【早晨財經速解讀】台股月線保衛戰 台積電ADR上漲2% 國安基金宣示效果出現?油價破90能源股暴跌 聯電營收創高 Q3成最好一季? 2022/8/5(五)

觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 8 月 5 號禮 拜 五 早上 8 點 35 分 大家 早安 我 是 友廷浩 明天 早上 開判間 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 先 稍微 小遲 到 一下 這個 剛才 電腦 有 一些 問題 我 在 摸索 當中現 在 應該 聲音 應該 聽 得到 對 吧 我們 直接 來 觀察 一下 昨天 美國 股市 最 重要 值得 觀察 的 一項 概念股 就是 能源 股因 為 能源 股 昨天 是 暴跌 我們 也 看到 原油 價格 尤其 像是 希德 州 原油 價格 昨天 已經 直接 跌破 了 90 美元 的 大關 那 我們 就 很 清楚 因為 90 美元 他 是 一個 分水 嶺 90 美元 以上 就是 在 今年 2 月份 到 3 月份 由 於 烏 鱷 衝突 所 引發 的 牛市 的 大幅 拉 抬 那 目前 這段 漲勢 已經 完全 被 跌 回來 了 也 就是 說 好像 這場 戰爭 沒有 發生過 一樣 所以 值得 觀察 的 一件 事情 到底 是 烏 鱷 衝突 對 於 能源 資產 的 拉 抬 效果 已經 不 復 存在 還是 因為 需求 下滑 的 幅度 大過 供給 緊縮 的 幅度 呢 值得 大家 來 多 做 一些 留意 那其實 能源 股 雖然 昨天 賣壓 比 較 重 可是 你 像是 標普白 指數 你 像是 納指 你 像是 費半其實 昨天 稍微 還是 有 明顯 的 適度 的 買盤 力道 包括 昨天 台積電 ADR 也 上揚 了 2 .% 那現 在 大家 比較 等待 的 就是 今天 晚上 會公 佈 的 非 農就業 人口 了 那 這 一次 預估 7 月份 的 非 農就業 數據 是 25 萬人 失業 率會 保持 在 3.6% 不變 不 過現 在 市場 預期 因為 聯總會 其實 這 一次 相對 更加 緊縮 的 鷹 派 政策 是不是 代表 著其 實非 農受 惡 的 數據 其實 比 想像中 還要 表現 得 來 得 好 要不然 他 就 不會現 在 這段 時間 又 有 多位 聯總會 官員 開始 進行 適度 的 鷹 派 的 釋放 其實 也 很 好 理解 你 看到 美國 股市 目前 的 跌幅 老實 說 本輪 真的 就是 剛好 碰到 熊市 後 就 回來 了 我們 把 標普白 指數 從 209 年 量化 寬 鬆 以 來 的 中 長 期 趨 勢 線 來 跟 各位 做 一些 借鏡 和 指標 各位 可以 理解 如果 現在 跌 到 這個 兩成 的 話 那 大概 是 3607 點 左右 那其 實還 符合 從 209 年 以來 的 上升 趨勢線 那 跌 到 30% 的 話 差不多 就 會 逼近 於 310 點也 就是 20 年 當時 元月份 的 高點 了 跌 到 40% 就 會 跌 到 20 年 3 月份 股災 的 中間 水位 要 跌 到 5 成才 會 跌 到 20 年 3 月份 的 最低 點 喔 所以 各位 可以 理解 目前 美國 股市 的 去 估值 他 都 算 一個 正常 上行 軌道 的 去 估值 也 就是 說 09 年 以來 貨幣 寬 鬆 所 形成 的 中長 期 的 上升 趨勢 一直 到現 在 都 還沒有 完全 被 打破 那麼 也 由 於 如果 是 從 中長 期 的 角度 來 看 的 話 其實 股市 它 還是 有 下 修空間 讓 聯準 會 可以 進行 適度 的 緊縮 政策 的 所以 我們 反而 更為 關注 的 就是 整個 8 月 中 通常 在 開會 的 前 幾天 聯準 會 就 進入 緘默期 了 就 跟 那個 潛艇 緘默期 一樣 不 說 話 了 那 就 放 FateWatch 自己 去 猜 吧 但是 在 聯準 會 召開 前 的 兩個 禮拜 到 三個 禮拜 就 會 有 非常 多 的 官員 開始 出來然 後 適度 的 釋出 一些 談話 那 這些 談話 就是 為 了 讓 市場 大概 知道 我 未來 要 升起 碼 這樣 的 一個 狀態 所以 未來 幾週 也 是 值得注意 的 啦 但是 更 值得 觀察 