【早晨財經速解讀】台積電本周法說 外資這次不演了 狂賣台股台幣貶破28.9 為何海外投行漲幅輸給台灣金融股? 2022/4/11(一)

投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 20 年 4 月 1 号 礼拜一 早上 8 点 30 分 大家 早上好 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 跟着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 的 变化 那 我们 看到 随着 联 总会 即将 要 大幅 升级 以及 缩表 加上 乌二 战争 的 持续 以及 保证 目前 中国 疫情 的 风控 措施 底下 我們 看到 非常 有趣 的 情況 就是 說 市場 上 發現 了 原油 價格 開始 受到 明顯 的 壓制 而 美債殖 利率 以及 美元 的 上升 速度 仍然 持續 在 增加 也 就是 說 大宗 資產看 起來 上 漲 的 速度 沒 那麼 嚴重 了 但是 這 一次 並 不是 供給 端的 舒緩 而是 需求 端的 一個 衰退 為 什麼 中國 在 持續 的 封城 措施 底下 對 於 原油 的 需求 度 也 會 有 非常 明顯 的 下滑 那 我們 看到 禮拜 五 反而 有趣 的 是 投資人 是 持續 的 拋售 成長 股轉 進價值 股 但是 上周 每股 再度 遭受 承壓 的 時候 你 包括 一些 傳產股 你 像是 聯合 健康 這個 沃爾瑪 或者 是 可口 可樂 我們 看到 可口 可樂 股價 在 上 禮拜 五 再度 創了 歷史 新高 所以 目前 的 類股 還是 持續 在 輪動 格局 當中 或者 我們 說 整個 標普 50 指數 或者 道瓊 他 仍然 在 一個 中長 期 的 牛市 格局 當中 我們 縱觀 上 一週 標普 50 指數 的 週 跌幅 是 1.27% 納指週 跌幅 則是 下跌 了 3.86% 道瓊週 跌幅 是 0.28% 而已 所以 上 一 週道瓊 幾乎 沒有 受到 太大 的 沉壓 反而 沉壓 最為 嚴重 的 是 費半有 7.3% 所以 現在 來 到 四月 中旬 我們 來 回顧 一下 從 今年 以來 大多 數的 資產 行情 呈現 什麼樣 的 趨勢 我們 先來 細看 一下 各大資產 因為 二月份 全球股市 都 是 呈現 下跌 了 原因 還是 因為 當時 的 烏 鱷衝 突破 壞 了 經濟 增長 的 前景 也 加劇 了 對 於 利率 上升 的 擔憂 所 引發 的 地緣 政治 風險 所以 我們 看到 從 二月 中旬 烏鱷 衝突 開始 爆發 之後後續 股市 開始 呈現 了 大幅度 的 反彈 所以 一直 到 目前 為止 如果 以標 普 50 指數 來 做 觀察 的 話 本輪 的 無二衝突 基本上 對 於 美國 股市 完全 沒影響 我們 待 會 聊 一下 俄國 股市 的 部分 如果 從 盧布 角度 來 看 的 話 也 完全 沒影響 也 就是 說 這場 戰爭 好像 跟 美 打 是 一樣 的 結果 我們 看到 全球股市 已經 連續 7 個 季度 的 上 漲 在 本季度 或者 講我們 講上 個 季度 突然 結束 就是 來 自 於 烏 鱷 衝突 的 破壞 可是 到 目前 為止 股票 市場 已經 完全 說服 當時 的 跌幅 了 所以 現在 反而 我們 可以 從 全球 的 股市 的 跌幅 來 做 觀察 到底 哪 一些 資產 的 賣壓 最為 嚴重 我們 看到 右上方 這張 圖表 我 是 從 1 月份 到 3 月份 在 20 年 各大 股市 資產 行情 的 變動 我們 看到 全球股市 幾乎 在 大型 經濟體 當中 唯一 收漲 的 只有 澳洲 股市 和 英國 股市 小漲 0.5% 日本 股市 是 跌 了 1.2% 美國 大型 股跌 了 4.6% 全球 NSCI 跌 了 4.6% 新興 市場 跌幅 比較 重有 6% 然後美國 的 小型 股跌 到 7.5% 歐洲 股市 由 於 前 一輪 受到 烏鱷 衝突 的 影響 跌幅 比美 股來 的 重跌 了 8.2% 納指 跌 更重 8.9% 那跌 最重 的 當然 是 中國 市場 啦 說 到 監管 政策 以及 景氣 的 下行 區間 在 第一季 的 總 跌幅 有 15% 那 如果 我們 把 它 用 更 細 緻 的 資 產 行情 來 進行 