【早晨財經速解讀】法說會利多盡出?台積電ADR重跌3% 金融股無力撐盤 兆豐金玉山金重摔5% 美股銀行股全倒 2022/4/15(五)

謝謝 收看 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 20 年 4 月 15 号 礼拜五 早上 8 点 31 分 大家 早安 我 是 哲廷浩 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 的 变化 那 一早 我们 先 来 观察 昨天 联 总会 官员 持续 的 释放 相对 比较 鹰派 的 言论 昨天 十年 期美 债殖 利率 在 前两天 的 下滑 之后 再度 冲 回到 2.8% 以上 也 就是 說 市場 整個 主基調 仍然 集中 在 聯準 會 的 緊縮 政策 上 包括 美元 指數 也 站 穩 了 10 元 那 因為 昨天 是 4 月份 的 美國 選擇權 的 到期日 因為 美國 股市 明天 不開盤 嘛 所以 昨天 我們 看到 整體 的 量 能 似乎 有 一點 放大 但是 剛好 因為 碰到 台積 電法 說 會 之 後 我們 看到 昨天 反而 法說 會 之後台 積電 ADR 是 重疊 了 3% 那 包括 整個 美國 股市 四大 指數 都 呈現 非常 劇烈 的 震盪 格局 尤其 以 科技股 的 沙盤 力道 最為 來 得 重 我們 看到 昨天 包括 費城 半導體 指數 以及 納指 跌幅 都 大概 有 2% 多 如果 我們 以周 跌幅 來 進行 觀察 各位 會 發現 道 瓊 跌 得 很 輕道 瓊僅 只有 跌 0.78% 標普白 指數 週 跌幅 是 2.1% 納指 的 週 跌幅 是 2.6% Fibonacci 週 跌幅 有 2.95% 所以 我們 看到 其實 市場 的 主基 調現 在 主要 還是 看 這一輪 聯準 會 的 緊縮 政策 為何 我們 今天 從本 週一 我們 當時給 各位 承諾 的 來 觀察 一下 全球 央行 市場 的 動態 我們 先 從 本週 已經 開始 正式 進行 升息 的 三個 市場 來 進行 觀察 第一 個 就是 新加坡 新加坡 不是 新加坡 了 不好意思 紐西蘭 新加坡 是 在 我 預估 是 下個 禮拜會 開始 進行 利率 指引 的 調升 紐西蘭 在 本週 三 就 已 經上 調 官方 的 現金 利率 50 個 基點 就 一次 升息 兩碼 來 到 1.5% 這也 是 紐西蘭 意志 通膨的 大概 是 第四次 的 加息 巡 迴 了 紐西蘭 央行 大概 是 在 去年 10 月 1 月 和 今年 2 月 都 已 經陸續 開始 進行 升息 而且 每次 是 升息 一碼 這 一次 更是 直接 升息 兩碼 所以 我們 看到 紐西蘭 內部 的 通貨膨脹 率 已經 接近 6% 我們 要 知道 一件 事情 當初 把 全球 的 通膨目標 設定 在 2% 第一 個 提出 來 的 就是 紐西蘭 央行 我們 看到 加拿大 央行 也 是 加拿大 央行 在 禮拜 四 宣布 正式 將 隔夜 利率 上調 至 1% 也 逐步 的 進入 縮表 週期 說 到 這樣 的 提振 效果, 我們 看到 加拿大 目前 內部 的 通膨率 也 來 到 5.7% 這已 經是 加拿大 央行 在 今年 第二次 的 加息 加息 幅度 也 是 創下 本世紀 以來 最高, 一次 升息 兩碼 所以 隨著 經濟 進入 需求 過剩 的 一個 情況 底下 通膨還 是 持續 高漲 沒 辦法 只好 選擇 一個 方式 抑制 住 目前 的 通 膨 情形 那當然 我們 如果 是 從 澳洲 或者 說 從 紐西蘭國債 的 一個 這個 債券 價格來 進行 觀察會 發現 其 實過 去 一 兩天 其實 全球 國債 是 有所 殖 利率 有所 下緩 的 一個 趨勢 但是 在 近期 內 又 開始 有 明顯 飆高 那 包括 韓國 央行 在 昨天 也 正式 宣布 了 把 7 天 的 回購 利率 上調 25 個 基點 再 升息 一碼 那 很 值得注意 的 一件 事情 是 韓國 央行 目前 的 利率 調升 到 1.25% 從 去年 就 一路 升到 現在 但 這 一次 韓國 央行 是 沒 有 行長 的 情況 底下 由 目前 總統 直接 下達 命令 為 什麼 沒有 行長 因為 這個 南 韓總統 才 剛選 完嘛 