【早晨財經速解讀】中國疫情爆發大缺工 蘋果重挫3%破底!特斯拉止跌 今年以來跌近7成 基本工資調漲 實質工資衰退? 2022/12/29(四)

走 啊 我們 看到 這 一次 中國 疫情 大 爆發 之 後 雖然 我們 講長 遠來 看 至少 這是 一個 季度 期 的 慢慢 的 增長 但是 如果 是 從 短期 來 看 那 肯定 是 市場 上 的 輪班 啊 缺工 是 特別 嚴重 的 就 好像 這個 五六月 當時 的 臺 灣一樣 啊 當時 很多 公司 都 分 ab 組 嗎 好 但是 因為 按照 當前 如果 是 中國 內部 的 數據 來 看 啊 如果 是 以外 國來 我們 講說 日本 啊 或者 意大利 當前 的 抽樣 哦 現 在 是 有 高達 一半 以上 的 入境 人口 的 中國人 基本上 都 是 陽性 反應 所以 說明 一件 事情 中國 目前 感染 人數 很 有 可能 已經 超過 了 6 億 人口 其實 整體 的 解封 時程 也 不到 一個 多月 所以 這種 急速 式 的 擴散 景象 會 直接 導致 大批 工人 無法 就 進行 AB 族 的 輪動 我們 看到 昨天 蘋果 居然 破底 了 那 這次 破底 的 原因 市場 揣測 中國 的 缺工 恐怕 有 擴大 的 趨勢 203 年 第一季 的 iPhone 產量 可能 會 降到 470 萬部 那會 相 對 於 21 年 等同 於 同期 衰退 於 兩成 二 所以 如此 顯著 的 對 於 供 應鏈 的 衝擊 和 影響 直接 導致 了 蘋果 股價 我們 看到 在 昨天 直接 破底 了 那 這一波 的 破底 好 處 是 這個量 也 不是 特別 明顯 有 沒 有 可能 只是 一個 假 跌破 但是 如果 真實 的 買 盤 也 沒 有 回歸 那麼 整體 下行 的 空間 可能 就 會 有所 加大 加上 昨天 不 只是 這種 供 應鏈 的 衝擊 昨天 整個 盤 都 不好 徐年 輕美 債殖 利率 在 昨天 又 再度 攀升 科技股 就 形成 了 壓盤 的 重心 包括 標普和納 指 跌幅 都 有 1% 甚至 連蘋果 都 使得 道瓊 收回 了 365 點那 我們 都 知道 蘋果 昨天 跌幅 算蠻 重在 五大 科技 拳王 當中 跌幅 有 3% 這麼 重要 的 權值 股跌 3% 就是 非常 重要 的 市值 蒸發 了 蘋果 也 創 了 18 個 月 以來 的 收盤 新低 每股 現在 收 在 126 塊 今年 市值 他 也 蒸發 了 1 兆 了 因為現 在 剩下 兩兆等 於 是 又 增加 了 三分之一 蘋果 光是 這個 月 啦 今年 這個 月 因為 其實 蘋果 今天 走勢 大家 從現 行圖 看 其實 還蠻 平穩 的 啦 就是 他 也 不是 9 月份 大幅 破底 哦 他 9 月份 甚至 當時 還有 做 比 較 顯著 在 七八 月份 的 拉高 呢 所以 基本上 股價表現 是 很 強勢 的 但是 現在 來 看 光是 12 月份 哦 一個 月 他 就 跌 了 一成 四 這才 叫 真的 吉雄 想 都 沒 想到 這麼 穩健 的 股票 居然 在 過去 一個 月 的 跌勢 來 的 這麼 之 大好 那現 在 整個 203 年 的 美國 股市 會有 什麼 來 主導 呢 我們 稍微 回顧 一下 明天 禮拜 五好 明天 是 今年 交易日 的 最 後 一天 所以 我們 明天 再來 做 一個 總 梳理 我們 主要 是 了解 一下 其實 今年 我們 經歷過 很多 事情 一開始 標普白 指數 在 今年 元月份 的 時候 完全 見頂 當時 接近 4800 點結果 在 2 月份 無二戰 開始 爆發 然後聯 準會 也 釋 放出 通膨堅決 對 抗 的 決心 3 月份 10 年期 和 2 年期 國債殖 利率 產生 倒 掛經濟 衰退 的 訊號 開始 產生 一直 到 今年 4 月份 5 月份 升息 力度 是 不斷 的 加強 形成 股票 市場 持續 的 壓制 尤其 針對 當時 的 科技 動能 股 那麼 一直 到 七八 月 才 踩 出 一個 比較 像樣 的 反彈然 後 那 一波 反彈 就 蠻 亮麗 的 標普白 指數 漲幅 高達 15% 以上 但是 事實 證明 在 八月份 市場 對 於 通 膨 預期 的 下 彎 是 完全 錯誤 預判導 致點 準會 大幅 轉移 好 那 大幅 轉移 之後通 膨 肯定 是 見點 了 不過 我們 看到 九月份 的 下 殺 又 有 很多 股票 破底 當時 就是 因為 蘋果還 硬是 沒破底 穩住 了 整個 標普白 指數 的 權值 那現 在 標普還 沒破底 但是 蘋果 先破底 了 所以 是 在 觀察 整條 市場 上 的 情緒 交易 鏈 從 一開始 的 地緣 政治 的 衝突 到 通膨壓 不下 來 怎麼 辦到 現在 通膨是 壓下 來 了 不過 通說 快 來 了 經濟 衰退 即 將要 發生 了 那 指 今年 以來 下跌 已經 接近 三成 五 了 那麼 我們 看到 過去 曾經 推動 我們 講的 美 股長 牛 的 FANG 像是 Meta 跌幅 有 6 成 5 亞馬遜 跌幅 是 5 成亞馬遜 過去 幾天 也 在 