【早晨財經速解讀】美股大屠殺!蘋果 台積電ADR重跌近4% 標普破底創新低 特斯拉崩跌7% 初領失業人數創低 好消息就是壞消息? 2022/9/30(五)

嗯 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 20 年 9 月 30 号 礼拜五 早上 8 点 30 分 大家 早上 我 是 休庭 号 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 恐慌 指数 VIX 昨天 又 开始 高度 的 膨胀 了 我们 看到 沒有 股市 昨天 標普 又 破底 了 這 一次 的 恐慌 情緒 持續 在 發酵 當中 那麼 債市 的 拋售潮 也 是 持續 的 我們 看到 昨天 應該 跌勢 最為 明顯 的 尤其 對 於 整條 指數 最有 貢獻 就是 蘋果 蘋果 暴跌 了 接近 5% 這也 是 主要 來 自 於 市場 對 於 蘋果 接下 來 的 增產計畫 抱持 悲觀 態度 那麼 台積電 ADR 等 相關 的 蘋果 供 應鏈 也 是 產售 到 波及 這個 中央台 積電 ADR 跌 了 4% 所以 台子 期中 夜盤 就 已 經先 跌 20 點了 那 我們 就要 看 一下 今天 開低 是 肯定 的 但是 盤中會 不會 有 一些 官方 的 力道 開始 採取 行動 或者 今天 的 股期 市會 議會 不會 金管會 突然 來 一招 奇奇怪怪 的 管制 呢 值得 大家 來 多 多一些 留意 了 我們 首先 看到 的 VIX 是 短期 內 大幅度 的 飆增 昨天 道瓊 指數 收黑 了 458 點標 普 大跌 了 2.1% 這是 今年 以來 收盤 新低 納指 重挫 2.84% 這是 兩年 以來 的 新低 費半則 是 狂 卸 了 3.29% 所以 科技股 的 賣 壓始終 佔 權值 部位 因為 比 較 大 所以 下滑 的 幅度 來 的 最為 明顯 不過 好 處 是 什麼 好 處 是 9 月終 於 要 結束 了 是 吧 9 月 真的 好久 9 月份 是 過去 歷年 來 美國 股市 表現 最為 差勁 的 一個 月份 那 10 月 12 月 通常 是 美國 第四季 的 消費 旺季 從 股市 慣性 來 看 的 話 拉 的 這 可能性 是 比 較 高 的 了 官媒 其實 也 要 這樣 想 了 如果 這 真的 是 一個 長 熊 每天 這樣 跌 下個 月 盜 窮 就 歸 零 了 是 不 可能 這樣 跌 的 就算 他 是 長 雄 通常 都 是 跌 一段 會有 適度 的 反彈 不過 前 高 的 反彈 才 會 引起 新一波 的 套牢 量來 持續 下 殺 要不然 如果 真的 每天 這樣 跌 超過 兩個 禮拜 那麼 完全 一定 是 末 跌 段 這 一定 是 恐慌 急速 增加 到 時候 會伴 隨著量 縮 最終 空頭 就 這樣 結束 了 所以 真正 的 空投 我們 所 看到 的 這種 奇跌 的 現象 反而 不會 維持 太久 通常 很 像 9 月份 殺 那麼 重 這個 如果 以標 普來 看 的 話 跌勢 快要 超過 10% 了 在 這種 狀態 底下 很 容易 就 會 引起 新一波 的 反彈 當然 他 到底 是 回升 還是 反彈 我們 要 依據 到 時候 的 去 庫存 的 狀況 來 做 一些 判定 但 至少 可以 承認 的 一件 事情 是 短線 上 這個 乖離 殺 的 幅度 是 有 一點 大 的 我們 繼續 往 下 看 昨天 所公 佈 的 兩項 經濟 數據 一項 是 美國 商務部 正式 公 佈 第二季 的 國內 生產貿易 GDP 的 終止 年 減率 是 0.6% 也 就是 說 其實 很早 之前 我們 就 已 經斷定 第一季 和 第二季 已經 算是 進入 技術性 衰退 了 連續 兩個 季度 負增長 季減 年率 負增長 但是 從 年增率 來 看 我們 還是 要 理解 本來 第一季 第二季 面對 去年 第四季 的 水平 本來 就 比 較 高 所以 一 二季 的 走 緩 完全 不 代表 今年 一 二季 大家 過得 不好 真的 過得 不好 應該 是 第三季 第四季 的 時候 所以 連續 兩個 季度 出現 萎縮 的確 符合 市場 對 於 技術性 衰退 的 廣泛 定義 但是 真實 的 萎縮 狀態 其實 還是 要 看 就業 市場 就業 市場 到 目前 為止 還是 非常 樂觀 的 包括 昨天 所公 佈 的 初齡 申請 失業 救濟 金人數 已經 下滑 到 19.3 萬人創 了 5 個 月 來 的 新低 觀眾 朋友 現在 庫存 這麼 滿 對 不 對現 在 全球 都 在 陸續 爆發 不管 是 國家級 的 公司 級 的 庫 存級 的 或者 下游 銷售級 的 這種 衝擊 結果 初領 申請 就業 就 接近 人數還 下滑 到 19.3 萬人遠 比 市場 預期 的 21.5 萬人 還要 來 的 低 所以 觀眾 朋友 昨天 是不是 好消息 從 就業 數據 來 看 是 非常 非常 亮麗 的 好消息 因為 完全 沒有 上升 