【早晨財經速解讀】玉山金獲利創同期新高 下半年經濟靠服務業?輝達預告業績差 庫存爆表重挫6% 波克夏Q2重賠530億美元 2022/8/9(二)

投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 臺 北時間 20 年 8 月 9 號禮 拜 二 早上 8 點 30 分 大家 早安 我 是 友廷浩 明天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 好 我們 看到 昨天 華爾街 呃 如果 以財 報命 來 看 的 話 最 值得 觀察 的 是 輝達 因為 輝達 這 一次 是 提前 進行 第二季 初步 財操 的 財策 的 釋放 哦 結果現 在 整體庫 存量 的 飆 高 哦 讓 昨天 科技股 的 賣壓 開始 有所 湧現 我們 待會 從輝 達 的 庫存 水位 週期 來 跟 各位 做 一些 觀察 就 可以 理解 了 輝達 在 過去 一段 時間 估值 算是 推 的 最高 的 市值 一度 超過 台積 電結 果現 在 隨著景氣 的 下行 趨艱 反倒 他 的 庫存 是 所有 的 晶片 廠當 中 相 對 來 的 比 較 高 的 那 包括 昨天 美國 參議院 上 週通過 了 這個 削 減通 膨 法案 之後本 週 也 會 在 眾議院 當中來 闖關 那 應該 不會 有 太大 的 問題 但 值得 觀察 的 就是 到底 這一波 資金撒下 來會 不會 讓 通 膨 再度 拉伸 呢 畢竟 通膨削減 法案 需要 資金 才能 夠進行 通膨削減 那 如果 你 資金 真的 就 這樣 發 了 出去 那 還會 有 降通 膨 的 效果 嗎 所以 有 機會 我們 來 跟 各位 做些 探討 但 我們 本週 主要 來 跟 各位 追 蹤 一下 在 整個 財報 季來 到 尾聲 之後美國 股市 實質 的 股市 的 表現 還有 他 財報 的 連動度 的 情況 為何 那 包括 本週 三 明天 晚上 美國 消費者 物價 指數 CPI 就會 開始 公 佈 了 6 月份 是 9.1% 這 一次 7 月 市場 預估 是 來 到 8.7% 但是 很 尷尬 的 一件 事情 就是 昨天 我們 跟 各位 所 追 蹤 的 非 農 就 業 數 據 非常 亮麗 啊 那 你 就業 市場 這麼 好 就 代表 著 大家 沒失業, 大家 還會 繼續 花 錢 大家 還會 繼續 花 錢, 然 後 你 的 通膨又會 下滑 這是 一個 有點 矛盾 的 現象 所以 我們 看到 似乎 苗谷 是 在 昨天 稍微 對 科技股 有 一點 賣壓 提前 來 做 一些 避險 了 道 瓊納指 在 周一 幾乎 是 收平盤 但是 費半 的 部分 收跌 了 1.6% 主要 由輝 達來 帶動 進行 下挫 那麼 昨天 晶片 和 科學 法案 已經 正式 的 進行 通過 所以 從 今天 開始 台積電 三星 以及 英特 爾陸續 都 會 拿到 這次 520 億 美元 的 補助款 了 我們 看到 其實 近期 的 股市 的 波動度 在 過去 幾個 交易日 至少 跟 14 年 15 年 16 年 比起 來 今年 的 波動度 其實 相 對 來 看 是 比 較 大 一點 的 如果 我們 從通 膨 的 角度 來 做 一些 思考 各位 就 可以 理解 為 什麼 在 前一天 在 昨天 大家 已經 開始 適度 的 進行 一些 避險單 的 建倉 因為 這 一次 其實 通膨比 市場 預期 高 的 可能性 還是 蠻 大 的 要不然 就業 市場 這麼 好 完全 沒有 任何 的 這種 很 容易 對 於 通膨的 判斷 產生誤 差 那麼 現在 投資人針 對 生活 成本 未來 的 走向 的 爭辯 已經 進入 了 第二 輪 那 就是 通 膨 一定 會 下降 但是 他會 降到 什麼 水平 呢 去年 第一 輪 的 爭辯 當中 因為 通膨持續 的 飆 高 比 市場 預期 的 還要 來 的 更加 強勁 所以 當時 聯準 會 是 給予 通膨是 暫時性 的 當時 認為 是 暫時性 的 現在 全部 都 改口 通膨會 維持 非常 長 一段 時間 但是 從 今年 下半年 開始 市場 已經 依稀 明顯 感覺 到 隨著 大宗 資產價格 的 走跌 通 膨 必然 有所 下滑 而 反而 這個 時候 聯準 會 的 官員 認為 通 膨 可能 下行 的 區間 時會 拉 的 非常 長 那會 不會 又 超出 市場 意外 呢 反正 市場 的 走向 好像 就是 不如 聯準 會 的 預期 我們 觀察 全球 的 通 膨 力道 水準現 在 全球 當中 你 通膨比 較 低 的 這個 台灣 還排 前 五名 這個現 在 全球通 膨 最低 的 應該 就是 沙烏地 阿拉伯 然後是 日本 