【早晨財經速解讀】中華電 台灣大 遠傳逆勢上揚 更好存股標的?美通膨8.5%再創高 核心CPI卻減弱 消費動能衰退? 2022/4/13(三)

謝謝 收看 觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 4 月 13 號禮 拜 三 早上 8 點 31 分, 大家 好, 我 是 休廷浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 的 變化 那 我們 直接 來 觀察 昨天晚上 最 重要 的 美國 的 經濟 數據 美國 3 月份 的 消費者 物價 指數 CPI 再度 創了 40 年 以來 的 高點 不過 我們 雖然 看到 總 CPI 是 8.54%, 歷史 新高 但是 如果 以 核心 CPI 的 升幅 來 看 的 話 其實 是 比 當時 的 預期 還要 來 的 低 一點 的 所以 是不是 代表 著通 膨 的 浪潮 即將 出現 見底 的 跡象 呢? 我們 看到 昨天 美國 股市 反而 非常 有趣 的 是 在 盤 中 的 時候 是 有 比 較 明顯 開始 收漲 的 一個 狀態 但是 在 尾盤 的 時候 突然 下 拉 所以 到底 怎麼 理解 這個 通膨數 據 對 於 美國 股市 或者 說 市場 投資人 的 影響 而 對 於 聯準 會 來 看 是不是 代表 縮表 的 行為 很快 就會 開始 啟動 呢 我們 看到 昨天 市大指 數盤 中本來 還是 收紅 的 結果 在 尾盤 的 時候 市大 指數 是 集體 收黑 雖然 沒 有 跌 很 兇 但是 因為 已 經連跌 好 幾天 了 到 目前 為止 都 沒 辦法 有 一個 相對 明顯 的 買盤 力道 開始 進行 支撐 那 我們 看到 這個 6.47% 核心 消費者 物價 指數 不是 6.47% 不好意思 我們 如果 是 從 這個 相關 的 核心 消費者 物價 指數來 進行 觀察因 為 核心 消費者 他 是 扣掉 物價 比 較 敏感 的 能源 和 食品 價格 所以 他 相 對 來 看 他 可以 比較 沒有 受到 這種 短期 大宗 資產價格 的 變化 而 更 能夠 去 貼切 的 是 實體 消費 的 動 能力 道 那 就 很 有趣 了 就 說 如果 通膨的 下滑 並 不是 因為 大宗 資產 就是 食品 和 這個 能源 價格 的 走跌 而是 核心 消費者 物價 指數 的 下滑 就 代表 著市場 上 對 於 那些 必需品 開始 消費 的 力度 開始 有所 減弱 所以 到底 是 一件 好事 還是 一件 壞事 呢 這就 很 難 說 了 華爾街 的 看法 就 各不相同 我們 看到 目前 主要 對 於 能源 貢獻 的 還是 來 自 於 大宗 資產 商品 的 一個 上 漲 尤其 是 食物 價格 和 能源 價格 至於 我們 看到 的 服務 價格 服務部門 的 通膨率 其 實並 沒有 想像中 還要 來 的 高 很 有趣 的 一個 對照 就是 因為 昨天 包括 美國 的 農業 委員會 才 正式 發布 這 一次 美國 正在 面臨 2015 年 以來 最 嚴重 的 禽流感 而 這 一次 的 禽流感 已經 讓 雞 蛋 價格 相 對 於 今年年初 的 時候 上 漲 超過 10% 那現 在 因為 禽流感 的 原因 主要 來 自 於 野生 的 鳥類 的 傳播 所以 目前 的 傳播 仍然 在 持續 當中 那現 在 這個 禽流感 H5N1 主要 集中 在 像是 Illinois 州 Indiana 州 Kansas 然 後 肯塔基州、 緬 因州 主要 是 在 美國 的 中部 以及 東部現 在 由 於 整個 清 流感 的 爆發 美方 已經 開始 產生 大量 的 撲 殺行 為 所以 很 有趣 我們 剛才 才 看到 說 通膨有 一點 見 頂 的 跡象 食品 價格 雖然 在 漲 高 但是 也 有 一點 趨緩 的 現象 在 但是 我們 看到 這張 圖表是 每 打 雞 蛋 的 平均 價格 1 月初 我們 看到 紅色現 在 20 年 是 1.2 美元 到 這個 1 月底 的 時候 到 2.6 美元 