的 跡象 沒人 失業 沒人 去 領救濟金 但是 現在 看 起來 在 空頭 市場 當中 好消息 就是 壞 消息 就業 數據表現 的 這麼 良好 其實 就 再 多 重申 一點 聯總會 本輪 的 升息 循環 他 擁有 更 多 的 籌碼 了 他 怎麼 升 都 是 沒人 失業 所以 這個 就是 現在 非常 有趣 的 一個 跡象 了 那 另外 一方面 我們 看到 這 一次 英國 首相 特拉斯 所 捍衛 的 減稅 計畫 所導致 本來 前天 英國 央行 採取 短期 內 的 量化 寬 鬆 對 於 全球股市 有 適度 拉 抬 但是 因為 特拉斯 的 堅持 自己 的 減稅 政策 導致 昨天 英美 殖 利率 再度 的 走高 10 年期 美債殖 利率 回到 3.78% 附近 那 再 是 近期 雖然 波動 幅度 很大 可是 成交量 非常 非常低 有 一點 流動性 偏低 的 問題 再 這麼 低下去 那麼 很 有 可能 到 時候 就 非常 有趣 的 跡象 全球 再 升息 抗通 膨 但是 央行 在 偷偷 放水 刺激 流動性 這種 現象 這兩項 政策 原本 就是 違背 的 所以 現在 全球 還在 進行 大幅度 量化 寬 鬆 的 大概 是 兩大 經濟體 一個 是 中國 人民 央行 另外 一個 就是 日本央行 這兩個 央行 一直 都 在 持續 進行 QE 來 拯救 內部 的 需求 疲憊 英國 呢 已經 開始 偷偷 QE 了 那 韓國 因為 要 準備 干 預會試 因為 昨天 我們 有 發文嘛 韓國 股市 已經 跌 到 十年 線 了 這個 韓國 政府 目前 已經 開始 研擬 可能 本週末 或者 下一週 可能 就會 採取 不管 是 外匯 上 的 干預 或者 說明 顯禁 空令 或者 說 內部 的 基金 開始 準備 宣布 進場 當然 了 台灣 更 早 台灣 一萬 五千 點一萬 六千 點的 時候 當時 就 已經 宣布 進場 了 但是 你會 發現 全球 現在 打通 膨 遇到 了 一個 非常 大 的 問題 就是 通膨的 確見 底下 彎 了 但是 經濟 已經 不行 了 而 經濟 不行 的 同時 所 造成 因為 美元 升值 形成 內部 的 貨幣 大幅度 貶值 的 同時 有些 央行 偷偷地 開始 進行 QE 就是 大量 的 收購 國債 要不然 我 的 國債 貶到 不值 錢 了 但是 我 同時 在 收購 國債 的 同時 我 不是 就是 在 丟錢 出去 嗎 所以 我 一邊 在 打通 膨 但是 我 一邊 在 放 錢 出去 這個 現在 英國 政府 正在 做 的 事情 非常 有趣 好 我們 繼續 往 下 看 那 其實 在 經歷 完 我們 所 看到 的 聯準 會 的 重重 升息 措施 底下 兩 年期 國債殖 利率 因為 已經 完全 倒掛 了 嗎 現 在 是 遠 的 超過 於 10 年期 美債殖 利率 的 表現 所以 目前 對 於 未來 經濟 衰退 的 隱憂 的 確還 是 目前 市場 的 主基調 不過 我們 從 標普 50 指數 從 09 年 貨幣 寬 鬆 以 來 的 基期 水平 來 做 觀察其實 還是 會 發現 標普 或者 說 整個 股票 水平 從 貨幣 寬鬆這 樣 上 上 輪 的 貨 幣 寬 鬆開 啟 其 實 是 有 60% 左右 的 強勢 的 報酬 那 最高 曾 經來 到 80% 也 就是 翻 了 8 倍 可是 你 看到 國債 市場 國債 市場 由 於 短期 內 的 大幅度 利率 水平 的 升高 所導致 國債 市場 幾乎 把 過去 10 年 的 漲幅 全部 吞掉 了 所以 現在 有趣 的 一件 事情 是 過去 我們 作為 股債 投資者 配置 適度 的 債券 部位 來 沖 消 股票 市場 的 損失 在 今年 是 完全 失效 的 因為 很多 我們 看到 的 不管 是 公司 的 投資 等級債 或者 是 高 收益 債 跌幅 是 遠 比 股票 市場 還要 來 的 更 大 的 雖然 股票 市場 的 確稀釋 了 不少 的 市值 蒸發 了 不少 市值 但是 還是 有 非常 顯著 的 影響 我們 包括 從 最近 美雲所公 佈 的 近期 IPO 的 申請 數量 非常 有趣 你 看 去年 有 259 例 這個 是 在 過去 幾乎 從 20 年 以來 的 最高 點也 就是 說 在 去年 相對 利率 比較 低水平 的 時候 全球 開始 進行 大規模 的 公司 上市 計劃 結果 今天 這個 到 2 年 為止 只 剩下 32 家 而 去年 發行 的 不管 是 IPO 新掛 牌 的 不管 是 ETF 還是 個 股 基本上 陸續 都 在 跌破 發行 價當 中 就 我們 俗稱 的 破 發上 一輪 有 這麼 顯著 的 IPO 數量 的 增幅 是 在 20 年 以前 就 我們 講的 網路 泡沫 當時 任何 公司 都 得 要 跟 網路 扯 上邊 所以 申請 的 數量 就 特別 多 那麼 的 確從 20 年 以來 長 期 IPO 的 增長 數量 就 比 較 受到 明顯 的 監管 力度 但 今年 的 增長 力度 比過 去 10 年 