2.4% 中國 有 2.5% 台灣 是 3.4% 那 印尼 4.9% 你 可以 看到 其實 台灣 本身 在 本輪 的 通 膨 力度 相對 於 海外 的 歐洲 市場 來 看並 沒有 想像中 來 得 大 當然 在 統計面 可能 產生 一些 誤差權 重面 大家 也 不 太 一樣 但是 至少 可以 承認 一件 事情 就是 整個 亞洲 的 新興 市場 總歸來 說通 膨 力度 是 不如 歐美 市場 的 這也 由 於 因為 海外 市場 尤其 是 歐美 市場 大多 都 是 以 消費 市場 為 主 所以 大量 新興 市場 所 製 造 的 貨 物 都 是 給 人家 消費 那麼 他們 國家 內部 的 通膨當然 就 會 順勢 的 拉 抬 那 反而 你 看到 新興 市場 本輪 的 通 膨 力度 感覺 也 很 明顯 但是 因為 新興 市場 的 食物 啊 能源 啊 佔 可 支配 所得 的 比重 比較 高 所以 反而 生活 的 痛苦 感 啊 可能 差不多 什麼 意思 啊 就 從 數據 上 來 看 我 的 通膨的 數字 比 你 低 可是 呢 因為 我 的 食物 和 能源 所 佔 我 的 收入 比較 高 所以 光是 一點 通膨就 足以 產生 跟 你 一樣 的 痛感 了 那 我們 就 看 一下 如果 本輪 美元 美國 可以 帶頭 進行通 膨 的 下 彎 那 是否 隱含 著 整個 消費者 物價 指數 最 頂點 已 經見 到 了 那 我們 可以 看到 一個 非常 明顯 現象 了 好 這 一次 不 只是 大宗 資產當 中 能源 價格 的 走跌 好 包括 最近 實物 價格見 頂 的 情況 已經 非常 明顯 了 只 不過 因為 能源 價格 是 已經 回到 當時 無二衝 突所 爆發 的 原點 了 但是 能源 價這個 食品 價格 還沒有 所以 農糧 價格 如果 沒有 回到 無二衝 突 就 代表 它 帶 來 的 這種 通膨的 效果 依然 存在 只是 通膨的 擴張 力度 不像 過去 來 的 這麼 熱烈 了 我們 看到 如果 是 從 全球 的 CPI 來 做 觀察 20 年度 我們 看到 的 灰色 線 的 確是 超乎 市場 的 預期 那麼 在 整個 23 年 市場 的 預期 是 能夠 下滑 到 3% 左右 不過現 在 按照 市場 的 預估 如果 整體 的 消費 力度 還有 就業 數據表現 的 還是 如此 之亮麗 的 話 可能 通膨就 沒有 那麼 容易 的 壓下 來 我們 觀察到 其實 最近 大多 數投行 在 美國 股市 碰到 半年 線 開始 產生 慢壓 之後都 陸續 出爐 了 一些 報告針 對 目前 美國 股市 的 成長 的 預期 和 表現 你 像是 過去 當中 最為 看 多 的 小摩 在 過去 幾個 消息 日出 爐 的 報告 認為 反彈 的 力度 有 一點 過頭現 在 要 嘛 就是 應該 要 適度 的 進行 修正 要 嘛 大宗 資產 也 稍微 有 一點 乖 離拉過 大應 該 要 進行 適度 的 反彈 了 所以 他 反倒 會 認為 股市 現在 的 追高 不 太 適宜 畢竟 美國 股市 目前 的 反彈 力度 還 算是 蠻強 勁 的 昨天 雖然 非半 大跌 但是 其他 三大 指數 還是 收平盤 的 我們 如果 觀察 6 月份 和 8 月份 市場 的 成長 預 估值 其實 都 是 稍微 有所 下滑 的 因 爲 在 我們 所 看到 因 爲 標普 50 指數 短期 內 的 成長 力度 已經 算是 蠻有 明顯 的 拉 抬 的 那 你 像是 我們 講的 高 信用 的 等級 債券 或者 高 收益 債其實 在 整個 8 月份 大家 的 預期 表現 都 是 稍微 差一點 的 那 反而 是 5 年期 國債 和 基本 金屬類 反而 現在 市場 認為 還有 比 較 多 的 增長 空間 原因 是 因為 跌幅 拉 的 太大應 該 要 有 適度 的 反彈 所以 現在 投行 對 於 短線 上 的 預期 開始 產生 了 一些 歧見 就是 說 很多 投行 都 已經 相信 短期 內 這麼 劇烈 的 訪談 不太可能 就 這樣 一路 創高 吧 不過 我 覺得 大家 這麼 想 那 可能 創高 可能性 就 越 大 對 不 對 光平 你 還記 得 我們 前 兩週 跟 各位 做 一些 追 蹤 到底 這個現 在 全球股市 是 反彈 還是 反轉 對 不 對 如果 是 反彈 那 也 反彈 到現 在 了 對 不 對 美國 股市 費半和納 指反彈 兩成 兩成 這種 如果 是 做 空 的 話 一定 一定 是 停損 一定 是 停損 兩成 沒 辦法 忍受 所以 在 這種 狀態 底下 值得 觀察 的 一件 事情 就是 好像 整個 消費 數據 就業 數據 突然 有 一種 好轉 的 跡象 包括 昨天 