【早晨財經速解讀】耶誕行情沒了?特斯拉再破底今年跌65% 就業緊繃罷工不止?台股再破半年線 11月景氣恐跌落藍燈 2022/12/26(一)

投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 12 月 26 號禮 拜 一 早上 8 點 31 分 大家 好 我 是 友廷浩 每天 早上 開 完前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 今天 晚上 美國 股市 是 聖誕節 休息 一天 不過 往 我們 對 於 12 月 中旬 以 後 的 聖誕 行情 至少 到 目前 為 止還 不算 是 特別 顯現 但是 還有 五天 至少 從 這禮 拜 開始 一直 到 整個 聖誕 假期 這個 美 股市 整體 的 量 能會 比較 顯著 的 量 縮 但 這段 時間 通常 美 股市 按照 歷史 慣性 在 年末 收漲 的 機率 標普白 指數 平均 上漲 1.3% 一直 到 1 月 4 號 所以 接下 來 觀察 了 因為 目前 的 假日 購物季 節性 的 樂觀 情形 和 機構 的 投資 當前 的 市場 報告 也 沒 有 說 特別 的 悲觀 也 沒 有 認為 消費會 極度 的 緊縮 但是 肯定 也 不會 太樂觀 了 畢竟 整個 宏觀 的 色彩 一直 籠罩 著 市場 上 即將 消費 緊縮 即將 衰退 的 跡象 那麼 本週 我們 會 看到 的 是 美國 房價 的 最新 數據 這 一次 看到 預估 10 月份 所 追 蹤 的 房 價 美 國 房 價 應 該 會 再 跌 個 1% 到 1.5% 那 這已經 算是 第四 個 月 下跌 了 我們 看到 從 9 月份 開始 美國 的 房價 就 已 經明 顯見 頂 了 所以 觀眾 朋友 現在 很 有趣 這個 明明 在 過去 兩年 經濟 最為 差勁 的 是屬 於 中國 市場 但 中國 市場 除了 二三 線 城市 下跌 之外 總房 價幾乎 沒跌 北上 廣深 仍然 保持 非常 強勁 的 房價 韌性 但是 如果 是 紐西蘭 加拿大 或者 是 北美 地區 的 話 老實 說 都 已 經有 蠻 顯著 的 見 頂 下 彎 的 情形 了 這個 是 從 房市 層面 來 思考 所以 我們 本 週訊息量 比 較 少 預估 波動 可能 也 不會 太大 畢竟 台北 股市 很明 顯嘛 這一波 外資 走 之 後 大概 又 要量 縮 了 所以 我們 來 觀察 的 是 國際 經濟 形勢 的 脈動 以及 整個 2 年 各項 資產 的 展望 以及 回顧 那 我們 先 可以 看到 禮拜 五 啦 雖然 是 稍微 有 一點 收漲 但是 這一波 其實 反彈 力度 不是 那麼 強標 普收漲 0.6%, 收穩 380 點大關 道 瓊漲 了 170 點, 納指漲 了 0.2%, 費半 幾乎 持平 主要 還是 因為 整個 經濟 衰退 的 陰霾 仍然 在 籠罩 當中 周漲 幅周 跌幅 其實 也 差不多 道瓊 周漲 幅 0.9%, 標普和納 指周 跌幅 都 是 0.2% 或 2%, 費半 跌幅 稍微 大一點 雖然 週五美國 股市 小漲 但是 標普已 經連續 三 週到 四週 的 走跌 了 週線 連三黑 所以 現在 整個 12 月份 的 表現 老實 說 跟 歷史 均值 比較 起來 算是 蠻極 端值 的 啦 我們 看到 這張 圖表是 納斯達克 10 指數 也 就是 納斯達克 最大 的 10 大權值 股 在 12 月份 各個 年度 的 表現 其實 可以 看到 大概 有 6 到 7 成 以上 都 是 收漲 居多 那 今年 不 只是 顯著 下 彎 而且 跌勢 都 算 蠻重 的 已經 超過 了 18 年 當時 年底 的 跌幅 所以 雖然 在 今年 10 月份 之後美 股市 有 比 較 強勁 的 強彈 但 12 月份 又 開始 顯著 的 下 彎 那 我們 今天 從禮 拜 五所 公 佈 的 幾項 數據 來 跟 投資 朋友 做些 追 蹤 首先 是 美國 商務部 在 周五 所公 佈 的 1 月份 個 人 消費 支出 PCE 這次 物價 指數 年 增幅 是 5 .% 比市場 預期 的 還要 來 的 低 一點 較 10 月份 年增率 稍微 降溫 所以 可以 感覺 到 其實 市場 上 的 整體 消費動 能 是 有 慢慢 退 卻 的 跡象 通膨是 有 能力 進行 見 頂 下 彎 的 不過 如果 我們 看 工資 水平 觀眾 朋友 可以 看到 這張 圖表 藍色區 塊 是 私人 部門 的 工資 水平 紅色區 塊 是 公家 部門 的 工資 水平 很 好 理解, 公家 部門 的 波動性 本來 就 會 比 私人 部門來 的 低 所以 經濟 好 的 時候, 公家 部門 就 很 吃 虧 經濟 差 的 時候, 私人 部門 就 比 較 吃 虧 因為 私人 部門 可能 會 被 裁員, 但是 公家 部門 比較 不會 那 我們 可以 看到 有趣 的 跡象 喔 這 一次 私人 部門 