對 不 對 所以 有 很多 的 內閣 官員還 沒 有 做 一個 正式 的 確認 那現 在 來 看 很快 的 新加坡 也 會 在 未來 一到 兩個 季度 開始 第三次 的 收緊 政策 那 主要 是 從 匯率 方面 來 提升 當下 新加坡 幣的 一個 升值 趨勢 所以 我們 看到 其實 很 有趣 的 情況 是 全球 的 尤其 是 新興 市場 國家 很多 的 經濟體 它 的 CPI 不像 紐西蘭 不 像 加拿大 不像 美國 不 像 這些 發達國家 它 的 CPI 如此 之高 但是 呢 大多 數 不管 是 新興 市場 國家 還是 發達 市場 國家 內部 的 PPI 生產者 物價 指數 都 很 高 我們 以 日本 和 中國來 看 喔 這個 我們 看到 日本 的 PPI 有 9.5% 這個 中國 的 PPI 有 8.3% 就是 說 日本 的 企業家 跟 中國 的 企業家 他們 總面 臨物價 大幅 上升 的 這個 力度 是 非常 之明顯 這 代表 著 他們 正在 進口 的 原 物料 或者 半成品 其實 是 物價 都 很 高 但是 我們 從 這個 實質 CPI 就 消費動 能 來 做 觀察 你 看到 日本 他 應該 是 全球通 膨率 算 最低 的 僅在 第一季 只有 0.9% 中國 只有 1.5% 你 看到 像是 這個 沙烏地 阿拉伯 1.6% 然後台灣 3.3% 這個 菲律賓 4% 所以 你會 發現 很 有趣 的 情況 是 全球 的 生產者 接收 的 物價 都 是 非常 高 但是 全球 的 消費 力度 看起 來並 不是 特別 的 明顯 通膨率 並沒有 明顯 的 增值 那 就 會 變成 一個 有趣 的 跡象 就是 因為 內部 通膨沒有 特別 劇烈 就 代表 著 這些 亞洲 市場 他 本身 的 內 需 消費動力 並沒有 很強 但是 他 又 必須 接受 外來 的 生產者 物價 成本 就 代表 著其實 東亞國家 大部分 都 有 進行 內部 成本 的 一個 管控 至少 政府 是 有所 參與 的 在 這種 狀態 底下 我們 就 面臨 到 了 第一 個 問題 那 就是 如果 現在 內部 的 經濟 消費 力度 已經 開始 有所 疲弱 放緩 甚至 失業率 沒 有 再 繼續 往下掉 了 這個 時候 通 膨 仍然 在 升高 那 你 要 不要 持續 的 讓 經濟 疲憊 來換 取通 膨 的 意志 呢 我們 看到 一個 最 典型 的 市場 就是 澳洲 市場 澳洲 市場 我們 看到 昨天 澳洲 經濟 部公 佈 了 3 月份 增加 的 就 業崗位 比 市場 所 預期 少得 多 失業率 保持 在 13.5 年 來 的 低點 但是 通貨膨脹 率 已 經來 到 10 年 來 的 新高 根據 澳洲 統計 局公 佈, 就業 人數 3 月份 比 2 月份 多 了 1 萬 7 千人 低 於 市場 預估 的 3 萬人 幾乎 砍 半 那麼 失業率 就是 一直 保持 在 4% 並沒有 持續 的 往下掉 所以 其實 就 發生 了 第一 個 問題 那 就是 目前 澳洲 的 至少 從 消費動 能 來 看 已 經有 非常 明顯 的 下緩 趨勢 而且 失業率 似乎 無法 再 往下掉 了 那麼 現在 是否 還要 進行通 膨 力道 的 一個 打擊 呢 所以 我們 看到 澳洲 目前 的 通貨膨脹 率 3 月份 和 2 月份 分別 是 4.9 和 4.6 如果 以紐 西蘭 的 標準 早就 已經 開始 進行 利率 的 收縮 政策 的 可是 澳洲 央行 到 目前 為止 現在 仍然 僅只 願 意在 今年 升息 一碼 而已 所以 這種 狀態 有 沒 有 可能 形成 我們 後 續 觀察內部 引起 大幅度 通 膨 但是 經濟 力道 有所 成長 明顯 放緩 的 這種 跡象 在 這個 美國 市場 跟 這個 澳洲 市場 反而 在 就業 市場 不 一樣 怎麼 說 就 美國到 目前 為止 不管 是 失業率 還是 出入 引失業 救濟 金人數 都 在 高速 的 往下掉 當中 就 連上 一週 所公 佈 的 處理 升級 就業 金人數 仍然 在 持續 破 低 就 代表 著美國 就業 市場 一直 往好 的 方向 走 但是 澳洲 已經 見底 了 所以 值得 大家 來 多 做 一些 關注 和 留意 當然 昨天 拜登 也 做 了 相關 的 內部 尤其 是 民主 黨內 的 會議 