的 另外 一項 指標 是 EPS 的 下滑 我們 都 很 清楚 過去 一段 時間 美國 股市 從 去年 年末 一路 跌跌 跌跌 到 今年 第二季 第三季 初 而 當時 EPS 仍然 在 持續 的 增長 當中 但是 一直 到 今年 的 6 月份 以 後 EPS 才 有 明顯 的 下緩 現象 那 觀眾 朋友 你 仔細 看 一下 時間 拉 短 一點 你 把 從 去年 年底 到 今年 6 月份 再 把 今年 6 月份 到 今年 8 月份 的 EPS 和 股價 進行 對 照會 發現 喔 過去 一段 時間 是 EPS 還在 增長 但是 股價 已經 領先 下跌 那現 在 是 什麼現 在 是 利空 進出 就是 EPS 正式 的 有所 下調 之 後 反而 我們 看到 整體 的 股市 開始 做 了 適度 的 反彈 所以 很明顯 的 跡象 就是 如果 未來 的 財報 能夠 持續 的 進行 EPS 相關 財策 的 下調 那麼 就 有利於 股市 把 利空 整體 釋放 完 那 反而 如果 EPS 又 有 比 較 好 的 財報 好像 大家 又 對 未來 突然 又 樂觀 了 反而 股市 就 有 再 徹底 的 可能性 這是 短期 的 市場 的 博弈 狀態 我們 其實 還是 看 得 很 清楚 今年 雖然 大家 把 下半年 的 猜測 有所 下調 但是 今年 真正 的 獲利 的 大幅 衰退 受到 通膨的 擠壓 其實 是 在 下半年 的 事情 上半年 通膨也 很 高 但是 企業 賺 的 更 多 所以 一直 到 2 年 我們 把 過去 幾次 的 經濟 衰退 把 它秀 出來 2020 年 EPS 是 衰退 了 3% 07 年 到 09 年 當時 的 金融 海嘯 衰退 了 三成 六 20 年 到 20 年 衰 了 8% 那 我們 都 很 清楚 就是 照理 來講 衰退 它始 終要 歸 零 就 EPS 至少 要 有 非常 明顯 的 均值 回歸 但是 如果 你 以 今年 來 看 今年 下半年 已經 下調 了 但是 上半年 又 表現 太好了 可能 今年 EPS 都 還是 正成長 所以 這是 一個 有趣 的 跡象 也 就是 說 這 一次 的 景氣 的 修正 它 到底 是 一個 系統性 風險 還是 一個 自然 的 景氣 下行 週期 是 值得 觀察 的 就是 說 我們 從 技術面 角度 那當然 叫做 經濟 衰退 連續 兩季 都 已 經負 增長 了 可是 你 又 感覺 的 很 明顯 根本 就 沒 有 大規模 的 失業 根本 就 沒 有 大規模 企業 倒債 的 跡象 CDS 最近 的 價格 也 在 回檔 當中 所以 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 留意 的 要 能夠 區分 清楚 現在 到底 是 一個 經濟 的 系 統性 狀態 還是 一個 局部性 的 自然 的 庫存 水位 週期 的 一個 狀態 那 大家 最關 注 的 剛才 有 提到 說 是 因為 市場 開始 對 於 明年 的 降息 預期 開始 有所 謹慎 因為 聯準 會 這兩天 官員們 適度 的 談話 之後都 其實 在 陸續 表明 23 年 其實 沒有 10% 的 必要 一定 要 降息 試圖 把 大家 的 情緒 時間 線拉到 204 年 聯準 會 的 預估 的 時間 線 是 在 24 年 才 進行 降息 可是 我們 看到 市場 的 預期 在 23 年 中旬 就要 降 了 這個 是 市場 上 最大 的 分水 嶺 所以 未來 的 聯準 會 的 談話 有 可能 就 圍繞 著 這個 議題 把 大家 的 前瞻 指引 試圖 的 做 一些 改變 但是 我們 之所以 知道 為 什麼 多數 投行 都 認為 很快 降息 潮 就要 來 是 因為 每 當景氣 進入 到 下降 週期 的 時候 你 就算 不 降息 你 的 這個 緊縮 政策 都 有 可能 來 到 尾聲 那麼 大多 數的 投行 認為現 在 有 一點類 似什麼 狀態 有 一點 類似 那種 17 年 到 18 年 那種 你 已經 升息 了 你 升息 也 升 了 不少 了 升 了 好 幾碼現 在 升息 升 9 碼 了 你 升 了 好 幾碼 了 但是 現在 的 景氣 有點 不 太 OK 了 那 我 也 清楚 你 要 停止 這個 你 不 可能 馬 上 降息 但是 你 好歹 可以 先釋 