破底 Netflix 跌 了 5 成 3Google 跌 了 3 成 3 蘋果 是 相 對 比 較 好 的 頂 緊跌 了 3 成 所以 還是 看得出 來 很 像 特斯拉 更明顯 特斯拉 過去 一天 終於 止跌 昨天 小漲 3% 但 特斯拉 今年 已經 跌 了 7 成 了 對 不 對 相反 的 你 看 道 瓊 今年 為 什麼 這強勢 能源 股 今年 可說 是 可圈 可點 今年 西方 石油 漲幅 是 124 個 Axon 美孚 漲幅 87% 雪佛龍 漲幅 5 成 9 殼牌 漲幅 3 成 8 英國 石油 漲幅 3 成 7 所以 接下 來 第一 個 問題 是 標普白 指數 在 整個 衰退 10 成 的 標普白 指數表現 基本上 過去 來 看 平均值 是 跌幅 2 成 9 那麼 通常 在 隔 年 的 反彈 會 漲幅 來 到 4 成 那麼 如果 是 從 中位 數來 看 是 跌 2 成 4 那 老實 說 啦 如果 你 說 明年 是 一個 經濟 衰退 但是 不 至於 是 那種 大 蕭條 的 話 他 股價 當前 的 反應 其實 是 蠻 接近 整個 波段 循環 的 底部 水位 的 那 明年 就要 看 他 能 不能 有 適度 的 彈幅 當然 如果 不一樣 是 201 年 那種 超級 長 期 的 蕭條 也 就是 說 聯準 會 對 於 通 膨 抑制 政策 可能 產生 比較 嚴峻 的 失誤 官方 要 這樣 講了 就算 聯總會 明年 利率 不 降息 也 不 代表 股市 一定 會 跌 了 因為 利率 保持 在 一個 高位 區型 就 代表 著經濟 承受 得 住然 後 明年 他 又 要 反映 後 年 的 經濟 復 甦 對 吧 所以 照理 來講 明年 看到 整個 中長 期 底部 的 機率還 算是 蠻高 的 至少 從聯 準會 自身 他 自己 保守 的 態度 都 可以 這樣子 做 預判 了 那 明年 到底 會不會 產生 如 201 年 到 203 年 的 那種 長 期 蕭條 呢 機率 也 是 不 大 了 因為 我們 觀察 真的 我們 現在 所 面臨 的 整個 經濟 的 增長 它 是屬 於 從 高 基期 開始 滑落 所以 會 有 看似 比較 顯著 的 負增長 但是 如果 是从 标普白 指数 的 失智 盈余 到 目前为止 都 还 没有 把 明年 下调 为 负值 官媒要 理解 下调 为 负值 也 不 代表 股价 要 跌 得 多 严重 就是 稍微 亏损 个 一年 那 总比 那种 07 年 一路 亏损 到 09 年 好 但是 明年 現在 標普白 指數 的 EPS 預估 增長 率 甚至 都 還有 4% 所以 到底 整個 明年 的 EPS 會不會 產生 分歧 這才 是 市場 上 的 重點 像 小摩 就 始終 認為 明年 的 EPS 一定 會正 成長 所以 利率 根本 就 不 可能 降因 為 經濟 承受 得 住 但是 大摩 就 不 認為 大摩 認為 明年 一定 降息 因為 明年 EPS 一定 會 大幅 負增長 好 啦 那 至少 我們 可以 承認 一件 事情 過去 一段 時間 在 美股 投資 的 時候 大家 如果 去 看 reddit 版 這裡面 有 一個 詞 叫做 TINA 他 的 意思 叫做 沒有別 的 選擇 除了 買入 股票 別無選擇 這叫 TINA 投資法 我們 看到 標普拜 指數 其實 從 09 年 的 3 月份 金融 危機 到 去年底 漲幅 有 60% 所以 基本上 你 除了 投資 股票 你 沒 有 什麼 太大 的 選擇 這是 過去 在 貨幣 寬 鬆 的 邏 輯 但是 從現 在 的 角度 來 看 至少 從 債券 市場 機構 投資者 有 很多 是 認為 債券 的 吸引 價值 是 遠 高 於 股票 市場 的 吸引 價值 因為 就算 當前 我們 看到 美股 是 跌幅 又 接近 準備 要 回到 兩成 甚至 納指 和 費班 又 進入 到 熊市 當中 但是 到 當前 為止 美股 的 基期 也 不是 算特別 低 啊 因為 有經 歷過 20 年 以及 08 年 的 貨幣 寬 鬆 嗎 但 再 試 不 一 樣 啊 再 試 真的 跌得 很 兇 啊 再 試跌 到 沒 有 價值 啊 你 很 難 想像 在 過去 十幾年 長 期 低利率 的 時代還 可以 看到 購買 一個 最 保本 最無聊 的 十年 期美國 公債 拿到 的 配息 居然 會 有 4% 以上 不可 思議 那 不管 如何 這種 由 利率 上 的 變動 所 引起 股票 市場 上 的 下 修 他 最先 反映 的 是屬 於 科技 動能 股現 在 才 慢慢 的 開始 反映 到 這些 科技 權值 股因 為 科技 權值 股畢 竟是 有 機構 的 實質 買盤 在 撐 住 那 我們 回頭 來 看過 去 我們 所 提到 的 那些 科技 動能 股 或者 創 新版 目前 的 股價表現 為何 看 了 幾檔 股票 第一 檔 是 COVINACOVINA 就 做 二手 車 平台 的 嗎 跌幅 是 九成 九 啊 投資 朋友 我們 以前 跟 投資 朋友 分享 過 如果 你 一 隻 股票 跌 了 5 成 從 10 塊 跌 到 5 塊 你 要 漲 回去 原本 的 價位 要 漲 10% 他 跌 9 成 9 對 不 對? 