【早晨財經速解讀】台積電ADR強彈逾6% 國安基金週一開會 熊市結束了嗎?強森辭職 歐元區通膨大爆發 未升息先寬鬆救經濟? 2022/7/8(五)

好 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 7 月 8 號禮 拜 五 早上 8 點 32 分 大家 早安 我 是 劉廷浩 每天 早上 開 半天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 先祝 各位 週末 愉快 昨天 美國 股市 強彈 亞洲 股市 也 是 強彈 我們 看 一下 今天 廢辦 持續 系統 單 的 回補 力道 有 多 大不過 昨天 我們 看到 因為 今天 晚上 非農就業 數據 就 會公 佈 那麼 美國 股市 在 昨天晚上 開高 走高 原油 也 回到 了 10 美元 以上 所以 是不是 代表 著其實 就業 數據表現 的 還不錯 整體 的 經濟 形勢 並沒有 想像中 還要 來 得 早 昨天 我們 看到 台積電 ADR 是 大漲 了 6.7% 費半是 淨揚 了 4.8% 納指 上揚 2.8% 道瓊 有 上 漲 了 350 點 所以 現在 來 看 基本上 是 今年 的 第一波 的 最大 的 反彈 力道 開始 有所 出現 只 不 過現 在 因為 4 條均線 仍然 是 明顯 的 下壓 情勢 我們 看 一下 TSM 也 就是 台積電 ADR 的 價格 就算 昨天 有所 反彈 但是 從 整個 空頭 趨勢 來 看 仍然 非常 明確 雖然 昨天 整個 肺 胖 成分股 是 持續 的 攻高像 AMD 上漲 了 5% 輝達 也 上 漲 了 4.8% 硬 財上 漲 4.8% 美光 上 漲 2.58% 德州 儀器 上 漲 2.57% 高通 則是 上 漲 5.78% 那 我們 其實 也 看 得 很 清楚 了 在 本輪 牛市 以來 開始 下跌 整個 空頭 趨勢 成立 然 後 牛市 被 破壞 掉 之後現 在 在 整個 費半 成分股 當中表現 最好 的 是 德州 儀器 那 接下 來 是 像是 高通 然後費 半 跌幅 大概 三成 五 你 像是 台積電 的 部分 今年 的 跌幅 已經來 到 三成 七 了 那 美光 跌幅 有 三成 八 那 你 像 硬財 的 部分 跌幅 有 4X3 這個 AMD 跌幅 4X7 輝達 跌幅 有 4X7 所以 整個 台積電 的 跌幅 他 在 廢半當 中應 該 其實 算是 比較 貼 近 於 廢半 指數 的 平均 跌幅 所以 他 也 不是 跌 的 特別 重 但 也 沒 有 說 跌 的 特別 輕 所以 未來 整個 台北 股市 你 相 對 於 費城 半導體 指數 的 確有 一段 落差 所以 有 沒 有 繼續 補跌 的 效果 畢竟 台股 跟 費半 的 連動度 是 比 較 高 的 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察 這幾天 像 昨天 也 有 同事 朋友 在 詢問 說浩哥 大 反彈 了 是不是 可以 追 那 就是 沒有 了解 我們 的 週期 投資 基本上 我會 覺得 我們 在 資 本市 場財富 市場 當中 水能 載舟 亦能覆舟 但水 是 水舟 是 舟 有 舟 的 目標 水 只是 工具 而已 我們 是 舟 我們 有 自己 的 財富 的 目標 錢 只是 我們 的 工具 觀眾 朋友 我 也 有 我 的 目標 是 過上 財富 自由 的 生活 但是 財富 自由 不 代表 要 每天 吃 飽 喝足 而是 不必 為 了 錢 做 自己 不想 做 的 事情 那 我們 在 資 本市 場當 中 啊 不是 為 了 啊 只 為 了 每 每天 錢 或者 每天 股票 市場 有 波動 就 很 興奮 了 那 很 有 可能 你連 5% 的 虧損 都 這個 受不了 啊 所以 我們 喜歡 的 是 藉由 觀察整 個資 本市 場週期 的 變化來 理解 人生 就 如 市場 週期 有 高峰 也 會 有 低峰 你 只要 掌握 週期 你 就 可以 過上 更 舒適 的 生活 所以 既然 你 是 週期 投資者 就 絕對 不 可能 是 右側 交易者 為 什麼 因為 你 永遠 在 事情 發生 的 當下 就 已經 在 判斷 週期 而 不是 事後還 要 等到 什麼 支撐 確定 或者 說 等待 整個 底部 打 完才 來 進行 資本 的 投入 所以 還是 要 區分 清楚 自己 是 什麼樣 的 投資者 區分 清楚 之 後 你 才 有利於 擴大 自己 的 投資思維 你 這樣 看 我們 節目 有 很多 投資 朋友 看 我們 節目 他 目的 不是 想要 了解 週期 投資 他 把 浩哥 當散戶 就是 想 看看 散戶 是 怎麼 想 的 所以 觀眾 朋友 要 小心 我們 