來 看 都 還要 來 的 低 已 經逼臨 208 年 的 水平 主要 還是 利率 大幅 上升 所 形成 的 影響 那 近期 國債殖 利率 其實 我們 也 看到 了 是 恐慌 VIX 這個 國債 的 恐慌 指數 其實 也 是 在 持續 的 上升 當中 但是 恐慌 歸 恐慌 恐慌 就 會 有 更 低 的 價位 更 低 的 價位 他 就 會 吸引 不管 是 週期 投資者 或者 是 本來 是 空手 的 投資者 他 都 沒 有 太大 的 問題 股票 本來 就是 有漲 有 跌 但是 最大 的 問題 是 什麼 最大 的 問題 是 流動性 的 問題 流動性 一旦 股票交易 不 出去 或者 債券 交易 不 出去 這個 聯準 會 的 干預 他 可能 是 遲 早 的 事情 我們 包括 從 近期 市場 開始 反映 這種 經濟 衰退 隱憂 對 於 各大資產 所 反映 的 程度 其實 反而 市場 上 認為 本波 的 下跌 老實 說 已 經盡 可能 去 反映 衰退 的 程度 我們 以標 普白 指數 來 看 橘色 線 是 8 月份 的 反應 水平 白色 線 是 9 月份 的 反應 水平 張圖 表示 市場 上 正在 預估 目前 標普 的 下跌 幅度 反映 接下 來 經濟 衰退 的 幅度 其實 已 經來 到 九成 二 了 也 就是 說 因為 老實 說 你 就算 翻開現 在 當下 的 美國 股市 的 財報 表現 都 不算 差勁 利潤率 也 沒 有 非常 顯著 的 下滑 我們 現在 看到 的 壞 消息 都 是 這些 企業 把 明年 的 財策 調 很 低 所以 觀眾 朋友 可以 理解 現在 基本面 其實 也 沒 有 特別 差 你 看台 積電 的 財報 就 可以 完全 理解 像 你 看不到 任何 這個 悲觀 的 數據 但是 現在 大家 擔心 的 是 明年 的 經濟 衰退 導致 今年 的 所 發布 的 財策 開始 下調 所以 現在 有趣 的 一個 情況 是 市場 反而 有 九成 二 的 機率 認為 已經 反映 了 明年 即將 到 來 的 經濟 衰退 那 包括 貴金屬 價格 更是 反映 了 9 成 6 所以 有趣 的 一個 情況 就是 到底 現在 我們 所 面臨 的 股票 市場 債券 市場 大宗 資產 商品 的 走跌 到底 反映 了 多少 呢 我 覺得 啦 也 不 一定 要 完全 的 從 市場 的 機率 圖來 做 判斷 也 可以 直接 從 歷史 的 週期 規例 來 做 變化然 後 你 可以 把 它 跟 過去 庫存 週期 水位 來 進行 一些 對照 對 照完 之後做 一個 保險 的 預估 把 它 當成 07 年 08 年 嘛 把 它 當成 20 年 嘛 假設 他 是 一個 三年 級 的 長 熊 那麼 你 當然 可以 做 一個 相對 保守 性 的 規劃 你 把 資金 分成 三等 份 嘛 每年 投對 不 對 三年 投完 啊 那 如果 到 第四年 熊市 呢 啊 那過 去 歷史 還沒有 發生 當然 啊 以前 沒發 生過 的 不 代表 現在 不會 發生 但是 至少 你 可以 把 它 媲美 做 一個 比 較 保守 性 的 資產 的 想像 空間 其實 都 是 OK 的 其實 在 劇烈 的 市場 波動 當中 大家 應該 會 發現 蠻 容易 遺失 方向 的 比如 說德音 最近 所公 佈 的 一場 一篇 報告 我 覺得 特別 有趣 這邊 報告 其實 寫 得 很 複 雜我 看 了 很 久 他 說 這張 圖表是 把 全球 政府 的 債券作 為 一個 整體 來 看 你 如果 把 它 拿 來 做 這種 短期 國債 價格 的 報酬 以及 加上 配息 的 收益 過去 十年 已經 是 蕩 然無存 了 這個 我們 從 TLT 就 已經 看得出 來 我們 追 蹤 的 另外 一項 數據 是 從 1750 年 以來 美國 債券 在 10 年 內 出現 這種 負報 酬 的 時 機點 按照 過去 的 經驗 一次 大概 是 1945 年 當時 二次 世界 大戰 的 時候 另外 一次 就是 197 年 一次 世界 大戰 的 時候 在 上 一次 這麼 短 的 時間 內 出現 這種 十年 報酬 全部 歸零是 普法 戰爭 的 時候 這個 是 19 世紀 的 時候 再 來 就是 美國 獨立 戰爭 過去 美國 在 這麼 短 的 時間 內國債 被 大幅度 的 拋售 通常 都 是 世界 大戰 或者 是 這些 重要 的 戰爭 美國 獨立 戰爭 普發 戰爭 一次 大戰 二次 大戰 的 時候 所以 這一種 沒有 戰爭 但是 破壞現 在 所有 債券 市場 的 崩潰 是 前 所 未 見 的 所以 德營 認為 這 一次 很 有 可能 是 從 208 年 以來 的 史 詩級 的 產物 也 就是 說 這 一次 的 泡沫 破裂 他 可能 不 只是 要 把 2020 年 所 堆砌 的 泡沫 给 戳破 也 不 只是 联 总会 的 紧缩 政策 对于 股市 的 影响 而是 他 要 把 208 年 货币 宽松 以来 所 堆砌 出来 的 泡面 泡沫 全部 给 