【早晨財經速解讀】費半大漲4.6% 美股終於觸底了?元大金國票金殖利率8%金融股冠軍 晶片法案過了 台積電ADR漲3% 2022/7/20(三)

好 我們 看到 昨天 廢辦 大漲 了 4.6% 如果 以本波 低點 來 看 的 話 廢辦 貪腐 已 經來 到 接近 17% 了 好 快要 進入 牛市 很 有趣 的 一個 情況 所以 我們 還是 看 得 很 清楚 在 短期 內市場 上 的 投資者 壓住 今年 的 下跌 行情 似乎 有所 終結 的 跡象 在 包括 我們 昨天 看到 美元 昨天 也 適度 的 進行 回落 也 對 於 全球股市 造成 了 明顯 的 反彈 效果 那麼 昨天 更 值得 關注 的 因為 廢辦 漲幅 最為 明顯 的 重要 原因 是 來 自 於 美國 晶片 法案 已經 正式 通過 了 基本上 這 一次 市場 上 本來 就 有 預感 能夠 通過 加上 我們 看到 這 一次 裴洛西 的 老公 保羅 裴洛西 他 在 這 一次 的 晶片 法案 之前 就 已 經購 買 了 2 萬股 的 輝達 所以 現在 賺 翻 了 費半尊 收漲 4.6% 道瓊 上 漲 750 點標 普收漲 2.8% 納指 也 強彈 了 3.1% 那麼 世大 指數 接下 來 就要 開始 迎接 跟 台北 股市 一樣 季線 的 反壓 效果 看 一下 是否 會出 現不過 我們 還是 可以 從待會 美銀所公 佈 的 報告 當中來 衡量 市場 上 對 於 經濟 的 看法 就 說 市場 上 對 於 經濟 的 看法 不 代表 他會 影響 到 股市 的 看法 因為 股市 跟 經濟 他 本身 就 有 一點 滯後性 什麼 意思 呢 這個 股市 永遠會 在 經濟 衰退 前先 跌 嗎 那麼 股市 也 永遠會 在 這個 市場 上 真正 的 恐慌 或者 說 市場 上 真正 的 蕭條 之前 就 開始 進行 反彈 所以 我們 待 會 要 研究 一下 這個 時間 線 的 變化 那 不管 如何 這 一次 520 億 美元 的 晶片 法案 也 算是 通過 了 那 是 一次 通過 那 基本上 現在 來 看 的 話 包括 25% 的 稅收 抵免 等等 都 會 鼓勵 美國 的 本土 企業 留在 本土 擴廠 那麼 基本上 我們 如果 觀察 全球 各大 的 半導體 廠 這 一次 英特 爾 在 今年 1 月份 是 斥資 10 億元 在 俄亥俄州 建立 新廠 這幾乎 是 美國 近年 來 最大 規模 的 本土 的 晶圓 擴廠 計畫 那麼 今年 大概 會先 投 20 億後續 會 有 80 億 的 缺口 會 等待 確定 這筆 資金 已 經到 帳之後再 來 進行 持續 的 投入 英特 爾要 做 一些 避險 如果 到 時候 美國 政府 突然 不過 了 或者 突然 資金 的 步調 有所 暫緩 那麼 英特 爾 當然 就 不會 繼續 在 美國 建廠 因為 在 美國 如果 沒有 補助 金 的 話 人力 成本 土地 成本 還是 太貴 了 那 包括 美光 也 斥資 了 150 億 美元 來 提高 產能 恩智浦 也 是 英飛凌 也 是 不過 你 像是 格羅方德 或者 成熟 製 程 的 話 因 為 本身 對 於 新 世代 的 研發並 沒有 特別 的 著墨 反而 這 一次 在 遊說 的 角度 上 是 盡量 避免 讓 政府 過關 的 啦 那 我們 現在 看到 整個 成熟 製 程 在 未 來 兩 年 進 入 鴻 海市 場已 經是 遲早 的 事情 所以 現在 各國 都 在 努力 的 研發 先 進 製 程 當 中 包括 三星 這 一次 是 在 德州 廠 市值 170 億 美元 蓋新廠 那麼 基本上 是 美國 的 第二座 晶圓廠 預計 在 204 年底 的 時候 投產 預計以 3 奈米 來 進行 切入 台積電 就是 亞利 桑那 的 5 奈米 廠 不 過現 在 來 看 的 話 因為 三星 在 過去 一段 時間 在 GAA 巨數 其實 是 領先 於 台 積電 的 就是 說 他 在 2 奈米 到 時候 的 技術 的 確跟台 積電 比起 來 他 已 經學習 蠻久 的 一段 時間 只 不過 具體 的 良率 上 到底 有 多 高 還不確 認我們 先 看 一下 昨天 大摩 的 報告 隨著 半導體 法案 通過 之後大摩 隨即 出爐 了 一篇 報告 來 推導 目前 整體 半導體 的 下跌 行情 到底 結束 了 沒 我們 都 知道 費半載 本輪 的 波動度 其 實來 的 最大 也 由 於 它 跟 製 造 業 週 期 是 息 息 相 關 的 估值 也 被 推 的 最高 那 我們 看到 這張 圖表 藍色線 是 整個 半導體 的 總銷售額 它 基本上 它 是 一個 即 時 的 景氣 指標然 後 就是 說 銷售額 低 就 代表 