【早晨財經速解讀】反彈結束?費半重挫近5% 台積電ADR大跌3% 晶片股肅殺 兆豐金 玉山金 合庫金存股族鬆動 再殺一波? 2022/8/10(三)

好好 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 臺 北時間 20 年 8 月 10 號禮 拜 三 早上 8 點 32 分大 早上 我秀 天號 明早 上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 我們 看到 在 前一天 回答 進行 獲利 預期 的 下滑 之 後 昨天 美光 也 公 佈 了 財色 上 的 下 修 所以 昨天 晶片 股 摔 得 非常 重費 城半導體 指數 跌幅 有 4.57% 接近 5% 這 短短的 一天 把 過去 所有 的 均 線 全部 跌破 了 基本上 現在還 算是 守 在 月 線 左右 但是 季線 能 不能 守衛住 就要 來 觀察本 輪 是不是 反彈 行情 已經 正式 結束 了 那納指 反而 下挫 的 情形 還好 1.9% 在 平均 的 波動 以 內 那 反而 是 道 瓊 和 標普則 是僅 只有 小幅 收黑 所以 今天 值得 探討 的 一件 事情 那 就是 隨著費 半領 先 的 重疊 到底 是 暗示 著 這一波 的 反彈 已經 完全 的 結束 還是 要 等到 四大 指數 全面 進行 這種 系統 單 的 賣壓 呢 要不然 昨天 感覺 是 因為 單一個 股所 引發 的 系 統性 擔憂 我們 先 觀察 總經面 因為 從 總經面 的 角度 其實 昨天 並沒有 太大 的 變動 所以 昨天 我們 看到 系統性 的 沙盤 它 不是 全面性 的 主要 還是 集中 在 由 鎂 光 所 引起 的 晶片 股 的 下 殺 我們 看到 到 目前 為止 9 月份 的 A4NC 聯準 會 的 利率 決策 會議 預期 目前 升息 3 碼 的 預期 跟前 幾天 差不多 大概 在 6 成 7 升息 2 碼 的 預期 是 3 成 2 那其實 市場 已 經有 一點 pricein 的 感覺 就 認為 其實 就 9 月份 升息 個 2 碼 3 感覺 都 ok 反正 通膨是 下滑 了 我們 看到 近期 7 月份 的 CPI 大家 預估 會 從 6 月份 的 9.1% 略 高 9.1% 到 7 月份 會來 到 8.7% 大約會 下滑 0.4% 不過 也 是 由 於 去年 的 7 月份 的 季期 比 較 高 的 緣 故 啦 那現 在 升息 機率 三馬 機率 大概 是 七成 左右 所以 值得 觀察 的 一件 事情 就是 其實 昨天 並 不是 總經面 的 沙盤 他 是 來 自 於 單一個 股 所 引起 的 整個 族群 性 的 系 統性 的 避險單 以及 賣壓 那麼 如果 我們 觀看 美元 指數 其實 也 是 一樣 美元 指數 也 沒 有 大幅 拉升 的 現象 目前 還 保持 在 一個 比較 明顯 的 多頭 氛圍 但是 也 沒 有 站 回到 季線 昨天 有 投資 朋友 詢問 說 美元 指數 今年 已經 升值 了 10% 但是 美國 6 月份 的 通膨率 是 6% 那 是不是 說明 美國 的 通膨比 海外 來 的 嚴重 答案 是 的 為 什麼 我們 這麼 理解 我們 想想看 現在 我們 所 看到 的 美國 的 國內 的 消費者 物價 指數 CPI 它 是 以 美國 目前 以 美元 計價 的 產品 作為 通膨的 增長 力度 但是 在 第一段 時間 美元 本身 更值 錢 了 所以 如果 美元 升值 10% 然後結果 通膨還 是 9% 照理 來 講真實 的 通膨數 據 應該 會 比 9% 還要 來 得 高為 什麼 因為 你 的 國家 的 貨幣 其實 正在 增值 所以 如果 是 利率 評價 的 話 如果 美元 沒升 的 話 通膨率 應該 會 更 高 因為 你 已 經盡 可能 用 匯率 升值 的 方式 來 避免 你 的 通膨持續 上升 了 所以 這個 時候 就 可以 理解 我們 有 時候 說 升值 貶值 就是 有利於 出口 或者 有利於 進口 但 最終 最終 其實 升值 和 貶值 他 直接 反映 的 就是 消費者 購買力 的 大小 美國人 的 購買力 已經 變大 了 問題 是 他 通膨還 很 高 這說明 如果 美元 沒 升值 他 的 通膨會 更加 的 嚴重 所以 聯準 會 可能 也 是 意識 到 這樣 的 一個 