美國 消費者 6 月份 的 借貸 總額 在 6 月份 開始 有 非常 明顯 大幅 激增 的 現象 這項 數據 我們 叫做 美國 的 消金 總額 簡單 來講 就是 信用卡 的 餘額 汽車 貸款 學校 貸款 或者 那種 非循環 貸款 那種 學生 借 一次 讀大學 的 那種 貸款 基本上 在 上 個 月 也 創 了 紀錄 的 水平 紀錄 信貸 總額 比 5 月份 增加 了 402 億僅次 於 3 月份 的 471 億 基本上 今年 一 整年 幾乎 都 在 明顯 的 創高當 中 好 那 到底 要 怎麼 理解 這個 數據過 去 我們 看到 信用卡 數據 的 飆升 大多 數的 投行 认为 是因为 你 没有 现金 你 已经 破 不 出来 了 所以 你 只好 疯狂 借钱 但是 现在 随着 非农 就业 数据 的 好转 大多数 人 都 认为 那 是因为 美国 经济 还 不错 消费 没有 衰退 所以 大家 还 在 疯狂 的 刷 信用卡 啊 所以 一体 两面 啊 啊 都 是 两面 认就 纯粹 看 你 怎么 做 解读 啊 过去 我们 跟 各位 提到 這個 一個 這女 大學生 這個 下班 去 做 這個 酒店 啊 來 做 打工 你 感覺 好像 不太好 應該 要 認真 讀書 可是 如果 是 一個 長 期 在 酒店 做 工作 的 女孩子 啊 結果 他 決定 每天 要認 真的 去 白天 要 去 大學來 上 課 就 覺得 很勵 志同 一件 事情 本質 上 是 一樣 的 但是 純粹 看 你 用 什麼 角度 來 觀察 短期 內 加上 我們 昨天 所 提到 的 失業率 掉 到 3.5% 創了 本輪 牛市 以來 的 新低 點這說 明市場 的 就業 情形 好像 比 想像中 來 的 非常 好 我們 觀察到 在 過去 一周 美國 股市 的 表現 基本上 是 以 科技股 的 彈幅 表現 最為 熱烈 那 你 包括 像是 一些 通訊類 股 消費 電子 類股 其實 都 有 非常 明顯 的 拉 抬 作用 那 反而 在 標普派 指數 當中過 去 一周 非常 明顯 受到 承壓 的 像是 醫療線 保業 像是 貴金屬 像是 房地產 那疊 最重 當然 不用 講 就是 能源 資產 所以 能源 資產線 很 有趣 就是 如果 是 從 年 漲幅 來 看 的 話 它 表現 還是 最亮麗 的 可是 如果 以單 一一 週 跌幅 來 進行 回 推 它 的 跌幅 是 非常 快 的 所以 能源 股 它 也 是 標準 的 緩牛 急 熊 慢慢 慢慢 的 創高 進行 牛市 的 空間 結果 一天 兩天 三天 一個 禮拜 就給 你 跌個 兩成 三成 回來 我們 看到 標普白 指數 的 表現 因為 近期 的 反彈 力度 也 很 高 我們 看到 本週 的 標普 前瞻 本益比 其實 在 本輪 以來 下降 去 估值 的 當中 其實 最低 曾 經來 到 接近 15 倍 但 最近 反彈 力度 也 很 強烈 最近 已經 反彈 到 17 到 18 倍 了 所以 短期 內標 普白 指數 的 確有 這種 歪理 開始 大幅度 拉高 的 一個 跡象 在 過去 一段 時間 我們 雖然 看到 也 嘗試 著 不管 是 在 去年 9 月份 去年 年底 都 有 這種 下錯 後 拉高 這種 拉高 估值 的 跡象 在 但是 現在 來 看 整波 的 攻堅 未接 似乎 有 真的 要築底 的 跡象 所以 值得 觀察 了 我 的 想法 是 其實 也 不應 該 漲 這麼 快照 理來 講應 該 要 盤 一陣子 盤到 那種 跌 到 沒 有人 再 相信 股市 還能夠 活過 來 好 但 美股 可能 有 這種 感覺 但 台股 肯定 沒有 吧 觀眾 朋友 台股 我 總覺 得 好像 大家 不是 很痛 啊 對 不 對 做 周期 投資者 我們 當然 是 選擇 比 較 低 歸離 低 基期 的 時候 建倉 啊 但 正常 來講 啊 就算 是 周期 投資者 都 會 經歷 一段 時間 的 痛苦 期 啊 就是 快樂 自己 的 跡象 慢慢 的 過大因 為 左側 交易者 嗎 但是 本輪 如果 是 多期 投資者 可能 連這種 感覺 也 沒 有 所以 很 有趣 的 跡象 我們 看到 美國 股市 四大 指數 的 表現 道 瓊 上 漲 29 點0 .% 在 32, 8 點道瓊 算是 昨天 四大 指數 當中 最後一個 站 回到 半年 線 之上 了 不過 昨天 也 留 了 一根 上 影線 標普 下跌 5 點 0.12% 收在 410 點然 後 一樣 在 半年 線 的 位階來 看似 要 進行 守 穩 了 那 我們 看 一下 納指納 指 的 部分 昨天 是 完完全全 的 還站 在 半年 線 之上 昨天 下跌 13 點 0 .