【早晨財經速解讀】元大金殖利率近8% 開發金 國泰金 台新金破6% 股價還要跌多深才能存股?繼聯電後 聯發科除息行情失利 重挫6%能搶進? 2022/6/24(五)

嗯 嗯 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 6 月 24 號禮 拜 五 早上 8 點 31 分 大家 早上好 我 是 宿廷浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 今天 一早 我們 先來 觀察 昨天 美國 股市 的 反彈 情形 尾盤 道瓊 雖然 小漲 20 多點 不過 昨天 美國公 佈 了 在 6 月份 以及 5 月份 的 偏埃數 據 我們 發現 其實 整體 的 下行 力度 開始 有所 加快 了 當然 聯準 會 採取 相關 更加 緊縮 的 措施 肯定 對 於 經濟 有 傷害 不過 這個 下行 值比 我們 想像中 的 還要 來 的 猛烈 我們 看到 昨天 所公 佈 的 美 國 製 造 業 的 偏 埃 公 佈 值 是 52.4 元 原本 市場 在 本 月初 的 預 估值 是 56 元 所以 差 了 接近 4 個 百分 點 所以 在 這種 狀態 底下 50 以下 基本上 就 等 於 是 進入 緊縮 週期 所以 目前 的 景氣 下行 速度 開始 加快 但是 這個 下行 速度 加快 到底 是 好事 還是 壞 事 那 就 不 一定 了 為 什麼? 很多 人會 看到 這個 訊息 而 認為 美國 股市 是不是 要 談 了 為 什麼 因為 一旦 經濟 放緩 那麼 聯準 會 未來 放緩 緊縮步 調 的 可能性 也 可能 會 增加 所以 現在 變成 是 經濟 不好 沒有 通膨了 大家 不消 費了 那 聯準 會 就 可以 放 鬆 他 的 緊 縮 措施 那 股市 就 可以 漲 了 這個 是 目前 主流 的 格局 但是 我們 最終 還是 要 來 觀察 整個 景氣 週期 的 區間 所以 還是 最 後 跟 各位 宣傳 一次 明天 明天 就是 我們 財經 號角 第三季 的 資產 行情 聽友會 了 會 在 晚上 八點鐘 在 直播 線上 在 我們 的 會員系 統當 中來 跟 各位 做 一些 簡介 和 報告 同時間 如果 投資 朋友 有 更 多 的 興趣 也 可以 在 這個 時間點 報名 參加 我們 明天 的 聽 友會 當然 明天 直播 完 之 後 你 再 參加 應該 也 是 可以 啦 只要 跟 小 編說 一聲 只 不過 那 就 只能 看 回放 了 好 啦 那 我們 其實 今天 先來 從 全球 的 央行 升息 格局 來 跟 各位 做 一些 借鏡 看 觀察 啦 就 昨天 的 偏埃數 據的確 不是 很 好 不過 大家 不 就是 希望 他 不好 嗎? 我們 看到 在 昨天 花旗 所 發布 的 報告 當中 隨著 全球 央行 收緊 貨幣 政策 以及 對 於 商品 需求 的 減弱 全球 經濟 陷入 衰退 的 可能性 開始 大幅度 的 增高 畢 竟連 能源 價格、 大宗 資產價格 都 有 一點 回調 的 感覺 那 是否 就 已經 在 暗示 著 這些 通 膨 基本上 在 未來 一個 季度 到 兩個 季度 全部 都 會 灰 飛煙滅 呢 因為 根本 就 沒 有 需求 那現 在 經濟 學家 根據 花旗 的 系統 來 做 觀察通 膨率 下降 在 下半年 可能 會 出現 但是 同時 美國 經濟 也 會 迎來 正式 的 經濟 衰退 那麼 昨天 更 值得 觀察 的 是 兩間 投行 一間 是 法國 興業 銀行 一間 是 德意志 銀行 基本上 這兩大 投行 是 歐洲 體系 當中 最 看空 最 不 看好 未來 半年 到 一年 經濟 發展 的 銀行 這些 投行 本身 都 擁有 大量 的 空頭 部位 基本上 美國 的 話 就是 大摩 那麼 歐洲 的 話 就是 法國 信業 銀行 和 德意志 銀行 那 昨天 法國 信業 銀行公 佈 了 一篇 報告 這篇 報告 顯示 目前 包括 美國 股市 的 走跌 已經 開始 影響 到 流動性 緊縮 的 問題 甚至 讓 熊市 開始 損害 房市 的 一個 利益 我們 看到 這張 圖 表示 聯準 會 在 過去 一段 時間 進行 相關 的 通 膨大 力度 升高 之後採取 的 緊縮 情形 現在 法新會 認為 說 美國 經濟 如果 是 類似 20 世紀 70 年代 那 一次 