【早晨財經速解讀】美7月通膨降溫 那指進入牛市!台積電營收創高 市場人走茶涼?聯發科營收大減700大關守不住 鴻海反成指標股? 2022/8/11(四)

投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 8 月 1 號禮 拜 四 早上 8 點 30 分 大家 早上好 我 是 收 聽 浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 我們 接下 來 觀察 昨天 美國 7 月份 的 消費者 物價 指數 CPI 是 比 市場 預期 的 還要 好 的 非常 多 這 一次 原本 市場 預期 本來 就 會 下滑 但是 預估 是 下滑 到 8.7% 相對 於 6 月份 的 9.1%應該 會 有 顯著 的 走低 不過 公 佈 數字 出來 是 8.5 所以 其實 下滑 的 幅度 比市場 想像 的 來 的 更加 的 快速 這也導致 昨天 科技股 的 拉 抬 效果 特別 明顯 不管 是 道 瓊 在 能源 股由 於 美元 指數 的 走跌 收漲 了 530 點標 普白 指數 也 大漲 了 2% 突破 420 點的 大關 納指 的 部分 上揚 2.9% 那費半 昨天 彈幅 有 4% 所以 費半 前天 跌 了 5% 昨天 漲 了 4% 其實 他 還是 隱含 著 一件 事情 那 就是 我們 在 指數 的 漲幅 機器 上 要 有 一個 基本 的 認知 100 塊 跌 到 50 塊 跌幅 是 5 成 但是 50 塊 漲 回 10 塊 漲幅 要 10% 所以 就算 漲 4% 也 不 代表 什麼 目前 反而 在 短期 內 由 於 廢半 在 前天 的 急 跌 已 經成 為 四大 指數 當中表現 相對 最為 弱勢 的 三大 指數 都 已經 分別 站 回到 半年 線 而且 具有 明顯 支撐 了 但是 費半到 目前 為 止還 算是 受到 比較 明顯 的 這幾天 由 於 財報 釋放 所 形成 的 庫存 壓力 那 我們 仔細往 下 看 如果 是 以 食品 和 能源 價格來 看 的 話 其實 在 本次 的 通 膨 因子 當中 都 有 顯著 降溫 的 一些 跡象 但是 隨著通 膨 預期 的 下滑 我們 看到 聯準 會 的 FedWatch 也 就是 市場 針對 未來 一個 月度 兩個 月度 或者 長 年期 的 利率 預期 的 統計 圖表 我們 看到 反而 在 昨天 有 一個 大幅度 的 變動 我 就 說 這 一次 我們 遇到 比較 尷尬 的 一件 事情 是 的 確通 膨 正在 降溫 降溫 所以 我們 看到 昨天 其實 升息 9 月份 升息 兩碼 的 機率 再度 回到 了 5 成 7 升息 三碼 的 機率 降到 了 4 成 2 但是 但是 很 矛盾 的 一件 事情 是 我們 上個 禮拜 才 看到 非農就業 數據表現 的 是 極度 的 亮麗 我們 要 怎麼 去 理解 上周 的 非 農就業 數據 創 了 50 萬人 的 創高紀 錄遠 比 市場 預期 的 25 萬人 高 了 多 了 一倍 那要 如何 詮釋現 在 就 業表現 非常 好 但是 通膨卻 在 下 彎 呢 如果 是 從 核心 通膨還 有所 支撐 的 話還 可以 理解 但現 在 的 問題 是 所有 的 通 膨 因子 都 在 往下走 但 問題 是 大家 的 就業 水平 經濟 水平 卻 越來 越 好 所以 到底 現在 美國 聯準 會 他 到底 是 要 因為 就業 良好 所以 我要 加息 還是 因為現 在 通膨已經 下滑 了 所以 不用 降息 很難 說 所以 我們 看到 現在 整個 FedWatch 他現 在 認為 升息 兩碼 或者 三碼 的 機率 大概 是 一半一半 但 不管 如何 說 我們 至少 知道 經濟 仍然 在 消費 市場 他 算是 蠻 走 皮 的 就業 市場 可能 比較 特殊性 的 強勁 但 最終 最終 本輪 的 通 膨 最 重要 的 原因 就是 由 於 大宗 資產價格 也 就是 供給 鏈 上 的 一個 舒緩 我們 看到 這 一次能源 價格 由 於 在 高點 開始 進行 下挫 之後像 能源 價格 因為 昨天 是 通 膨 的 消息 釋出 之 後 美元 指數 走跌 了 所以 昨天 稍微 對 原油 價格 有點 拉 抬 不過 也 大概 差不多 現在 的 原油 大概 在 90 塊 左右 布蘭特 原油 大概 在 967 塊 左右 都 還是 相 對 於 高點 跌 了 不少 但 如果 針對 目前 整體 市場 的 一個 下跌 情形 我們 看到 因為 美國 汽油 價格 已 經連續 兩個 月 開始 走跌 了 7 月份 的 CPI 的 能源 部分 的 降幅 是 3.2% 那 包括 如果 是 從 現貨 的 燃油 價格 也 有 下降 那 包括 現在 在 8 月初 其實 美國 已經 有 部分 的 機票 價格 也 在 往 下跌 現在 大概 整體 機票 的 價格 跌幅 大概 相對 於 6 月份 大概 是 下跌 7% 