現在 一打 雞蛋 已 經來 到 我 接近 2.6 美元 了 所以 我們 可以 看到 一個 非常 明顯 的 跡象 對照 21 年 和 過去 3 年 的 平均值 這 一次 在 3 月份 到 4 月份 的 漲幅 對 於 蛋農 的 一個 產生 的 影響 力度 是 很大 的 因為 我們 以前 跟 投資 朋友 講過 這種 食品 類別 的 產品 在 美國 他現 在 受到 政府 的 監管 所以 他 無法 立即 的 轉嫁 成本 大幅度 的 上揚 我們 如果 以 常年 期 的 淡價來 進行 觀察會 發現 啊 上 一次 淡價 大幅度 的 上 漲 也 是 禽流感 就是 在 15 年 的 時候 哦 那 這 一次 如果 按照 上 一次 禽流感 的 趨勢 來 看 的 話 有 沒 有 可能 一路 漲到 3 美元 沒 打 呢 這就 值得 大家 來 多 做 一些 關注 了 所以 現在 美國 的 市場 到底 是 因為 消費動 能 的 疲憊 而 讓 澎澎 走跌 還是 本身 的 大宗 資產價格 已 經見 頂 開始 走跌 呢 這就 不 一定 很難 說 了 因為 3 月份 大宗 資產價格 是 明顯 的 上 漲 趨勢 一直 到 4 月份 才 開始 有所 回落 所以 就算 因為 大宗 資產價格 回落 而導致 通膨減 弱 那 也 得 等到 4 月份 加上 去年 基期 來 的 比 較 高 但 不管 如何 通膨的 效果 已經 大幅度 的 影響 到 美國 目前 的 民生 部門 那 我們 再 拉 回來 看 一下 對 於 整個 市場 當中 最為 關注通 膨 上升 的 其實 就是 華爾街 因為 他 會 影響 到 未來 聯準 會 的 縮表 以及 升息 行為 我們 看到 其實 聯總會 這 一次 的 釋放 的 鷹 派 的 談話, 因為 比 市場 想像中 的 還要 來 的 猛烈 而 我們 看到, 這個 長 期 的 10 年期 美債殖 利率 因為 中長 期 利率 是 越來 越 低 所以 他 一直 打到 一個 下降 水平 線 但 目前 來 看 已經 完全 突破 了 這 一次 的 下降 水平 那 在 這種 情況 底下 就 值得 大家 多 做 一些 關注 了 因為 隨著 利率 水平 的 上升 我們 看到 美國 抵押 貸款 的 利率 在 過去 幾個 季度 不能 講幾個 季度 應該 就 一個 月 而已 一個 月 的 時間 而已 正在 大幅度 的 上升 這也導致 了 全球 願意 去 進行 借貸 以及 製 造 業 的 擴 張 開 始 進 入 一 個 高 幅度 的 收縮 格局 當中 所以 現在 隨著 利率 水平 的 上升 全球 至少 從 經濟層 面來 看 都 有 一點 緊 繃 的 現象 那 這一波 緊 繃 到底 有 沒 有 辦法 讓 經濟 軟著陸 呢? 我們 到 時候 還要 從 聯準 會 在 5 月份 所釋 出 的 談話 來 做 決議 因為 市場現 在 5 月 升息 兩碼 已經 是 一個 既定 的 共識 他 已經 反應 完 了 那麼 現在 市場 反應 更 多 的 是 到底 是 5 月份 縮表 還是 6 月份 縮表 這 方面 還沒 辦法 做 一個 確切 的 一個確 認然 後 加上 到底 是 80 億 每個 月 的 縮表計劃 還是 950 億 這也 無法 確認 所以 我們 到 時候 再 來 觀察 一下 聯準 會後續 所產生 的 一些 談話 我們 先 看 一下 美國 股市 市大 指數 在 昨天晚上 的 表現 道 瓊 下跌 87.026% 收在 3420 點一樣 收 在 所有 均線 之下 一樣 做 一個 適度 的 盤 整標 普還 指數 下跌 15.03% 收在 4397 點跟道 瓊 差不多 再 看 一下 納指納 指 昨天 雖然 下跌 4.3% 17 點 0 但 跟 昨天 的 點位 前天 的 點位 其實 差不多 那麼納 指距 離前 波 的 低點 其 實還 算是 有 一段 距離 就算 要 跌 到 前波 低點 大概 也 要 花 大概 在 4 到 5 個 交易日 才 跌 的 到 所以 值得 大家 来 多 做 一些 观察 了 啊 就 说 现在 美国股市 啊 陆续 已经 失去 了 中长期 均线 的 一个 