問題 想要 加緊 在 如果 明年 真的 要 降息 提前 進行 緊縮 預期 的 提升 來 累積 更 多 的 子彈 不過 反倒 是 花旗 在 過去 幾天 的 報告 似乎 有 一點 看 對 昨天 我們 提到 說 花旗 在 週末 的 時候 就 已經 提出 說 美國 股市 目前 的 反彈 行情 老實 說 有 一點 過高 乖離 機旗 對 我 在 短期 推高 的 跡象 在 那 雖然 上 一周 的 漲勢 稍微 有點 暫歇不過 本波 的 彈幅 像是 費半和納 指彈 幅 都 有 兩成 以上 所以 就算 有 一個 正常 的 適度 的 均值 回歸 他 都 算是 一個 很 自然 的 正常 的 積極 現象 那麼 接下 來 就要 看 了 因為 如果 進入 到 經濟 衰退 就是 所有 族群 輪跌 也 就是 說 跌 最深 的 他 可能 到 末期 的 時候 跌 的 相 對 來 的 比 較 少 那麼 跌 最少 的 甚至 收漲 的 比如 說 我們 看到 現在 全美 國的 板塊 當中 唯一 還是 正 報酬 的 應該 就是 能源 資產 以及 一些 必需 消費類 股 了 那現 在 來 看 這些 資產 反而 整體 市場 整體 的 操作 氛圍 更 偏向 於 減少 對 於 科技股 的 一個 放空 而 增加 對 於 能源 股 的 放空 資產來 允許 平衡 為 什麼 因為 輪 跌 嘛 反正 現在 就 看 誰 沒 跌跌 深 的 就 少空 一點長 高 的 那 就 多空 一點 其實 台北 股市 目前 也 有 這種 基調 我們 看到 台北 股市 現在 是 權值 股國安 基金 也 不願 意拉太兇 但是 你 也 不 可能 期待 他 跌 那麼 現在 整個 台北 股市 我們 看到 融券 餘額 正在 高升 的 股票 都 是 位階比 較 高 的 股票 那 只是 剛好現 在 有 很多 股票 正好 正在 強勢 回補 所以 可能 短期 會有 一點 這個 軋空 的 行情 在 不過 最終 最終 我們 會 發現 其實 整個 市場 的 轉捩 點過 去 我們 跟 各位 提到 不管 是非 農就業 數據 還是 通膨數 據 都 有 一點 拐點 的 現象 開始 發生 那麼現 在 很 有 可能 就是 一種 過渡期 而 這個 過渡期 它 結束 之 後 最終 所有 景氣 指標 都 必須 要 下滑 為 什麼 因為 這是 一個 自然 的 庫存 週期 循環 不 可能 我們 看到 的 經濟 數據 能夠 非常 好 的 進入 經濟 衰退 基本上 你 一定 要 非常 差 或者 說 要 比 市場 一起 來 的 差 這個 時候 才 會 在 恐慌 的 氛圍 中 慢慢 的 結束 比如 說 我們 看到 這張 圖表淺 藍色線 是 和 這個 美國 CPI 的 年增率 變化 那麼 深藍色線 是 企業 的 成本 我們 看到 通膨率 在 本月份 應該 就 會 正式 的 見 頂 了 所以 現在 更 為 關注 的 是 薪資 水平 的 指數 能 不能 也 跟 著見 頂 如果 薪資 水平 還在 衝高然 後 通膨率 有所 下滑 那麼 這 一段 時間 就 叫做 過渡期 可以 理解 的 可以 理解 的 什麼 意思 就是 說 觀眾 朋友 薪資 成本 跟 我們 平時講 的 物價 它 可能 會有 一點 先後時間 的關 係 就是 說 通常 物價 飆高 之後員工 活不下去 了 所以 員工 也 必須 調薪 調薪 之 後 他 可能 落後整 體物價 一到 兩個 季度 這是 有 可能 的 現象 但是 一旦 經濟 進入 衰退 這兩項 指標 最終 都 一定 會 下滑 這是 一個 很 自然 的 周期 現象 而 我們 等待 的 就是 这项 讯息 一项 一项 的 把 它 放 这个 利空 把 它 放 出来 包括 我们 过去 所 看到 的 库存 周期 所谓 的 变化 最近 的 辉达 昨天 的 美光 都 在 反映 这种 明显 的 一个 迹象 所以 通膨率 应该 是 7 月份 见 顶 没有 太大 的 问题 接下来 大家 看 的 是 什么 看 的 就是 那經濟 的 走 皮 經濟 的 衰退 什麼 時候 會 來 到 我們 看到 其實 聯準 會 的 緊縮 政策 每一輪 一定 會 造成 股價 在 中長 期 的 比 較 明顯 的 震盪 格局 包括 我們 上次 所 看到 的 縮表行 為 在 18 年 到 19 年 一直 到 20 年 其實 不 代表 說 股市 他 就 必須 要 回跌 但是 震盪 的 力度 肯定 是 會 有所 加大 的 所以 我會 