【早晨財經速解讀】聯電營收創高 景氣下行為何還蓋廠？永豐金獲利穩健殖利率5% 世銀示警滯脹 經濟真能軟著陸? 2022/6/8(三)

嗯 嗯 早晨 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 20 年 6 月 8 號禮 拜 三 早上 8 點 31 分 大家 好 我 是 友廷浩 明天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 昨天 我們 看到 世界 銀行針 對 全球 的 經濟 成長 預期 再度 的 下調 而且 也 示警 停滯 性通 膨 的 到 來 其實 昨天 美國 的 零售 的 也 是 巨頭 目標 百貨 也 下調 了 對 於 第三季 和 第四季 的 裁測 所以 今年 幾乎 一 整年 都 是 在 景氣 的 下行 格局 其實 如果 他 是 一個 自然 的 景氣 下行 格局 目前 的 跌幅 類似 18 年、 15 年、 1 年 是 OK 的 只是 市場 不斷 在 揣測 到底 經濟 能否 如聯 準會 所 預期 的 軟著陸 如果 是 軟著陸 那 就是 很 自然 的 景氣 下行 週期 本來 庫存 就 會 有 比 較 多 的 時候 那現 在 就要 想 辦法 見 價去 消庫存 但 如果 是 硬 著陸 也 就是 說 在 經濟 下行 的 區間 有 大量 的 公司 倒閉 有 大量 的 人 失業 那麼 對 於 經濟 的 傷害 它 就是 一個 長 久性 的 影響 他 就 有 必要 基本上 聯總會 就 有 必要 再 採取 更 近 一輪 的 貨幣 寬 鬆 的 政策 那 這是 市場 不樂見 的 但是 到 目前 為止 為 了 打壓 通膨聯 總會 的 縮表 和 升息 速度 仍然 影響 著 市場 的 情緒 雖然 昨天 新 年期 美債殖 利率 驟 降到 3% 以下 但是 原油 價格 在 昨天 是 持續 走高 所以 不知 不覺 從 當時 跌 到 10 塊 慢慢 的 爬 到 102 昨天 能源 股是 帶頭 猛漲 那 四大 指數 尾盤 是 做 了 一定 程度 的 拉 抬 了 那 我們 更 為 關注 的 其實 是 最近 這幾周 全球 央行 的 行動 和 動態 你 像 這個 禮拜 澳洲 央行 是 緊急 升息 兩碼 那 我們 待 會 談 一下 澳洲 的 情況 那現 在 華爾街 更 為 關注 的 是 下禮 拜 四 6 月 16 號的 時候 是 全球 的 超級 央行 日 你 包括 聯準 會 他 的 升息 步調 在 6 月份 的 升息 碼數 包括 日本央行 是否 會持續 寬 鬆 包括 英國 央行 在 升息 力度 如此 猛烈 造成 經濟 走 皮 之後有 沒有 可能 暫緩 他 的 步調 我們 都 會 來 做 一些 觀察 雖然 我們 過去 跟 各位 了解 過 全球 各自 的 央行 某種 程度 還是 一種 博弈 狀態 什麼 意思 就是 說 我們 講說 匯率 是 敲敲 板 你 如果 年 總會 升息 如果 英鎊 或者 說 英國 央行 沒有 跟 著升英 鎊 就是 貶值 台灣 央行 沒有 跟 著升 台幣 就是 貶值 所以 它 是 一種 敵 對 的 博弈 狀態 就是 說 如果 你 升職 了 你 升息 了 你 抑制 內部 的 通 膨 那 就是 讓 我 國內 的 通 膨 增加 但是 狼 與 狼 再 怎麼 撕咬 對 羊 的 態度 是 一樣 的 就是 全球 的 央行 除了 日本 和 中國 比 較 符合 這種 面臨 景氣 下行 必須 進行 的 拉 抬 政策 包括 內部 有點 通縮 情況 各國 的 發達 這個 市場 大部分 所 採取 的 升息 的 路徑 是 一致性 的 我們 就要 看 一下 到底 誰 升 的 更 為 猛烈 那 昨天 更 值得 觀察 的 為 什麼 我們 會 聊到 下禮 拜 的 超級 央行 日 因為 昨天 追 蹤 23 種 能源 和 大宗 資產金屬 農 作物 期貨合 約 的 蓬勃 商品 現貨 指數 昨天 居然 創了 歷史 新高 你 覺得 很 有趣 我們 是 知道 原油 價格 近期 漲勢 比 較 猛烈 但 原油 價格 也 沒 有 到 150 當時烏 鱷衝 突來 的 這麼 高為 什麼 現在 這個 時間點 居然 蓬勃 商品 的 現貨 指數 我們 講現 貨指數 居然 創了 歷史 新高 那 其中 我們 看到 其實 最為 明顯 的 就是 天然 氣和小麥 價格 在 過去 兩天 合約 價格 的 