出 即將 暫停 升息 的 這種 態勢 吧 所以 有點 類似 17 年 到 18 年 的 這種 景氣 走 皮 的 現象 那現 在 的 跌幅 其實 已經 在 有 點類 似 18 年 年底 那種 美中 貿易 戰景氣 庫存 問題 所 造成 的 股市 下跌 但是 最終 最終 我們 要 看 一下 19 年 當時 就 直接 降息 了 嘛 直接 安撫 市場 情緒 那 這 一次 會不會 如 上次 照著 做 呢 那連 總會 說現 在 有點 困難 困難 的 原因 不 只 就業 數據 包括 我們 昨天 所 看到 的 美國 ISM 製 造 業 指 數 意外 來 到 三個 月 的 高點 我們 都 很 清楚 美國 的 片 愛其實 已經 下滑 到 52 了 製 造 業 的 已 經 連 續 三 到 四 個 月 的 下滑 所以 說 明 製 造 業 的 庫 存 水位 真的 很 高 可是 美國 的 服務業 從 5.3% 上升 到 7 月份 的 56.7% 這說 明什麼 意思 這說 明美國 的 服務業現 在 跟 台北 股市 一樣 都 形成 了 這種 對 於 國內 經濟 明顯 的 這種 拉 抬 或者 明顯 的 這種 抗敵 的 作用 在 所以 現在 最 尷尬 的 處境 就是 科技 業的 庫存 全部 都 爆表 但是 麥當勞 星巴克 還是 很 缺人 所以 內 需經濟 或者 說 實體 的 就業 情況 並沒有 想像中 來 的 差 但是 隨著景氣 下行 週期 我們 已經 看到 很多 資產價格 都 開始 反映 我們 當時 的 預估 一個 最 值得 觀察 的 就是 昨天 我們 提到 的 能源 價格 的 問題 昨天 我們 追 追 蹤 到 能源 價格剛 跌破 年線 那 結果過 了 一天 完全 跌破 年線 這 一次 西德 州 原油 價格 說 在 87 塊 下跌 2.3% 那 包括 布蘭特 原油 也 回到 每桶 90 塊 的 水位 了 所以 現在 整個 原油 的 主階段 應該 已經 算是 正式 發生 了 在 把 整個 禮拜 就是 說 今天 如果 原油 價格 還是 跌破 年線 的 話 那 整個 大頭 部應 該 就 已經 確認 了 那麼 烏鵝衝 突所 造成 的 那 一波 漲勢 我們 看到 二月份 三月份 當時 來 到 西德 州 原油 價格來 到 130 塊 美元 左右 結果後續 在 6 月份 又 一路 創高 但是 現在 已經 隨著景氣 的 下行 完全 的 走跌 那 這 一次 的 走跌 我們 相信 應該 是 需求 的 遞 減相 對 於 供 給量 的 增產 的 因子 來 的 更重 我們 看到 現在 這張 圖表是 美國 在 夏季 汽油 的 消費量 那麼 我們 現在 看到 的 20 年 是 白色 線 20 年 是 當時 的 疫情 年 2015 到 2019 年 是 過去 平均 的 消費量 我們 看到 現在 每天 幾乎 都 比過 去 少 了 10 萬桶 左右 所以 現在 美國人 夏季 的 汽油 的 消費量 是 好過 於 20 年 3 月份 到 4 月份 的 水準 但是 呢 壞過 於 2015 年 到 2019 年 的 平均 消費 水準 那 比 較 尷尬 的 一點 是 什麼 是 在 8 月初 的 時候 現在 已經 超過 於 20 年 當時 封城 的 水準 了 也 就是 說現 在 的 消費量 比 20 年 疫情 來 的 時候 大家 恐慌 的 期 許來 的 更 大 其實 20 年 雖然 在 年底 之 後 大家 也 陸續 解封 可是 20 年 的 在 整個 下半年 由 於 市場 的 恐慌 其實 汽油 的 消費量 還是 非常 疲憊 的 那現 在 呢 現 在 比 20 年 還疲憊 所以 需求 的 衰退 是 造成 通 膨 大幅 下滑 的 重要 原因 那 我們 看到 一個 更 有趣 的 跡 象是 為 什麼 能源 股現 在 都 開始 全面 補跌 因為 原油 價格 其實 早就 已經 走跌 了 而 能源 ETF 一直 保持 在 一個 高位 區間 所以 現在 反而 能源 股 的 暴跌 情況 更 為 明顯 那 我們 到 時候 來 觀察 一下 巴菲特 到底 這段 時間 超低 的 西方 石油 它 的 實體績 效會 為何 呢 我們 等到 原油 的 修正 段告 一個 段落 之後來 跟 各位 做 一些 回 推 所以 為 什麼 我們 在 本輪 的 資金 的 步調 當中 不管 是 參 