覺得 說 美國 股市 目前 在 一個 比較 明顯 的 反彈 漸停 格局 他會產生 新一波 的 徹底 這波 徹底 不 一定 是 純 反彈 要 再 破底 有 可能 是 要 測一個 比較 中長 期 的 底部 把 本次 的 利空 一次 給掃 完畢 竟現 在 科技股 的 基期 稍微 都 有 一點 高 那 另外 一個 摩根士丹利 在 昨天 所出 爐 的 報告 他 就 比 較 悲觀 一點 他 不 只 認為 這 一次 的 反彈 行情 結束 而且 破底 的 可能性 就 會 有 大幅提高 當然 他 認為 年底 前 還是 會 有 反彈 的 他 是 做 一個 短線 上 的 預估 就是 說 基期 乖離 拉高 之 後 首先 他 得 跌 這是 一個 自然 正常 均值 回歸 的 跌 再 加上 利空 的 現象 不斷 的 發酵 再 加上 現在 消息 太好了 不 可能 這麼 好 所以 一定 會 有 壞 消息 那 我們 看到 摩根士丹利 昨天 是 用 10 年期 和 兩 年期 國債實 力率 的 差額 來 進 行市 場預估 那 其實 我們 很 理解 過去 我們 談過 很 多次 這項 指標 這項 指標 叫做 實 力率 倒掛 什麼 意思 呢 就是 正常 來 說 如果 你 要 借 一筆 錢 比如 說 美國 政府 要 跟 你 借 錢 發行 美國 債要 借 一筆 兩 年期 的 國債 或者 十年 期 的 國債 通常 借 十年 期 的 國債 風險 比較 高為 什麼 因為 你 十年 才還 我 另外 一個 是 兩年 才 還我 當然 十年 要給 我 的 報酬 要 比 較 多 這很好 理解 所以 正常 來 講殖 利率 曲線 它 是 一個 右上角 的 上行 的 水平 線 所以 正常 來 說 10 年期 的 公債殖 利率 會 高 於 兩 年期 的 公債殖 利率 因為 10 年期 要給 你 的 配息 要 比 兩 年期 還要 來 得 多 這很好 理解 更 高 的 殖 利率 要 補償 這樣 的 一個 風險 那麼 當聯 總會 進入 升息 循環 的 時候 通常 整個殖 利率 曲線 就 會 向 上移 動 但是 前端 的 殖 利率 受到 升息 影響 比 較 大 後 端的 比較 小 所以 通常 在 整個 升息 循環 當中 這一條 正 斜率 的 殖 利率 曲線 它 會 越來 越 平坦 越來 越 平坦 也 就是 說 十年 期 跟 兩 年期 殖 利率 的 差距 越來 越 小 那 一直 到 兩 年期 的 殖 利率 大 於 十年 期 的 殖 利率 這個 時候 我們 叫做 殖 利率 倒掛 好 那殖 利率 倒掛 這是 什麼 現象 呢 怎麼 會寧願 拿 這個 兩 年期 的 殖 利率 的 報酬 比 十年 期 還要 來 得 高 意思 就是 說 為 什麼 現在 大家 寧願 借錢 美國 政府 借 十年 卻 拿 應該 這樣講 齁 因為 大家 預估 未來 的 經濟會 不好 所以 市場 就 開始 預估 聯準 會 可能 會 降息 那因 為現 在 兩 年期 的 殖 利率 現在 看 起來 比 較 高 但是 兩年 之 後 這張 債券 就 到期 了 所以 當你 把 錢 拿 回來 的 時候 因為 兩年 之 後 的 經濟 不好 連準 會 也 就 會 降息 了 所以 你 會 找 不到 跟 當初 兩 年前 一樣 的 殖 利率 可以 再 進行 投資 所以 這個 就是 有趣 的 現象 就是 說現 在 我們 的確 看到 了 兩 年期 公債殖 利率 已經 連續 幾個 月 的 這個 數值 高 於 10 年期 殖 利率 就 代表 著 整體 經濟 衰退 的 風險 正在 發生 我們 看到 前 幾次 了 上 一次 20 年 嘛 然後再 上 一次 就是 206 年 在 上 一次 是 198 年 到 19 年 嘛 我 就 說 通常 在 每 一次 經濟 衰退 前 的 確他 都 會 發生 一項 十年 期 以及 兩 年期 美債殖 利率 倒掛 的 現象 他 也 是 一個 很 正常 的 一個 經濟 衰退 前 的 一個 訊號 了 所以 其實 我們 現在 所 看到 的 幾個 跡象 都 已經 在 表明 所有 的 數據 他 的 運行 方向 是 不變 的 只 不過 短期 內 他 要經 歷過 一定 的 陣 痛期 和 過渡期 你 那個 拐點 發生 他 也 要 一段 時間 所以 值得 觀察 的 一件 事情 就是 那 股市 現在 反映 多少 我 認為現 在 反映 個 七八成 應該 有 了 吧 就是 說 我們 現在 美國 