今天 小編 還特別 做 了 一個 問卷 調查 大家 在 這個 YouTube 的 直播室 可以 看到 我們 來 預估 一下 這一波 台北 股市 的 反彈點 位會 回到 多少 會 回到 150 還是 160 還是 170 還是 180 創 新高 還是 上 2 萬點 大家 可以 填 一下 表格 那謹記 我們 節目 因為 散戶 人數 比 較 多 所以 是 標準 的 反 指標 大家 上次 都 留言 說會 跌 到 萬二現 在 萬四指 跌 了 應該 講萬三指 跌 了 那 該 怎麼 觀察 還是 說 本輪 它 只是 一個 初 跌 段 的 成立 主跌 段 在 背後為 什麼 我們 說 有 可能 主題 但 在 背後因 為 待 會 我們 從 原油 價格 的 走勢 可以 發現 一些 有趣 的 觀察 當然 昨天 更大條 的 新聞 是 英國 首相 強生 宣布 辭職 這也 結束 了 三年 來 的 動盪 的 首相 任期 我們 看到 這 一次 因為 整個 英國 保守 黨 的 黨 魁 競爭現 在 是 越演 越烈 接下 來 可能 有 一段 時間 因為 英國 是 內閣制 所以 整個 英國 在 昨天 強生 宣布 辭職 首相 之後對 於 昨天 的 匯市 的 影響 變化 就 蠻 大 的 昨天 包括 歐元區 歐元 以及 英鎊 的 貨幣 都 反而 有 明顯 的 這種 利空 進出 開始 有所 回升 的 力道 所以 美元 反而 有所 走 扁 所以 是不是 代表 的 因為 英鎊 從 脫歐 之 後 就 已經 貶值 好多年 了 就 市場 的 貨幣 不 被資 本家 所 侵賴 那現 在 來 看 隨著 英國 首相 強生 的 辭 職之後其實 他 會 辭職 也 很多 原因 第一 個 就是 黨內 的 意見 不 符合 那 另外 一個 就是 名義上 的 反彈 包括 通膨的 問題 包括 他 之前 派 對門 的 問題 所以 我們 後 續 再 來 跟 各位 做 一些 追 蹤 我 們 先 把 焦 點 移 到 昨天 原油 市場 的 變化 因為 原油 市場 昨天 開始 希德 哥 原油 價格 反彈 回 10 美元 囉 那現 在 收 在 102 塊 左右 不然 原油 則是 收 在 104 塊 那 因為 本輪 的 大宗 資產價格 主要 是 由 能源 價格 所 帶 起 的 你 看現 在 的 糧食 價格 或者 你 看現 在 的 貴金屬 價格 幾乎 都 已 經有 明顯 的 空頭 趨向 在 那 雖然 西德 州 原油 現在 從 高點 往 下跌 那 跌幅 也 超過 兩成 算是 進入 熊市 但是 他 整條 上升 趨勢線 仍然 非常 確立 也 就 代表 著 這個 牛市 他 沒 有 完全 的 終結 很 有 可能 他 只是 一個 回檔 但是 到底 這 一次 雲優 價格會 不會 像 208 年 那樣 崩盤 呢 這個 是 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察 的 我們 看到 現在 由 於 美元 指數 在 過去 一段 時間 的 走高 所以 導致 了 不管 是 能源 資產 就連 我們 看到 這張 圖表 白色 線 是 黃 金價格 黃 金價格 也 在 高速 的 走跌 當中 這一波 的 美元 回流 潮 速度 開始 有所 加快 那 我們 如果 把 整個 上半年 原 物料 表現 來 進行 觀察會 發現 先講 從 21 年 的 中旬 漲到 現在 是 為 什麼 當時 我們 有 跟 各位 做過 梳理 當時 我們 說 在 景氣 末端 的 時候 很 容易 會 引起 一票 原 物料 最後一波 的 強度 的 上 漲 格局 加上 當時 也 是 供 應鏈 的 問題 所以 導致 了 我們 看到 製 造 業 相 關 的 基本 金屬 鐵礦 砂 等等 都 開始 大幅度 的 上揚 所以 當時 是 由 於 工藝面 的 問題 這個 美國 的 頁 岩油 生產 的 復 甦 比 較 慢然 後 烏 鱷 衝突 在 今年 23 月 又 加速 的 把 這一波 的 大宗 資產價格 向上 拉 抬 但是 現在 我們 看到 幾乎 全面性 都 在 回跌 當中 我們 看到 的 GSCI 是 高盛 的 大宗 資產 商品 指數 已經 開始 拐頭 下 彎頭部 形成 了 那 更 不用 說 我們 看到 的 穀 物價格 軟性 商品 畜牧 業工業 金屬 以及 貴金屬 啊 都 已 經陸續 的 進入 空頭 格局 那 唯一 還在 一個 明顯 多頭 格局 修正 的 就是 我們 現在 所 看到 的 原油 價格 所以 原油 價格 如果 一旦 反轉 就 代表 著本輪 肯定 不是 停滯性 通膨本 輪 他 就是 一個 自然 的 景氣 下行 的 滑落 那 很多 人 擔心 啊 就 跟 我們 剛才 所 提到 的 這張 圖表紅色線 是 布蘭特 原油 價格 從 21 年 