% 算 1 萬 264 點那 廢半 的 部分 呢 昨天 留 了 一根 下影線 哦 跟 道 瓊剛 好 相反 下跌 49 點 1.6% 衰 304 點這看 起來 科技股 波動 真的 很大 但是 底下 的 買盤 力道 也 非常 明顯 我們 看到 昨天 費半 成分股 當中 跌幅 比較 重 的 是 輝達 跌 了 6.3% 1% 台積電 ADR 則是 下跌 了 2.05% 所以 今天 台北 股市 開盤 可能 還會 有 適度 的 比 較 明顯 的 系統 單 的 賣壓 其實 在 這種 位階 你 說 週期 投資者 肯定 不會 急 著要 介入 畢竟 這現 在 已經 算是 右側 了 嘛 但是 如果 是 從動能 投資者 真的 很 尷尬 也 不 知道 應該 在 什麼樣 的 時間 點來 進行 資金 的 建倉 畢竟 短期 怪力 是 有 一點 拉高 了 對 不 對 昨天 還有 投資 朋友 留言 嘛 贏要 衝輸要 說 這 就是 標準 的 動能 投資法 對 不 對 這句 話 應該 是 賭神 2 裡面 那個 海棠 姐姐 的 弟弟 那個 弟弟 叫 什麼 名字 海棠 姐姐 弟弟 裡面講 他們 在 船上 賭船 的 時候 銀要 衝書要 說 跟 他 拼 了 對 不 對動能 投資者 好 所以 動能 投資者 就 這樣 的 風險 你 看 他 不管 你 是 做 能源 股 你 是 做 科技股 啊 啊 這種 反牛 啊 讓 你 每天 都 活 在 幸福 愉悅 之中 一個 禮拜 把 你 打 回 原形 對 吧 一個 禮拜 把 你 打 回 原形 好 我們 看 一下 輝達 在 昨天 的 股價輝 達 這 一次 呃 因為 第二季 的 初步 財報 公 佈 之 後 我 已經 說 是 67 億 美元 了 我 這比 市場 預期 的 81 億 美元 低 非常 多 那現 在 輝達 初步 的 財策 預估 是 因為 遊戲 產品 的 營收 比 市場 預期 還來 的 差 非常 多 那 其實 就 在 前 幾天 像是 輝達 和 索尼 其實 也 下調 了 對 於 年度 業績 的 預期 那 主要 是 擔心 需求 的 下滑 那 就 很 尷尬 你 非 農數 據表現 的 這麼 好 然後美國 的 信用卡 貸款 數據 又 不斷 的 增加 然 後 你 告訴 我 說 買筆 記型 電腦 買 這種 視頻 遊戲 買 PS5 買 Switch 的 人 變得 越來 越少 了 我 不 相信 對 不 對 所以 現在 全球 的 宏觀 數據 是 有 非常 明顯 脫 鉤 的 現象 但 財報 不會 騙 人 財報 就是 真實 的 數據 我們 看到 輝達 目前 的 庫存 週期 水位 哇過 去 幾個 交易日 我們 看到 18 年 以來 平均 大概 在 70 天到 80 天 就 可以 把 首週 的 晶片 給賣 掉 現在 幾天 啊 現在 大概 在 10 天 左右 那預 估到 第四季 會來 到 120 天 所以 觀眾 朋友 可以 理解 他 在 庫存 周轉 天數 跟 其他 的 晶片 商 比起 來 是 來 的 最快 的 拉伸 速度 來 的 最大 的 我們 看到 其實 整個 晶片 股 如果 持續 的 釋放 利空 才 是 符合 這種 景氣 下行 週期 利空 進出 間諜 的 感覺 所以 現在 有 一種 突然 利多 都 回來 的 感覺 大師兄 都 回來 的 感覺 的 確不 太妙 我們 看到 昨天 值得 關注 的 另外 一檔 是 巴菲特 的 波克夏 其實 波克夏 在 上周 就 已 經公 佈 了 只是 我們 後 續 沒 有 跟 各位 追 蹤 到 因 為 波 克 夏 這 一次 在 財報 當中公 佈 了 2 年 的 Q2 財報 其實 這 一次 波克夏 算是 淨損 了 530 億 也 就是 說 整個 二季度 股東 虧損 的 幅度 幾乎 是 本輪 牛市 以來 的 最大 那麼 在 這 半年 當中 其實 他 買 股票 是 他 虧損 的 主要 原因 為 什麼 因為現 在 我們 所 看到 在 過去 一個 季度 好像 巴菲特 買 的 都 是 一些 能源 概念股 但始終 這些 能源 概念股 都 不是 他 的 主要 持倉 我們 看 一下 他 的 主要 持倉 有 誰 現 在 在 二季度 巴菲特 70% 的 主要 持倉 都 在 五家 公司 第一名 就是 蘋果 有 125 億 美元 第二名 是 美國 銀行 有 32 億 第三名 是 可口 可樂 25 億 第四名 是 雪 佛龍 好不容易 才 有 一家 能源 股 237 億 第五名 是 美國 運通 所以 什麼 意思 只要 蘋果 的 股價表現 的 疲憊 基本上 就 足以 讓 整體 波克下 的 績效 開始 高速 的 下跌 所以 我們 看到 就算 他 在 二季度 買 了 雪 佛龍 買 了 西方 石油 買 了 一些 能源 概念股 但是 這些 股票 的 持長 仍然 對 於 