股市 的 跌幅 按照 過去 科技股 來 看 的 話 其 實去 估值 力道 算是 蠻大 的 那 是 因為 最近 的 反彈 力道 也 很大 所以 他 當然 要 有 適度 的 均值 修正 所以 逐步 徹底 的 可能性 還是 比 較 高 的 我們 先來 看 一下 美歐 股市 市大 指數 昨天 的 表現 道 瓊 公益 指數 下跌 58.01% 是 在 3274 點 目前 其實道 瓊還 算是 守 在 半年 線 左右 所以 並 不是 昨天 美歐 股市 全面性 的 沙盤 那納指 綜合 下跌 150.9% 是 在 12493 點納 指還 算是 收 在 半年 線 之上 標普 50 指數 下跌 17 點 0.42% 是 在 412 點也 算是 半年 線 左右 那 昨天 摔 最重 就 廢半 了 廢半 昨天 直接 跌 回到 月線 以下 了 那 季線 能 不能 守 穩能 不能 保持 一定 的 支撐 力度 就要 觀察 了 昨天 廢半 大跌 了 4.57% 下跌 137 點收 在 286 點 所以 經濟 衰退 的 走向 已 形成 必然 我們 只是 在 看 這一波 能 不能 順勢 的 把 它 徹底 完成 昨天 費城 半導體 指數 跌幅 算是 蠻重 的 像 美光 跌幅 3.7% AMD 跌幅 4.3 輝達 跌幅 3.9 硬財 跌幅 7.8 高通 跌幅 3.5, 昨天 台積電 ADR 也 大跌 了 接近 3%, 有 2.98% 我們 看到 台子 期 目前 的 賣壓 也 算是 比較 來 的 重一點 下跌 150 點 可能 開盤 之 後 現貨 的 賣壓 力道 會持續 的 增加 不過 觀眾 朋友 按照 國安 基金 的 邏輯 今天 跌幅 如果 來 到 200 點 300 點國安 基金 就要 進場 了 按照 過去 幾次 的 經驗 對 不 對 所以 能 不能 稍微 強短 來試 一下 國安 基金 的 豆腐 有 機會來 做 一些 觀察不過 也 只能 挑 一些 權值 股 了 要不然 就是 只能 做 指數 了 不過 這種 短期 上 的 一個 價差 真的 很難 說 了 搞不好 今天 給你拉 回來 明天 又 來 一個 利空 繼續 跌然 後 明天 又 拉 就 沒底 底 低 啊 每 一波 殺 的 都 比前 一波來 的 低 好 那 我們 看 一下 美光 的 財報 而 美光 這 一次 其實 主要 是 針對 第三季 的 財策 來 發表 看法 這 一次 他 預估現 在 第三季 到 8 月份 為止 哦 營收 是 遠 的 不如 先前 的 預期 所以 他 提前 進行 財策 的 釋放 啊 預告 啊 本次 的 猜 測會 可能 比 大多 數投行 還要 來 的 低 這 一次 新 預估 的 營收 可能 會落 在 或者 低 於 之前 預測 的 68 到 76 億 美元 同時 美光 也 宣布 在 203 年 可能 會 斥資 40 億 美元 新建 半導體 新建 我們 講的 DRAM 晶片 廠 的 計劃 當然現 在 的 資本 支出 美光 很 有 可能 會 採取 先降 後 升 的 態勢 也 就是 說 因為 短期 內營收 預估 的 大幅 下滑 所以 他 肯定 在 短期 內 沒 辦法 說 太大規模 的 建廠 但 他 的 目標值 是 把 整項 的 資本 投入 的 計劃 開始 往 後 稍微 演 一下 所以 這個 值得 觀察 的 一件 事情 就是 隨著 美光 和 輝達 在 持續 四方 利空 的 情形 底下 7 月份 經歷 的 走勢 其實 越來 越 像是 熊市 當中 的 反彈 我們 如果 來 觀察 一下 花旗 的 美國 盈餘 修正 指標 這項 指標 它 是 在 看 市場 上 有 多少 人 正在 經歷 這種 明顯 的 估值 修正 或者 猜測 的 下調 如果 下調 的 加速 和 契約數 的 總量 越 多 那麼 這項 指標 下行 的 速度 就 會 來 得 越 快 那麼 淺 藍色線 是 蓬勃 的 美國 經濟 驚奇 指數 驚奇 指數 我們 以前 跟 投資 朋友 分享 過驚奇 指數 叫做 市場 的 動量 的 預估 指標 什麼 意思 呢 它 不是 在 衡量 一間 企業 它 到底 表現 的 好 還是 表現 的 壞 它 是 在 對 比 一間 企業 所釋 放出 來 的 猜測 有 沒 有 比 市場 預期 來 的 好 或者 比市場 預期 來 的 壞 它 不來 自 於 它 的 絕對 指標 而 來 自 於 跟 市場 的 相 對 變化 我們 看到 這兩項 指標 都 在 高 幅度 