大幅 上漲 目前 這一項 大宗 資產 的 蓬勃 現貨 指數 今年 以來 已經 上 漲 三成 六 了 可能 是 十多年 以來 最大 的 年度 的 漲幅 那 我們 先 觀察小麥 的 問題 小麥 其 實過 去 一段 時間 在 烏 鱷 衝突 稍微 有點 僵持 的 時候 曾經 做 非常 明顯 的 滑落 但 近期 又 嘗試 著要 站 回季線 現在然 後 大概 是 這個 108 塊 左右 我們 看到 因為 小麥 近期 價格 的 高速 上漲 在 6 月份 有 一個 重要 原因 那 就是 全球 第二 小麥 的 生產國 印度 在 上 禮拜 有 傳出 要 停止 這個 出口 小麥 所以 這個 禁令 因為 是 緊急 生效 就是 說 在 公 佈 的 那一刻 直接 生效 所以 我們 才 看到 短期 內小麥 價格 似乎 有 非常 明顯 的 彈幅 那 其實 不 只是 印度 其他 各國 各州 現在 都 面臨 了 內部 的 這個 糧食 的 禁令 你 像是 阿根廷 南美洲 的 這種 大 糧倉 目前 針對 大豆油 和 豆腐 禁令 的 截止日 一路 到 203 年 你 包括 埃及 印尼 的 棕櫚油 哈薩克 的 小麥 土耳其 的 牛肉 羊肉 山羊肉 烏克蘭 俄羅斯 更 不用 講了 到 目前 為止 如果 奧德賽 正式 被 封鎖 的 話 那麼 烏克蘭 可能 大部分 的 糧食 都 只能 藉由 陸路 來 進行 運輸 但是 烏克蘭 在 過去 大多 數的 糧食 都 是 經由 黑海 往 地中海 來 進行 運送 所以 現在 歐洲 部分 的 葵花籽 油價格 也 持續 的 創高 而且 也 持續 的 缺貨 所以 小麥 價格 是 推動 昨天 大宗 商品 的 現貨 指數 走高 創歷史 新高 的 一個 主要 原因 另外 一個 原因 就是 天然 氣價格 了 這個 是 主要 原因 因為 昨天 天然 氣價格 再度 創了 歷史 新高 現在 已 經來 到 9.325 這個 美元 那 我們 看到 美國數 月 前 曾經 跟 歐洲 進行 非常 明顯 的 援手 的 幫助 承諾 由 美國來 進行 歐洲 相關 替代 俄羅斯 能源 的 這種 需求 只不過 你 看 5 月初 的 時候 當時 不是 有 一個 非常 明顯 的 下跌 段 嗎 那 一段 就是 在 跌 這個 美國 即 將要 幫助 歐洲 進行 能源 的 替代 但現 在 來 看 沒 有 歐洲 國家 真的 能夠 擺脫 對 於 俄羅斯 的 依賴 加上 美國 天然 氣內部 因為 供給 短缺 出現 飆漲 所以 直接 影響 到 國際 的 天然 氣價格 所以 我們 現在 看到 一個 非常 明顯 的 跡象 就是 全球 在 一個 明顯 通膨在 遭受 打壓 的 情況 底下 大宗 資產 還在 走高 就是 大家 以為 那 但是 最 嚴重 就 打仗 那個 時候 沒有 還在 漲 那 還在 漲 通膨會 下滑 嗎 我 告訴 各位 還是 會 為 什麼 因為 通膨率 的 下滑 不 代表 物價會 下跌 什麼 意思 關於 我們 看到 從 20 年 開始 我們 看到 在 第一季 多數 國家 的 通膨都 已經 有 見 頂 的 跡象 在 我們 看到 你 像 美國 3 月份 見 頂 了 持續 高速 的 走 皮 喔 預估 在 今年年底 的 時候 大概 通膨率 可以 來 到 2.5 3% 那 你 像是 英國 英國 其實 在 第二季 左右 仍然 保持 在 高位 區間 但是 在 第三季 也 會 開始 持續 的 走低 那 你 包括 加拿大 德國、 法國、 義 大利 像 日本 就 完全 沒通 膨嘛 都 在 逐步 的 下 彎 當中 這個 路徑 圖 大家 都 很 清晰 那為 什麼 我們 說 為 什麼 大宗 資產價格 的 飆 高然後通 膨 還會 往下掉 因為 我們 要講 的 是 通膨率 的 增率 往下掉 通膨本 來 有 10% 現在 變 9% 通膨率 是不是 見 頂 往下掉 了 對 但是 通膨的 效果 還是 反映 在 現貨 價格 身上 通 膨 9% 也 是 貴通 膨 8% 76 物價 都 還在 增加 所以 各位 會 發現 到 一個 有趣 的 跡象 就是 原 物料 價格 還在 漲 只是 漲 的 速度 變慢 了 但是 還在 創高而通 膨 正在 下 完 那 這個 時候 被 唬 的 是 誰 就 民眾 不是 通膨沒 了 嗎? 不是 通膨見 頂 了 嗎? 為 什麼 物價 還在 漲? 