1 月份 以來 的 走勢 那麼 灰色 線 呢 是 布蘭特 原油 價格 從 07 年 到 08 年 以來 的 走勢 那 我們 不用 解釋 了 就 07 年 到 08 年 在 次 貸海嘯 發生 之前 是 標準 的 原 物料 循環 所以 這麼 做 來 做 比 對 的 確有 一點 偏差 但是 我們 還是 可以 從 這個 價格 的 走勢 直接 來 做 一些 比擬 來 回 推當時 也 是 在 07 年 陌生 段 的 時候 由 於 景氣 的 大幅度 的 主動 加庫 存導致 所有 的 大宗 資產 商品 啊 受到 下游 的 需求 高度 強烈 開始 大幅 的 上 漲 哦 我們 看到 當時 的 布蘭 特雲遊 價格 也 從 50 塊 一路 漲到 150 塊 那 這一波 呢 其實 從 去年 的 6 月份 開始 雲遊 價格 也 在 一個 多頭 氛圍 哦 在 今年 第一季 的 時候 由 於 無二衝 突 啊 再度 的 拉高 那 的 確現 在 有點 做頭 的 味道 可是 現在 到底 會不會 如 08 年 從 150 塊 一路 跌跌 跌跌 到 40 塊 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 和 留意 的 其實 我們 曾經 在 聽 友會來 跟 各位 做過 追 蹤 當 時 我 們 在 聽 友 會 其 實 是 非常 看壞 能源 資產 以及 相關 的 大宗 商品 資產 的 變化現 在 一一 印證 我們 只是 要 跟 各位 敘述 喔 如果 按照 現在 的 行情 持續 做 追 蹤 的 話 那 原油 肯定 不是 主階段 現在 肯定 只是 一個 初階段 這個 初階段 不 代表 說 它 未來 要 進入 系統性 風險 而是 按照 過去 能源 的 庫存 週期 水位 的 變化 接下 來 就算 不 增產 由 於 市場 的 需求 的 衰退 原油 的 庫存 水位 它 也 一定 會 升高 到 過去 類似 15 年 18 年 的 水準 如果 它 升到 過去 15 年 到 18 年 的 水準 那麼 原油 價格 就 會 持續 的 走低 走低 到 什麼 位階 呢 至少 要 走低 到 40 塊 到 50 塊 也 就是 有點 類似 那 一種 我們 所講 的 那種 庫存 水位 週期 升高 所導 致觸 碰到 頁 岩油 價格 的 一種 這個 價位 所以 差不多 是 506 這是 一個 中長 期 的 預估 它 不 代表 著 全球 的 經濟要 崩盤 但是 按照 歷年 的 經驗 它 跌 到 這樣 的 一個 價格 才 會觸 碰到 這些 原油 商 的 獲利 水位 要不然 你 就 連美國 的 頁 岩油 它 的 開採 成本 每桶 也 是 四五十 你 跌 到 六七十 他 都 有 的 賺 對 不 對 你 跌 到 五六十 他 還勉強 有點 獲利 你 跌 到 四五十 他 就 完全 受不了 了 所以 我們 還是 從 庫存 週期 水位 來 觀察 整個 庫存 原油 庫存 週期 的 水位 在 低點 似乎 已經 開始 形成 了 那 如果 接下 來持續 的 上 彎 大家 就 值得 多 做 一些 留意 和 觀察 了 那 我們 繼續 往下 看現 在 是 汽油 價格 還在 高位 震盪 雖然 過去 幾天 有所 下滑 但是 我們 看到 汽油 價格 雖然 從 創紀錄 的 最高 水平 開始 有所 下跌 但 零售商 似乎 賺 的 也 越來 越 多 了 這 似乎 有悖 於 常理 但是 事實 證明 確實 是 如此 我們 看到 美國 汽車 協會 也 就是 AAA 的 數據 從 6 月 14 號當時 美國 的 汽油 價格 就 已 經見 頂 了 雖然 沒有 大幅度 下跌 不過 它 至少 是 一個 比較 弱勢 盤整 的 區間 那麼 美國 零售 的 燃油 的 利潤 平均 每 加 侖 是 56 分 反而 是 前 兩個 月 平均 兩倍 多 所以 當時 原油 價格大漲 結果現 在 原油 價格 開始 回跌 他 賺 的 比過 去 兩個 月 還要 來 得 多 所以 我們 看到 在 本週 的 時候 拜登 已經發 了 推特 宣布 會針 對 金銀 加油站 的 公司 立即 採取 行動 嘗試 著要 壓低 目前 的 汽油 價格 為 什麼 因為 到 目前 為止 我們 所 看到 的 原油 價格 雖然 有所 走跌 但是 企業 的 利潤 正在 增加 這中間 一定 有 某些 狀況 出 了 問題 所以 後 續 我們 才 會 再 跟 各位 做 一些 觀察因 為 本 週末 拜登 就 會 即 將要 訪問 這個 中東 那麼 這 一次 針對 中東 的 增產計劃 可能 我覺 得 反而 有點 愛莫能 助為 什麼 因為 這個 大家 都 意識 到 了 嗎 經濟 走 皮 就 即 將要 來 臨 了 所以 你 說 願 不願 意在 這個 時間點 開始 