的 召開 主要 針對 這 一次 全球 的 利率 水平 以及 後 續關 於 拜登 的 增稅 計畫 來 進 行商 議 那 我們 很 清楚 今年年底 拜登 的 中期 選舉 就 會 即 將到 來 雖然 他 自己 不用 選 但是 如果 國會 全部 給 丟掉 的 話 那麼 他 未來 兩年 也 什麼 都 不用 做 了 那 我們 看到 的 是 這 一次 其實 白宮 向 外 徵詢 了 非常 多 的 意見 其中 一項 是 CNBC 針對 不管 是 民主 黨 還是 共和 黨人針 對 大概 我 看 一下 一百 百萬是 十億十億 以上 淨資產 收入 美元 的 人 是不是 應該 要 課 20% 的 一個 奢侈 稅我們 看到 美國 的 成年人 有 6 成 3 的 人 贊同 民主 黨有 8 成 2 的 人 贊同 共和 黨 都 有 5 成 的 人 贊同 所以 我們 要 關心 一下 拜登 為 了 這 一次 的 中期 選舉 不 可能 在 財政 政策 上 毫無作 為 你 說 因為 通 膨 很 劇烈 他 可能 傻 的 錢 當然 要 少 一點 要不然 通膨又起 來 但是 增稅 是 符合 民主 黨 的 中長 期 方向 的 當然 如果 有 跟 國會 上 的 溝通 有 沒 有 可能 形成 新一波 的 政策 也 值得 大家 多 做 一些 留意 我們 今天 就 禮拜 五 稍微 把 本週 的 財報 季給 各位 梳理 一下 一把 全球 啊 投資 央行 啊 央行 的 一個 這 利率 情形 來 跟 各位 做 一些 解析 哦 好 那 我們 先 看 一下 沒有 股市 已經衰 很重 哦 哦 而且 我們 看到 這個 道瓊 雖然 只 跌 了 13.0點 呢 這在 34, 51 點呢 看 起來 好像 沒有 太大 問題 哦 可是 從標 普來 看 就 開始 越 跌 越重 了 我們 看到 標普 指數 昨天 下跌 54.12% 收在 4392 點看 起來 跟前 兩天 的 盤勢 保持 的 差不多 但是 他 還是 由 科技股 來 進行 拖累 我們 看到 納指納 指 昨天 大跌 了 29 點. 14% 收在 135 點納指 也 不用 過度 的 擔心 畢竟 他 離 底部 還有 一段 時間 他 要 跌 到 底部 大概 還要 再 一個 禮拜 的 時間 但是 費半 不同 囉 費半 昨天 破前 低 啦 投資 朋友 費半 昨天 下跌 91 點 2 .% 收在 3028 點那 我們 知道 台北 股市 系統 單 的 賣壓 跟 費半 最為 明顯 相關 我們 看到 在 科技股 大 天王 當中 蘋果 昨天 重跌 了 3% 臉書 Meta 跌 了 2.4% Google 跌 了 2.4% 亞馬遜 跌 了 2.47% 費半跌 的 就 更 兇 了 這邊 輝達 跌 了 4.2% 高通 跌 了 2.56% AMD 跌 了 4.7% Intel 跌 了 2.8% 就連 昨天 台積電 ADR 都 大跌 了 3.09% 也 就是 說 這 一次 的 法 說 會 並沒有 造成 任何 台積 電相 對 比 較 抗跌 的 效應 你 包括 我們 看到 台積電 的 最大 的 客戶 蘋果 這 一次 也 非常 明顯 受到 上海 廠 和 昆山 廠 的 封城 影響 這 一次 蘋果 新款 的 MacBookPro 大概 預估 交貨 週期 光是 到 今天 4 月 15 號因 為 上海 還沒 解封 光是 今天 就 已 經延 了 3 到 5 週 了 如果 一直 延延延 延到 5 月份 上海 才 解封 的 話 那麼 很 有 可能 不管 是 MacBook 還是 iPhone 的 SE 需求 都 有 可能 會 因為 時間 的 效益 開始 放緩 價格 沒停 大家 就 不 買 那現 在 來 看 值得 大家 多 做 關注 的 其實 就是 這兩天 大家 討論 比 較 多 的 是 馬 斯克 在 昨天中午 的 時候 其實 提出 了 用 54.2 塊 美元 來 收購 430 億 美元 的 這個 推特 這個 基本上 有 一點 惡意 併 購 的 感覺 了 那 我們 看到 推特 在 昨天 會 有 比 較 明顯 的 一個 買盤 效果 但 這種 敵意 併 購後續 所產生 的 效應 值得 我們 再 做 一個 專題 來給 各位 做 一些 解析 我們 先 把 整個 宏觀 經濟 世界 的 影響 來 跟 各位 做 一些 分享 啦 那 我會 覺得 這樣子 