【早晨財經速解讀】台積電重挫3% 法說前股價頻破底 融資不死股價跌不停?0050配息1.8元 今年績效-25% 權值型ETF現在可買嗎? 2022/7/5(二)

字幕 by 索兰娅 觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 7 月 5 號禮 拜 二 早上 8 點 32 分 大家 早上 我 是 羅 賓浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 的 變化 那 一早 我們 先來 觀察因 為 昨天 美國 股市 是 國慶日 沒有 開盤 了 不過 我們 縱觀 整個 歐洲 市場 和 美國 股市 企業 的 盈餘 修正 比率 來 做 觀察會 發現 目前 整個 下半年 的 主基調 就是 在 等待 這些 企業 下調 對 於 23 年 的 盈餘裁 測為 什麼 因為 我們 到 目前 為止 認為現 在 本益比 還是 比 較 低 的 有 一個 重要 原因 在 於 到 現在 為止 還沒有 企業 大幅度 的 調降 對 於 203 年 的 EPS 的 預估 那 如果 明年 的 EPS 你 預估 是 好 的 那現 在 的 股價 便宜 當然 你 會 覺得 本益比 相對 來 看 是 比 較 來 的 低 在 這種 狀態 底下 就 很 有 可能 會有 一種 嚴重 誤判 那 就是 其實 明年 賺 的 不 多 所以 本益比 現在 沒有 想像中 這麼 低 所以 投資 最 迷人 的 地方 在 哪裡 我 覺得 有趣 的 一件 事 一件 事情 是 我們 看到 在 過去 本輪 的 牛市 當中 上 漲 的 時候 就是 沒 有人 在乎 現在 漲 的 是 那個 估值 還是 漲 的 是 獲利 就 沒 有人 搞清楚 說現 在 股票 漲 到底 是 因為 他 賺 的 多 還是 因為現 在 的 資產 泡沫 正在 擴張 但是 下跌 的 時候 大家 都 分得出 來 對 吧 在 上 漲 的 時候 大家 搞不清楚 現在 是 漲 估值 還是 漲 獲利 下跌 的 時候 我們 都 很 清楚 到底 現在 是 在 跌 估值 還是 在 跌 獲利 那現 在 很 明顯 是 先跌 估值 而 目前 在 反映 的 是 跌 未來 的 獲 利好 這是 一個 比較 明顯 的 趨向 在 如果 我們 把 全球 的 企業 的 盈餘 修正 比率 來 做 觀察會 發現 其 實本輪 以來 這個 衰勢 最重 的 是 新興 市場 但是 最先 落底 的 也 是 新興 市場 我們 看到 從 21 年 的 6 月份 以後當 時新興 市場 隨著 聯準 會 的 縮減 購債 的 步調 開始 採取 之 後 就 一路 的 向下 在 這段 時間 大多 數的 新興 市場 貨幣 也 都 是 呈現 非常 弱勢 除了 台幣 之外 台幣 在 去年 還 算是 蠻強 勁 的 那 已 發達 市場 呢 曾經 在 呃 今年年初 左右 啊 做 一個 震盪 格局 但是 隨著 三月份 的 無二衝 突發酵 之 後 啊 通 膨 力度 的 大幅 上揚 啊 那麼 發達 市場 呢 他 的 eps 也 是 在 高速 的 下 修當 中 那麼現 在 哦 隨著 6 月份 這一波 的 盈餘 修正 比率 持續 的 下滑 我們 看到 反而 新興 市場 有 一點築底 的 跡象 在 那 很 有 可能 就是 中國 目前 的 PNI 數據 帶動 了 整個 新興市 場 製 造 業 國 家 開 始 產 生 新 一 輪 的 盈 餘 樂 觀 行 為 我 們 看到 2 年 到 23 年 各個 區域 企業 盈餘成 長 的 預估 全球 是 從 2 年 的 9.6% 是 會 下滑 到 明年 的 7 .% 不過 這個 數據 看 起來 還是 蠻樂觀 的 美國 甚至 是 從 10% 僅只 下 調到 9% 歐洲 就 更 明顯 了 歐洲 是 完全 的 砍 半 歐洲 在 今年 的 獲利 增長 是 13% 明年 會 直接 下滑 到 5.5% 所以 本輪 我們 講的 無二衝突 或者 通 膨 高升 對 於 這種 追求 潔淨 能源 這種 進口 能源 資產極 其昂 貴 的 這種 經濟體 它 帶 來 的 傷害 是 最為 惡劣 的 如果 我們 從 標普白 指數 來 做 一些 觀察會 發現 其實 從 第一季 到 第二季 以及 整個 23 年 的 比例 來 做 觀察 也 沒 有 想像中 這麼 來 的 悲觀 所以 正因 為 這些 數據 到 目前 為止 都 還沒有 投行 進行 大幅度 機構 的 調整 這讓 市場 上 開始 揣測 很 有 可能 下一輪 的 美國 股市 的 修正 點 或者 修正 段 是 取決 於 這些 企業 開始針 對 明年 的 盈餘 開始 有所 下調 好 那 有 一個 時間 落差 因為 我們 常講 說 這個 股票 他 在 進行 反應 的 時候 通常 都 不會 等到 利多 出來 的 那一刻 也 不會 等到 利空 出來 的 那一刻 他永遠 都 是 提前 反應 股價 本身 就是 一個 領先 指標 所以 不 可能 你 失業 