所以 我們 看到 現在 能源 價格 的 CPI 應該 也 會 正式 見 頂 了 在 這種 狀態 底下 我們 接下 來 如果 要 看到 全球 的 通 膨 加速 的 下降 基本上 最終 還是 看 一下 能源 是否 能夠 持續 的 維持 目前 的 跌勢 因為 核心 CPI 你 不 可能 期待 它 跌 的 太快 如果 核心 CPI 跌太快 那 完全 就是 直接 進入 經濟 衰退 了 對 吧 所以 最好 的 方式 是 核心 CPI 慢慢 的 往下走 但是 食品 和 能源 價格 跌 的 快 一點 這是 最好 的 降通 膨 的 一個 方式 那 昨天 也 由 於 核心 CPI 仍然 在 一個 持續 的 走跌 格局 大摩 昨天 出入 報告 當中 認為現 在 距離 經濟 衰退 反而 不遠 了 就是 目前 的 整體 的 通膨降 溫 的 水平 跟 非 農就業 數據 是 完全 脫鉤 的 那 暫且 我們 相信 就業 市場 真的 表現 的 不錯 那現 在 能源 價格 開始 高速 的 走跌 最 後 這些 需求面 的 一個 衰退 始終 會 影響 到 整體 景氣 的 下行 格局 所以 我們 未來 啦 如果 想像 點總會 的 目標 政策 利率 2% 的 通膨要 回到 這樣 的 一個 位階現 在 大摩 預估 最樂觀 最樂觀 都 要 到 明年 下半年 的 時候 也 就是 說 很 有 可能 本輪 的 景氣 下行 區間 已經 走 完 了 比如 說 明年 一季度 二季度 已經 到底 了 甚至 通膨都 還不會 回到 2% 原因 就 在 於 現 在 在 整個 原油 的 開 採市場 仍然 沒有 大幅 擴大 的 一個 跡象 在 我們 把 長 天期 的 能源 或者 說 整個 通 膨 因子 的 比例 圖來 跟 各位 秀出 來 藍色線 是 核心 通 膨 核心 通 膨 就是 把 能源 和 食品 給 去掉 之 後 我們 平常 用 的 不管 是 機票 服裝 或者 一些 房租 或者 去 除掉 能源 和 食品 價格 相關 的 這些 核心 通膨那 這個 通膨它 就是 衡量 市場 的 真實 消費 力度 那 我們 看到 其實 從 4 月份 以來 基本上 整個 核心 通膨它 就 沒 有 在 一個 大幅 的 飆升 幅度 當中 那 反而 大幅 飆升 的 是 哪 兩個 就是 食品 和 能源 價格 嘛 所以 只要 這兩項 指標 能夠 下滑 就 對 於 整個 全球 的 通膨降 溫有 指標性 的 作用 那當然 昨天 我們 提到 說 因為 通膨已 經下 緩 了 這也導致 了 昨天 美元 指數 市場 認為 緊縮 力度 可能 沒有 這麼 大 帶動 美元 指數 昨天 重挫 1% 昨天 稍微 扁破 了 季線 之後拉 了 一根 下影線 回來 所以 美元 指數 到 目前 還 算是 一個 多頭 格局 收在 105 塊 左右 但是 如果 未來 即 將要 降息 那麼 美元 指數 的 頭部 就 會 慢慢 的 建立 我們 都 很 清楚 其實 在 整個 升息 週期 當中 本輪 當中 賣壓 力度 最大 的 都 是 一些 非 必需 消費類 股 我們 看到 這張 圖表是 一些 消費性 電子 產品 的 走勢 那 我們 看到 在 過去 一段 時間 具有 強大 跌幅 的 時候 通常 都 是 在 一個 相對 比較 緊縮 或者 升息 區間 那 今年 以來現 在 這些 非 必需 的 消費類 股 就 講電子 消費產品 跌幅 大概 也 有 18% 如果 我們 把 全球 的 各產業 部門來 進行 一個 加 總 各位 會 發現 在 過去 一年 當中表現 最亮麗 的 其實 如果 以標 普派 這座 板塊 我們 以個 股來 看 不以 資產來 看 以個 股來 看 的 話 表現 最好 的 是 製 藥 業 就是 做藥 的 打 疫苗 的 表現 第二 好 的 是 必須 消費類 股 這些 必須 消費類 股有 一點 類似 零售 或者 食品 他 要 進行 出售 的 時候 他勢 必要 反映 通膨再 來 第三 個 就是 能源 了 那 我們 看到 自從 保險業 材料 業 科技 業開始 幾乎 全部都是 付報酬 而表現 最為 差勁 的 是 哪 一項 就是 我們 剛才 所 看到 的 消費性 電子 產品 非 必須 消費 類品 在 這種 狀態 底下 我們 也 看到 了 他 的 跌幅 最重 那 如果 緊縮 政策 即 將要 趨緩 大家 開始 預估 聯準 會 明年 要 降息 了 這 一些 類股 的 彈幅 也 會 最為 明顯 其實 各位 已經 很 明顯 感覺 到 這種 升息 已經來 到 應該 講到 棒球 的 八局 下半場 的 感覺 了 就是 說 可能 第九局 還有 反攻 的 機會 但是 差不多 了 如果 我們 看 一下 最近 房利美 的 購房 信心 指數 各位 就 可以 理解 了 其實 近期 的 30 年 房貸 利率 已經 有 明顯 的 下緩 現象 了 當初 我們 跟 各位 看到 最早 最早 在 6 月份 的 時候 曾經 碰到 5.7% 30 年 期房 貸 的 那 我们 看到 在 21 年 