啦 就是 說 我們 看到 其實道 瓊和費 半和納 指到 目前 的 反壓 力度 雖然 大 但是 沒有 到 極度 恐慌 的 程度 這個 反彈 過多本 來 就要 拉 回 最好 打一個類 W 底 或者 底底 高 的 格局 但是 廢半 就 不 一樣 廢半 真的 是 破 前提 可是 我們 也 不能 用單 一 的 形態 來 判定 到底 美國 股市 的 市場 的 情緒 為何 所以 我們 後 續 在 我們 的 資產部會 當中會 持續 來 跟 各位 做 追 蹤 了 好 就 說 整 個 美 國 股市 現在 的 賣壓 大家 怕不怕 是不是 大家 都 已經 互利 了 結都 已經 閃 了 OK 大家 很 難過 是不是 被判 破 前提 不要 難過 好不好 今天 呢 這個 也 是 一個 重要 的 日子 值得 大家 開心 什麼 日子 呢 今天 是 我們 小編 的 生日 這個 小小 編應 該 已經 陪伴 我們 直播 第三 個 生日 了 這個 很 湊巧 那 因為 每年 生日 都 在 平日 那 我們 平日 都 會 只要 有 交易日 都 會 直播 嘛 所以 每 一次 生日 他 都 可以 剛好 碰到 我們 直播 所以 也 特別 感謝 小 編長 期以 來 在 財經 號角 我們 頻道 的 付出 我們 有 時候 抽書 啊 或者 整理 資料 啊 做 PPT 啊 很多 都 是 藉由 小編 的 財經專 長 製 作 而 成 的 所以 我 決定 待會 我們 直播 完 如果 沒有 什麼 事情 的 話 小編 直接 下班 啊 除非 還有 事情 做 啊 除非 這句 話 很 有用 啊 這 每次 我 直播 前 我 都 問小編 說 哎 我們 設備 應該 沒有 什麼 問題 吧 應該 不會 麥克風 又 當掉 然後攝 影機 又 當掉 或者 ppt 版 沒 有 排好 吧 啊 但 他 每次 都 回 我 啊 如果 沒有 意外 的 話 啊 應該 不會 有 意外 除非 有 意外 講這種 模 稜 兩 可 的 話 這 一次 如果 沒 問題 的 話 肯定 出 問題 結果 這次 很常 因為 他 這樣 講就出 問題 了 不過 我們 在 這邊 要 更 感謝 我 很常 跟 同志 朋友 分享 不管 是 我 生日 還是 小編 生日 的 時候 我們 都 說 其 實要 更 感謝 的 是 生日 者 的 母親 要 更 感謝 小 編的媽 我 記得 看過 小編 的 媽小 編媽 姓莊 對 不 對 感謝 莊媽 為 什麼 要 感謝 莊媽媽 因為 生日 又 叫做 母難 日 嘛 沒 有 母親 的 辛勞 小孩 如何 成長 呢 一個 人 的 成就 其實 很大 程度 取決 於 家庭 環境 的 變化 你 雖然後天 可以 再 搞 出 自己 的 方向 但是 你 可能 要花 更 多 的 努力 所以 我 之前 跟 各位 分享 過浩哥 的 父母 都 是 報業 記者 寫 報紙 的 以前 父親 在 老年 晚母親 在 蘋果 日報 所以 我小時候 發誓 我 說 長 大千 萬 不要 做媒 體因 為 我 都 聽 人家 嘲諷 記者 說 你 們 小 時候 不 讀書長 大當 記者 我 就 想 說 那 我 絕對 不要 當記者 結果 我 大學 就 決定 去 念 經濟系 結果 到 頭來 又 回來 做 財經 媒體 就 感覺 繞 了 一大 圈 那 當然 啦 這個 家庭 對 你 的 影響 很大 有 正面 的 也 有 負面 的 像 有 參加過 我們 實體場 聽友會 的 投資 朋友 都 知道 好 高 不 高 嗎 沒事 沒事 沒事 沒事 反正 人 對 於 這個 人 的 影人 的 成長 父母 的 影響 是 很大 的 好不好 結論 做人 一定 要慎選 父母 好不好 是 感謝 父母 我們 現在 祝小編 生日 快樂 生日 快樂 生日 快樂 大家 沒什麼 事 可以 留個 言 祝小編 生日 快樂 真的 很 辛苦 雖然 你 的 薪水 也 很多 我們 看 一下 剛才 我們 聊到 財報記 那 目前 來 看 金融股 目前 所釋 出 的 財報 其 實表現 都 不是 特別 好 我們 先以 摩根 史坦利來 看 摩根 史坦利 是 在 全球 投行 當中數 一數 二 看空 這個 股票 資產 的 但是 即使 他 看空 即使 他 做 了 極多 的 避險 成本 在 第一季 的 財報 獲利 和 營收 雖然 跟 市場 預期 的 稍微 好 一點 但是 獲 利比 去年同期 有 