原油 型 的 停滯 性通 膨 那麼 很 有 可能 會 推動 標普 50 指數 從 目前 的 水平 再 下跌 三成 到 25 點那 這其實 是 一個 比較 極端值 的 預估 啦 因為 他 等 於 是 認為 未來 10 年 都 是 6 到 7% 到 8% 的 高通 膨 喔 當然 這 可能性 比較 小 但是 如果 是 以往 的 典型 經濟 衰退 法國星業 銀行 看到 標普 50 指數 的 平均 跌幅 大概 是 在 三成 左右 那麼 現在 標普 開始 出 的 跌幅 大概 在 兩成 二 那 如果 以現 在 的 跌幅 來 對 照過 去 的 平均 的 衰退 概率 是 72% 什麼 意思 啊 就是 說 如果 沒有 經濟 衰退 那 肯定 股市 大漲 啊 如果 經濟 衰退 也 沒 那麼 嚴重現 在 已經 反映 七成 即將 經濟 衰退 的 跌幅 了 剩下 的 三成 那 最慘 最 慘然 後 在 今年 會 跌 到 3200 點 所以 法國 信業 銀行 一方面 發布 看空 的 訊息 一方面 也 把 整個 路線給 確定 好 了 當然法 新 是 更加 的 相信 這 一次 是 算是 典型 的 衰退 那麼 典型 的 衰退 竟然 跌幅 在 三成 左右 那現 在 已 經跌 了 兩成 多 兩成 二 了 那 基本上 他 已經 把 七八成 的 衰退 的 那個 恐慌 情緒 已經 率先 反映 在 股市 身上 了 所以 就算 未來 是 經濟 衰退 投資 朋友 可能 也 沒什麼 好 怕 了 為 什麼? 因為 離 終端 平均 跌幅 可能 也 不到 10% 這是 值得 大家 來 多 做些 觀察 的 當然 其 實法 新 觀察到 經濟 衰退 的 疑慮 真的 會 在 下半年 發生 其實 是 來 自 於 過去 兩週 大宗 資產 的 數據 我們 來 看 一張 圖表 這張 圖表是 標普 50 指數 跟 TSXTSX 叫做 綜合 材料 指數 Composite 這個 MetroIndex 所以 如果 標普 50 指數 跟 TSX 的 這個 比值 如果 是 明顯 下緩 的 話 那 就 說 明到 標普 50 指數 的 跌幅 比 綜合 材料 指數 還要 來 的 大 我們 看到 4 月 中旬 的 時候 當時 這一項 指標 是 來 到 了 中旬 當時 在 無二衝 突 的 影響 之下 大宗 資產 和 智安資產 的 這個 價格 是 水漲 船 高 所以 在 這種 情況 底下 我們 就 看到 隨著 大宗 資產 一路 漲到 現在 開始 有所 回調 這項 指標 也 似乎 有所 鬆 動 所以 現在 的 經濟 衰退 的 一個 最大 的 隱憂 就是 連那個 導致 這 一次 經濟 衰退 的 高通 膨都 要 沒 了 那 就 說 明經濟 衰退 真的 要來 了 這 很 有趣 喔 高通 膨獲利 減少民眾 消費 不起 然後經濟 衰退 那麼 現在 沒通 膨 了 就 代表 著 真的 消費 不起 了 真的 沒 獲利 了 所以 經濟 也 衰退 所以 這個 就是 兩條 利潤線 這財經 市場 有趣 的 地方 你 怎麼 說 都 說 得通 所以 分析 短期 的 訊息 它 沒 有 太大 的 用意 但是 你 藉由 這些 信息 來 分辨 自己 處 於 景氣 何種 週期 就 十分 重要 了 那 昨天 另外 一個 值得 關注 的 消息 是 美國 各大 投行 開始 陸續 的 進行 減資 那 有 一些 是 明顯 的 現金 減資有 一些 是 庫藏股 減資 但是 不管 如何 我們 看到 像是 JPMorgan 你 像是 美銀 你 像是 富國 銀行 摩根士丹利 花旗 還是 高盛 在 今年 的 庫藏股 實施 都 在 持續 增加 當中 所以 現在 的 狀況 是 這樣 不管 這間 投行 他 是 看 多 還是 看空 這間 投行 自己 的 公司 派 都 在 進行 減資 也 就是 藉由 這樣 的 一個 時間點 減少 在外 流通股 數那 在 這種 狀態 底下 就 值得 觀察 了 因為 我們 昨天 才 跟 各位 提到 說 基本上 這 一次 美國聯 準會公 佈 了 針對 美國 銀行業者 的 壓力 測試 參 與 的 34 家銀行 全部 都 通過 壓力 測試 了 也 就是 說 如果 未來 一到 兩個 季度 發生 了 嚴重 的 經濟 衰退 銀行業者 預估 會 損失 6120 億 美元 的 損失 但是 沒有 一間 銀行 是 沒過 這一波 的 壓力 測試 就是 沒有 一間 銀行 在 未來 的 