【早晨財經速解讀】鮑爾放鴿 道瓊進入牛市 費半狂飆5% 台積電ADR漲4.6% 經濟壞消息還是股市好消息? 2022/12/1(四)

bybwd6 我 是 貝爾歡 迎收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 12 月 1 號禮 拜 四 早上 8 點 32 分 大家 早安 我 是 休廷號 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 12 月終 於 到 了 今年 最後一個 月 我們 看到 在 10 月 中旬 到 1 月 這一波 的 反彈 是 特別 顯著 的 包括 昨天 聯準 會 主席 鮑爾 在 昨天 的 相關 演講 談話 當中 特別 提到 12 月 是 必定 會放緩 升息 腳步 的 不過 其實 他 也 提到 了 對 於 未來 的 升息 路徑 當中 很 有 可能 會有 比點 陣圖 當時 的 最終 目標 基準 利率 水平 稍微 高一 點的 可能性 存在 那 不管 如何 啦 現 在 看 得 很 清楚 感覺 市場 一直 都 把 12 月份 的 這種 預期 提前 開始 進行 做 反應 所以 美歐 股市 是 非常 顯著 的 對 於 聯準 會 的 談話 產生 鴿派 的 影響 以及 鴿派 的 解讀 我們 看到 昨天 道瓊漲 了 740 點納 指有 飆 大概 有 4% 費半 甚至 漲 了 5% 昨天 台積電 ADR 甚至 漲 了 4.6% 如果 我們 觀察 從 這個 月 或者 說過 去 的 低點 進行 的 反彈 值得 觀察 的 兩項 指數 第一 個 是 費城 半道 地 指數 第二 個 是 道 瓊 我們 看到 近期 不管 是 費半 還是 道 瓊 都 已 經漲 幅 接近 兩成 進入 牛市 了 廢板 其實 沒什麼 好講 的 因為 廢板 彈幅 本來 就 特別 劇烈 廢板 是 四大 指數 當中過 去 歷史 慣性 當中 本來 波動 就 比 較 大 所以 漲個 兩成 其實 也 不 代表 什麼 但是 道瓊現 在 過去 歷史 波動 慣性 最低 的 指數 居然 目前 從 低點 已經 漲幅 兩成 進入 牛市 了 韓國 綜合 指數 上 漲 1 成 4 標普漲 1 成 3 台 股本 波 也 攤幅 有 接近 10% 新加坡 海峽 指數 8.7 納指 8.4 港股 有 7.9 日經 25 有 7.8 反而 是 上證 指數 是 一直 到 10 月底 到 1 月初 才 開始 進行 反彈 當然 如果 要 用 近期 反彈 最為 強勁 的 還是 以陸 港股 最為 顯著 因為 昨天 我們 看到 廣州 已經 開始 進行 陸續 解封 了 這 很 有趣 抗議 也 沒 幾天確 診人數 也 沒 有 下來 突然 就 解封 了 昨天 鮑爾其 實針 對 這 一次 的 談話 有 幾項 重點 第一 個 是 儘 管 現 在 出 現 了 感 覺 符合 聯準 會 升息 路徑 的 發展 但是 要 恢 復 價格 穩定 還有 很長 的 一里路 要 走 那 鮑爾說 其實 這些 說法 其實 某種 程度 他僅 就是 一個 幅度 轉變 而 不是 一個 政策 轉變 觀眾 朋友 懂 我 意思 他 的 方向 是 不變 的 他 的 緊縮 的 力道 並沒有 改變 但是 他 緊縮 的 力度 有 可能 會 放小 他 還是 在 往前 跑 只是 跑 的 速度 稍微 有 一點 放慢 所以 鮑爾已 經明確 表示 了 利率 可能 會 在 一段 時間 內會 保持 在 高位 一直 等到 通膨也 顯著 的 下 彎 那 我們 過去 跟 投資 朋友 提到 從極 端的 說 法來 看 通膨率 必須 要 低過 於 基準 利率 才 叫 整條 升息 力度 完成 那 很多 像是 羅 傑斯 的 看法 他會 認為 那現 在 通膨是 7.8% 所以 基準 利率 要 提升 到 7.8% 以上 並 不是 這麼 說 你 保持 在 基準 利率 只要 形成 這種 緊縮 對 於 市場 的 想像 空間 那 市場 就 會 慢慢 慢慢 的 不消 費最後通 膨率 就 會 慢慢 慢慢 的 達 到 他 當時 的 基準 率 目標 利率 5 -. 