非常 明顯 下滑 的 趨勢 所以 他 也 是 受到 整個 大環境 的 影響 我們 看到 這次 低季 的 獲利 每股 是 2.0 塊 美元 高 於 預期 的 1.68 美元 所以 我們 在 這種 狀態 底下 來 做 觀察 可以 發現 其實 整個 摩根 大通 如果 以 單純 從 數據 面來 看 因為 摩根 史坦 不是 摩根 大通 不好意思 摩根 史坦 對 不是 摩根 大通 我們 剛講 的 是 大摩 摩根 史坦利 摩根 史坦利 他 的 營收 主要 是 由 機構 的 證券 財富 管理 和 投資 管理部 門三大 組成 的 那 目前 包括 整個 機構 證券 就 有 非常 明顯 資本 反轉 的 跡象 就 因為 美國 股市 的 跌幅 了 那 財富 管理 和 投資 管理 還在 增長 所以 他 似乎 透露 的 一件 事情 就是 這 股市 不好 他 有 稍微 有點 虧損 但是 股市 不好 委 託 摩根士丹利 去 進行 財富 管理 去 進行 投資 的 人 變多 了 要不然 他 的 投資 管理 業務 的 收入 就 不會 增長 了 所以 這是 值得 觀察 的 第一件 事情 再來 我們 看 一下 花旗 花旗 這次 第一季 的 獲利 暴跌 46% 那 花旗 我們 都 很 清楚 它 是 標準 的 做 這個 消金 以及 這個 罰金 的 專門 做 放貸 的 現在 主要 在 第一季 大減 的 原因 來 自 於 俄羅斯 相關 的 虧損 的 波倍 就是 說 這 一次 花旗 其實 在 整個 歐洲 的 曝險 部位 相對 來 看 是 很大 的 所以 它 緊急 在 第一季 的 時候 增加 了 19 億 美元 的 儲備 提撥 那麼 現在 預估 來 看 這將 使得 信貸 成本 推高 大概 7.5 億 美元 左右 所以 我們 看到 整個 花旗 所 受到 的 影響 力度 其實 遠 比 其他 的 放 貸股 還來 的 強烈 所以 這個 有 時候 我們 看到 台灣 的 放 貸股 在 過去 一段 時間 表現 如此 之亮麗 那 很大 程度 是 因為 根本 對 於 歐洲 的 曝險 部位 完全 沒有 任何 的 影響 除了 少數 的 一些 這個 放 貸股 之外 但是 我們 也 很 清楚 花旗 在 本季 之前 我們 已經 跟 各位 提過 了 花旗 在 本季 已經 開始 宣 佈 即 將要 正式 進行 庫藏股 的 實施 回購 預估 這 一次 會 減資 大概 40 億 美元 左右 由 於 近期 利率 的 上升 我們 看到 花旗 的 資本 帳戶 也 因為 未 實現 的 帳戶 而 證券 的 損失 受到 了 明顯 的 損害 所以 花旗 是 不 只 受到 整個 全球股市 下調 的 影響 他 的 曝險 部位 的 升高 都 開始 受到 衝擊 所以 他 也 不得不 開始 採取 了 庫藏股 的 實施 計劃 這 值得 大家 持續 來 做些 留意 那 最後一個 是 富國 銀行 富國 銀行 就是 幾乎 是 美國 標準 的 消金 的 這個 放 貸股 啦 但是 富國 銀行 我們 看到 在 第一季 所公 佈 的 財報 他 也 是 比 市場 預期 還要 來 的 低 的 這 一次 每股 是 獲利 8 塊 每分 營收 獲利 是 175.9 億 美元 他 似乎 暗示 著 目前 整個 美國 經濟 市場 市場 上 願意 消費 意願 進行 信貸 的 人數 開始 有 明顯 下滑 的 趨 向前 幾天 我們 有 跟 各位 進行 回測會 發現 在 過去 一個 季度 美國人 去 借 信貸 和 借 房貸 的 規模 正在 大幅度 的 縮減 很 有 可能 就是 因為 利率 水平 的 大幅 的 上揚 房貸 利率 會 提前 比 基本 利率 還要 提前 做 反應 那 其實 台灣 這個 以代養代 的 人 也 很多 所以 我們 要 看 一下 這個現 在 你 看台 灣 央行 都 很 奇怪 升息 都 不會 提前 預告 的 也 不 做 市場 溝通 都 是 直接 當天 直接 升息 對 吧 所以 如果 在 未來 幾個 季度 這個 台灣 央行 持續 升息 的 話 會 不會 也 受到 一些 影響 我們 到 時候 也 來 跟 各位 做 一些 追 蹤 這 個 是 我 們 現 在 所 看到 全球 這個 金融股 針對 烏 鱷 的 曝險 部位 所 認列 的 部分 的 虧損 那 另外 一個 受到 影響 的 市場 也 是 部分 銀行 