與 我們 會員 投資 的 投資 朋友 還是 這個 平時 收看 我們 直播 的 投資 朋友 或者 收聽 我們 podcast 或者 看 我們 臉書 的 投資 朋友 其實 都 很 明顯 感覺 到 我們 在 資金 的 步調 上 在 本輪 其實 是 特別 青睞 於 科技型 相關 的 概念股 尤其 在 美國 股市 領域 那現 在 這些 績 效表現 的 最好 當時 修正 也 是 來 的 最大 那為 什麼 我們 一直 避免 進行 能源 資產 的 投入 呢 因為現 在 仍然 是 處 於 生產類 的 循環 的 上行 通道 上 只有 原 物料 循環 就是 長 達 那 一種 10 年 的 蕭條 你 才 可以 把 能源 股作 為 長 報 比如 說 1970 到 1980 比如 說 20 年 到 208 年 它 就是 一個 標準 的 原 物料 循環 這個 時候 你 多 買 一點 原 物料 其實 沒有 太大 的 一個 問題 為 什麼 因為 你 處 於 他 的 上行 週期 但現 在 不是 現在 不是 需求 走低 之後原 物料 價格 也 必定 會 走低 那 我們 看到 現在 唯一 還會 保持 在 高價位 的 其實 就是 天然 氣價格 那 天然 氣價格 老實 說 啦 他 根本 就 不是 跟 需求 太大 的 一個 相關 問題 因為 天然 氣現 在 需求 也 下降 的 非常 多 啊 大家 整個 歐元區 都 在 準節 政策 所以 能源 價格 的 大幅 的 飛 增其實 就 來 自 於 地緣 政治 的 衝突 這個 是 值得 大家 多 做 一些 留意 和 關注 的 那 我們 也 看到 了 隨著現 在 由 於 通 膨 力度 的 大幅 拉 抬 了 在 過去 一段 時間 雖然 大宗 資產 已經 回跌 可是 對 於 市場 的 傷害 老實 說 仍然 存在 我們 看到 這張 圖表是 政府 針對 全球 最應 該 講一國 當中 最 有 錢 的 20% 的 生活 成本 的 上升 還有 最窮 的 20% 的 人 的 生活 成本 的 上升 我們 可以 看到 其實 陸續 都 在 明顯 的 拉大 當中 所以 你 說 通膨隨著 資產價格 的 走跌 資產階級 是不是 受到 很大 的 損害 對 但是 就 生活 品質 而言 通膨對 於 中產 和 中 下階級 的 傷害 來 得 更 大 但是 不管 怎麼 說 大宗 資產 的 下跌 已經 是 遲 早 的 事情 所以 很 有 可能 我們 通膨在 六七 月份 已經 進到 最高 點了 那 下半年 就是 看 下滑 的 速度 有 多 快 你 下滑 的 速度 要夠 快 才 有 可能 在 明年 有 降息 的 可能性 對 吧 好 我們 看 一下 四大 指數 的 形態 道瓊 工業 指數 下跌 85.026% 在 3276 點標 普白 指數 下跌 3.08% 在 415 點道 瓊 和 標普 都 有 一點 卡 半年 線 的 味道 可是 如果 我們 看納 指納 指上 漲 2.041% 5 在 1270 點已 經站 上半年 線 了 費半 也 是 費半上 漲 27.091% 在 3081 點那 昨天 跌幅 比較 重 的 東 大多 都 是 道 瓊 的 成分股 道瓊 當中 你 像是 沃爾瑪 昨天 下跌 3.7% 那 能源 股 的 像是 雪佛龍 下跌 2.7% 那 包括 XMF 或者 能源 相關 概念股 昨天 是 全部 重跌 能源 價格現 在 是 高 強烈 的 一個 走低 那非 半 成本 股 反而 是 全面 收高 AMD 上漲 5.9% 輝達 上 漲 1.7% 硬 財上 漲 1.8% 那 我們 看到 昨天 台積電 ADR 也 上 漲 了 2 .% 所以 今天 台北 股市 會有 適度 的 系統 單 的 回補 啦 那 這一波 回谷 應該 就是 當時 的 大麥超 台北 股市 由 於 台海 危機 所 形成 的 賣壓 那 這一波 因為 暫時 告一段落 嘛 昨天 這個 看 起來 演習 也 沒 沒出 什麼 大事 所以 台積 電是 做 了 做些 反彈 不過 我們 從 現行 圖 還是 看 得 很 清楚 啊 你 看 TSMTSM 台積電 ADR 其實 目前 的 反彈 格局 跟費半 比起 來 仍然 非常 十分 疲憊 啊 你 看到 費半 都 已 經陸續 站 回 半年 線 了 那現 在 台積 電還 在 季線 對 不 對 那 你 甚至 看台 股台 股還 在 月 