分類 會 發現 其實 整體 來 看 報酬 最為 明顯 的 分別 是 能源 股 和 這個 材料 股 那 其他 類股 不管 是 金融股 不管 是 這個 健康 醫療 不管 是 房 地產 還是 我們 剛才 所 看到 跌幅 最重 的 科技股 啊 其實 看 起來 啊 目前 全球 的 賣壓 仍然 是 集中 在 這些 板塊 身上 所以 他 不是 全球股市 的 陷入 熊市 而是 部分 類股 的 調節 以及 輪動 那 我們 待 會 聊 一下 因為 很 有趣 的 一個 情況 啊 這個 我們 包括 看到 本週 的 財報 就 即 將要 展開 了 財報 都 要 即 將展 開 哦 所以 在 這段 時間 當中 啊 金融股 永遠 都 是 美國 股市 當中 率先 公 佈 財報 的 但是 其實 大多 數美國 股市 的 金融股 我們 看到 過去 一個 季度 的 表現 其 實股 價表現 不是 特別 亮麗 反而 是 台灣 的 金融股 漲勢 非常 之 兇 猛 那 到底 什麼 原因 呢 待 會 我們 來 跟 各位 做 一些 探討 和 變化 不過 值得 再 跟 各位 做 一些 留意 的 是關 於 市場 情緒面 資產 行情 的 波動 我們 看到 雖然 在 過去 一個 季度 市場 的 恐慌 情緒 的 確比 較 高 但是 我們 從 VIX 做 觀察 他 也 沒 有 到 20 年初 當時 新冠 肺炎 大 流行 時所 拋售 期間 的 水平 而且 我們 看到 在 上 個 季度末 一直 到現 在 其實 VIX 指數 是 出人意料 的 迅速 回落 到 長 期 的 水平 就是 說 你 如果 單純 用現 在 的 市場 恐慌 情緒 來 做 觀察 根本 就 跟 一般 市場 的 情緒 一般 期間 比如 說 像是 21 年 像是 19 年 18 年 其實 差不多 也 就是 說 市場 上現 在 情緒 的 變動 速度 比 想像中 還要 來 得 快 很多 就是 上禮 拜 我 可以 非常 非常 恐慌 但 這禮 拜 我 可以 完全 的 全面 的 樂觀 所以 在 這種 情況 底下 我們 就要 持續 觀察 從 資產 行情 來 推論 到底 市場 情緒 短期 內 的 走向 為何 短期 內 可能 很難 說 但是 中長 期有 很多 資產 行情 已經 指出 了 方向 了 比如 說 我們 以 美元 指數 做 觀察 如果 以 美元 指數 在 禮拜 五 做 回 推會 發現 禮拜 五盤 中 的 時候 我們 看到 留 了 一根 上 影線 禮拜 五美元 指數 已經 突破 10 元 的 大關 卡 了 那尾盤 雖然 稍微 被 賣 下來 但是 周漲 幅 仍然 有 1.23% 這是 過去 一個 月 以來 主要 貨幣 當中 最為 強勢 的 所以 這個 美元 指數 最終 是 收 在 9.84 可是 按照 目前 的 4 條中長 期均線 我們 看到 年線 半年 線季線 以及 月線 他 是 呈現 非常 漂亮 的 多頭 排列 所以 這一波 的 美元 的 走勢 雖然 大多 數的 投行 並沒有 這麼 看好 美元 的 持續 上攻 原因 是 因為 升息 的 訊息 已經 大多 數給 透露 完 那 有 沒 有 可能 利多 進出 這個 是 投行 的 擔心 但是 從 目前 的 技術 角度 來 做 觀察 的 話 這一波 的 牛市 還沒有 太明顯 反轉 的 跡象 在 即使 投行 大多 數已 經認 為 可能 上漲 力度 不會 這麼 強烈 了 另外 一項 資產 我們 看到 的 是 10 年期 美債殖 利率 的 變化 很 有趣 10 年期 美債殖 利率 已經來 到 2.7% 過去 我們 看到 突破 2% 科技股 的 賣壓 就 已經 很重 了 現 在 到 2.7% 所以 對 於 科技股 還是 產生 非常 明顯 的 前置 力度 只不過 科技股 到 目前 為止 也 還沒有 破前 低 所以 這一波 聯準 會 其實 是 在 測探、 試探 市場 對 於 科技股 的 底線 到底 在 哪裡 喔 那 當然 啦 本週 我們 還是 一樣 會 跟 投資 朋友 做 一些 追 蹤 的 通常 禮拜 一 我們 訊息 比 較 多 比 較 趕 嘛 所以 通常 是 很 快速 的 把 所有 的 資訊 內容給 大家 梳理 一遍 喔 那 本週 我們 會 持續 來 為 各位 關注 的 喔 分別 是 第一 個 就是 美國 的 3 月份 的 CPI 以及 PPI 喔 那 因為 市場 認為 啦 去年 我們 看到 通 膨 突然 衝到 4%、 5 是 什麼 時候? 