了 股價 才 跌 一定 是 股價 先跌 隔 了 幾個 月 之 後 我 怎麼 失業 了 他 是 有 一定 的 時間 線 的 順序 那 通常 股價會 領先 企業 的 獲利 大概 會 有 6 到 9 個 月 等 於 是 提前 跑 了 兩 三季 所以 如果 今天 美國 股市 見底 什麼 時候 你 會 發現 你 們 家 的 公司 賺 很少 錢 明年 的 第二季 到 第三季 你 才 會 發現 因為 股價 通常 會 領先 企業 獲利 大概 6 到 9 個 月 我們 根據過 去 富蘭克林 的 回測 資料 來 跟 各位 做 一些 回顧 和 觀察會 發現 這個 深藍色線 是 股價 的 變化 那麼 淺 藍色線 呢 是 過去 巴克 萊資本 進行 經濟 衰退 的 統計 我們 會 發現 其實 通常 他會 領先 6 個 月 到 9 個 月 之 後 EPS 才 會 有 一個 明顯 見底 開始 往上走 的 一個 跡象 在 所以 投資 朋友 我們 做 投資 一定 要 有 一個 時間 線 的 順序 在 就 做 景氣 投資 做宏觀 投資 我們 了解 景氣 週期 但是 我們 不會 把 資金 等到 復 甦 期才 進行 大幅度 的 資本 的 投入 各位 懂 我 意思 嗎 因為 股價 不會 在 復 甦 期 的 時候 開始 見底 反彈 股價 在 衰退期 的 末段 他 就 會 見底 開始 反彈 了 所以 上半年 我們 看到 剛結束 美國 指數 簡直 是 大屠殺 道 瓊 上半年 跌幅 雖然 比 較 輕 15% 但是 也 最近 也 快要 逼 零 熊市 了 也 是 1960 年代 以來 最慘 的 上半年 標普白 指數 下跌 兩成納 指和費 半 的 跌幅 也 分別 達 到 2 成 9 到 3 成 8 科技股 的 部分 基本上 是 有史 以來 最差 勁 的 上半年 但是 相反 的 你 看到 大宗 資產 的 部分 也 是 引起 這 一次 獲利 大幅 走低 的 原因 大宗 資產 如果 你 是 做 大宗 資產 的 投資者 的 話 那 今年 可說 是 算 的 盆滿 缽 滿 因為 債務衝 突導致 的 供 應鏈 影響 底下 我們 看到 能源 價格到 農產品 價格 就算 近期 有 回檔 你 看到 兩大 原油 期貨 價格到 現在 還是 保持 在 中長 期均線 10 塊 美元 左右 上方 你 看 紐約 青年 油 和 布蘭特 原油 上半年 的 累積 漲幅 都 超過 4 成紐 約 天然 氣期 貨價格 漲幅 超過 4 成 8 所以 現在 市場 上 正在 持續 做 一些 對 焦 的 是 下半年 的 行情 假設 下半年 企業 開始 有 一 點 鬆 動 開 始 調 降 對 於 未 來 的 盈 餘 那 就 代表 的 這些 企業 未來 就 不 需要 這麼 多 能源 了 為 什麼 因為 他 調降 對 於 未來 的 財策 那 是不是 代表 著 我們 看到 上半年 的 交易 主軸是 通 膨 所以 任何 的 大東 資產 他 都 會 受到 炒作 那 如果 下半年 是 企業 盈餘 的 調降 是 經濟 衰退 那麼 這個 時候 大宗 資產 還能夠 保持 在 這麼 高位 的 區間 嗎 雖然 我們 了解 說 這 一次 的 通膨跟供 應鏈 有 很大 的關 係 但是 難道 需求 降到 谷底 大宗 資產不會 有 新 一輪 的 補跌 段 嗎 所以 下半年 是 一個 新 一輪 的 轉捩點 我們 上半年 交易 的 是 通 膨 下半年 交易 的 是 經濟 衰退 當經濟 衰退 來臨 的 時候 其實 你 會 發現 不管 你 是 什麼 傳產股 百貨股 金融 類股 都 得 跌 他 只是 比較 晚跌 不 代表 不會 跌 好 吧 那 我們 就 繼續 往 下 看 哦 如果 美國 即 將要 到 來 的 經濟 衰退 很多 人 在 猜 未來 的 經濟 衰退 真實 的 模樣 是 什麼 為 什麼 我們 會 猜 原因 是 因為 你 如果 這 一次 亞特蘭大聯 準會針 對 Q2 的 GDP 的 預測 真的 是 負值 那現 在 早就 是 經濟 衰退 了 那 為 什麼 感覺 好像 大家 不是 特別 的 痛苦 呢 所以 我們 把 美國過 去 幾次 的 經濟 衰退 的 模樣 來 跟 各位 做 一些 借 鑒 我們 看到 的 藍色線 depth 它 是 講說 GDP 下滑 了 幾個 percent 那麼 紅色線 Duration 講的 是 它 衰退 的 期間 有 多久 那 這個 衰退期 間 有 多久 就是 取決 於 這個 GDP 是 負值 的 時間 有 多久 那 我們 看到 其實 上 一次 的 經濟 衰退 大家 歷在 目是 20 年 20 年 當時 衰退 的 月份 是 20 年 的 3 月份 到 4 月份 僅只 衰退 兩個 月 所以 我們 可以 理解 一個 概念 就是 說 其實 從 08 年 以來 聯準 會 的 政策 步調 是 非常 之 精準 的 每 一次 快要 經濟 衰退 你 像是 1 年 15 年 都 曾 經一個 季度 的 GDP 是 負值 但是 後 續 聯準 會 的 前瞻 指引 