美国 的 房贷利率 也 不过 就 3% 而已 现在 快要 飙到 6% 结果 在 过去 一个月 似乎 这些 银行业 者 开始 有 一些 反应 未来 降息 的 趋向 开始 有所 下滑 了 我们 看到 近期 房利美 所 公布 的 购房 信心 指数 也 跌 到 了 10 年 多 以来 的 新低 現在 正在 準備 出售 的 房屋 已經創 了 過去 5 年 來 的 歷史 新高 觀眾 朋友 要 知道 美國 的 房市 相對 於 中國 或者 台灣 不 太 一樣 美國 房市 的 庫 藏量 是 非常 非常少 的 相 對 於 亞洲 市場 為 什麼 因為 美國 自從經 歷過 08 年 的 金融 海嘯 之後對 於 租金 收益 本身 就 抱持 著 非常低 的 評價 所以 沒什麼 人願 意建 房子 這跟華人 這種 有 土斯 有財 的 概念 不太一樣 西方 國家 對 於 整個 房地產 的 報酬 率並 不是 特別 的 青睞 反而 是 集中 在 股票 市場 所以 這也導致 了 過去 幾年 的 庫 存量 一直 打不開 結果 庫 存量 沒有 大幅 打開 的 情況 底下 目前 的 購房 信心 指數 反而 創了 過去 10 年 來 的 新低 各位 就 可以 理解 目前 美國 的 房市 也 陷入 了 一個 急 凍 的 狀態 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 最終 我們 拉 回 聊到 股市 面 昨天 全球股市 是 持續 的 收漲 但是 現在 如果 你 極度 看空 的 也 就 剩下 美銀 和 大摩 了 我們 了解 一下 當 春秋 股市 正在 進行 大 反彈 的 同時 這些 看空 的 投行 他們 到底 認為 8 月底 到 9 月初 就 必須 開始 急 挫 的 原因 是 什麼 其 實大摩 他 的 看法 很 簡單 除了 剛才 我們 聊到 的 這個 升息 的 末段 循環 以及 經濟 數據 的 脫 鉤 之外 另外 一個 重要 原因 來 自 於 大摩會 認為 說現 在 的 彈幅 他 算是 一個 蠻 自然 的 現象 我們 看到 在 過去 幾次 不管 是 08 年 不管 是 20 年 不管 是 1980 年代 末期 每次 美国股市 进入 一个 中长期 的 熊市 格局 当中 的 时候 我们 把 20 年 拉 出来 20 年 他 跌幅 跌 了 几年 他 其實 整個 條空頭 趨勢線 一共 跌 了 三年 那 這 三年 當 中曾 經有 三次 標普白 指數 彈幅 有 接近 了 兩成 以上 就 光什麼 意思 就 說 我們 現在 所 看到 的 整個 大 熊市 如果 真的 是 那種 系統性 崩盤 的 話現 在 有 一個 10% 20% 的 攤幅 好像 也 是 一個 很 自然 的 現象 所以 現在 大摩 的 看法 會 認為 說 不足以 以 目前 的 反彈 格局 來 確立 目前 的 熊市 已經 結束 除非 整條 上行 軌道 已經 改變 所以 我們 就 來 看討 一下 了 美國 股市 市大 指數 昨天 的 變化 到底 是 偏向 一個 反彈 還是 反轉 格局 道 成公園 指數 昨天 是 大漲 53 點 直接 跳 上 站 回 了 半年 線 以上 上漲 1.63% 所以 309 點那 接下 來 就要 看 一下 能否 進行 這個 年線 的 上攻 了 納指 的 部分 上漲 360點 2.89% 所以 12854 點也 是 站 回 了 半年 線標 普白 指數 上 漲 387點 2.1% 所以 4210 點一樣 是 半年 線 那 唯一 比較 弱 的 是 費半費 半 昨天 前天 跌破 了 半年 線 也 跌破 了 月 線 之 後 昨天 稍微 攤幅 比較 明顯 4.25% 上漲 12 點 衰落 298 點 快要 接近 30 點 但是 它 是 四大 指數 當中表現 最為 弱勢 的 因為 庫存 生產業 週期 的 衝擊 因素 來 得 最大 但是 我們 看到 這 四大 指數 其實 都 已經 依稀 有 一點 中長 期均線 即 將上 彎 的 味道 了 什麼 意思 就是 說 這一波 的 反彈 格局 的 確它 看 起來還 算是 一個 空頭 趨勢 畢竟 你 從長 天期 的 不管 是 年限 半年 限季限 它 還在 一個 下 彎 格局 現在 大幅度 上 彎的僅 只有 月線 也 就是 說僅限 在 過去 一個 月 做 多 的 投資者 的確 可能 賺到 不少 的 報酬 可是 你 過去 一個 季度 做 多 的 投資者 可能 現在 的 跟 平均 成本 價 差不多 那 你 過去 半年 進行 道 瓊 的 投資 的 這個 標普白 指指 數的 投資者 可能 現在 是 稍微 付虧損 如果 是 過去 一年 進行 投資 的 目前 還是 虧損 的 狀態 所以 現在 是 月 線 的 短期 的 買盤 力道 正在 向上 推升 那什麼 時候 股價 和 中長 期均線 能夠 形成 兩道 到 三道 的 黃 金 交叉 我們 才能 夠確定 本波 的 反彈 行情 算是 正式 進入 了 回到 牛市 的 氛圍 