支撑 那 我们 就 看 一下 整个 市场 啊 最大 的 影响 因子 啊 就 连 总会 在 因为 现在 离 5 月份 的 这个 利率 決策 會議 也 沒 剩下 幾天 了 所以 有 沒 有 可能 開始 有 一點 利空 進出 的 狀況 在後續 值得 大家 來 多 做 一些 留意 因為 通常 時間 線 越近 反而 是 一種 利多 為 什麼 因為 通常 聯準 會 在 利率 決策 會議 召開 之前 甚至 一個 月 前 他 就 已經 開始 陸續 釋放 相關 的 談話 了 通常 在 利率 決策 的 當天 就 不會 有 太大 的 改變 甚至 有 可能 釋出 相 對 比 較 和 緩 的 談話 好 那 我們 看到 已經 跌 到 前波 低點 的 就是 費城 半導體 指數 下跌 76 點 025%. 收在 3047 點這個費 半本 波 的 下 殺力 都 是 最為 明顯 的 那 我們 也 可以 看到 雖然 在 本周 就是 財報 季財報 週即 將要 開跑 但是 市場 上 其實 對 於 本 週釋 放 的 訊息 從 歷史 推論 來 看 沒 有 這麼 的 悲觀 什麼 意思 呢 我們 從 幾張 圖表來 跟 各位 簡介 一下 根據 彭博社 的 報告 我們 看到 其實 在 過去 20 年 當中 我們 講的業績 披露 期 就是 財報 季像 本週 包括 許多 的 金融股 包括 蘋果後續 的 財報 都 會 開始 出爐 那 這裡 我們 看到 的 是 標普 50 指數 超過 50 家 成分股 密集 公 佈 業績 的 那 幾週 我們 看到 就是 每週 的 回 報率 都 比 標普 50 指數 的 平均水平 還要 來 得 高 不管 是 從 20 年 的 網路 泡沫 以來 做 回測 還是 20 年 之後經歷 衰退 週期 比如 說 08 年 比如 說 20 年 或者 說 從 203 年 當聯 總會 停止 開始 擴表 之 後 我們 都 看到 一個 非常 明顯 的 跡象 不管 是 升息 與否 不管 是 衰退 與否 不管 是 正常 的 區間 與 否 正常 在 財報 季美國 股市 飆普白 指數 的 漲勢 容易 相對 有 比 較 亮麗 的 表現 為 什麼 標普白 指數 在 財報 季相 對會 有 比 較 亮麗 的 表現 因為 根據 美國 股市 過去 財報 季 的 歷史 回 推 通常 財報 季在 發生 之前 市場 會針 對 財報 季所釋 出 的 財報 開始 進行 預估 那 由 於 在 這個 衰退 週期 以及 在 升息 週期 市場 普遍 抱持 著比較 悲觀 的 情緒 那 也 正 因為 這樣子 提前 所給予 的 財策 的 預 估值 會來 的 比 較 低 而 財報 系公 佈 之 後 反而 表現 的 相 對 來 的 不錯 所以 反倒 大家 不用 過度 的 擔憂 說 短期 的 股市 因為 財報 季 的 問題 可能 會持續 的 下彈 至少 是 個 因子 不用 當成 太大 的 一個 意外 反倒 我們 可以 做 觀察 的 因為 美國 股市 越來 越 有 這種 籌碼面 的 影響 了 我們 看到 花旗 在 昨天 所公 佈 的 報告 當中 預估 蘋果 在 今年 有 可能 會 宣布 90 億 美元 的 庫藏股 的 回購 計劃 這 一次 花旗 的 報告 是 特別 提到 在 4 月 28 號所公 佈 的 財報 當中 蘋果 很快 就 會 宣布 了 至於 他 怎麼 知道 的 他 沒 有 說 但是 蘋果 在 這 之前 他 所 回過 的 總額 已 經來 到 2745 億 美元 其中 在 去年 12 月光 是 去年 12 月 美國 股市 也 沒 跌 多少 他 就 已 經有 204 億 美元 的 回購 所以 現在 蘋果 的 這個 回購 金額 仍然 是 在 標普派 指數 當中 回購 金額 最大 的 接下 來 分別 就是 Google 的 Alphabet 還有 這個 MicrosoftAmazon 然 後 接下 來 就是 Meta 所以 我們 看到 其實 美國 股市 這個 五大 金牙 五股 或者 說 科技 全資股 其實 都 在 大幅度 的 回購 目前 的 股票 那 到底 他 回購 的 目的 是 為 了 吸引 