是 第二季, 就 4 月份 的 時候 才 開始 飆高 所以 如果 你 要 按照 基期 效益 看到 今年 通膨有 明顯 滑落 那應 該 是 在 4 月份 的 時候, 因為 去年 4 月份 基期 太高 那 今年 雖然 通膨一樣 很 劇烈 但是 如果 沒有 比 去年 相對 4 月份 同期 增長 多少 的 話 那麼 通膨就 有 可能 下滑 所以 3 月份 的 CPI 和 PPI 有 可能 再 創高 但是 市場 可能 不會 過度 的 反應 反而 我們 到 時候 要 觀察 一下 4 月份 的 CPI 消費者 物價 指數 的 變化 那 當然 了 因為 原油 價格 和 大宗 資產 商品 現在 是 受到 這個 中國 需求 的 放緩 這個 價格 似乎 有所 沉壓 但是 這個 成壓 他 也 不是 重疊 他 就是 盤 在 那樣 的 一個 區間 比如 說 運用 價格 就 硬是 撐 在 10 塊 就 代表 著其實 市場 上 尤其 是 大宗 資產價格 受到 這個 囤貨 的 效應 仍然 保持 在 一定 區間 的 水位 需求面 的 衰退 也 沒 有 讓 大宗 資產跌 多少 所以 通膨的 效果 力度 仍然 在 那 第二件 事情 就是 我們 本周 就 會 直接 來 進行 觀察 的 是關 於 因為 美國 財報 季本 週會開 跑 美國 股市 過去 都 是 由 銀行 股 做 打頭陣 由 於 2 月底 當時 俄國 入侵 烏克蘭 之 後 很多 投行 的 業務營 收幾乎 是 陷入 停滯 因為 股市 也 在 跌然 後 海外 的 破險 大規模 的 上升 所以 這 一次 大多 數的 投行 已經 率先 發布 猜測 美國 六大 銀行 的 淨 收入 應該 會 比 去年 同一 季 下降 3 成 5 交易 業務則 會 收入 下降 18% 所以 很 有趣 的 情況 比如 我們 來 看 一下 JPMorganJPMorgan 在 過去 一個 季度 的 表現 就是 跌幅 很 沉重 從 當時 最高 點 172 塊現 在 跌 到 13 塊 你 不 看 你 還以 為 他 是 科技股 對 吧 這麥芽 怎麼 那麼 重 那 很多 投資 朋友 就 好奇 啊 說 可是 為 什麼 台灣 的 金融股 漲勢 是 如此 兇猛 而 美國 的 銀行 股 啊 這些 金融股 啊 感覺 卻 十分 弱勢 呢 一個 最 直觀 的 一個 觀察其實 就是 因為 這些 啊 不管 是 JP 摩根 啊 摩根 大通 或者 是 高盛 或者 摩根士丹利 他們 是 投行 所以 他們 對 於 台灣 股市 的 角色 更 像是 壽險 的 角色 就是 他 的 賺 錢 的 獲利來源 來 自 於 投資 所 造成 的 資 本利 得 或者 這個 股票 利得 而 台灣 的 現在 正在 創 新高 的 這些 金融股 大多 數都 是 放 貸股 就 真的 只 做 利差 專做 這個 銀行間 的 利差 他 也 沒什麼 大量 的 這個 資產資產 可以 受到 行情 的 吹捧 影響 所以 我們 看到 其實 到 目前 為止 我們 台灣 的 壽險 所 受到 的 資產 行情 的 波動 賣壓 是 比 較 大 的 那 也 由 於 啦 因為 台股 還撐 在 高位 區間 所以 你 看到 這個 台股 所 受到 的 衝擊 相 對 於 美國 股市 很多 科技 動能 股 已 經跌 到 地獄 相對 起來 比 較 來 的 輕 所以 這個 是 算是 兩個 不同 的 世界 也 非常 有趣 但是 至少 從 資產輪動 的 角度 來 看 的 話 金融股 在 美國 股市 的 跌幅 是 遠 小 於 科技股 的 剛才 我們 跟 各位 追 蹤 這 個 美 國 的 金融股 大概 跌幅 平均 在 這個 5% 左右 但是 科技股 都 已經 跌幅 接近 10% 了 好 那 本週 我們 會 關注 的 另外 一件 事情 就是 關於 歐洲 紐西蘭 以及 加拿大 才 會 在 本週 進行 央行 利率 的 公 佈 了 那 市場 預期 了 這個 紐西蘭 央行 應該 本週 就 會 進行 升息 那 至於 歐洲 央行 和 加拿大 央行 應該 會釋 放相 關鷹 派 的 談話 來 衡量 市場 上 到 時候 對 於 全球 利率 提升 的 效果 那當然 隨著 利率 的 提升 我們 看到 最為 明顯 的 就是 美國 十年 期公債殖 利率 的 上升 所 造成 債券 價格 的 一個 大幅 賣壓 那 也 由 於 市場 