的 我們 看到 薪資 的 漲幅 喔 最高 曾經 接近 到 1 成 8 喔 觀眾 朋友 你 可以 理解 到 喔 這個 美國 在 去年 有 一段 時間 喔 平均 工資 是 水平 漲 了 1 成 8 喔 這在 台灣 幾乎 見 不到 台灣 漲個 8% 都 很 厲害 了 對 吧 現 在 呢 已經 下滑 到 接近 6% 但是 相對 於 過去 歷史 的 均值 水平 其實 也 是 算 高 對 吧 也 是 算 在 整個 庫存 循環 相對 量力 表現 的 時間點 所以 一直 到 目前 包括 私人 部門 和 公家 部門 的 工資 水平 一直 都 是 比 較 相 對 高 的 那麼 到底 要 怎麼樣 才能 導致 聯準 會 比 較 注重 的 PCE 能夠 顯著 下 彎 基本上 最 重要 的 就是 工資 水平 的 變化 這個 像 很 有趣 的 美國 市場 一個 有趣 的 就業 現象 就是 大量 的 白領 正在 被 裁員 但是 藍領 直缺 缺工 的 速度 比白領 被 裁員 的 速度 還要 來 得 快 所以 你 就 看到 呃 最近 有 很多 新聞 啊 比如 說 你 像 麥當勞 啊 最近 在 德州 部分 啊 這個 推出 了 一個 我們 講的 叫做 全自動麥 當勞 啊 那 這個 新聞 的 標題 很 有趣 嗎 那 彭博社 下 的 標題 他 說 呃 你員工 要求 25 美元 的 最低 工資 結果 你 得到 的 是 德州 第一家 全自動麥 當勞 就是 說 美國 的 缺工 已經 缺到 這種 地步 所以 基本上 藍領 的 缺工 一直 是 美國 在 過去 兩年 當中 的 持續 現象 所以 不得不 那 只好 採取 一些 這個 自動化 或者 說 減少 人工 的 方式 那其 實到 目前 為止 美國勞 工部 上次 我們 看 的 非 農就業 數據 11 月 的 美國 休閒餐 飲業 的 職位 空缺 數 1 月 還多 增加 8. 萬人 1 月 美國 矽谷 已經裁 了 6 萬人 了 結果 職位 的 空缺 數 尤其 是僅 就餐 飲部門 就 增加 8. 萬 所以 事實 上 美國 的 這個 休閒餐 飲業 的 目前 的 就業 缺口 大概 相對 於 20 年 又 多 了 98 萬 這說明 就是 從 疫情 以來 美國 在 餐 飲業 勞工 的 缺工 現象 比 20 年 以前 還要 來 得 更加 缺工 就是 我們 過去 跟 投資 朋友 提到 的 退休 潮是 一個 部分 回家 照顧 小孩 是 一個 部分 大量 死亡 人口 也 是 一個 部分 我們 過去 跟 投資 朋友 提到 說 聯準 會 他 看 的 數據 他 不是 看單 一一 個 月 的 通膨數 據 而是 取決 於 這個 數據夠 不夠 成 我們 所 看到 的 顯著 的 下行 終極 趨勢 所以 你 要 預估 整個 升息 的 高點 是否 結束 就要 去 預估 整個 通膨他 最壞 的 情況 大概 會延續 到 什麼 時候 那 通常 我們 過往 的 經驗 是 只要 通膨率 低 於 基準 利率 啊 這個 升息 週期 他 就 可以 預示 結束 了 嗎 但是 呢 你 不能 用 單純 的 我們 所 看到 的 每個 月 所公 佈 的 通膨數 據 來 觀察應 該 要 更 關注 的 是 核心 個 人 的 消費 支出 那現 在 70% 啊 服務部門 啊 大家 所關心 的 是屬 於 工資部門 的 變化 因為 原 物料 價格 的 波動 本來 就 很大 你 看 今年 原油 價格 都 已經 砍 半 了 所以 你 根本 就 不用 擔心原 物料 價格 的 問題 他 機器 已經 回不去 了 真正 的 問題 是 服務通 膨 的 主要 因素 是屬 於 工資 水平 你 可以 看到 很 清楚 工資 水平 目前 實行 成長 率剛 才 提到 說 因為 從 最高 點的 15% 到現 在 都 還有 5% 如果 工資 水平 沒有 來 到 零軸 或者 進入 負值 的 話 那麼 工資和物 價之間 的 螺旋 循環 它 就 會 持續 的 向上 帶動 你 想想看 你 工資 沒有 下跌 那 就 代表 大家 的 購買 力還 可以 嗎 那購 買力還 可以 那個 黑五 的 數據 聖誕 消費 的 數據 就 不會 多 差 那 消費 的 數據 不會 多 差 那 這個 通 膨 具有 僵固 性 的 黏著性 的 工資性 通膨它 漲 上去 之後就降 不下 來 那 就業 市場 的 緊 繃 甚至 會導致 美國 有 更 多 罷工 的 現象 你 看 最近 不管 是 零售 業還 是 這個 運輸業 或者 是 媒體業 你 看 紐約 時報 都 在 罷工為 什麼 因為 工資 的 上 漲 的 水平 給予 了 這 一些 我們 講的 工會 或者 說 勞方 有 非常 好 的 籌碼 可以 運用 著現 在 缺工 的 優勢 來 進行 勒索 不能 講 勒索 進行 Bargain 談判 這個 就是 勞資 雙方本 來 就 會 採取 對 自己 有利 的 行為 那 你 當要 罷工 當然 要 在 缺工 的 時候 罷工 啊 不 缺工幹 嘛 罷工 呢 