這個 就是 有趣 的 七期 關 係 那 我們 馬 上 來 看 隨著原 物料 價格 的 持續 走高 我們 看到 昨天 澳洲 中央 銀行 緊急 宣布 升息 兩碼 這比 市場 預期 的 還要 來 的 重 這市場 原本 的 預期 是 這 一次 頂多 就是 升息 一個 億碼 從 基準 利率 從 0.35 上 調到 0.7% 結果 這 一次 直接 上 調到 0.85% 遠比 市場 預期 還要 來 的 猛烈 所以 我們 看到 其實 澳洲 央行 所 採取 的 政策 在 聲明 書裡面 其實 有 特別 提到 目前 澳洲 的 消費 信心 指數 正在 快速 的 滑落 我們 看到 澳大利 亞上 週 的 消費者 信心 指數 我們 看到 現在 大概 在 87 左右 這個 是 20 年 8 月份 以來 的 最低水平 如果 你 把 20 年給 去 除掉 的 話 那麼現 在 的 情況 澳洲 的 消費 情緒 跟 208 年 經濟 衰退 其實 差不多 所以 觀眾 朋友 一個 是 經濟 衰退 所 造成 的 通縮 你 在 08 年 就 不想 消費 了 嘛 經濟 太慘 了 嘛 大家 很 拮据 一個 呢 是 股市 還 可以 啊 這個 經濟 大好 但是 通膨超級 高 你 的 消費 情緒 是 一樣 的 啊 就 說 這個 通膨超級 高 跟 通膨超級 低 大家 的 消費 心態 其實 是 一樣 的 這 非常 有趣 的 一個 情況 尤其 我們 看到 澳洲 實質 的 購買力 大幅 的 下滑 有 一個 重要 原因 因為 目前 澳洲 的 薪資 水平 的 上升 力度 遠低 於 其他 像是 英國 和 美國 的 上升 力度 我們 看到 澳洲 的 CPI 在 這個 4 月份 大概 是 4.8% 到 5% 左右 可是 澳洲 的 薪資 增長 水平 大概 就是 2% 到 2.4% 幾乎 是 通膨率 的 一半 那 我們 當然 知道 這個 工資 水平 它 的 傳導 速度 比較 慢 通常 是 通膨先 飆 上去 然後工資 水平 後 來 跟上 可是 這個 上升 的 力度 比市場 預期 還要 來 的 低 也 就是 說 你 薪資有 沒有 增加 有 啦 但是 增加 的 速度 遠 落後通 膨 上升 的 速度 這個 時候 實質 的 購買力 就 在 衰退 那 怎麼 辦 呢 那 澳洲 央行 就 只好 採取 更加 鷹 派 的 緊縮 政策 好 那 與 之 相反 的 是 什麼 與 之 相反 的 是 日本央行 日本央行 現在 正在 豪賭 就是 說 全面性 的 貨幣 寬 鬆 那 通常 貨幣 表現 疲憊 是 經濟 嚴重 萎靡 的 一個 現象 比如 說 2014 年 歐元 暴跌 2016 年英 鎊 在 英國 脫歐 之 後 暴跌 不過 對 於 20 年 的 日本 來 說 不 一樣 日本 走軟 日元 走軟 似乎 對 於 日本 產業 的 效果 開始 產生 了 影響 但是 對 於 日本 的 民眾 消費 力度 也 產生 了 衝擊 我們 先 看 日幣 的 走 勢現 在 日幣 兌 美元 已經 到 132 塊 了 創 了 20 年 來 的 新低 所以 在 這種 狀態 底下 我們 很 清楚 他 是 由 於 過去 一整 個 季度 日本央行 與 美歐 主要 央行 金融 貨幣 政策 體系 的 大幅度 的 一個 背離 那 隨著 日 圓持續 的 走 扁 我們 看到 的 一個 表現 是 第一 日股 幾乎 不 跌 啦 為 什麼 因為 我們 長 期 跟 投資 朋友 做過 分享 嘛 日經 25 指數 啊 也 就是 日本 股市 啊 跟 日元 的 走勢 基本上 是 呈現 高度 的 反向 相關 啊 就 說 日幣 走 深好 那 日本 股市 表現 不是太好 日幣 走 扁 啊 那 日本 股市 通常 表現 的 特別 好 其實 他 跟 台北 股市 啊 跟 韓國 股市 又 表現 的 不 一樣 通常 是 韓元強 台幣 強台 股才 會強 嘛 因 爲 以本國 計價 的 資產 之前 了 但是 日本 不一樣 我們 看到 日元 貶值 導致 進口 原 物料 和 能源 成本 的 上升 其實 某種 程度 它 衝擊 了 非常 多 家庭 的 利益 但是 因 爲 日本 長 期 都 是屬 於 貨幣 寬 鬆 政策 所以 它 的 股市 基本上 比聯 準會 還更 明顯 日本 的 股市 不太 反映 經濟 日本 的 股市 反映 市場 投機 的 熱情 和 金融 資產 的 累堆 什麼 意思 啊 就 日本 早 在 1980 年代 就 執行 大量 的 貨幣 寬 鬆 嘛 一直 撒錢 一直 撒錢 但是 民眾 都 