增產來 打 自己 臉 這個 是 值得 觀察 的 不過 這 一次 出行 他 的 目的 就是 想要 中東來 增產 嗎 好 我們 把 焦點 移 回到 歐元區 移 回到 英國 昨天 我們 跟 各位 提到 說 這 一次 英國 首相 強生辭 職之後對 於 英鎊 反而 是 有 明顯 的 提升 效果 也 就 代表 著過 去 兩 三年 其實 在 英國脫 歐之後英國 一直 處 於 比 較 貨幣 弱勢 的 狀態 那 也 由 於 他 的 貨幣 弱勢 導致 了 在 本輪 的 美元 升值 格局 當中 英國 的 通 膨 反而 來 的 最高 因為 你 貨幣 貶值 那 就 代表 著內部 正在 通貨膨脹 那 這 一次 我們 看到 英國 民意 對 於 強生 的 態度 從 2019 年 本來 是 充滿 希望 的 到 現在 充滿 著 失望 甚至 憤怒 那 由 於 現在 英國 鐵路 仍然 在 罷工當 中然後英國 的 脫歐 也 對 於 勞動力 和 投資有 非常 明顯 的 減緩 的 一個 效果 所以 我們 現在 先 從 匯率 面來 跟 各位 做 一些 關注 和 留意 如果 是 從 今年年初 以來 全球 貨幣 相 對 於 美元 的 漲 跌幅 各位 可以 看得 很 清楚 這個 匯差 變動 比 較 小 的 肯定 是 港元 因為 港元 跟 美元 掛鉤 就是 說 港元 他 是 犧牲 了 內部 的 匯率 政策 來 跟 美元 進行 高 強度 的 掛鉤 那 接下 來 就是 家園 了 家園 貶值 了 3% 新加坡 幣 跌幅 4% 黃 金 更 不用 講了 黃 金相 對 於 美元 跌 了 4.65% 就 代表 著 美元 在 升值 格局 黃 金價格 反而 因此 走跌 那離岸 人民 幣 部分 下跌 了 5.4% 人民 幣 部分 下跌 5 .% 澳元 的 部分 下跌 6.2% 那 如果 我們 看到 歐元 歐元 貶幅 就 10% 了 所以 各位 可以 理解 喔 本輪 我們 講說 全球 的 高通 膨美國 其實 不該 只有 8.6% 這麼 低 為 什麼 因為 你 相 對 於 人家 的 貨幣 歐元 就 已經 上升 了 10% 所以 等 於 是 你 用 內部 的 生殖 讓 你 內部 的 購買力 提升 所以 你 買 歐洲 的 產品 便宜 了 10% 所以 照理 來講 你 的 通膨就 不應 該 這麼 高 但 還是 這麼 高 所以 各位 就 可以 理解 其實 美國 的 通膨比 想像中 還要 來 的 嚴重 英鎊 的 部分 貶值 了 1% 那麼 包括 我們 看到 美元 跟 白銀 的 比例 跌幅 也 都 是 17% 日元 貶幅 已 經來 到 17% 所以 各位 可以 看得 比 較 清楚 今年 是 標準 的 美元 的 回升 格局 因為 現在觸 碰到 的 是 整個 20 年 以來 的 打底 循環 就 說明 的 到底 這一波 的 美元 的 升值 格局 如果 僅限持續 的 突破 那 可能 就 有 好長 一段 時間 他 保持 在 比 較 高 強度 的 升息 格局 那 當然慘 的 就是 這些 歐元區 國家 了 其 實亞洲 貨幣 也 很慘 了 那 我們 看到 整個 英國 這張 圖表是 英國 的 消費 信心 的 變化 那現 在 因為 經歷 了 過去 以來 的 脫 歐然後新冠 肺炎 英國現 在 面臨 更 強烈 棘手 的 問題 包括 通膨的 高升 生產 力持 續 的 低迷 我們 看到 現在 如果 是 以 英國 的 消費者 信心 指數 來 看 已 經掉 到 了 1970 年代 的 最低 現在 英國 的 內部 的 通 膨 至少 從 消費 信心 嚴重 程度 比 1970 年代 原油 危機 還要 來 的 低 那 如果 我們 看到 第二季 英國 的 經濟 應該 會 跟 美國 一樣 也 是 進入 經濟 衰退 而且 英國 在 本輪 的 升息 循環 當中 他 提前 於 所有 的 發達國家 原因 是 因為 強生 在 今年 5 月份 當時 有 地方 選舉 所以 他 更 有 壓力 必須 要 提前 進行通 膨 力道 的 壓制 那 我們 也 看到 很 清楚 的 變化 了 從現 在 不管 是 從 生產力 的 變化 還是 從 投資 的 角度 都 會 觀察到 英國 在 過去 從 17 年 以後都 有明 顯落 後 於 其他 發達 市場 的 一個 變化 你 包括 英國 在 過去 幾年 的 投資額 其實 有 非常 明顯 下緩 的 跡象 在 我們 看到 從 19 年 以來 應 該講 15 年 到 19 年 當時 不管 是 日本 法國德國 美國 其實 投資 增額 都 在 增加 但是 很明顯 的 沒 有 增加 的 就是 英國為 什麼 因為 英國 脫歐 所以 他 其實 對 於 整個 投資系統 的 資金 的 拉 抬 就 非常 趨緩 了 這樣 圖表 就 更 明顯 了 這個 201 