跌 9 成 9 他漲 回去 要 多久? 所以 觀眾 朋友 我們 昨天 一直 講說 為 什麼 我 不 投資個 股 了 即使 我 對 於 科技 前瞻 率 就 有 無限 的 遐想 空間 了 因為 個 股風險 實在 太大 了 我們 再 看 一下 PalatinPaladin 現在 跌 到 從 我們 看到 高點 已經 跌 了 95% 了 這也 一樣 這要 回到 原本 的 價位 大概 要花 不少 時間 了 BeyondMeat 是 做 肉類 公司 他 是講 這個 百分之百 植物 成分 的 肉類 替代品 的 公司 DFA 高達 9 成 5 那 Teledoc 他 是 做 遠 端的 醫療 以及 虛擬 醫療 保健 的 啦 主要 就 進行 遠程 的 醫療 那 AI 和 分析 啊 遠程 醫療 相關 的 服務 這一類 的 那 Coinbase 不用 講了 嗎 那 就是 比特 幣跌 得 那麼慘 這 很 正常 哦 那 Lemonade 他 是 做 美國 提供 租屋 者 的 保險 的 包括 寵物 保險 汽車 保險 啊 等等 的 那 他屬 於 線 上 這個 保險 公司 那一樣, 跌幅 很 重, 跌 了 九成 三 那 Robinhood 就 更 不用 講了 這種 交易平台 跌勢 都 很重 Snap 這美國現 在 年 輕人 最喜 歡用 的 社交 平台 跌幅 有 九成 那 在 201 年 漲勢 最為 亮麗 市場 上 大家 都 在 使用 的 Zoom 視訊 軟體 今年 跌 了 89% 那 DockSign 它 是 美國 的 一家 專門 處理 電子 協議 的 公司 就是 它裡 面會 提供 很多 電子 簽名 然後進 行線 上 儲存 貼士 也 很重, 跌 了 8 成 3Spotify, 聽歌 聽 那麼 多 也 沒 有用, 跌 了 8 成 特斯拉 跌 了 7 成 2Netflix 跌 了 5 成 9 本來 在 過去 幾個 月 你 感覺 好像 Netflix 跌特別 重後來 特斯拉 突然 超越 Netflix, 對 不 對? 好, 那 不管 如何 這 就是 科技 動能 股 的 下 殺跡 象 好, 那 今年 價值 股剛 才 有 提到 說 能源 股 的 表現 是 很 不錯 的 那 明年 預估 的 表現 老實 說 多數 投行 都 認為 明年 持續 增長 的 可能性 不會 特別 大 因為 隨著 經濟 即將 走 皮過 去 的 表現 能源 股 不是 不 跌 能源 股是 補跌 也 就是 說 他 跌勢 會 稍微 落 後 科技股 接近 一年 的 時間 一直 到 復 甦 期 他 才 會 跌 到 絕對 的 谷底 那麼 能源 股 你 想想看 雪佛龍 XM 美孚 漲勢 都 八成 九成 老實 說 隨著 原油 價格 持續 的 走 皮 除非 他 是 毫無節 制 的 進行 汽油 價格 的 抬升 要不然 他 遲 早會 反映 這種 整體 營收 上 的 走 皮 和 衰退 另外 一方面 明年 比較 關注 的 是屬 於 美元 市場 衝擊 的 部分 觀眾 你 可以 理解 今年 很多 標普白 指數 的 營收表現 不好 其實 跟 當前 的 匯兌 收益 是 有 比 較 顯著 的 相關 的 尤其 這 一次 我們 所 看到 的 fx 就是 屬於外 匯外 匯傷害 我們 看到 外匯 外匯 騙裡 面講 的 就是 由 於 美元 的 走強 對 於 美國 企業 收益 所產生 的 比例 那 這個 金額 老實 說 幾乎 是 2019 年 當時 的 接近 快 兩倍 了 那 原因 很 簡單 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 美元 越強 就 代表 著是 美元 購買 海外 的 資產品 來 的 越 便宜 越 有利於 美國 的 消費者 但是 貨幣 他 是 雙面 刃 如果 美元 走強 有利於 消費者 他 就 不利 於 出口商 因為 美國 本身 的 出口 企業 他 就要 遭受 海外 更加 便宜 的 貨幣 計價 所產生 的 產品 那麼 他 就 形成 一個 問題 那 就是 標普白 指數 雖然 我們 知道 美國 大概 有 3 成 4 成 以上 GDP 大部分 都 是屬 於 內 需來 進行 主控 可是 標普 50 指數並 不是 大多 數的 銷售 對 象屬 於 美國內 需企業 標普 50 指數 大部分 有 一半 以上 的 營收 都 是 來 自 於 海外 所以 你 賺 到 海外 賺到 人民 幣賺 到 韓元 賺 到 日元 賺 到 新 台幣 但 你 赚 到 的 这些 钱 它 都 不值钱 可是 你 又 没 办法 紧急 把 这种 汇率 进行 转嫁 这 不 可能 iPhone 定 了 4 万块 明年 或者说 隔 几个 月 之后 美元 开始 大幅 强升 它 就要 调涨 台币 售价 也 不会 这 样子 它 就是 一个 自然 的 汇兑 上 的 损失 所以 這個 是 至少 我們 從 當前 所 看到 的 跡象 那 當然 了 從 眾多 科技股 當中始 終有 幾檔 表現 不錯 了 