你 趕快 來 買 入然 後 拋貨給 你 還是 他 認為 股價 其實 真的 已經 很 便宜 了 自己 不買 白不買 或者 有 另外 一種 解釋 那 就是 這些 大型 的 科技 權值 股 啊 他 的 成長 動能 已 經到 了 極致 成長 動能 到 了 極致 他 的 資本 支出 啊 必定 會 有所 下滑 這個 時候 他 多出 來 的 現金 哎 不 知道 干嘛 就 买 回 自家 的 股票 把 自己 的 股票 再 推高 吧 这 也 是 一种 说法 但是 不管 如何 这个 大 股东 在 做 的 事情 他 是 在 进行 啊 科技股 买盘 的 支撑 这 值得 大家 来 多 做 一些 留意 哦 如果 他 真的 啊 已经 完全 的 呃 看空 的话 啊 或者说 大 股东 其实 自己 都 知道 景气 的 高峰 已经 非常明显 的话 那 照理 来讲 哦 至少 回購 金額 不會 創歷史 新高 吧 啊 你 就 稍微 回購 騙 一下 散戶 就 好 了 嗎 啊 所以 我們 就講 一下 啊 這個 昨天 我 曾經 在 這個 我們 的 臉書上 哦 來 跟 各位 分享 的 這 一次 哦 波克夏海瑟威 的 副 董事 長 查理 孟格 他 底下 的 DairyGeneral 決定 要 把 阿里巴巴 集團 的 持股 給砍 半 各位 還記 得 我們 從 去年 大概 第三季 左右 就 跟 各位 不斷 的 追 蹤 因 為 查理 孟格 他 算是 價值 型 投資者 的 代表 在 去年 第三季 的 時候 阿里巴巴 DF 已經 超過 5 成 的 時候 他 就 決定 要 開始 介入 進行 資產 的 購買 那現 在 我們 根據 13F 最新 的 報告 因為 美國 每 一季度 都 要 根據 上 一季度 的 持股 來 進行 金融 監管會 的 提報 我們 看到 阿里巴巴 的 ADR 持股 在 DairyGeneral 的 持股 底下 幾乎 砍 了 30 萬股 持股 相對 於 201 年 的 60 萬股 基本上 已經 砍 了 一半 所以 我們 看到 現在 查理 孟哥 作為 一個 價值 型 投資者 他 持有 阿里巴巴 的 時間還 不到 一年 投資 朋友 還 不到 一年 所以 我們 之前 才 跟 各位 開 玩笑 說 如果 你 在 上 一季 買 阿里巴巴 哇 那 你 買 的 這個 這個 價格 是 查理 孟格 的 成本 價的 一半 對 不 對 你 超低 比 他 成本 價 便宜 一半 結果 原來 上 一季 就是 dairygeneral 本身 就 在 進行 持股 的 售出 當然 因為 查理 孟格 在 今年年初 的 時候 卸下 董事 長 的 一個 職務 所以 就 代表 著其實 很 有 可能 雖然 時間 線 可能 不 一定 抓得準 很 有 可能 是 當他 要 卸下 的 時候 他 的 副手 接任 的 時候 就 決定 要 把 阿里巴巴 全部 給 售出 所以 到底 什麼樣 算是 一個 價值性 投資者 我 常常 跟 投資 朋友 思考 這個 問題 大家 有興趣 可以 到 我們 的 會員網 站 當中 我 曾 經有 出過 一個 影片 叫做 為 什麼 我 不是 價值 投資者 因為 價值 投資 何以 判斷 中國 基期 最低 的 股票 而且 是 最 具有 前瞻 力 的 股票 阿里巴巴 或者 騰訊 他 算不算 價值 股跌 到 這種 價位 肯定 是 便宜 肯定 有 價值 投資點 浮現 但是 他 有 沒 有 符合 長 期價值 投資 的 定義 所以 價值 投資 難道 還要 分市場 嗎 那 如果 按照 全球 的 輪動 格局 國家 總會 有 擴張 總會 有 落幕 的 時候 那 我 要 如何 判定 呢 所以 我們 才 跟 投資 朋友 一直 分享 說 其實 你 把 個 股當 做 你 閃貨 投資者 挑選 的 方向 始終 會 遇到 困難 的 原因 在 於 個 股始終 都 有 意外 你永遠 無法預 料到 中國 的 政策 上 的 監管 你 無法預 料到 產業 之間 的 更替 的 速度 有 多 快現 在 我們 所 看到 的 剛才 我們 看到 這個 前 5 大 科技股 蘋果 GoogleMicrosoftAmazon 還有 