線 保衛戰 所以 看得出 來 市場 對 於 台北 股市 的 評價 其實 沒有 想像中 來 的 高 值得 觀察 的 一件 事情 是 因為現 在 昨天 調研 機構 Trendforce 指出 說 英特 爾 在 3 奈米 的 產能 投片量 有明 顯 鬆 動 的 跡 象 甚至 可能 全部 取消 有 可能 會 影響 到 台 積電 的 擴展 計劃 不過 昨天 台積 電還 是 一樣 的 回應 公司 不 評論 客戶業務 所以 值得 觀察 值得 觀察 一下 在 尤其 在 股價 上面 的 一些 變化 那 昨天 值得 觀察 的 幾項 財報 來 跟 各位 做些 敘述 有 投資 朋友 一直 很想 問車市 對 不 對 其實 我 也 覺得車 不 一定 會 降價 因為 這種 零售商 銷售 商有 時候 很 硬 但是 你 肯定 不會 買貴 所以 我覺 得 要 買車 的 可以 多 看看 怎麼 說 我們 看到 日本 的 汽車 龍頭 豐田 昨天 公 佈 了 最新 的 財報 這 一次 不管 是 第一季 的 合 併 財報 還是 第二季 的 預估 財報 第三季 的 財策 全部 進行 大規模 下調 我們 看到 在 整個 2 年 的 第二季 跟 21 年 的 第二季 持續 在 衰退 當中 那 我們 已經 很 清楚 去年 豐田 已經 衰退 非常 多 了 去年 豐田 衰退 的 原因 是 因為 缺乏 車用 晶片 所以 造成 產能 根本 打不開 那 今年 怎麼 會 更慘 呢 今年 不是 車用 晶片 已經 全部 拿到 了 嗎 全球 的 車用 晶片 庫存 全部 都 在 飆升 啊 今年 車子 賣 不 掉 沒 有人 買 我們 看到 如果 以 主要 市場 來 看 日本 的 年 減率 是 兩成 有 40 萬台 賣 不 掉 北美 僅 只有 賣掉 40 萬台 北美 減少 了 4% 歐洲 市場 減少 了 1% 亞洲 市場 減少 了 1% 所以 現在 是 不管 是 日本 北美 歐洲 亞洲 或者 其他 市場 幾乎 全面性 都 在 衰退 只有 在 中國 市場 還有 部分 的 亞洲 新興 市場 有 適度 的 拉 抬 所以 各位 可以 很明顯 的 理解 到 我們 雖然 很 清楚 日元 在 過去 一段 的 貶值 對 於 日 股產生 了 非常 明顯 的 拉 抬 效果 我們 看到 對 於 豐田 的 股價 也 是 豐田 的 股價 豐田 每 一季 的 財報 都 比 上 一季 來 的 差 結果 股價 一直 保持 在 高位 你 看 他 昨天 還收 在 年限 一直 到 昨天 財報 出來 才 跌破 年限 那為 什麼 會 這樣子 因為 日本 的 貨幣 寬 鬆 政策 啊 直接 把 股市 面 跟 實體 的 財報面 進行 了 脫 鉤 我們 過去 有 跟 各位 提到 日本 經濟 哦 他 是 除了 中國 經濟 以外 目前 還 保持 在 高 強度 的 擴張 格局 的 我們 看到 這張 圖表 哦 是 野村 投信針 對 未來 一年期 針對 全球 各國 經濟 成長 率 的 變化 我們 看到 那條 粉紅色線 呢 漲勢 最高 是 中國大陸 了然 後 野村 呃長 期 都 是 比 較 看好 中國大陸 啊 經濟 的 啊 好 那 沒話 說 而且 他畫 的 真的 有點 高 我 也 懷疑 中國大陸 能 不能 在 今年 有 如此 亮麗 的 經濟表現 呢 好人家 說 中國大陸 今年 的 經濟 成長 率 預估 是 5 .% 嘛 現 在 能 不能 保勢 都 是 問題 好 那 我們 看到 第二 條虛 設線 這個 灰色 的 虛線 是 日本 日本 目前 也 保持 在 明顯 的 經濟 擴張 格局 那有 沒有 帶動 股市 的 效果 老實 說 有 我們 看到 日幣 跟 日經 25 指數 的 對照 基本上 日幣 越 貶值 越 有利於 日經 25 指數 的 上 揚為 什麼 會 這樣子 因為 台幣 股市 照理 來 講台幣 股市 升值 才 有利於 台股 的 上揚 對 不 對 但是 現在 日經 25 反正 是 日幣 貶值 有利於 上揚 最 直觀 的 原因 就是 因為 日幣 貶值 已 經成 為 了 貨幣 政策 的 主基調 所以 因為 長 期 的 內 需通縮 所導致 基本上 每 一次 日本央行 所 進行 的 貨幣 寬 鬆 政策 有 五成 以上 的 錢 都 沒 有 流到 實體 經濟 都 流到 股市 所以 日經 指數 跟 日 股 的 財報面 