【早晨財經速解讀】崩!台積電ADR兩天跌近10% 台股破底危機?玉山金 國泰金 新光金瑞信曝險部位高 金融股成重災區 2022/10/11(二)

走 啊 那 我们 看到 随着 礼拜五 的 非农 就业 数据 加上 美国股市 昨天 持续 的 进行 回调 修正 短短 两天 台積電 AD 就 跌 了 快 10% 了 所以 今天 連 40 塊 能 不能 保得住 都 是 很大 的 問題 畢竟 過去 兩天 美國 股市 尤其 是 費城 半導體 指數 的 回檔 幅度 其實算 非常 大 的 那 加上 市場 對 於 聯準 會 暫緩 升息 的 看法 又 產生 比較 顯著 的 變化 包括 過去 幾天 每個 交易日 都 有 聯準 會 的 官員來 進行 喊 話 認為 應該 要 持續 的 抑制 通 膨 才能 夠暫 緩 對 於 升息 的 預期 我們 看到 在 周五 AMD 和 三星 第三季 的 財報 初步 都 已經 顯示 目前 對 於 全球 半導體 需求 的 大幅 下滑 那白宮 也 擴大 對 於 中國 晶片 技術 的 出口 限制 導致 我們 看到 佩森半導體 指數 也 是 禮拜 五加 禮拜 一 兩天加 起來 快 跌 了 10% 了 四大 指數 在 周五 跌 最重 道瓊 跌 了 630 點標 普跌 了 2.8% 納指 跌 了 3% 佩潘 甚至 崩 了 6% 但是 上周 因為 剛開盤 的 時候 其實 呃 周初 的 時候 其實 漲幅 算是 蠻亮麗 的 所以 如果 以上 周周 漲幅 其實 還是 收紅 了 道 瓊 上周 周漲 幅 有 2% 標普是 1.5% 納指 是 0.7% 費 半周 漲幅 有 2% 但 昨天 全都 回來 了 昨天 把 上周 的 漲幅 全部 又 吃掉 了 昨天 我們 看到 道瓊 小跌 10 點標 普收 低 0.75% 納指 下滑 1% 創了 20 年 7 月 28 號以 來 的 最低 收盤 價破前 低 了 高通 和 台 積電 ADR 的 領跌 之下 費半 昨天 也 破前 低, 跌 了 3.5% 所以 我們 可以 看到 有趣 的 跡象 了 就是 說 本輪 在 10 月初 的 反彈 看似 本來 要 出現 但是 現在 感覺 下 修 的 力度 又 開始 持續 加大 那 如果 跌幅 跟 9 月份 一樣 的 話 那 很快 他 就 會 跌 到 熊市 的 滿足點 了 所以 反倒 可以 值得 觀察 一下 到底 本波 是 一個 熊市 的 末 跌 段 正在 加速 趕底 的 過程 還是 其實 仍然 有 期中 或 中期 反彈 的 可能性 而導致 接下 來 的 修正 段持續 呢? 這是 值得 大家 來 多 做些 留意 的 但是 我們 也 看 得 很 清楚 啦 其 實現 在 這種 跌幅 感覺 有點 暗示 即將 到 來 的 第三季 美國 股市 財報 這 一次 本周 我們 就 會 開始 看到 了 從 金融股 一開始 這個 美國 股市 財報 都 是 金融股 開頭 的 嗎 包括 富國 銀行 貝萊德 在 禮拜 四會公 佈 財報 那 摩根 大通 摩根 史坦利 和 花旗 是 周五 除此之外 還有 一些 稻穹 成分股 或者 一些 航空 股 像是 達美 航空 聯合 健康 等等 都 會 在 本 週陸續 公 佈 財報 至於 這市場 的 預估 第三季 的 獲利 年增率 還有 2.4% 所以 觀眾 朋友 要 理解 一件 事情 當前 我們 對 於 盈利 的 下 修 或者 說 對 於 盈利 展望 的 悲觀 甚至 來 到 負增長 那 是 明年 的 事情 也 就是 說 當前 股市 對 於 EPS 的 下 修其實 是 在 反映 明年 的 高速 下修 今年 還是 過去 歷史 當中 賺 最 多 錢 的 一年 從 獲利板 塊 來 做 觀察 當然 我們 看到 標普白 指數 的 持續 的 走低 也 代表 著 本益比 其實 仍然 在 下 修當 中 當前 標普 50 指數 未來 12 個 月 的 預 估值 大概 是 15.8 倍 低 於 5 年 平均 的 是 8.5 倍 也 低 於 10 年 平均 的 17. 倍 那 當然 了 這還 要 看 一下 到底 修正 的 幅度 是不是 很 顯著 為 什麼 因為 如果 EPS 下滑 幅度 太慢 的 話 那 其實 很 有 可能 接下 來 再 持續 下 調空間 有 的 話 那 就 會導致 本益比 又 開始 走高 了然 後 是 單純 取決 於 當前 的 積極 效果 那 我們 可以 看到 一個 有趣 的 跡象 當時 在 7 月底 到 8 月 中旬 美國 股市 有 一個 相對 顯著 的 反彈 是 為 什麼 原因 就 來 自 於 當下 市場 對 於 EPS 的 下 修 的 疑慮 正在 減緩 原因 就是 因為 市場 認為 通膨的 意志 已經成 為 定局 聯準 會 即 將要 放緩 這種 利率 升息 步調 導致 市場 上 的 資金 可能 重新 回流 到 放貸 市場 當中 所以 當時 在 7 月底 到 8 月初 EPS 的 調整 幅度 暫緩 