的 下限 格局 如果 是 以 市場 的經 期指 數來 看 的 話 大概 類似 過去 15 年 18 年 的 景氣 的 自然 的 下行 水平 並沒有 表現 的 特別 明顯 也 就是 說現 在 市場 上 大部分 的 猜測 的 確比 市場 想像中 的 還要 稍微 差近 一點 但 沒 有 到 極端 差勁 那麼 反而 是 淺 藍色線 就是 市場 主動 進行 盈餘 修正 的 比例 正在 高速 的 下調 已經 逼 臨到 20 年 的 股災 水平 了 我們 再 看 一下 目前 把 前瞻 指引 進行 大幅 下調 的 比例 快要 進行 黃 金 交叉 了 所以 現在 整體 我們 看到 深藍色線 是 把 財策 調高 的 公司 淺 藍色線 是 把 財策 調降 的 公司 那 我們 看到 在 整個 20 年 以來 幾乎 有 20% 以上 的 這些 企業 全部 都 在 調高 自己 的 財策 調低 自己 財策 的 不到 4% 結果現 在 我們 看到 在 20 年 的 7 月份 到 8 月份 快要 經歷 過黃金 交叉 也 就是 調降 財策 的 公司 的 加速 快要 比 調升 財策 的 加速 還要 來 的 多 了 那 我們 看到 昨天 大家 看到 輝達 的 整體 的 各 財季 的 收入 情況 預估 在 整個 23 年 的 第一季 會 有 非常 明顯 的 下行 區間 我們 如果 從庫存 週期 水位 再來 好好 審視 一下 整個 費城 半導體 指數 的 變化 各位 就 可以 理解 了 我們 很多 人 投資 朋友 會 私訊來 問說 為 什麼 美國 股市 那些 權值 股 科技股 啊 像 蘋果 阿發貝 amazon 那個 財策 的 那個 下調 好像 都 不 像是 費城 半導體 來 的 這麼 猛烈 好像 那些 大型 的 軟體 股 好像 衝擊 沒 這麼 大為 什麼 會 這樣 因為 我們 現在 所 經歷 的 是 製 造 業 循 環 的 庫 存 的 上升 水平 那麼 你 作為 軟體商 哦 你 不會 有 那種 庫存 的 大幅 的 壓力 也 不會 有 那種 過季 的 壓力 為 什麼 你 軟體 賣 不 掉 明年 再出 一個 軟體 你 也 沒 有 庫存 的 問題 但是 手機 如果 今年 賣不掉 明年 就會 過季 它 的 過季 的 嚴重 程度 甚至 比 一件 衣服 過季 的 嚴重 程度 來 的 大 我們 看到 現在 從輝 達 AMDSamsung 和 Intel 本身 的 庫存 金額 和 庫存 周轉 天數 來 做 一些 比較 各位 會發 現輝 達 目前 的 擴存 週轉 天數 大概 在 10 天 左右 過去 平均 而言 大概 在 70 天到 80 天 所以 現在 也 幾乎 是 多 了 二分之一 那麼 AMD 在 過去 以來 也 大概 是 70 到 80 天現 在 大概 是 接近 10 天 Samsung 的 庫存 週轉 天數 近期 也 有 大幅 飆高 的 一個 趨向 在 過去 大概 是 60 天 左右 現在 是 10 天 Intel 其實 上升 的 力度 並沒有 比 其他 廠商來 的 低 大概 是 過去 是 10 天現 在 大概 已經來 到 130 天 了 所以 我們 看到 如果 以 幀 率 來 看 其實 像是 做 比 較 GPU 或者 高速 運算 的 輝達 和 AMD 其實 整體 庫存 水位 上升 的 天數 比 那些 龍頭商 還要 來 得 更 快速 所以 現在 半導體 它 是 全面 系統性 的 沙盤 這是 很 好 理解 的 可是 半導體 我 認為 是 這樣子 它 算是 一個 具有 高度 產業 壁壘 或者 我們 所 說 的 那種 強大互 乘合 的 這些 科技股 就 說 我們 雖然 看到 像是 臉書 啊 像是 amazon 像是 alphabet 的 確他 們 是 全球 最大 的 幾間 公司 但 問題 是 啊 這種 軟體 股 的 產業 的 更迭 速度 非常 快 啊 哦 那 很 有 可能 10 年 之 後 這些 甚至 前 10 名 的 公司 都 會 消失 可是 你 很 難 想像 啊 像 晶片 產業 這種 具有 大幅度 資本 投入 啊 大幅度 的 這種 產業 壁壘 的 公司 他會 在 10 年 20 年 之後喪 失掉 自己 晶片 的 寶座 這比較 困難 啊 為 什麼 因為 他 的 技術 的 隔閡 性來 的 比 較 高 那 加上 哦 呃 全球 現在 你 像 大陸 正在 激起 直追 可是 我們 都 很 清楚 嗎 這大陸 