沒有 大幅度 的 連動度 他 跟 貨幣 政策 比較 有 相關 我們 觀察到 現在 日元 有 沒 有 可能 已經來 到 一個 相 對 的 這個 貶值 的 一個 低點 了 其實 是 有 可能 的 因為 你 看到 如果 我們 以 日本 內部 的 售價 內部 的 評價來 做 觀察現 在 在 整個 日本 當中 認為 物價 已經 上升 的 比例 有 7 成 的 物價 是 上升 的 只有 不到 兩成 的 物價 還在 下跌 這是 說明 日本 的 貨幣 寬 鬆 政策 其實 某種 程度 已經 盡 可能 的 把 這種 經濟 衰退 或者 通縮 的 盈利 給 打消 了 只 不過 我們 現在 看到 一個 更 有趣 的 跡 象是 最 後 你 看到 的 日股 反而 跟 日本 的 財報 有 一點 明顯 的 脫 鉤 就是 寬 鬆 看 起 來 經 濟 真的 變好 了 但是 實體 的 經濟 大家 的 車子 都 賣 不 掉 好 8 點 54 分 我們 最後再 來 觀察 一下 台北 股市 的 變化 和 角度 來 跟 各位 做 一些 追 蹤 矮 股 其 實 這 兩 天 的 台海 局勢 其實 對 於 外資系 統單 的 確會 有 一些 明顯 的 波動 但 我 一直 跟 各位 分享 過 台北 股市 最終 還是 要 回歸到 基本面 你 看 昨天 盤中 一度 殺到 230 點但 最終 你 不管 是 傳產 金融 電子 股 都 有 非常 明顯 的 收斂 現象 最終 只 跌 了 74 點說 在 14702 點月線 是 失 而 復 得 那 是 誰 在 做 呢 你 不會 相信 是 外資 吧 外資 昨天 已經 連續 4 天做 賣 超 了 雖然 整個 台灣北 東南西 四面八方 全部 都 在 演習 當中 但 昨天 我們 看到 盤中 這很明 顯 的 是 有 政府 意味 的 介入 的 一個 味道 在 我們 看到 你 像是 整個 台幣 昨天 明明 就 已經 完全 貶破 30 了 這個 尾盤 居然 又給 你 拉 回到 29. 塊這個 說 明現 在 整個 台北 股市 的 結構 層面 有 非常 明顯 政府 的 因子 因子 在 所以 這些 比較 尷尬 的 窘境 就是 說 你 想 讓 他 回歸到 一個 更 低 的 成本 價 好像 也 很 難 但是 你 要 讓 他 上 漲 那 外資 不 回補 根本 就 沒 有 可能 所以 台 股現 在 是 一個 比較 尷尬 的 一個 情況 在 如果 我們 觀察到 全新 興市 場亞洲 貨幣 你 也 知道 外資現 在 針對 台北 股市 也 不是 完全 的 針對 台海 維 繫 他 是 針 對 整 個 系 統 單 的 新 興 市 場 的 賣 壓 我 們 看到 不管 是 台幣 還是 韓元 還是 菲律賓 披索 基本上 都 保持 在 一個 強勢 的 貶值 格局 當中 其 實現 在 韓元 貶值 的 幅度 比台幣 還要 來 的 更 兇 我們 看到 全球 尤其 是 新興 市場 的 外匯 儲備 其實 都 有 非常 明顯 下緩 的 現象 我們 看到 不管 是 在 21 年底 到現 在 8 月份 進行 比 較 不管 是 印度 韓國泰國 印尼 馬 來 西亞 還是 菲律賓 其 實外 匯儲備 都 有 非常 明顯 下緩 的 跡象 如果 我們 對照 一下 台灣 台灣 其實 在 今年 4 月份 到 5 月份 外匯 存底 其實 也 有 明顯 下緩 的 跡象 但現 在 來 看 有趣 的 事情 是 在 6 月份 7 月份 反而 上揚 了 這就 說 明其實 台灣 本身 逐扁 的 這種 動作 或者 主扁 的 籌碼 仍然 存在 所以 值得 觀察 了 我 也 認為 你 要 讓 他 很 順勢 的 撇破 30 好像 有 一點 難度 對 不 對 那 9 月份 快要 到 了 也許 央行 的 態度 是 想要 在 9 月份 到 時候 再 釋出 在 李監 事會議 當中 進行 制度 的 升息 或者 更加 近 的 這種 外匯 的 干預 的 動作 但 我 覺得 值得 觀察 了 因為 整個 台北 股市 的 結構面 真的 越來 越 難 做 了 對 不 對 那 真的 難道 要 下降 自己 的 格調 我們 去 做 中小型 股 嗎 好像 也 不 符合 我們 的 宏觀 格局 對 吧 所以 投資 就 這樣 嘛 買 股票 要 有 想像力 賣 股票 要 理性 看 現實 那 中間 呢 中間 要 學會 睡覺 嘛 