上 對 於 通膨的 預期 在 三月份 持續 的 飆高 加上 市場 對 於 聯準 會 縮表 的 行為 開始 加劇 了 對 於 債券 市場 的 拋售 我們 如果 從 目前 彭博社 根據 的 觀察分別 在 2 月份 3 月份 以及 4 月份 針對 今年 第一季 第二季 第三季 第四季 的 通膨率 的 一個 變化 可以 發現 其實 每個 月 市場 都 認為 整體 的 通膨的 增率 會 持續 的 上升 也 就是 說現 在 整個 通膨的 效果 雖然 我們 都 很 清楚 今年 通 膨 一定 會下緩 但是 市場 對 於 通膨所 造成 大宗 資產架構 上揚 形成 這些 供 應商 的 獲利 侵蝕 都 是 有共識 的 所以 這個 反而 我們 要 觀察 一下 標普 50 指數 的 獲 利率 是否 又 因為 通膨率 的 上升 在後續 的 預期 有所 下緩 好 那 另外 一件 關注 的 事情 這個 也 是 投資 朋友 在 禮拜六禮 拜 天持續 來 跟 我們 做 一些 交流 的 是 因為 白宮 在 上 禮拜 五 的 時候 已經 發布訊息 這 一次 美國 總統 拜登 已經 簽署 了 停止 進口 俄羅斯 石油 法案 所以 他現 在 是 有 確切 的 法源 依據 了 除了 這項 法案 之外 他 也 簽署 了 暫停 與 俄羅斯 和 白俄 羅 斯 正常 貿易關 係 的 法案 其實 我們 都 很 清楚 正常 來 講美國 政府 在 跟 海外 進行 相關 的 經濟 利益 的 衝突 的 時候 大多 數是 以 行政命令 直接 執行 即可 如果 是 藉由 法源 依據 的 話 通常 就是 經由 兩黨 的 共識 而 形成 中長 期 的 立場 的 確認 所以 我們 就 看 得 很 清楚 了 就是 說 美國會 在 當天 就 已經 通過 這兩項 法案 了 同意 暫停 美 俄 正常 的 貿易關 係 而且 同意 禁止 從 俄國 進口 石油 也 就是 說 隨著 這一項 白熱化 的 衝突 形成 中長 期 的 趨勢 我們 就 會 看到 未來 美俄之間 的 脫 鉤 已 經成 為 一個 既定 的 事實 你 說 沒 辦法 說 這 一次 戰爭 結束 之 後 就 趕快 回來 購買 俄國 的 原油 就 很 難 了 當然 也 因為現 在 全球 的 投行 已 經陸續 的 剔除 掉 俄羅斯 股票 包括 NSCI 也 剔除 了 俄羅斯現 在 我們 看到 如果 在 NSCI 當中 有 明顯 權重 提升 的 因為 要 補 俄羅斯 的 缺口 其實 受益 最多 的 是 巴西 股市 接下 來 是 南韓 股市 然後是 印度、 南非 和 沙烏地 阿拉伯 本週 其實 市場 上 更 為 關注 的 是 俄羅斯現 在 所 面臨 的 違約 危機 我們 以前 有 跟 各位 提過 因為 在 前 一個 月 的 時候 當時 西方 國家 把 俄羅斯 剔除 了 Swift 也 凍結 了 俄羅 斯政府 和 央行 的 外匯 帳戶 之後現 在 俄羅斯有 接近 7 成 的 外匯 儲備 沒 辦法 使用 所以 當時 他 的 盧布 爆扁 的 時候 他 基本上 只能 暫時 的 關閉 交易 為 什麼 因為 他 沒 有 外匯 儲備 可以 拋售 來 拯救 自己 的 盧布 貶值 危機 雖然現 在 盧布 已經 回升 到 一定 程度 的 高點 這 一次 我們 這樣 講盧布 當時 在 2 月 中旬 的 時候 不是 爆貶 嗎 我們 看到 當時 從 70 多塊 一路 貶到 120 多塊 對 1 美元 而現 在 經歷 半個 多月 他 已經 完全 的 收 復 失土 了 所以 目前 俄羅斯 內部 已經 沒有 產生 金融 崩潰 的 可能性 了 為 什麼 因為 貨幣 已經 完全 的 回到 穩健 的 水位 幾乎 回到 戰爭 前 的 一個 水位 了 本週 最為 關注 的 是 俄羅斯 因為 外匯 儲備 到 目前 為止 仍然 受限 那麼 過去 前 兩週 的 時候 當時 俄羅斯有 兩個 主權債 的 息票 幾乎 要 違約 但是 當時 他 緊急 調動 了 海外 的 一些 現金以 美元 成功 的 支付 當時 的 債券現 在 又 來 了 因為 本週 俄羅斯 又 會 迎來 新一波 的 債券 洗票 那 是 上 一次 債券 的 幾乎 是 4 倍 的 規模 那現 在 市場 上 尤其 大多 數投行 都 揣測 俄羅斯 根本 就 沒 有 能力 找出 這麼 多 的 美元 現金來 足以 支付 那 如果 俄羅斯 堅持 