都 是 硬是 把 股票 市場 以及 資 本市 場給 拉 回正軌 所以 就算 是 20 年 遇到 這麼 嚴重 的 疫情 全球 的 經濟 衰退 居然 只花 了 兩個 月 所以 你 可以 很 好 理解 為 什麼 到 20 年 居然 還會 房價創 新高 明明 就是 全球 都 是 疫情 因為 當時 只 衰退 了 兩個 月 那 在 上 一次 呢 是 07 年 07 年 衰退 就 久 囉 當時 從 07 年 股票 開始 走跌 一直 到 雷曼 危機 爆發 整整 衰退 了 18 個 月 再 上 一次 就是 01 年 衰退 了 8 個 月 所以 如果 你 以 中位 數來 看 基本上 衰退 的 時間 如果 歷史 中 位數 大概 是 8 個 月 左右 通常 美國 股市 的 經濟 衰退 週期 不會 超過 到 一年 所以 就算 這 一次 經濟 衰退 很 有 可能 我們 會 看到 一個 有趣 的 跡象 就是 經濟 衰退 時長 可能 變長 但是 沒有 我們 想像中 來 的 嚴重 其中 一個 最 重要 的 原因 就是 因為 目前 的 勞動力 市場 太緊 張 了 根本 就 很 難 有人 失業 我們 看到 現在 所有 的 PMI 新訂 單指數 美國 的 經濟 指標 全部 都 在 走 皮 只有 一個 沒 有 走 皮 那 就是 失業率 還是 保持 在 3.6% 就是 沒人 失業 為 什麼 因為 這些 科技 業、 科技 大廠 可能 他們 有 適度 的 進行 人力 調整 可是 麥當勞 星巴克 還是 很 缺工 找 不到 人來 做 因為 勞動力 市場 實在 是 太 緊張 了 好 啦 那 我們 看 一下 大摩 的 看法 其實 大摩 看法 很 簡單 喔 大摩 認為 不管 這 一次 是否 經濟 衰退 與否 股市 的 走跌 它會 形成 一個 中長 期 的 現象 因為 本輪 的 景氣 走跌 它 來 自 於 聯準 會 的 縮表行 為 那 我們 看到 在 過去 一段 時間 基本上 股票 資產 它 跟 聯準 會 的 資產負 債表是 呃 呈 現高 幅度 的 正 相關 那麼 現在 股價 雖然 開始 走跌 但是 聯總會 的 資產負 債表 的 縮表行 為 難道 會 在 明年 就 停止 嗎 明年 有 可能 停止 升息 但是 有 可能 會 停止 縮表 嗎 大摩 認為 持續 縮表 的 可能性 是 很 高 的 因為 高通 膨對 於 經濟 的 傷害 比 想像中 還要 來 得 更 大 所以 這就取 決到 一個 問題 了 那 就是 如果 明年 還在 縮表 那 明年 就 不能 只有 停止 暫停 升息 明年 甚至 還要 降息 所以 我們 看到 昨天 JP 摩根 小摩所 做 的 報告 看得出 來 這張 圖表是 聯準 會 的 聯 邦基 準 利率 藍色線 是 FOMC 就是 聯準 會 自己 預估 的 整體 的 基準 利率 的 路徑 圖 那麼 綠色線 是 市場 的 預估 圖 那現 在 來 看 紫色 線 是 聯準 會 的 長 期 的 目標值 我們 可以 看到 聯準 會現 在 所 透露 的 預估 是 認為 一直 到 24 年 以前 都 不會 採取 任何 的 降息 循環然後到 24 年 以後有 可能 會 適度 的 稍微 降息 但是 所有 市場 的 投行 都 認為現 在 就是 應 該講 今年年底 就是 聯準 會聯 邦基 準 利率 的 最高 點 明年 開始 只會 降息 不會 再 升息 但 聯準 會 是 認為 明年 會 一直 升升 升升 到 24 年 所以 兩種 前瞻 指引 的 脫 鉤 我們 就要 來 看 如果 他肯 降息 那 肯定 是 經濟出 了 問題 如果 他持續 升 那 就 代表 著通 膨 問題 真的 很 嚴重 所以 不管 怎麼樣 接下 來 半年 大家 會 聽 到 更 多 的 利空 更慘 的 利空 只是 這個 利空 很 有 可能 早就 已經 反映 在 目前 的 股價 身上 了 我們 現在 看到 股價 跌 了 這麼 多 但是 利空 的 訊息並 沒有 想像中 這麼 多 因為 他 原本 就 會 有 一點 時間 差 當然 昨天 大摩所 出爐 的 報告 也 承認 這 一次 的 確屬 於 經濟 衰退 但是 有 沒 有 那種 系統性 的 金融 風險 的 可能性 其實 風險率 還是 沒有 特別 高 我們 看到 這張 圖表是 美國 家庭 債務 的 比率 我們 看到 在 08 年 的 時候 07 年 第四季 美國 家庭 債務 的 比例 是 13.2% 那 20 年現 在 頂 多 也 就是 9.5% 這遠 低 於 從 1980 年代 以來 的 任何 水平 所以 他 其實 透露 的 一件 事情 那 就是 現在 市場 上並 沒有 那種 真的 民眾 大幅 倒債 或者 金融 資 本市 場崩潰 的 這種 現象 包括 最近 聯準 會 的 金融 壓力 測試 也 全過 了 所以 你 看到 富國 銀行 摩根 大通 高盛 全部 都 在 實施 庫藏 股害 發放現 金 股利 為 什麼 因為 就算 經濟 衰退 來 他們 也 不會 被 倒債 或者 倒債 的 風險 承受能力 