他 的 股市 總體 績效 的 拉 抬 和 股價 拉 抬 沒 有 太大 的 幫助 那 到 目前 為止 波克夏 從 今年 以來 的 跌幅 大概 也 有 接近 兩成 五 了 跌幅 是 大過 於 整體 的 標普白 指數 以及 台北 加權 指數 所以 各位 可以 理解 就是 說 我們 在 進行 資金建倉 的 時候 這個 例子 我們舉 這個 例子 不是 要 大家 去 買 能源 股 或者 隨著 他 的 持 倉來 做 變動 只是 說 觀眾 有 沒 有 發現 真正 能夠 在 資產上 能夠 有 穩健 發展 的 並不取 決 於 你 當個 季度 或者 當個 年度 看 對 什麼 股票 因為 你 的 資產 只要 夠多 你 就 不 可能 然 後 你 像 巴菲特 不 可能 把 蘋果 全部 賣掉 然後去 買 西方 石油 也 不 可能 大舉 的 減持 蘋果 的 持 倉來 進行 西方 石油 的 增持 啊 那 如果 他 這麼 做 的 話 績效 的 確會 特別 亮麗 但是 大家 都 有 後 背後龐大 的 資產 所以 你 只是 適度 的 進行 調整 而已 所以 這個 時候 就 可以 理解 到 哦 資產 的 配置 狀態 遠 比 你 折十還 要 來 的 更加 重要 就是 你 怎麼 買千萬 不要 買到 一個 會 爆雷 的 股票 那 就算 你 過去 買 了 很多 的 蘋果 的 確有 非常 亮麗 的 績效 結果 在 單一 年度 或者 單 一季度 結果 能源 股表現 特別 好 就算 你 剛好 買 到 能源 股對 於 你 總資產績 效 也 不會 有 太大 幫助 這也 是 我們 週期 投資 堅持 要 進行 被 動選股 主動擇 時 的 主要 原因 為 什麼 因為 我們 不求 能夠 在 選股 上 能夠 超越 大家 的 更 多 的 報酬 大家 投資 能夠 有 好 的 績 效要 嘛 就是 選 的 股票 很 厲害 要么 就是 選 的 時 機點 很 厲害 那麼 選 的 股票 很 厲害 老實 說 最 後 你 會 發現 就是 那幾次 權值 股特別 厲害 特別 有 龐大 的 營業 收入 龐大 的 護城河 所以 最終 你 能夠 有 超額 的 績效 就是 看 你 能 不能 有擇 時 的 能力 了 那 如果 投資 朋友 有 更 多 的 興趣 那 也 歡迎 各位 可以 參考 我們 的 財經號 角會員系統 那 我們 今天 多聊 一點 台北 股市 內部 基本面 的 變化 我們 看到 台北 股市 在 昨天 中場僅 下跌 15 點但 昨天 算是 自息量 昨天 成交 值 174 億有夠 低 被 國安 基金 護到 不想 玩 了 對 不 對 昨天 收在 15, 02 點還收 在 萬畝 之上 那 投信 已 經連續 32 天來 做 買 超 了 這個 應該 很 明顯 我 記得過 去 歷史 紀錄 最長 的 買 超紀錄 36 天再 買 4 天買 到 下個 禮拜 1 基本上 又 破紀錄 了 三大 法人 昨天 還賣 超 了 2.6 億 這說明 昨天 外資 還在 賣 昨天 台幣 其實 在 盤 中 其實 又 點破 了 30 塊 但是 尾盤 很 明顯 又 留上 影線 為 什麼 央行 再度 穩會 把關 最終 回到 29 字頭 收 在 29.996 塊 好 那外 資上 週大買 了 247 億 昨天 又 賣 了 23 億 那 大概 沒有 太大 的 變化 的 話 那 大概 要 連賣 好 幾天 了 光彪 你 可以 感受 到 整個 外資 從 6 月 中旬 以來 的 動態 就是 小買 或者 說大買 一 天然 後 連賣 兩個 禮拜然 後 這個現 在 就 外資 的 策略 完全 沒有 要針 對 台北 股市 有 任何 回補 的 力道 那 反而 是 投信 和 官股 的 買 盤 是 持續 的 發酵 但是 現在 尷尬 的 一點 是 什麼 尷尬 的 一點 是 其實 目前 的 小台 散戶 做 公比 來 做 觀察散戶 從 上個 禮拜 五開始 就 開始 極度 的 看空 哦 我剛 可以 理解 上禮 拜 五大 漲嘛 然後散 戶剛 好 極度 看空 所以 上個 禮拜 等 於 是 呃 大漲 之後散戶 的 空單 全部 開始 進行 佈 局 所以 值得 觀察 的 一件 事情 就是 按照 過去 歷史關 係 短期 內散戶 是 跟 股市 有 高度 的 反向 相關 的 股市 永遠 跟 散戶 反著 走 那 有 沒 有 可能 因為 散戶 在 短期 內其實 大家 我們 從 留言 區也 看 得到 嗎 大家 聊天室 裡面 都 很 悲觀 對 不 對會 不會 股市 又 開始 進行 適度 的 拉 抬 這是 有 可能 很 有 機會 的 我們 看到 外資 在 過去 一天 的 買 賣 超 基本上 也 都 是 買 一些 小型 股低 股價股 一些 像 一些 面板 原金華通 