對 吧 好 所以 觀察 整個 通膨的 終極 趨勢 哦 原油 價格 目前 已經 沒有 太大 的 參考 意義了 我們 就 看 工資 水平 什麼 時候 回到 零走 但 目前 還有 5% 的 增長 率 好 那 另外 一項 禮拜 五所 公 佈 的 數據 哦 是 美國 密西根 大學 所公 佈 的 消費者 信心 指數 我們 看到 12 月份 的 消費者 信心 指數 又 回升 了 哦 這是 來 到 59.7 了 這說明 就算 美國 股市 感覺 好像 當前 有 一點 股市 下 殺 的 情形 但是 在 過去 一個 半月 的 股市 上漲 其實 已經 反映 了 市場 上 的 消費 情緒 正在 回暖 那為 什麼 回暖 呢 就是 大多 數的 消費者 認為 通膨已 經過 去 所以 呢 認為 消費 情況 沒有 這麼 的 惡劣 好 但 這是 這也 是不是 一件 太好 的 事情 了 好 就 說 這種 數據 一直 上升 一直 上升 一直 上升 了 那 幾乎 就 表明 了 市場 上 的 消費 力道 一直 在 支持 當然 了 消費 力道 一直 在 支持 也 是 跟 剛才 我們 所 看到 的 這個 市場 的 缺 功率 有 相關 所以 這 真的 是 一個 誤解 啦 所以 這些 數據 老實 說 對 於 當前 的 經濟 形勢 都 不是太好 的 數據 這也導致 了 我們 看到 股市 上 不太能 夠 接受 這種 實體經濟 數據 的 優良 而 更加 去 願意 相信 能夠 讓 通 膨 下滑 的 訊息 那 如果 我們 觀察到 本輪 的 源頭 那 就是 聯準 會 的 升息 率度 今年 不管 是 我們 看到 的 實質 利率 的 上升幅度 或者 說 美國 在 房市 銷售 的 啟動 現象 幾乎 都 是 1980 年代 以來 最慘 的 經歷 那 當然 過去 我們 跟 投資 朋友 講過 這張 圖 表示 過去 的 升息 週期 對 於 造 於 經濟 形勢 的 變化 那的確 你 看到 1972 到 1974 到 1980 還有 1980 到 198 的 沃爾克 的 緊縮 政策 當時 都 曾經 造成 美國 經濟 的 硬 著陸 可是 也 有 軟著陸 的 啊 比如 說 1967 年 到 196 年 或者 198 年 到 198 年 或者 19 年 到 20 年 那 唯一 的 差別 為 什麼 大家 相信 明年 硬著陸 也 就是 GDP 負增長 的 機率 仍然 偏 高一 個 最 直觀 的 原因 就是 因為 過去 那些 能夠 軟著陸 的 年份 都 是 聯準 會 覺得 景氣 太熱 適度 升 一下 抑制 一下 他 不是 專門 去 打通 膨而 進行 利率 的 大幅 調升 但是 那些 硬著陸 的 那 都 跟 通 膨 大幅 上升 必須 被迫 壓制 有關 所以 這個 是 最大 的 區別 了 好 了 那 不管 如何 我們 看到 從 12 月份 以來 其 實美國 股市 以及 全球股市 都 有 比 較 顯著 的 下 修 那麼 在 2 年 我們 看到 美國 股市 今年 的 跌幅 應該 也 是 至 08 年 以來 的 最大 但是 會不會 跌 到 08 年 那種 跌 到 4 成多 的 水準 應該 短期 難度 是 蠻 高 的 啊 12 月 大概 就 這樣 啊 那 今年 就是 稍稍 稍微 收個 這黑 K 黑 黑色 黑年 K 啊 那 如果 是 從 被 動性 基金 的 角度 來 做 觀察其實 在 今年 也 是 有 蠻 顯著 的 資金 的 流出 啊 只 不過 相 對 於 其他 的 資金 變化 被動 型基金 的 流出 金額 是 比主動 型基金 還要 小 非常 多 的 了 至少 我們 從 風格 上 看 大部分 在 衰退 週期 當中 美國 的 成長 股 小型 股 和 大型 股 這個 流出 資金 都 是 很 正常 的 跡象 那麼 價值 股留 的 比 較 少 大概 留 172 億 平均 那 跌幅 也 要 個 5% 到 10% 那張 圖表 我們 看到 是 過去 經濟 衰退 週期 當中 美國 股市 的 表現 那 平均 跌幅 大概 是 兩成 九 那 如果 是 中 位數 跌幅 大概 是 兩成 四 但是 隔年 漲幅 老實 說 都 是 三成 到 四成 所以 就要 看 一下 了 這個 過往 就算 經濟 衰退 了 這個 你 跌 的 越久 這 包袱 性反彈 就 會 來 的 越 大 所以 單看 你 能 不能 成功 的 這個 抵抗 本輪 的 下行 週期 那 雖然 12 月份 是 美國 股市 最為 強勁 的 一個 月份 但 到 目前 為止 標普 開始 說 大概 跌幅 有 6% 左右 所以 除非 接下 來 5 天 6% 就 漲 回來 了 要不然 耶誕 行情 應該 就是 本年度 就是 沒戲 了 那 我們 可以 觀察到 在 過去 一個 月 的 表現 表現 最為 亮麗 的 反而 是 恆生 中國 企業 指數 和 香港 恆生 指數 那 新 市場 歐洲 指數 也 不錯 新市 場亞洲 指數 漲幅 都 有 4% 所以 本輪 這個 納指 比亞洲 股市 還要 來 