他們 是 可以 預估 的 那麼 加上 現在 美國 的 民眾 基本上 欠債 的 比例 相對 於 美國 的 總債務 看 起來 是 比 較 低 所以 這個 就 有趣 的 一點 了 我們 要 怎麼 理解 美國 的 民眾 為 什麼 欠 的 債越 來 越 低 了 因為 我們 看到 的 是 比例 美國 的 債務 的 絕對 增量 還在 持續 的 膨脹 那 為 什麼 美國民間 欠的債 比例 卻 縮 小 了 呢 因為 大部分 欠債 的 人 都 是 聯準 會 所以 各位 懂 我 意思 嗎 因為 聯準 會 已經 把 幾乎 在 20 年 以來 能夠 收 的 債都 買 回到 聯準 會 體系 當中 所以 他現 在 才 要 手 錶 慢慢 的 釋 出手 上 的 這些 MBS 和 公債 那 正 因為 大部分 的 債務 都 在 聯準 會 手上 這更 讓 市場 相信 只要 美國 政府 不 垮台 那麼 聯準 會 就 不 可能 倒債 他 一定 會繼續 付 利息 的 所以 在 這種 狀態 底下 我們 就 看到 了 全球 的 金融 風險 幾乎 沒 有 而 全球 的 金融 風險 唯一 集中 的 唯一 最有 可能 倒債 的 是 聯準 會 而 聯準 會 因為 是 美國 政府 他 看 起來 又 最 不 可能 倒債 所以 這個 就是 一種 有趣 的 槓桿行 為 就是 說 居然 全球 最大 的 債主 就是 聯準 會 本身 當然 我們 現在 所 看到 的 整個 通 膨 力度 是 持續 的 發酵 如果 我們 縱觀 整個 歐洲 市場 以及 美國 的 PCE 這個 Index 是 有 一點 見 頂 的 跡象 在 但是 在 整個 歐洲 能源 市場 當中 其 實表現 的 並沒 有如 想像中 的 預期 來 的 快 包括 歐元區 的 CPI 在 昨天 出爐 又 再度 創歷史 新高 現在 市場 做 了 幾種 比較 明顯 的 預判 就是 說 如果 通 膨 下降 的 速度 比市場 預期 還要 來 的 慢 的 話 那麼 最終 就 可能 導致 經濟 衰退 的 可能性 我們 看到 巨橫網 的 預估現 在 的 實質 通膨率 美國 大概 在 8% 左右 那 如果 失業率 攀升 到 這個 5% 的 話 就是 說通 膨 如果 還 保持 在 這個 8% 左右 的 話 那 失業率 就 會 上升 到 5% 那 如果 通膨明 顯 的 有 下緩 的 跡象 也 就是 連總會 的 緊縮 力度 開始 加強 那麼 失業率 就 有 可能 到 達 7% 甚至 到 10% 那當然 這是 從 絕對值 的 定義來 做 判斷 還沒有 考慮 到 目前 的 勞動力 緊張 的 問題 但是 我們 足以 從 這張 圖 可以 了解 到 你 要 嘛 叫 舊 通膨要 嘛 就是 舊經濟 這 就是 聯準 會現 在 所 面臨 的 處境 和 變化 當然 如果 我們 從 德意志 銀行 昨天 所出 爐 的 報告會 發現 一個 非常 有趣 的 跡象 德意志 銀行 認為 其實 你 很 有 可能 會 看到 通膨還 沒有 下滑 這個 時候 聯準 會 反而 會 採取 新 一輪 的 降息 循環 德意志 銀行 雖然 是 非常 看空 的 銀行 但是 他 對 於 未來 的 經濟 想像 就是 非常 非常 就是 他 對 於 未來 經濟 想像 非常 悲觀 但是 他 對 於 明年 聯準 會 的 行為 他 是 覺得 一定 寬 鬆 的 怎 麼 說 呢 我 們 看到 5 月份 的 CPI 還有 8.6 然 後 6 月份 說 不準 這個 有 可能 會 再 保持 在 8% 左右 的 一個 區間 所以 現在 好像 覺得 說 今年年底 到 明年 年初 降息 好像 有點 不太可能 但是 德意志 銀行 進行 了 統計 從 195 年 以來 聯準 會 每 一次 的 升息 循環 以及 降息 循環 的 CPI 的 年增率 你 看到 一個 有趣 的 跡象 各位 把 焦點 移到 1963 年 到 1980 年 那 一段 時間 那段 時間 CPI 是不是 很 高 CPI 很 高 但是 你 看到 聯準 會 在 CPI 很 高 的 時候 採取 的 降息 循環 其實 力道 也 很大 所以 觀眾 朋友 你 看到 有 一個 明顯 的 例子 沒有 就是 說 即使 CPI 很 高 那 聯準 會 在 事前 進行 了 緊縮 政策 升息 政策 之後通 膨還 沒 有 很 明顯 的 下 彎 很 有 可能 它 的 降息 循環 就 已經 開始 產生 了 所以 我們 就 可以 以此 來 了解 聯準 會 的 政策 他 很 清楚 自己 的 升息 降息 政策 他 有 很長 的 時間 差 就是 你 升息 利率 調升導致 大家 願意 把 錢 存在 銀行 這段 時間 會拉得 很 久 所以 你 可能 還沒有 看到 大家 的 整體 的 經濟 開始 緊縮 你 可能 就要 預備 下 一次 的 經濟 衰退 來 而 提前 降息 了 所以 德意志 銀行 的 意思 就是 說 你 很 有 可能 看到 聯準 會 到 時候 在 通 膨 6% 7 的 時候 採取 降息 這是 德意志 