經濟 衰退 會 倒閉 所以 現在 也 正 因為 沒有 銀行會 在 接下 來 的 經濟 衰退 倒閉 所以 現在 的 大部分 的 銀行業者 都 在 下 週一會 開始 進行 大幅度 的 庫藏股 的 實施 也 就是 進行 在外 流通股 數的 減少 所以 在 這種 狀態 底下 就 有趣 了 有 看 多 的 也 有 看空 的 投行 但是 下個 禮拜 他們 都 要 買 回 自家 的 股票 這是 公司 派 的 角度 這是 股票 市場 的 一個 概況 那麼 國債 市場 呢 我們 看到 德意志 銀行 昨天 也 公 佈 了 一項 報告 認為現 在 國債 的 賣壓 情形 是 178 年 以來 的 最 糟糕 也 的確 如果 我們 從 10 年期 美債持 利率 的 波動值 來 進行 觀察會 發現 先生 在 整體 的 總 跌幅 以及 跌幅 加速度 如果 從 幀 率 來 看 的 話 基本上 已經創 了 178 年 債券 重挫 25% 以上 來 的 最大 跌幅 所以 我們 看到 一個 有趣 的 跡象 就是 說 這一輪 的 美國 的 收縮 情形 市場 的 概況 是 這樣 就是 下半年 你 最最 最最 鴿派 的 言論 就是 停止 升息 但是 不 可能 停止 縮表為 什麼 因為 錢 真的 太多 了 錢 多 到 到 現在 為止 聯準 會 的 逆 回購 金額 還在 不斷 的 飆高 這就 說明 這 手上 很多 的 投行 銀行 真的 是 錢 多 到 沒 地方 放 他 也 不 相信 現在 投 股票 能夠 有 多少 回報 乾脆 全部 存回 央行 體系 領個 利息 所以 在 這種 狀態 底下 大家 值得 觀察 了 好 啦 那 我們 剛才 看到 的 是 通膨看 起來 有 點降 溫然 後 偏埃數 據 開始 走 皮 經濟 開始 衰退 但是 股市 似乎 開始 有 一個 這多頭 復 燃 的 一個 跡象 在 但是 我們 剛才講 的 這個 原油 或者 大宗 資產 全都 是 期貨 價格 全部都是 三個 月 以 後 大家 的 心理 交易 的 狀態 現貨 價格 大家 都 還在 飆高 我們 看到 最近 因為 德國 是 歐洲 的 製 造 大 國 德 國 昨天 宣稱 會 啟動 第三 階段 的 天然 氣應 急 的 第二 階段 就是 說德國現 在 在 三月底 爆發 了 當時 的 天然 氣的 危機 之 後 就 開始 採取 三種 緊急 措施 第一 種緊 急 措施 就是 稍微 進行 這個 警告 階段 針對 國內 的 企業 和 家庭 來 預告 未來 天然 氣 可能 緊 繃 那 第二 階段 就是 針對 部分 的 企業 停止 進行 天然 氣的 供應 或者 強迫 進行 能源 替代 或者 以 減少 碳 排放 或者 以 天然 氣的 消耗 降低 的 方式 來 進行 企業 的 監管 那麼 現在 第二 階段 已經 開始 正式 啟用 也 就是 在 德國 的 企業現 在 要 開始針 對 政府 所給予 的 報告 以及 調查 開始 進行 申報 也 就是 說 你 到底 用 了 多少 電那 你 預計要 降到 多少 的 用 電量 那 很快 很快 如果 按照 的 目前 的 夏季 的 電量 來 做 觀察台灣 最近 好像 禮拜 天下 要 上 漲 了 對 不 對 首先 很 好笑 看到 一個 笑 話 說 這個 王健 是 哪 一個 工商 協會 的 理事 長 說 如果 電價漲 台灣 企業 都 要 搬出去 你 要 搬 去 哪裡 除了 台灣 全球 的 電價 都 在 飆漲 對 不 對 所以 這個 全球 現在 面臨 的 情況 都 是 一樣 的 好 那 不管 如何 我們 剛才 講到 現在 預估 在 下半年 德國 如果 按照 目前 的 天然 氣供 應量 在 夏季 到 冬季 的 時候 我們 講的 就是 在 大概 在 耶誕節 之前 用電量 就 會 爆表而 這個 時候 他 就 被迫 要 採取 第三 階段 的 計劃 也 就是 進行 緊急 的 電力 供應 的 配給 在 這種 狀態 底下 就是 全民 的 電力 都 會 受到 第一 個 電價 的 抬升 第二 個 企業會 全面 遭受 政府 的監 管好 那 我們 繼續 往 下 看 因為 目前 在 整個 歐洲 的 電價 是 持續 的 飆漲 當中 雖然 我們 看到 現在 是 夏季 照理 來講 歐洲 的 天然 氣 大幅度 的 發電量 通常 會 集中 在 冬季 也 就是 耶誕節 左右 很 冷 所以 要 開暖氣 可是 觀眾 朋友 本週 應該 講上 