之 後 反而 形成 了 股市 比較 顯著 的 反彈 不過 我們 看到 從 上周 開始 這一波 EPS 的 下調 幅度 似乎 又 開始 有所 加大 而且 主要 是 其中 在 綠色柱 狀體 也 就是 我們 講的 美國 部分 的 盈餘 修正 指數 變化 除此之外 我們 也 看到 在 禮拜 五市場 上 最 重要 的 訊息 就 是非 農就業 數據 非 農就業 數據 按照 9 月份 的 新增 就業 人數 是 26.3 萬人 這比 市場 預期 的 25 萬人 還要 來 得 高 失業率 居然 還從 8 月份 的 3.7% 下滑 到 3.5% 這 表明 一點 勞動力 市場 在 經過 去 一個 月 的 年 總會 的 緊縮 打擊 之後傳導 速度 看起 來 很慢 居然 還 回到 7 月份 的 失業率 水平 本來 7 月份 失業率 是 3.5% 8 月份 上揚 到 3.7% 大家 說 好 啊 好 啊終 於 大家 終於失業 了 通 膨 可以 降下 來 了 工資 不會 再 上 漲 了 結果 8 月份 又 下滑 到 3.5% 不好意思 是 6 月份 是 3.57 月份 到 3.78 月份 又 下滑 到 3.5 了 所以 觀眾 朋友 按照 當前 的 利空消息 好消息 就是 利空 對 吧 所以 按照 這個 角度 是不是 也 隱含 著 這個 禮拜 的 財報 其實 不會 太難 看 的 基本上 金融股 應該 是 蠻 難 看 的 啦 但是 其他 的 科技 權值 股會 不會 其 實表現 的 不 難 看 而 導致 通膨無法 壓下 來 呢 所以 觀眾 朋友 反而 要 轉個 彎 哦 不 一定 是 因為 財報 太難 看 股市 才 提前 做 反應 很 有 可能 是 財報 太好 通膨壓 不下 來 好 包括 我們 過去 也 跟 各位 提到 我 像 這 一次 过去 我们 看到 08 年 的 大 空头 做 这个 自己 房贷 做 空子 出名 的 投资者 他 也 特别 提到 了 现在 连 总会 非常 害怕 成为 1970 年代 的 连 总会 以至于 他们 正在 成为 1930 年代 的 连 总会 什麼 意思? 就是 說 聯準 會 為 了 不要 讓 1970 年代 停滯 性通 膨 再度 的 發酵 所以 他們 是 瘋狂 的 進行 經濟 上 的 壓制 以至 於 接下 來 可能 並 不是 1970 年代 反而 是 192 年 的 大 蕭條 當然 他講 這句 話 是不是 有失公允 我覺 得 是 有 的 為 什麼? 因為 192 年 當時 還沒有 發明 大幅度 QE 量化 寬 鬆 的 做法 海量 貨幣 寬 鬆 在 當 時 沒 有 被 提出 如果 在 192 年 做 無 限量 的 QE 的 話 不 一定 會 這麼 長 時間 的 蕭條 很 有 可能 就 像 08 年 或者 20 年 一樣 開始 未來 隨著 市場 上 的 寬 鬆 逐步 的 墊 高 當前 的 資產 所以 我們 講貨幣 政策 講求 逆 週期 目的 是 為 了 要 降低 景氣 波動物 價好 經濟 高經濟 高物 價好 的 時候 你 要 緊縮 收回 資金 經濟 差物 價跌 的 時候 你 當然 就要 寬 鬆 然 後 釋 放 資 金 過 去 在 空 頭 年 雖 然 股市 有 比 較 顯著 的 回彈 但是 市場 會 有 一個 預估 貨幣 政策 應該 要 轉彎應 該 準備 要 降息 了 不然 經濟 不行 了 這個 時候 公債殖 利率 就 有 下行 空間 了 這個 時候 公債 價格 因為殖 利率 跟 價格 直線 反向 相關 就 讓 股 債產生 替代 效果 了 今年 就 恰恰相反, 不 但是 空頭 年, 而且 連準 會 還要 加速 力道 緊縮 所以 值得 觀察, 我們 就要 看 一下 現在 在 財報 季 的 變化 了 反而 有趣 的 事情 是, 昨天 高盛 和 大摩 都 同時 發布 報告 認為 第三季 的 財報 表現 不會 特別 好 那 就 有趣 了 表现 不好 不是 才 有利于 通 膨 下行 吗 为什么 表现 不好 反而 成为 了 目前 股市 下调 的 借口 所以 再 再 说明 一件 事情 的 官 朋友 我们 还是 用 周期 的 角度 来 看待 市场 会 比较 这个 适合 了 原因 是因为 在 多头 市场 当中 你 怎么 看 呢 所有 消息 都 是 利多 你 只要 看到 利空 你 就 會 說 這是 利空 進出然 後 他 就 變成 利多 了 嘛 那 在 空頭 市場 也 一樣 所有 消息 都 是 利空 好消息 就是 壞 消息 壞 消息 還是 壞 消息 我們 來 觀察 一下 大摩 和 高盛 昨天 所出 爐 的 報告 當中 就是 特別 提到 了 一點 對 於 標普 指數 企業 的 EPS 的 下 修當然 他 的 下 修 不是 因為 全球 需求 的 高速 緊縮 而 引起 第三季 的 下 修因 為 通 膨 仍然 反映 在 營收 增長 上 你 看不到 那麼 明顯 的 那種 需求 衰退 對 於 EPS 的 大幅 