以前 的 這個 優秀 的 人才 大部分 都 去 bat 了 嗎 或者 百度 阿里巴巴 騰訊 沒什麼 人 在 半導 體產業 所以 這就 造就 了 現在 大陸 人 呃 在 整個 校園 當中 其實 整體 的 供 應量 人 數並 不如 大家 想像 的 多 所以 整個 台韓 的 半導體 領先 他 是屬 於 長 年期 的 領先 所以 值得 觀察 了 我會 覺得 說 本輪 的 景氣 下降 週期 結束 之 後 我 認為 費城 半導體 指數 應該 還是 績效 當中 最為 亮麗 的 這就 跟 波動性 一樣 嗎 你 波動 度越 大 的 股票 跌 的 越重 但是 貪腐 也 會 來 的 越加 明顯 了 不 過現 在 整個 美國 股市 來 到 一個 有 一點 類似 翻 轉點 的 跡象 就 值得 動能 投資者 煩惱 了 你 看 我們 左側 投資者 在 本輪 的 反彈 當中 幾乎 不會 做 任何 的 介入 全部 都 停 看 聽 反倒 是 動能 投資者 如果 在 過去 幾天 覺得 趨勢 稍微 有所 形成 開始 做 資金 佈 建 之 後 反正 今天 又 要 停損 了 所以 我們 常講 說 取 捨 取 捨 做 投資 也 一樣 要 懂得 取 捨 取 是 能力 捨 是 境界 你 能夠 有 什麼樣 的 績效 取決 於 你 的 摺 骨 和 摺 石 能力 那 你 摺 骨 摺 石 能力 越高 那的確 可能 績效 越 高 但是 捨 是 什麼 捨 是 境界 就是 你 獲得 一定 的 報酬 一定 承擔 了 部分 的 風險 嘛 所以 我們 現在 所 觀察 的 是 你 願意 為 接下 來 的 報酬 負擔 多少 風險浩哥 境界 很 低 我 不太願意 冒 太 多 的 風險 所以 始終 當一個 週期 投資者 我們 看 一下 台北 股市 的 變化 台股 在 昨天 算是 早盤 失守 了 萬五 不过 我们 看到 多头 在 下半场 就 开始 反攻 了 昨天 盘中 之后 就 开始 做 一个 非常明显 的 拉 抬 包括 航运 股 和 金融股 都 有 非常明显 的 买盘 效果 加权指数 在 5 盘前 就 已经 翻红 了 中场 还 上涨 了 29 点 硬是 收在 150 点 以上 最后 是 收 在 150 点 那 也 守住 了 5 日线 和 10 日线 但 成交 值 还是 很 低 1843 亿觀眾 朋友 你 可以 感覺 到 非常 明顯 的 感覺 跡象 那 就是 國安 基金 有 沒 有護盤 效果 有 那麼 外資 玩 不 玩 外資 不 玩 了 散戶 玩 不 玩 散戶 也 不 玩 了 就是 這種 感覺 就是 大家 很 清楚 這外資 不 可能 回來 的 所以 不 可能 有 拉 抬 的 情緒 但是 因為 淨空令 隨時 都 有 可能 出爐 也 沒 有人 要 做 空 所以 現在 就 變成 成交 值 非常 的 低 而且 大部分 人 都 在當 沖 這說明 一件 事情 整個 市場 的 情緒面 算是 非常 低落 的 我們 看 一下 台幣 台幣 昨天 已經 連續 第 7 天 突破 30 了 昨天 尾盤 又 被 央行 拉 回來 壓 在 多少 29. 塊 所以 觀眾 朋友 可以 很 理解 現在 的 央行 的 態勢 他 就是 等 整個 9 月份 到 時候 的 央行 理監 事會議 可能 會釋 出 比 較 明顯 的 升息 力道 來 以防 台幣 的 走 扁 要不然 你 台幣 持續 走弱 那 台股 完全 沒有 反攻 的 可能性 那 昨天 我們 上 到 不管 是 主計處 還是 中央 銀行 所公 佈 的 資料 看到 目前 當 沖 和 自然 交易 比重 稍微 有所 回升 但 這個 回升 不是 來 自 於 市場 的當 沖 情緒 多 高 是 因為 市場 的 總 成交 值太低 了 所以 使得 當中 的 人 不變 就 看 起來 他 的 比例 就 變高 那 我們 看到 更 值得 觀察 的 是 交易 戶數 的 問題 我們 看到 整體 的 交易 戶數 和 定期 定額 的 交易 金額 都 比 6 月份 有 非常 明顯 的 下滑 我們 看到 近期 不 只是 加權 指數 的 走跌 有效 交易 戶數 也 在 慢慢 的 離開 市場 當中現 在 來 看 每日 的 我們 所 看到 從 6 月份 交易 戶數 大概 是 28 萬 7 月份 已經 下滑 到 265 萬 囉 所以 觀眾 朋友 短短 一個 月 台北 股市 的 重疊 和 疲憊 已經 有 20 萬人 的 定存 族 已經 慢慢 的 離開 市場 了 也 就是 說 本輪 的 那種 市場 上 全力 進行存 股然 後 大家 蜂擁 而 至 堅定 不移 的 那種 信念 在 上 個 月 已 經有 一些 動搖 的 跡象 在 了 6 月份 的 投資 總金額 大概 是 52 億台幣 7 月份 已經 降到 快要 跌破 50 億了僅 只有 50. 