推出 来 戳破 这 是 很 有趣 的 一个 想法 好 当然 了 好 这个 是 有 一点 好 这个 不能 講陰謀論 但是 這是 有種 很 明顯 的 大空頭 的 這種 理論 即使 現在 證明 應該 算是 歷史 上 最 嚴重 的 古代 的 同時 崩跌 段 但 過去 的 經驗 表明 大部分 的 下跌 段 已經 發生 了 這個 是 德雲後來 所下 的 一些 註 解 了 德 英 的 看法 是 目前 從 債券 市場 來 看 因為 聯總會 能夠 再 上 調目標 利率 的 水平 有限 再 上 調 的 話 國債 的 流動性 就 會產生 非常 大 的 危機 所以 德英 目前 的 預估 是 金融 資產 還會 下跌 但是 債市 的 下跌 應該 已經 算是 進入 了 末階段 這個 是 德英 最近 所出 爐 的 報告 德英 和 大摩應 該 是 少數 在 本輪 投行 當中 極度 看空 的 投行 之一 在 歐洲 體系 央行 當中 也 提供 給 大家 多 做 一些 參考 簡單 來講 不管 是 德銀 還是 大摩 還是 近期 比較 偏空 的 美銀 基本上 都 建議 投資人要 避開 所有 風險 資產 的 類別 至於 債券 資產 的 確有 一點 來 到 末 跌 段 的 跡象 我們 過去 跟 各位 投資 朋友 分享 過 之所以 現在 市場 當中 還對 於 經濟 衰退 抱持 著極 大 的 歧見 最 重要 的 原因 就 來 自 於 就業 市場 的 不同 像 這 一次 高盛 在 上 週末 也 出爐 報告 他 也 列舉 了 4 個 在 203 年 美國 經濟 軟著陸 必須 要 達成 的 目標 首先 是 GDP 的 增長 只能 出現 輕微 的 放緩 而 不是 長 季度 的 負增長 而 我們 要 看到 GDP 增長 但是 又 不變 負數 但是 又 要 軟著陸 你 最 需要 看到 的 其實 就是 勞工 市場 的 快速 需求 的 下滑 那麼 你 要 冷 卻 的 就是 目前 勞動力 市場 的 供需平衡 你 如果 能夠 招到 足夠 員工 的 話 那 企業 就 不 需要 透過 提高 薪資來 吸引 市場 上 的 應 聘者 了 對 吧 所以 在 這種 狀態 底下 勞動力 市場現 在 是 美國產生 螺旋式 通 膨 上升 的 主要 原因 那 你 要現 在 把 這個 勞動力 市場給 打下 來 我們 看 得 很 清楚 這個 綠色線 是 美國 的 失業率 變化 那麼 藍色線 是 美國 的 非 農職位 空缺 數也 就是 空缺 數 就是 現在 有空 出來 的 工作 可以 讓 你 做 的 失業率 就是 目前 的 失業 水平 按照 目前 的 失業率 水平 來 對照 目前 的 失業 人口 的 話 大概 是 50 接近 60 萬人 左右 那麼 目前 的 職缺 空位 數是 多少 大概 是 10 出萬人 左右 也 就是 說 這 60 萬人 就算 全部 去 工作 大概 還有 50 萬 的 工作 找 不到 人 做 所以 最 重要 的 目標 就是 要 打擊 這些 招聘 方位 另外 一個 辦法 就是 要 盡量 讓 多 一點 人 回來 工作 我們 確實 知道 現在 有 很大 一部分 的 成年人 正在 回歸 工作 崗位 可是 我們 過去 也 跟 各位 提過 目前 可能 是 就 業型態 的 大幅 改變 這個 回到 原本 工作 崗位 的 人數 是 非常 非常少 的 好 那 在 這種 狀態 底下 就 導致 了 我 就是 職位 空缺 數 一直 很 高 一直 很 靠 所以 接下 來 我們 要 來 觀察 的 一個 方向 就是 隨著 整個 經濟 的 走 皮 勞動力 市場 能 不能 產生 一個 持續 下行 的 格局 那也許 呃 這 一次 的 出領 申請 失業 救濟 金人數 啊 他 就 一個 他 就是 一個 不是太好 的 訊號 他 暗示 著 你 沒 有人 來 申請 失業 啊 但是 他 有 沒 有 回去 工作 這個 也 很 難 說 OK 值得 大家 多 做些 留意 好 我們 看 一下 美國 股市 的 表現 道 瓊 公寓 指數 下跌 458 點 10% 是 在 29, 5 點標 普 下跌 78 點 2.1% 是 在 3640 點好 這個 破前 低 了 納指 下跌 34 點 2.8% 1 是 在 10, 737 點費半 大跌 79 點 3.2% 超在 2347 點那 科技股 大 天王 了 昨天 臉書 跌 了 3.6% 阿發貝 2.6 amazon 跌 2.7 microsoft1.48 蘋果 大跌 最多 了 4.91% 那道瓊 成分股 普遍 也 是 走 弱 波音 跌 了 6% 這個 寶橋 跌 了 2.49% 那 更 不用 說費 半 了 費半 昨天 是 市場 上系 統性 賣壓 最重 的 德义 下跌 2.6% AND6.1% 高通 3.4% 英特尔 2.7% 那 昨天 台积 电 ADR 下跌 了 3.95% 所以 今天 开盘 系统 单 的 慢 压会 非常 非常 的 重 那 就要 看 一下 在 盘中 的 时候 会 不会 有 一只 无形 的 手 其实 现在 无形 的 手 提早 進場 就 浪費子彈 而已 嗎? 