2% 那 這個 時候 他 就 可以 來 適度 的 宣布 可能 會 停止 升息 或者 進入 即 將要 進行 貨幣 寬 鬆 或者 降息 或者 做 一些 刺激 的 措施 了 那 我們 看 得 很 清楚 從 12 月份 的 FedWatch 來 做 觀察 目前 升息 兩碼 我們 看到 基準 利率 到 4.25 到 4.5% 的 機率 從 昨天 本來 是 68% 這 一次 已經 上揚 到 79% 然 後 接近 8 成 所以 基本上 12 月份 的 基準 利率 升息 步調 已經 完全 訂定 了 那 我們 相信 因為 禮拜 五其 實非 農才會 出來 所以 照理 来讲 连 总会 他 要 去 衡量 说 他 的 通 膨 有没有 达到 一定 的 这个 抑制 效果 除了 从 比较 宏观 的 这些 不管 是 房价 总经 数据 来 观察 但是 就业 数据 其实 才 是 连 准会 最为 关注 到 连 总会 在乎 两项 指标 吗 一个 就通 膨 一个 是 就业 那 如何 去 做 取 捨 就是 聯準 會 的 工作 那 因為 禮拜 五飛 農才 會公 佈 可是 如果 是 從 昨天 的 小 飛農 我們 講的 ATP 這個 他 去 預測 飛農即 將要 公 佈 的 數據 的 一個 數據 這 一次 1 月份 的 小飛 農就業 人口 數僅 只有 12.7 萬人 所以 可能 聯準 會 他 在 先前 的 報告 或者 先前 自身 的 預測 當中 已經 理解 到 目前 的 就業 人數 正在 快速 下滑 當中 雖然 還是 緊縮 了 但是 至少 這個 下滑 的 速度 很快 原本 市場 對 於 這 一次 的 非農 預期 是 20 萬人 了 結果僅 只 增長 12.7 萬人 幾乎 是 砍 半 了 前值 是 23.9 那 就是 完全 砍 半 了 所以 如果 招聘 人數 下滑 的 幅度 這麼 快 的 話 那麼 工資 增長 很 有 可能 在 明年 中旬 以前 就 會 墊 頂 我們 過去 跟 投資 朋友 提到 這個 美國過 去 的 工資 水平 增長 最高 曾 經來 到 5% 以上 現在 大概 下滑 到 3% 左右 了 還在 增長 相 對 於 去年 只是 這個 增長 什麼 時候 會 見 0 就是 工資 什麼 時候 會負 增長 我們 講的 負增長 不 代表 的 是 大家 的 薪水 都 會 倒退 而是 有人 不 工作 了 有人 沒 工作 了 所以 他會 拖累 整個 工資 的 增長 力度 那 目前 來 看 工資 增長 是 有 在 放緩 的 但是 當他 停止 增長 的 那一刻 才 是 通 膨 的 增速 完全 無法 進行 提升 的 時候 好 所以 這個 是 從 美國聯 準會 昨天 包 了 所 進行 談話 所釋 出 的 一些 訊息 不管 如何 其實 我 認為 也 算是 蠻 中性 的 啦 這 可能 市場 也 有點 誤解 感覺 他 也 沒 有 任何 要 即 將放 寬 或者 暫停 升息 的 意思 而 他現 在 所 說 的 升息 步調 放緩 這個 不是 早 在 先前 的 1 月份 的 FOMC 其實 就 已經 看 得到 的 一些 景象 所以 短期 內乖 離 還是 有 我 覺得 有 過度 拉高 的 現象 不管 他 是不是 一個 牛市 回彈 這種 長 期 熊市 到 牛市 結構 的 主體 他 一定 會有 一個 打底 的 形成 那 我們 看 另外 一項 數據 來 了解 說 為 什麼 有些 投行 這麼 悲觀 看待 聯準 會 這 一次 所釋 放 的 談話 對 於 市場 樂觀 情緒 的 解讀 為 什麼 他 是 悲觀 看待 的 我們 先 從 感恩 節 這 一次 在 美國 實體 消費 的 變化 我們 根據 NRF 是 美國 全國 零售商 聯合會 這 一次 的 調查 顯示 從 上 禮拜 四 一直 到 我们 讲 的 这种 网路 星期一 就 美国 的 双十 一 大约 有 1.97 亿 美国 人 在线 下 商店 或者 网上 购物 相对 于 去年 消费 总 人数 增加 了 170 万 这 也 很 好 理解 這本來 相 對 於 前年 的 這種 消費 水準 美國 因為 貨幣 寬 鬆 的 刺激 不管 是 明目 資產 或者 實質 薪資 明目 等等 計價 的 東西 都 會 上升 所以 消費量 上升 並 不是 一個 多 顯著 的 發酵 或者 多顯 著 