星光 金 都 是 便宜 的 股票 那賣 的 股票 也 沒賣 什麼 所以 外資現 在 對 於 台北 股市 就是 抱持 著一個 比較 明顯 的 觀望 態勢 那 昨天 有公 佈 月 營收 的 公司 值得 觀察 的 是 玉山 晶 玉山 晶 這 一次 7 月份 的 季節 獲利單 月 稅後儲盈 是 27.8 億累積 稅後儲 盈率 是 98.7 億 EPS0.74塊 這個 是 同期 以來 玉山 晶表現 最為 亮麗 的 一段 時間 所以 值得 觀察因 為 大家 都 知道 景氣 正在 走皮 但是 玉山 機在 銀行 的 單月 獲利創 了 歷史 新高 那 我們 很 清楚 嗎 玉山 機 呢 他 不 像是 中信 金 或者 像是 國 泰富 邦 哦 他 基本上 主要 的 營收 基本上 有 九成 都 是 來 自 於 底下 玉山 銀行 的 營收 你 看到 他 的 自己 的 稅前 盈餘 喔 整體 金額 是 30.8 億結果 光是 銀行 就 佔 了 30.7 億 所以 他 是 一個 標準 的 銀行 放 貸股 那麼 值得 觀察 的 一件 事情 是 因為 玉山 金過 去 有配 股票 配 的 比 較 多 所以 他 的 確稀釋 了 一些 股價 上 漲 的 動能 那 在 整個 2 年現 在 大家 預估 每股 盈餘 大概 是 1.65 塊 那 因為 23 年 利息 利差 應該 還是 會 持續 的 擴大 至少 在 上半年 預估 會 來 到 1.8 塊 那麼 每股 的 現金 股利 你 看到 過去 幾年 大概 每年 大概 都 是 0.5 塊 左右 的 速度 在 慢慢 的 增長 當中 每年 的 每股 盈餘成 長 率 大概 也 是 7% 左右 慢慢 的 增長 那 其實 看 得 很 清楚 了 昨天 我們 跟 各位 提到 其實現 在 在 金融股 當中 還是 正績 效 的 都 是 這些 放 貸股 玉山 兆 豐華南 跌 比 較 重 的 都 是 一些 證券股 和 壽險 股 像是 元大國 泰富 邦 開發 那麼 玉山 金現 在 其實 還守 在 一個 相 對 的 年 線關 卡位 階 所以 他 的 整體 走勢 因為 在 今年年初 的 時候 有 一波 非常 亮麗 的 漲幅 大概 在 今年 3 月份 到 4 月份 大盤 在 跌 結果 金融股 開始 飆漲 他 就是 那一波 的 受惠者 來 自 於 利差 緊縮 力度 的 拉 抬 那現 在 他還 保持 在 年限 以上 所以 值得 觀察 一件 事情 就是 如果 外資 他 要 進行 調節 他 基本上 就 必須 要 挑選 這種 股票 為 什麼 因為 你 賣 了 有 獲利 而且 基期 還是 偏高 的 股票 所以 反而 在 玉山 金 目前 的 角度 來 做 思考 是 比 較 我會個 人會 比 較 保守 一點 的 因為 玉山 金 他 也 算是 一個 中型 銀行 從 17 年 以來 的 資產現 在 上升 到 兩兆 但 問題 是 其實 玉山 在 消金 領域 的 增長 已經 有 非常 明顯 衰退 的 跡象 他 基本上 現在 就是 靠 這種 契金 領域 來 進行 拉 抬 我們 看到 在 今年 一季度 玉山 金 的 信用卡 的 消費 金額市 佔率 是 開始 高速 的 下滑 那 包括 現在 富邦金 也 開始 大幅度 的 搶進 所以 现在 排名 在 玉山 前 几名 的 中信 国 泰富 邦 前 几名 其实 都 在 强力 的 抢夺 这样 的 一个 市 占 的 一个 变化 所以 值得 观察 了 好 玉山 因为 过去 几年 配股 配 的 比较 多 直立 平均 直立 率 是 有 一点 稍微 下滑 的 迹象 在 那么 包括 今年 其实 今年 很 明显 留 了 一根 很明顯 的 上 影線 EPS 在 過去 幾年 也 算是 穩固 了 所以 除非 他 減少 配股 的 這個 力度 要不然 其實長 期以 來 他 的 股價 的 成長 動能 稍微 就 會 有所 停滯 但是 還 算是 一個 可以 進行 中長 期 領取 股息 的 金融股 但是 你 要 期待 他 有 更 多 的 價差 那 可能 還是 要 往壽險 股 或者 證券 股來 多 做 一些 觀察 那 近期 來 看 他 的 基期 還是 相 對 於 所有 金融股 來 的 比 較 高一 點 值得 觀察 那 最 後 最後是 昨天 投資 朋友 詢問 我 一個 比 較 深 的 問題 也 是 我們 會員 朋友 在 過去 幾 一段 時間 呢 不斷 跟 我們 一些 做 一些 提問 的 就是 我們 看到 臺 北 股市 現在 正在 一萬 五千 點然 後 所有 的 電子業 的 庫存 水位 都 在 升高 那 昨天 有 投資 朋友 就詢 問說 那 上次 我們 有 提到 一張 圖表是關 於 全球 的 經濟 水平 在 受到 衝擊 之 後 