對 不 對? 這個 最好 還是 加速 趕底量 縮 一下 最好 不要 有量 對 吧? 過去 已經 跟 投資 朋友 開 玩笑 嗎? 這個 在 左側 投資者 的 交易 邏輯 策略 當中 在 股市 跌跌 不休 的 下行 段 醫生會 說 三句 話 第一句 是 你 這個 病 很 嚴重 但 第二句 是 還能治 第三句 是 不過 需要 很多 錢 所以 大家 控制 好 自己 的 資金步 調還 是 非常 重要 的 我們 觀察 另外 一項 指標 我們 先 從 蘋果 來 看好 了 因為 大家 比較 關注 的 是 蘋果 我們 之所以 看到 標普 在 過去 一段 時間還 保持 在 一個 相對 強勢 的 氛圍 或者 沒 那麼 下壓 的 力度 主要 還是 來 自 於 蘋果 股價 各位 看到 6 月份 到 8 月份 那一波 漲勢 算是 非常 之亮麗 的 只 不過 近期 蘋果 正在 均值 回歸 所以 苹果 自己 能否 守住 前波 的 低点 这 就 很 重要 了 就要 来 观察 一下 了 其实 如果 你 以 苹果 从 去年 年底 到 今年 来 的 走势 它 某种程度 还 算是 一个 空头 格局 为什么 因为 观众 朋友 你 看 它 头部 三大 头部 还 算是 头头 低 也 就是 它 的 反弹 绝对 不破 前高 那 至於 下 殺 有 沒 有 破前 低 不 重要 你 只要 確定 不破 前高 就 代表 著 這個 套牢 的 賣 壓區 始終 存在 好 我們 繼續 看 另外 一檔 股票 是 CarMaxCarMax 是 美國 最大 的 二手 車的 零售商 那 最近 財報 表現 出來 利潤 居然 衰退 了 五成 以上 沒 有人 買 二手 車因 為現 在 新車 也 賣 不 掉 去年 是 缺車 用 晶片 所以 二手 車賣 的 特別 好 今年 不缺 晶片 了 但是 新車 因為 景氣 的 走 皮 已經 沒 有人 要 買 了 而且 可 支配 所得 已經 被 其他 的 必需 消費 類品 大幅度 壓縮 我們 看到 這 一次 CarMax 在 第二季 的 銷售 總額 居然 只 成長 2% 至少 還有 成長 但是 主要 我們 也 看到 了 通膨和經濟 的 擔憂 已經 打壓 了 美國 人購 買 二手 車的 需求 那 CarMax 利空 也 拖累 了 其他 相關 類股 尤其 是 特斯拉 特斯拉 昨天 崩跌 了 6.8% 值得 大家 來 多 做 一些 關注 和 留意 其實 我們 看到 近期 大家 比較 關注 的 國際系 統性 的 危機 其實 是 來 自 於 英國 的 問題 因為 特拉斯 這 一次 堅持 要 進行 減稅 政策 來表態 到底 但是 我們 也 很 清楚 這種 減稅 政策 看似 有利於 資產階級實則 對 於 資 本市 場的 傷害 來 得 更 大 特拉斯 保守派 偏 右派 本來 就 會 採取 一些 放 鬆 監 管 的 政策 可是 現在 這個 時期點 進行 減稅 政策 無疑 就是 進行 貨幣 政策 上 的 干 預來 購買 更 多 的 國債 畢竟 你 的 稅收 減少 之 後 你 的 政府 開銷 短期 內 不 可能 改變 不 可能 跟 著 減少 那 你 要 如何 填補 這個 缺口 國債 就 必須 持續 的 舉債 同時間 必須 要 大量 的 進 行市 場上 的 這種 資金 的 寬 鬆 所以 在 這種 狀態 底下 就 非常 有趣 了 我們 看到 在 整個 美元 指數 今年 以來 的 漲勢 已經 高達 兩成 二 了 你 看 加幣 澳幣 跌幅 都 有 接近 一 成 左右 那 台幣點 貶值 也 蠻 兇 台幣現 在 貶 大概 有 一成 五相 對 於 美元 歐元 貶 了 一成 八 那麼 英鎊 是 跌 了 兩成 二官 朋友 你 要 知道 你 看 最 底下 這條 日本 日幣 今年 以來 跌 了 兩成 三 但是 日幣 貶到 這種 程度 它 是 大規 模量 化 寬 鬆 的 後 果 才 是 兩 成 三 英 國 都 還 沒 有 開 始 正式 寬 鬆 英 國 過 去 還 升息 升 這麼 久 它 的 貨幣 已經 貶到 兩成 二 了 所以 不管 是 脫歐 的 影響 還是 短期 內 對 於 英國 金融 體系 的 極度 不 信任 都 形成 明顯 著 市場 上 的 資金 拋售 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察好 那 我們 另外 來聊 一個 地方 因為 英國 我們 過去 幾天 其實 跟 各位 追 蹤 過 大概 的 狀況 為何 了 其實 也 是 問題 重重 啦 但是 我們 把 焦點 移過 來 聊 一下 韓國 的 方向 其實 英國 還有 一項 數據 可以 聊 了 忍不住 跟 大家 聊 喔 首先 觀察到 這張 圖表 喔 這張 圖表是 英國 的 零售商 的 指數 變化 喔 這個 已經 快要 挑戰 20 年 的 低點 了 也 就是 說 目前 的 整個 消費 情況 幾乎 比 20 年 當時 的 疫情 封控 措施 的 消費 