週末 的 時候 歐洲 的 大片 地區 從 西班牙 再到 法國 再 到 德國 氣溫 已經 超過 38 度 的 攝氏度 囉 所以 現在 我們 看到 這個 歐洲 的 面臨 的 能源 問題 它 是 多種 因素 造成 的 一方面 是 德國 和 義 大利 的 風力 發電 最近 瑞簡 突然 都 是 沒 有 風然 後 非常 的 乾熱 那法國 的 核能 電廠 剛好 在 前 兩年 因為 這個 歐元區 追求 碳中 和 的 目標 以及 追求 潔淨 能源 以及 追求 綠色 能源 所以 核能 電廠 其實 在 24 年 25 年 都 即 將要 關閉 那現 在 更是 因為 天然 氣供 應 的 影響 開始 持續 的 減少 所以 讓 歐洲 的 發電 成本 開始 大幅度 的 飆升 那現 在 對 於 短期 內 恐慌 的 問題 就是 西班牙 西班牙 馬 德里 在 昨天 的 氣溫 設施 都 是 40 度 40 度 這個 是 西班牙 熱浪 出現 的 在 今年 以來 過去 歷年 以來 最早 的 一次 通常 以前 都 是 7 月 到 8 月 才 會 出現 在 才 6 月 中旬 西班牙 的 溫度 已 經來 到 40 度 了 所以 現在 整個 歐元區 全部 開冷氣 用 電量 飆增 在 這種 狀態 底下 整個 經濟 的 緊 繃性 就 持續 的 增高 我們 觀察到 最近 德國 和 法國 6 月份 的 製 造 業 偏 埃 初值 也 開始 有 明顯 的 大幅 放緩 了 我們 現在 看到 如果 是 以 總值 來 看 的 話 製 造 業 的 產 出 已 經 掉 到 50 以下 了 正式 進入 緊縮 週期 你 不管 是 法國德國 還是 西班牙 目前 都 在 高速 的 下行 格局 現在 在 整個 偏愛當 中表現 最好 的 反而 是 服務業 就是 說 大家 都 還在 旅遊 所以 服務業還 有所 支撐 但是 仍然 改變 不了 製 造 業 的 週 期 所以 我們 待會應 該講 明天 禮拜 六 的 時候 我們 會 跟 各位 簡述 一下 我們 現在講 的 景氣 循環 其 實講 的 是 製 造 業 循 環 偏 愛 有 製 造 業 他 也 有 服 務 業 服 務 業 他 就 沒 有 比 較 明 顯 的 景 氣 的 循 環 的 變 動 因 為 你 吃 飯 或者 休閒 措施 可能 景氣 好景 氣差 的 時候 沒有 太明顯 的 差別 但 製 造 業 他 是 特 別 敏感 的 景氣 差 他 一定 貨 全部 賣不掉 景氣 好 他 一定 都 缺貨 所以 在 這種 狀態 底下 歐元區 也 開始 有 明顯 的 下行 格局 了 那 英國 更 不用 講了 英國 一定 領先 美國 和 歐元區 啊 那 英國先 下行 美國 跟 著 下行 歐元區 也 跟 著 下行 那中國 中國 已經 在 底部 了 看 他 什麼 時候 開始 有 明顯 的 上行 的 空間 了 好 我們 看 一下 美國 股市 市大 指數 在 昨天 的 反彈 情形 道瓊小漲 194.06% 輸在 3067 點標 普牌 指數 上 漲 35.09% 輸在 3795 點我們 看到 這一波 都 是 一個 新 一輪 的 築底 過程 可是 如果 你 從 下行 趨勢線 來 做 觀察 每 一次 都 是 底底 低 每 一次 的 底部 都 比 上 一次 底部 還來 得 更 低 所以 目前 整個 標普牌 指數 仍然 處 於 明顯 的 空頭區 間現 在 的 打底 完全 不 代表 任何 狀態 除非 他 再 打 一個 W 底嘗試 的 做 新一波 的 主底 納指 的 部分 上漲 179點. 62% 是 在 11232 點廢半 部分 下跌 17 點 0.65% 左右 260 點廢半 是 昨天 四大 指數 當中 唯一 收跌 的 昨天 廢半 普遍 成分股 還是 衰 的 蠻重 的 你 像 AMD 衰 了 1.5% 高通 下跌 1.6% 昨天 台積電 ADR 也 下跌 了 0.93% 所以 今天 雖然 台北 股市 現在 台子 期開始 有 適度 的 反彈 上 漲 10 多點 似乎 嘗試 著要 站 回萬五 但現 在 整個 台北 股市 的 空頭 區間 仍然 持續 壓力 在 增大 當中 我們 還是 要 看 一下 本輪 的 融資維持 率 下滑 的 下行 空間 能夠 有 多久 你 之後空間 越久 我 把 這一波 進場 的 散戶 全部 洗出 來 這個 主力 才 有 持續 的 在 把 行情 往上 做 的 機會 在 啊 不過 