服務業 開始 產生 了 一定 的 推升 力道 我們 看到 台灣 的 PNI 跟 台灣 的 MMI 偏愛 是 製 造 業 經 理 人 採 購 指 數 MMI 是非 製 造 業 經 理 人 採 購 指 數 簡 單 來 講 你 可以 把 它 理解 成一個 是 製 造 業 一 個 是 服 務 業 那 我 們 看到 製 造 業 經 理 人 採 購 指 數 其 實 他 已 經 從 最高 點的 65 左右 開始 高速 的 走低 現在 已經 跌破 到 47 了 所以 製 造 業 台 灣 已 經 進 入 一 個 明 顯 的 緊 縮 週 期 已 經 跌破 了 50% 的 榮 枯線 所以 算是 進入 了 經濟 衰退 那麼 紅色線 的 部分 就 服務業 的 進源 採購 指數 反而 是 從 今年 6 月底 到 7 月初 開始 有 非常 明顯 的 反彈 的 一個 力道 開始 產生 那 我們 要 怎麼 理解 這種 現象 呢 其 實到 目前 為止 全球 的 服務業 其實 在 過去 一段 時間 都 還沒有 回到 20 年初 的 水準 台灣 是 例外 台灣 是 在 21 年 因為 整體 疫情 控管 得當 所以 還是 有 適度 的 增長 我們 以 網品 最近 也 召開法 說 來 觀察 一下 到底 實體 的 服務業 為 什麼 在 短期 內開始 有 比 較 明顯 的 增長 其 實並 不是 因為 服務業 多 好 也 不是 由 於 餐 飲業 多 好 是 因為 過去 太慘 了 是 因為 過去 一 整年 大家 都 過得 不太好 尤其 我們 講 這種 食品 股 還要 區分 一方面 是 做 食品 的 一方面 是 做餐 飲 的 餐 飲 這一塊 幾乎 是慘 不忍 睹 我們 來 看 一下 王品 的 法 說 王品 其實 股價 已經 跌 很 久 了 王品 從 201 年 3 月份 以來 他 就 在 一個 明顯 的 下行 區間 那 看似 在 5 月份 反彈 之後有 一點築底 的 跡象 但是 如果 是 從 財報 面來 看 的 話 仍然 十分 的 疲憊 我們 看到 王品 在 第二季度 的 稅後虧 損是 2.4 塊 創 了 單季 以來 最大 虧損 這是 比 市場 預期 還要 來 的 高 每股 虧損 2.98 塊 那 不 只是 在 中國 受到 封控 措施 的 影響 其實 在 台灣 事業 群 的 營收 雖然 有所 增長 但是 還是 相 對 沒 有 賺 到 在 台灣 地區 賺 到 能夠 彌補 這種 虧損 的 狀態 我們 來 觀察 最近 主計處 所公 佈 的 實質餐 飲業 的 總額 的 消費量 我們 觀察到 其中 109 年 到 10 年 都 在 明顯 的 負成長 這說 明 從 20 年 疫情 爆發 以來 基本上 餐飲業 就 沒 有 好過 我們 再 觀察 一下 實體餐 飲業 的 營業額 其實 從 108 年 建高點 以 後 就 打破 了 整條 上升 趨勢線 開始 進入 高速度 的 下行 區間 來 觀察 一下 王品 目前 在 台灣 電速 和 大陸 電速 的 變化 你 看 王品 從 13 年 進軍大陸 之後曾 經有 非常 明顯 的 展電 的 一個 計劃 在 18 年 建高點 之後連續 5 年 都 在 高速 的 下行 當中 一直 到 今年 大陸 的 電速 也 是 關了 二三十家 那台灣 電速 台灣 電速 是 從 18 年 見 高點 之 後 也 沒 有 再 創高過 了 即使 他 沒 有 明顯 的 下行 但是 好像 整體 的 擴張 力度 也 就 見 頂 了 一些 跡象 那 我們 知道 其實現 在 王品 旗下 以前 的 老 品牌 很 像 什麼 這個 陶 板屋 這個 牛排 之類 的 其實 成長 力度 都 有 一些 那現 在 底下 像是 竹間 我們 講那個 幸福 購物 竹間 到 目前 為止 開 的 速度 很快 但是 仍然 仍然 無法彌補 目前 我們 看到 王平 在 去年 以來 的 虧損 的 力度 所以 值得 觀察 的 一件 事情 就是 其實 整個餐 飲業 的 復 甦 不是 因為餐 飲業 變好 了 是 因為 他 去年 基期 太低 了 太慘 了 所以 造就 目前 的 績效 看似 有所 反彈 我們 看 網品 不 一定 準我們 觀察 另外 一家 這個 法 說 另外 一家 公司 美食 KY 美食 KY 大家 應該 聽過 他 最 有名 的 就是 做 85 度 C 那 我們 看到 其實 在 整個 2 年 從 不管 是 中國 的 營業 收入 還是 從 美國 的 營業 收入 今年 美股 盈餘成 長 率 也 是屬 於 負值 那 為 什麼 會 有 這種 現象 呢 其實 一個 最 直觀 的 原因 是 因為 美食 KY 從 07 年 進入 了 中國 市場 之後本 來 有 570 多家 現在 也 