的 數據 那 我們 看到 比較 有趣 的 一個 人事 觀察是 在 線 下 實體 購物 的 人數 比 去年 居然 還增長 了 17% 這個 就 非常 有趣 了 銷售額 創高 這沒什麼 好 意外 的 通 膨 這麼 高銷售額 很 容易 不 小心 就 創高 可是 人數 去逛 店 的 人數 比 去年 還要 來 得 多 這個 就 值得 觀察 了 因為 其實 去年 歐美 市場 就 已經 開始 陸續 解封 了 所以 基本上 不太可能 會有 顯著 人流 控管 的 一個 跡象 在 所以 這次 黑五 如果 根據 不管 是 萬事 達卡 或者 說 Visa 的 數據 目前 來 看 整體 消費 數據 的 增幅 基本上 都 遠 高過 於 通 膨 的 上升 水平 也 就是 現在 根據 這些 商店 店家 的 調查 基本上 會 發現 不管 是 實體 的 營收額 的 增長 還是 利潤 獲利 EPS 的 增長 都 比 目前 通膨的 7.8% 還要 來 的 高 那 這 是不是 說明 目前 市場 上 的 消費 情緒並 沒有 特別 低落 呢 可是 昨天 又 一樣 數據 打臉 這項 數據個 就 有趣 了 我們 看到 昨天 美國公 佈 消費者 信心 指數 又 來 到 4 個 月 的 低點 所以 即便 10 月 1 月 股市 已經漲 了 這麼 多 但是 我們 看到 美國 消費者 信心 指數 在 1 月 居然 還在 持續 走低 當中 這就 非常 有趣 的 情況 了 當然 你 可以 說 這個 美國人 說 的 跟 做 的 不 一樣 他 可能 偷偷 在 買然 後 表面 上 一直 說 很 痛苦 這當然 也 是 有 可能 的 但是 這一項 統計 數據 他 是 根據 積極 效果 和 指數 來 做 分析 的 如果 他 美國 人長 期 都 是 說 消費 不好 經濟 不好 的 話 他 就 會 用長 期 的 慣性 來 進行 預估 來 予以 對 比 可是 目前 的 消費 情況 仍然 比過 去 那種 情況 還要 來 的 更加 惡劣 一點 所以 基本上 目前 很多 數據 都 有 陸續 脫 鉤 的 感覺 我們 從 很多 的 經濟 數據 都 看到 其實 整體 的 動能 指標 正在 高速 的 向下 當中 所以 我會 這樣 覺得 因為 消費 它 始終 是 一個 落後指標 我們 不能 把 消費 當成 一個 領先 的 方向 來 做 判斷 我們 講庫 存循 環講 的 概念 其實 是 供給 決定 了 需求 是 這些 供給 廠商 這 些 製 造 者 他 們 已 經 預 料到 需求 即將 下滑 所以 他 可能 會有 主動 去 庫存 的 情況 開始 發酵 所以 市場 的 生產者 應該 是 比 需求者 還要 來 的 更 敏感 的 所以 即便 這次 黑五 的 數據 好像 表現 出來 沒有 那麼 差勁 但是 我 也 認為 按照 目前 的 消費 情緒 以及 攻擊者 的 產量 去 庫存 的 情況 來 看 的 話 基本上 整體 的 經濟 數據 還是 會 持續 的 向下 來 做 前進 的 當然 這是 我 的 觀察 而已 如果 我們 看 其他 數據 來 做 一些 佐證 昨天 美國 7 月份 到 9 月份 的 房價 已 經陸續 公 佈 了 昨天 是 公 佈 9 月份 到 10 月份 我們 看到 美國 房價 已 經連續 第三 個 月 月 環比 的 下跌 了 這 一次 我們 看到 平均 房價 月 跌幅 大概 在 1% 到 2% 左右 至少 已經 連續 跌 了 接近 一個 季度 了 如果 我們 不管 是 從 全國 房價 指數 還是 說 從 大城市 20 座 城市 的 房價 指數 基本上 全面 是 走跌 的 都市 的 走跌 程度 目前 來 看 似乎 比 全國 房價 的 走跌 程度 還要 來 的 大 除了 少數 的 一些 城市 漲幅還 不是 比較 明顯 比如 說 佛羅里 達州 比如 說邁 阿密 或者 對 於 一些 退休 族群 比較 容易 聚集 的 州 這些 的 話 他 的 漲幅 就 還在 持續 發酵 當中 要不然 的 話 普遍 是 全面 走跌 的 那 這 一次 大摩 昨天 所出 的 報告 基本上 是 全面性 的 撤離 房市 他 認為 目前 房價 都 有 持續 走跌 的 可能性 到 204 