年 英國 的 脫歐 趨勢 開始 產生 之後英國 的 18 年 以來 每年 的 投資額 都 在 下滑 甚至 在 20 年 之 後 完全 的 走低 再也 回 不到 20 年 以前 的 水位 所以 我們 現在 看到 為 什麼 英國 在 過去 幾年 的 貨幣 持續 的 走 皮 這個 就是 由 於 投資 的 缺乏 所 造成 貨幣 的 貶值 好 那 我們 繼續 往 下 看 了 現在 整個 全球 市場 都 在 陸續 針對 未來 的 通膨開始 加入 加深 這種 升息 的 預期 和 升息 的 措施 如果 我們 觀察 全球 的 央行 的 利率 水平 來 做 一張 圖表 這張 圖表 這個 橫軸是 政策 利率 縱軸 呢 是 通 膨 利率 的 變化 那 我們 看到 你 越往 45 度角 往上走 就 代表 著 你 的 國家 的 通膨比 較 嚴重 所以 你勢 必要 採取 更加 緊縮 的 利率政策 那 你 看到 最最 像 45 度線 的 是 什麼 國家 大家 看得 很 清楚 就是 英國 那 反而 美國 的 通 膨 力度 其實 也 蠻 高 的 但是 呢 他 所 採取 的 政策 利率 呢 而是 呃 有 明顯 對 於 通 膨 的 抑制 效果 他 不 像是 英國 的 曲線 來 的 這麼 抖 那 另外 一個 比 較 抖 的 你 像是 加拿大 或者 澳洲 啊 好 都 是 一樣 哦 好 那 有 一些 國家 是 反而 是 完全 不願意 進行 這個 利率政策 的 調升 而且 讓 國內 的 通膨持續 高升 的 最明顯 就是 日本 嘛 那 另外 一個 是 歐元區 可是 歐元區現 在 是 反而 非常 有趣 的 狀態 那 就是 歐元區 目前 的 通 膨 力度 因為 已 經來 到 8.6% 然後在 下個 月 應該 就 會 超過 美國 所以 如果 歐元區 的 通 膨 力度 持續 的 高升 他 就 被迫 的 必須 要 在 本季度 應該 講他 應該 是 9 月份 當時會 有 這個 歐洲 央行 的 利率 決策 會議 吧 他 就 必須 在 9 月份 歐洲 央行 利率 決策 會議 正式 的 進入 到 正 利率 歐洲 央行 已經 有 好 幾年 的負 利率 了 嗎 但是 現在 問題 是 由 於 歐洲 內部 的 我們 講的 這種 系統性 危機 正在 大幅度 的 上揚 這導致 了 一個 問題 那 就是 如果 你 不 想要 這些 歐洲 企業 違約 或者 不想 讓 歐債 違約 不 想要 讓 歐債 的 拋售 情緒 持續 加大 的 話 你 就 不能 升息 因為 升息 等 於 加重 違約 的 可能性 我們 看到 這張 圖表是 歐洲 的 違約 掉 期指 數 尤其 我們 看到 綠色線 簡單 來講 就 這項 指標 上升 的 速度 越快 就 代表 著內部 有 可能 國家 倒債 的 機會 就 越 高 當然 目前 主要 會 倒債 的 國家 還是 集中 在 歐洲 五國 我們 講的義 大利、 希臘、 冰島、 西班牙、 葡萄牙 這類 型 的 國家現 在 有 再度 明顯 上揚 的 趨勢 在 當時 在 2018 年 的 時候 曾經 引起 一波 這個 歐洲 內部 政治 的 動盪 當時 也 是 由 於 這個 原因 然後就 歐洲 內部 的 違約 這個 風潮 再度 興起 所以 我們 看到 17 年 18 年 是 歐洲 最為 明顯 的 民粹 主義的 誕生 那 當時 選出 很多 這個 比 較 偏 左派 或者 說 比 較 民粹 的 領導人 那麼現 在 由 於 短期 內 違約 利率 的 上升 現在 大概 應該 會 破 18 年 的 水平 沒有 太大 的 問題 那 我們 就要 看會 不會 逼臨 201 年 當時 的 水平 其實 也 就是 一線 之 隔 囉 好 我們 持續 來 跟 各位 做 一些 關注 和 留意 8 點 52 分馬上 馬 上 來 看 一下 台北 股市 的 表現 我們 看到 整個剛 看到 圖表 很多 其實 小編 每次 準備 的 圖表 都 很多 所以 我 還是 建議 大家 如果 呢 對 於 小編 的 這個 準備 資料 非常 這個 感謝 的 話 可以 這個 稍微 請小編 喝咖啡 在 我們 的 youtube 底下 有 一個 加入 加入 會員 呢 不過 有 一個 月 45 塊 一個 月 請 小 編喝 一次 咖啡 好 那 所有 的 收益 都 歸 他 這個 是 浩哥 想到 唯一 讓 上 進的員工 留在 本 公司 的 辦法 對 不 對 你 要 我 聽 以前 我 老 闆 講他 說 你 要 讓 一個 你 喜歡 的 員 工永遠 留在 你 身邊 是 很 難 的 因為 上 進的員工 他 都 有 自己 人生 的 規劃 他 肯定 不會 想要 在 一間 小 公司 待 著長 久久 他 一定 希望 去 大 公司 去 闖 蕩 然 後 自己 創業 對 不 對 就 