打擊 這個 預估 可能 要 到 明年 中旬 才 會 開始 發酵 所以 高盛 和 摩根 士坦利 大幅 下調 對 於 財報 季 的 預估 有 一個 重要 的 原因 來 自 於 美元 升值 也 就是 說過 去 我們 跟 各位 提到 美元 走強 跟 銷售業績 基本上 呈現 反向 相關 通常 美元 高速 走強 的 時候 因為 標普白 指數 大部分 的 營收 來源 是 來 自 於 海外 大概 有 5 成到 6 成 以上 那 就 代表 他 賺 了 一堆 的 新 台幣 賺 了 一堆 的 人民 幣賺 了 一堆 的 日 圓要 匯 回去 美元 的 時候 就 會 發現 由 於 海外 貨幣 的 貶值 所以 反而 賺 到 的 實時 獲利 變少 了 這觀眾 可以 理解 嘛 以前 這個 可能 賺 了 27 塊 台幣 可以 換回 1 美元 現在 要 賺 到 30 塊 1 台幣 才能 夠換 回去 1 美元 1 美元 這就導致 了 標普白 指數 的 企業 啊 受到 些 非常 顯著 eps 的 下壓 當然 這對 美國人 是 有 好 處 的 因為 美國人 購買力 正在 變強 嗎 所以 現在 這個 狀況 就是 美國人 的 購買力 正在 擴大 但是 美國人 的 獲利 能力 正在 下滑 我們 過去 也 看到 了 在 一段 時間 市場 資金 的 避險 效果 也 在 持續 發酵 當中 而現 在 整體 標普派 指數 EPS 還在 一個 高位 修正 的 幅度 當中 也 就是 說 我們 如果 要 看到 EPS 轉到 年增率 負值 可能 至少 要 在 明年 第二季 初才 看 得到 為 什麼? 因為 目前 標普 50 指數 的 EPS 的 年增率 還蠻 高 的 老實 說 還蠻 高 的 大概 還有 接近 一成 到 兩成 左右 在 這種 狀態 底下 要 轉為 負值 他 是 要給 他 一定 的 時間 的 所以 接下 來 我們 就要 來 觀察 了 如果 EPS 能夠 有 適度 的 大幅 回調 就 有利於 把 本益比 這種 短期 內失 增 的 現象 反映 到 正確 的 位置 要不然 EPS 不下 調 你 看 起來 本益比 就是 蠻 低 的 EPS 如果 下調 速度 快 一點 的 話 就 會導致 本益比 它會 回到 一個 正常 的 價位 可能 是 17 倍 可能 是 18 倍 不 一定 但是 現在 預估 在 23 年 的 第一季 的 利潤率 都 還會 增長 5.6% 所以 觀眾 朋友 我們 現在 在 反映 的 其實 是 明年 中旬 即將 到 來 的 EPS 衰退 並 不是 代表 著 接下 來 第四季 到 第一季 EPS 就 會 大幅度 的 下調 當然 高盛 這 一次 也 提到 了 啦 你 當然 不會 到 192 年 這麼 慘痛 的 一個 經歷 那現 在 正在 對 賭 的 事情 是 如果 我們 往壞 一點 情況 走 也 就是 大摩 或者 美銀 或者 德意志 銀行 所 進行 預估 的 大空頭 來襲 的 話 那麼 多久 能夠 把 這個 空頭 或者 熊市 重新 的 點燃 回到 一個 正確 的 軌道 呢 我們 根據過 去 歷史 的 經驗 昨天 小 魔手 出 的 報告 也 特別 提到 過去 美國 股市 的 擴張 週期 大概 是 47 個 月 左右 大概 有 三年 到 四年 基本上 就 有點 類似 一個 景氣 循環 那 如果 是 大 衰退 週期 大概 是 10 年 左右 才 會 見 到 一次 大概 是 14 個 月 今年 已經 走 了 10 個 月 了 也 就是 說 按照 平均值 來 看 有 4 個 月 至少 還要 再 走 才 會 走 完整 個 衰退 週期 我們 就 假設 本輪 就是 衰退 的 話 至少 還要 到 大概 明年 2 月份 左右 才 會 完全 的 走 完本輪 的 空頭 的 平均 時長 但是 可以 說明 的 一點 是 我們 看到 擴張 週期 其實 從 1920 年代 以來 它 是 走 得 越來 越遠 而 緊縮 週期 呢 他 是 走 的 啊 我 跟 你講 衰退 週期 而是 走 的 越來 越短 啊 這個 是 美國 股市 哦 在 聯準 會 大幅度 干 預貨幣 政策 之後產生 的 系 統性 的 慣性 那 就是 隨著 聯準 會 的 介入 越來 越深 美國 股市 越來 越 容易 受到 聯準 會 的 影響 啊 所以 像 高盛 或者 是 小摩 即使 認為 當前 空頭 可能 短期 內無法 改變 他 都 認為 要 結束 這場 空頭 是 非常 簡單 的 不 像是 1970 年代 來 的 這麼 重聯 準會 當前 的 貨幣 政策 效果 感覺 對 於 市場 是 有 蠻 顯著 的 影響力 也 就是 說 當通 膨 一旦 下行 也 就是 說 當市場 一旦 緊縮 成形 之後聯 準會 稍微 點個 火馬上 又 可以 開啟 新一波 的 牛市 這個 是 多 頭樂觀 主義者 的 看法 當然 到底 會不會 回到 192 年 像 MichaelBurry 說 的 那樣 那 就 不 一定 