年底 以前 房價 還會 再 跌 10% 其實 美國 房市 跟 台灣 一樣 他 都 是屬 於 流動性 沒有 這麼 好 的 資產 所以 他 的 傳導 速度 比較 慢 所以 大摩 的 看法 我們 看到 現在 不管 是 針對 美國 20 座 主要 都市 的 房價 基本上 跌幅 大概 每個 月 都 是 1% 到 2% 的 月 環比 慢慢 下跌 但是 房市 的 傳導 速率 比較 廣泛 而且 比較 長 遠 所以 股市 可能 跌 了 一個 季度 然後反彈 那 房市 可能 那一個 季度 根本 就 沒 跌 但是 隔 了 半年 之後房 價開始 有所 鬆 動 而且 開始 走入 一個 一年期 到 兩 年期 的 修正 這都 是 很 有 機會 的 我們 過去 跟 投資 朋友 聊過 這個 美國 跟 美國 跟 臺 灣的 房市 還是 比 較 不 一樣然 後 就 說 這個 華人 這個 有 土斯有 財嗎 所以 本来 这种 抗叠性 就 比较 强 但是 美国 从 过去 以来 的 08 年 以后 的 房价 的 库 跟 库存 周期 的 连接 度 就 很 强 我们 过去 跟 投资 朋友 提到 吗 美国 的 租金 收益率 跟 台湾 差不多 都 不到 2% 了 不到 2% 所以 他 不是 一个 特别 吸引 那种 主要 资金 机构 者 进行 长期 配置 的 主要 原因 包括 海外 持有 税 也 比较 高 吗 所以 這個 是 低點 我們 看到 的 一些 景象 好 我們 先 看 一下 昨天 美國 股市 市大 指數 的 反彈 情形 道瓊 上 漲 了 7 點 2.18% 3 衰 34589 點然 後 這一 波拉 的 很 高 又 創 波段 新高 了 已經 完全 把 8 月份 的 高點 給破壞 掉 那現 在 要 準備 挑戰 今年 3 月份 到 4 月份 那一波 的 反彈 高點 了 那道 瓊現 在 是 站 在 所有 均線 之上 而且 是 勢 如 破竹 所以 如果 道瓊 完全 把 本輪 的 結果 給破壞 掉 的 話 那 就是 一個 前瞻 指標 了 反而 過去 我們 講說 這個 科技 動能 股比較 具有 前瞻性 現在 是 道 瓊 具有 前瞻性 而且 看 昨天 昨天 是 爆 大量 所以 是 真的 有 市場 來 進行 買盤 的 進駐 標普 的 部分 上漲 12.309% 是 在 408 點標 普 昨天 也 拉大 長紅 這 一次 也 是 創 了 波段 新高 不過 距離 8 月份 到 9 月份 那波 的 高點 還有 段 距離 啦 那年 線 的 反壓 能 不能 突破 過幾天 就 知道 了 納指 的 部分 現在 才 勉強 碰 回到 半年 線 而且 呢 納指並 沒有 突破 這個 1 月 11 月 中旬 的 高點 所以 納指 科技 權值 股 目前 還是 很弱 不過 昨天 反而 蘋果 股價 是 大漲 的 那 很 有 可能 跟 目前 鄭州廠 部分 的 解封 有關 我們 昨天 看到 其實 中國 這 一次 不 只是 廣州 了 包括 這個 河南 鄭州 或者 烏魯木齊 各地 都 開始 進行 封控 解封 的 措施 這 一次 鄭州場 是 直接 解封 5 天 你 相信 現在 鄭州場 沒有 確診 嗎 沒 有人 確診 嗎 現在 突然 解封 5 天 所以 蘋果 股價 昨天 大漲 了 4.86% 每股 縮 在 148 塊 其實 昨天 中概 股 都 一樣 了 小鵬 汽車 甚至 狂飆 了 4 成 6 那 第三季 的 交付 量小鵬 還認 為 會 增長 15% 所以 現在 市場 上 預估 隨著 中國 開始 陸續 進行 解封 跟 全球 進行 這個 聯動脫 鈎 我們 講 這種 解封 措施 有 沒 有 可能 會 影響 到 新 一輪 的 第一 供應 鏈 的 短期 衝擊 第二 點是 中國 開始 進行 新 一步 的 開放 對 於 GDP 預期 的 拉升 這個 都 是 有 可能 的 再 看 一下 費半費 半 的 部分 昨天 漲勢 也 蠻 明顯 的 漲 了 5% 不過 也 跟 納指 一樣 還沒有 突破 1 月 中旬 的 那 一波 高點 所以 這一波 科技股 的 反彈 力度 是 比 較 弱 的 雖然 彈幅 也 大 了 但是 你 不能 拿道 瓊 的 彈幅 跟 費半比 人家 費 半本 來波動 就 比 較 大 對 吧 那麼 如果 是 以 科技股 大 天王 來 看 蘋果 最近 漲 了 4.8% 阿發 貝漲 了 6% 微軟漲 了 6.1% Meta 漲 7.8% Amazon 漲 了 4 .