整個 景氣 也 是 一個 明顯 的 空頭區 間然 後 就 說現 在 就算 往上 帶 要 挑 股票 肯定 也 不是 挑權值 股 對 不 對 啊 可能 就是 一些 明顯 的 像 最近 的 生技股 這個 輪動 的 速度 就 來 的 比 較 快 哦 所以 我們 現在 還是 要 搞清楚 現在 在 這樣 的 一個 時間點 格局 很多 的 不管 是 動能 投資者 或者 週期 投資者 或者 價值 投資者 其實 都 已經 磨刀霍霍 等待 下一輪 的 行情 動能 投資者 他 就是 等 一個 反彈 之 月 線 或者 季線 可以 持續 向下 空 的 機會 在 這看 過去 的 經驗 是 這樣 那 你 從 週期 投資者 或者 價值 投資者 就 衍生 出 不同 的 思維 昨天 還有 投資 朋友 在 底下 留言 說 可不可以 同時 是 動能 投資 同時 是 週期 投資 也 同時 有 存股 部位 照 原理 來講 可以 但是 實際 上 我 覺得 很 難 策略 要 對 以前 跟 各位 講過 一個 笑 話 這 湖中 女神 的 故事 有 一天 有 一個 雞 農養 的 農夫 釣 了 一 隻 雞 在 湖裡面 那 湖中 女神 就問 他 你 釣 的 是 金雞 還是 銀雞 那雞農 就 很 誠實 的 說 他 是 釣 了 普通 的 雞 之 後 女神 就 把 三 隻 雞 都 送給 他 那麼 金銀雞生 這個 銀蛋 那麼 雞 農從 此 就 過著 富裕 的 生活 因為 他 都 是 這個 隨著 資產價格 的 水漲 船 高然 後 開始 享受 人生 後 來 鴨 農他 就 聽 到 這個 訊息 原來 把 動物 丟到 湖裡 面會 有 女神 拿 一 隻 金 的 動物給 你 那 太好了 鴨農 就 看到 這個 消息 就 馬 上 把 自己 所有 的 鴨 全部 都 丟到 河裡面 結果 鴨 就 游走 了 什麼 意思 你 到底 是 一 隻 雞 還是 一 隻 鴨 你 要 搞清楚 你 本身 的 投資 邏輯 你 是 動能 還是 週期 投資 還是 價值 投資 一定 要 搞清楚 要不然 你 用 不同 的 投資 策略 但是 用 相 對 應 相同 的 股市 點位 那麼 操作 的 方式 其實 是 截然不同 的 就 很 容易 混亂 了 那 當然 了 要 如何 搞懂 週期 投資 呢 我 也 要 歡迎 各位 明天 就是 我們 財經 號角 第三季 的 聽 友會 明天 我們 會 根據 各種 資產 行情 來 跟 各位 做 一些 推演 當然 投資 朋友 有 更 多 的 興趣 也 可以 加入 我們 的 會員系 統然 後 除了 有 未來 一 整年 的 聽 友會 的 收 聽權 之外 同時 我們 也 會 有 一些 宏觀 專業 報告 每個 禮拜 我個 人 即 時 的 操作 的 日誌 以及 基礎 財經 系列 課程 或者 我們 在 直播 當中 繼續 深化 的 一些 專題 影片 其實 每 一次 聽友會 我們 都 會 講同樣 的 故事 同樣 的 故事 有 一位 兩性 專家 受到 邀請 來 參加 一個 演講 好 他 在 會 上 就 提出 一個 理論 說 現行 為 越 多 的 人 就 越 快樂 精神 就 越 好 臉 上 的 笑容 就 越多然 後 他 就 對 現場 的 觀眾 說 如果 大家 懷疑 的 話 我們 做個 調查 如果 每個 人 就 每天 一次 的 人 去 舉一個舉 一下手 結果 你 就 發現 舉手 的 人明 顯比 其他 會場 的 人 看 起來 更 快樂 他 就 問了 一週 一次 的 請 舉手 舉手 的 人 稍微 少 了 一點 不過 這些 人 看 起來 氣色 也 不錯 但 比不上 一天 一次 的 人 那麼 他 就 問說 一個 月 一次 的 人 請 舉手 這個 時候 舉手 的 人 看 起來 就 沒什麼 笑容 了 看來 這 一位 專家 的 理論 好像 沒有 什麼 錯 可是 專家後來 又 問有 沒有 一年 一次 的 請 舉手 這下 果然 有 一個 聽眾 舉手 了 問題 就 來 了 這個 人 看 起來 也 沒 有 特別 憔悴 反而 看起 來 非常 興奮 笑容 滿面 似乎 是 會場 當中 最快 樂 的 一個 人 這些 專家 就 頗 為 不解 他 說 這個 人 怎麼 不 太合 他 的 理論 所以 專家 就 開始 請 教 他 為 什麼 可以 這麼 快樂 這個 人 就 帶 著興奮 的 語氣 說 因為 就是 今晚 了 就是 今晚 了 就是 明晚 了 就是 明晚 了 我 