上 進 的 人 都 有 這種 想法 嗎 所以 最好 的 方式 是 什麼 就 陪 他 去 買 房 他 買 房 之 後 他 就 不敢 辭職 你 知道 嗎 所以 我們 現在 請 小編 喝咖啡 等 他 賺 的 盆滿 缽 他 就 離 不 開浩哥 了 希望 大家 幫忙 我們 繼續 往下 看剛 才 我們 說 看台 股 可是 美股 還沒看 完 對 不 對 我們 看道瓊 工業 指數 上 漲 346點 1.2% 是 在 3184 點 目前 是 站 回 了 月 線 的 關卡 那 我們 就 觀察 了 本波 的 主底 這個 小 W 底能 不能 形成 能夠 形成 之 後 我們 就 看 一下 盤整 的 時間 會 不會 導致 四條 均 線 開始 有所 撮合 標普 歪 指數 的 部分 也 是 佔 回月線 上 漲 57 點1 .% 收在 3902 點納指 的 部分 昨天 上漲 了 2.8%59點 16 也 是 佔 回 了 月 線 不過 怪力 拉 的 比標 普和道 瓊來 的 比 較 大 股票 股票 股票 股票 股票 股票 股票 股票 股票 股票 股票 股票 股票 股票 股票 股票 也 是 有所 放大 的 那 我們 剛才 提到 說 因為 台積電 ADR 昨天 上漲 了 6% 所以 台子 期 目前 是 上 漲 173 點其實 雅虎 昨天 已經 稍微 做 一些 反應 了 啦 所以 現在 的 是 反映 後 續 的 系統 單 的 買盤 效果 那 到底 整個 美國 股市 到 目前 的 點位 變化 我們 要 如何 來 做 觀察 呢 其實 各位 還是 看 得 很 明顯 啦 現在 整個 標普指 數當 中企 業的 淨利潤率 大概 還是 主要 集中 在 科技股 身上 科技股 大概 是 利潤率 有 兩成 五 那 你 說 整個 標普白 指數 大概 就是 利潤率 大概 是 13% 到 15% 左右 所以 如果 我們 接下 來 看到 科技股 持續 的 進行 裁測 的 下調 那麼 就 會 對 於 整個 標普白 指數 影響 指數 整個權 重影 響來 的 更 大 所以 接下 來 因為 傳產股 包括 零售 業的 裁測 該 下調 都 已 經下調 了 那 電子 消費性 產品 三星 或者 是 intel 針對 PC 部門手 機部門 也 開始 發 佈 了 一些 談話 那 接下 來 就是 看 最 上游 的 這些 半導 體廠 因為 原 物料 價格 都 已經 下跌 了 你 就是 看台 積電什麼 時候 發 佈 對 於 未來 財色 有所 下調 的 這個 言論 一旦 發 佈 那 就是 本輪 的 景氣 的 這種 利空 稍微 就 有 一點 進出 的 跡象 那 只要 聯準 會 適度 的 在 明年 進行 新 一輪 的 寬 鬆 措施 那麼 就 很 有利於 本輪 的 下行 週期 能夠 走 完當然 如果 你 認為 是 系 統性 風險 那 就要 稍微 提防 一下 只不過 到 目前 為止 我們 看到 系統性 風險 唯一 有 的 大概 也 就是 歐元區 吧 你 看 美國連 金融 壓力 測試 都 已經 全過 了 就算 是 CDX 再 上升 了 可能 只是 一種 短期 上 的 避險 而已 包括 我們 從 蘋果 也 就是 整個 美國 股市 當中 最大 的 權值 股來 做 觀察 蘋果 的 美股 盈餘 在 今年 是 6.14 塊 那 大多 數的 半導 體商 啊 很多 被 投行 的 預估 在 明年 都 已經 是 負值 了 或者 說 成長 率 是 負值 但是 蘋果 的 美股 盈餘 在 明年 是 6.3 塊 啊 所以 還在 增長 只是 增長 的 力度 沒 這麼 高 而已 啊 我們 如果 觀察 蘋果 的 毛利率 長 期來 看 他 大概 是 在 42 到 43% 左右 我們 看到 在 今年 一 二季 的 時候 他 的 毛利率 大概 是 43.7 到 43.8 的 確預 估在 下行 週期 當中 今年 所 推出 的 iPhone14 可能 毛利率 不會來 的 這麼 高 甚至 有 可能 會 有動漲 價格 的 跡象 所在 所以 毛利率 會 下滑 到 42.8 或者 42.4 那 預估 在 今年 的 下半年 到 明年 第一季 他會 走 完 蘋果 最為 劇烈 最為 陣痛 的 銷售期 那 當然 了 你 如果 硬是 從 本益比 來 分析 的 確蘋果 機器 還高 但 如果 他 在 本益比 真的 快速 的 下滑 的 話 那麼 對 於 指數 簡直 就是 災難 了 所以 值得 大家 多 做 一些 留意 好 我們 看 一下 台北 股市 的 表現 台股 昨天 上演 絕地 大 反攻 收 復 了 萬事 的 誠實 我們 包括 看到 很多 人 說 昨天 是不是 國安 基金 因為 宣布 要 開會 所以 開始 買盤 回歸 我們 看到 昨天 外資 買 了 158 億投信 買 了 28 