情緒 還要 來 得 更加 低落 這 官方 可以 理解 與 其新冠 肺炎 所導致 的 封城 大家 還寧願 不要 看到 現在通 膨 的 現象 另外 一個 我們 所 看到 的 是 韓國 市場 的 表現 我們 之所以 多聊 一下 韓國 市場 是 因為 韓國 目前 的 在 整個 東北亞 的 經濟 形勢 是 岌可危 我們 昨天 跟 各位 提到 說 韓國 不 但是 股市 跌破 10 年線 而且 韓國 隨時 都 要 出入 進空令 政府 已經 放話 了 同時 之間 韓元現 在 有 80% 左右 的 這個 韓元 的 空頭 部位 都 掌握 在外 資 手上 也 就是 說 韓國現 在 的 貨幣暴 貶 因為 跌幅 已經來 到 兩成 6 了 很 明顯 開始 受到 國際 資本 的 狙擊 那麼 韓國 政府 是 非常 擔心會 97 年 金融 海峽 風暴 再度 上演 所以 現在 採取 了 一系列 的 監管 措施 預防 再度 受到 海外 資金 的 狙擊 所以 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 關心 和 留意 的 這韓國 經濟體 質個 其實 跟 台灣 算是 蠻 像 的 那 我們 來 觀察 韓國 昨天 所公 佈 的 最新 的 企業 庫存 增速 已經創 了 10 年 來 的 增速 最快 也 就是 說 韓國 在 短期 內 我們 看 收入 最高 的 10 家 公司 的 庫存 一年 前 是 193 兆 韓元 目前 已經 飆升 到 了 30 兆 韓元 幾乎 多 了 三分之一 這個 是 十年 以來 的 最快 增速 同時 我們 看到 韓國 的 科技 巨頭 三星 庫存 目前 是 52 兆 韓元 較 上年 同期 就 去年 的 現在 增長 了 五成 所以 這個 增長 速度 其實 算是 蠻快 的 那麼 這種 情況 可能 會持續 的 惡化 因為 韓國 官片 我們 過去 跟 各位 提到 韓國 的 貿易 已經 逆差 了 韓國 是 出口 大國 但 韓國 最近 已經 逆差 了 那 就 說明 一件 事情 了 目前 由 於 韓元 的 暴 貶 也 沒 有 帶動 它 的 出口 有 任何 增長 的 動能 反而 目前 庫存 不斷 的 堆高 而 進口 海外 的 這種 輸入 性通 膨必須 消費 類型 的 不管 是 能源 還是 農 作物 都 對 於 韓國 的 經濟體 制產生 了 非常 顯著 的 傷害 所以 你 硬 要 說 基本面 到 目前 為止 台灣 還比 韓國 好 不少 還 不少 但是 你 說 從 股市 面 這就 有 一點 擔心 補跌 的 效果 了 對 吧 好 我們 來 回來 看 一下 台北 股市 的 變化 台股 昨天 是 跌 深 反彈 回 1350 點但 今天 破底 是 遲 早 的 事情 三大 法人 昨天 僅 只有 小買 7.12 億 昨天 上漲 68 點 除了 投信 持續 加碼 之外 外資 也 是 持續 的 進行 賣 超台幣 還是 看 得 很 清楚 央行 的 主扁 期想 新 台幣 匯率 昨天 收在 31.8 塊 小升 2.4 分 但是 從現 在 美元 指數 的 強勢 格局 來 看 這個 雖然 短期 內台幣 好像 沒有 持續 高 幅度 的 走 扁 但是 很明顯 就是 美元 暫時 休息 一下 而已 絕對 不是 本輪 的 升息 力度 效果 即將 消除 我們 看到 最近 資金 外流 已經成 為 台灣樣 行 的 最 重要 的 難題 了 外資 今年 的 近 賣 超 已經 超過 1.2 兆 了 這個 賣壓 力度 是 持續 的 擴大 那 今天下午 金管會 的 股期 市會議 就 會 正式 召開 所以 就要 來 觀察 一下 了 金管會 說 什麼樣 的 話 會 不會 跟 過去 一樣 臺 灣 基本面 無虞 大家 不用 過度 恐慌 呢 或者 是 大家 這個 多多 禱告 關機 操盤 手 人家 問阮清華 說 這個 股市 跌 這麼 重 通常 會有 什麼 紓 壓 措施 他 說 禱告 禱告 所以 光平 我們 一起 禱告 禱告 久 了 這個 空頭 就 過去 了 是 吧 好 我們 觀察三大 法人 的 資金動 向 外資賣 超是 昨天 賣 了 13 億連 7 天賣 超 可是 小 臺 多空 比 的 部分 光平 其實 觀察到 一個 比較 顯著 的 跡象 小 臺 到 目前 為止 其實 整體 看 多 的 意願 仍然 沒有 減弱 這就 代表 你 看 這 一次 的 最為 明顯 的 多單 格局 大概 是 在 9 月初 的 時候 從 9 月初 到現 在 台北 股市 老實 說 也 跌 了 不少 了 但是 這一波 小台 是 全面 的 凹單 凹 到 現 在 是 蠻 有趣 的 跡象 了 那 我們 來 觀察台 積電 的 表現 台積電 昨天 是 小跌 0.8 點 0.68% 但是 問題 是 台 積電 昨天 ADR 已經 跌 了 接近 4% 所以 今天 要 看 一下 台積電 肯定 是 官股 護盤 的 重要 色彩 之一 但是 能 夠護 多久 這種 在 基期 相對 高 的 區間 進行護盤 是不是 給了 外資 