的 弱 這是 一個 市場 的 共識 那 加權 指數 大概 跌幅 大概 0.7% 那 我們 看到 跌幅 越來 越重 的 是屬 於 比如 說 歐洲 市場 再 來 就是 納指、 費半 跌幅 有 4% 到 5% 那跌 最重 當然 是 日 經日經 是 過去 一個 禮拜 大幅度 的 反 轉來 自 於 日元 大幅度 走強 我們 過去 跟 投資 朋友 分享 過這個 台幣 對 照台 股 跟 日幣 對照 日股 那 是 不 一樣 的 檢視 方式 原因 是 因為 台幣 月 值 錢 代表 的 台幣 計價 的 資產 之前 代表 台股 之前 好 但是 日幣 因為 他 已 經長 期 股市 慣性 被 貨幣 政策 給主導 了 所以 他 並不取 決 於 內部 經濟 的 走強 而是 來 自 於 貨幣 政策 的 變化 所以 只要 日本 緊縮 日本 放緩 寬 鬆 那 麼 日 幣 日 股 就 會 大跌 那麼 日股 日本央行 持續 寬 鬆 的 話 日 經 指 數 就 會 大 漲 所以 今年 以來 其實 日股 還是 表現 不錯 的 因為 今年 一 整年 一直 到 12 月 以前 其實 都 在 進行 寬 鬆 政策 所以 我們 看到 在 過去 一個 月 表現 會 是 最強 的 就是 日元 再來 是 歐元然 後 人民 幣新 台幣 漲幅 有 1.7% 美元 指數過 去 一個 月 還是 貶 了 3% 至少 就 目前 為止 在 整個 東亞 市場 當中表現 在 台北 股市 當中還 算是 OK 其實 今年 以來 表現 最好 的 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 是 新加坡 海峽 指數 那 就 不 多 提 了 因為 他 很 明顯 他 新展 然後華僑 銀行 大華銀行 這 三家 新加坡 的 金融股 佔 整體 指數 的 比重 超過 4 成 所以 今年 看 台北 股市 的 銀行 股 也 知道 嘛 這銀行 股 今年 表現 就是 受惠 於 利差 擴大 所以 表現 不錯 那麼 第二名 我們 看到 的 反而 是 印度 股市 喔 那 為 什麼 印度 股市 在 亞洲 表現 如此 顯著 的 領先 呢 其實 也 跟 內部 的 銀行 股有關 啊 這個 印度 資 本市 場當 中 大部分 的 市值 權重 股 也 是屬 於 銀行 類股 比如 說 XS 銀行 IndustrialBank 上漲 也 接近 4 成 所以 印度 股市 今年 的 拉 抬 他 也 不是 說 內 需 或者 說 外銷 有 多 厲害 也 就是 銀行 股 的 權重 比 較 大 那 跌幅 接下 來 的 我們 看到 像是 印尼 指數 他 是 受惠 於 能源 概念股 的 跌幅 僅 只有 3% 馬 來 西亞傑 隆坡 指數馬來 西亞產息產 石油 疊 了 4.8% 日經 25 指數 本來 今年 以來 表現 不錯 因為 來 自 於 貨幣 寬 鬆 政策 但是 這兩天 我們 看到 由 於 放 寬 YCC 收益率 曲線 跌幅 來 到 10% 上陣 跌 了 1 成 6 台股 和 韓股 大概 跌幅 多 兩成 所以 今年 可能 真的 是 進入 熊市 了 今年 跌 最重 的 反而 有趣 是 過去 一年 當中 21 年表 現 最為 亮麗 的 越南 股市 今年 已經 跌 了 32% 越南 股市 為 什麼 在 短期 內所 遭受 的 賣壓 這麼 大 呢 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 一方面 越南 內部 的 通 膨 很 高 所以 採取 了 比 較 暴力性 的 升息 態勢 另外 一方面 越南 目前 正在 大力 的 整頓 房市 進行 各式 各樣 的 信用 管制 來 抑制 房價 所以 目前 越南 股市 的 下 殺力 都 來 的 更 大 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 這個 新 市場 往 發達國家 的 這個 路程 進軍當 中 往往 會 有 房市 泡沫 破滅 的 問題 這個 通常 一國 新市 場剛 開始 發展 的 時 候資 本市 場不 健全 股票 市場 交易 人數 沒有 很多 大家 都 開始 囤房 炒房 囤房 炒房 一定 程度 之 後 就 慢慢 的 資金會 移交 到 比 較 發達 的 資 本市 場 股票 市場 那 這個 時候 你 就 會 發現 比較 顯著 的 資金 的 輪動 不過 也 要 看 一下 越南 有 沒 有 產業 升級 的 可能性 要不然 最 後 也 有 可能 跟 印度 一樣 跟 新加坡 一樣 最後還 是 金融股 當道 對 吧 這個 是 大概 全球股市 的 概況 我們 稍微 跟 投資 朋友 多 做 一些 理解 和 了解 我們 先 直接 看 一下 美國 股市 市大 指數 的 變化 道瓊 工業 指數 週五上 漲 176點 0.53% 是 在 320 點標 普上 漲 2 點 0.59% 是 在 384 點這都 有 一點 在 季線 徘徊 的 現象 不過 這兩天 都 是 量 縮 很明 顯納 指上 漲 21 點0 .