% 如果 是 廢辦 的 部分 昨天 其實漲 是 比台 積電 ADR 多 的 也 蠻 多 的 回答 貴大漲 了 8% 硬 財漲 了 6% 德宜 4.3 美光 4.5 那台 積電 ADR 漲幅僅 只有 4.6% 不過 昨天 因為 呃 我們 看到 台北 股市 亞洲 股市 昨天 NSCI 權重 調整 其實 已經 拉伸 了 不少 了 啦 所以 今天 可能 拉伸 的 幅度 台積 電無法 像 ADR 拉伸 這麼 多 而且 現在 感覺 有點 ADR 跟 台北 股市 230 台積 電有 一點 脫 鉤 的 跡象 在 對 吧 OK 好 那 不管 如何 剛才 我們 提到 說現 在 市場 上 除了 鮑爾 的 演說 之外 對 於 12 月份 的 FOMC 會議 的 預期 市場 也 在 重新 的 發酵 但 我 覺得 這麼 樂觀 這個 道 瓊 都 快要 突破 三月份 的 高點 了 你 想 讓 他樂觀 到 哪裡 去 這個 樂觀 久 了 始終 需要 基本面 來 進行拉動 對 吧 所以 我們 雖然 是 週期 投資者 算 的 始終 是 這個 景氣 的 報酬 目前 如果 是 我們 的 會員 投資 朋友 也 知道 我們 在 資產 部位 有 比 較 顯著 的 財富 的 增長 但是 各位 要 想一想 這個 週期 的 輪動 他 背後都 有 一套 邏輯 和 慣性 這個 我們 能 做 的 就是 依照 這個 週期 和 這個 週期現 在建 倉 的 可行性 來 進行 資金 的 調配 那 不管 如何 除了 剛才 聯準 會 的 問題 之外 另外 一個 就要 來 觀察 了 因為 中國 這 一次 多地 爆發 了 反風控 抗議 之後因 為 剛才 提到 廣州 已 經有 多個 地區 已經 正式 解封 那 河南 也 是 那麼 各地 其實 每個 省 都 有 部分 區域 正在 大量 解封 可是 確診 人數 昨天 還在 創高 所以 待會 我們 也 來 花 一點 時間 聊 一下 這種 情況 到底 是 決心 要 進行 解封 還是 那 是 新 一輪 的 我們 講的 政治 上 的 表態 而已 可能 未來 會 有 更 多 的 封控 措施 好 了 那 不管 如何 剛才 我們 也 提到 過去 今年 以來 其實 股債 幾乎 是 雙殺 的 可是 如果 我們 來 觀察 最近 64 股債 投資者 突然 對 於 明年 的 預期 有 比 較 顯著 的 預期 簡單 來講 明年 如果 是屬 於 聯準 會 在 經濟 衰退 當下 所 必須 要 被迫 進行 決策 轉彎 的 時候 通常 債券 價格 就 會 有 比 較 顯著 的 拉 抬 因為 他 要 降息 了 債券 價格 一定 會漲 那 股市 可能 就會 持續 的 疲憊 或者 說 受到 一定 程度 的 賣壓 但是 不管 如何 六 四股 債投資者 今年 是 非常 慘敗 的 一個 案例 所以 很多 本來 是 進行 股債 配置 的 投資者 目前 已經 大量 的 把 債券 進行 填損 和 出清 了 這個 是 投行 目前 所 觀察到 的 情況 所以 按照 周期 的 角度 債券 市場 肯定 是 未來 一年 值得 來 觀察 的 一項 資產因 爲 現在 目前 有 大量 的 債券型 的 ETF 正在 被 持續 拋售 當中僅 只有 機構 在 進行 大幅度 的 接盤 好 那 最 後 我們 來 跟 各位 今天 是 要 導讀 禮拜 四 對 吧 Ok 我們 在 導讀 之前 先聊 一條 新聞聊 一下 巴菲特 的 新聞 爲 什麼 這個 時間 點特別 來 聊 巴菲特 因 爲 今天 我們 聊 的 這本書 叫做 無痛 致富 你 看 得 很 清楚 這個 封面 就是 巴菲特 的 圖片 不過 這本書 他並 不是 專門 在講 巴菲特 本身 的 投資 策略 他 其實 不管 是 比特 林區 巴菲特 等等 這些 比較 優秀 的 投資人 他 都 進行 一些 組合 這本書 的 作者 其實 他 是 一個 團隊 叫做 佛里曼 投資顧 問團隊 他 是 英國倫敦 的 投資理 財顧問 這本書 其實 在 全球 已經 