要 用 他 的 辦法 使用 盧布來 支付 他 當時 所 預定 的 需要 支付 美元 債券 的 利息 的 話 那麼 很 有 可能 就 會 形成 技術性 違約 變成 是 俄羅斯 央行 說 我 沒 有 違約現 在 盧布 已經 回文 了 要付 多少 盧布 我 都 願意 這是 俄羅斯 央行 的 看法 但是 對 於 海外 投行 來 看 的 話 你 沒 有付 我 美元 那 就是 違約 所以 我們 就 形成 一個 有趣 的 跡象 這張 圖表是 俄羅斯 的 CDS 也 就是 俄羅斯 的 違約 憑證 那 如果 這個 憑證 的 價格 高速 的 上 漲 就 代表 著市場 上 違約 的 可能性 其實 越來 越 高 那 我們 看到 這 一次 CDS 信用 違約 掉期 已經 從 當時 的 70 塊 漲 到 2 萬 了 按照 目前 市場 概率 來 進行 統計 的 話 本週 啦 俄羅斯產生 技術性 違約 的 機率 已經 高達 9 成為 什麼 因為 他 根本 就 找 不到 這麼 多 的 美元 現金 可以 填滿 這個 缺口 而 也 不是 俄羅斯 他 不 夠換 這些 現金 俄國式 的 外匯 儲備 不夠 所以 他 根本 就 沒辦 法動用 這些 外匯 儲備 哦 好 那 我們 再 來 觀察 一下 美國 股市 在 禮拜 五 的 下跌 格局 其實 道 瓊 是 上 漲 的 道 瓊銷 漲 了 0.4%137 點啊收 在 3 萬 4721 點啊 那 也 是 受到 大宗 資產價格 以及 部分 傳產 股剛 才 我們 所 提到 的 可口 可樂股 價創 歷史 新高 啊 啊 那 再 看 一下 標普白 指數 標普白 指數 開始 有點 殘壓 了 下跌 1 點 0.27% 收在 48 點 所以 美國 股市 如果 以標 普來 作為 整個 美國 股市 的 基調 目前 還 算是 一個 穩健 的 牛市 格局 哦 因為 還沒有 整個 破壞 掉 目前 的 中長 期 結構 那麼 納指 的 部分 就 已經 跌破 所有 均線 了 下跌 186 點. 34% 收在 137 點費 半是 上周 跌幅 最重 的 這個 周 跌幅 來 到 7% 下跌 7.24% 收在 3120 點 所以 我們 看到 這個 過去 基期 被 推高 的 費半 晶片 股現 在 正在 快速 的 去 估值 但 我 老實 說 了 我會 覺得 晶片 股相 對 於 納指 的 這些 軟體 股 它 更 具有 明顯 的 護城河 的 支持 對 吧 這種 軟體 股來源 於 它 的 創新來源 於 對 於 未來 世界 的 想像 但是 晶片 股其實 它 有 非常 明顯 的 護城河 的 效應 在 於 供應 目前 全球 的 電子 產品 對 不 對 到 目前 為止 全球 的 晶片 仍然 是 需求 大 於 供給 的 狀態 所以 現在 反而 晶片 股 有所 回調 我 反而 是 不 認為 他 算是 一個 非常 嚴重 的 進入 熊市 格局 的 區間 因為 按照 目前 的 格局 他 再 跌個 一 兩天 按照 這樣 的 跌幅 就 會 在 跌破 前波 的 下方 集結區 了 這個 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 我們 看到 禮拜 五輝 達 跌 了 4.5% 高通 跌 了 1.8% intel 跌 了 1.4% 印彩 跌 了 1.9% 美光 跌 了 1.42% 連台 積電 ADR 都 大跌 了 1.2% 聯電 ADR 則是 大跌 了 1.98% 所以 這是 我們 所 看到 整個 美國 股市 族群 輪動 的 格局 當中來 做 觀察 的 至於 我們 到底 現在 如果 想要 進行 資金 佈 建 到底 是 應該 去 投資 這些 去 估值 極其 快速 往下掉 的 股票 還是 買 那些 很 抗跌 的 剛才 我們 有 看到 嘛 對 不 對 這 金融股 相對 比 較 抗跌 傳產股 啊 食品 股 啊 在 目前 美國 股市 啊 都 在 陸續 的 創 新高 而 有 一項 類股 目前 的 總 指數 居然 已經 創歷史 新高 了 我們 剛才 所 看到 的 是 只是 個 股 而已 目前 我們 所 看到 的 包括 美國 的 醫療 股 比如 說 製 藥 公司 輝瑞聯合 健康 在 過去 5 個 交易日 的 日均 漲幅 有 超過 6% 一個 最明顯 的 推論 是 什麼 現在 這些 投行 正在 預估 中國會 不會 開始 大量 的 進口 海外 疫苗 