銀行 的 看法 我覺 得 也 十分 有趣 供 大家 做 一些 參考 好 了 8 點 50 分 我們 今天 就是 稍微 聊 一下 整個 經濟 概況 的 問題 包括 有 一些 歐元區 目前 能源 價格 大幅度 上漲 的 問題 我們 在 明天 會持續 來 跟 各位 做 一些 追 蹤 本 週 這 個 訊 息 稍微 比較 沒 這麼 多 等到 7 月份 的 聯準 會 的 FOMC 會議 開完 確定 升息 三碼 之 後 8 月份 就 一整 個 月 是屬 於 這個極 近期 因為 8 月份 聯準 會 不 開會 所以 在 這樣 的 一個 時間裡 我們 在 本 週會 每天 都 挑選 一些 經濟體 來 跟 各位 做 一些 借鏡 今天 我們 是 稍微 瀏覽 一下 各大 投行 所出 的 報告 對 於 未來 一年 所產生 的 前景 和 展望 當然節 目到 這邊 我 要 特別 宣布 一件 事情 這是 我們 小 編所 採取 的 方案 小編 昨天 才 跟 我 說 他 想要 做 一個 呃 這個 類似 請 小編 喝咖啡 的 啊 這個 會員系統 啊 他 很 便宜 每個 月 45 塊 哦 好 簡單 來 說 了 好 就是 說 呃 這個 頻道 的 收益 哦 其實 一直 以來 哦 我們 都 是 讓 小 編能夠 因為 小小 編是 專門 在 經營 這個 頻道 的 嘛 然 後 所以 這個 頻道 的 不管 是 廣告 收益 啊 還是 現在然 後 他 錯 這個 做 的 這個 請 小編 喝咖啡 的 方案 呢 都 是 他 個 人 的 收益 就是 希望 他 可以 好好 經營 頻道 嘛 所以 我 當然 也 很 願意 說 只要 你 肯做 那 就 沒 有 問題 所以 應該 怎麼 說 啊 其 實小編 做 這個 貼 圖 也 不是 特別 理解 到底 是 什麼 概念 因為 我們 看到 在 聊天 留言 和 聊天室 當中 如果 參加 這個 會員 徽章 的 頻道 的 會員 獎勵 的 話 你 會 看到 不同 時期 參加 的 會員 時間 長 他 會 有 不同 顏色 的 浩哥 但是 看到 很明顯 的 跡象 一開始 是 圓形 的 浩哥 然後到 臉 綠 的 浩哥 到 臉 黃 的 浩哥 到 臉 黑 的 浩哥 最終 於 成為 反 指標 的 浩哥 所以 經過 七七四十九天 的 參加 我們 的 請 小編 喝咖啡 的 會員 徽章 之 後 就 可以 成為 標準 的 韭菜 現在 只是 新進 的 韭菜 當然 小編 也 會 在 裡面 做 很多 貼圖 所以 我 是 這樣 想 的 其實 我們 做 財經 節目 我 覺得 我 自己 覺得 我們 聊天室 已經 算是 蠻熱絡 的 因為 你 知道 那時候 看 財經 節目 大部分 都 是 資產階級 或者 上班族 要不然 其實 沒 辦法 每天 吸收 這麼 多 硬 的 東西 肯定 是 對 於 財經 市場 或者 對 於 整個資 本市 場有 更 多 興趣 的 人 既然 是 資本階級 或者 說 資產階級 大家 追求 的 是 生活 的 效率 所以 通常 也 不會 在 聊天室 聊 是非 所以 正常 來講 我們 節目 不應 該 有 這麼 多 人 在 聊天 這說明 大家 都 很 閒 是不是 就 好像 前 幾天 我 在 看 那個 呱吉 直播 吧 那 我 突然 覺得 很 無聊 啊然 後 我 就 手 賤 嘛 就 打 了 一句 呱吉 吃大便 結果 忘 記切 帳號 那 旁邊 寫 的 是 遊艇 號的 財經號 角然 後 網友 突然 在 底下 留言 哇 是 浩哥 耶哇浩哥 好 沒 有 水準 哦 講 這種 話然 後 我 馬 上 留言 哈哈 沒有 啦 我 是 小編 所以 我講 的 意思 就是 資產階級 通常 沒什麼 時間 在 耗 這種 無 意味 無味 的 事情 身上 因為 他 都 很 珍惜 自己 的 時間 所以 為 了 讓 大家 可以 跟 多 跟 小 編互動 也 讓 為 了 讓 小 編能夠 努力 的 跟 大家 來 做 一些 互動來 把 我們 的 頻道 氣氛 炒熱 我們 就 讓 小 編開 了 會員系統 當然 這 一次 的 會員 徽章 所有 的 收入 我們 就 給小 編當 做 加菜金 其實 我們 小編 薪水 今年年初 我 跟 他 約定 好 就 當年 股市 漲 多少 我們 隔 年 年薪 就 加多少 好不好 小編 就算 了 想 說 每年 年化 報酬 率 7% 好像 還 可以 結果 他現 在 很 擔心 他 前 兩天 哭 著 臉問 我 說 明年 的 年薪 怎麼 辦 他 說 今年 台股 跌 了 兩成 多 了 所以 明年 年薪 會 減薪 兩成 嗎 我 說 怎麼 會 呢 對 不 對 我們 看 的 是 廢辦 跌 了 四成 所以 減薪 是 四成 好 啦 所以 最終 我 跟 他 提 了 一個 方案 我 說 要不然 你 可以 經營 一個 這網友 贊助 方案 嗎 叫做 請小編 喝咖啡 也 就是 呢 加入 我們 的 徽章 的 會員 的 獎勵 哦 每個 月 45 塊 錢 啊 請 小編 喝咖啡 可以 有 頻道 的 會員 徽章 啊 留言 都 會 優先 顯示 當然 了 