一向 都 跟 投資 朋友 分享 我們 從 沒 錢 到 有 錢 前期 是 靠 努力 中期 是 靠 選擇後期 是 靠 機遇 那麼 前期 大家 努力 著省 吃儉用 吃苦 來 賺 取 更 多 的 本業 收入 但是 中期 你 能夠 不管 是 創業 成功 還是 能夠 升上 主管 階級 靠 的 是 選擇 靠 的 是 你 選擇 的 產業 更 重要 的 是 你 的 老 闆 這個 人 對 不 對 那後期 呢 後 期靠 的 是 機遇 什麼 機遇 啊 你 能 不能 遇到 浩哥 讓 自己 資產 增值 的 機率 在 所以 我們 今天 就 用 這樣 的 一個 方式 跟 各位 敘述 其實 在 不同 的 投資 邏輯 當中 大家 所面 對 的 情形 都 不 太 一樣 那 一定 要 遵循 到 自己 本身 的 投資 邏輯 哦 你 像 很多 以前 投資 朋友 哦 都 已經 跟 我 分享 過他 是 標準 的 動能 投資者 或者 就是 單一 的 存 股主 哦 那麼問 是不是 該 參加 我們 的 會員 或者 說 啊 來 聽 我 的 聽 我 說 不用 了 你 都 有 自己 的 投資思維 了 啊 你 認同 我 再 來 參加 啊 不然 就 在 直播 給我 一點 鼓勵 就 好 了 對 不 對 好 了 我們 看 一下 台北 股市 在 昨天 的 情形 台北 股市 昨天 是 賣壓 隆隆 一開始 是 殺 得 很 重不過 尾盤 似乎 有點 收斂 加成 指數盤 中 一度 跌 了 240 點最終 是 下跌 17 點不過 也 是 一年 賣以 來 的 新低 歸買 指數則 是 收平盤 三大 法人 合計 賣 超僅 只有 28 億 所以 昨天 跌 那麼 重 誰 在 賣 啊 散戶 在 賣 啊 散戶 在 賣 啊 台北 股市 目前 的 本益比 大概 也 下滑 到 12 倍 左右 了 所以 你 是 從 中長 期 角度 來 看 的 話 似乎 便宜 但是 現在 市場 上 最大 的 疑惑 就是 那 你 現 在 是 用 明年 的 EPS 持續 增長 的 情況 來 看待 現在 的 本益比 和 基期 那 明年 如果 EPS 下調 呢 所以 我們 在 明天 的 聽 議會 也 會 來 跟 各位 預估 一下 明年 台北 股市 的 EPS 預估 會 有 多少 如何 得出 正確 的 本益比 我們 看 一下 三大 法人 昨天 的 動向 外資賣 超 了 83 億連續 兩天 中賣 超 投信 昨天 也 是 賣 超 了 4.9 億 所以 昨天 散戶 似乎 也 有 一點 基金 贖回 的 現象 在 我們 到 外資 買 最 多 的 其中 有 兩檔 的 是 反向 型 的 ETF 再來 是 群 創兆豐 金新 復 發 裕民 聯強 第一 金 跟前 天買 的 其實 差不多 昨天 更 值得 觀察 的 是 台積 電台 積電 昨天 跌 2% 中場 收 在 485 塊 這個 是 19 個 月 以來 的 新低 市值 也 降到 了 12.5 兆 那 聯電 AD 因為 前天 是 大跌 6% 所以 昨天 台北 股市 開盤 直接 跌 半根 停板 中場 收 在 42 塊 你 以 為 聯電連 除息 兩天 對 不 對 那 更 值得 觀察是 昨天 聯發科 也 除息 但是 一樣 除息 行情 明顯 失利 股價 重出 6% 失守 70 元大關 收 在 689 塊 好 那 我們 來 觀察 一下 聯發科 在 近期 股價 從 2 年 年初 就 開始 一路 下行 到現 在 我們 看 股價 從 當時 的 120 塊現 在 大概 在 689 塊 幾乎 是 腰 斬 都 是 朋友 聯發科 的 股價 跌幅 遠比 其他 權值 股 還要 來 的 更加 的 重 那 原因 是 為何 我們 看到 因為 聯發 科現 在 主要 的 市場 是 集中 在 中國大陸 而 我們 看到 智慧型 手機 的 存貨周 轉天數 目前 是 87 天 那過 去 平均 而言 是 75 天 那現 在 的 87 天已 經超過 了 20 年 的 第二季 的 新值 水平 也 就 代表 著現 在 大陸 的 手機 賣 不 出去 的 嚴重 程度 比當時 20 年 疫情 還來 的 嚴重 那麼 如果 我們 以 中國 智慧型 手機 的 普遍 的 供 應鏈 的 存貨縮 轉天 數來 做 觀察 的 話 現在 還沒有 像 2018 年 美中 貿易戰 的 景氣 下行 還要 來 的 慘 但是 也 是 18 年 以來 的 最慘 平均 週期 只有 12 天現 在 195 天 