著現 在 這個 月 大家 賺 的 不好 所以 它 是 跟 景氣 同步 的 那麼 橘色 線 是 費城 半導體 指數 的 變化 我們 按照 過去 幾年 的 庫存 週期 水位 銷售量 低 就是 庫存 水位 高嘛 銷售量 高 那 就是 庫存 水位 低嘛 這很好 理解 那 我們 看到 在 過去 幾輪類 似 18 年類 似 15 年類 似 1 年 都 曾經 遇到 過 非常 明顯 的 銷售 數據 大幅 遞減 的 現象 也 就是 講我們 講的 擴存 週期 過高 那 當時 呢 廢辦 的 確都 做 了 適度 的 跌幅 可是 如果 我們 細看 細看 橘色 線 跟 藍色線 的關 係 其實 橘色 線 是 跑 在 前面 的 哦 大概 領先個 一個 季度 到 兩個 季度 什麼 意思 呢 就是 通常 廢辦 先跌 了 之後景氣 在 一個 季度 到 兩個 季度 之後就會 自然 的 下 完 通常 廢辦 彈幅 出現 之後再過 一個 季度 到 兩個 季度 那麼 實體 的 銷售量 也 會 開始 上升 所以 股價 是 標準 的 一個 到 兩個 季度 的 領先 指標 好 那 我們 看 一下 藍色線 的 部分 這 一次 大幕 預估 市場 上 這種 供需 的 反 轉點 最差 勁 最差 勁 預估 會 在 203 年 的 第一季 左右 出現 也 就是 說現 在 我們 看到 費城 半導體 的 銷售額 啊 如果 在 下半年 開始 遞減 最慘 最 慘應 該 就是 明年 第一季度 見底 之 後 就 會 開始 重新 回到 庫存 水位 的 下降 週期 那 我們 看到 哦 現在 是不是 就 有 一點 提前 反應 的 感覺 那麼 如果 按照 過去 的 經驗 股價 是 提前 一到 兩個 季度 那麼 很 有 可能 本波 的 反彈 就 會 出現 所以 我們 現在 看到 大摩 這個 美國 股市 當中 最空 的 投行 居然 出爐 了 這樣 一篇 對 於 整體 半導 體產業 的 報告 來 暗示 說 美國 股市 尤其 是 費城 半導體 指數 的 底部 已經 接近 現在 時間 差不多 你 三 四季 反彈 那 到 時候 第一季度 剛 好景 氣下壓 開始 反彈 所以 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 和 留意 這是 一種 改口 當然 大摩並 沒有 表示 說 如果 經濟 不 陷入 衰退 那麼 股市 就 不會 繼續 跌 那 股市 仍然 很 有 可能 做 一個 非常 長 期 的 盤整 因為 市場 上 的 估值 大摩 認為 還是 挺 高 的 我們 只是 從 聯動度 來 做 比 較 那 如果 我們 看到 整個 第二季 這些 科技 廠 所 賺 的 營收會 發現 這一輪 賺 最 多 的 其實 是 GoogleAlphabet 然後是 蘋 果然 後 接下 來 就是 microsoft 那 第四名 呢 我們 看到 xn 美服 就 開始 衝上 來 了 包括 輝瑞 啊 雪 佛龍 啊 或 一些 傳產股 啊 jp 摩根 啊 開始 陸續 的 進行 這個 市價 的 提升 呢 我們 如果 觀看 整個 美國 股市 目前 市值 的 變動會 發現 因為 由 於 科技股 近期 的 反彈 過去 在 6 月份 和 5 月份 市值 全球 第一名 的 其實 當時 是 變 成沙 烏地 阿美 啦 就是 說 石油 公司 是 第一名 的 結果 這 一次 又 重新 讓 蘋果 重返 市值 第一 的 寶座 了 那 第二名 就是 沙烏地 阿美 第三名 是 微軟然 後 接下 來 分別 是 Google、 Amazon、 特斯拉、 波克夏 第八名 是 聯合 健康 保險 第九名 是強 森然 後 接下 來 是 臉書、 Visa 到 第 12 名才 是 台積 電第 13 名是 騰訊 第 14 名是 輝達 所以 觀眾 朋友 你 會 看到 現在 當時 在 市值 前 10 名 的 唯惡 的 兩支 晶片 股台積 電和輝 達現 在 都 掉 出 了 前 10 名 以外 這個 很 直觀 的 原因 過去 廢半 的 跌幅 遠比 整個 標普 50 指數 跌幅 還要 來 的 重 第 15 名是 艾克森 美孚 接下 來 就是 貴州 茅台 然後沃爾瑪 接下 來 是 PNG 然後我們 所 看到 的 像是 瑞士 的 羅 氏 企業羅氏 他 還應 該 知道 這個 你 去 快 篩 的 時候 那個羅氏 的 那個 棒子 就 他 出 的 然 後 像是 雀巢 所以 我們 看到 在 全球 前 15 名以 內 基本上 有 13 家 都 是 美國 企業 一家 是 台灣 一家 是 中國 企業 所以 台積 電表現 在 市值 上 還是 挺 不錯 的 只 不過 各位 還是 看到 很明顯 的 變化 目前 是 權值 股當道 但是 費城 