股開始 早 在 去年 第三第四 季 就 開始 提升 他 的 曝險 部位 的 是 目前 中概 股 的 問題 我們 看到 在 過去 一段 時間 美國 證券 交易 委員會 再度 把 12 家 的 中 概股 加入 即將 要 栽培 的 名單 當中 這已 經是 3 月 以來 第 4 批 被 納入 名單 的 即將 被 剔除 的 中 概股 其中 包括 你 像是 搜狐 大 全新 能源 等等 都 是 我們 過去 所 看到 一些 中國 這些 新創 概念股 或者 比較 大型 的 股票 像 百度 愛奇 藝富途 證券 但是 大家 有用 過那個 富途 牛牛 這個 是 大陸蠻 好 用 的 操盤 軟體 陸續 都 有 可能 會有 下市 的 風險 所以 我們 看到 就是 中國 股市 雖然 港交所 所 獲到 的 利益 很大 因為 這些 股票 被 摘牌 之後都 要 回 港交所 來 掛牌 但是 香港股市 其實 已經 跌 了 很 久 了 那 你 包括 目前 上海 的 疫情 仍然 持續 在 這個 爆發 當中 我們 看到 上海 在 過去 一天 的 確診 病例 已經來 到 2.7 萬例 了 所以 如果 以 總人 數來 看 是 持續 的 創高 但是 如果 以 上海 單日 新增 的 增率 他 其實 是 有所 下緩 的 那 预估 了 预估 了 如果 如果 我们 从 过去 的 数据 属实 的话 因为 它 的 增长 力度 是 有所 趋缓 就 人数 在 增加 但是 人数 增加 的 速度 有所 趋缓 的 情况 底下 很 有 可能 在 下周 我们 会 看到 确诊 人数 的 见 底 开始 往下掉 但是 這個 下調 的 時間 要 多久 才 會 見 0 這就 很 難講 了 如果 真的 要 等到 完全 0 確診 的 話 那 一定 是 5 月份 以後了 但是 現在 市場 上 在 揣測 的 是 有 沒 有 可能 當 新增 的 確診 病例 下滑 到 一定 區間 之 後 上海 就 可以 產生 一定 程度 的 微 解封 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 當然現 在 主要 集中 區還 是 在 浦東 所以 我們 後 續 再 來 觀察 一下 整個 上海 廠 和 這個 昆山 部分 相關 台商 所 受到 的 影響 你 說 延個 一 兩週 我 勉強還 可以 這個 delay 一下 但 延個 一個 月 那 很 明顯 就 直接 影響 到 當月 月 營收 了 對 吧 好 我們 先 看 一下 台股 在 週三 的 變化 我們 看到 其實 美國 股市 週三強 彈之後禮 拜 四 台北 股市 是 互有 震盪 最終 是 下跌 56 點 成交量 能 還是 偏低 250 億收 在 1 萬期間 245 點那櫃 買 指數 這是 小幅 的 逆勢 上揚 了 0.15點 7% 是 在 207 點 成交 值有 257 億 我們 看到 其實 加權 跟 櫃買 走勢 其 實表現 的 差不多 所以 從 內資 的 力度 來 看 也 沒 有 因為 外資 的 大幅度 的 壓盤 而 呈現 十分 亮麗 的 表現 我們 看到 昨天 最為 關注 的 訊息 是 台積 電法 說 會 昨天 台積電 的 法 說 會 不 只是 首季 的 毛利率 獲利 再 創 新高 之外 第二季 的 毛利率 預估 會 上 調到 58% 不過 不過 我們 都 很 清楚 因為 台積電 的 其實 整體 財報 已經 很 透明 了 台積 電本來 產能 就是 一個 擴產 的 情況 下 那 就 代表 著 毛利率 的 上升 其實 是 跟 報價 有關 而 不 在 於 產能 內部 的 優化 因為 他 本來 就是 滿載 你 知道 嗎 本來 就是 滿載 所以 他 的 毛利率 升高 純粹 來 自 於 後 續 在 去年 下半年 開始 進行 成熟 製 程 以及 先 進 製 程 所 產 生 的 報 價 那 本 輪 法 說 會 有 什 麼 值得 關注 的 呢 第一 個 是 全年 的 美元 營收 應該 會 在 成長 大概 24% 到 29% 此外 大家 比較 關注 的 是 2 奈米 跟 高效能 運算 的 比例 的 變化 我們 先 看 第一季 的 毛利率 這 一次 第一季 毛利率 是 5.6% 第二季 預估 會 來 到 58 單季 獲利 增長 20 億大關 達 到 207 億季 增率 是 2% 年增率 