如果 有 優先 回答 的 問題 我們 也 挑 這個 有會員 徽章 的 投資 朋友 來 跟 各位 做 一些 交流 啊 那 當然 剛才 提到 說 這個 頻道 所有 的 收益 都 是 歸小編 的 啊 所以 啊 大家 對 於 小編 的 印象 如何 就 自己 決定 了 我 本人 是 不會 抽取 任何 的 錢財 的 除非 真的 很多 除非 真的 很多 其實 我 覺得 我們 小編 挺 好 的 經過 我 多方 打 聽 我 發現 沒有 其他 家 的 小 編薪資 底薪 水平 比 我們 家小 編還 要 來 得 高 的 當然 我 跟 小編 共事 也 很 開心 我們 小 編念 的 是 國企系 所以 對 股票 不是 特別 的 熟悉 但是 他 很 貪剛 來 我們 公司 的 時候 每天 都 在 問我 名牌 我 說 我 沒 名牌 他 還說 他 覺得 我 防著 他 你 知道 嗎 那 他現 在 一方面 其實 我 覺得 是 這樣講 就是 說 老 闆 永遠 留不住 好員工 的 啦 像 小編 這麼 上 進 的 人 遲 早會 追 尋下 一道 人生 的 目標 那 你 為 了 以防 他 走 那 就 請 他 喝咖啡 對 不 對 大家 請 他 喝 的 咖啡 越多 他 就 越離 不開 我 了 我 就 得逞 了 是 吧 啊 對 不 對 好 了 好 的 不 重要 不 重要 好 那 這 就是 幫小編 稍微 宣傳 一下 啊 當然 你 想 請浩哥 喝咖啡 的 話 那 你 就 可以 參加 我們 的 會員系統 啊 這浩哥 的 咖啡 比較 大杯 哈好 8 點 56 分 我們 馬 上 來 看 一下 整個 台北 股市 資產面 的 變化 我們 看到 台北 股市 昨天 的 反彈 力道 也 算是 非常 疲憊 雖然 我們 現在 看到 台子 期 稍微 有所 反彈 230 點不過 不 過現 在 整個 亞洲 股市 的 賣壓 除了 中國大陸 市場 以外 基本上 都 是 非常 非常 重 的 所以 它 是 一個 系統 單 的 全面性 的 沙盤 我們 看 加權 指數 昨天 跌 126 點縮 在 1427 點 再度 破 了 18 個 月 以來 的 新低 成交 值 也 不 高 只有 2318 億 那 如果 你 綜觀 整個 上半年 基本上 台北 股市 已經 跌 了 390 點了 跌幅 高達 兩成 符合 熊市 的 定義那麼 6 月 的 跌幅 還是 來 自 於 國際系 統單 的 一個 賣壓 只 不過 近期 由 於 融資 斷頭 散戶 人 踩 人 所以 你 看到 大盤 已經 連五黑 了 連續 5 天 這種 高速 的 下 殺 所以 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 這種 熊市 的 或者 說 空頭 的 區間 它 的 沙盤 力度 是 非常 快 的 根本 就 不是 能 不能 停損 的 問題 是 來 不及 停損 的 問題 如果 我們 綜觀 整個 台幣 來 看 的 話 台幣 似乎 在 29.7 到 29.8 央行 的 穩會 態度 是 非常 明確 的 可是 可是 距離 下 一次 李監 事會議 仍然 有 一段 時間 那麼 台幣 到底 在 這段 時間 能 不能 抵擋過 這個 系統 單 的 賣壓 我 覺得 是 值得 大家 來 多 做些 留意 的 哦 就 說 整個 美元 的 升值 格局 哦 至少 至少 要 等到 聯準 會 下 一輪 降息 循環 的 訊號 發酵 之後才 會 有 一個 明顯 下緩 的 跡象 在 到 時候 台幣 才 有 可能 走升 在 這種 狀況 底下 短期 內台幣 的 這種 貶值 的 壓力 還是 挺 大 的 我們 看到 其實 台幣 股市 每隔 10 年 都 會 有 一次 熊市 大 修正 這跟 美元 股市 還有 一點 差異 美元 股市 大概 是 每 20 年 左右 那 你 像是 190 年 的 波灣 戰爭 網路 泡沫 1 年 的 歐債 危機 其實 台幣 股市 當時 的 修正 幅度 都 比標 普白 指數 稍微 來 的 大 一點 那現 在 我們 觀察到 三大 把 人 的 資金 異動會 發現 外資 幾乎 已經 把 過去 10 年 的 籌碼 快要 給賣光 了 今年 就 已 經賣 了 一兆 了 雖然 外資 每年 都 有系 統單 的 回補 效果 但是 很難 得 看到 外資 有 對 於 台北 股市 如此 重大 的 賣 超 你 如果 從絕 對 金額 來 看 外資 今年 的 賣 超幾乎 等 於 208 年 對 於 台北 股市 的 提款 深外資 再度 賣 了 65 億投信 買 了 21 億自營 商買 了 59 億 如果 你 看 一下 散戶 台子 期是 全面 的 進行 多 單買進 所以 今天 會 適度 的 進行 反彈 來 自 於 系統 單 昨天 跌深 的 回補 效果 但是 本波 到底 這些 投機性 的 散戶 能夠 撐 多久 呢 值得 大家 多 做 一些 留意 了 散戶 從 本輪 的 下跌 段 以來 一直 都 是 極力 的 看 多 你 包括 昨天 的 台 積電 零股 交易 居然 還創 新高 