% 是 在 10497 點飛盤 上 漲 2. 點 09% 是 在 253 點其實 接下 來 幾天 的 盤勢 就算 有 稍微 破底 或者 比較 劇烈 的 波動 可能 觀察意 義都 不是 特別 大 因為 接下 來 不 只是 美股 啦 台股 也 一定量 縮 一定量 縮 的 那 其實 市場 上 的 人性 就是 這樣 啦 就是 市場 上 我們 看到 在 當時 10 月 中旬 的 市場 對 於 通 膨 預期 下滑 的 反彈 那 目前 又 開始 對 於 基本面 產生 這個 隱憂 好 但 你 不得 否認 的 就是 現在 還在 熊市 當中 那 你 當然 不 可以 把 道 瓊 一檔 指數視 為 牛市 的 歸來 目前 四大 指數 有 三大 指數 都 還在 熊市 當中 所以 說 穿 了 刺激 市場 他 就是 財富 的 轉移 遊戲 啊 在 短期 內 最後總會 有 短期 的 贏家 和 輸家 那 交易 價格 也 會 隨著 市場 的 預期 或者 說 人性 的 樂觀 和 悲觀 來 擺動 那麼 短期 內 大家 都 會 追求 這個 套現 的 機會 但 中長 期 哦 你 只要 判別現 在 是不是 中長 期 的 低點 就 可以 了 這個 長 期 的 贏家 他 都 可以 從類 似的 循環當 中來 賺 錢 那遊戲 中 的 輸家 他 就 只會 拘泥 於 短期 的 波動來 賺取 超額 報酬 那 這個 時候 出錯 的 機率 就 很大 所以 人性 是 不變 的 大家 只要 從 各式 各樣 的 經濟 數據 包括 我們 在 我們 的 會員 資產部會 當中 所 提到 的 一些 觀察 的 指標 來 斷定 當前 市場 的 狀態 為何 足以 去 調控 你 的 資金 配置 就 可以 了 我 最近 才 看到 一條 新聞 他 是 在 研究 台灣 20 年前 20 大 的 Google 的 搜 尋關鍵 字 你 就 可以 理解 人性 是 不變 的 我們 看 20 年 台灣前 10 大 的 關鍵 字 的 搜 尋我們 就 看前 20 大好 了 你 看前 幾名, 像是 翻譯、 YouTube、 Yahoo、 Restaurant、 天氣、 FB 這 大概 都 是 人們 的 必需 用品 啦 可是 你 看 從 第七名 開始 每月 搜尋量 有 571 萬次然 後 第八名 第九名 啊 都 是 一些 情色 的 相關 的 搜尋名 詞 每個 月 大概 有 40 萬好 那 你 一直 到 第 1 名開始 啊 有 缺寶啊 每個 月 有 410 萬 的 搜尋量 啊 第 13 名 539 啊 這個 要 嘛 就是 琴瑟 啦 要 嘛 就是 賭博 啦 對 不 對 然後到 第 16 名 ProHUB 所以 你 可以 看 的 蠻 清楚 的 就是 說 這個 除了 一些 必要 的 搜尋 比如 說 大家 要 搜尋 Google 要 搜尋停 車場 蝦 皮 這是 必要 的 開銷 之外 這其實 在 所有 的 搜尋清 單當 中藏 的 都 是 人性 對 不 對 就是 你 不管 怎麼樣 人性 人性 是 不會變 的 啊 就算 大家 都 很 清楚 啊 這個 長 期存 股長 期 做 價值 投資 能夠 做 賺取 超額 市場 報酬 的 機率 算是 蠻大 的 但是 很少 人會 去 做 啊 為 什麼 因為 那 是 人性 啊 人性 就是 貪快 貪錢 貪超額 報酬 貪 超越 整個 市場 所以 我們 才 跟 投資 朋友 一直 分享 如果 真的 有 每年 可以 年化 報酬 率 30% 4 的 投資 策略 這個 翻本 的 速度 是 非常 非常 快 的 我們 講 72 法則 用 72 去除 以 你 的 報酬 率 就是 你 股票 翻本 的 年數 你 看 72 假設 你 每年 年化 報酬 36% 兩年 翻 一倍 兩年 翻 一倍 兩年 翻 一倍 你 不用 過幾年 啊 你 很快 就 變 世界 首富 了 但是 我們 一直 跟 各位 投資 朋友 提到 全球 前 10 名 的 富豪 當中 啊 只有 一個 是 搞 投資 的 其他 都 是 實業家 都 是 創業家 而 那個 搞 投資 的 他 還是 搞 價值 投資 的 巴菲特 啊 所以 觀眾 朋友 可以 理解 到 啊 在 各式 各樣 的 搜尋量 當中 我們 只要 掌握 一點 人性 是 不會變 的 就算 ETF 越來 越 盛行 股票 市場 一樣 會 有 大幅 波動 的 時機 你 只要 能夠 掌握 到 大幅 波動 的 時機 你 就 能夠 去 賺取 超額 報酬 那 你 也 不要 覺得 在 股票 市場 當中 這個 時間 久 了 就 能夠 對 於 股票 市場 有 更 多 的 東西 它 還是 取決 於 你 對 於 這個 世界 對 於 這個 投資 的 週期 的 思考 方式 我 昨天 才 發 了 一篇 講的 是 賓州 大學 最近 有 一位 心理 學 教授 他 研究 了 最近 在 年齡 和 智慧 之間 的關 係 那麼 研究 的 結果 表示 在 25 歲 到 