推 了 上 銷量 應該 有 幾十萬本 了 所以 他 基本上 是 用 一個 投資人 的 邏輯 來 看待 如何 把 所有 你 所 看好 的 投資 策略 來 進行 一個 統整 組 合成 你 自己 的 投資 策略 和 方向 那 我們 先聊 巴菲特 的 問題 待 會 再 來 聊 這本書 因為 最近 我們 看到 13F 報告 當中 其實 13F 只能 看到 他 買 美股 什麼 了 其實 巴菲特 他 也 買 海外 的 股票 有 很多 他 也 有 買 入股 有的是 用 我們 講的 AZR 來 買 有的是 直接 到 海外 市場 來 買 今天 我們 特別 來 聊 的 是 日本 市場 為 什麼 聊 日本 市場 呢 因為 巴菲特 最近 在 日 股所購 買 的 公司 日本 的 主管 機關 也 陸續 開始 進行公 佈 了 這 一次 波克夏 其實 是 大舉 進行 日本 市場 的 加倉 行為 我們 先 做 一些 觀察 張圖 表示 全球股市 在 今年 以來 的 表現 我們 看到 表現 最亮麗 的 有 幾支 第一支 是 STI 新加坡 海峽 指數 今年 漲幅 有 3.4% 再來 是 SSE 上證 指數 今年 漲幅 有 2.9% 因為 去年 已經 跌 到 地獄 了 今年 跌 就 沒跌 那麼 重 了 但是 我們 看 NI25 就是 日經 25 指數 今年 跌幅 僅 只有 4.5% 道瓊 還跌 了 8% 所以 觀眾 朋友 我們 都 很 清楚 了 巴菲特 其實 所 持有 的 股票 跟 道 瓊 指數 的 連結 是 比 較 相近 的 傳產 保護型 類股 那麼 他 投資日 股 就 代表 著 投資日 股能夠 給予 他 的 績 效應 該 是 比 他 在 美國 股市 的 績效 還要 來 的 更加 亮麗 那 我們 看到 其他 指數 你 像是 韓股 跌 了 1 成 9 一成 七標 普跌 了 一成 七台 股跌 了 一成 九 港股 跌 了 兩成納 指跌 了 兩成 九費 半跌 了 三成 三 最重 曾經 跌 到 四成 八好 那 我們 看到 這 一次 巴菲特 所 持有 的 日 股有 哪 一些 呢 我們 看到 其實 主要 持有 五 隻 股票 包括 伊藤中 商師 啊 玩紅 啦 好 三菱 啦 三井 物業 啦 或者 助有 商市 啦 好 這些 都 是屬 於 比 較 明顯 的 日本 的 我們 講的 集團 股有 一點 類似 這種 呃 國泰金控 啦 但是 又 不 不 百分之百 是 他 是 做 金控 就是 那種 日本 的 大 財團 呢 我們 看到 呃 比如 說 以 三菱 商社 來 看 的 話 他 基本上 在 過去 來 看 呢 是 美國 而 日本 第二 大 的 公司 僅次 於 豐田好 在 2 年 的 世界 50 強當 中 排名第 41 所以 先 首先 認知 到 巴菲特 買 這些 股票 也 就是 買 那些 大型 權值 股 啦 那 你 像是 什麼 三井 物業 啦 底下 有 豐田有 東芝 有 三井 不動產轉 投資 很多 等等 我們 可以 觀察到 一個 有趣 的 現象 那 就是 一字 一字來 看 比如 說 三菱 商市 這個 是 201 年 以來 的 走勢 非常 漂亮 再 看 一下 柱友 近期 還創 了 歷史 新高 哦 那 玩紅 啊 這個 也 是 一樣 啊 在 兩天前 才 創歷史 新高 啊 那 三 景物 產業 股票 也 是 哦 所以 我們 看到 一個 非常 有趣 的 跡象 就是 巴菲特 所 持有 的 這些 日股 啊 基本上 股價 在 近期 都 在 創 新高 這個 就是 波克夏 在 近年 股價 能夠 持續 維持 在 高位 以及 投資績 效表現 如此 亮麗 的 主要 原因 好 那 為 什麼 巴菲特 這個 時候 啊 進行 日本 股市 的 資產 的 建倉 呢 如果 你 仔細去 觀察 巴菲特 購買 這些 股票 哦 他 頂 多 就是 在 上 一個 季度 第三季度 進行 加差 但是 他 持有 這些 股票 啊 早 在 20 年 8 月份 就 已經 持有 了 至少 這些 這個 呃 日本 商社 至少 5% 的 股份 哦 所以 觀眾 朋友 啊 巴菲特 啊 他 買 股票 的 邏輯 就 這樣 了 啊 他 不會 只 買 一天 啦 或者 只 買 一個 季度 啦 啊 這幾 隻 股票 其實 