半導體 的 成本 股開始 有所 下滑 好 那 我們 回頭 來 看 昨天 美銀所出 的 報告 其實 仍然 在 顯示 多數 的 基金 經理人 投資者 目前 的 心理 狀態 仍然 對 於 整個 市場 十分 悲觀 仍然 認為 接下 來 幾個 季度 只會釋 出 更加 悲觀 的 財報 和 財策 那 這也 正常 嘛 那 不然 這個 股價 又 不會 同時 跟 著 財報 來 變動 股價 都 提前 反應 所以 很 有 可能 目前 我們 在 過去 看到 美元 股市 的 主跌 段 他 就是 在 反映 這種 財報 以及 財測 下 修 的 比例 我們 看到 現在 雖然 標普白 指數 所公 佈 的 企業 當中 好像 有半數 以上 優 於 預期 但是 那有 很大 的 原因 是 因為 之前 給你 的 預期 太低 了 這是 第二季 第三季 當時 第三季 初當時 在 跌 的 時候 就是 因為 市場 上 對 於 下半年 的 行情表 現 不是 特別 的 樂觀 所以 提前 先 把 預期 壓 很 低 那現 在 只是 適度 的 反彈 這是 美銀 的 看法 我們 看到 美銀現 在 針對 投資者 對 股票 的 配置 已經 跌 到 了 208 年 10 月份 以來 的 最低水平 而現 今 的 配置 我們 也 看到 了 幾乎 來 到 了 史 上 最高 所以 觀眾 朋友 我們 現在 所 看到 至少 從 市場 的 恐慌 層面 來 看 目前 的 恐慌 情緒 其實 跟 08 年 沒 有 太大 的 區別 只是 跌幅 沒有 到 所以 這是 很 有趣 的 跡象現 在 跟 08 年 一樣 恐慌 但是 跌幅 沒有 到 08 年 的 水準 那 如果 我們 推導 出現 在 投資者 逃離 風險 資產 的 角度 來 推算出 目前 投資者 認為 會 進入 經濟 衰退 的 風險 基本上 也 僅次 於 208 年 和 20 年 4 月份 的 水準 所以 現在 這 一次 的 經濟 下行 程度 有 沒 有 比 18 年 15 年 1 年 嚴重 答案 是 有 的 但是 到底 有 沒 有 到 08 年 呢 這就 值得 觀察 了 如果 真的 是 到 類似 08 年 或者 20 年 的 水準 那麼 美國 股市 本部 反彈 會 很 強勁 這個 波 反彈 可以 標普白 指數 突然 給他 拉 回 快要 正 報酬 就是 說 快要 破前 高然 後 再 下 殺 這個 是 系 統性 風險 常常 明顯 的 跡象 就是 說 不會 一路 跌下去 他 的 空頭 是屬 於 兩 年期 到 三年期 的 但是 現在 我們 按照 實體 的 經濟 角度 來 看 沒 有 那麼 糟糕 不是 大量 的 失業 所以 這 方面 我們 值得 持續 來 觀察 下後續 的 數據 那 我們 後 續 再 來 觀察 一下 全球 智慧型 手機 的 顯著 降溫 因為現 在 大家 都 知道 景氣 不好 但 大家 賭 的 是 明年 一季度 以後景 氣會 不會 變好 呢 我們 先 看 從 智慧型 手機 目前 的 庫存 週期 水位 來 做 變化 我們 根據 品牌 來 看 如果 以 今年 第二季度 全球 智能 手機 的 出貨量 來 看 的 話 大概 比 同比 去年 的 第二季度 下降 了 9% 跌破 了 3 億台 根據 品牌 來 看 三星 和 蘋果 的 市 佔率 都 比 去年 的 二季度 增長 了 3% 所以 三星 其實 也 在 成長 從 18% 上升 到 21% 但 蘋果 上升 速度 最快 了 從 14% 上升 到 17% 反而 開始 有所 衰退 的 全部都是 中國大陸 的 手機 包括 小米 OPPO 和 vivo 華為 更 不用 講了 華為 在 去年 就 已經 被 逐步 的 淘汰 市場 了 我們 看到 一個 很 明顯 的 變化 除了 一方面 中國 內部 的 經濟 比較 疲憊 所以 銷量 比 較 差 之外 另外 一點 是 基本上 全球 最好 的 晶片 都 不 在 中國 最 優秀 的 技術 因為 中國 無法 取得 的關 係 所導致 所 出產 的 品質 開始 有 一點 供 應鏈 的 疑慮 我們 如果 觀察 蘋果 目前 的 出貨率 情況 來 做 觀察會 發現 蘋果 其實 在 過去 幾年 如果 以出 貨量 來 看 的 話 他 肯定 是 不如 一些 中階手機 或者 低階手 機因 為 蘋果 貴 嘛 他 本來 就 沒 辦法 賣 這麼 多 可是 有趣 的 一個 情況 是 到 目前 為止 他 的 手 機量 已 經僅 落 後 於 三星 甚至 在 一 季末 到 二季 初 的 時候 一度 超越 三星 所以 蘋果 就 賣 那麼 幾台 手機 而已 結果 他 的 總銷售量 居然 在 今年 開始 超越 了 三星 這個 是 值得 大家 來 多 觀察 的 一些 現象 和 比重 