75 歲 之間 我們 看到 年齡 和 智慧 幾乎 是 無 相關 的 對 不 對 你 看 這 完全 是 隨機 波動 的 所以 這說明 一件 事情 這個 笨蛋 是 不會 被 年齡 給治 癒 的 就算 你 變 老 了 你 也 就是 一個 老 笨蛋 而已 智慧 不是 來 自 於 經驗 而是 來 自 於 他 對 於 經驗 的 反思 所以 觀眾 朋友 不要 覺 得以 老賣 老覺 得 在 股票 市場 當中待 久 了 你 就 可以 有 更 多 的 智慧 對 於 股票 的 省思 最終 最終 還是 看 你 有 沒 有 搞懂 這個 搞懂 這個 股票 的 中心 的 資產 邏輯 你 了解 了 這個 週期 的 變化 你 就 可以 理解 這個 事實 上 還是 有 那種 穩 賺 不 賠 的 方式 那 就是 跟 人性 對 賭永遠 跟 散戶 對 做永遠 跟 情緒 對 做 那 如何 跟 情緒 對 做 呢 好 那 歡迎 各位 可以 參加 我們 在 明年 1 月 7 號 晚上 6 點鐘 這個 禮拜 六 晚上 6 點 8 鐘舉 辦 的 203 第一季 的 聽 友會 好 那 我們 一樣 這 一次 是 在 這個網 路上 跟 各位 舉辦 了 好 我們 等到 這個 到 時候 疫情 再 明朗 一點 我們 再 考慮 一下 開實體 聽友會 的 問題 當然 我們 在 聽 友會 當中 因為 過去 跟 各位 提到 了 每 一季 我們 都 會針 對 當前 的 行情 做 一些 推演 也 會 根據過 去 一個 季度 的 資產 操作 來 做 行情 判斷 和 檢討 那 因為 今年 已經 到 年底 了 所以 我們 時間 特別 往 後 延到 23 年 年初 主要 就是 可以 完整 的 把 今年 一 整年 的 動態 跟 投資 朋友 做 一些 分享 也 了解 我 的 今年 操作 的 部位 的 變化 到底 怎麼樣 我 滿 不 滿意 今年 操作 我們 過去 跟 投資 朋友 分享 過 今年 如果 是 震 爆 的 時候 那 非常 厲害 因 爲 我們 做 周期 投資 做 資產 配置 是 比 較 大資金 部件 的 等 於 是 大部分 的 身家 都 已經 放在 股票 市場 當中 了 所以 你 追求 的 是 絕對 報酬 不是 相對 報酬 就是 說 你 絕對 要 讓 自己 的 資產能夠 有 比 較 穩健 增值 的 跡象 你 說納 指跌 了 四成 我 跌 三成 五算 OK 那 也 是 很 痛苦 的 因為 那 是 全資產 總 的 報酬 所以 其實 我們 直播 大部分 分享 的 都 是 市場 動態 但 大多 數的 操作 和 我 個 人 的 實際 觀點 都 是 在 我們 的 會員系 統當 中來 分享 那 聽 友會 他 就是 每個 季度 讓 我們 針對 過去 一個 季度 的 回顧 以及 未來 一個 季度 的 展望 啊 那長 期 一定 會 依循 著 某種 規律 所以 我們 在 聽 友會 當中 就 去 尋找 這樣 的 規律 那 當然 了 如果 有興趣 的 話 除了 我們 直播 各位 投資 朋友 也 可以 到 我們 的 網站 當中 啊 除了 有 我們 聽友會 之外 啊 這樣 項 商品 也 有 我們 的 會員系 統資產 投資 部位 的 變化 有些 宏觀 的 報告 大家 歡迎 各位 連結 在 底下 也 可以 多 做些 瀏覽 也 會 有 我 個 人 資產 部位 日誌 的 分享 以及 操作 以及 一些 專題 影片 提供 給 大家 好 那 我們 繼續 往 下 看 了 剛才 我們 看到 其實費 半 跌幅 稍微 比較 大台 積電 ADR 在 禮拜 五 下跌 0.5% 那輝 達 跌 0.8 印彩 跌 0.3 那 因為 今天 美國 股市 不開盤 我們 稍微 聊 一下 財報面 的 變化 其 實上 禮拜 最大 的 訊息 是 美光 美光 我們 上禮 拜 跟 各位 提過 在 23 年 第一 財度 的 財策 預估 其實 是 顯著 欠佳 的 那 加上 晶片 股 目前 賣壓 越來 越 大 那 按照 當前 的 美光 的 營收 衰退 率 大概 過往 的 經驗 是 他 的 庫存 循環 很 跟 市場 貼切 嗎 大概 會銷 庫存 大概 銷個 一年 左右 啊 就是 你 看 他 的 這張 圖表是 他 過去 的 營收 的 增長 嗎 他 通常 營收 增長 了 兩年 之 後 我 會 有 大概 一年 左右 的 營收負 增長 那現 在 第一根 的 季度 的 負增長 已經 出現 了 那 接下 來 就 來 觀察 這一波會 不會 跟 過去 一樣 大概 走個 一年 那 通常 股價 不會 等到 他 走 完才 開始 上 漲 通常 走 到 中旬 左右 就會 開始 有 比 較 顯著 的 拉 抬 了 其實 各位 還是 看 得 很 清楚 啊 這個 費半當 前 的 庫存 壓力 仍然 蠻高 的 那 我們 只能 說台 積電 之所以 第三季 到 第四季 哦 晶片 庫存 的 高峰 已經過 了 那 是 因為 當前 我們 所 看到 的 台 積電 大部分 的 營收 來源 是 來 自 於 先 