45% 每股 存益 是 7.82% 比市場 預期 的 還要 來 的 好 一點 第二季 預估 啦 整體季 增率 會 再 增加 個 1% 到 3% 左右 喔 那現 在 毛利率 在 第二季 應該 還會 持續 的 增長 因為 整體 的 報價 在 當時 下訂 單之後後續 的 應收 帳款 會 陸續 的 收到 那 至於 3 奈米 的 進程 喔 我們 看到 喔 現在 因為 整個 台積 電在 第一季 的 銷售 分析 喔 5 奈米 和 7 奈米 兩個 銷售額 的 份額 加起 來 就 已經 佔 了 5 成 那 我們 很 清楚 喔 今年 下半年 台積電 的 3 奈米 就要 量產 了 所以 預估 在 今年 第三季 到 第四季 整個 3 奈米 的 因為 報價 是 最高 的 加上 5 奈米 加上 7 奈米 的 製 程 應 該 可以 超過 6 成 左右 所以 現在 很多 人會 問說 因為 半導體 在 成熟 製 程 的 緊 急 反 轉 預 估 最快 最快 在 今年 下半年 到 203 年 就 會 來襲 那 緊急 反轉 是否 會 降價 呢 那 這次 魏哲嘉 已經 直接 回應 了 台 積電 不 評論 價格 但是 台積 電不會針 對 短期 的 市場 的 波動來 調整 價格 所以 市場 大概 理解 台積電 這 一次 不會 降價 主要 來 自 於 台 積電 大部分 的 營收 其實 是 來 自 於 先 進 製 程 而 通常 這個 台積 電在 銷售 相關 的 製 程 產 能 的 時 候 會 伴 隨 著 部分 的 成熟 製 程 所以 就算 成熟 製 程 感 覺 好像 開始 有點 功過 於 求 沒 辦法 你 為 了 要 我 的 先 進 製 程 我 就 逼迫 你 也 要 買 一些 成熟 製 程 相 關 的 產 能 那 當 然 本次 法說 會 有 一個 另外 重要 的 比例 的 變化 我們 過去 看到 其實 基本上 台積電 大部分 的 營收 來源 是 來 自 於 智慧型 手機 其實 就是 由 蘋果 來 供 應過 去 以來 一直 是 大 於 高效能 運算 的 就是 我們 講的 HPC 但 這 一次 在 第一季 法說 會 當中 我們 看到 高效能 運算 的 營收 比例 首次 超越 了 智慧型 手機 我們 很 清楚 整個 高效能 運算本 來 在 201 年 的 第四季 四會 心手 機有 4% 高效能 才 37% 而已 所以 也 就是 說 市場 預估 你 包括 輝達 包括 AMD 包括 高通 等等 在 未來 整體 在 台積 電營收 的 比例 就會 開始 高 幅度 的 一個 擴增 這個 是 市場 上 比 較 理解 到 的 一件 事情 也 就是 說 未來 整個 台積電 的 營收 開始 有 結構面 的 變化 我們 看到 其實 在 過去 台積電 的 營收 當中 這個 2020 年 啊 有 一個 淺 藍色 的 柱 狀體 啊 在 21 年 以 後 就 再也 沒有 出現 了 那個 是 誰 那個 是 華為 啊 那後來 華為 被 這個 台積電 剔除 客戶 名單 之 後 啊 他 的 訂單 都 跑 到 哪裡 去 了 全部 跑 到 聯發科 了 啊 對 不 對 啊 因為現 在 聯發科 是 主攻 大陸 手機 晶片 市場 嗎 所以 我們 現在 預估 的 是 聯發科 和 蘋果 未來 有 可能 在 比例 上 可能 不會 再 持續 增加 而 明顯 增加 的 可能 是 集中 在 輝達 AMD 高通 以及 我們 看到 的 紅色柱 狀體 Intel 身上 你剛 看到 我們 預估 在 20 年 到 203 年 Intel 對 於 台 積電 的 營收 的 貢獻 比例 將要 大幅度 的 擴大 所以 現在 台積電 跟 Intel 其實 是 亦 敵亦友 就是 說 我們 看到 雖然 整個 台積 電一邊 在 跟 這個 intel 競爭 相關 的 先 進 製 程 但 一 邊 我 們 也 看到 intel 因為 短期 內產能 無法 打開 所以 幾乎 在 204 年 以前 所有 的 3 奈米 和 5 奈米 的 製 程 幾 乎 還 是 要 經 由 這 個 台 積 電 來 協 助 部分 的 產能 這個 是 我們 觀察到 的 一些 現象 好 8 點 5 分 我們 最 後 最後來 跟 各位 聊 一下 昨天 金融股 是否 開始 有 比 較 明顯 反轉 的 力道 了 金融股 族群 在 過去 以來 