只不過 剛好 今年 遇到 了 非常 明顯 的 手 機市 占 的 下降 週期 我們 如果 觀察到 今年 二季度 到 三季度 來 做 觀察因 為 手機 出貨量 它 有 季節性 通常 年末 賣 比 較 好 這也 很 好 理解 因為 年末 是 外國人 的 耶誕節 所以 通常 從 第三季 第四季 到 第一季 銷售量 才 會 有 顯著 的 提升 那麼 通常 現在 這個 時間 點一 二季 他 就是 比較 偏 淡季 了 好 所以 值得 觀察好 就 今年 iPhone14 推出 之後他 的 表現 為何 那 應該 沒有 意外 的 話 201 年 應該 是 本輪 景氣 循環當 中應 該 是 賣 最 多台 的 時候 了 今年 很難 比 去年 賣 的 多台 iPhone 這是 比 較 有 難度 的 了 ok 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 關注 的 ok 所以 其實 我們 昨天 有 跟 各位 提到 說 蘋果 這 一次 因為 已經 停止 進行 部分 部門 的 招募 所以 全球 的 這個 科技 巨頭 也 陸續 放緩 招聘 的 速度 我們 包括 看到 亞馬遜 Google 和 微軟 都 已經 暫緩 目前 的 資本 支出 當然 這個 資本 支出 有 部分 是 科技 上 的 研發 為 了 要 保留 更 多 的 現金度過 本人 的 景氣 下降 週期 那 另外 一點 是 因為 人事 成本 還在 上升 這 一次 科技 業雖然 這個 是 市場 上 最受 疫情 紅利 的 但 他 的 工資 水平 肯定 也 是 上升 要不然 在 201 年 他 哪裡 找 來 人 呢 而 工資 又 具有 明顯 的 僵固 性 你 不能 因為 今年 景氣 不好 就 把 人家 開除 或者 調 降薪 資那會 有 工會 和 法律 的 疑慮 就 在 這種 狀態 底下 我們 看到 全球 的 現 在 的 裁員潮 已經 開始 陸續 出現 了 這 一次 不管 是 摩根 士坦利 預估 全球 會裁員 接近 2% 那麼 摩根 大通 的 部分 會裁 10 多名 的 這個 房貸 的 貸款員 那麼 你 像是 高通 或者 過去 我們 跟 各位 提到 的 像是 Bitpanda 他 是 奧 地利 的 這個 做 加密 貨幣 交易所 的 公司 或者 我們 所 看到 的 像是 Netflix 或者 CenturyOmen 就 做 這個 旅業 的 特斯拉 做房 地產 的 Riffin 做線 上房 地產 交易 的 這些 公司 基本上 都 開始 陸續 在 裁員當 中 當然 這個 裁員 幅度 不是 特別 的 高 幾 百名 幾乎 只能 說 是 公司 的 適度 調整 但是 這個頭 至少 已經彰 顯 了 景氣 的 下行 週期 當然 我們 繼續 往下 看會 發現 其 實本輪 這個 裁員裁 最 多 的 主要 還是 集中 在 一些 這個 加密 貨幣 交易所 的 所以 你 看 的 coinbase 這次 裁 了 10 人 那 總共來 看現 在 美國 加密 貨幣 因為 股價 的 持續 低迷 我們 知道 最近 比特 幣已經 保持 在 2 萬塊 很長 一段 時間 了 我們 如果 觀察 摩根 大通 最近 所出 爐 的 報告會 發現 比特 幣的 生產 成本 大概 從 6 月初 的 2 萬 4 下降 到 1 萬 3 左右 所以 比特 幣這個 持續 的 往 下跌 那麼 你 去 挖礦 成本 就 不是 特別 高 因為 通膨在 往上走 但是 市價 卻 不是 特別 的 高 那麼 你 就 會 浪費 你 的 電力 成本 然後浪費 你 的 工具 成本 所以 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 我們 先 直接 來 看 一下 美國 股市 市大 指數 昨天 的 表現 道 瓊 公益 指數 大漲 754點 2.3% 在 31827 點標 普白 指數 大漲 05 點 2.76% 1 收在 396 點納 指大漲 35 點. 1% 在 173 點都 是 碰到 季線 了 費半 的 部分 大漲 123點 4.6% 在 2803 點我們 看到 費半 成分股 的 強勢 反彈 昨天 AND 大漲 了 5.46% 輝達 大漲 了 5.3% 硬 財大漲 了 5.46% 所以 台積電 昨天 漲幅 3% 雖然 不算 是 特別 多 但是 至少 我們 看到 整個 費半 的 系統 單 的 回補 行情 正在 陸續 的 發酵 剛才 我們 有 跟 各位 提到 如果 我們 觀察 在 本輪 反彈 以來 的 漲幅費 半 是 漲 最 兇 的 漲幅 接近 17% 納指 漲幅 也 接近 6.8% 標普漲 幅 4.8 道瓊 漲幅 大概 4 .