那 當然 有些 人會定 義比較 嚴謹然 後 就 說 他 要 突破 前高才 叫做 反轉 但 我們 把 這個 range 稍微 放 的 寬 一點 其 實美國 股市 已經 跌 了 接近 半年 到 一年 左右 那麼 其實 整個 打底 的 過程 也 不太可能 在 一個 季度 直接 反彈 向上 所以 很 有 可能 是 怎麼樣 我們 把 時間 拉 的 稍微 長 一點 很 有 可能 是 真的 是 選舉 前 他 故意 進行 一波 新 的 拉 抬然 後 可能 選舉 完之後還 要 再 反應 利空 把 這個 底 要 撤 的 長 一點 要不然 這種 漲幅 按照 過去 大家 稍微 有 一點 盤桿 都 知道 就算 是 打底 哪有 打 那麼 快 的 打 一個 月 你 以 為現 在 是 20 年 3 月份 的 這種 短期 上 的 立刻 嗎並 不是 現在 是 一個 中長 期 的 景氣 下行 格局 跟 20 年 3 月份 的 表現 不 太 一樣 那 之所以 我們 現在 看到 股價到 目前 為止 尤其 是 今年 年 中 開始 有個 非常 明顯 推升 有 另外 一個 重要 因子 就是 目前 美國 權值 股當 中 實施 庫藏股 的 公司 非常 多 非常 多其實 是 金額 非常 龐大 我們 看到 目前 美國 在 7 月份 8 月份 尤其 在 財報 季過 後 大家 又 開始 進行 新 一輪 的 庫藏股 的 實施動 作現 在 整體 每週 的 實施 金額 來 做 觀察其實 速度 非常 快 也 就是 說現 在 我們 所 看到 的 美國 有 一些 中小型 個 股 之所以 他 的 價格 能夠 快速 的 飛 增來 自 於 大量 的 減少 在外 流通股 數你 股數 減少 市值 不變 股價 當然 就 會 有所 提升 所以 現在 的 有趣 的 跡象 就是 整個 美國 股市 他現 在 面臨 的 是 一種 轉淚點 或者 拐點 的 現象 至少 從 經濟 數據 看 起來 是 正在 發酵 的 但是 從 股市 層面 來 看 這一波 也 是 急漲 所以 美國 股市 跟 台股 一樣 就是 說 急漲 的 當中 他 確實 沒有 太多 的 散戶 參 與 其中 的 行情 那有 沒有 可能 硬是 給他 拉 到 1 月份 的 中期 選舉 呢 那 總 不 可能 在 1 月份 以前 美國 股市 再破底 然後再 進入 系統性 風險 吧 這個 是 我 認為 至少 在 政治 層 面上 所有 的 政策 幾乎 是 一致 的 在 中期 選舉 以前 進行 強烈 的 一個 拉 抬 的 所以 值得 觀察 了 我 認為 整個 美國 股市 算是 進入 一個 下行 區間 但是 現在 整體 的 盤勢 應該 要 再 拉 的 久 一點 會 比 較 健康 了 不太可能 這樣子 一路 急彈 上去 好 那 我們 今天 8 點 46 分為 什麼 我們 剛才 特地 聊 一下 擴張 股市 的 問題 和 美國 股市 貨幣 政策 的 變化 因為 我們 今天 要 聊 一本 書 叫做 投資 的 奧義這本 書 是 由 今 週刊 出品 的 其實 投資 的 奧運 這本書 很久以前 就 存在 對 不 對 大家 如果 這幾年 有 逛 書店 的 話 每年 這本書 都 再版 對 不 對 所以 它 算是 一個 經典 書籍 然後有 兩位 作者 所寫 一位 是 伯頓 墨基爾 和 查爾 斯艾利斯 這兩位 一位 是 錢 耶魯 的 操盤 手 他 是 基本上 出版 過 非常 多 的 財經書籍 包括 什麼 投資終 極戰 那麼 伯頓 墨基爾 他 出版 最 有名 的 書 就是 漫步 華爾街 所以 大家 都 可以 一些 了解 其實 這本書並 不是 針對 投資 市場 做 一個 非常 嚴謹 的 分析 他 其實 就是 在 推廣 到底 指數型 投資 指數化 投機 的 衝擊 的 含義和 他 本身 所面 臨 的 問題 為何 所以 這本書 他 是 在 面臨 這個 指數型 投資 所有 疑問 的 一個 總結 那 其實 我們 每次 想到 指數型 投資 都 會 有 一個 最大 的 一個 疑問 這也 是 指數化 指數型 投資 最大 的 一個 衝擊 受到 的 質疑 那 就是 你 怎麼 敢肯定 目前 我們 所 看到 的 美國 股市 他 不是 一個 非理性 繁榮 虛假 繁榮 呢 什麼 意思 啊 就是 說 我們 之所以 投資 股市 是 相信 指數型 投資 定期 定額 買 跟 隨著 市場 的 成本 不會 輸給 大盤 也 不會 超越 大盤 但是 最 後 你 會 跟 隨著 大盤 但是 你 有 一個 前提 就是 那大 盤必須 永遠 向上 所以 的 確指 數型 投資 通常 不會 單一 投入 在 美國 股市 更 不 可能 投資 投資 在 中國 股市 或者 港股 而是 怎麼樣 而是 集中 在 VT 或者 全球化 的 資產 配置 他 看中 全球 指數 的 持續 創高 但 問題 來 了 我們 都 很 清楚 從 08 年 以來 全球 就 已 經有 一點 類似 進入 這種 非理性 翻樓 就是 大家 都 知道 股市 都 是 由 這種 