知道 這個 傻 的 錢 不會 有人 留到 實體 的 投資 不會 真的 有人 去 跟 商業 銀行 借 錢 的 利率 調 的 再 低 都 一樣 這個 時候 大量 的 資金 傻 真的 傻出 來 了 留到 哪裡 去留 到 金融 資產 所以 傻錢 日股 就要 漲 這個 是 一個 過去 日本 股市 的 慣性 所以 反而 日本 股市 在 近期 呈現 了 最佳 抗跌 的 表現 之一 但是 更 值得 我們 觀察 的 是 好 那過 去 一個 季度 你灑 了 這麼 多 的 錢 有 沒 有 效果 嗎 有 沒 有 效果 嗎 日本政府 最大 的 目的 就是 希望 能夠 拉 抬 目前 的 通膨那現 在 來 看 至少 在 出口 產業 上 做 了 一些 明顯 的 績效 我們 看到 在 今年 前四個 月 豐田 的 汽車 銷量 全球 銷量 已經 超過 了 大眾 汽車 的 10 萬輛 按照 這個 發展 下去 豐田 汽車 有望 第三年 持續 蟬聯 全球 最大 的 汽 車 製 造 商 那 其 實 現 在 日本 統計 今年 前四個 月 的 全球 銷量 相 對 於 去年 還是 下滑 了 5.8% 但是 相對 於 去年 下半年 已經 有所 好 轉一個 最 直觀 的 原因 就是 因為 日本 在 過去 一段 時間 車市 表現 的 不好 不是 沒人 買車 是 因為 缺 晶片 而 目前 全球 對 於 車用 晶片 的 供給 正在 出現 明顯 的 改善 所以 該 拿 的 晶片 已經 拿到 了 那日 企由 於 受到 你 想 看 了 這個 日圓 你給 他 扁個 15% 那 就 代表 著 10 萬的車 我 只 賣 85 萬 所以 這種 日幣 的 大幅 的 走 扁 對 於 出口商 的確 得到 了 非常 明顯 的 獲利 增速 但是 但是 他 有利於 出口 就 不利 於 進口 嗎 我們 看到 在 近期 這個 日本 企業 和 家庭 對待 這個 日 圓持續 走弱 的 影響 已經 非常 影響 到 內 需產業 了 這張 圖表是 日本 實質 家庭 平均 消費 支出 的 一個 變化 到 目前 為止 同期 下降 了 1.7% 所以 我們 看到 了 一個 非常 極 端的 現象 本來 我 以 為 撒 了 這麼 多 的 錢 有利於 股市 有利於 經濟 有利於 消費現 在 來 看 有利於 股市 錢 撒 出來 了 投資 金融 市場 開始 熱絡 有 沒 有 有利於 出口商 有 我 開始 削價 競爭 了 大 財團 都 賺 到 錢 了 但是 內 需產業 賣 拉 麵 的 家庭 主婦 的 一般 的 民眾 目前 仍然 在 通縮 我們 看到 具體 數據 顯示 受到 汽車 和 蔬菜 支出 的 下降 拖累 4 月份 的 日本 家庭 支出 比 去年同期 還要 下降 了 1.7% 去年 日本 就 已經 在 通縮 了 今年 還比 去年 再 下降 1.7% 所以 現在 日本政府 和 央行 對 於 日本 日圓持續 貨幣 貶值 的 態度 出現 了 似乎 有 一點 分歧 的 狀況 你 像 日本 的 財務 大臣 林木 俊 一 他 在 昨天 就 表示 說 政府 正在 緊急 的 監控 貨幣 變化 對 於 內部 財政體系 的 影響 但是 日本央行 行長 黑田東彥 卻 表示 還沒 扁夠 日本 缺乏 足夠 的 薪資 成長 那麼 貨幣 緊縮 肯定 不是 一個 適合 的 措施 對 於 日本 來 說 如果 不 寬 鬆 那 就是 緊縮 所以 現在 財政體系 跟 央行 體系產生 了 非常 明顯 的 衝突 對 日本央行 的 一個 好 處 是 可以 理解 了 那 就是 至少 從 日 圓持續 走 扁 的 情況 來 看 對 於 日本央行 本身 的 債務 具有 非常 明顯 的 減輕 效果 對 不 對 你 一直 扁 下去 你 的 貨幣 越 不值 錢 你 欠 的 債就 越輕 各位 可以 理解 嗎 我 50 年前 欠 各位 10 萬 那 是 一筆 大數目 那現 在 的 10 萬 跟 50 年前 的 10 萬 那 我現 在 只要 還你 120 萬好 了 那 我 自己 都 是 賺 的 為 什麼 因為 貨幣 在 貶值 哦 好 那 不 只是 我們 剛才 所 提到 的 這個 澳洲 央行 發達 市場 央行 體系 跟 日本央行 的 不同 哦 同時 我們 也 看到 哦 歐元區 昨天 我們 有 提到 說 今年 下半年 就 會 回到 正 利率 哦 那 一個 最 直觀 的 原因 我們 看到 德國 在 4 月份 的 