億自營 商買 了 31 億總計 三大 法人 買 了 218 億 我們 看到 本波 的 散戶 多空 比始終 保持 在 明顯 的 多 單氛 圍 就算 昨天 大反彈 散戶 的 多單 都 沒 減少 這說明 前方 的 套牢 量 很 重大 家 都 在 加槓 桿持續 的 進行 多單 的 續報 所以 值得 大家 來 多 做 一些 留意 目前 現貨 市場 的 散戶 跟 期貨 市場 的 散戶 正在 對 坐 現貨 都 在 做 停損 這個 融資維持 率 都 在 往下掉 但是 投機性 的 散戶 期貨 都 在 多 單持續 進行續 報 而且 加多 好 那 我們 看 一下 因為 下 週一 公安 基金 已經 宣布 了 而 會 正式 的 召開 這 一次 的關 基金 的 臨時會 那針 對 未來 金管會 救市 的 計畫 也 開始 準備 要 進行公 佈 那現 在 盤點 金管會 的 救市 措施 以及 金管會 願 意在 未來 如果 台北 股市 持續 的 走低 所願意 採取 的 行動 有 幾個 第一 種是 提振 信心 包括 從產業 的 前景 說 明會 辦業績 發表會 或者 說 鼓勵 企業 實施 庫藏股 以此 來 抬高 股價 最為 明顯 的 請 三大 法人 喝咖啡 就是 打擊 空頭 的 部分 這 值得 觀察因 為 打擊 空頭 是 過去 我們 在 20 年 3 月份 看到 最為 明顯 台北 股市 止跌 的 原因 那 就是 第一 個 限制 平盤 以下 放空 或者 說 限制 借券 的 賣 出 那麼 你 最終 就 只能 在 期貨 市場 有所 波動 了 現貨 市場 除非 你 賣 股票 要不然 根本 就 不會 跌 所以 而 打擊 現空 而 打擊 空頭 這種 現空令 的 這種 訊息 的 釋出 對 於 股票 市場 會 最 有 明顯 的 拉 抬 效果 當然 台北 股市 七年 以來 跌幅 大概 也 就 兩成 五 而已 這幾天 的 跌幅 加大 我們 講到 其 實並 不是 外資 的 賣壓 有所 增大 外資 其實 每天 賣 的 都 差不多 其實 主要 原因 是 因為 散戶 的 多 沙多 恐慌性 的 沙盤 原因 所以 現在 四大 基金 包括 公國 行庫 已經 互盤 了 大概 有 一個 月 左右 基本上 都 是 以 低階為 主要 方向 但是 值得 大家 觀察 的 事情 是 下 週一國安 基金 所釋 放 的 訊息 當然 你 有 可能 說現 在 的 反彈 就是 在 反映 下週 一 但 我 反倒 會 認為 大家 還是 很 明顯 感覺 到 稍微 在 做 實際動作 之前 要 稍微 口水 互盤 一下 你 總 不 可能 要求 中央政府 對 於 未來 保持 的 悲觀 態度 一定 是 對 於 整個 市場 保持 的 比 較樂觀 或者 比較 願意 做 多 的 這種 態度 那 我們 未來 就 持續 觀察因 為 台幣 的 走 扁 才 是 外資針 對 台幣 股市 持續 進行 放空 或者 持續 進行 現貨性 賣壓 的 主要 原因 台幣 昨天 是 有所 走深 的 回到 29.7塊 錢 但是 如果 我們 從 摩根 士坦利 昨天 所出 爐 的 報告 當中 不管 是 從 韓國 還泰國 還是 馬 來 西亞到 現在 來 看 因為 亞洲 的 通 膨 力度 似乎 因為 糧食 價格 的 走低 開始 有所 下滑 所以 昨天 摩根 士坦利 的 預估 認為 亞洲 的 通膨力 大概 在 第三季 會見 頂 落後美國 大概 半個 季度 左右 那麼 摩根 士坦利 這 一次 也 特別 提到 了 因為 我們 看到 現在 整個 亞洲 市場 當中 受到 糧食 價格 的 推升 力道 來 的 比 較 強烈 我們 觀察 一下 食物 能源 商品 在 各 經濟體 CPI 的 權重 其實 不 太 一樣 我們 看到 台灣 內部 的 通 膨 之所以 比較 來 的 高 而 其他 相對 來 的 比 較 低 是 因為 台灣 內部 的 通 膨 食物 佔 比 的 權重 是 來 的 比 較 大 的 你 包括 日本 臺 灣和中 國大陸 權重 大概 有 18% 264 都 有 但 你 像是 美國 和 英國 食物 的 權重 就 來 的 沒 有 這麼 高為 什麼 歐 美的 食物 的 權重 比 較 沒 那麼 高一 個 很 直觀 的 原因 比較 有 錢 當然花 在 食物 上 的 比例 就 來 的 比 較 低 反而 是 花 在 服務性 消費類 比 的 佔 比 就 來 的 比 較 高 所以 這就 說明 了 一種 明顯 的 現象 就是 亞洲 人 賺 到 的 錢 很多 錢 大部分 都 是 要 拿 來 買 食物 的 活下去 的 但是 歐美人 賺 到 的 錢 有 很多 錢 大部分 都 是 拿 去 消費 拿 去 做 服務性 的 性質 的 好 了 那 不管 如何 我們 看到 整個 台北 股市 現在 所 面臨 的 情況 