貨幣 幻覺 開始 推高 的 你 怎麼 敢肯定 過了 10 年 之 後 全球股市 不會 大崩盤 呢 對 吧 08 年 以來 20 年 都 是 靠 聯準 會 的 貨幣 政策 做起 來 的 有 一天 人們 不再 相信 聯準 會 它 會產生 什麼樣 的 一個 效果 呢 好 所以 這本書 其實 探討 都 非常 對 於 指數化 投資 的 一些 批評 在 本書 當中 都 有 做 一個 非常 明顯 的 一個 追 蹤 其 實 以前 我們 跟 投資 朋友 分享 過我們 常常 看 說 指數化 投資 我會 覺得 說 啊 這個 你 看 加權 指數現 在 150 點太貴 了 我 要 回到 120 點 或者 我要 回到 80 點然 後 當時 股災 的 時候 再 來 進行 買 進 哦 可是 如果 我們 換個 尺度 來 看 一下 全球 的 理性 和 非理性 繁榮 各位 就 可以 理解 了 我們 看到 這張 圖表是 道 瓊 從 1896 年 到 2016 年 以來 的 變化 但是 我們 刻意 把 它 的 縱軸 忽略 成 看成 是 這個 對數 尺度 什麼 意思 呢 就是 我們 不 看 它 的 絕對 數值 我們 看 的 是 它 的 對數 尺度 也 就是 我們 講的 這個 對數 尺度 它 是 從 每 一段 距離 的 增值 從線性 改為 比例 來 進行 觀察 也 就是 他 是 每個 每個 每個 作為 垂直 的 角度 所以 各位 可以 理解 其實 美國 不管 是 指數型 的 大幅 的 上 漲 還是 我們 所見 到 的 就是 百分比 的 持續 的 上 漲 它 其实 都 是 遵循 着 某种程度 的 上涨 区间 也就是说 我们 虽然 可能 从 08 年 看到 啊 这个 指数 突然 这 样子 飙 起来 可是 你 把 它 兑换 成 实质 购买力 的 部分 人类 的 经济 发展 水平 它 其实 就是 一个 类似 45 度角 的 线 慢慢 的 向上 所以 这 就 形成 一个 问题 那 就是 我们 做 投资 到底 能 不能 相信 股市 的 长期 繁荣 呢 我們 不能 導讀 太多 因為 時間 不夠 我們 只能 講 一句 話 叫做 悲觀者 正 確樂 觀者 獲利 我們 待 會 有 時間 持續 來 跟 各位 做 一些 解讀 的確 這本書 今 週刊 出品 每次 都 會 提供 我們 兩位 抽書 名額 也 送給 大家 那 如果 投資 朋友 有 更 多 的 興趣 待會 可以 在 我們 直播 結束 之後在 我們 的 影片 底下 來 做 留言 留下 你 對 於 這本書 的 想法 或者 對 於 我們 節 目的 一些 想法 然 後 留言 說要 抽書 我們 過幾天 請 小編 抽出 幾位 名額 送給 各位 兩個 名額 送給 各位 ok 那記 得 是 直播 結束 再 留言 哦 因為 你 現在 聊天室 留言 小 編以 後 沒 辦法 回 復 你 對 不 對 好 8 點 51 分 我們 馬 上 再 來 觀察 一下 整個 臺 北 股市 在 昨天 的 變化 好 其實 臺 北 股市 昨天 訊息面 和 財報面 的 發酵 是 蠻 多 的 臺 北 股市 部分 昨天 因為 前天 了 晶片 股重 疊 所以 臺 北 股市 昨天 開盤 也 很 明顯 受到 電子 股 的 權值 股 的 壓盤 影響 不過 也 感觉 得 很 明显 昨天 跌幅 超过 一两百 点 之后 很 明显 莫名其妙 的 买盘 力道 又 出现 了 所以 国家 说 不准 跌 你 就 不准 跌 我们 看到 昨天 灌破 了 万五 关卡 最终 仅仅 下跌 1 点输 在 14, 93 点 失守 了 五日 线 那么 三大 法人 合计 卖超 是 190 亿 其中 外资 就 砍 了 178 亿 所以 观众 朋友 昨天 成交量 才 多少 昨天 成交量 180 億 左右 嘛 外資賣 了 接近 180 億外資 就 賣 了 1 啊 所以 光 朋友 你 可以 理解 啊 現 在 是 外資 如果 有 賣 那麼量 稍微 大一點 可是 當天 指數會 走跌 外資 如果 不賣 那 當天量 就 很少 然後沒 有人 在 玩 股票 好 所以 現在 是 一個 非常 尷尬 的 一個 窘境 啊 就 外資 只要 當天 不大賣 那 基本上 是 整體 台幣 股市 就會 進入 到 窒息 量 那 是 一個 很 尷尬 的 囚禁 就是 你 到底 現在 是 要量 還是 要 股市 指數 下跌 呢 很 尷尬 好 那 我們 看 一下 台幣 的 部分 台幣 昨天 呢 外資 也 提款 了 我們 剛講 到 提款 了 178 億嘛 呃 新 台幣 在 盤 中 也 一度 呃 跌破 到 30.5 塊 啊 這是 一周 以來 的 低點 呢 不過 最終 啊 這個 央行 又 把 它 穩回 穩回 來 了 啊 收 在 29.997 塊 那麼 昨天 的 外匯 市場 成交 值 也 上升 到 13.58 億 了 稍微 有 一點 增加 所以 說明 昨天 外資 把 股票 賣掉 之後是 真的 有 進行 一些 匯出 那 其實 整個 台海 局勢 昨天 共軍演習 是 暫 