工業 訂單 也 是 環比 下降 了 2.7% 這已 經連續 三個 月 下降 了 再 往下走 搞不好 德國 在 第二季 就要 提前 進入 經濟 衰退 了 所以 在 這種 情況 底下 德國 目前 面臨 最大 的 問題 就是 內部 的 通 膨 高升 快速 的 侵蝕 企業 的 獲利來 不及 轉價 了 這個 短期 內 不管 是 能源 價格 還是 原 物料 價格 的 上升 這個 中長 期來 看 反正 就 轉嫁給 消費者 嘛 這 很 正常 嘛 企業 終究要 賺 錢 但是 如果 上升 的 速度 太快 比如 說 最近 這個 MacBook 這個 剛出 來 嘛 我 現在定 好 了 價格 37, 50 我 沒 辦法 下個 季度 直接 調到 4 萬塊 一定 要 等到 明年 出 新品 才能 調 所以 這個 廠商 他 具有 價格 訂定 的 延後性 好 了, 我们 先看 一下 美国股市 市大 指数 在 昨天 的 表现 道成 公司 指数 上涨 264.08%, 输在 3180 点 标普 上涨 39.05%, 输在 4160 点 纳指 上涨 13.94%, 输在 1275 点费半 上涨 30.9%, 输在 309 点好 了 1 世大 指數 差不多 了 我們 不要 多 琢磨 了 畢竟 他 就 在 季線 這邊 做 適度 的 徘徊 那 你 像是 納指標 普和道 瓊離 去 線 都 還有 一段 距離 了 目前 正在 糾結 的 就是 費半 了 所以 到底 過去 跌 最重 的 費半能 不能 率先 先收 復 季線 值得 觀察 了 但是 按照 中長 期均線 的 下行 水平 那 你 至少 要 等到 所有 均线 开始 进行 纠结 之后 才能 确定 本波 的 反弹 行情 即将 来 嘛 要不然 现在 的 反弹 也 不是 特别 猛烈 啦 好 但是 如果 你 是 过去 一段时间 进行 建仓 的 逐步 建仓 的话 那 可能 也 慢慢 要 介入 这个 进入 到 你 在 过去 一段时间 过去 一个 季度 所 进行 的 成本价 的 一个 贴近 了 那 昨天 值得 觀察 的 是 台 積電 ADR 上漲 了 0.78% 所以 對 於 台北 股市 今天 肯定 會 有 一些 系統 單 的 買盤 效果 啦 那 台北 股市 我們 待 會 談 我們 先談 的 是 亞馬遜 為 什麼 因為 亞馬遜 昨天 拆股 了 這個 1 比 20 的 拆 股計劃 導致 昨天 股價 持續 的 走低 那 今年 會 很 有趣 的 跡象 值得 大家 來 觀察 就是 說 你 像是 這個 Google 你 像是 GameStop 你 像是 特斯拉 蘋果 近期 這個 拆股 的 這個 動作 都 非常 明顯 那美國 公司 現在 密集 的 進行 拆股 舉措 除了 讓 這些 散戶 投資者 更好 的 可以 入手 之外 其實 還是 對 於 整個 股市 的 流動性 他 可能 會產生 比 較 大 的 幫助 因為 我們 看到 我們 如果 以 這個 這個 標普來 看 各位 看到 標普 的 成交量 在 5 月份 以 後 是不是 有 非常 明顯 遞緩 的 跡象 有 喔 也 就是 反彈 無力 喔 那 我們 也 很 清楚 在 過去 一段 時間 大 股東 都 在 實施 擴張 股 所以 大股 東 的 角度 是 認為現 在 是 便宜 價的 但是 成交量 不 回來 喔 那 你 回到 過去 一段 時間 的 高點 那 就要 花 的 時間 非常 長 啊 所以 現在 有 越來 越 多 的 公司 啊 採取 這一種 拆股 的 措施 啊 嘗試 著 想要 讓 市場 的 流動 性能 夠 有所 拉伸 那 對 我 來講 呃 其實 這就 好像 然 後 你 吃 披薩然 後 叫 店員多切 幾片 啊 不要 不要 不要 切 成片 啊 你 怕 太 多片 吃不完 其實 那 是 一樣 的 概念 嗎 我 就 說 總 市值 是 不變 的 但是 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 的 就是 說 隨著 拆股 的 措施 越來 越 明顯 了 下半年 美國 股市 有 接近 一兩 百家 的 公司 都 會 開始 採取 拆股 措施 哦 所以 有 沒 有 對 於 流動 性能 夠 有所 幫助 我們 後 續 來 跟 各位 做 一些 留意 和 觀察好 那 我們 先來 看 一下 台北 股市 在 呃 昨天 的 表現 呢 這個 A股 在 昨天 下跌 了 140 點這個 電子 權值 