這說 明什麼 事情 這說明 根本 就 沒人離 開台 積電 根本 就 沒 有人 買 台積 電斷頭 的 到 現 在 都 沒 發生 中小型 各國 斷頭 的 當然 一堆 但是 到 目前 為止 買 台積 電融 資餘額 還是 很 高 所以 買台 積電 也 沒 有人 斷頭 這是 非常 有趣 的 跡象 融資 還要繳 利息 費我們 看到 外資 的 買 賣潮 昨天 適度 的 進行 反向 型 ETF 的 進行 賣出 所以 今天 台北 股市 稍微 有 一點 回補 是 正常 的 外資現 在 就是 很明顯 的 進 行空 單期貨 的 佈 局 之 後 隔天 就 進行 現貨系 統單 的 賣 壓來 賺取 當中 的 價差 那 如果 以外 資買超 的 各股 方面 那 也 都 是 那種 跌 很 深 的 那 感覺 也 不是 他 要 讓 他 起漲 就是 跌 很 深 稍微 買 一點 回來 像 長 榮航國 泰金友 達華新亞 太電 那 如果 是 投信 買 賣 超則 是 昨天 大買 了 中華電 台灣 大漢遠 傳 所以 投信 這個 時間點 居然 不玩 了 不 抄底 了 居然 跑 去 買 這種 防禦性 的 股票 這個 值得 大家 來 多 多一些 留意 台積電 昨天 跌幅 接近 3% 輸在 全場 最低 40 塊 我們 來 觀察 一下 台積電 的 融資餘額 很 有趣 的 跡象 這邊 可以 觀察到 目前 台積電 的 融資餘額 仍然 保持 在 3 月份 的 高點現 在 借 錢 來 買 台 積電 的 人 比 去年 一整 個 下半年 的 人 還要 來 得 多 而且 本輪 的 下跌 根本 就 沒 有 讓 這些 人 有所 退場 所以 觀眾 朋友 可以 理解 現在 台積 電龍圈 的 人 很多 但是 融資 的 人 也 沒 有 很 明顯 的 下緩 現象 所以 這些 散戶 還在 撐 還沒有 斷頭 還沒有 斷頭 那麼 至少 反攻 的 力道 來 看 的 話 可能 就 比 較 沒 有 這麼 強烈 的 一個 拉 抬 作用 好 那 我們 繼續 往 下 看 因為 剛才 提到 說台 積電 的 問題 我們 看到 近期 不管 是 郭明 麒 還是 陸行 之 這些 都 針對 了 目前 台積電 的 建廠 擴產計劃 以及 砍單 效果 來 做 一些 談話 比如 說 因為 iPhone14 的 拉 貨潮 在 下半年 已經 正式 展開 了 現在 市場 傳出 蘋果 嘗試 著要 去 下 調台 積電 的 訂單 iPhone14 的 晶片 大概 有 一成 但是 昨天 天豐國際 的 證券 分析 師郭 明 錤 表示 到 目前 為止 都 還沒有 看到 有 砍 單 的 跡象 那 當然 他 不會 去 訪 問台 積電 或者 蘋 果因 為 他們 從 來 都 不會針 對 這樣 的 一個 言論 採取 任何 的 訊息 相關 的 看法 但是 如果 是 從 中下游 廠 的 話 到 目前 為止 郭 明 錤 都 還 是 沒 有 發 現 針 對 台 積 電 有 任何 砍單 的 一個 措施 我們 其實 還是 可以 發現 有趣 的 跡象 就是 說 今年 iPhone14 在 中國 的 需求 肯定 會 有所 暴增 原因 是 因為 今年 整個 一 二季 沒 有人 買 iphone 所以 至少 從 幀 率 變化來 看 的 話 蘋果 是 很 有 可能 在 今年 夏季 在 中國 有 一波 非常 明顯 的 銷售 熱潮 那 是 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 的 現在 經過 系統 的 統計 蘋果 今年 秋季 所 推出 的 i14 機型 需求 可能 會 比 i13 系列 更為 強勁 我們 看到 在 整個 中國 市場 當中 一樣 是 蘋果 超過 了 一半 的 市 占率 所以 在 這種 狀態 底下 第一 個 我們 看 的 是 中國 市場 隨著 偏愛的 復 甦 到底 有 沒 有利於 蘋果 重新 的 打開 中國 市場 第二 點是關 於 整個 下半年 智慧型 手機 年增率 的 問題 我們 看到 從 整個 2 年 下半年 開始 其實 很 明顯 的 智慧型 手機 的 出貨量 仍然 在 明顯 的 下 緩當 中 第三季 第四季 本來 就 有 一種 季節性 的 升高 但是 我們 也 很 清楚 你現 在 沃爾瑪裡面 的 不管 是 家具 消費型 電子 產品 全部 庫存 堆 到 滿出 來 你 沃爾瑪滿 出來 之 後 他 就 跟 蘋果 說 不要 再給 我產品 了 啊 那 蘋果 的 庫存 滿出 來 他 就 跟 台積 電說 不要 再給 我 晶片 了 那 晶片 滿出 來 台 積電 就 會 跟 原 物料 廠商 說 不要 再給 我 這個 貴金屬 原 物料 了 所以 最終 庫存 啊 他 就 會 一路 的 延燒 大到 大宗 資產 所以 我們 才 會 說 這個 下半年 有 沒 有 可能 大宗 資產生 一個 轉捩點 是 值得 大家 來 多 做些 關注 的 好 啦 9.03 分 最 後 我們 聊 一下 05 吧 呃 05 近期 的 股價 呃 也 是 跟 台積 