從 20 年 8 月份 就 開始 了 也 讓 巴菲特 本身 的 資產 穩健性 來 的 非常 高 哦 那 其 實過 去 有 投資人 問說 因為 巴菲特 其實 很 早年 就 在 進行 日本 股市 的 投資 了 從 10 年 以 後 就 在 進行 資產 的 漸長 原因 為何 啊 就是 日本 的 低利率 變化 我們 來 觀察到 哦 大家 不要 覺得 說 什麼 這股 價漲 很多 所以 巴菲特 賺 到 了 巨額 的 資 本利 得 沒出 清 就 不算 但是 呢 他 除了 資 本利 得 之外 賺到 一個 更 顯著 的 報酬 足以 去 抵擋 即使 日本 股市 未來 崩盤 說 可能 形成 的 資產 減損 那 是 什麼 匯率 的 問題 觀眾 朋友 我們 看 一下 他 在 20 年 所 買 的 日圓 那現 在 如果 來 觀察日幣 貶值 幅度 相對 美元 已經 接近 三成 了 所以 他 不 只是 賺 到 了 這些 巨額 的 資 本利 得 他 還有 三成 的 匯率 保護 觀眾 朋友 三年 前 買 的 日元 資產現 在 來 看 你 用 美元 來換 回來 你 又 多 了 三成 的 資產 增值 所以 這個 是 最近 我們 觀察到 的 一個 現象 好 那 這本書 無痛 致富 他 其實 就是 在 幫助 你 了解 說 巴菲特 如何 找出 他 的 鑽 石型 股票 而且 他 如何 藉由 資 本市 場的 廉價性 來 進行 資產 的 建倉 他 特別 喜歡 日 股有 一個 重要 原因 就 來 自 於 他 買 日 股 也 不是 用 自己 的 錢 買 的 跟 日本 銀行 來 借 錢 我們 都 很 清楚 為 什麼 日元 有 時候 會 被 當成 避險 貨幣 日元 很 保本 其實 也 不是 因為 日本 是 全球 利率 水平 長 年期 都 非常低 的 一國 中央 銀行 的 貨幣 這導致 了 大量 的 人 如果 急著要 進行 美元 資產 避險 他 要 找 一些 比較 廉價 的 現金 就 必須 跟 日本 銀行 來 進行 借錢 日本 借錢 幾乎 不用 還 不是 不用 還 不用 繳 利息 幾乎 零利率 所以 這就 造成 了 日圓 他 反而 由 於 他 的 低利率 形成 巴菲特 特別 喜歡 投資日 股 的 主要 原因 所以 他 跟 一國 的 環境 一國 的 貨幣 資產 一國 中長 期 的 股價 方向 持續 連動 尤其 而 日股 今年 是 所有 的 亞洲 市場 當中表現 是 數一數 二亮麗 的 那 很多 人 說 如果 一國 在 進行 貨幣 寬 鬆 不 代表 經濟 不好 嗎 像 中國大陸 人行 也 在 做 貨幣 寬 鬆 但是 經濟表現 不是 特別 好 原因 差別 就 在 於 日元 他 已 經長 年期 的 股市 完全 被 貨幣 市場 所 影響 了 基本上 所有 進行 的 財政 刺激 並不會 有 實體 資金 流入 到 實體 經濟 最終 都 會 持續 造成 股市 的 推升 所以 這種 我們 講的 毒藥 循環 就 造就 了 日本 股市 在 今年 畸形 的 繁榮 好 8 點 5 分 所以 我們 今天 就 推薦 這本書 也 歡迎 投資給 投資 朋友 這個 本書 是 方言 出版 的 了 當然 每次 都 會 抽出 兩本書來 送給 投資 朋友 所以 如果 你 有 興趣 的 話 待 會 在 我們 直播 結束 之 後 可以 在 我們 平 臺 底下 留言 留下 你 對 這本書 的 想法 或者 對 於 本節 目的 想法 把 這本書 收回 家 或者 幾百塊 而已 直接 買 回家 也 不錯 這個 12 月 7 號到 時候 博客 來 對 不 對 會員日 好 那 我們 看 一下 臺 北 股市 的 變化 台股 昨天 外資 又 大 買 了 20 億 昨天 中場 大漲 169 點不過 主要 還是 來 自 於 NSCI 季度 的 調整 生效 應該 就是 單一 的 這種 系統性 的 調節 那麼 昨天 值得 觀察 的 一件 事情 是 我們 看到 不管 是 主計處 最近 所公 佈 台灣 官方 下修 2 年 到 23 年 的 經濟 預期 還是 說 最近 台幣 的 外匯 資金 的 流入 開始 大幅 增加 都 顯示 目前 整個 台北 股市 更 傾向 於 那種 外資主導 盤勢 的 變化 