這個 是 市場 上 的 一個 揣測 如果 這 一次 中國 的 封控 措施 動態 清零 措施 失敗 的 話 那麼 勢必 他 就 必須 要 有 更強 而 有效 的 保護力 這個 時候 進口 海外 的 這些 疫苗 其實 就 可能 會 有所 貢獻 了 我們 看到 標普白 指數 醫療 保健 板塊 的 累積 漲幅 過去 一個 月 漲 了 一成 二而標 普白 指數 在 過去 一個 月 反彈 也 才 反彈 接近 7%、 8 而已 所以 整個 美國 的 醫藥股 在 過去 一段 時間 產生 了 非常 明顯 力度 的 增長 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 和 留意 好 那 最 後 最 後 哦 我們 再 來 跟 投資 朋友 啊 來 敘述 一下 到底 這些 投行 因為 在 本週 這個 財報 季開 跑 嗎 本週 率先 公 佈 的 是 銀行 股 嗎 我們 先來 看 一下 各大 投行 哦 對 於 自身 獲利 的 表現 呢 那 基本上 哦 包括 摩根 史坦利 包括 摩根 大通 啊 包括 這個 一些 類投行 就是 以 主要 作為 這個 資產 配件 為 主要 獲利來源 的 這些 投行 基本上 由 於 這個 第一季 無二衝 突 的 影響 其實 相 對 的 海外 收益 包括 美股 收益 歐股 收益 都 有 非常 明顯 下滑 的 趨勢 但 市場 認為 高盛 這 一次 的 財報 應該 會 非常 之亮麗 原因 為何 這個 目前 是 彭博社 的 報告 根據 目前 彭博社 的 觀察 高盛 的 通脹 掛鉤 債券 和 衍生 性 商品 有 非常 多 的 交易 這 一次 都 是 來 自 於 歐元 的 交易 那 我們 也 很 清楚 高盛 是 所有 投行裡面 最 看好 大宗 資產 了 他 本身 呢 在 去年 第二季 啊 就 已經 正式 進行 股票 做 一些 調節 啊 把 大量 的 資金 佈 建在 大宗 資產 身上 所以 高端 這個 高盛 上次 還把 原油 價格 這個 目標價 設定 到 20 塊 那過 去 三年 當中 啊 他 永遠 都 是 把 這個 原油 的 目標 價調 為 最高 的 那間 投行 那 這 一次 在 今年 一季度 高盛 通過 這個 通脹 掛鉤 的 債券 和 衍生品 賺 了 至少 在 歐洲 市場 就 賺 了 3 億 美元 的 一個 金額 所以 我們 看到 這 一次 由 於 通膨的 預期 選擇 權價格 的 高處 的 飆高 而且 就算 目前 回落 他 也 沒 跌 多少 讓 市場 揣測 非常 有 可能 高盛 是 本輪 投行 當中 從 獲 利率表 現 衰退 幅度 應該 是 最少 的 而現 在 包括 摩根 大通 和 摩根 史坦利 在 本 週六 的 時候 也 出爐 了 新 一份 的 報告 主要 是 根據 聯合國 在 本 週末 所公 佈 的 三月份 的 食品 價格 指數 創 了 歷史 新高 來 進行 觀察 這 一次 市場 揣測 如果 股票 市場 持續 走 皮 而 通脹 效果 因為 要 到 4 月份 也 就是 5 月 的 時候 4 月份 的 CPI 才 會 出來 市場 預期 整個 大宗 資產 的 情緒 的 渲染 效果 至少 還 可以 再 走 一個 月 市場 都 在 揣測 很 有 可能 下一波 大宗 資產價格 上 漲 的 就是 食品 價格 所以 我們 看到 大量 的 糧食 價格現 在 各大 投行 已經 開始 陸續 來 做 一些 佈 建 了 只要 無二衝 突 的 危機 沒有 快速 的 瓦解 基本上 未來 這些 糧食 價格 的 上升 在 未來 一個 月 的 行情 好 這些 投行 是 已經 率先 進行 一些 佈 局 的 我們 來給 各位 做 一些 交流 和 觀察好 最 後 最 後 8 點 53 分馬上 來 拉 回來 聊 一下 台北 股市 的 表現 我們 看到 台股 上 週 我 因為 這三個 交易日 了 但是 在 聯準 會 態度 明顯 轉硬 的 狀態 底下 加權 指數 在 上 禮拜 是 下跌 了 341 點然 後 也 是 跌破 了 所有 的 中長 期均線 那麼 目前 市場 上 由 於 無二戰 是 陷入 常態 加上 美國 的 升息 力道 越來 越 大 那 很 有趣 的 一件 事情 是 因為 通常 在 台積 電法 收會 之前 這個 外資 通常 會 有 比 較 明顯 的 全資股 的 拉 抬然 後 等到 當天 這個 財報 