電一樣 持之若虹 因為 他 最大 的 權重 股 就是 台積 電嘛 那 05 這 一次 的 配息 金額 是 1.8 塊 哦 那 有 沒 有 可能 是 為 了 要安撫 短期 內 05 股價 的 重疊 所以 我們 看到 了 因為 05 現在 是 半年 配 啊 那 既然 是 半年 配 那過 去 的 歷史 慣性 大概 都 是 配 0.7 塊 到 0.8 塊 但 這 一次 直接 翻 了 一倍 到 1.8 塊 有 沒 有 可能 提前 把 下半年 的 配息 金額 到 上半年 先 把 它 發掉 那 你 發掉 你 的 殖 利率表 現就會 稍微 來 的 高 你 就 可能 比較 好過 一點 當然 了 這件 事情 值得 觀察因 為 買 05 肯定 不是 為 了 他 的 殖 利率 而是 中長 期 的 績 效表現 我們 看到 今年 以來 各大 ETF 的 績效 被 觀察到 今年 其 實表現 最好 的 是 0731 富華富實 高息 低波然 後 像是 071 國泰國力 精選 3087 國泰永續 高 股息 跌幅 分別 是 3% 12 和 14% 那 你 看到 其實 台北 股市 今年 跌幅 也 才 兩成 二 而已 那 05 跌幅 是 兩成 五 就 來 自 於 他 的 權重 比 市場 來 看 這個 台積 電來 的 更 大台 積電 今年 跌幅 也 超過 三成 了 所以 肯定 會 對 於 05 的 下 壓力 再度 放大 所以 的 確了 今年 如果 過去 你 有 建倉 高 股息 的 投資 朋友 的 確資產 的 波動度 相 對 沒 有 像 全時型 的 ETF 來 的 如此 之大 但是 如果 你 想要 超額 報酬 那麼 當然 是 要 選擇 05 或者 0628 才能 夠在 中長 期有 更 多 的 富力 效果 好 了 因為 時間 不 多 了 我們 有 機會 再 來 跟 各位 談 一下 05 近期 成分股 之間 的 變化產生 的 一些 奇妙 之間 市場 資金 的 轉移 我們 看 台北 股市 上漲 27 點估 計量 能 260 億 左右 收在 1459 點 今天 是 有 稍微 的 系統 單 的 回補 但是 你 覺得 今天 散戶 會 上車 嗎 我 怎麼 覺得 大家 會 趁 反彈 開始 進行 獲利 了 結 呢 當然 這是 我 的 想法 啦 現在 散戶 是 真的 有點 恐慌 的 感覺 但是 台積 電因 為 他 畢竟 對 於 權值 有 非常 重要 的 權重 作用 所以 如果 台積電 不 把 龍 之 魚兒 砍光 的 話 好像 指數 的 拉 抬 也 有 一點 難度 嘛 至少 從 主力 作所 的 角度 來 看 那 你 台積 電還 那麼 多 人 在 船上 誰 想 拉 指數 呢 誰 想 拉 指數 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 啊 ok 感謝 greenchain 加入 請小編 喝咖啡 名單 ok 好感 謝 henokok 這個 麥克旺 說國 企系 原來 是 學妹 啊 是 這樣 嗎 我 沒 有 說 他 什麼 時候 畢業 的 啊 我 沒 說 他 去年 畢業 對 不 對 搞不好 20 年前 畢業 的 我們 小編 我們 小編 啊 對剛 畢業 好 OK 同一 屋說 還以 為 小編 有喜 訊 啊 如果 小編 有喜 訊 的 話 啊 那 我們 也 是 非常 非常 祝福 的 我們 就 讓 小 編公開 跟 大家 直播 他 的 喜訊 好不好 如果 他 本人 有喜 訊 的 話 OK 這個 layoutbill 說 這個 國際 原油 又 繼續 漲 了 沒用 啊 可能 就是 一個 跌升 反彈 而已 啊 這是 有 可能 的 了 好 了 感謝 聽 他 去 加入 請小編 喝咖啡 名單 ok 啦 這個 小編 啊 真的 會 咖啡因 中毒 啊 啊 一天 有 這麼 多 對 不 對 小 編想 說 每天 一個 加入 每天 就 一杯 咖啡 了 對 不 對 哈 我 還問 你 說 小 編為 什麼 不 把 這個 費用定 高一 點呢 為 什麼 不 喝星 巴菲 咖啡 他 說 沒 有 習慣 喝 CD 咖啡 了 OK 好 沒 有 問題 了 感謝 各位 今天 的 參 與 台北 股市 雖然 今天 有所 反彈 但是 今天 的 情緒面 的 變化 是 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 關注 的 尤其 在 整個 台北 股市 當中系 統性 的 賣壓 仍然 在 呈現 所以 對 於 台北 股市 我們 會 持續 在 我們 的 會員系 統當 中來 跟 各位 做 一些 宏觀 專業 報告 的 分析 來 了解 短期 內 情緒 的 變化 和 國際 格局 之間 的 連動度 感謝 各位 今天 的 參 與 如果 你 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 寫 圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快