% 台北 股市 漲幅 算是 最弱 的 但是 因為 台北 股市 在 7 月 中旬 還有 一波 明顯 的 下跌 段 這波 是 來 自 於 美元 升值 所 引起 的 新興 市場 的 賣壓 加上 散戶 人才 人 所以 台北 股市 其實 按照 本人 的 反彈 幅度 比較 弱 可是 它 跌幅 也 沒 有 比美 國 股市 科技股 來 的 重 所以 這 一半 漲幅 如此 是 亮麗 這個 超 在 低點 的 投資 朋友 一定 很 開心 那麼 如果 是 從 本輪 的 下降 週期 開始 陸續 建倉 的 投資 朋友 很快 可能 也 會 因為 你 的 均 攤 效果 來 到 正績 效 所以 值得 觀察 的 一件 事情 就是 這一波 他 到底 是 類似 一個 中期 反彈 還是 真的 要 反轉 了 呢 啊 投資 朋友 如果 有興趣 啊 可以 在 旁邊 留個 言 啊 其實 我們 節目 是 反 指標 我們 節目 是 反 指標 大家 認為 是 中期 反彈 還是 反轉 啊 留個 言 啊 如果 反彈 就 反彈 嗎 那 我們 就 留 反轉 了 啊 那麼 如果 留反彈 的 人 比 較 多 啊 那 就 真的 是 反轉 如果 留反轉 的 比 較 多 那 就 反彈 還得 再 殺 好不好 啊 與 此 同時 我們 也 跟 各位 宣傳 一下 啊 因為 最近 有 很多 投資 朋友 哦 有 收到 浩哥 的 交友 邀請 這 不是 我 本人 這 不是 我 本人 很明 顯是 詐騙 所以 再 跟 各位 宣傳 一次 第一次 被 騙 是 大意 第二次 被 騙 就是 活該 了 所以 大家 一定 要 謹慎 的 看待 身邊 的 朋友圈 就算 可能 你們 有 共同 好友 要 小心 一下 可能 你 的 好 朋友 只是 被 騙 而已 對 不 對 OK 我覺 得 我們 應該 要 有 個 暗號 對 不 對 以防 浩哥 真的 加 你 好友 對 吧 要不然 我加 你 好友 如果 被 你 拒絕 對 不 對 什麼 暗號 反清 復 明學 我 一下 反清 復 明 反清 復 明 OK 還是 還是 說 這個 人家 問你 股票 你 說 這 隻 股票 你 知道 在 亞馬遜 只要 賣 5 塊 錢 嗎 之類 的 大家 可以 這個 提個 意留個 暗號 好不好 就 以防 我 真的 加 你 的 時候 被 拒絕 其實 我 平時 不會 加人 的 好不好 就 如果 你 沒 有 長 得 特別 正 也 沒 有 特別 有 錢 那浩哥 通常 也 不會 加人浩哥 是 很 勢利 呀 卑鄙 小人 所以 大家 還是 要 稍微 注意 一下 好不好 這個 小 編特別 提醒 各位 因為 有 很多 人 都 變浩哥 蜜自以 為 聊天 聊得 很 開心 對 不 對 但是 最後當 財富 離開 你 的 時候 這個 就 非常 心痛 了 所以 浩哥 的 會員 只有 我們 在 會員網 站 當中用 信用卡 採取 的 會員制 以及 請小編 喝咖啡 方案 浩哥 本身 也 不會 進行 不管 是 代操 還是 個 股 本身 證券 的 推薦 好不好 其實 我 覺得 因為現 在 你 看 很多 警察局 都 抓 不到 這些 人 是 因為現 在 查出 來 了 全部 都 在 海外 而且 大量 都 在 東南亞騙 台灣 還算少 騙 中國大陸 的 人才 算多 其實 這 一次 我們 看到 對岸 從 今年 上半年 就 做 了 權力 掃 蕩 很多 歹徒 不是 在 國外 嗎? 那 中國官 又 怎麼 做? 直接 查出 他們 的 IP 位置 但是 因為 在 海外, 就算 引渡 也 要 一段 時間 更 何況 台灣連 引渡 都 沒 有, 中國還 可以 引渡 所以 他們 就 選擇 掃除 他 的 身份 然後再 把 他們 的 中國 的 親人給 抓起 來 這樣子 很 過分 不過 這樣 最 有效 所以 大家 還是 要 稍微 小心 一下 這個 是 大家 簡訊 也 一直 收到 很多 很 奇怪 的 簡訊 其實 台灣詐 騙 之島 大家 從 小 被 騙 到 大小 時候 老師 告訴 你 認真念書 就 能 買 房長 大 之 後 政府 告訴 你 認真 工作 就 可以 買房 老 闆 娘 告訴 你 努力 工作 就 可以 買房 都 是 騙 人 的 小 時候 被 騙 到 大 所以 大家 已經 習慣 了 但是 還沒 被 騙過 的 就要 稍微 謹慎 一下 好 了 那 8 點 53 分 我們 馬 上 來 看 一下 台北 股市 的 表現 其實 我 本來 要 聊 歐股 的 那 今天 這個 時間 又 稍微 有 一點 趕 所以 我 明天 看 一下 能 不能 聊 一下 歐洲 股市 的 表現 因為 昨天 歐洲 的 CPI 又 再度 創歷史 新高 了 那 尤其 這 一次 歐元區 的 危機 加上 熱浪 引起 了 一系列 的 衝突 我們 知道 現在 西班牙 的 