了 我們 到 時候 再 來 跟 各位 多 做 一些 留意 和 觀察好 那 另外 一個 方向 我們 要 留意 的 是 原油 價格 的 變化 為 什麼 特別 要 原油 啊 其實 昨天 也 做 了 比 較 顯著 的 回檔 啦 但是 近期 的 彈幅還 算是 蠻深 的 上周 原油 價格 的 彈幅 是 非常 亮麗 的 接近 17% 我們 看到 西德 州 原油 價格現 在 也 收 在 91 塊 美元 左右 那當然 美元 指數 已經 在 如此 高位 區間 感覺 短期 內無法 對 原油 產生 非常 顯著 的 前置 力度 原油 為何 原油 就是 原油 就是 說 市場 上現 在 對 於 原油 價格 的 拉 抬 因素 還是 來 自 於 OPEC 這 一次 的 減產計劃 我們 先 看 美國 原油 的 產量 先 理解 為 什麼 當前 的 美國氫 原油 或者 西德 這 原油 當前 的 價格 可以 產生 如此 力度 的 拉 抬 因為 美國 的 原油 專景數 仍然 遠低 於 2019 年 的 水平 所以 如果 現在 的 需求 是 真的 好 但是 供給 完全 打不開 的 話 原油 價格 他 就 沒 有 太 顯著 的 下行 空間 那本來 我們 的 預估 圖 是 從 21 年 一路 可以 隨著 原油 的 專景數 持續 的 上行 大概 在 年底 到 明年初 的 時候 原油 的 鑽井數 就 可以 回到 2019 年 的 水平 那個 時候 我們 是 用 當前 的 上升 趨勢線 來 做 觀察 可是 從過 去 兩個 月 來 看 美國 的 原油 鑽井數 已 經產生 比較 顯著 的 停滯 情況 了 在 這種 狀態 底下 似乎 也 暗示 著 好像 本輪 的 原油 鑽井數 頂峰 就是 這樣子 了 這也 使得 運油 價格現 在 短期 內 就 直接 受到 供給面 的 變化 了 最近 我們 也 看 得 很 清楚 了 OPEC 的 減產 大概 從 1 月 開啟 每個 月 會 減少 這個 不好意思 每天 會 減少 20 萬桶 等 於 是 每天 減少 全球 約 供應 2% 的 供應 數量 那 當然現 在 市場 上 最大 的 問題 就是 因為 OPEC 感覺 有 一點 雷聲 大雨 點小因 為 好像 只有 像是 沙特 或者 沙烏地 阿拉伯 大公 國這些 主要 的 成員國 他 目前 是 有 即 將要 進行 減產 的 計劃 但是 並 不是 所有 的 成員國 目前 都 有 答應 要 減產 我們 根據過 去 的 目標 從 2 年 以來 其實 市場 上 就 有 一點 脫軌 了 什麼 意思 就是 OPEC 定定 目標 之後實質 的 增產 或者 實質 的 減產 的 速度 跟 當前 的 目標 都 會 有 非常 顯著 的 差距 也 就是 說 有人 在 偷生 產 這個 是 比 較 實質 我們 所 看到 的 一些 現況 在 有 8 個 成員國 被 要求 要 減少 原油 的 產量 除了 沙特 阿聯酋 和 科威特 之外 還有 南蘇丹 阿爾及 利亞 伊拉克 阿曼 也 即將 進行 少量 減少 但是 除了 沙特 阿聯酋 和 科威特 基本上 其他 國家 的 減產 的 速度 都 是 非常 之 緩慢 的 這導致 了 現在 反而 非常 有趣 的 跡象 那 就是 到底 這 一次 所釋 放出 來 對 於 原油 價格 的 拉 抬 到底 反應 有 多少 這個 是 比 較 值得 關注 的 至少 拜登 這 一次 已經 真的 坐不住 了 拜登 這 一次 在 白宮 記者 會 上面 也 特別 提到 了 對 於 OPEC 本次 的 減產計劃 是 非常 之 失望 的 你 看到 過去 他 到 中東 的 出行 不但 沒能夠 說服 原油 的 增產現 在 他 還減產 了 我們 過去 也 跟 各位 提到 了 拜登 現在 選舉 很 膠著 了 不能 講膠 著 了 很慘 如果 是 在 眾議院 的 部分 共和 黨 的 領先 幅度 已經 接近 五成 了 現在 共和 黨民調 接近 七成 七 民主 黨 是 兩成 三 所以 在 眾議院 完全 惡化 的 角度 底下 基本上 已經 斷定 了 在 期中 選舉 之後對 於 拜登 政策 的 效果 已 經產生 非常 顯著 的 打擊 我們 過去 也 看到 了 而 這 一次 拜登 其實 對 於 中東 一開始 是 比 較屬 於 和 緩談話 的 方式 但 近期 事實 上 美國 的 智庫 也 開始 推論 很 有 可能 美國現 在 在 重新 說服 沙特 阿聯酋 巴林 等國 之 後 很 有 可能 只要 失敗 他 就 會 開始 進行 美國 軍事 佈 局 的 撤離 以此 來 威脅 OPEC 進行 減產 也 就是 說 如果 阿拉伯 国家 不 愿意 跟 随着 美国 进行 增产 计划 来 打消 全球通 膨 的话 那么 很 有 可能 美国 这 一次 就 会 采用 军事 上 的 撤离 来 使得 中东 能够 妥协 不过 我们 就 到时候 再 来 观察 一下 了 好 先 看 一下 美国 国势 事大 指数 表现 