才能 夠把 貨給 賣 出去 所以 在 這種 狀態 底下 即使 聯發科 從 20 年 以來 的 5G 市場 我們 看到 是 不斷 的 擴大 全球 最明顯 的 手機 晶片 的 品牌 以及 IC 設計 上 有 最大 的 兩個 對手 一個 是 聯發科 一個 就是 高通 了 過去 一段 時間 聯發科 不斷 的 蠶食 高通 在 中國 市場 的 市 占 因為 高通 受到 美國 政府 的 監管 以及 政治 角力 的 原因 正在 退出 中國 市場 聯發科 就 把 這些 訂單 全部 都給 搶 了 過來 但是 很 有 可能 在 203 年 的 时候 现在 的 市 占率 就 会 来到 一个 主顶 的 位积 因为 中国 的 景气 下行 区间 已经 差不多 了 如果 我们 用 更 贴切 的 DOIDOI 是 本 公司 的 持有 库存 天数 也 就是 他 不是 針對 智慧型 手機 了 他 就 直接 針對 你 聯發科 這 一家 目前 的 庫存 的 周轉 天數 的 情形 現在 來 看 差不多 是 10 天 那麼 過去 平均 而言 頂多 也 就是 80 天 左右 而已 所以 我們 看到 聯發科 已經 接近 了 從 2015 年 以來 的 最高 的 庫存 水位 這是 他 的 手機 晶片 的 IC 庫存 單現 在 到 目前 為止 的 庫存 周轉 天數 可是 如果 我們 看 高通 的 部分 其實 就 沒 有 這麼 的 高 高通 的 部分 到 目前 的 庫存 天數 大概 還 集中 在 70 多天 還 不到 80 天 他 過去 的 均值 水平 是 在 80 天 所以 各位 就 可以 理解 到 這個 是 由 於 中國景氣 的 下行 週期 對 於 聯發 科產生 了 一定 性 的 破壞 其實 你 過去 看 每 一次 聯發科 的 股價 或者 本益比 的 大幅 下修 都 是 來 自 於 中國 智慧型 手機 的 需求 的 遞 減上 一次 就是 一個 是 今年 的 1 月份 到 4 月份 5 月份 上海 開始 進行 封城然 後 中國 智慧型 手機 的 需求 大幅度 的 走 緩 再 上 一次 是 去年 的 5 月 到 8 月 再 上 一次 一樣 都 是 20 年 3 月 所以 每一輪 的 聯發科 的 股價 積極 的 走低 都 跟 中國 的 景氣 循環 高度 的 連動現 在 這個 時間點 更 值得 觀察 的 是 到底 台灣 的 半導體 的 資本 支出 什麼 時候 會 停下 來 為 什麼 這說 因為現 在 北美 半導體 設備 的 出 貨金額 仍然 持續 在 攀高 可是 按照 過去 的 市場 的 變動 通常 只要 費城 半導體 指數 股價產生 大幅度 崩跌斷 的 時候 這個 北美 半導體 設備 的 出 貨金額 就 會 跟 隨著 走 皮 但是 到 目前 為止 出 貨金額 還沒有 走 皮 就 代表 著 這些 半導體 設備 廠 仍然 在 出貨給 這些 不管 是 晶圓 代工 廠 還是 半導 體產業 所以 這是 有趣 的 跡象 到底 什麼 時候 會 有 明顯 的 出 貨金額 的 走低 就 隱含 著本輪 的 景氣 循環應 該 已 經來 到 低點 了 因為 真實 的 數據 永遠落 後 於 股價 OK 這是 現在 的 概況 好 那 8 點 5 分 最 後 我們 來 看 一下 金融股 的 一個 市場 概況 哦 因為 下禮 拜 開始 哦 這個 金融股 就會 採取 新一波 的 儲 存期 行情 那 我們 根據 到 目前 為止 哦 你 像是 呃 國泰金、 開發金、 元大金、 新光 金、 國票、 日升 和 上海 商營 都 已 經陸續 的 公 佈 了 未來 的 除息日 那 其中 你 像是 新光、 國票、 元大下 禮拜 就 會 出 全息 了 那 由 於 目前 金融股 已經 跌 一波 很多 的 股票 的 跌幅 都 已經 是 10% 到 20% 以上 了 而 現在現 金鼓 勵殖 利率 突破 5% 的 金融股 也 是 越來 越 多 了 我們 觀察到 目前 殖 利率 突破 5% 的 金融股 你 像是 遠東 銀聯邦 銀新產 中 在 寶統 一證 不過 這些 流動性 稍微 來 的 比 較 低 如果 是 以 純金 控股 流動 性比 較 高 的 金融股 來 做 觀察富邦 金 的 殖 利率 有 5.73% 國泰金 有 6 .% 開發 金有 6 .