在 大幅度 的 遞 減當 中現 在 中國 已經 是 85 度 C 最 重要 的 營收 來源 了 所以 你現 在 看到 台灣 好像 看不到 台灣現 在 都 錄 意思 對 不 對 但 這 不是 重點 重點 是 現在 隨著 中國景氣 的 走 皮 其實 全球 的 服務業 全球 的 餐 飲業 其 實表現 都 非常 非常 之差 勁 你 看到 一種 畸形 的 現象現 在 服務業 在 支撐然 後 製 造 業 在 走 皮 那 是 因 為 服 務 業 去年 太慘 的 緣 故 這個 是給 各位 做 的 一些 想法 和 演變 所以 你 會 看到 就算 他 財報 好 好像 股價 的 拉 抬 也 有限 當然 了 流動性 也 是 一個 問題 但是 全球 的 餐 飲業 都 有 這種 現象 在 那 就是 現在 的 好 根本 不來 自 於 他 多 好 只是 來 自 於 去年 他太慘 而已 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 各位 做 一些 交流 哦 總統 說現 在 訂單 都 排滿 的 特斯拉 馬 斯克 宣布 裁員 10% 但 實際 上 的 內情 是 哦 馬 斯克裁 掉 了 一些 正式 員工 啊 這倒 是 真的 這倒 是 真的 不過 科技 業的 大規模 裁員還 沒有 發生 只是 適度 的 員工 的 停招 而已 哦 ok 然後我們 看 一下 老 老王 說 美國 不會 在 數字 上 造假 非農就業 數據 很漂亮 也 有 可能 是 因為 服務業 急需 招人 的 確我們 可能 可以 看 一下 到 時候 到 9 月份 的 修正 值為 什麼 因為 有 可能 是 因為 大家 沒錢 沒 錢 就 兼 很多 工作 非農 工作 就業 人數 是不是 就 突然 上升 了 這是 有 一種 可能 會 發生 的 現象 所以 他 也 會 有 一種 適度 的 修正 我們 再 看 一下 到 時候 的 情況 要不然 你 很 難 理解 通 膨 往下掉 但是 大家 的 經濟 越來 越 好 或者 大家 經濟 好像 比市場 預期 還要 來 的 好 這兩項 指標 本身 就是 一種 背離 的 狀態 對 吧 OK 這個 家庭 說 請 問浩哥 股市 反彈 的 時候 您 會 賣 股票 調整 倉位 嗎 這要 看 本身 的 資金 的 持 倉量 的 變化 意思 就是 如果 你 缺現 金 就 有 必要 調 以前 呢 我們 進行 資金 的 適度 的 控管 呢 始終 都 會 有 一些 誤差 的 時候 比如 說 超太快 比如 下跌 的 時候 超級 超太快 超到 一半 你 突然 發現 完蛋 你 就算 剩下 的 錢 再疊個 5% 全部 投進 去 你 也 無法 攤 低成本 的 時候 這個 時候 就 很 尷尬 所以 你 就 必須 唯一 的 辦法 就是 擴大 你 的 槓桿 來 熬 過本輪 的 下行 週期 那 擴大槓 桿並 不是 說 一定 要 去 做 期貨 還是 做 選擇權 你 可以 採 取用 二倍 正向 型 的 ETF 來 幫助 你 績效 快速 的 回歸 那 另外 一種 就是 反彈 過頭 之 後 你 發現 其實 你現 在 的 資 金量 還 是不是 特別 多 那 這個 時候 你 也 很 清楚 目前 是 一個 下行 格局 他 就 會 我 就 會 做 一些 調節 那 老實 說 啦 如果 針對 美國 股市 部位 的 話 是 可以 來 考慮 適度 來 做 一些 調節 的 不過 這後續 我們 會 在 我們 的 資產 部位 當中來 跟 各位 做 一些 敘述 但 台 股台 股有 反彈 很 兇 嗎 台股 的 話 我 就 覺得 那 就 再 看看 了 再 看看 了 台股 真的 就是 盤子爛 在 這邊 的 好 我們 看到 台北 股市 今天 開盤 下跌 61 點收 在 14958 點又 跌破 了 萬五關 卡好 今天 成交量 能 160 億 啊 又 要 窒息 了 又 要 窒息 了 啊 所以 大家 就 等 著 看吧 啊 這整 個 盤 內 這個 國家隊 弄 到 有點 無聊 了 是 吧 所以 整個 盤 可能 就會 這樣 子維持 幾個 禮拜 吧 等到 美國 股市 新一波 的 系統 單 的 回補 我們 再 來 做 觀察不過 值得 觀察 的 事情 是 至少 現在 大多 數的 散戶 包括 我們 現在 聊天室 裡的 網友 都 不 看好 臺 北 股市 本輪 的 反彈 歌曲 對 不 對 反而 在 這種 狀態 底下 股市 面 往往 會 有 更 進 一步 的 反向 關 係 早上 9 点 04 分 感谢 各位 今天 参与 如果 想 我们 节目 记得 帮 我们 订阅 按赞加 分享 我们 就 明早 上 8 点半 早晨 财经 速写 读 再 相见 祝 各位 投资 朋友 开盘 顺利