昨天 美股 是 道 瓊 下跌 93.02% 在 290 點 但是 道瓊 在 周五 是 跌 了 2.1%630 點那納 指 的 部分 下跌 了 10 點. 4% 周五 跌 了 3.8% 收在 10542 點那納 指 已經 算是 破底 了 標普 的 部分 基本上 也 算是 在 破底 邊緣 當中 標普 昨天 下跌 27 點 0.5% 所以 3612 點禮 拜 五 也 是 大跌 了 2.8% 那 廢辦 的 部分 昨天 大跌 了 81 點 3.45% 所以 在 275 點禮 拜 五 也 是 跌 了 6% 所以 費半 基本上 跌幅 也 接近 10% 啦 我們 看到 昨天 費半 成分股 賣壓 更重 高通 跌 了 5% AMD1.8%輝達 3 昨天 台積電 ADR 跌 了 3 .% 所以 他 基本上 說明 了 一點 啦 那 就是 今天 台北 股市 的 賣 壓會 很重 很重 喔 因為 你 要 把 兩天 的 報 復 性 的 這種 系統 單賣壓 開始 反映 了 昨天 台積電 ADR 暴跌 了 6.19% 那禮 拜 五 又 跌 了 3% 多 所以 基本上 可以 顯示 今天 今天 應該 台北 股市 不會 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌跌 跌 可以 開盤 賣 很重 還賣 很重 哦 那 就 來 看 一下 能 不能 來 一個 開地 走高 了 可是 我們 要 觀察 一件 事情 哦 觀眾 朋友 看 如果 是 以 TSM 就是 以台 積電 ADR 來 看 的 話 最高 點是 從 145 塊 一路 跌到 現在 67 塊 我們 就算 個 5 成好 了 砍 半 嘛 對 不 對 但是 如果 是 以台 積電 的 台北 股市 掛牌 的 台積 電來 看 的 話 680 塊 如果 要 砍 半 的 話 是 要 來 到 340 塊 哦 就 假設 我們 把 折 億價 這個問題 給忽視 掉 的 話 按照 跌幅 哦 台積 電是 要 跌 到 340 塊 的 對 吧 所以 這個 壓力 短期 內 是 真的 比較 大一點 的 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察不過 我們 剛才 跟 各位 提到 了 整個 標普 50 指數 當前 的 高速 下行 格局 到底 是 正在 經歷 主階段 還是 正在 進入 末階段 的 加速 管理 過程 這很難 說 因為 我們 如果 以 07 年 到 08 年 的 熊市 時長 來 做 觀察其實 是 有 5 波強烈 的 反彈 的 那現 在 是 他 標普拍 指數 到 第幾波 了 1234 其實 也 已經 4 波 了 也 就是 說現 在 是不是 標普拍 指數 正在 進行 主階段 的 大幅度 的 下行 過程 當中 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 商榷 的 至少 至少 我會 認為 說 標普拍 指數 如果 真的 是屬 於 真的 大 熊市 大崩盤 的 話 他 至少 已經 走 在 主階段 當中 甚至 接近 到 末階段 這個 是 從 07 年 08 年 來 多 做 一些 對照 的 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察好 那 我們 先馬上 來 看 一下 這個 臺 北 股市 的 表現 好 在講 臺 北 股市 之前 呢 還要 跟 各位 這個 稍微 這個 疏導 一下 啊 就 說 小 編有 特別 跟 各位 提到 說 這個 我們 最近 啊 大家 可能 會 接到 一些 這個 看似 是 我 本人 的 私訊 信息 但 其 實詐 騙 了 但是 像 詐 騙 很多 啊 有 很多 種 方式 啊 我們 小 編特別 整理 了 幾種 啊 一種 就是 私人 帳號 去 主動來 詢問 你 那 另外 一種 就是 假 做 一個 這粉 絲 專頁 但是 沒有 藍 勾勾 要不然 呢 就是 成立 一個 youtube 頻道 但是 名字 很 奇怪 好什麼 啊 ipin 遊艇 號的 財經 號角 所以 名字 基本上 我們 就 只有 遊艇 號的 財經 號角 這個 名字 了 好 那 如果 有 其他 什麼 遊艇 號的 秘密 集體 怎麼 有 挺 好 的 溫暖 被 我 那 都 不是 啊 那 都 不是 啊 那 有些 人 也 會 在 我們 的 YouTube 或者 Facebook 底下 來 留言 說 使用 以下 ID 可以 在 LINE 上 跟 挺 好 聊天 啊 這都 沒有 這都 沒 有 啊 所以 我 還是 這樣 講了 第一次 騙 哦 被 其實 臉書 的 詐 騙 呢 YouTube 上詐 騙 已經 很多 了 啦 我 第一次 被 騙 是 純真 啦 第二次 騙 是 無知 第三次 被 騙 就是 愚蠢 所以 觀眾 朋友 還是 要 有 一些 警戒 尤其 家裡 有 老人家 的 不要 貪心 不要 覺得 我會 特別 跟 