% 其實開 發國 泰富 邦 之所以 殖 利率 飆高 是 因為 他們 本輪 的 跌幅 殺 的 最重 未來 的 資金 尤其 受到 美國 股市 的 認裂 虧損 可能 都 還沒有 完全 的 反應 完 你 像是 元大金 的 部分 也 由 於 今年 一 整年 的 證券 交易量 持續 的 走低 目前 殖 利率 接近 8% 有 7.9% 台新金 有 6.5% 國票 金有 7.3% 國泰金 也 是 標準 的 證券 概念股 永豐金 有 5.2% 所以 按照 目前 的 殖 利率 下行 格局 或者 講殖 利率 推高 形成 的 股價 的 下行 格局 其實 金融股 的 買點 他 要 呃 大概 可能 還有 一個 月 多 到 兩個 月度 還會 慢慢 的 出現 為 什麼 因為 各位 如果 觀察到 過去殖 利率 配息 比較 穩定 的 那些 通路 概念股 啦 或者 電子 五哥 啦 那殖 利率 都 到 8 個 那 他 也 是 穩定 配息 那殖 利率 到 8 個 那為 什麼現 在 買 金融股 啊 也 就 說明 了 金融股 在 本輪 的 跌幅 過程 當中 啊 他 是 有 一種 落後補 跌 的 感覺 而 這個 落後補結 的 感覺 台幣 股市 沒有 停止 持續 下跌 感覺 他 就還 有空 間 持續 的 向 下跌 這個 是 目前 的 概況 但 不管 如何 如果 是 從 中長 期 的 存股 數來 看 的 話 越來 越 接近 那種極 端的 便宜 價了 早上 9 點 01 分 我們 看到 台北 股市 上漲 13 點預估 今天 量 能 一樣 不大 20 初一 收在 153 點 台子 期在 昨天晚上 就 有 開始 做 一些 適度 的 反應 不過 我 昨天 廢板 仍然 收跌 所以 現在 似乎 晶片 股在 美國 股市 受到 承壓 的 概況 已 經明 顯大 於 軟體 股 所 受到 的 承壓 了 那 這也 很 正常 這個 我們 做 軟體 的 做線 上 服務 的 跟 那種 做 硬體 的 做 製 造 業 的 面 臨 的 景 氣 循 環 的 波 動 都 不 太 一 樣 什 麼 意思 就是 你 比如 說 比如 說 這個 做 軟體 的 就 等 於 是 你 每 參加 一個 人 就 多 賺 一筆 錢 他 的 邊際 效用 通常 不會 遞減 就 每人 每多 一個 人來 我 就 多 賺 我 也 不用 付出 太多 的 成本 但是 晶片 就 不 一定 晶片 有 大量 的 設備 庫存 成本 人力 成本 這些 在 製 造 業 循 環 當 中波 動度 就 會 比 較 來 的 明顯 所以 非半 的 跌幅 肯定 會 比 軟體 股 的 納指 稍微 來 的 更 大 一點 OK 這個 拉拉 物說 中國 先跌 之後牛 是 應該 要 先漲 才 對 嗎 明天 我們 會 談 一下 啊 這不 一定 啊 這個 中國 的 股市 長 期來 講是 長 雄 激牛 啊 啊 就是 他會底 先跌 啊 那 全球股市 跌 他 會 漲 他 也 不會 他 可能 就 那邊 跌跌 跌跌 跌 到 全球股市 漲 他 的 他 才 突然 急漲 這是 中國 股市 的 慣性 這也 很 難 所以 你 看中 國 股民 我 一直 都 覺得 很 辛苦 你 要 存股 賺 股息 賠價差 總比 港股 好 對 不 對 在 港股 從 2018 年 跌 到 現在 還在 破底 所以 真的 是 不過 港股 近期 的 買盤 力道 似乎 有點 湧現 了 OK 這個 Lan 說 大多 頭都 走 了 13 年 新 的 韭菜 都 割 了 回檔 至少 要 13 個 月 再 來 走 多頭 幾年 後 韭菜 長 大 啊 幾 十年 就 這樣 一直 循環 哎 如果 是 13 個 月 哎 你 想想看 本輪 的 跌幅 從 去年 12 月 開始 跌 那 你 的 意思 不是 明年 1 月 多頭 就 回來 了 嗎 那 你 時間 也 沒 有 多 遠 了 對 吧 ok 這個 所以 有 錢 有人 沒有 其他 笑 話 的 嗎 暫時 沒有 好不好 好 暫時 沒有 ok 好 了 感謝 各位 今天 參與 了 我們 一樣 針對 整個 資產 的 行情 在 直播 上 有 時候 會用 碎片 化 的 訊息 來 跟 各位 了解 一下 大概 國際 局勢 的 概況 但是 要 用系 統性 的 方式 來 跟 各位 做 理解 的 話 還是 要 參加 我們 的 聽 友會 以及 我們 的 會員系統 了 不管 如何 感謝 各位 一直 以來 的 支持 那麼 我們 就 明天 晚上 8 點這個 財經 號角 聽 影會 再 相見 了 祝 各位 同事 朋友 看盤 順利 操盤 愉快