億台幣 我們 觀察三大 法人 的 動向 外資 在 昨天 是 小賣 了 39 億不過 投信 已經 買 了 好 幾天 投信 買 了 3 天 快要 破 歷史 紀錄 昨天 投信 買 了 12 億 我們 看到 整體 投信 的 持續 買 超 對 於 台北 股市 的 指數 當然 不會 有 太大 影響 但是 也 足以 展現 就是 說現 在 內資 的 買盤 力道 還硬 在 還是 撐 撐 在 高位 那麼 散戶 自己 的 個 人 自然 能 投資者 已 經有 一點 退 卻 的 跡象 在 這個 是 我們 觀察到 的 明顯 的 變化 那 如果 你 是 以 散戶 動態 來 看 的 話 現在 散戶 如果 是 從融 資餘額 來 看 的 話 其實 也 沒 有 太 大明 顯 的 一個 拉 抬 了 這說 明什麼 意思 散戶現 在 傾向 不 做 多 傾向 做空 但是 如果 是 以現 貨型 的 角度 來 看 的 話 也 不願 意買入 太多 的 資產 所以 整個 市場 的 動能 變化 我 覺得 值得 觀察 的 一件 事情 啊 那 就是 隨著 整體 交易 戶數 的 走跌 是不是 暗示 著終 於 要 能夠 把 過去 一年 多以 來 的 散戶 開始 進行 籌碼 的 清理 的 啊 你 把 有效 交易 戶數 大幅度 的 拉下 來然 後 呢 讓 那些 存股族 啊 一個 一個 接一個 的 離開 市場 之後也許 這是 一個 股市 下一波 重新 回到 牛市 氛圍 的 看法 不過 至少 從 臺 北 股市 目前 的 角度 大家 還在 等等 什麼 呢 啊 等 現 在 臺 北 股市 什麼 時候 會 像 廢板 一樣 嗎 把 利空 丟出 來 啊 你 們 不覺 得現 在 大家 的 IC 庫存 感覺 有 一點 高 啊 可是 好像 不是 很 嚴重 啊 為 什麼 臺 股幾乎 跌 不動 臺 股幾乎 跌 不動 哦 我們 觀察到 最近 金融股 所公 佈 的 財報 7 月份 的 獲利 哦 其 實表現 也 不是 特別 好 唯一 比較 好 的 是 我們 前 兩天 所 提到 的 玉山 金 玉山 金前 7 月 的 合 併 獲利 是 17 億 每股 稅後存益 是 0.87 塊 表現 還不錯 這 同年 期 7 月份 以來 的 新高 可是 像 其他 的 金 控股 這個 像 元 大金國票 金 第一 金 第一 金 昨天 公 佈 上半年 獲利 上半年 共 賺 金 102.36 億 每股 盈餘是 0.76 塊 年 減率 也 有 7% 所以 基本上 在 整個 金 控股 當中 整體 能夠 有 正 成長 的 大概 就 玉山 金 了 那 其他 的 證券 股壽險 股 更 不用 講了 說 你 股資產 價格 跌成 這樣子 根本 就 沒 有 太明顯 的 拉 抬 而 我 沒 有 很 清楚 剛才 所 提到 的 定期 定額 交易 戶數 的 月 排行 前 幾名 是 誰 啊 台積 電兆豐金 玉山 金何 庫金 第一 金中華電台 泥 中信 金台 新 金富 邦 金、 鴻海、 元大金、 開發金、 永豐金、 國泰金、 中鋼、 台達電、 聯發科、 潤泰 鋅、 統一 還有潤泰 鋅 所以 觀眾 你 可以 觀察到 除了 玉山 金 今年 還 算是 正報 酬然 後 中華電有 它 的 避險 效果 之外 幾乎 所有 的 股票 都 在 一个 非常明显 的 下行 区间 而且 盘 都 已经 盘 了 非常 长 一段时间 了 所以 把 散户 一步 一步 的 扫出 市场 这个 是 可以 预见 的 一个 迹象 哦 那 包括 本周 哦 呃 为什么 现在 对于 金融股 的 定期 定额 的 交易 户数 有 非常明显 下滑 的 迹象 是因为 现在 大家 在 除 圈息 呀 所以 很多 人 乾脆 不 參加 了 對 不 對 參加 還要 繳鼓勵稅 嗎 對 不 對 不 玩 了 不 玩 了 等到 股票 更 便宜 再來 接 這 很多 人 想法 是 這樣子 我們 看到 像是 今天 有何 酷金 和 永豐金 的 突圈息 那 明天 的 話 是 華南金 和 兆 豐金 那麼 8 月 12 號也 有 元大金 0.3 元 的 股票 鼓勵 所以 值得 觀察 的 一個 狀態 是 