出來 通常 都 會 不錯 再 開始 進行 股市 的 調節 但 這 一次 是 還沒法 說 會 就 已經 開始 賣 了 可能 一路 賣到 本 週四 我們 看到 目前 台 主席 還是 收集 的 狀態 因為 廢辦 在 禮拜 五 的 跌幅 相對 來 看 是 比 較 沉重 的 至於 疫情 如果 單 就 本土 來 看 的 話 因為 台股 疫情 在 去年 5 月份 的 時候 受到 的 衝擊 比 較 來 的 大 但是 從 今年 的 疫情 來 做 觀察 這個 台股 受到 疫情 的 反應 頂 多 就是 一兩天 那現 在 已經 很多 天 了 嘛 所以 這個 整個 反應 的 效果 其實 不會 持續 的 增加 到 台股 台北 股市 身上 包括 整個 台灣 的 這個 政策 相對 比較 明顯 是 採取 共存 的 態度 啦 所以 在 未來 看 的 話 疫情 至少 針對 台北 股市 本身 的 衝擊 沒有 這麼 的 大 那 真正 影响 的 是 什么 真正 影响 的 是 中国 大陆 的 疫情 问题 我们 上 礼拜 跟 各位 做 追踪 中国 大陆 本来 预计 上海 包括 浦东 和 浦西 预估 最晚 最晚 都 是 4 月 5 号会 解封 现在 已经 4 月 1 号 了 已经 晚 了 6 天 的 时间 了 现在 市场 上 更 踹 出 说 尤其 现在 台 商圈 都 在 传現 在 昆山 有 可能 祭 出 停工 令現 在 是 延到 12 號 但是 所有 台商 都 知道 不 可能 12 號就 開始 解封 所以 這一波 的 停工 潮 很 有 可能 會不會 延到 5 月 1 號的長 假 這個 是 目前 市場 上 所 傳出 的 訊息 如果 是 這樣 的 話 那麼 就 真 實會 影響 到 台北 股市 的 表現 所以 這 方面 的 訊息 相 對 來 看 是 比 較 嚴重 的 我們 就 來 觀察 一下 因為 明天 是 昆山 預定 的 解封 日 那麼 既然 明天 應該 不會 解封 那應 該 明天 會釋 出 更 多 的 相關 封鎖 措施 的 前瞻 指引 到 時候 我們 再 來 看 一下 這次 台商 到底 會封 多久 我們 先 看 一下 外資 在 過去 上禮 拜 其 實上 禮拜 三個 交易 而已 沒什麼 好看 的 當然 還是 可以 觀察 一下 上禮 拜 這個 交易日 當 中外 資在 集中 市場 是 賣 了 830 億 尤其 電子 股是 外資 的 提款 的 重災區 我們 看到 外資 在 上 禮拜 他 買 的 就是 那些 中信 金開 發金長 榮航台 新金 就 股價 很 便宜 的 這些 股票 賣 的 都 是 賣 什麼 賣 聯電台 積電賣 081 鴻海賣 0891 就是 科技型 半導體 相關 的 ETF 那 投信 的 買 超 幅度 其實 跟 這個 外資 所 買 的 標 的 也 差不多 就 中信 金漲 幅 很多 的 台 企銀兆 豐金長 榮航 這個 投信 的 目前 的 買盤 力度 肯定 是 敵不過 外資 的 賣壓 力度 為 什麼 因為 我們 從 台幣 來 做 觀察禮 拜 我 再度 破前 低 了 現在 已經 跑 到 28.9 塊 了 所以 新台幣 的 貶值 趨勢 我們 看到 從 月 線 來 做 觀察 這一波 貶值 力度 是 非常 強烈 的 如果 本周 這個 美國 股市 的 行情 持續 的 沉重 他 也 不要 賣太兇 就 持續 調節 台北 股市 吧 那 很 有 可能 本週 我們 就 見 到 台幣 29 塊 了 所以 本週 我們 會 跟 投資 朋友 關注 台北 股市 的 一些 消息 和訊息面 第一 個 就是 台股 禮拜 四台 積電 的 法 說 會 市場 提出 了 幾項 問題 這 包括 在 第一季 的 裁測 以及 第二季 的 展望 現在 預估 毛利率 大概 是 51 3% 左右, 樂觀 的 EPS 是 5. 