這個 科技股 今年 幾乎 不管 是 年初一 開始 的 科技 權值 股 的 賣壓 一直 到 年 中 權值 股 的 賣壓 但是 如果 你 觀察 今年 2022 年 美國 股市 科技股 iHop 當中 有 一檔 股票 是 笑傲 群球 那 就是 IBMIBM 很 有趣 的 一件 事情 是 在 今年 美國 股市 受到 顯著 利率 衝擊 的 情況 底下 他 卻 呈現 了 比 較 明顯 的 正 成長 那麼 正常 的 原因 很 簡單 也 就是 說 市場 上 對 於 過去 我們 講的 資本 支出 的 投入 往往 需要 這種 比較 工業型 電腦 那麼 資本 支出 的 金額 和 訂定 老實 說 在 去年 就 已經 設定 了 所以 IBM 本身 在 今年 的 實質 獲利 的 拉 抬 效果 就 特別 明顯 那麼 明年 雖然 資本 支出 有 稍微 下滑 但是 也 沒 有 大幅 影響 到 IBM 本身 內部 的 庫存 因為 今年 在 工業 電腦 層面 老實 說 需求 是 遠 大 於 供給 的 所以 今年 IBM 老實 說 股價 根本 完全 沒跌 甚至 還適度 收漲 這 就是 我們 現在 所 看到 的 情況 好 那 這 大概 是 整個 美國 股市 的 表現 我們 稍微 把 焦點 移 回到 日本 股市 以及 亞洲 股市 層面 首先 我們 觀察 的 是 日本 昨天 所公 佈 的 1 月份 的 工業 產出 環比 下降 0.1% 已經 連續 三個 月 下滑 了 1 月份 還是 我們 所 看到 的 日本 正在 進行 貨幣 寬 鬆 的 月份 一直 到 12 月份 才 開始 有 這種 變相 升息 的 態勢 開始 出現 所以 第一 個 問題 就是 日本 很 有 可能 因為 在 過去 幾個 月 所 採取 的 貨幣 寬 鬆 政策 完全 失敗 所以 現在 被迫 要 開始 進行 通膨調 控 那 就要 開始 進行 可能 會 我 不 知道 會不會 進行 進入 到 升息 循環 了 但是 有 沒 有 可能 持續 的 放 寬 收益率 曲線 這個 是 值得 關注 的 那 另外 一點 是屬 於 新加坡 新加坡 最近 我們 知道 他 股市 表現 不錯 那 是 因為 新加坡 股市 權值 股 大部分 都 是 金融股 所以 他 受惠 於 綠差 擴大表 現還 可以 可是 如果 說 新加坡 現在 兩家 最大 的 網路 公司 現在 正在 面臨 巨額 虧損 當中 那 主要 還是 來 自 於 利率 上升 和 經濟 衰退 的 風險 當然 內部 經營 也 有 比 較 大 的 問題 比如 說 我們 看 新加坡 最大 的 電商 公司 叫做 CC 它 底下 有 一個 平台 大家 很 常用 叫做 蝦 皮 它 也 是 台灣 最大 的 電子 商務 平台 蝦皮 雖然 它 並沒有 成功 的 進入 到 中國 市場 但是 它 在 整個 東南亞 市場 幾乎 是 有 主宰 的 地位 的 那 我們 看到 蝦皮 今年 的 股價 跌勢 其實 也 是 非常 兇 的 那 尤其 內部 我們 都 知道 蝦 皮 在 過去 幾個 月 在 勞資 雙方 都 有 比 較 顯著 的 衝突 啊 因為 應該 不能 講勞資 啦 就是 說 在 買 賣方 啊 就是 說 平台 方 跟 拍 賣者 角度 來 看 由 於 最近 手續 費有 比 較 急速 的 攀升 所以 我們 看到 比較 有趣 的 跡象 其實 從 今年 開始 蝦 皮 的 訂 單數 和 營業 損失 就 有 比 較 顯著 開始 擴增 的 跡象 就是 蝦皮 其實 從 20 年 第二季 開始 整體 的 營業 損失 就 不斷 在 擴大 那 你 要 擴大該 怎麼 辦 呢 蝦 皮 就 不斷 的 進行 手續費 的 調漲 導致現 在 蝦 皮 內部 有 蠻 多 的 拍 賣者 是屬 於 大量 外流 的 當然 啦 就算 外流 很多 蝦皮 目前 還是 全台灣 最大 的 電商 流量 第一名 是 蝦 皮 嘛 再 來 是 momo 再來 才 是 pchome 所以 可以 觀察 一下 了 這個 蝦 皮 的 手續費 在 過去 幾個 月 其 實調 高 幅度 蠻大 的 你 看 18 年底 當時 甚至 不到 1% 的 手續 費現 在 是 5% 這個 從 比例 來 看 已經 翻 了 接近 五六倍 了 所以 值得 大家 來 做 一些 留意 和 關注 老實 說 今年 新市 場表現 也 是 幾乎 是 08 年 以來 最差 勁 的 表現 從線 型 圖 看 得到 在 15 年 18 年 當時 就算 這個 美股 新 市場 的 賣 壓系 統單 的 轉移 都 沒 有 像 今年 賣壓 來 的 這麼 重 可是 你 說 今年 的 跌幅 有 像 08 年 那麼 重 也 沒 有 就是 比過 去 的 庫存 循環 稍微 重一點 而已 那 如果 是 從 通膨率 的 角度 來 看 目前 至少 從 新興 市場 我們 講 扣除 中國 或者 從 新 市場 原本 的 CPI 來 看 都 是 遠 低 於 我們 看到 的 海外 歐美 市場 的 消費 情形 的 這也 很 正常 啦 你 要 想想看 新興 市場 是 第一波 製 造 國 製 造 完 之 後 才 會 輸 入 到 美 國 所以 他 有 第二 波 的 通膨轉 價效 應 那 大概 情況 是 這樣 我們 先 看 一下 美國 股市 的 表現 OK 道瓊 下跌 365 點1 .