目前 散戶 就算 到 當前 為止 仍然 是 人 去 樓空 的 現況 所以 這個 是 值得 觀察 的 呃 你 觀察到 這兩天 的 融資餘額 還是 沒 上升 根本 就 沒 有人 玩 股票 根本 就 沒 有人 玩 股票 好 那 沒 有 玩 股票 就 代表 本波亞洲 股市 全面性 的 拉 抬 大部分 還是屬 於 籌碼 在外 資 手上 的 如果 我們 以亞洲 股市 啊 本月份 我們 講 1 月 了 11 月 的 漲幅 亞太指 數漲 了 1 成 4 新興亞洲 指數 漲 了 1 成 7 恆生 中國 企業 指數 漲 了 2 成 6 恆生 指數 漲 了 2 成 4 加權 指數 漲 了 1 成 5 菲律賓 證交 所指 數漲 了 10 個 那 看得出 來 其實 整個 亞洲 股市 在 短期 的 推升 它 完全 取決 於 外資系 統單 的 拉 抬 效果 那 台幣現 在 在 昨天 持續 走升 收到 30.8 塊 了 這幾乎 也 是 過去 三個 月 以來 的 新高 點了 那 就要 看 一下 本波 如果 真的 是 12 月份 又 釋出 相對 好消息 時 的 美元 持續 走跌 的 話 那 到 時候 會 不會 形成 台幣 的 持續 走 升值 得 觀察 了 我 是 覺得 哪 有 這麼 容易 啊 這個 難道 10 年期 公債殖 利率 現在 已 經見 頂 了 嗎 沒 有 碰到 5% 這有 可能 嗎 所以 這個 是 未來 我們 會 持續 跟 投資 朋友 探討 的 一項 問題 基本上 最大 的 變數 是 對岸 短期 來 看 昨天 中國 和平 書 它 是 一個 獨立 的 調查 機構 針對 中國 的 局勢 來 做 一個 宏觀 客觀 的 分析 它 是屬 於 我們 講的 歐 美的 利益 集團 所 進行 的 調查 這 一次 調查 當中 基本上 已經 調查 到 10 月份 有 接近 一半 的 中國 企業現 在 至少 有 看到 一名 確診 病例 這個 確診 病例 其實 是 很 高 的 因為 10 月份 才 24% 現在 到 1 月份 每 一家 企業 都 有 確診 病例 這個 人數 其實 比 想像中 還要 惡化 的 許多 所以 基本上 這些 投行 都 基本 預估 中國 政府 可能 會用 非常 快 的 速度 在 明年 一季度 開始 分階段 的 進行 解封 當然 在 解封 的 過程 當中勢 必會 造成 死亡 人口 大量出 現醫療 體系 可能 無法 負荷 所以 它 採用 陸續 解封 的 方式 會 比 較 有 可能 形成 基本上 就 來 看 一下 到 時候 中國 政府 的 做法 我們 先 看 一下 幾個 投資 朋友 的 提問 先 看 一下 呃 台北 股市 開盤 啊 我們 看到 台股 開盤 上 漲 249 點輸 在 1529 點 哎 站 回萬五 了 啊 站 回萬五 了 啊 這時候 今天 預 估量 能 很大 第一 盤 啊 這個 外資 昨天 的 系統 單賣 買盤 力道 哦 好 今天 預估 呃 大概 有 210 到 2200 有 30 億 也 不 可能 吧 啊 也 不 可能 不 可能 應該 是 第一 盤 爆太大 的 原因 了 但 今天 量 能 是 有 顯著 回歸 的 那 就 來 觀察 了 啊 這個 小 臺 前 兩 天才 看空 呢 到底 要嘎到 什麼 時 候然 後 這些 散戶 才 會 忍不住 來 買 股票 呢 啊 對 不 對 啊 這個 大家 都 講說 好哥 什麼 時候 才 會 跌 啊 你 買 了 時候 就 會 跌 了 你 買 了 就 會 跌 了 okok 好 啦 這個 股市 漲 的 你 不要 不要 的 觀眾 朋友 還撐 得 住 嗎 啊 你 撐 不住 你 撐 不住 的 時候 就 會 跌 了 你 撐 不住 進去 買 就 會 跌 了 感謝 各位 今天 參與 我們 今天 也 是 稍微 梳理 一下 整體 國際 股市 的 概況 最近 訊息 消息面 闡述 的 比 較 多 但 最終 你 還是 要 按照 著 自己 的 投資 中心 投資 週期 邏輯 來 做 資產 的 建倉 和 配件 才 會 讓 你 的 資產長 久久 的 富力 增長 903 分 如果 你 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快