股明顯 的 賣壓 航運股 和 金融股 也 表現 比較 沒力 了 好 最終 是 稍微 有點 收斂 然後收 了 一個 小小的 下影線 下跌 93 點收 在 16512 點不過 昨天 成交量 更 低 了 不到 190 億 那三大 法人 是 呈 現持續 的 土洋 對 坐 總計 賣超 12 億 這個 6 月份 以來 外資 都 在 賣 已 經連續 4 個 交易日 進行 提款 了 所以 我們 看到 這個 台幣 的 走向 在 過去 一段 時間 高速 的 走 深 我 提醒 大家 稍微 可以 適度 的 進行 美元 資產 相關 的 建倉 以及 美元 資產 的 兌換 的 時候 現在 就 開始 扁 回來 了 所以 各位 在 聯總會 的 收縮 格局 升息 循環當 中要 特別 留意 只要 有 台幣 高速 走升 的 時候 可能 就是 你 要 趁 機換 美元 的 時候 要不然 在 整個 升息 週期 你 很 難 想像 台幣 能夠 貶回 27 升回 27 對 吧 所以 大家 還是 可以 稍微 留意 如果 這 一次 沒換 到 那 就 等 下 一次 了 反正 長 期來 看 匯率 本身 就 會 有所 變動 昨天 收在 29.5 持續 的 走 扁 那 其實 金元 雙雄 昨天 台積 電收 在 53 塊 跌幅 接近 1% 連電 也 小跌 0.6% 目前 都 在 低位 進行 盤旋 當中 但是 值得 觀察 的 事情 是 三大風 向標 暗示 著通 膨即 將要 回落 其中 一個 就是 半導體 我们 看到 现在 当前 推动 全球通 膨 水平 持续 走高 的 几个 因素 一个 是 我们 看到 最 左边 的 半导体 第二个 就是 航运 价格 第三个 是 化肥 价格 半导体 对于 电子 消费 产品 有 非常明显 的 价格 拉 抬 的 力道 航运 价格 是 供应链 的 问题 如果 你 塞 的 越久 那么 货物 就 会 越 稀缺 那 化肥 價格 取決 於 目前 的 糧食 在 下半年 出現 極端 異常氣候 所產生 的 變化 如果 化肥 價格 持續 的 走高 那麼 對 於 糧價 就 會 持續 的 發酵 那 我們 看到 像是 半導體 和 航運 在 今年 以來 都 有 非常 明顯 走 緩 的 跡象 但是 如果 是 以 北美 的 化肥 價格 這個 下緩 的 力度 從 上升 趨勢線 來 看 好像 沒 打破 他 只是 好像 在 1 月份 長 得 有點 過頭 了 現在 稍微 回落 但是 感覺 這個 上升 的 力度 仍然 在 增加 當中 所以 如果 我們 以 全球 啊 通 膨 力度 來 做 觀察會 發現 其實 大部分 目前 集中 在 內部 的 這個 高速 的 通 膨 的 力度 的 國家 大部分 都 是 集中 在 發達 市場 國家 所以 你 看到 發達 市場 反而 是 升息 力度 來 的 最為 強烈 的 那 就 值得 我們 觀察 了 因為 聯電 昨天 公 佈 了 5 月份 的 營收 是 24 億月 增率 7.18% 年增率 42% 也 就是 說 聯電現 在 前 8 個 月 的 營收 仍然 持續 在 創歷史 新高 應該 講連續 8 個 月 創歷史 新高 現在 是 5 月份 營收前 5 個 月 的 累積 營收 是 160 億現 在 來 看 由 於 美國 的 通膨問題 高漲 加上 中國 的 風控 半導體 需求 下緩 等等 雜音 聯電現 在 針對 2 到 28 奈米 等 製 程 在 上 個 禮 拜 我 們 看到 一個 非常 驚人 的 消息 就是 大家 都 覺得 需求 見 頂 了 你 想想看 電子 消費產品 也 下環 了 面板 也 下 來 了 ABF 也 見 頂 有 下環 的 跡象 晶片 晶片 上個 禮拜 連電漲 幅 連電上 調 他 的 報價 幅度 6% 正在 與 多家 的 客戶 協商 當中 這 很 有趣 我們 剛才 看到 的 資料 明明 全球 對 於 半導體 的 供 應鏈 情況 就 有 好轉 了 結果 連電 還調漲 報價 到底 是 因為 他 知道 接下 來 下滑 的 速度 很快 所以 要 趕快 能夠 多 賺 還是 說現 在 我們 所 看到 的 真實 數據 跟 實體 的 經濟 情況 有所 脫鉤 這 值得 觀察 的 一件 事情 聯電 在 本月份 已經 正式 在 新加坡 開始 進行 土地 的 一個 改善 即 將要 開始 在 新加坡 進行 建廠 的 計劃 到底 為 什麼 要 建廠 其實 新加坡 在 1970 年代 的 時候 就 吸引 當時 