是 吧 我們 看 一下 外資 在 過去 幾天 的 買 賣 超外資 都 是 買 一 天然 後 連賣 好 幾天 那 今天 因為 昨天 廢盤 大漲 今天 應該 又 會 有 適度 的 系統 單 的 回補 但是 通常 觀眾 朋友 要 有 心理 準備 通常 今天 大買 一天 那 接下 來 幾天 又 要 開始 連續 的 幾天 的 賣 超 了 那 如果 我們 觀察到 官股 的 變化 那 官股 的 護盤 情緒 就 非常 強烈 了 我們 看到 昨天 外資 是 賣 了 42 億投信 買 了 12 億 那 官股 又 有 非常 明顯 的 拉 抬 的 力道 所以 國安 基金 很明顯 在 昨天 盤下 一定 有 明顯 的 拉 抬 的 狀態 所以 要 賺 短信 的 投資 朋友 啦 你 按照 這幾天 的 格局 啊 那 就是 盤中 急 跌 的 時候 就 開始 陸續 漸長 那麼 以平盤 以平盤 作為 最 最好 的 這個 停利點 大概 就 這樣 你 要 吃 完金 豆腐 也 只能 這麼 做 了 要不然 啊 台股 真的 很無聊 啊 跌 不動 肯定 也 漲 不動 對 吧 我們 看 一下 昨天 幾支個 股 的 一些 財報 以及 法數 的 變化 我們 看到 昨天 品牌 大廠 宏基 也 公 佈 了 第二季 的 財報 那 說 到 大 環境 的 變化 單季 營運 是 三率 三降 存欲 只有 是 7.24 億季 減率 兩成 二年 減率 有 4 成 每股 純益 只有 0.58 塊然 後 這個 是 8 個 季度 以來 的 新低 我們 看到 宏碁 自從 出權息 之 後 股價 也 保持 著 非常 十分 的 疲憊 那 整個 M 頭也 開始 形成 了 那現 在 走勢 跟 大盤 有 一點 像 一樣 是 月 線 的 保衛戰 不過 如果 我們 觀察 宏碁 的 庫存 水位 還 可以 勉強 接受 了 我們 看到 宏碁 在 第一季 的 庫存 水位 周轉 天數 大概 是 80 天 左右 那 第二季 大概 會來 到 85 天過 去 5 年 的 平均 庫存 周轉 天數 是 70 天 3 年 的 平均 周轉 天數 是 68 天 所以 宏碁 雖然 水位 高不高 也 蠻 高 的 也 蠻 高 的 但是 在 這種 狀態 底下 如果 你 真的 要 從 庫存 循環 週期 來 尋找 一個 買點 的 話 那 其實 你 也 是 要 選擇 庫存 水位 高 的 時候 對 吧 你 庫存 水位 低 的 時候 那 股價 就 已 經漲 翻天 了 為 什麼 因為 供 不 應求 倉庫 裡面 的 貨都 已經 被 拿出 來給 賣 掉 了 所以 值得 觀察 了 就是 說 台北 股市 現在 還在 明顯 的 下行 格局 當中 那麼 美國 股市 已經 提前 做些 反彈 了 什麼 時候 這兩者 指數 又 會 重新 的 掛鉤 那 宏基 昨天 大家 有問 我 的 一點 是 到底 這種 品牌 概念 服適 不 適合 做 存股 以前 我們 常講 那個 華碩 宏碁 其實 你 看過 去 幾年 的 信心 鼓勵 的 發放率 其實 還蠻 亮麗 的 對 吧 那 我們 觀察其實 宏碁 過去 幾年 亮麗 真的 就是 過去 幾年 而已 你 看到 2 年 他 為 什麼 發 這多 21 年 為 什麼 發 這多現 金鼓 勵過 去 兩年 是 因為 疫情 所 造就 的 數位 疫情 題材 的 回歸 如果 他 真的 過去 幾 年表 現都 這麼 好 怎麼 會 從 1 年 到 16 年 他 完全 沒有 發放 鼓勵 呢 我們 以前 常講 這種 倖 存者 偏 我 如果 你 是 生存 在 20 年 好 了 20 年 就是 你 剛經 歷完 泡沫 破裂 之後然 後 呢 啊 股市 百廢待 舉然 後 股市 開始 又 重 回到 多頭 格局 當中 你 看到 了 一檔 股票 啊 就是 比如 說 20 年 206 年 207 年 哎 每年 的 現金 股利 發放 的 非常 穩定 像是 宏碁 股價 呢 也 保持 在 一個 明顯 的 多頭 的 氛圍 當中 啊 五六十 塊 這樣 震盪 你 在 20 年 到 10 年 哦 這 十年 之間 其 實紅區 他 是 一個 不錯 的 存 股標 的 對 吧 因為 你 回 推過 去 十幾年 他 都 有 非常 明顯 的 現金 股利 的 發放 啊 結果 在 1 年 之 後 啊 由 於 受到 全球 筆電 的 大幅 進展 了 就 連續 4 5 年 沒 