Facebook10 年前 只有 微軟 在 前 5 名 的 名單 當中 所以 各位 可以 理解 到 我們 現在 所 面臨 的 社會產業 的 輪 替 週期 是 非常 之明顯 非常 快速 的 這個 時候 針對個 股 進行 價值 投資 他 不 一定 會有 一個 好 的 結果 為 什麼 因為 速度 太快 了 而 你 唯一 能夠 克服 這種 速度 變革 的 方式 其實購 買 ETF 才 是 散戶 投資者 在 資 金量 不大 的 情況 底下 應該 做 的 選擇 就算 你資 金量 大 你 能夠 像 查理 孟哥 這樣子 說 砍 就 砍 嗎 啊 所以 值得 大家 來 多 多一些 留意 和 關注 啊 好 那 我們 馬 上 來 看 一下 台股 的 一個 變化 我們 看到 其實 整個 呃 台北 股市 哦 來 做 觀察 的 話 因為 包括 納指 和 費半 哦 這個 禮拜 一禮 拜 二 其實 這個 跌幅 都 算是 蠻重 的 呃 那 只 呃 這個費 半左右 跌幅 雙相 對 不重 但是 禮拜 一費 半跌 得 很 重納指 也 跌 得 很重 所以 台股 很 明顯 受到 承壓 但 我們 也 看到 了 昨天 是 留 了 一根 十字 線 就 代表 著 底下 也 有 明顯 的 買盤 雖然 成交量 能 不是 特別 大 最終 只 下跌 57 點但 外資 仍然 是 站 在 賣潮 外資 已 經連續 6 天進行 賣潮 賣 的 沒 有 那麼 多 賣 了 10 億 而已 投信 也 反而 小賣 了 0.54 億 我們 看到 整個 台幣 的 變化 台幣 在 昨天 又 留 了 一根 上 影線 央行 持續 在 穩會 當中 昨天 貶破 了 29.1 塊 的 關卡持幣 29. 塊 所以 再創 了 一年 半以 來 的 新低 包括 台積 電是 本輪 賣壓 最為 沉重 的 台 積電 昨天 股價 早盤 的 時候 曾經 一度 衝到 564 塊 但是 尾盤 再度 被 灌破 說 在 557 塊 連電賣 壓 就 更重 了 連電 已經 好 一段 時間 跌破 50 塊 了 昨天 下跌 1.8% 縮 在 47.3 塊 也 是 一年 以來 的 新低 那好 處 是 那種 高價 股像 大立光、 聯發科、 煙華 至少 有 開始 做 一些 反彈 那現 在 我們 所 看到 在 台北 股市 方面 外資 所 出爐 的 報告 大部分 是 針對 整個 產業 週期 的 一個 高點 來 進行 看法 的 演變 你 包括 手機 和 PC 已經 開始 傳出 砍 單潮 的 消息 加上 各位 要 知道 台股 有 一個 慣性 五窮六絕 五窮六絕 不 代表 5 月 6 月 一定 要 跌 而是 五窮六絕 因為 在 台股 投資者 當中 啊 已經 形成 一種 共識 了 這種 共識會 讓 投資者 啊 啊 至少 從動能 投資者 的 角度 他 不敢 隨意 去 抄底 而 形成 股票 市場 的 走 皮 或者 相對 比較 明顯 的 震盪 啊 所以 這個 時候 我們 就 看到 就是 大部分 呢 這個 不管 是 外資 還是 投信 的 正在 持續 回補 的 都 是 一些 比較 低 本益比 高殖 利率 相關 的 概念股 哦 我們 就 拿 呃 昨天 所公 佈 的 這個 電信 三雄 所公 佈 的 財報 來 做 一些 觀察好 來 跟 各位 講解 一下 因為 我們 看到 在 過去 一段 時間 你 包括 中華電 包括 臺 灣大 包括 遠傳 其實 都 是 股價 在 陸續 一個 創 新高 的 格局 當中 這個 電信 股 的 走勢 不亞 於 金融股 我們 看到 電信 三雄 啊 從 公 佈 的 世界 盈餘 啊 中華電現 在 仍然 是 坐 穩雙 冠王 的 寶座 3 月份 的 每股 儲運 是 0.36 塊 比 台灣 大 的 0.34 塊 多 也 比遠傳 的 0.25 塊 多 可是 如果 我們 細看 財報 會 發現 一些 有趣 的 跡象 首先 我們 先 看 股價 好 了 從 股價 層面 中華電 的 股價 走勢 是 非常 的 亮眼 的 我們 看到 四條 中長 期均線 是 呈現 非常 明顯 的 多頭 排列 股價 也 持續 在 五日 線 左右 持續 的 挑戰 新高 很難 想像 