告一段落 了 好 整體 台北 股市 的 趨勢 我們 也 能 期待 了 好 就 說 能 不能 因為 台灣 人 自己 看 是 還好 啦 但是 海外 的 投資者 可能 看起 來 蠻 緊張 的 那 有 沒 有 可能 因為 共 軍 本身 的 一些 利息 這個 消息 的 一些 釋放 或者 利多 訊息 的 釋放 反而 對 於 台北 股市 有 新一波 的 資金 的 一個 拉 抬 效果 這個 是 值得 觀察 的 那 今天 因為 台北 股市 現在 因為 昨天 非辦 大漲 嗎 加上 全球股市 昨天 的 大量 的 系統 單 的 買盤 效果 所以 目前 台子 息 已 經上 漲 250 點了 收到 1537 點說 好像 是 真的 是 當天 重挫 隔天 來個 隔日 沖 是 一個 不錯 的 辦法 對 吧 好 了 我們 看到 整個 外資 買 賣 超 的 變化 一樣 了 這個 是 每天 小賣 隔 幾天 就 大 買 一天 那外 資其實 對 於 台北 股市 的 持股 目前 已經 跌破 2018 年 的 水位 了 所以 整個 外資 對 於 台北 股市 的 持股 比例 基本上 已經 有 一個 非常 明顯 的 趨向 整個 大頭部 似乎 也 有所 形成 如果 我們 觀察到 小台 散戶 多 公平 那 就 尷尬 了 真的 是 外資 跟 大盤 不 一定 有 高 強度 聯 繫 然 後 畢 竟 外 資 大 買 一 天然 後 連續 賣 好 幾天 但是 散戶 真的 有關 係 對 不 對? 你 看 散戶 一 轉空 真的 你 像 今天 台股 就 開始 大漲 所以 小台 多 工比 真的 是 短線 上 大家 值得 多 參考 的 一項 指標 你 看到 在 5 月 中旬 下旬 的 時候 台北 股市 開始 做 大 反彈 結果 全部 的 散戶 開始 進入 空單 的 佈 局 所以 不管 如何 即使 大家 會 預判 你 的 預判 預判 小台 散戶 多空 比 的 預判 但 最終 你 看到 大多 數散戶 所 做 的 方向 仍然 跟 整個 大盤 是 呈現 高度 的 反向 關 係 昨天 台積 電因 為 跌幅 2% 驚險 守住 了 50 元 的 關卡 但 昨天 台積電 的 7 月份 營收表現 還不錯 月 增率 6% 再創 歷史 新高 我們 看到 其實 台積 電到 目前 為止 仍然 敵不過 去 的 三道 的 賣 壓區間 我們 當時 在 台積 電在 50 塊 還有 50 塊 還有 60 塊劃 了 三 條線 這三條線 不是 亂畫 不是 看一個 盤 整區間 就 隨便畫 一條 是 把 它 的 量 價圖 的 最大 動能區 畫出 來 就 代表 這 三道 是 過去 的 成交量 極大 的 一個 狀態 區間 所以 等 於 是 突破 了 之 後 他 會 進入 一陣子 的 盤 整區間 之後再 突破 才能 夠往 上 的 賣 壓來 進行 突破 才能 夠把過 去 的 壓力 轉為 支撐 但是 到 目前 為止 他連 第一道 的 壓力線 都 還沒有 正式 的 進行 突破 足以 說明 台積 電在 本波 的 套牢 量 真的 是 蠻 大 的 那 我們 看到 台積電 7 月份 營收 是 186 億 這 一次 是 主要 受惠 於 高階運算 和 車用 需求 的 強勁 月 增率 有 6.2% 年增率 49% 也 寫 下 了 5 月 以來 的 歷史 新高 紀錄 那麼 比較 尷尬 的 一點 是 因為 你 像 聯發科 你 像是 Intel 你 像是 輝達 昨天 我們 提到 的 全球 的 半導體 庫存 都 在 大幅 升高 每家 公司 都 在 調降 財策 那台 積電 就是 不調 台積電 就是 不調 那 我們 當然 知道 台積電 他 有 本身 的 技術 領先 但是 你 很 難 想像 一個 全球 市 佔 超過 5 成 的 公司 居然 會 不 受景氣 的 衝擊 影響 這很難 想像 所以 我 不 太 相信 台積 電在 這 一次 的 利空 衝擊 當中 完全 不調 降才測 可能 他 時間 稍微 延 後 但是 他 不太可能 完全 不調 降 要不然 就 不會 每個 月 營收創 新高 每個 月 股價 都 在 往 下跌 了 吧 所以 這個 是 值得 觀察 的 了 目前 真的 是 在 一個 我們 常講 說 財報面 到底 有 沒 有 參考 的 意義當然 就 有 了 財報面 是 說明 這家 公司 中長 期 他 有 沒 有 一個 向上 的 空間 但是 真的 能夠 看 財報 面來 選擇 時 的 時機 嗎 好像 不太 適合 對 不 對 你 包括 昨天 聯發科 也 公 佈 了 7 月份 的 營收 我 408 億月 減率 有 兩成 所以 台積 電營 收還 在 創高聯 發科 營收 已經 開始 往 下跌 了 這 一次 前 7 月份 的 營收 是 累積 有 39 億 這次 受到 中國大陸 手機 和 電視 等 終端 需求 的 大幅度 的 下緩 已經 有 非常 明顯 獲利 下滑 的 一個 跡象 在 了 當然現 在 聯發科 在 整個 中國 的 市 占 仍然 保持 著明顯 的 一個 領先 地位 至少 