% 衰 32, 875 點標 普白 指數 下跌 46.12% 收在 378 點其實 這幾天 的 股票 市場 其實 我 也 覺得 沒有 太大 的 借鏡 意義因 為 真的 量縮 的 太明顯 了 就是 你 沒 辦法 確定現 在 這一波 的 波動 變大 是不是 只是 因為量 能 遍地 而已 所以 可能 還是 要 等到 等到 元旦 過後市場 上 外資 的 系統 單開始 回流 才能 夠比較 明顯 的 看 出台 股和美股 的 動態 納指 的 部分 納指 快要 破底 了 好 恐怖 喔 下跌 139 點. 5% 收在 1023 點好 那納 指現 在 就 在 破底 邊緣 了 那 因為 成交量 也 在 量 縮 所以 就 來 觀察納 指應 該 是 本輪 的 先行 指標 了 那麼 費半 的 部分 下跌 36 點 1.47% 在 2453 點 昨天 科技股 五大 天王 除了 蘋果 跌 3% 之外 其他 的 表現 也 不是 很 好 了 Alphabet 跌 了 1.57% 微軟 跌 了 1.03 Meta 跌 了 1.08 亞馬遜 跌 了 1.47 昨天 台積電 ADR 也 跌 了 1.7% 那 特斯拉 反而 有趣 的 是 昨天 只 跌 了 那麼 美股 是 全部 都 在 量 縮 除了 特斯拉 這檔 股票 一直 在 量 增 那 昨天 有趣 的 事情 是 爆量 上 漲 3% 所以 是不是 第一波 的 止跌 訊號 開始 出現 了 值得 大家 來 做些 留意 了 那 老實 說 啦 我們 如果 觀察 尤其 韓國現 在 散戶 投資者 在 針對 特斯拉 的 超級 行為 是 越加 越明顯 的 我們 觀察到 特斯拉 投資者 如果 是 以 韓國 市場 來 看 今年 買 了 28 億 美元 的 股票 而且 本月份 又 增加 了 1.6 億 所以 已經 連續 三個 月 進買入 了 所以 觀眾 朋友 這美國 散戶 都 在 拋 特斯拉 韓國 散戶 一直 在 買 特斯拉 我 還是 不 知道 為 什麼 原因 但是 韓國 散戶 在 過去 有 一個 比 較 先行 的 指標 就是 說過 去 有 很多 不管 是 加密 貨幣 還是 說 從 投資層 面來 看 這個 韓國 散戶 他 是 有 一股 神奇 的 力量 的 所以 我們 後 續 再 來 跟 投資 朋友 做 一些 留意 和 關注 啦 好 啦 那 因為 特斯拉 數據 圖蠻 多 的 我們 明天 可以 持續 來 跟 投資 朋友 關注 包括 從 二手 車價格 的 變化 以及 特斯拉 當前 的 庫存 情況 來 跟 投資 朋友 做 一些 留意 我們 今天 主要 是 想 跟 大家 來導讀 一本 書 每個 禮拜 四 還記 得 嗎 我們 都 會 跟 投資 朋友 來 分享 一本 書期 那 這本書 有 可能 是 財經 投資 相關 也 有 可能 是 經濟學 相關 那 重點 就 在 於 我們 要 提供 不同 的 思維 老實 說 啦 新聞 是 客觀 的 但是 從 我 嘴巴 講出 來 難免 就 會 有 一點 主觀 的 現象 所以 我們 時不時 就要 推薦給 各位 一些 不同 領域 的 書籍 讓 大家 可以 自由 的 吸收 不要 被 我 個 人 的 想法 給 荼毒 這本書 叫做 憤怒 經濟學 這本書 其 實蠻 有名 的 在 國外 銷量 也 不錯 本書 的 作者 是 兩個 人 共同 撰述 的 第一位 作者 是 艾瑞克 洛內 甘 他 是 美國 的 避險 基金 經理 同時 他 也 是 一位 總體 經濟 學家 和 作家 常常 在 經濟 學人 撰稿 另外 一位 是 馬 克布萊斯 他 是 布朗 大學 的 國際 經濟學 的 教授 這兩個 人 寫 了 這本書 叫做 憤怒 經濟學 其實 原因 很 簡單 為 什麼 叫做 憤怒 憤怒 的 概念 就是 這個 時代 我們 所 面臨 的 社會 是 經濟 感覺 在 增長 財富 不斷 在 上升 但是 我 的 購買力 卻 不斷 下滑 的 這種 顯著 的 憤怒 本書 其實 一共 把 整個 經濟學 的 架構 分為 四個 階段 我們 講資本 主義四階段 包括 1.02. 03.04. 0 這個 1.0 叫做 資本 主義的 在 全球 的 興起 就是 說 當時 開始 受到 這種 比 較 利益 法則 各國 所 需 的 這種貿 易行 為 到 1945 年 到 1980 年代 就是 2.0198 年 到 20 年 他 是 解決 資產 的 無 效率 就是 大家 達成 全球化 那 一直 到 203 年現 在 全球 開始 面臨 一些 更 嚴禁 更 嚴重 的 社會 問題 那 就是 我們 要 如何 解決 這種 貧富 之間 的 矛盾 所以 他 其實 雖然 叫做 憤怒 經濟學 他 重要 的 目的 是 在 了解 到底 我們 現在 所 面臨 的 整個 經濟 的 環境 他 的 解決 之道 是不是 應該 是 優先 處理 勞資 人民 和資 本家 之間 的 問題 才能 夠有 一個 