全球 最大 的 半導體 公司 國家 半導 體建 廠後續 有 菲利普 意法 快捷 半導體 也 是 設廠 現在 來 看 因為 新加坡 有 很多 歐洲 的 IDM 廠 也 就是 說 那些 在 歐洲 的 半導體 廠 在 亞洲 的 據點 有 很多 都 是 集中 在 新加坡 當然 更 多 的 是 台灣 所以 為 了 要 分散 台灣 的 地緣 政治 的 風險 所以 很多 歐洲 的 這些 IDM 廠 希望 能夠 有亞系 的 半導體 的 廠 商能夠 在 新加坡 進行 建廠 所以 它並 不是 百分之百 產能 的 問題 它 是 地緣 政治 分散 風險 的 問題 聯電 的 投資者 都 希望 聯電 不要 只 集中 在 台灣 所以 這是 我們 看到 的 一個 跡象 在 了 但是 不管 如何 這項 消息 值得 我們 在 未來 一 兩個 季度 包括 愛心 inside 包括 chainforce 所出 爐 的 報告 當中 持續 來 探討 到底 半導體 的 需求 見 頂 了 沒現 在 來 看台 積電 肯定 因為 主要 營收 是 來 自 於 先 進 製 程 可能 受到 的 影響 沒 這麼 大 但是 你 想想看 目前 中國 的 中興 連電 還調 漲 報價 這件 事情 就 很 有趣 了 我們 拉 回來 聊 一下 昨天 永豐金 的 法 說 會 永豐金 在 過去 一段 時間 的 股價表現 是 比 較 強勢 的 相 對 於 其他 壽險 股 目前 來 看 仍然 守 在 月 線 左右 那 整個 年線 的 長 期 支撐 仍然 在 保持 著明顯 的 上行 格局 那永豐金 在 第一季 的 稅後存益 是 4 億比上 一季 還成長 了 29% 每股 存益 0.39 塊 所以 各位 可以 看到 一個 有趣 的 跡象 首先 永豐金 它 是 標準 的 銀行 放 貸股 那麼 基本上 它 也 有 證券 部門 但是 證券 部門 在 第一季 的 營收表現 不是 特別 好 這個 減幅 有 24% 那 也 很 正常 你 看 第一季 成交量 縮成 那樣 這個 元大金 不 衰退 才 怪 這個 永豐 證券 不 衰退 才 怪 但是 永豐金 主要 的 獲利來源 還是 來 自 於 銀行 部門 銀行 部門 在 前三個 月 仍然 持續 的 增長 當中 我們 看到 在 整個 一季度 增長 54% 所以 值得 大家 來 觀察 的 一件 事情 就是 大多 數的 放貸 股其實 今年 第一季 表現 也 沒 這麼 好 你 包括 有 一些 債權 的 問題 那 有 一些 金控 受到 防疫 保單 的 氣息 的 賣壓 那 有 一些 這個 金 控股 受到 這種 過去 漲幅 過大所 形成 的 這種 個 外資 的 調節 但是 永豐金到 目前 為止 他 算是 基本面 表現 的 非常 之 強勢 的 一檔 股票 也 就是 說 他 在 第一季 完全 沒 衰退 而且 高速 的 成長 那永豐金 其實 中長 期 的 股價 就 保持 在 10 塊 到 20 塊 之間 那過 去 幾年 的 EPS 也 是 穩定 的 增長 殖 利率 目前 還有 5.15% 所以 它 算是 一個 中性 的 水位 價格 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 了 其實 近期 台北 股市 有 一種 感覺 了 就是 跌深 的 電子 股開始 反彈 漲 多 的 那些 傳產股 有 一點 補跌 的 行情 在 這種 感覺 就 盤 在 這樣 的 一個 位階 成交量 也 不 大 你 認為 加權 能夠 排到 哪裡 去 但是 盤整 齊 它 就是 一個 類股 輪動 的 行情 那美國 股市 的 情況 也 很 像 我們 今天 本來 要 聊 一下 德意志 銀行 的 這個 昨天 所出 爐的關 於 經濟 能否 硬著陸 還是 軟著陸 的 報告 但 因為 時間 因素 明天 再談 那 明天 我們 也 會 這個 來 跟 各位 導讀 幾本書來 跟 各位 抽書 啦 這個 禮拜 消息面 稍微 比較 多 一點點 但 我們 會 持續 來 跟 各位 做 一些 關注 和 留意 我們 看到 加權 指數 上 漲 108 點 今天 收在 也 是 160 多點 這個量 能 不大 今天 量 能 搞不好 還是 不到 20 億還 是 不到 20 億 值得 大家 來 多 做些 留意 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 