溫度 氣候 溫度 比 臺 灣還 要 高 非常 多熱浪 開始 侵襲 歐洲 這也 使得 冷氣 的 用 電量 開始 高速 的 提升 所以 這個 問題 值得 我們 持續 來 觀察 尤其 北溪 一號 的 修繕 工作 在 本 週五 就 到 此 結束 到底 會不會 真的 持續 的 供應 他 的 天然 氣也 是 我們 值得 觀察 的 一個 目標 好 那 我們 看 一下 台北 股市 的 表現 台股 遭到 月線 的 反壓 一度 跌 了 百點 電子 權值 股 也 普遍 走低 好 台積 電壓盤 不過 航運股 反而 昨天 有點 資金點 火感覺 有點 是 在 慶祝 除夕 行情 之類 的 加權 指數 最 終僅 下跌 了 25 點我們 看 台子 期現 在 已 經上 漲 20 點了 好 增費 半 的 系統 單 的 回補收 在 14, 694 點 成交量 不過 還是 很 低迷 大概 20 初一 而已 所以 這次 國安 接近 的 復 盤 效果 幾乎 有 但是 量 能 真的 非常 低落 三大 法人 昨天 合計 還賣 超 了 19 億 我們 如果 觀察台幣 一樣 保持 在 29. 塊 非常 的 疲憊 我們 觀察三大 法人 的 動向 外資 昨天 賣超 了 23 億 這是 連續 三個 消費 日 賣 超頭線 小幅 買超 了 0.8 億 這是 18 天 的 連續 買 超自營商 也 買 超 了 2.9 億 我們 如果 觀察外 資買 賣 超 的 變化會 發現 其實 6 月 中旬 以後他 就 幾乎 沒什麼 在 賣 了 可是 你 看到 六月 中旬 台北 股市 的 主跌 段 才 開始 明顯 的 發生 那 一波 就是 散戶 人 踩 人 所以 外資 目前 的 賣壓 情緒 其實 沒有 這麼 大 了 可是 如果 我們 細看 小台 散戶 多公餅 這個 多 單是 不斷 的 平倉 掉 就 代表 著 很多 本輪 超底 的 短期 的 投機者 正在 離開 這項 市場 所以 代不 代表 著 台北 股市 要 一路 攀高 有 可能 有 可能 我們 看 通常 看到 這個 通常 小台 三萬多 公比 一翻空 的 時候 或者 多單 巨減 的 時候 這個 反彈 行情 可能 會持續 一段 時間 值得 大家 來 多 做 一些 關注 那麼 台積電 昨天 一路 都 在 盤 下 左右 震盪 了 最終 收黑 1% 我們 如果 觀察台 積電 的 分價圖 各位 還是 看到 很明顯 的 跡象 這個 上方 的 頭部 壓力 還是 很大 不好 一次 通過 我們 看到 上方 最大 的 壓力 大概 在 50 塊 左右 的 進線 關卡 50 塊 突破 之 後 530 塊 有 更 大 的 壓力然 後 接下 來 是 560 塊 所以 台積 電整 個 頭部 的 賣壓 力道 都 遠 比 40 多塊 這一波 的 這個 力道 還要 來的強 非常 多 所以 基本上 台北 股市 一次 突破 的 可能性 不太高 他 一定 要 有 適度 的 均值 回歸 一定 要 有 適度 的 我們 回 到底 底高 的 格局 當中 那 到底 台積電 這 一次 你 看 從 680 一路 跌到 40 塊 很多 投資 朋友 在 問說 他 到底 是 一個 回檔 修正 還是 泡沫 破裂 答案 是 回檔 修正 原因 很 簡單 台積 電當 時漲 到 680 是 因為 台積電 的 業績 來 預估 每年 的 現金 股利 殖 利率 1.5% 來 推展 說產能 滿載 的 情況 底下 他 的 股價 可以 漲多高 所以 你 抬 到 680 塊 是 基 於 台 積電 的 價值 投資 它 的 估值 提升 至於 跌到 450 塊 很 明顯 當時 是 因為 科技股 由 於 美債 十年 期殖 利率 的 高升 所導致 了 大家 更 牽賴 於 美債 而 不 牽賴 於 科技股 加上 當時 美國 的 升息 和 縮表 所以 使得 電子業 的 成長 性 受到 質疑 所以 它 就 變成 灰黨 修正 其實 泡沫 永遠 都 是 存在 的 我們 只是 在 衡量 這個 泡沫 的 幅度 有 沒 有 來 到 邊界值 就 像 喝一杯 啤酒 你 喝下去 肯定 會 喝 到 一些 泡泡 的 但是 你 喝 了 一些 泡泡 之 後 慢慢 就 喝 到 一些 液態 的 部分 但 有些 啤酒 不是 有些 啤酒 那個 倒 酒 技術 很 差 整杯 都 是 泡泡 你永遠 喝 不到 液體 的 部分 這個 就是 完整 的 就是 真的 叫做 泡沫 了 好 那 8 點 5 分 我們 再 來 觀察 一下 金融股 的 變化 其實 這幾天 漲幅 最為 亮麗 的 是 觀光股 在 觀光股 老實 說 真的 不 知道 該 怎麼 分析 就是 說 第一 個 我們 都 很 清楚 當然 未來 會 有 鬆 綁 禁令 的 政策措施 但是 我 應該 怎麼 講觀 