電信 股會 有 如此 亮麗 的 漲幅 因為 我們 根據 以前 對 電信 股 的 觀察 他 算是 股價 的 波動度 應該 是 比 金融股 還要 更 低 的 一種 類股 因為 有 關股 上 的 一個 調節 那 這 一次 其實 第一季 的 猜測 中華電 是 有 達 到 的 但是 如果 他 達 到 而 沒 有明 顯優 於 猜 測並 不是 一件 太好 的 事情 怎麼 說 呢 其實 這件 事情 我們 以前 已經 跟 各位 講過 了 從 這個 大概 是 15 年 開始 市區 開始 競標 之 後 我們 就 看到 由 於 中華電 大幅度 的 資本 支出 我們 看到 雖然 現金 股利 黃 色柱 狀體 他 發 的 很 穩 這 每年 就是 發 4 塊 5 的 非常 穩健 那 因為 過去 幾年 這個 股價 也 非常 穩 定都 大概 在 10 塊 到 10 塊 左右 我們 看殖 利率 就 大概 保持 在 4% 到 5% 的 水準 算是 標準 的 定存 股 而且 股價 有夠 穩定 的 所以 你 比 金融股 還要 更 安全 一點 但是 我們 看到 從 18 年 19 年 5G 競標 之 後 EPS 下滑 的 速度 更 快 所以 我們 看到 從 15 年 以來 中華電信 本身 它 的 EPS 它 的 獲利 指標 一直 在 下滑 為 什麼 它 的 EPS 不斷 的 下滑 現金股 率還 可以 發 的 如此 之優 渥 因為 中華電有 非常 多 官方 資本 的 持股 所以 他 一定 給 政府 繳這些 稅繳 這些 股利 所以 他 就 保持 在 這種 現金 股利 的 區間 但是 他 的 獲利 卻 不斷 的 在 下滑 當中 所以 電信 股 他 也 面臨 了 自己 的 產業 誅奇 所以 我們 講 不管 是 定存 股還 是 做 價值 投資 你 都 會面 臨到 一些 風險 那 就是 產業 輪 替 以及 個 股 的 成本 風險 這個 是 中華電面 臨現 在 最大 的 問題 你 要 很 難 想像 15 年 他 的 EPS 有 5. 块 然后 他发 了 5 块 的 现金 股利 19 年 20 年 他 的 EPS 不到 4.5 块 结果 他 还是 给 你 发 4 块 到 5 块 的 现金 股利 所以 各位 可以 理解 这个 电信 股所 面临 的 一个 问题 为何 了 我们 再 看 一下 台湾 大台灣 大 的 三月份 營收 是 13.8 億 元月 增率 8.9% 表現 的 還不錯還 可以 不過 我們 看到 台灣 大 的 漲幅 相 對 不 像是 中華電 如此 之亮麗 大概 三月份 創高 之 後 就 做 一個 比較 明顯 的 盤 整區間 而 它 實質 上 真實 所 造成 它 的 營收 似乎 在 三四 月份 開始 比 較 有 明顯 見底 的 跡 象是 因為 電信業務 嗎 也 不是 是 什麼 原因 是 因為 我們 看到 他 在 零售 業務 的 收入 似乎 沒有 像 相對過 去 一段 時間 表現 最亮麗 的 因為 時間 因素 我們 是 把 去年 第四季 的 法 說 會 的 簡報 檔給 調出 來會 發現 台灣 大其實 大部分 的 收入 來源 在 去年 第四季 有 6 成是 來 自 於 零售 你 說 台灣 大賣 什麼 零售 就 momo 富邦媒 旗下 的 購物 網電 信業 其 實僅 佔 了 他 本身 收入 的 4 成 而已 所以 各位 可以 理解 這台灣 大 不是 一個 電信 股台灣 大 是 電商股 各位 懂 我 意思 嗎 所以 我們 看到 就算 他 在 過去 幾年 相對 EPS 也 有所 走緩 但是 他 走 緩 的 力度 啊 至少 不像 中華電 如此 之劇烈 那 他 為 什麼 走緩 力度 沒有 如此 之劇烈 呢 因為 他 有 非常 多 的 營收 來源 來 自 於 旗下 的 電商 領域 所以 這個 至少 從營 收層 面來 看 他 至少 是 比 中華電 在 獲利上 更加 穩健 一點 那 你 可能 從現 金鼓 勵 你 根本 找不出 區別 但是 如果 你 從 EPS 你 就 可以 看到 一個 相對 比較 明顯 的 跡象 了 那 我們 再 來 看 一下 最 後 一支 遠傳 的 