進 製 程 那 先 進 製 程 所 受到 的 衝擊 不如 成熟 製 程 或者 那些 遊戲 板卡 這些 明顯 的 消費性 電子 產品 還要 來 得 去 而已 他 畢竟 有 技術 上 的 領先 所以 其他 商家 就算 庫存 比較 高願意 跟 台積 電持續 訂貨 的 可能性 是 蠻 大 的 因為 如果 現在 不訂 那 你 現 在 先 取消 單子 的 話 不 只要 付 違約金 可能 下 一次 讓 你 能夠 回訂 的 時間 可能 延到 204 到 205 年 了 那 壓力 可能 會來 的 更 大 一點 所以 費半 今年 還是 世大 指數 當中 跌幅 來 的 最重 的 但是 其實 還是 有 其他 的 相關 的 產品 這庫存 問題 比 我們 現在 看到 的 費城 半導體 指數 還來 的 嚴重 尤其 是 一些 更加 更加 低階 的 消費性 電子 產品 尤其 在 過去 疫情 年間 帶動 的 這些 產品 那 是 特別 顯著 的 其 實內 需 也 有 這種 感覺 你 像 自行 車 巨大 過去 的 問題 也 是 所以 基本上 現在 就是 用 不到 的 東西庫 存 最高 用 得到 但是 生產多 的 東西庫 存是 第二 高 的 啊 至上 去年 領紀念品 的 時候 我們 跟 投資 朋友 分享 過那 時候 中信 金送 了 一個 什麼 什麼 放在 脖子 上然 後 可以 墊 脖子 的 那個 就是 沒什麼 用 的 這產品 那種 就是 第一 個 被 銷庫存 的 所以 他 第一 個 被 這個 當做 是 這個 紀念品 來 發送 那 我 最近 才 看到 一個 有 一種 東西 這張 圖表是 小編 他 昨天 傳給 我 的 因為 小編 知道 我平時 對 電動 牙刷 有 很多 的 喜好 所以 我平時 看蠻 多 電動 牙刷 的 結果 他 分享 這張 照片 給我 他 說 這個 是 日本 沼道 田大學 最新 所 發明 的 新 世代 全自動 牙刷 你 看 它裡 面長 這樣子 他 就 說 你 只要 把 這 一根 放到 你 的 嘴巴 裡面 你 手 完全 不用 動 他 就 可以 把 你 的 牙齒 全部 給刷 好 他 說 如果 尤其 是 對 於 身障 者 來 看 的 話 這樣 子會 更加 的 方便 那 我 心想 那 還是 要 拿 一根 放在 嘴裡 啊 身障者 還是 還是 必須 拿手 把 這根 東西 放在 嘴巴 裡面 嗎 所以 這種 東西 就是 10% 的 第一 個庫 存飆 高 的 啦 okok 好 我 只是 想 分享 一下 這個 問題 小編 這邊 傳張 照片 給我快 笑 死 了 ok 好 8 點 59 分然 後 不能 再聊 了 本來 在 聊 一下 原油 和 特斯拉 的 那 時間 不夠 時間 不夠 我們 先拉回 來 聊 一下 臺 北 股市 的 變化待會 來 跟 各位 一起 看盤 哦 台股 我們 看到 其實禮 拜 五 就 已經 先亮 說 了 最 終收 在 1427點 這 一次 又 跌 回 半年 線 了 那麼 成交 金額 收到 1504 億 所以 大家 已經 外資 已 經先 休假 了 所以 現在 台北 股市 大概 就 盤 在 這樣 的 位置 那櫃 買 也 下跌 0.70. 38% 那 麼 儘 管 我 們 看到 短期 均線 是 稍微 有點 跌破 但是 1 月 上旬 的 多方 陣地還 算是 蠻明顯 你 看 1 月 那 一波 的 拉 抬 從 季線 以 後 的 拉 抬 他 就是 那個 台積電 13F 報告 波克夏 買 的 那個 訊息 傳出 來 之 後 他 就 盤 在 這樣 的 高位 所以 這個 巴菲特 釋 出訊息 的 這種 多方 的 買盤 力道 還沒有 完全 被 跌破 那 我們 看到 台北 股市 上週 的 走跌 其實 跟 日本央行 的 大幅 放寬 利率 波動區 間 比 較 相關 了 是 因為 日股 的 全面 走皮 才 導致 加權 指數 週跌點 大概 有 256 點台 股 跟 美股 一樣 周線 已 經連山 黑 了 但是 如果 你 觀察到 上市 櫃葉子 大概 還是 有 20 檔 左右 的 股票 周漲 幅 都 是 超過 10% 的 這說明 投信 還是 在 積極 作帳 反正 就是 權值 股拉不動 了 完全 看外資 臉色 這個 是 櫃買 或者 中小型 股 目前 的 拉 抬 情形 還蠻 明顯 的 所以 距離 2 年 的 封 關還 剩下 一周 大家 都 很 清楚 投信 的 作帳 他 是 以 以單 一西元 年份 績效來 做 觀察 啊 所以 剩下 最 後 5 天 啊 那 就 觀察 一下 如果 國際 股市 沒有 重大 利空 嗎 反正 現在 大家 都 休假 了 嗎 那 有 沒 有 可能 中小型 股 這個 投信 可能 會拉 最後一棒 呢 剛才 我 才 看到 一條訊息 哦 啊 說 呃 國泰 的 明漢哥 嗎 對 不 對 我常 跟 他 錄影 呢 說現 在 這個 行情 必須 要 謹慎 有 可能 會 變成 結帳 行情 是 吧 ok 這我 跟 你講 我 跟 明漢哥 聊 就 很 有趣 哦 那個 投信 的 他 