光股 很 難 操作 幾乎 沒什麼 好 分析 的 看 基本面 也 沒 有用 純粹 就 看 技術 看技術 甚至 都 不 有用 因為 成交量 實在 太低 了 好 那 不是 重點 我們 來 觀察 一下 市場 上 近期 的 今年 下 殺 力度 來 得 比大盤 重 的 一項 族群 那 就是 金融股 金融股 昨天 還是 比 較 非常 無力 富邦 金跌 了 1.7% 國泰金、 玉山 金、 中信 金 也 是 頭部 的 震盪 走跌 不過 我們 看到 像 這些 官股 就 比 較 明顯 有 成像 兆豐、 第一、 華南、 張穎 如果 我們 把 整個 金融股 的 現金 股率、 殖 利率 秀出 來給 各位 做 一些 觀察 各位 會 發現 目前 的 合計殖 利率 當中表現 極為 離譜 都 是 一些 證券股 我們 看到 今年 以來 金融股 的 股利 殖 利率 的 我們 講合 計殖 利率 就 把 現金 股利 跟 股票 股利 全部 加總 最高 的 是 福邦 證然 後 是 康和證 福邦證 有 2% 的 殖 利率 康和證 有 13% 殖 利率 群益證 12% 統一證 10% 大展 證有 9% 我們 看到 像是 元大金 也 有 9% 的 殖 利率 國票 金有 8.6% 四合 證 8.4 第一 寶 7. 台新金 7.1 接下 來 才 是 我們 主流 所 看到 的 金融股 你 像是 這個 國泰金 7 個 開發金 6 個 富邦金 6.8% 聯邦 銀 6.5% 好 那 接下 來 越來 越 低 的 就是 一些 官股 或者 放貸 股 了 你 像是 中信 金高雄 銀 金城 銀華南金 這些 殖 利率 大概 就是 5% 左右 啊 只是 適度 的 受到 股價 的 拖累 所以 觀眾 朋友 為 什麼 本輪 我們 看到 前 幾名 呢 要 嘛 就是 證券 股要 嘛 就是 一些 壽險 股 啊 因為 這 一些 部門 啊 最 為 受到 景氣 下筆 的 影響 你 不要 覺得 說 這些 證券 股值 率 那麼 高 他 獲利大 賺 去年 上半年 獲利 是 不錯 但 從 去年 下半年 開始 因為 反映 交易量 的 低迷 手續費 減少 這麼 多 這些 見 證股 股價 跌幅 甚至 有 比壽險 股 還要 來 得 重 所以 這個 是 一個 蠻 畸形 的 現象 我們 看到 基本上 大部分 的 證券 股表現 在 今年 幾乎 是 全 衰退 無一 倖免 無 一 倖免 唯一 正成長 了 在 二年 第二季 的 大概 就 只有 我們 所 看到 的 很 像是 日勝金 不如 日勝金 也 開始 往 他 的 和平 之路 而 去 了 我們 看到 幾乎 所有 的 金融股 底下 的 證券 部門 其實 都 在 衰退 好 我們 繼續 往 下 看 了 剛才 我們 所 看到 的 一些 這個 放 貸股 你 像是 華南合庫 玉山 兆豐 安泰 第一 這些 殖 利率 就 來 到 5% 到 4% 以下 了 所以 各位 可以 理解 很 清楚 今年 的 主跌段 主要 還是 集中 在 壽險 股 和 這個 證券股 那麼 反而 是 以放 貸股 或者 銀行 股作 為 主業 的 這些 股票 這些 金融股 反而 跌幅 並沒有 想像中 還要 來 的 重 那麼 證券股 是 表現 最為 慘烈 的 但是 你 也 很 難 想像 這個 證券股 的 成交量 還 可以 低到 哪裡 去 難道 明年 低 150 到 150 嗎 到 150 就 到 歷史 的 均值 了 對 不 對 那 再 往 下跌 難道 你 會覺 得到 10 億 以下 嗎 大概 就是 這樣 的 成交量 所以 我覺 得 證券股 至少 從 利空 反應層 面來 看 的 話 開始 有 逐步 反應 完 的 跡象 在 那麼 另外 一個 跌 得 比 較 重 但是 有 可能 還沒有 完全 反應 完 的 或者 說 反應 了 大半 但是 有 部分 還沒 反應 完 的 這些 就是 壽險 股壽險 股 首先 我們 所 看到 最為 關注 的 其實 是 產險 部門產險 部門 其實 佔壽險 部門 的 EPS 來 的 沒 有 這麼 大 但 問題 是 產險 部門 的 理 賠件數 我們 觀察到 今年 6 月份 今年 理賠 的 件數 大概 才 佔 整個 承 作保 承保 件數 的 8.75% 也 就是 說 今年 現在 國內 的 確診率 是 16% 0 個 人裡面 有 16 個 人 確診 但是 居然 只有 8 個 人現 在 正在 申請 保單 所以 另外 8 個 人 呢 他 怎麼 可能 不申 請 按照 台灣 人 的 個性 他 一定 每天 到 處 到 醫院 逛 來 逛去 趕快 讓 自己 感染 所以 基本上 我們 對 於 整個 產險 的 防疫 理賠 應該 是 要 預設 全部 賠 完應 該 是 要 預設 全部 賠 完會 比 較 保守 所以 