相對 於 過去 已經 退出 中國 市場 的 高通 而言 那現 在 如果 我們 把 聯發科 在 2 年 的 EPS 預估 大多 數投行 預估 大概 在 80 塊 左右 相對 於 20 年 還是 賺 了 很多 了 所以 今年 算是 一個 非常 明顯 的 股價 反映 明年 的 這種 獲利 衰退 的 跡象 去年 21 年聯 發科 賺 了 70 塊 今年 賺 80 塊 明年 預估 會 賺 到 71 塊 會 累積 大概 因 於 成長 率會 負成長 10% 衰退 一成 24 年 要 看到 時候 中國 市場 能 不能 走出 目前 的 景氣 下行 區間 所以 等 於 是 聯發科 在 本輪 牛市 最好 的 一年 在 今年 已經先 股價 反應 完 了 現 在 就 在 反映 明年 的 經濟 走 皮 了 那麼 如果 觀察 一下 聯發科 本身 的 擴春縮 轉天數 還蠻 有趣 的 事情 它 相 對 於 第一季 稍微 有點 下 緩不過 仍然 比 均值 高 非常 多聯 發科 的 過去 的 存貨周 轉天數 大概 在 82 天現 在 104 天 所以 現在 從 今年 的 第一季 開始 聯發科 就 一直 保持 在 一個 高周 轉天數 的 一個 區間 這說 明 他 的 貨也 賣 不 掉 加上 外資 的 賣 壓系 統單 又 持續 的 發酵現 在 聯發科 的 外資 持股 比例 也 下滑 到 19 年 的 水平 了 所以 表現 還是 十分 的 弱勢 那 我們 看 一下 昨天 法說 會公 佈 的 是 鴻 海鴻海 很 有趣 鴻海 是 這幾支 權值 股當 中 這個 明顯 財報 表現 的 不錯 財策 上調 而且 股價還 真的 在 往上走 的 你 看連 這個 台積 電是 財報 不 錯然 後 結果 股價 在 往 下跌 那 我們 看到 鴻 海法 說 的 部分 鴻海 股價 目前 已經 站 回到 所有 均線 之上 了 所以 這張 股票 很 有趣 股市 在 漲 的 時候 沒 他 的 事情 股市 在 跌 的 時候 他 怎麼 不跌 我們 看到 鴻 海法 說 昨天 第二季 的 財報 已經 出來 了 這 一次 受惠 於 消費 和 智能 產品 的 出貨 成長 第二季 反而 是 三綠 三生 稅後純 逆創 同期 新高 全年 展望 他 也 把 上 調變成 成長 下半年 的 毛利 甚至 都 會 持續 的 進行 拉 抬 第二季 的 營收 是 1.5 兆季 增率 7.3% 年增率 1% 很 有趣 的 跡象 全球 庫存 水位 在 爆表 但是 鴻海 的 毛利率 居然 還在 往上升 那 很 有 可能 就是 因為 切入 到 電動車 市場 之後對 於 整個 集團 的 明顯 的 帶動 作用 我們 看到 目前 鴻海 已經 宣布 不管 是 傳統 車廠 或者 新車 廠 的 合作 夥伴 非常 多 了 不管 是 今年 台灣 就要 即將 要 推出 的 這個 他 的 新車 款鴻海 的 車款 他 跟 裕隆 汽車 合作 的 那 包括 歐洲 的 頂級 豪車 集團斯蘭 提斯 或者 像是 我們 看到 臺 灣的 gogoro 電池 交換 技術 那 不管 是 融碳 或者 一些 電池 技術 其實 目前 也 跟 寧德 時代 在 進行 強高 強度 的 一個 競爭 所以 鴻海 算是 什麼鴻海 算是 那種 22 年 受到 衝擊 但是 23 年持續 增長 的 股票 來 自 於 內部 的 產業 轉型 非常 的 明顯 所以 值得 觀察 的 一點 是 這種 牛皮 股它 每年 的 殖 利率 也 不是 特別 亮麗 大概 3% 到 4% 可是 股價 真的 相對 於 其他 的 電子 權值 股來 的 更加 的 穩定 值得 大家 來 多 做些 留意 這種 股票 就是 你 買 了 也 不用 怕 你 買 了 一年 也 不 期待 它漲 多少 它 唯一 會大漲 都 是 郭台銘選 總統 的 時候 所以 你 可以 趁現 在 買 賭 他過 兩年 選總統 這 一次 在 法 說 會 當中 也 特別 提到 中國 紙光 的 疑慮 因為 這 一次 鴻海參 與 了 紙光 的 投資過 去 紙光 曾 經破產重 組是 針對 一些半 導體 廠 的 一些 收購 所以 現在 紫光 投資 劉揚偉 特別 提到 他 是 進行 財務 投資 主要 是 進行 一些 獲利 投資 不錯 希望 和 客戶 和 供 應商 做 一個 中長 期 的 合作 來 為 下個 世代 的 半導體 來 做 一些 新 的 佈 局 所以 值得 觀察 那 9.01 分 我們 看到 台北 股市 上漲 238 點 今天 預估 成交量 突然 變大 了 240 億 左右 收在 150 點 左右 那 整體 指數 的 一個 帶動 外資 今天 肯定 是 有 非常 明顯 的 系統 單 的 回補 那 我們 今天 特別 觀察 的 一點 就是 這種 量 能 上 的 回歸能 不能 順勢 的 帶動 臺 北 股市 攻破 季線 要不然 你 從 機器 角度 來 看 人家 都 在 半年 線 以上 了 對 不 對現 在 我們 季線 都過 不到 但是 現在 一旦 碰到 季線 空單 