【早晨財經速解讀】美CPI年增驟降至7.7% 美股大爆噴 道瓊漲1200點 台積電ADR大漲9% Q4假反彈還是真回升? 2022/11/11(五)

好 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 民國 1 年 1 月 1 號禮 拜 五 早上 8 點 32 分 大家 早安 我 是 秀婷號 今天 是雙 1 我們 時間 稍微 delay 一下 因為 剛才 小 編所 準備 的 資 料量 很大 所以 傳輸 時間 花 了 一段 時間 不過 我們 看到 昨天 美國 10 月份 因為 關鍵 的 通膨數 據 是 顯著 降溫 我們 也 看到 了 昨天 美國 股市 哇 這個 氣勢 如虹 啊 這個 道 瓊 居然 漲 了 120 點 美元 指數 也 是 過去 10 年來 最大 跌幅 那標 普白 指數 漲幅 有 5.4% 這個 是 20 年 4 月份 以來 的 最佳 表現 道瓊 漲點 是 120 點是 20 年 5 月份 以來 的 最大 漲幅 那麼 納指 升幅 有 7.35% 也 是 20 年 3 月份 以來 最高 單日 漲幅 費半漲 了 10% 台積電 ADR 昨天 暴漲 了 接近 9% 我們 看到 昨天 美國 股市 就是 因為 一個 單純 的 通膨數 據 遠 低 於 預期 就 有 如此 明顯 的 漲幅 如果 每 一次 通 膨 下滑 個 0.5% 漲幅 就是 這樣子 如果 到 時候 通膨到 2% 道瓊 還不上 10 萬 所以 我們 還是 要 用 比 較 短期 情緒 波動 的 角度 來 觀察 尤其 我們 待 會 要 來 觀察 一下 外資 到底 對 於 這 一次 原本 對 於 通膨高 於 或者 低 於 預期 原本 對 於 標普白 指數 的 漲勢 有 多少 那 剩下 來 多 的 那 一波 的 漲幅 老實 說 應該 就是 散戶 的極 端的 樂觀 情緒 所 進行 的 推演 那 我們 來 觀察到 目前 為止 美國 股市 四大 指數 跟 台北 股市 的 比 較 圖 我們 看到 今年 以來 跌勢 最早 的 是 道 瓊道 瓊跌勢 只有 7.8% 左右 標普 跌幅 大概 是 1 成 7 台北 股市 跌幅 2 成 6 納指 跌幅 2 成 9 費半 跌幅 來 的 最大 3 成 3 不過 費半其實 跌幅 在 本輪 當中 它 的 波動 性質 本來 就 比 較 高 所以 它 一度 跌幅 接近 有 4 成 6 左右 如果 我們 以本波 的 反彈 角度 做 觀察 那費 半 的 漲幅 就是 這位 顯著 的 我們 看到 費城 半道 地 指數 本波 從 10 月 中旬 反彈 以來 漲幅 已 經有 兩成 三 囉 道 瓊 漲幅 有 一成 三標 普白 漲幅 有 一成納 指漲 幅 有 7.6% 那 因為 台北 股市 今天 才 會 開始 正式 的 反映 這一波 CPI 下滑 對 於 股市 系統 單 的 買盤 效果 所以 今年 我們 應該 講從 10 月 中旬 以來 台北 股市 漲勢 其實 只有 2.8% 還是 遠落 後 於 美國 股市 普遍 四大 指數 的 表現 那 就 看 一下 能 不能 適度 的 跟上 納指 了 那 不管 如何 昨天 美國 10 月份 通膨數 據 是 年增率 7 .