在 這種 狀態 底下 產險 部門 在 未來 七八 九月 他會 有 持續 明顯 虧損 的 狀況 出現 那麼 就 會 對 於 整個 壽險 資產 他 具有 更進 一步 的 傷害 值得 大家 多 做 一些 留意 那 另外 一個 比 較 受到 大家 關注 的 也 是 昨天 投資 朋友 詢問 我 的 是關 於 這個 對 於 新興 市場 公債 曝險 部位 的 比重 我們 之前 有 跟 各位 提到 說然 後 當時 最 有趣 的 是 星光 金星 光金 居然 持有 整個 二債 的 規模 非常 非常 的 高 那 也 的 確我們 如果 觀察 在 整個 一季度 星光 金、 國泰金、 富邦金 和 中信 金因 為 這幾家 都 是 具有 龐大 的 壽險 資產部門 的 所以 他們 會 到 海外 進行 大規模 的 資產 投資 尤其 是 投資 那些 固定 收益 的 一些 公債 那 我們 看到 星光 金 他 投資 新興 市場 公債 的 比重 居然 已經 佔 了 總金 控淨值 的 八成 所以 新興 市場 如果 一旦 垮台 也 就是 我們 講的 美元 持續 回流 新市場 持續 受到 沉壓 的 話 他 所 受到 的 影響 是 最大 的 有 8 成 你 看國泰 金富 邦 金 和 中信 金在 第一季度 這些 新興 市場 公債 的 比重 頂多 也 就是 佔 兩成 這些 金控 大部分 所 持有 的 其實 是 美債 居多 因為 美債 相對 更加 保本 但是 星光 青島 居然 持有 這些 新 市場 公債 來 到 八成 左右 我們 都 很 清楚 現在 新 市場 的 債券殖 利率 都 在 高 幅度 的 提升 當中殖 利率 越高 那麼 公債 價格 就 跌 得 越 低 那麼 對 於 這些 受險 資產 的 傷害性 就 越 大 那 你 看到 可能 還沒有 很 明顯 這種 個 受險 資產 的 虧 損跡 象 原因 在 於 他 是 未 實現 損益 他 沒賣 掉 不算 你 不算 我 賠 嘛 好 的 就 跟 我們 投資 朋友 玩 股票 一樣 不賣 掉 就 不算 賠好 那 受險 也 是 這樣子 所以 他 可能 要 到 年 報 的 時候 才 會 跟 你講 你 到底 實質 上 他 的 未 實現 損益 有 多少 好 啦 9 點 04 分 我們 看到 台北 股市 上漲 182 點輸 在 14876 點 成交量 呢 還是 非常 非常 的 低 大概 是 20 3 今天 稍微 多一點 啦 2300 2400 那麼 到底 台北 股市 在 今天 呢 是不是 讓 散戶 全部 多單 平倉 的 一天 呢 那 是不是 代表 著後續 的 大漲 還會 回來 還是 還是 在 這段 時間 反而 散戶 哦 會 開始 大量 的 重新 回到 市場 呢 好奇 奇 哦 201 年 這樣 洗 了 一年 呢 已 經有 很多 散戶 離開 市場 了 20 年 呢 再 跌 這樣子 啊 也 有 很多 散戶 離開 市場 了 但是 這 一次 的 反彈 會 讓 這些 投資 朋友 回來 嗎 值得 大家 來 多 多些 關注 了 ok 這個 大家 說 散戶 不 進場 就是 好事 啊 這倒 是 真的 啊 這倒 是 真的 啊 卡茲 說 就是 今天 啊 這個 暗語 是不是 要 有 暗語 是不是 啊 這個 大家 大家 都 講反彈 啊 這麼 悲觀 啊 完蛋 了 完蛋 了 趕快 買 股票 剛剛 沒有 記住 我們 節目 是 反 指標 啊 ok 這個 加明 說 股價遲 早會 回歸 均值 啊 這倒 是 沒錯 可是 我們 講回 歸 均值 哦 不是 說 股票 從 15 塊 掛牌 他 就要 回到 15 塊 啊 是 15 塊 他 會 延遲 的 沿著 這個 中長 期趨 勢線 做 一個 上下 的 均值 回歸波動 那 你 說 台積 電從 10塊 漲 到 60 塊 那 60 塊 跌 回 10 塊 嗎 當然 不是 嘛 但是 他會 有 一個 明顯 的 均值 回歸 他 的 上升 趨勢線 的 現象 所以 我們 反而 要 用 基期 指標 來 判斷 他 是不是 有 適度 的 回歸 你 永遠 無法 遭到 最低 點 但是 你 可以 看到 相對 的 低點 嗎 好感 謝 各位 今天 的 參 與 我們 看到 台北 股市 漲幅 稍微 有點 收斂 收 在 10 上漲 170 點 今天 量 能 剛才 稍微 有點 放大 了 第一 盤 第二 盤 這樣子 爆出 來 可能 會來 到 250 億 以上 值得 大家 來 多 做些 留意 和 關注 9.06 分祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快 如果 你 喜歡 我們 的 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 拜拜