和 觀察 ok 這個 莊 董說 這個 6 月 中旬 台 股會進 入主 跌段 吧 啊 這投資 人要 做好 資金上 的 控管 外資 昨天 賣 159 億 啊 現在 6 月 已 經連 4 個 交易日 賣超 對 啊 但 外資賣 他 也 不是 只賣 這個 現在 過去 兩年 也 在 賣過 去 兩年 也 在 賣 你 只要 賣 的 幅度 比市場 的 預期 不要 來 的 差 其實 就 可以 了 這個 大家 對 於 外資 的 看法 大家 已經 稍微 有 一點 共識 了 對 吧 OK 這個 麥克旺 說 沒 錯通 膨 即使 見 頂 了 如果 維持 在 高檔 也 很 嚴重 沒錯 沒錯 所以 我們 才 看到 聯準 會 他 的 主要 政策 是 要 導致通 膨 快速 的 下 彎通 膨 就算 見 頂 了 如果 你 每個 月 哦 是 0.1% 的 速度 下 完哇 那物價 還是 會貴 的 嚇死 人 哦 ok 九品 說 日幣 好像 準備 要 去 日本 玩 再 買 哦 哦 對 啊 這 昨天 我 才 聽 到 有人 講說 搞不好 你 去 日本 玩 的 時候 還更 便宜 呢 就是 到 時 候換 的 時候 ok 哦 啊 這 九品 回 韓國 了 嗎 啊 這個 含含 原含 原行 過去 兩年 也 別 很 兇 啊 這個 也 可以 換一點 是 吧 也 可以 換一點 啊 這個 莊總說 美國 投資人 對 於 高昂 的 汽油 價格 最 有感 哦 呃 周五 的 cpi 大家 都 抱持 著懷疑 的 態度 對 啦 呃 我們 預估 禮拜 五 的 cpi 還是 在 8 個 percent 以上 啊 相 對 於 三 四月 能夠 有所 下緩 啊 但 8 個 percent 還是 很 高 哎 對 吧 ok 這個 mr 物說 日本 最大 的 問題 是 人口老化 哎 這 想到 就 有趣 嘍前 兩 天才 有 投資 朋友 跟 我 詢問 說浩哥 如果 一個 國家 的 人口 持續 的 老化 國家 人口 就 不會 消費 不會 消費 那麼 就 會 通縮 通縮 貨幣 應該 會 升值 為 什麼 日幣現 在 貶 這麼 多 這個 有趣 前面 的 推論 都 正確 但是 一直 到 日幣 到底 該升 還是 貶 的 時候 出現 了 一個 變因 照理 來 說 人口 持續 老化 的 話 那麼 貨幣 就要 升值 因 爲 大家 的 購買力 變強 了然 後 大家 都 不消 費了 物價會 通縮 那物 價通縮 就是 購買力 上升 但是 正由 於 日本央行 看到 了 這個 情況 瘋狂 的 進行 寬 鬆 好 所以 現在 取決 日幣 走向 的 跟 人口老化 反而 沒有 太大 的 相關 它 取決 於 一國 央行 政策 的 方向 OK 這個 委任 說 小 編好 正 這種 話 你 都講 得出 來 ok 實話 ok 這種 實話 就 不用 講 ok 好 這個 遇納山 吞 說 這個 昨天 就是 要 看 對決 九面 算了 台積 電還 是 續 吧 我 有 看到 那個 影片 ok 算命 師還 有 買 股票 對 不 對 好像 算命 師說 買 在 350 塊 是 吧 okok 所以 現在 快 碰到 成本 價了 ok 我 很 好奇 算命 師 可以 買 股票 嗎 如果 他算 的 那麼準 那 他 就 不用 當 算命 師他 就 自己 算 股票 就 好 了 對 吧 OK 好 的 當然 這是 我 的 問題 而已 沒有 任何 批判 的 角度 好 了 9.04 分 今天 閒聊夠 多 了 我們 明天 禮拜 四持續 來 跟 各位 做 一些 到底 經濟 在 軟著陸 和 硬 著陸 之間 的 數據 上 的 變化 以及 把 目前 最 悲觀 看待 美國 股市 的 大摩 和 德意志 銀行 重新 來 梳理 一番 為 什麼 因為 德意志 銀行 在 昨天 所出 爐 的 報告 改口 了 改口 認為 今年 的 反彈 行情 可能 會到 470 點 而且 是 預定 在 年底 的 時候 所以 德意志 銀行 到底 認為 漲 到 470 點它 是 反彈波 還是 經濟 能夠 軟著陸 呢 值得 大家 来 持续 留意 好 9.05 分 感谢 各位 今天 参与 我们 就 明天 早上 8 点半 早晨 财经 速解注 再 相见 如果 你 喜欢 我们 节目 记得 帮 我们 订阅 按赞加 分享 我们 就 明天 早上 8 点半 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看 完 顺利 操盘 愉快