你 報 名牌 我 猜 他 應該 是 看到 有 按 我們 臉 書 讚 的 投 資 朋友 主動 去 加 好友 很 扯 喔 上 個 月 吧 上 個 月 他 還加 我 好友 就 一個 假 的 遊艇 號來加 我 真的 有 挺 好 的 好友 然後我 就還 回信 給他 我 說 你 怎麼 那麼 無知 就 這麼 蠢 你 要加 好友 你 也 加 其他人 怎麼 會 加到 我 本人 呢 然後他 還在 那邊 這個 狡辯 他 說 我 才 是 本人 我 說 我 才 是 本人 他 說 我 才 是 本人 這個 詐騙 真的 很 盛行 大家 一定 要 小心 基本上 浩哥 不會 加別 人 好友 的 啦 也 會 基本上 就加 兩種 人 一種 是 妹子 另外 一種 就是 年輕 妹子 所以 除非 你 是 妹子 要不然 浩哥 不會加 你 就算 加 你 了 你 也 知道 你 自己 是 妹子 那 很大 機率 也 是 跟 你 聊聊天 談心 跟 你 聊 股票 那 肯定 不是 我 好不好 OK 所以 觀眾 朋友 稍微 提醒 一下 長 輩 主要 是 長 輩 這個 害怕 因為 其 實蠻 多 人 都 有 這個現 在 的 這個 經驗 嗎 我們 私訊 每個 禮拜 都 有講 也 講到 煩 了 所以 大家 就 大家 就 自己 這個 第一次 被 騙 是 純真 第二次 被 騙 是 無知 第三次 被 騙 就是 愚蠢 了 所以 稍微 謹記 一下 好 我們 看 一下 台北 股市 的 變化來 跟 各位 多 做 一些 交流 台股 上 週 我們 看到 周漲 點有 277 點那 今天 一天 沒有 意外 的 話 就 會 把 上周 的 周漲 幅 2.07% 完全 給 吞噬 掉 加上 上 一周 的 成交量 大概 只有 不到 20 億 那三大 法人 合計 買 超 也 買個 10 億 而已 觀眾 朋友 你 也 很 清楚 外資 一賣 單天 就 可以 賣 30 億 4 的 所以 上周 一 整周 只買個 10 億 基本上 對 於 台北 股市 沒有 太顯 著 的 買盤 力度 的 發酵 那麼 包括 現在 的 限空令 也 感覺 沒 辦法 穩定 投資 市場 信心 的 作用 所以 反而 是 在 觀察 的 事情 是 那照 這個 邏輯 繼續 往 下跌 跌破 萬三 的 話 那麼 是不是 限空令 就要 出來 了 限空令 沒 有用 那限空 令會 不會 出來 呢 我們 來 觀察小台 多空 比 的 變化 那 真的 是 小台 不 死 台股 就 跌 不停 我們 看到 在 禮拜 五小台 多單 又 再度 的 湧進 感覺 就是 死要 拗單 我們 看到 過去 小台 如果 是 以多單 平均 成本 價 按照 本波 的 他 的 多 單建倉 位積 大概 至少 也 在 萬五 左右 啦 大概 是 150 點到 150 點這個 區間 也 就是 說 隨著 小台 多單 的 增加 台北 股市 的 下行 力道 是 開始 有所 加快 的 那 當然 有 更 大程度 是 來 自 於 波段 型 這種 做股票 的 投資型 散戶 開始 進行 跌破 前提 之 後 的 出場 所以 我們 看 的 也 很 清楚 了 這一波 小 臺 其實 還在 一個 比較 顯著 的 短期 凹單 的 過程 當中 那麼 對 於 全球 新興 市場 的 賣壓 其實 也 是 非常 重 的 了 我們 看到 美國 金融 狀況 近 一年 的 比例 其實 是 在 惡化 當中 但是 新興 市場 的 跌幅 其實 是 遠 比 其他 已開 發市場 跌幅 還要 來 的 重 的 所以 在 這種 狀態 底下 我們 也 看到 了 全球 的 外匯 儲備 都 在 有 非常 顯著 的 下滑 當中現 在 來 看 全球 外匯 儲備 減少 速度 來 的 最快 的 你 像是 土耳其 英國 印度 日本 甚至 印尼 巴西 G20 整體 那 日本 的 外匯 儲備 其實 也 下行 的 力度 算是 蠻 顯著 的 啦 但是 值得 觀察 的 是 台灣 因為 基本上 大家 最關 注 的 就是 因為 韓援 目前 也 是 遭受 到 全球 資本 的 狙擊 嘛 那 台灣 有 沒 有 可能 短期 內 受到 海外 資本 狙擊 呢 其實 可能性 是 偏低 只是 說 他 趨勢 比 較 難 改變 而已 為 什麼 因為 韓國 的 外債 比例 是 很 高 的 可是 你 看到 台灣 外債 的 組成民間 部門 短期 債務 其實 還是 主要 的 一個 大概 這就 代表 著 海外 想要 進行 做 空台幣 的 債券 上 的 資金 的 籌措 難度 是 比 較 高 的 所以 本週 我們 就 值得 觀察是 禮拜 四 的 法 說 啦 禮拜 四台 積電 的 法 說 也 是 現在 市場 上 比 較 關注 的 指標 那現 在 市場 上 預估 嘛 因為 9 月份 的 這個 月 增率 已經 有 比 較 顯著 的 下滑 跡象 了 那麼 本季 釋放 地空 的 法 說 應該 不為過 嗎 那釋 放越 多 利空 越 有利於 台北 股市 的 短期 築底 嘛 這 反而 是 好 事情 