一個 部分 遠傳 三月份 的 營收 是 71 億元 它 的 規模 不如 中華電來 的 大 而且 它 又 是 純 做 電信 也 沒 有 做 太 多 的 轉型 我們 來 看 一下 這種 比 較 私人 部門 的 電信 股 它 所 呈現 的 一個 衝擊 為何 我們 看遠 傳一樣 股價 一樣 是 大幅度 的 噴出 那 各位 要 知道 股價 上 漲 力度 越猛 就 代表 著殖 利率 應該 要 越 低 因為 現金 股利 已經 確定 好 了 你 現在 國家 一直 漲現 金 股利 殖 利率 只能 越來 越 低 我們 看 一下 過去 歷年 的 EPS 變化 幾乎 跟 中華電 差不多 也 是 15 年 16 年 4G 競標 之 後 大幅度 的 資本 支出 我們 就 看到 其實 現金 股利 雖然 持續 保持 在 3 塊 到 4 塊 的 區間 但是 他 的 獲利層面 衰退 幅度 比 想象 中 還要 來 的 大 很多 所以 我們 其實 今天 是 稍微 從 電信 股 的 角度 加上 跟 查理 夢格 進行 這個 阿里巴巴 ADR 相關 持股 的 初心 來 跟 各位 分享 我們 想像中 那些 看起 來 最亮麗 跑 在 最 前面 或者 看起 來 好像 是 最 穩定 的 股票 我們 必須 從 財報面 的 角度 來 理解 它 本身 面臨 週期 的 變化 那 我們 當然 不是 說 看 好看 壞 你 當然 可以 選擇 他現 在 看 起來 獲利 這回 疲憊 的 時候 做 買入 或者 獲利 疲憊 影響 到 股價 下滑 的 時候 再 來 進行 買入 這都 OK 但是 我們 要 敢 闡述 的 一件 事情 呢 是 個 股 的 猜測 啊 以及 價值 股 的 猜測 成長 股 的 猜測 其實 是 非常 之難 的 你 真正 能夠 保持 一個 非常 穩定 的 投資 那 是 一個 具有 宏觀 總經 的 思維來 看待 這個 市場 股價 或者 說個 股 的 變動產業 的 變動 你 可能 無法 抓到 週期 但是 總體 經濟 一定 有 它 的 週期 變動 為 什麼 因為 總體 經濟 的 本質 就是 它 一定 會有 波動 起伏 但是 個 股 他 可能 波動 一 上去 就永遠 上去 或者 一下 來 就 永遠 下來 了 所以 這 就是 我們 持續 來 跟 各位 學習 總體 經濟 的 主要 原因 那 包括 了 這個 投資 朋友 在 這個 我們 的 這個 聊天室 有 提到 說 定存 股長 期鈍 化 的 問題 沒錯 沒錯 以前 我們 跟 各位 講過 嗎 這個 正常 我們 在 做 定存 股 的 時候 會用 一個 中長 期 的 規劃 來識別 目前 資產 的 累積性 但是 各位 要 知道 了 其實 你 存股 存久 了 你 還是 無法 避免 全球 景氣 資產 行情 的 波動 為 什麼 你 想 看 你 每個 月 存 10 萬 的 中華電好 了 10 萬 你 第一 個 月 存 10 萬 下跌 了 第二 個 月 再存 10 萬 你 是不是 可以 拉 低成本 拉 低成本 價 第三 個 月 你 再 投 10 萬 你 拉 低成本 的 幅度 就 開始 減小 了 你 投到 第 10 個 月 你 已 經有 10 萬 了 接下 來 股市 大 跌跌 了 一成 五跌 了 兩成 這個 時候 你 再 投 10 萬 你 覺得 你 能夠 分散 你 的 本身 持股 的 成本 價了 嗎 其實 難度 就 很大 了 為 什麼 因為 定期 定額 開始 出現 價格 上 的 動畫 所以 最終 我們 還是 要 看 整個 景氣面 的 原因 在 於 什麼 你 要 多 買 一點 的 時候 多 買 一點 的 時候 你 就 最好 在 那個 景氣 明顯 下滑 趨勁 的 時候 再 進行 投入 到 時候 不管 好 股票 壞 股票 通常 都 得 跌 而 景氣 好 的 時候 可能 壞 股票 他 也 得 漲 好 所以 以景氣 都 作為 第一 判斷 的 標準 在 以個 股 本身 的 財務 穩健度 作為 判斷 的 標準 這是 最好 的 一個 方式 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 各位 