更長 遠 的 未來 要不然 你 看過 去 1.023 社會 大部分 在 研究 的 都 是 怎麼 讓 貿易 更 順暢 怎麼 解決 當時 的 失業 問題 怎麼 進行 財政 的 貨幣 寬 鬆 其 實 我 們 才 會 看到 經濟學 派 是 不斷 的 輪動 但是 現在 並沒有 一個 非常 主流 認為 未來 十幾年 必定 會 採行 的 經濟 學派 那現 在 甚至 還有 一點 貨幣 寬 鬆 的 影子 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 這個 總體 經濟學 的 興起 大概 是 從 1930 年代 凱 因斯 主義 正式 發酵凱 因斯 主義它 是屬 於 財政 寬 鬆 的 始作俑者 並 不是 貨幣 寬 鬆簡單來講 1930 年代 經濟大 蕭條 所以 大家 都 沒 有 工作 凱 因斯 認為 你 想要 解決 大家 的 工作 民眾 就 必須 帶頭 消費 所以 必須 進行 財政 支出 你 要 蓋 高速公路 你 要 蓋 公廁 你 要 蓋 蚊子 館 讓 這些 人 有 地方 可以 工作 拿到 錢 而 政府 就要 帶頭取 債來建 這些 東西 但是 後 來 到 19506 年代 之後市場 上發 現凱 因斯 主義的 效率 越來 越 差勁 了 因為 什麼 因為 在 蓋 一個 高速公路 要蓋 好久 啊 而且 當你國會 審批 這項 法案 通過 的 時候 啊 可能 已經過 了 兩 三 兩 三年 了 所以 財政 刺激 的 政策 的 效果 實在 太差 勁 了 所以 時間 線 就要 延 的 稍微 長 一點 那 19501960 年代 貨幣 政策 的 崛起 他 就 認為 你 不用 做 這些 真的 實質 建設 的 事情 到 時候 高速公路 搞不好 也 用 不到 所以 最直觀 的 方式 就是 印鈔票 那 印鈔 票講 的 太 直觀 太 粗暴 可能 我 的 貨幣會 不值 錢 我 調降 利率 就 可以 了 所以 貨幣 寬 鬆 在 1950 年代 以後就 開始 市場 上 的 主流 的 政策 行為 但是 到 1970 年代 之 後 就 遇到 一件 事情 原油 危機 運用 危機 大家 工作 表現 失業 人口 大幅 上升 物價 也 高漲 這個 是 貨幣 學派 就 決定 我 就 進行 海量 貨幣 寬 鬆嘗 試 著 拉 抬 經 濟 結 果 通 膨 又 創 高 了 失 業 率 來 的 又 更加 嚴謹 了 讓 社會 上 第一次 意識 到 原來 丟錢 是 沒 有用 的 政府 帶頭 消費 是 沒 有用 的 所以 1930 年代 是 財政 刺激 1950 年代 以後是 貨幣 刺激 1970 年代 以 後 我們 才 叫做 比較 顯著 的 供 給側 改革 就是 你 想要 做好 經濟 就是 要 讓 供給 能夠 有所 穩定 需求 能夠 緩步 上升 你 不能 需求 上升 太多 供給 沒 跟 著 上升 那 最 後 就是 全球 大通 膨停 滯性 通 膨 所以 1980 年代 之 後 又 開始 進行 了 適度 的 這種 結構 性 調整 那 一直 到 08 年 網路 泡沫 破滅 之 後 又 開始 了 新 的 一輪 海量 貨幣 寬 鬆 那 現 在 呢 又 遇到 了 一個 分歧 點 所以 我們 就 看到 這個 4.0 的 時代現 在 這兩位 作者 覺得 面臨 最大 的 問題 就是 散戶 應該 講投資人 或者 說 一般 民眾 之間 跟 政府 之間 的關 係 是 漸行 漸遠 而 這是 一個 社會 的 不 穩定 的 因子 所以 最好 的 方式 是 要 快速 的 解決 這個 問題 那麼 其實 呃 我們 先 一直 沒說 提提 了 很多 內容 啊 我們 就 聊 他 的 化解 之道 為何 這個 化解 之道 其實 我 就 我 聽 起來 蠻 扯 的 啊 但是 從 經濟學 的 角度 可能 學者 就 這樣 想 是 他 他 認為 哦 應該 要 進行 無 限量 海量 的 貨幣 寬 鬆 那 原因 很 簡單 就是 說 他 認為 本輪 的 通膨應 該會 遲早 下行 的 等到 本輪 的 通膨結束 之後應 該 市場 上 很快 通縮 就 會 來 臨 所以 這個 時候 必須 進行 海量 的 貨幣 寬 鬆 政策 盡 可能 的 由 國家來 發行 債務持續 的 印鈔票 第一 個 問題 大家 想 說 如果 國家 一直 印鈔票 那國家 的 貨幣 不會 不值 錢 嗎 會 所以 必須 要 由 全球 最大 的 中央 銀行 來 進行 印 製 這 個 理 論 簡 單 來 講 我 們 過 去 提 過 叫做 MMT 現代貨幣 理論 也 就是 說國家 發行 債務 跟 公司 發行 債務 不 一樣 你 國家 發行 債務 倒債 的 風險 機率 幾乎 是 零 但 公司 有 可能 倒 債國家 因為 擁有 鈔票 的 印 製 權 當 利率 升高 導致 政府 利息 升高 的 時候 可能 現在 很 痛苦 但是 他 只要 印錢 就 可以 解決 這導致 國債 是 不 可能 違約 的 什麼 意思 方便 你 利率 一直 升高 很多 人擔 心現 在 國債會 不會 違約 因為 利息 變貴 了 沒關 係 他 繼續 