非常 好 的 到貨 藉口 值得 大家 來 多 做些 留意 其實 我們 從 近期 的 幾項 新聞來 看 對 於 台 積電 的 這種 利空 隱憂 是 有 一一 慢慢 的 浮現 的 現在 唯一 還沒有 出現 的 利空 就是 台積電 自己 下調 裁測 那麼 蘋果 是 不 發布 裁測 所以 你 看不出 來 但是 台積 電它 通常 會發 布下 一季 到 明年 一 整年 的 展望 但是 到 目前 為止 台積電 仍然 沒有 釋出 任何 悲觀 的 言論 尤其 我們 最近 也 看到 相關 的 新聞晶圓 代工 龍頭 台積 電以 通膨為 由 向 他 的 主要 幾大 客戶 發出 預計 明年 持續 漲價 的 訊息 漲幅 大概 是 3% 到 6% 但是 最近 大家 看到 新聞 都 有 了解 到 最大 的 客戶 蘋果 已經 非常 明顯 表明 會 拒 絕台 積電 的 漲價 了 那現 在 台積 電是 沒有 回應現 在 這些 新聞 上 的 紛擾 但是 現在業界 的 人員業界 的 人士 都 直言 說 明年 的 台 積電 原本 的 策略 是 先 進 製 程 漲 3% 成熟 製 程 漲 6% 那 因為 台積 電本來 在 你 各位 應該 還記 得 去年 的 漲幅 其實 是 很 慢 的 去年 是 連電 都 已 經漲 了 連中興 都 漲 了 最後台 積電才 慢慢 漲 所以 他 漲幅 的 程度 或者 說 漲幅 的 速度 是 落 後 於 其他 同業 的 堪稱 很 佛心 但是 到 目前 為止 台積電 的 客戶 為 了 避免 搶 不到 貨 很多 的 單 都 是 從 去年 一路下 到現 在 可是 去年 大家 的 庫存 都 稍微 有 一些 疑慮 所以 現在 反而 這種 狀況 就是 台積 電要 漲價 但 客戶 不願意 接手 那不願意 接受 那 我 就要 優先 提供 給 那些 願意 漲價 的 可是 都 沒人 願意 接受 漲價 這個 是 現 在 所 面臨 的 問題 我們 從 積極 效果 來 做 一些 觀察 他 見 本益比 大概 其實 還有 大概 12 倍 左右 喔 可是 我們 勘察 到 包括 美國 的 格魯方德 或者 大陸 一些 華虹 半導體 啊 積極 還是 偏高 的 啦 所以 台積 電其 實當 年度 在 2 年 的 積極 下滑 幅度 老實 說 算是 蠻大 的 就 一家 這麼 體質 良好 的 企業 來 看 的 話 不管 怎麼 說現 在 的 積極 水位 相對 於 他 該 有 的 價值 肯定 是 有 被 低估 的 也 就是 說 我們 可以 這樣 來 做 一個 斷電 啊 台積 電現 在 下 殺 它 是屬 於 情緒 恐慌性 的 沙盤 和 國際系 統性 的 賣 壓好 就是 說 按照 一個 成長 股 的 角度 這種 機器 算是 蠻 便宜 的 只 不過 我們 不 確定 它 會 便宜 多久 所以 價值 投資者 周期 投資者 或者 動能 投資者 都 有 各自 的 看法 那 最 後 我們 聊 一下 各晶圓廠 目前 在 美國 建廠 的 這個 一覽表 和 速度 因為現 在 來 觀察 在 整個 美國 的 建廠 步調 當中現 在 有 很多 雜誌 媒體 都 有 傳出 目前 建廠 的 速度 非常 之 緩慢 而且 是 刻意 緩慢 原因 為何 因為 他 的 庫 存太多 了 我們 看台 積電 目前 在 亞利 桑那州 和 鳳凰城 所 進行 的 蓋廠 大概 去年 上半年 就動工 了 現在 預估 投產 的 時間 是 204 年現 在 市場 傳言有 可能 延到 20 年末 到 25 年初 三星 是 德州 廠 三星 是 現 在 才 動工 預估 204 年 投產不過 還沒有 揭露 大概 是 什麼樣 等級 的 製 程 那 預 估 也 是 5 奈米 intel 的 亞利 桑那州 現在 也 是 在 去年 9 月份 動圖 204 年 準備 營運 但是 現在 最大 的 問題 是 台積 電在 擴廠 格局 當中 首先 是 遇到 在 招募 員工 的 問題 了 觀眾 朋友 我們 看 一下 現在 台積 電所 開出 的 薪資範圍 跟 intel 所開 出 的 薪資範圍 基本上 已經 表明 了 未來 4 年 你 要 招募 到員工 的 難度 是 很 高 的 原因 為何 你 看台 積電 目前 在 製 造 工程 師的 開出 的 薪資範圍 大概 底薪 是 6. 