做 一些 交流 來 做 一些 觀察 這個 發布動 說 美股 ETF 很多 不配 息 的 這倒 是 真的 啦 所以 有 時候 我會 建議 投資 朋友 啊 如果 你 是 真的 要針 對 現金流 或者 以 領息 作為 主要 的 方向 的 話 其 實針 對 台北 股市 啊 你 相關 比 較 高 股息 的 ETF 啊 你 可以 拿到 不錯 的 配息 報酬 或者 以 金融股 來 看 的 話 相 對 來 看 也 是 蠻 穩定 的 啦 或者 你 就算 蠻全 執行 ETF 你 以後要領 股息 因為 他 的 資 本利 得 的 報酬 也 是 非常 亮麗嘛 如果 你 是 短期 內 沒 有 需要 領 股息 後 續 需要 領的 話 到 時候 再 來 變賣 幾張 每年 賣個 一 兩張 嘛 這樣子 你 拿到 的 股息 也 很多 對 吧 ok 這個 莊 董說 外資 企圖 讓 散戶 停損 出場 真是 用心良苦 我 跟 你講 真的 不會 出場 好像 內資 買盤 力度 太 猛烈 了 你 包括 壽險 資金 你 包括 關股 資金現 在 所有人 的 成本 價 大概 都 在 萬六萬七萬八 這個 你 想想看 萬三萬 四萬五 那 一段 飆漲 的 速度 太快 了 根本 就 沒 有人 多少 在 買 所以 你 就 可以 把 去年 台積電 的 盤 整區間 就 視為現 在 所有 國人 的 大概 成本 價的 位階 大概 就 台 積電 60 塊 左右 大概 就是 國人 的 成本 價 跌破 了 那 就是 一個 中長 期 的 賣壓 了 但是 有 那麼 好 跌破 嗎 今年 1 月台 灣也要 選舉 了 對 不 對 提供 觀眾 朋友 做 一些 參考 了 Ok 這個 總統 說 美股 最大 的 利空 美國 CPI 不過 是 8.5 代表 反彈 在 期 希望 今天 台 股外 資繼續 用 台積 電壓盤 這樣 其他 的 股票 才 有 便宜 可以 減沒錯 沒錯 但 我會 覺得 你 說 台 積電 或者 說 整個 台北 股市 未來 一段 時間 做 盤整 那 就是 全子 股盤 而已 但 中小型 股 通常 這個 時候 會 比 較 活潑 一點點 所以 動能 投資者 不是 沒有 股票 可以 玩過 去 一 整年 台積電 也 盤 了 一 整年 但是 各類 型 的 股票 的 輪動 週期 速度 也 很快 對 吧 OK 好 這個 ok 中華電變 標股 不 知道 該 不 該 買 當然 不賣 嘛 當然 不賣 嘛 標 那麼 多 幹 嘛 賣 啊 這個 反正 中華電 這 官方 持股 這麼 多 啊 我 看 他 也 應該 今年 配息 一樣 配 很多 吧 那 eps 搞不好 衰退 衰退 不能 配 啊 衰退 不能 配 你 只要 他 還沒 衰退 他 就 都 配給 你然 後 這個 是 我 看到 的 策略 我們 看到 現在 台北 股市 剛開盤 台子 其實 是 上 漲 接近 10 點 左右 我們 看到 其實 整個 台股 成交量 能 到 目前 為止 整體 的 買盤 利率 仍然 不是 很大 所以 台北 股市 有 非常 明顯量 縮 的 形態 我們 再 觀察 一下 投資 朋友 在後續 根據 因為 這兩天 其實 有 很多 投資 朋友 針對 美國 股市 的 總經銷 行面 來 跟 我 做 一些 詢問 尤其 希望 我多聊 一些 財報 面上 的 一個 變化 那 隨著 美股 的 財報 之後開 跑 我們 也 來 跟 各位 分析 一下 美國 股市 這幾大 科技 權值 股 他 到底 是 什么 原因 随时 扩张 股 他 的 财报面 的 变化 是不是 有 非常明显 见底 的 迹象 他 还 会 做 资本 投入 吗 如果 不 做 是不是 他 代表 着 其实 整个 科技股 的 大牛市 已经 来到 一个 陌生 段 的 水位 呢 我们 看 加成 指数 上涨 154 点 预估 量 能 250 亿收 在 174 啊 今天 又 再度 占回 1 万 7000 點的 關卡 了 那 我們 就後續 來 跟 各位 持續 來 做 追 蹤 的 感 謝 各位 今天 參與 如果 你 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快