就是 外資 的 系統 單 的 賣壓 依舊 但是 短期 內 因為 美國 股市 系統 單 的 一個 回補 開始 有所 反彈 但 最終 還是 取決 於 美國 股市 本輪 的 主體 格局 我們 看到 外資 在 過去 幾天 的 系統 單 的 賣壓 其實 可以 看得 很 清楚 了 外資 昨天 進行 權值 股 的 回補 之 後 的 確對 於 台積 電連 都 有 非常 明顯 的 強漲 作用 台積電 昨天 大漲 了 2 塊 5.0% 縮 在 457 塊 可是 如果 我們 是 從 晶片 的 庫存 週期 來 做 觀察 昨天 大摩 也 一樣 出爐 了 這些 數據 我們 觀察 一下 這樣 指標 這樣 指標 是 韓國 的 晶片 存貨 雖然 三星 在 先 進 製 程 始 終 落 後 於 台 灣 但是 三星 在 成熟 製 程 和 先 進 製 程 他 除了 台灣 他 也 是 第二名 我們 看到 現在 三星 的 包括 整個 韓國業 的 晶片 庫 存量 已經來 到 18 年 的 高點 了 所以 各位 可以 理解 如果 韓國 的 庫 存量 是 這樣子 那 台灣 怎麼 可能 比 他 少 多少 所以 各位 可以 理解 的 很 清楚 接下 來 台灣 的 半導體 發布 相對 更加 悲觀 的 猜測 是 遲 早 的 事情 那麼 往往 是 發布 完 我們 才能 夠 看到 一個 明顯 的 落底 的 跡象 在 所以 台北 股市 本波 有 這麼 容易 就 跌 完開 始築底 上工 嗎 我 反倒 沒 這麼 相信 你 包括 從 全球 的 PC 最近 數據 都 開始 出爐 了 這個 出貨量 年 減率 都 是 5 .% 持續 的 高速 下緩 當中 所以 在 這種 狀態 底下 值得 大家 多多 去 留意 你 不管 是 蘋果 還是 從 HP 戴爾 宏碁 華碩 的 出貨量 都 在 大幅度 的 下 緩當 中 那麼 去年 的 拉 貨潮 這麼 強烈 今年 有 可能 把 這些 貨給 賣 完 嗎 那 我們 也 很 清楚 在 製 造 業 週 期 產 品 都 是 有 年限 的 今年 生產的貨 明年 賣 不 掉 後 年 大家 就換 新 的 型號 了 你 之前 生產 的 貨那 就 真的 變成 你 的 成本 了 好 我們 看 台北 股市 上漲 132 點了 這個 整體量 能 也 不大然 後 大概 是 20 初一 不過 我們 看到 在 加權 指數 點位 來 說 在 147 點呢 大家 的 看法 為何 呢 然 後 大家 會不會 覺得 說 本人 真的 是 一個 反彈 okok 結果 我 不 知道 現在 要 怎麼 看 我 的 這個 怎麼 怎麼 看 我 剛才 做 的 調查 大家 幫 我 分享 一下 好不好 現在 到底 是 頭會長 到 萬 五 的 人 多 還是 頭會長 到 萬 六 的 人 多 我們 跟 各位 做 一些 借鏡 和 參考 好不好 ok 現在 雪 爆說 快 5 成 的 人 都 是 新手 入 股市 是 這樣子 嗎 是 這樣子 嗎? 我 還覺 得 是 快 5 成 的 人 都 已 經離開 了 股市 因為 成交量 從 去年 縮到 現在 對 不 對? OK 這個 好感 謝一芬 加入 請小編 喝咖啡 專案 大家 多請 小編 喝咖啡 他 晚上 就 睡 不 著覺 了 OK 這個 WinstonSun 說國安 基金 效率 不如 外資快 這倒 是 沒錯 所以 全球股市 好 那 台股 就 會 好 你 管 他 國安 基金 怎麼樣 MichaelWang 說 怎麼 有人 說國安 基金 昨天 進場 不是 要 先 開會 嗎 怎麼 可能 進場 什麼 點位 對 不 對 國安 基金 沒有 進場 下禮 拜 一臨 時會 才 會 召開 那麼 在 國安 基金 正式 的 操作 之前 都 一定 會 進行 臨時會 的 召開 宣布 進場 然後隔個 兩禮 拜 可能 才 進場 通常 都 是 這樣子 所以 昨天 的 買盤 效應 不是 我 反而 覺得 宮古 航庫 買 的 都 沒 這麼 多 昨天 是 外資 進行系 統單 的 回補 了 ok 這個 中 上 說 那 頻道 收益 繳的稅 誰繳 啊 當然 是 小 編繳 啊 ok 好 我 跟 各位 保證 啊 這個 本頻 道 的 任何 的 廣告 收益 還是 大家 打賞 給小編 的 收益 或者 是 加入 會員 的 收益 啊 都 是 給小編 的 好不好 除非 錢太多 啊 除非 錢太多 ok 这个 大家 都 说 我 有 家庭 之后 就 不敢 跟 老板 大 小声 了 没错 嘛 啊 所以 呢 我 也 是 鼓励 小编 啊 赶快 结婚 赶快 生小孩 赶快 买房子 啊 他 就 离不开 我 了 太 开心 了 好 了 感谢 各位 今天 参与 我们 就 下 礼拜一 早上 八点半 早晨 财经 速 解读 再 相见 祝 各位 投资 朋友 开盘 顺利 操盘 愉快