萬 美元 年薪 大概 就是 一年 依照 現在 台幣 匯率 3120 萬 左右 20 萬 左右 可是 英特 爾 的 部分 就 接近 30 萬 底薪 9 萬塊 美元 所以 觀眾 可以 理解 現在 亞利 桑那 最大 的 問題 就是 亞利 桑那州 立大學 大部分 的 學生 都 已經 被 intel 挖走 了 所以 現在 台積電 只能 往 高中生 來 做 發展 了 這個 是 面臨 最大 的 問題 了 當然 這個 是 一個 中長 期 的 規劃 短期 內 大家 更為 關注 的 是 蘋果 銷量 的 問題 其實 我們 昨天 已經 跟 各位 聽到 了 蘋果 本來 在 iphone 的 出貨量 預估 大概 就是 每個 季度 大概 是 一千多 萬支 左右 一千 到 兩 千多 萬支 通常 第三季 第四季 賣出 的 速度 會來 的 比 較 高 可能 會來 到 兩千萬 支到 三千 萬支 可是 問題 是 我們 現在 看 得 很 清楚 因為 iPhone14 在 中國手 機銷量 出乎意料 的 大幅 下滑 那 是不是 一个 中长期 的 现象 还是 由于 现在 短期内 中国 有 一些 风控 措施 导致 呃 这个 有些 需求 还 没 办法 明显 的 被 展现 出来 啊 这个 是 值得 大家 来 多 做些 留意 和 观察 的 了 也就是说 利空 满天飞 了 其实 市场 就 这样 嘛 空头 时期 啊 再 好 的 利多 看起 來 就是 利空 我們 看 台北 股市 下跌 26 點 跌幅 1.68% 預估 今天 量 能 又 稍微 有點 放大 了 大概 有 20 初一 左右 我們 來 觀察 一下 今天 開低 之後拉尾盤 的 可能性 高不高 好像 最近 比較 難 但是 最近 如果 開盤 收紅尾盤 收跌 的 機率 就 很 高 了 對 吧 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 先 預祝 各位 週末 愉快 了 不要 太難過 OK 這個 唐 老大 問小編 都 幾點 起床 抓資料 我們 小 編起 很早 哦 我們 小編 這個 生活 作息 跟 這個 公園裡 的 阿公 阿嬤一樣 哦 不是 說 不是 說 他 像 阿公 阿嬤是 說 這個 生理 時鐘 非常 的 健康 然 後 非常 健康 ok 這個 眉骨 骨是 疊 很慘 啊 大家 公園 選好 了 嗎 ok 啊 這個 最近 太陽 有點 大 我們 下午 再 相見 好不好 ok 小 陳 說現 在 公園 不 流行 了 都 直接 選塔位 啊 是 這樣子 嗎 貓貪勸 說, 國安 基金 操盤 手 阮清華 說 他 是 虔 誠 的 基督徒, 每天 禱告 可以 把 一天 的 壓力 放掉 交 託 給 上帝, 所以 他 不會 把 任何 事情 放在心上, 每天 把 它 放掉 因為 浩哥 是 無 神論者 啦 但是 我們 一樣 都 有 自己 紓 壓 的 方式 嘛 對 不 對 就是 看看 人笑 話 其實 牛熊 就是 這樣子 啦 現 在 的 跌幅 老實 說 標普 也 沒 有 比 20 年重 啊 所以 你 在 短期 內所 遭受 的 這種 情緒 恐慌 絕對 沒 有 像 20 年 一樣 怎麼 說 今年 股票 跌 了 很 久 是 真的 情緒 大家 不是 特別 好 可是 會習 慣 你 知道 嗎 慢慢 跌 你 會 習慣 的 20 年 那種 跌法 才 叫 有點 恐怖 怎麼 跌 那麼 快 怎麼 跌 那麼 快 等 一下 還沒還 沒 買 等 一下 就 有 這種 感覺 所以 今年 的 這種 熊市 跟 20 年 那種 急 跌 不 太 一樣 那麼 什麼 時候 我們 看到 類似 20 年 的 急 跌 開始 發生 的 時候 往往 就 伴 隨著 市場 上 明顯 的 量 縮 那末 跌段 應該 就 已經 開始 發酵 了 OK 今天 忍耐 一下 明天 就 不 跌 了 今天 跌到 一點 半 而已 不要 緊張 跌 到 一點 半夜 盤繼續 跌 OK 我 保證 明天 不會 繼續 跌 好不好 年底 大概 還有 5 碼要 升 大概 是 兩碼 三碼 了 OK 拜登 禱告 跟 清華 禱告 哪個 效果 比較 好 OKOk 大家 说 我 应该 准备 一个 副 频道 没有 那么 公正 的 客观 的 讲 了 的确 这 一次 央行 对于 市场 上 的 关心 大家 是 给予 祝福 的 只不过 有时候 也 会 担心 关税 金会 不会 如果 资金 太 快投 完 或者 它 所產生 的 利多 效果 太早 的 被 稀釋 完 這也 不是 樂見 的 嗎 點火 當然 是 好 的 但 因為 距離 10 年線還 稍微 有 一段 距離 但 也 不能 說 是 壞 事 如果 股市 就 盤 在 這種 點位 盤 1304 就是 給你硬 跌 不 下去 時間 一久 10 年線 會 上 彎 的 10 年線 在 10 點你盤 在 這邊 10 年線 可以 拿到 1 萬 23 那 也 是 一件 好事 所以 也許 這也 是 政府 的 一種 態度 如果 10 年線 是 一個 國際 資本 或者 台灣 重要 資本 的 重要 支撐 的 話 那麼 就 盤 到 10 年線 上 來 這也 是 一種 策略 了 好 了 早上 9 點 06 分感謝 各位 今天 的 參 與 和 交流 了 市場 很 悲觀 但是 就 看 你 用 什麼樣 的 週期 看 你 用 什麼樣 的 尺度 來 看待 現在 的 點位 了 這個 3 分鐘 可以 很长 三年 可以 很 短 看 你 用 什么样 的 周期 水位 来 看待 现在 好 九点 零 六分 感谢 各位 参与 我 就 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利 操盘 愉快 我们 就 下 了 一 早晨 财经 速写 度 再 相见 祝 他 开开心心 过 好 年