那 我們 看到 台積電 的 產能 利用率 我們 過去 也 跟 各位 提到 在 23 年 的 一季度 應該 就 能夠 有 比 較 顯著築底 的 跡象 那 當然 啦 這個 是 以 一個 比 較樂觀 的 角度 來針 對 擴成 週期 來 做 觀察並 沒 有 把 聯準 會 的 緊縮 力度 對 於 台積 電股價 的 壓制 當成 一個 重要 的 指標 但是 不得 否認 的 一件 事情 是 當前 其實 利空 正在 發酵 當中 而過 去 的 股價 其實 就是 在 反映 現在 的 利空 所以 股價能 不能 繼續 跌 它 取決 於 23 年 年 中旬 的 變化 而 不是 當前 的 利空 的 一個 變化 所以 展望 現在 遠 比 當前 的 月 營收 還要 來 得 更 重要 包括 我們 從 9 月份 台灣 出口 金額 375.3 億年 減率 已 經來 到 5.3% 了 這是 首次 來 到 負值 也 就是 從本輪 牛市 以來 第一次 月 營收 比 去年 的 9 月 的 月 營收 還要 來 的 低 那 也 很 正常 主要 還是 來 自 於 資本 支出 設備 購買 的 減少 加上 半導體 成長 的 趨緩 也 就是 說 隨著 而現 在 全球 半導體 的 支出 成本 正在 持續 下滑 當中產能 利用率 應該 在 第三季 早就 已經 有 鬆 動 了 這 個 是 比 較 顯 著 的 跡 象 好 最 後 我 們 看 一下 金融股 的 層面 因為現 在 金融股 大概 有 1 家 的 金控 9 月份 獲利 已經 出來 了 那 今年 因為 股市 再次 的 波動 比 較 大 大部分 的 獲利 的 表現 都 是 衰退 的 那 如果 硬 要说 今年 EPS 相对 于 去年 在 前三季 还是 成长 的 只 剩下 永丰 金 了 那 当然 了 这个 其他 的 银行 股 受损 冲击 也 没 这么 大 但是 受险 这个 和 证券 部门 的 冲击 感觉 就 比较显著 了 我们 观察 一下 你 像是 元大金 的 部分 9 月份 的 税后 纯运 是 21.03 亿比前 月份 还要 减少 了 三成 期因 為量 一直 在 縮開 發金 前三季 稅後純益 是 203 億 EPS 是 1.2 塊 如果 按 去年 9 月份 的 稅後純益 今年 是 9 月份 是 17.25 億 去年 9 月份 是 73 億 所以 快 沒 有 了 可以 理解 這個 衰退 幅度 有 多 顯著 了 也 就是 說現 在 壽險 股 的 EPS 下行 幅度 是 來 的 最為 明顯 的 那 官股 行戶 方面 像是 第一 金兆豐 金華南 合股 金 9 月份 的 獲利 也 也 全比 上個 月 還要 更加 衰退 今年 前 9 月份 的 累計 盈餘 也 比 去年 還來 的 差 也 就 代表 著 就算 在 升息 這些 銀行 股 的 財報 也 沒 有 比 去年 好 多少 因為 沒人 借錢 沒人 借 錢 那 另外 一點 是 因為 台灣 升息 幅度 比較 窄 啦 所以 你 利差 擴大所 帶給 金融股 的 效益 也 不是 特別 的 顯著 那 短期 內 大家 對 於 金 控股 比較 擔憂 的 其實 是 來 自 於 這 一次 瑞幸 的 曝險 部位 那 我們 就 過去 跟 各位 提到 因為 瑞幸 過去 一周 以來 的 cds 報價 從 230 塊 跳 到 345 點 上升 了 超過 10 個點 所以 瑞幸現 在 如果 是 以 投資 評級 來 看 的 話 它 是屬 於 垃圾 債也 就是 說 這種 極度 極端 便宜 殖 利率 極端 離譜 而且 被 市場 上 拋售 的 情形 是 非常 明顯 著 的 當然 瑞幸 在 周五 和 昨天 有試 做 的 進行 反彈 但是 他 仍然 改變 不了 當前 瑞幸 所 形成 的 短期 內 的 曝險 危機 因為 他 從 去年 就 一路 提撥 虧 損到 現在 了 如果 以當 前台 灣幾大 受險 金控 佔瑞幸 金融 債券 的 投資 部位 佔 整體 淨值 來 做 觀察 比例 最大 的 還是 新 光景 新光 晶其實 已經 沒什麼 好 說 了 新光 晶 不 只是 銳性 新光 晶在 整體 新星 市場 的 債券 就 已經 佔 了 總淨值 的 八成 所以 他 在 壽險 部位 的 損益 虧損 是 比 其他 的 壽險 衝擊 還要 來 的 大 的 國泰金 大概 是 佔 3% 左右 中信 金是 3.16% 玉山 金 4.7% 比較 擔心 的 是 玉山 金因 為 玉山 金 基本上 它 還是 以放 貸作 為 主要 業務來源 但是 如今 佔 整體 淨值 其實 也 算 蠻 高 的 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 我們 看到 整個 2 年 的 壽險業 持有 台北 股市 的 總額 其實 已經 有 非常 顯著 的 下行 區間 了 當然 你 看到 持有 台北 股數 的 總額 下行 不 代表 壽險業 在 出新 股票 喔 很 有 可能 只是 