塊, 所以 這個 是 符合 市場 上 的 預期 差不多, 應該 也 不會 差到 哪裡 去 接下 來 是 摩根 大通 預估季 增率 是 3 5%, 優 於 市場 的 預期 持平 今年 股息 花期 是 預估 會 配發 11 塊 所以 可能 是 每 一季 2.5 然 後 可能 多發 一塊 錢然 後 這是 花旗 的 預估 啦 那 其實 我們 比 較 值得 大家 來 多 做 一些 關注 的 是 所有 法說 會 的 重點 都 在 關注 於 資本 支出 的 方向 怎麼 說 呢 我們 看到 台積電 的 晶圓廠 的 建廠 計劃 很快 很快 在 明年 第一季 的 時候 到 時候 美國 的 21 廠亞利 桑那州 的 P1 廠先 進 製 程 就 會 正式 的 打開 包括 現在 南科 和 竹科 的 廠區 也 即 將要 開始 在 下半年 陸續 要 開始 營運 我們 看到 尤其 竹科 的 20 廠營運 的 速度 幾乎 可以 去 推論 目前 台積 電在 先 進 製 程 研 發 的 速度 因為 目前 竹科 的 20 廠 他 建 了 4 個廠 P1 到 P4 是 支持 2 奈米 的 製 程 那 我 們 很 清楚 2 奈米 到 目前 為止 不太可能 在 未來 兩年 快速 的 打 開產量 所以 我們 可以 觀察 他 建廠 的 速度 來 推論 目前 台積 電對 於 先 進 製 程 的 研 發 我 們 看到 其實 在 過去 的 兩年 當中台 積電 在 晶圓 代工 大廠 的 資本 支出 當中 台積 電相 對 於 三星 intel 是 有 非常 明顯 的 增長 力度 所以 intel 現在 之所以 他 也 開始 大量 的 接收 單子 的 原因 來 自 於 intel 目前 的 資本 支出 幾乎 只有 台積電 的 三分之二 所以 如果 資本 支出 無法 快速 的 擴大 的 話 那麼 對 於 先 進 製 程 的 追 趕 就 會 產 生 一定 的 落 後 所以 本周 其實 市場 上 更 為 關注 的 是 在 我們 認為 說 203 年 有 可能 半導體 的 成熟 製 程 產 生 反 轉 供 過 於 求 的 情 況 底下 台積電 到底 對 於 建廠 需求 的 速度 在 未來會 不會 持續 增加 呢 所以 台積 電是 龍頭 他 不 只是 先 進 製 程 的 最大 產量區 也 是 成熟 製 程 的 最大 產量 所以 未來 台積電 的 動態 變化 幾乎 可以 非常 好 的 合理 去 衡量 整個 半導體 的 循環 週期 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 大家 做 一些 交流 和 觀察 這個 StanleyShen 說 新聞 說 5 月 1 號之後才 解封 嗎 這個 是 市場 上 的 揣測 消息 啊 還沒有 任何 官方 的 正式 談話 不過 5 月 1 號 真的 時間 有 一點 久 哦 這個 停工 一個 月 的 對 於 利空 的 衝擊 可能 就 會 很 明顯 的 反映 在 股價 身上 了 我們 看 一下 黑幫 勸 說 最近 看王 挺 軍 先生 的 昨天 的 雲 看到 這 一次 俄羅斯 轟炸 烏克蘭 百姓 的 生命 財產 歐盟 伸手 支援 但是 百姓 的 苦難 似乎 無 止境 這倒 是 沒錯 其實 很 悲 催 的 一件 事情 就是 說 這個 我們 都 知道 巫鱷 衝突 很 嚴重 但是 從資 本市 場的 角度 來 看 根本 沒 有人 在乎 對 吧 你 看 如 不已 經 回到 了 正常 水位 美國 股市 完全 收 復 巫 鱷 戰士 所 引發 的 跌幅 而 美國 股市 真的 跌 的 原因 是 什麼 正來 自 於 聯準 會 有 沒 有 持續 的 或者 說 聯準 會 的 收縮 速度 不要 這麼 的 快 所以 市場 上現 在 漲 和 跌 很 清楚 你 什麼 地緣戰 政治 的 衝突 國際 之間 的 政治 利益 的 角力 對 於 資 本家 來 看 完全 毫無損 傷資 本家 只在乎 一件 事情 聯準 會 多 快會 把 當時 所 撒 出來 的 錢給 收回 去 我們 看到 台北 股市 開盤 小跌 20 點預 估量 能 250 億收 在 1724 整個 台北 股市 今天 看起 來量 能 仍然 不是 特別 的 大 我們 還是 要 觀察 一下 隨著台 積電 的 法碩會 即 將到 來 如果 外資持續 的 進行 賣銷 的 話 那 他 幾乎 就 打破 了 過去 台積 電法 碩會 之前 的 慣性 了 過去 都 是 法碩會 之前 會 做 一 波拉 抬當天 開始 進行 調節 所以 這波 好 外資來 真的 我們 就 看 一下 內資 可以 抵 多久 了 早上 9 點 01 分感謝 各位 今天 的 參 與 如果 你 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半持續 來 為 各位 做 一些 財經 新聞 事件 的 追 焦感謝 各位 今天 的 參 與 我們 就 明天 早上 再 相見 拜拜