整個 市場 的 投資氛 圍 他 是 越來 越 低落 但是 還缺 那個 關鍵 的 利空 因子 開始 釋出 我們 看到 台子 期現 在 下跌 大概 170 點 左右 再度 跌破 了 萬五關 卡 那 我們 看到 整個 加權 指數 如果 以現 貨來 看 的 話 開盤 是 跌 了 10 點這個 整體量 能 第一 盤 這樣 抱 起來 也 不是 特別 大 1706 億 收到 1490 點 左右 好現 在 回到 150 點 以下 了 那 我們 就 觀察 跌幅 能 不能 在 短 時間 擴大 大概 只要 跌破 20 點這個 關股 的 復 盤 效果 就 會 第一波 買盤 開始 加注 那麼 等到 跌破 30 點之後就 突然 大概 12 點以 後 突然 就 會 拉 一根 起來 那 通常 是 這樣子 按照 國安 基金 的 邏輯 對 不 對 那 我們 看到 整個 在 過去 一段 時間 大家 比較 關注 的 幾 隻 股票 其實 都 有 非常 明顯 的 持續 走移 的 跡象 在 所以 整個 台股 的 盤勢 大概 也 就 這樣 了 真的 沒什麼 好 說 你 剛才 有 沒 有 發現 這幾天 聊到 台股 都 不 知道 說 什麼 盤 在 這種 點位 分析 總經 沒 有意 義對 不 對 啊 這就盤 在 這樣 的 點位 嗎 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 大家 做 一些 交流 浪漫 大可說 中華電 可以 當成 臺 灣的 VIX 指數 看 嗎 可以 可以 這個 中華電 是 百分之百 的 外資 的 避險性 的 商品 OK 這個 莊總說 這 一次 通過 的 降通 膨 法案 已經 交付 給眾 議院 預估 禮拜 五會 投票 沒錯 這次會 通過 我們 來 觀察 了 過幾天 我們 來 跟 各位 來 敘述 一下 這波 法案 的 正式 的 實施 過程 他 當然 有 非常 多是屬 於 能源 轉型 或者 說 對 於 中長 期經濟 的 永續 發展 但是 這筆 錢 如果 一 丟出 來 那 就 直接 就 造成 通膨了 對 吧 因為 所有 的 部門 都 拿到 資金 了 開始 做 進行 規劃 之後市場 的 預期 通膨就會 開始 提升 了 所以 他會 不會 對 通膨有 影響 我 認為 是 有 可能 的 ok 浪漫 大哥 說 之前 關 基金 都 是 打 少少的 錢然 後 看到 又 說 淨 空令 已經 上膛 了 啊 這個現 在 是 股票 市場 就是 這樣子 了 啊 那 大家 有 沒 有感 覺 了 就是 缺 呢 你 缺 那個 那個 什麼 信號 槍 啊 就 缺 大家 跑 的 那種 像 廢辦 已經 開始 啟動 了 嗎 趕快 跑 啊 啊 所以 大家 就 開始 跑 了 啊 這有點 像 那個 大學 的 時候 你 知道 嗎 大學 時候 不是 載 妹子 嗎 然後載 妹子 在 聽 這個 不是 就是 等 紅綠燈 的 時候 啊 旁邊 不是 停 了 很多 機車 嗎 然 後 你 就 會 跟 妹子 開 玩笑 說 你 知道 嗎 我 可以 讓 這些 機車 全部 往前 跑 怎麼 做 呢 就是 紅燈 的 時候 你 看到 大家 都 在 滑 手機 在 機車 上 滑 手機 你 就 故意 給他 那個 引擎 吹 一下 很多 人 都 突然 嚇到 然後開始 往前 騎 就是 這種 感覺 就是 他 就 缺 那個 號角缺 那個 動能 跟 搶 銀行 一樣 你 搶 到 了 趕 快要 跑 你 沒 搶 到 要 跑 更 快現 在 整個 美國 股市 的 波動 和 動態 就 有 這種 感覺 但 台北 股市 現在 因為 被 國安 基金 的 把 控 底下 他 就 完全 的 動 不了 這個 是 最 尷尬 的 窘境 周期 投資者 最 害怕 這個 周期 投資者 不 害怕 下跌 有 下跌 才 有 賺取 報酬 的 機會 周期 投資者 最 害怕 不跌 也 不 砸 就 盤 在 那樣 的 水位 那 就 尷尬 了 對 不 對 所以 未來 幾天 我們 再 來 關注 一下 整個 國際面 的 變化 能 不能 影響 到 台北 股市 利空 財次 的 釋放好 9.03 分 如果 投資者 喜歡 我們 的 節 目的 話 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 那 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看 完順利 操盘 愉快