的 佈 局 就 會 開始 產生 這很明 顯對 不 對 按照 目前 的 格局 今天 小 臺 散戶 應該 要 做 空 了 對 不 對 這個 拉高 做空拉 高空 所以 要 觀察 一下 這一波 其 實剛 好 是 近期 在 這個 龍圈 回補 所以 股市 真的 跌不太動 等到 8 月 9 月 結束 之 後 我 就要 看 一下 台北 股市 的 反壓力 到 會 不會 開始 湧現 值得 大家 來 多 做 一些 留意 好 我們 9.02 分 最後聊個 兩分 兩分 鐘來 推薦 下 這本書 每次 都 對 這個 出版商 都 不 太 好意思 講兩句 就 講完 了 就 沒 辦法 講太多 更 多 的 一個 分析 不過 因為 這本書 很 簡單 他 真的 就是 針對 指數型 投資 所 得到 的 一些 疑慮 來 跟 各位 做 一些 交流 和 觀察 我們 過去 跟 各位 提到 說 到底 什麼 時候 要 做 指數型 投資 那 就是 你 做主 動 投資 但是 整體 資產 報酬 率 卻 輸給 大盤 的 時候 以前 我們 跟 投資有 分享 過嗎 一個 人適 不 適合 做主 動 投資 你 就 看 一下 自己 的 績 效長 年期 的 績效 如果 是 贏大盤 的 那麼 你 就 很 適合 做 指數型 投資 你 就 很 適合 做主 動 投資 如果 長 年績 效輸給 大盤 那 也 許指 數型 投資 是 一個 更好 的 選擇 那 當中 有 一個 誤差 在 你 不能 用 投資 一檔 個 股 的 績 效來 跟 整個 大盤 來 做 對 比 你 必須 用 你 的 資產 報酬 率來 做 對 比 因為 指數化 投資 他 是 有 錢 就 買 有 錢 就 買 一邊 在 累積 自己 的 本金 一邊 在 做 儲蓄 一邊 讓 自己 資產 增值 所以 你 不能 用單 一 股票 的 績 效來 跟 人家 的 資產 報酬 率來 做 對 比 啊 這 很 重要 哦 是 人 都 會 留 一些 備用 金 的 嗎 你 必須 把 這些 備用 金 都 算 進去 來 搞 出 搞清楚 你 整體 的 資產 報酬 率 有 多少 好 那麼 超額 報酬 就 有 個 問題 了 就是指 數化 投資 哦 一直 以 很 疑慮 一個 問題 就是 超額 報酬 真的 存在 嗎 因為 如果 這個 市場 它 是 一個 效率 市場 也 就是 它 反映 著現 有 市場 的 大多 數的訊息 不管 是 已 反映 的 不管 是 公開 的還 是非 公開 的 照理 來講 他 應該 都 會 反映 在 股價 身上 了 所以 這個 時候 就 值得 觀察 的 一點 那 就是 巴菲特 因為 巴菲特 他 是 10% 反駁現 在 的 股票 市場 是 一個 效率 市場 什麼 意思 呢 巴菲特 始終 都 認為 整個 市場 它 是 由 非理性 的 人 所 組成 的 短期 波動 你 只要 在 這些 非理性 的 人 他 錯 賣 股票 的 時候 來 進行 資產 的 佈 局長 期 就 能夠 超越 大盤 但是 我們 看到 的 這種 操作 方式 它 是 擇時 投資 你 挑錯 股票 也 會 出事 所以 為 什麼 指數型 投資者 從 來 就 不會 推薦 大家 去 買 波克夏 這 就是 原因 因為 過去 10 年 他 輸給 標普白 指數 嗎 但是 過去 30 年 他 已 經標 普白 指數 嗎 那 為 什麼 過去 10 年會輸 呢 因為 他 所 持有 的 股票 唯一 僅有 的 科技股 其實 就是 蘋果 嗎 大量 的 全職 股 科技股 他 本身 都 並沒有 持有 所以 它 就 形成 了 这 一种 实质 上 我们 对于 指数 型 投资 的 一种 谬实 有些 人会 说 我 要 像 巴菲特 一样 跟 随着 大盘 景气 持续 向上 这 就是 一个 错误 的 指数 型 投资 的 思维 尊重 大盘 依循着 全球 景气 来 做 布局 才 是 一个 正确 的 方式 所以 这本 投资 的 奥义 它 其实 就是 把 任何 你 对于 指数 型 投资 有 疑惑 的 部分 来 做 一个 解答 来 推荐 大家 持续 进行 中长期 跟 随着 大盘 的 投资 好 了 9.05 分 我們 今天 本來 要 聊 入股 的 但是 因為 時間 不夠 所以 明天 再來 跟 各位 做些 敘述 好 了 台北 股市 現在 還在 20 點 以上 正大 整體 呃 我們 今天 就要 看 了 好 今天 就要 看 了 這個 到底 那個 散戶 空單 的 佈 局會 有 多少 了 啊 今天 肯定 是 所有 的 空單 開始 進行 大幅度 的 佈 局 了 那 我們 就 來 觀察 一下 今天 量 能 推高 之後會 不會 只是 曇花 一現 至少 今天 關機 已經 不護盤 了 我們 等 下 一支 護盤 再 來 跟 各位 分析 感謝 各位 的 參 與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 捷圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快