因為 股票 的 市值 正在 降低 所以 我們 看到 會 比 較 有 顯著 的 台股 總額 的 下行 區間 就 代表 著 張數 沒 有 變 但是 張數 所 呈現 的 價值 變少 了 目前, 壽險業 持有 台北 股市 的 總額 甚至 已經 低 於 20 年 的 水平 這就 說 明壽險業 大部分 的 買盤 力道 仍然 集中 在 台北 股市 相對 高一 點的 位階 所以 在 這種 狀態 底下 大家 就要 稍微 有 比 較 謹慎 對 於 壽險業 的 看法 了 當然 了 也 可以 把 它 當成 是 一個 利空 低 基期 佈 建 的 時刻 我們 如果 觀察到 今年 以來 了 金融股 在 過去 一年 eps 的 成長 力度 表現 表現 還不錯 的 幾家 你 像是 張盈 還有 臺 企盈 臺 企盈 是 例外 了 臺 企盈 真的 是 過去 一年 當中 這個 eps 上升 力度 來 的 最快 的 但是 其他 的 銀行 股其 實表現 也 沒 有 這麼 明顯 了 主要 就是 因為 台灣 升息 的 力度 其實並 沒有 特別 顯著 甚至 像是 兆 豐金兆 豐金 在 9 月份 的 防疫 保單 的 理賠 提撥 了 27 億觀眾 朋友 要 知道 雖然 台灣 的 目前 的 確診率 大概 就 兩成 左右 但 問題 是 每天 還是 四五 萬人 所以 還有 很大 的 空間 需要 踢波 我們 看到 兆 豐金 在 9 月份 的 單月稅 後 損益 是 12 億 這也 是 兆 豐金 在 5 月份 單月 虧損 1.4 億之 後 今年 第二次 的 單月 虧損 他 也 吃掉 了 其他 子公司 的 所有 損益 所以 兆 豐產險 因為 佔 整個 兆 豐金 的 收益 比例 比較 高導致 了 當前 其他 兆 丰银 的 获利 规模 反而 被 我们 看到 兆丰 财险 给 吃掉 了 我们 看兆丰金 过去 几个 月 以来 大部分 月 营收 但 月 增率 都 是 以 衰退 居多 也 可以 观察 得到 当前 台北 股市 在 金融股 受到 资产 减损 成交量 量缩 以及 防疫 保单 理赔 所 遭受 的 冲击 好 我們 先 看 一下 台北 股市 當前 開盤 的 表現 好 台股 開盤 直接 下跌 496 點了 跌 了 快 50 點 今天 量 能 爆 大量 271 是 在 1320 點那 當前 的 角度 值得 觀察 一件 事情 是 如果 台北 股市 今天 跌 了 500 點留 了 一条 下 引线 的话 然后 成交量 是 爆 大量 它 是 有利于 利空 的 快速 赶底 的 过程 的 这个 是 比较 好 的 一件 事情 但 如果 今天 尾盘 跌势 又 加大 的话 那 就 没完没了 所以 我们 接下来 要 观察 一下 如果 国安 基金 或者说 金管会 没有 动作 的话 那 就 可能 這一波 就 真的 要 加速 趕跌 了 好 那 如果 他 有動作 那 時間 可能 就要 拉 的 再 稍微 長 一點 了 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 各位 多 做 一些 交流 okTerryWong 說 台積 電說 沒事 沒事 我 還能 跌 好 錢 很多 是不是 ok 這個 限空令 okok 限空令 只是 跟 你 說 還會 跌 看 是 希望 跌慢 一點 還是 跌 快 一點然 後 沒錯 沒錯 ok 啊 你 說 結果 改天 浩哥 自己 上來 說 自己 被 詐 騙 是 這樣子 嗎 是 這樣子 嗎 okok 這個 上周 生了 兩天 不是 說會 談 10點嗎 現在 又 回來 了 這個 股市 就是 這樣子 嗎 ok 溫暖 被 窩 沒錯 沒錯 啊 adr 要 考慮 台幣 貶值 的 問題 沒錯 這當然 也 是 了 其實 ADR 跟 台積 電股 價本來 就 會 有 一些 折議價 的 問題 而且 這個 折議價 他 有 慣性 的 啦 然後就 說 ADR 通常 會 有 比 較 顯著 的 溢價 幅度 啦 就是 說 他 可能 就是 稍微 比較 貴一點 這是 可以 接受 的 不過 還是 要 值得 觀察 啊 的 確貶值 的 問題 啊 這個 美元 都 已經 升值 兩成 了 肯定 會 有 反映 一些 會差 的 落差 在 裡頭 啦 ok 這個 以下 開放 跟浩哥 一起 擠 進溫 暖 被 窩 okok 可以 可以 可以 ok 那 很 冷 啊 對 不 對 天氣 變冷 了 所以 大家 去 公園 記得 多 帶 幾件 外套 好不好 多帶 幾件 外套 905 分 905 分好 啦 這個 盤子 呢 也 看 不 太 下去 了 所以 大家 好 自為 之 好 自為 之 這個 天氣 冷 了 稍微 注意 一下 把 溫暖 身體 最 重要 錢 可以 再 賺 身體 受傷 了 也 要 有 前次 OK 好感 謝 各位 今天 參與 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 再 相見 了 祝 各位 投資 朋友