都 不敢 講 股市 不好 因為 投信 呢 他 主要 收入 來源 是 來 自 於 手續費 啊 或者 是 我們 看到 的 ETF 這些 買盤 啊 現貨型 的 買 盤 啊 好像 期貨 就 不 一樣 你 看 他 做 正期 的 嗎 那期 貨管 他 那麼 多多 空都 做 啊 所以 今年 期貨業者 其 實表現 並不差 是 證券 收入 就是 現貨 的 股票 操作 收入 比較 低 一點 這蠻 有趣 的 一個 跡象 不管 如何 大家 都 會 有 各自 的 看法 我們 過去 也 跟 投資 朋友 提到 了 因為 全球 經濟 仍然 在 持續 下調 當中 那麼 整體 的 台灣 經濟 成長 率 明年 按照 當前 的 走勢 預估 不管 是 主計處 還是 中央 銀行 的 預估 明年 台灣 是 不會 經濟 衰退 的 投資 朋友 明年 不管 怎麼樣 都 不會 經濟 衰退 也 不是 說 今年 基期 太低 今年 基期 其實 也 蠻 高 的 但 問題 就是 台灣 整體 的 半導體 的 帶 貨潮 不管 怎麼 看 因為 附加 價值 比 較 高明 年 進入 到 完全 負增長 的 機率 是 蠻 低 的 出口 佔 台灣 GDP 現在 還是 主要 的 大宗 只要 沒有 那種 系統性 的 惡化 基本上 還是 能夠 承受 得 住 的 另外 一點 是 民間 消費 的 部分 我們 看 得 很 清楚 其實 台灣過 去 的 民間 消費 老實 說 跟 經濟 成長 斷 環連動度 不大 那 說明 一件 事情 就是 台灣 感覺 是 這樣 就是 不管 你 外 在 經濟 好 或 壞 台灣 人 每年 花 的 錢 跟 整體 經濟 成長 的 變動 比較 沒有 劇烈 的 相關 這跟美國 股市 就 比 較 不 一樣 所以 你 才 會 看到 台灣過 去 的 CPI 的 數據 大概 每年 就是 平平的 不管 景氣 好景 氣差 其實 都 差不多 但是 很快 這個 本月份 27 號 明天 了 11 月 的 景氣 信號 燈 就 會 出來 了 那 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 因 爲 10 月份 還在 黃 藍燈 而且 還比 9 月份 多 了 1 分其 實蠻 意外 的 所以 1 月 按照 當前 的 邏輯 因 爲 出口 訂單 幾乎 是 20 幾 的 衰退 所以 應該 會 進入 到 藍燈 那麼 按照 景氣 投資法 以前 崔若上 老師 有 一次 跟 我 聊 他 說 你 知道 阿甘 投資法然 後 就是 呃 你 就 很 完全 照著 警戒 信號 燈 可能 會有 點落 後 但是 你 用 這樣 的 方式 來 選擇 整個 中長 期 波段 的 低點 是 非常 適宜 的 一件 事情 問他 說 為 什麼 叫 阿甘 投資法 他 說 因為 你 沒 有 看過 那部 電影 阿甘正傳 就是 呆呆 的 純 的 按照 的 指標 乖乖 投資 就 好 我 說 我 以 為 是 看到 股票 提升 這樣子 受不了 對 不 對 好 那 不是 重點 我 就 說 整個 景氣 的 低點 他 大概 在 明年 上半年 股價 就 會 開始 完全 先行 的 反應 那麼 按照 臺 灣的 經濟表現 老 是 說 股價 可能 相對 起來 不應 該 比美 國市場 來 的 兇 但是 因為 有 美元 避險 的 問題 所以 資產之間 還是 有 可能 優先 投資 美國 股市 所以 這還 是 可能 大家 要 稍微 關注 一點 的 ok 好 了 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 ok 禮拜 一 就 開車 大家 會不會 受不了 ok 我 沒 有 開車 我們 只是 稍微 從 社會 的 觀察來 跟 投資 朋友 多 做 一些 留意 人性 是 不變 的 人性 是 很 可怕 的 所以 我 推薦 大家 沒事 我 就 去 多 看 一些 爆料 公社 裡面 的 一些 這個 燒殺 擄 掠 的 影片 不是 告訴 你 要 去 這樣 做 而是 告訴 你 其實 人性 就是 這樣子 隨時 要 保持 好 注意 自己 的 身體 注意 自己 的 安全 這件 事情 是 很 重要 的 不要 到 頭來 發生 了 才 在 後 悔 像 我 都 隨時 都 隱 防身 邊人 可能 要 偷襲 我 對 不 對 9 點 04 分 不能 再 廢話 了 感謝 各位 今天 參與 看看 臺 北 股市 現在 開盤 的 表現 上 漲 15 點收 在 14287 點 今天 量 能現 在 第一 盤 爆起 來 1304 這禮 拜 可能 又 會 出現 兩年 來 新低 量 說 不定 應該 會 今天 可能 搞不好 量 能 不到 150 億 那就好 笑 了 完全 窒息 沒人 玩 了 大家 先 放假 了 大家 放假 那 我們 優先 放假 是 吧 好 了 早上 9 點 05 分感謝 各位 今天 的 參 與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快