通常 是 權值 股 重疊 之後有 一個 比較 明顯 的 穩盤 效果 比較 穩定 但是 昨天 金融股 跌 了 這個 台積電 還要 來 的 重 啊 昨天 玉山 金 我們 看到 哦 跌幅 哦 已 經來 到 5.3 個 兆 豐金 跌幅 有 4 個 昨天 包括 第一 金華南金 張盈 中信 金 跌幅 有 2% 以上 哦 金控 雙雄國 泰和 富邦 也 跌幅 有 一個 一個 啊 所以 昨天 上市 金融 類 股指 數啊 總 跌幅 是 2.4 個 好 那 你 看到 我 突然 來個 長 黑 啊 但是 連月 經線 都 還沒有 打到 啊 但是 很 有 可能 啊 這一條 這麼 重 的 長 黑是屬 於 部分 的 機構 投資人 進行 正式 的 獲利 了 結 那 就是 我們 早 在 這一輪 的 上 漲 中斷 的 時候 就 有 跟 各位 提醒 過了 目前 金融股 的 漲勢 其 實太過 兇猛 不應 該 要 進行 太多 考慮 投入 的 計劃 因為 漲勢 太高 了 你殖 利率 有瞬間 被 壓到 4% 以下 這種 股票 的 話 其實 某種 程度 它 的 基期 就是 比較 高一 點的 那 我們 看 一下 兆 豐金 昨天 所 公布 的 法 說 會 我們 最為 關注 的 造封金 今年 所 發放 的 現金 股率 會 有 多少 我們 先講 結論 因為 造封金 大部分 的 營收 來源 都 是 來 自 於 造封營 以至 於 兆 豐票 兆 豐證券 兆 豐產銜 和 其他 子公司 其實 佔 的 比例 都還 不到 兩成 所以 我們 主要 就是 看 他 放貸 的 一個 實體 的 增長 規模 那 我們 看到 主要 獲利 的 指標 ROE 還 保持 在 7% 左右 算是 一個 正常 的 擴張 格局 因為 從 放貸 比例 來 看 目前 兆 豐金 主要 放貸 的 對象 仍然 是屬 於 大型 企業 大概 在 這個 增長 率 大概 7.6% 然 後 中小 企業 增長 率 8.6% 房貸 增長 16.4% 但 預估 啦 這個 趙 國金 預估 今年 的 房貸 增長 率 應該 會 有所 下緩 主要 來 自 於 全球 利率 水平 的 提高 那 加上 政府 對 於 房市 的 維穩 措施 所以 我們 後 續 再 來 看 一下 矽晶 所 增長 的 影響 那 直接 講兆豐金 這 一次 預估 啦 在 今年 如果 以 八成 配方 率 的 估算 來 看 的 話 今年 呢 因為 兆 豐金 去年 每股 盈餘是 1.89 塊 那過 去 兆 豐金配 的 很 優 渥 嘛 那 不 像 其他 私營 的 金融股 只配 六成 他 是 配到 八成 所以 1.89 塊 呃 80% 的 話 大概 1.5 塊 左右 啊 所以 你 對 照現 在 的 股價 其實 不 高 哦 直律 大概 3% 而已 直律 3% 你 就是 他 股價漲 多少 啊 所以 各位 要 理解 一下 啊 這個 金融股 在 過去 一段 時間 呢 有 比 較明 顯漲 多 的 一個 呃 壓力 在 哦 現在 開始 做 一個 適度 的 回檔 至於 什麼 時候 他 是 來 到 一個 相對 便宜 的 價位 我們 當然 可以 從 單純 的 股價淨值 比 或者 本益比 和 流 突來 做 判斷 那 另外 一個 很 好 的 指標 就是 你 看 他 什麼 時 候殖 利率 回到 4% 5 再來 做 決定 嗎 如果 殖 利率 不 小心 飆高飆 到 5% 6% 因為 去年 獲利 早就 確定 了 它 純粹 就 來 自 於 股價 的 快速 修正 所以 值得 大家 持續 關注 金融股 如果 是 純股 主後續 的 一個 展望 了 我們 看到 台北 股市 昨天 收到 加權 指數 這個 配半 的 賣壓 下跌 16 點收 在 1708 再度 壓回 了 170 點 成交量 今天 預估 也 是 不大 20 億 左右 而已 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 想法 大家 都 祝小編 生日 快樂 是不是 好 感谢 各位 今天 的 参与 了 我们 就 下 礼拜一 早上 八点半 早晨 财经 速 解读 持续 为 各位 解读 国际 财经新闻 时事 的 变化 我们 就 礼拜一 再 相见 了 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利 操盘 愉快