印錢 偷偷 印錢 就 好 了 所以 當然 我們 可以 理解 到 如果 通膨飆 太快 國債 的 信用 就 會 下滑 就 像 之前 的 新 巴威幣 一樣 但是 如果 是 美元 帶頭 進行 貨幣 超發 的 話 那麼 他 就 可以 使得 市場 上 不斷 的 有 源源 不絕 的 資 金融 入到 我們 講的 這些 實質 的 資產家 的 口袋 但是 呢 過去 我們 就 所 進行 的 貨幣 寬 鬆 大部分 是 所 進行 這種 利率 調降 或者 我們 講的 市場 公債 的 購買 進行 資金 的 拋售 那 都 是 拋給 商業 銀行 嗎 所以 這本書 作者 提 的 很 有名 很 有 著名 的 這種 很 有意思 的 解決 辦法 直升 機傻操 他 是 真的 傻操 真的 直接 把 錢 發給 人民 不斷 的 發給 人民 那 可能 會有 適度 的 通貨膨脹 但是 你 就 不斷 的 發不斷 的 發不斷 的 發讓 人民 也 離不開 你 這種 感覺 我 覺得 這本書 提出 的 這種 概念 蠻 有 前瞻性 的 蠻 好玩 的 你 當然 知道 他 可能 後 面有 一些 比較 顯著 的 副作用 但是 憤怒 經濟學 他 其實 更加 強調 的 是 如何 去 處理 這種 人民 跟 政府 之間 的 矛盾 因為 這是 一個 現代資本 主義有 可能 幻滅 的 原因 這個 他 從 各式 各樣 的 數據 都 看得出 來 全球 的 歐美發 達國家 都 有 越來 越 左 傾 的 現象 那 這 可能 是 一個 週期 現象 就是 本來 是 因為 資本 主義才 造就 你 國家 的 繁榮 但是 現在 大家 的 所有 的 年 輕人 都 左 傾 大部分 人 都 希望 政府 能夠 保護 你 都 認為 政府 應該 要 促進 公平 正義都 認為 政府 應該 要 負擔 你 某個 生活 的 一塊 所以 這種 現象 其實 是 不利 於 整個資 本社 會 或者 國家 的 強大 的 但是 年 輕人 在 左 傾 你 要 怎麼 讓 他 右 傾 呢 最好 的 方式 就是 要 讓 他 跟 資本 主義 完全 掛鉤 好 了 8 點 59 分 我們 稍微 是 聊 一下 這個 本書 的 作者 他 所 提到 的 幾個 概念 我覺 得 特別 有趣 這本書 其 實讀 起來 蠻 硬 的 但是 可以 學到 蠻 多 的 東西的確 這兩本 這本書 的 兩位 作者 其實 也 針對 這 一次 美國 不管 是 紐約 時 報華爾街 日報 的 受訪 有 表示 到 明年 的 利率 升到 5% 之後會 不會 直接 就 已經 通縮 經濟 衰退 了 那麼 這兩位 作者 的 看法 很 簡單 他 認為 通膨還會 維持 一陣子 因為現 在 全球 的 供 應鏈 還在 重新 組合 包括 中國現 在 疫情 才剛 完全 開放 所以 肯定 會 有 一些 輪動 的 現象 但 他 認為 明年 進入 到 一個 顯著 下行 的 通膨區 間 在 後 年 發生 通縮 的 機率 是 很大 的 所以 基本上 企业 应该 要 好好 审视 自己 的 能源消耗 债务 以及 债务人 的 状况 但是 随时 他 认为 连 总会 的 货币政策 都 有 大幅 展向 的 机会 在 如果 连 总会 能够 跟 市场 上 有 一个 比较显著 的 贴合 连 总会 能够 让 市场 完全 的 掌握 的话 他 就 不是 连 总会 了 ok 好 早上 九點鐘 所以 我們 今天 也 一樣 抽出 兩位 名額 送給 投資 朋友 在 我們 的 這個 直播 結束 之後來 做 一些 留言 就 可以 了 好 那 我們 最後聊 一下 臺 北 股市 的 變化 台股 一樣 啊 這個 昨天 大跌 不過量 也 縮 的 很 明顯 啊 下 了 下跌 15 點縮 在 1473 點 失守 了 半年 線 和 五日 線三大 把 人 昨天 賣 了 176 億 哦 所以 聖誕節 其實 也 賣 的 蠻 多 的 但是 我們 從 景氣 信號 燈來 看 哎 其實 哦 這個 真的 已經來 到 一個 中長 期 的 相 對 落後指標 的 底 部位 階了 對 吧 我們 看 得 很 清楚 過去 一段 時間 老實 說 在 景氣 信號 燈 大幅 下行 到 12 分 以下 的 時候 通常 在 中長 期 水位 它 就是 一個 波段 低一點 那麼 過去 來 看 低 於 12 分 之 後 很 有 可能 也 會 採取 相對 貨幣 寬 鬆 政策 的 行為 但 今年 又 不 一樣 今年 你 很 難 想像 接下 來 一 兩個 季度 馬 上 就 會 進行 降息 所以 值得 來 觀察 這一波 到底 整條 底部 的 時間 會 拉 的 多長 但是 長 期主義者 肯定 會 做 一些 參考 的 那 另外 一點 是 基本 工資 從 明年 起開始 調漲 月薪 從 250塊調漲為64 時薪 從 168塊 調升 到 176 塊 那 為 什麼講 這些 新聞 因為 這個 新聞 我 想 跟 各位 講 就是 實質 購買力 其實 還在 衰退 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 今年 1 月份 到 9 月份 每人 