有 發放過 現金 股利 啊 每年 的 現金 股利 殖 利率 是 0 了 一直 到 15 年 16 年 慢慢 的 回歸然 後 在 20 年 的 疫情 開始 回到 正軌 那 這種 股票 適不適 合存 股 呢 其實 已經 很 清楚 了 就 說 電子 股 本身 他 就是 有 這種 品牌 競爭 的 風險 其實 傳產股 也 有 只是 傳產股 所 受到 這種 產業 的 波動度 影響 沒 這麼 大 所以 最終 最終 你 會 發現 ETF 是 一個 更好 的 選擇 為 什麼 我們 做宏觀 投資 特別 青睞 於 使用 ETF 有些 人 投資 朋友 問說 浩哥 是不是 被動 投資 某種 程度 也 算 因為 我們 是 主動擇 時 但是 被動 選股 這 同一 個 概念 嗎 各股 的 風險 永遠 都 存在 那 我們 能夠 賺 到 更 多 的 報酬 不來 自 於 挑到 對 的 個 股 我們 能夠 來 自 於 賺 到 更 多 的 報酬 來 自 於 我們 挑 對 時間點 進行 建倉 我們 寧願 在 股市 低點 景氣 疲憊 的 時候 隨便 買 一檔 你 聽過 的 股票 我們 也 不 在 股市 高 基期 的 時候 太認 真的 研究 財報 所以 觀眾 朋友 有 沒 有 發現 不是 這個 21 年 中旬 20 年末 的 時候 我們 幾乎 沒什麼 在 聊個 股 沒什麼 在 聊 財報 全部 每天 都 在 聊 總經 為 什麼 因為 那個 時候 研究 財報 會 出事 的 因為 你 財報 再 好 他 都 不是 他 股票 的 原因 他 都 不是 呃 就 財報 跟 股市 的 連動度 不是 那麼 的 相關 股市 會 跌 它 就是 一個 正常 的 庫存 週期 水位 的 下滑 而已 OK 那 我們 最後來 看 一下 聯電 昨天 7 月份 的 營收 也 出爐 了 248.7億 這個 也 是 10 個 月 來 的 新高 基本上 也 是 過去 幾年 來 的 歷史 新高 了 年增率 有 3 成 5 可是 我們 看到 第三季 的 晶圓出 貨量 產能 利用率 還是 10% 所以 現在 市場 在 猜 你 照現 在 的 大陸 的 晶圓 代工 的 報價 下滑 加上 聯電有 部分 的 長 約 客戶 跑 單 的 現象 在 有 可能 今年 第三季 現在 預估 第三季 的 EPS 是 1.93 塊 有 可能 今年 第三季 就是 聯電 歷史 上 賺 最 多 的 時候 從 今年 第四季 開始 就要 下滑 了 所以 當 全球 正在 進入 去 庫 存階段 當中 我們 就要 值得 理解 了 其 實現 在 市場 評價 就 這樣 啦 呃 表現 技術 比 較 好 的 呃 這個 市場 的 評價 就 來 的 比 較 高 那 這個 比較 沒有 技術 的 啊 他 的 報酬 率 比 較 少 他 的 市場 評價 本來 就 來 的 比 較 低 所以 各位 可以 理解 哦 台積 電到 目前 為止 啊 股東 權益 報酬 率 和 他 的 呃 基期 指標 仍然 處 於 在 一個 非常 極 端的 高位 在 啊 所以 這個 各位 可以 理解 說 呃 其實 股票 市場 當中 哦 某種 程度 從 財報 面來 解釋 的 話 他 已經 是 一個 充分 效率 市場 的 你 根本 就 無法 選擇 在 台積 電財報 低 的 時候 來 買入 為 什麼 因為 台積 電財報 不會 低 那 你 什麼 時候 可以 買入 呢 在 景氣 差 的 時候 買入 台積 電好 我們 看 台北 股市 上漲 189 點收 在 1489 點 今天 成交量 能 預估還 是不是 特別 大 大概 180 到 190 億 左右 所以 我們 就 看 一下 在 一個量 縮 的 格局 當中 反彈 格局 看 是 結束 了 我們 就 看 一下 國安 基金 看起 來 的 明顯 他 的 看法 就是 想要 以盤 代跌 不准 你 跌 盤久 了 看 未來會 不會 上 漲 值得 觀察 我們 下禮 拜 一持續 來 為 各位 做 一些 追 蹤 和 看法 早上 9 點 04 分 如果 投資 朋友 喜歡 我們 的 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 下禮 拜 一 早上 八點 半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看 完順利 操盤 愉快