每月 的 實質 金償帳 的 薪資 是 比 20 年 來 的 低 的 觀眾 朋友 就 說 明台 股 在 21 年 2 年創 新高 全球 財富 在 21 年 2 年 創新 高台 灣的 人均 GDP 在 21 年 2 年創 新高 但 問題 是 如果 我們 把 通 膨 算入 算實質 經常 漲性 資現 在 的 實質 經常 漲性 資比 20 年 來 的 低 就 代表 著 今年 大家 的 購買力 比 20 年 還要 來 的 弱 這個 就是 我們 當前 所 遇到 的 實質跡 象 了 當然 了 實質 薪資 中長 期 還是 有 一個 上行 區間 的 但是 如果 從 實質 薪資 各位 會 發現 很 明顯 的 其實 一直 到 蔡 政府 大家 的 實質 薪資 才 有 比 較 顯著 的 回升 到 20 年 阿扁 時代 對 吧 因為 馬 政府 執政時期 實質 薪資 是 大幅 滑落 原因 很 簡單 因為 遇到 金融 海嘯 所以 他 的 增率 最快 但是 他 一直 到 執政後期 才 好不容易 回到 08 年 以前 的 水準 蔡 政府 也 不能 說 沒 有 太大 提升 這也 有 適度 的 提升 畢竟 台灣 是 真的 經濟 有 在 擴張 但是 從 實質通 膨 的 角度 來 看 其實 大家 購買力 並沒有 增加 太多 這是 一個 大 問題 三大 法人 來 看 昨天 外資 其實 賣 也 不是 賣 的 特別 兇 但是 如果 我們 從 小台 多空 比 昨天 居然 轉多 了 該 不會 散戶 這一波 大獲 全勝 吧 我們 看 散戶 這一波 的 空單 的 集結點 大概 在 一萬 四千 兩百點 到 一萬 四千五百 點 左右 結果 這一波 殺 下來 大概 也 賺 了 一 兩百點 但是 散戶 昨天 完全 平倉 了 所以 現在 散戶 實在 是 越來 越 機靈 了 對 吧 大家 都 是 打 短跑 就是 打 了 就 跑 转 了 就 跑 这种 感觉 啊 好 我们 看 一下 台北 股市 的 表现 台股 下跌 14 点帅 14058 点 不 知道 今天 会 不会 跌破 万事 今天 量 能 将 预估 下来 好像 一样 很 低 吗 好像 102 亿 啊 跟前 两天 应该 差不多 好 吧 我们 就 还是 等 这个 下礼拜 看量 能 回来 的 时候 再说 了 好 我们 看 一下 投资 朋友 的 几个 提问 啊 ok 这个 老 老王 說 蝦 皮 母公司 CEO 在 納斯達克 上市 股價 被 炒 到 241 塊現 在 是 48 塊 每股 負 4.01塊這個 賠到 去 當鋪 所以 壓力 很大 嘛 壓力 很大 嘛 對 啦 所以 其實 全球 的 很多 科技 公司 哦 尤其 我們 以前 講那個 BAT 哦 百度 阿里巴巴 騰訊 哦 在 中國大陸 這種 內 捲 化 的 現象 更加 明顯 的 就是 大家 都 在 砸 錢然 後 你 會 發現 很多 那種 軟體 啊 科技 公司 啊 或者 說 那種 串流 媒體 的 幾乎 沒 賺 錢 但 他 就是 不斷 的 必須 要 砸 錢 把 對 手給 擠出 市場 對 手還 沒 走 大家 就 會 有 這種 比較 顯著 的 內 捲 跡象 了 ok 好 明年 經濟 衰退 股市 有 可能 今年 反應 了 那 沒錯 了 沒錯 了 ok 好 這個 技術面 無用 要 學會 大戶 心理 學 提早 一天 賣出 你 知道 就 好 了 你 知道 就 好 了 我 也 想 知道 啊 什麼 時候 賣出 ok 這個 詢問 說 蝦 皮電道 店 的 利基 在 哪裡 這個 問題 我 有問 我 一位 在 蝦 皮當 MA 的 學長 問他 說 到底 蝦 皮 在 臺 灣 突然 這麼 多 電道 店 的 原因 是 什麼 是不是 有什麼 戰略 上 的 佈 局 好像 切入 電視 這個 超商 市場 要 跟 統一 跟 全家 來 做 一些 禁止 他 說 沒 有 真的 就是 因為 運費 的 問題 而且 不 想要 被 其他 超商 綁 住 而已 就 這樣子 而已 ok 好 9.05 分 我們 就是 稍微 梳理 一下 在 全球 資產架構 的 輪動 格局 那 明天 禮拜 五 嗎 就是 今年 最 後 一天 的 交易日 我們 就 好好 來 回顧 今年 每項 資產 的 報酬 以及 明年 在 第一季 有 可能 所 發生 的 展望 為何 稍微 來 跟 投資 朋友 多 做 一些 梳理 當然 如果 你 有 更 多 興趣 我 可以 直接 參考 我們 會員 資產當 中 的 部位 變化 以及 宏觀 報告 或者 考慮 我們 在 1 月 7 號所舉 辦 的 聽 遊會針 對 下 一季 以及 本季度 的 資產 進行 適度 的 回顧 以及 展望 早上 9 點 06 分感謝 各位 今天 參與 如果 想要 抽出 投資 朋友 記得 在 我們 直播 結束 之後在 底下 留言 然後在 聊天室 無法 留言 了 所以 明天 呃 不 應該 講過 幾天 我們 在 井小邊 抽 兩本書 送給 投資 朋友 感謝 各位 今天 參與 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 速解讀 再 相見 拜拜