% 遠比 市場 預期 的 8% 還要 來 的 低 非常 多 那 不管 是 核心 通膨還 是 其中 的 各大分 項 其實 都 有 非常 顯著 的 降 溫跡 象 我們 也 直接 看到 了 在 12 月份 升息 兩碼 的 機率 目前 在 昨天晚上 已經 飆到 了 9 成 那麼 按照 當前 通膨數 據 作為 下 一次 FOMC 的 判斷 指標 應該 不會 有 太大 的 意外 聯準 會 跟 市場 已經 完成 市場 的 溝通 了 基本上 12 月份 升息 兩碼 的 機率 應該 算是 很 高 了 但是 我們 過去 也 跟 各位 聊過 現在 這種 樂觀 情緒 如果 維持 太久 的 話 很 容易 會 變成 7 月份 到 8 月份 那一波 的 反彈 觀眾 朋友 我們 要 很 清楚 知道 當時 也 是 在 6 月 7 月 核心 通膨看 起來 好像 也 在 下行 結果 呢 市場 過度 的 樂 觀導致 美國 股市 產生 比較 顯著 的 中期 反彈 那 反彈 一 上去 之 後 每隔 幾個 月 核心 通膨又給 拉上去 了 所以 聯準 會 其實 不太願 意見 到 這種 跡象 我們 觀察到 過去 幾次 的 表現 這張 圖 表示 標普白 指數 在 消費者 物價 指數 所 公告 的 單日 的 漲幅 就是 每個 月 他 都 會公 佈 消費者 物價 指數 CPI 那 每個 月 一公 佈 當天 的 漲幅 你 看 得 很 清楚 其實 波動度 都 會 有 適度 的 放大 那 除非 是 完全符合 預期 那麼 波動 幅度 大概 就 會 在 1% 以內 你 看到 8 月份 當時 就是 呈 現大漲 9 月份 又 大跌 10 月份 這個 大漲 那 1 月份 到 時候 要 如何 來 觀察 整個 通膨數 據 對 於 本 鋪 美國 股市 的 拉 抬 力道 就 很 重要 了 我們 先來 直接 判斷 一下 判斷 清楚 這一 波美 國 股市 標普 居然 一天 漲 了 5% 他 有 沒 有 漲虛 的 成分 在 有 沒 有 過度 樂觀 的 情緒 在 這張 圖表是 JPMorgan 在 過去 一段 時間 我們 要 先 很 清楚 知道 JPMorgan 因為 在 對 於 未來 的 經濟 形勢 他 是 十分 看好 的 他 是 10% 的 多頭 投行 從頭 到 尾 沒 有 改變 自己 的 信仰 過 所以 基本上 他 的 資料 最能夠 符合 樂觀 主義者 的 極致 資料 最樂觀 也 就 這樣 了 我們 觀察到 他 認為 在 整體 10 月份 的 通膨率度 最高 機率 是 7.9% 年增率 7.9% 到 8% 這個 機率 是 4 成 那 他 預估 標普白 指數會 反映 大概 漲幅 1% 到 1.5% 那 如果 是 7 .% 到 7.9% 他 的 機率 其實 只有 兩成 漲勢 最多應 該 也 只有 2.5% 到 3.5% 可是 觀眾 朋友 昨天 通膨率 並沒有 像 JPMorgan 預估 的 極端值 來 到 7.6% 然後機率 只有 5% 但是 能夠 使得 標普白 指數 上 漲 5% 到 6% 他 只是 符合 那個 7. 到 7.9% 的 區間 所以 照理 來 說 就連 最樂觀 的 投行 他 都 認為 上 漲 這個 年增率 7 .% 頂多 也 只會 使得 標普 50 指數 漲個 2% 到 3% 那 昨天 標普漲 了 5% 這說明 多出 來 的 那 2% 肯定 是 受到 散戶 系統 單樂觀 情緒 的 買 盤 所 進行 的 推演 所以 這個 時候 就 可以 很 理解 了 昨天 難免 是 有 一些 很明顯 的 散戶 市場 的 因為 這 一次 訊號 的 轉向 開始 作為 回歸 可是 我們 也 要 很 清楚 觀眾 朋友 看綠色線 是 美國 的 核心 通膨美國 的 核心 通 膨 本年度 不是 沒有 降過 他 是 降過 之後由 於 市場 的 炒作 情緒 再度 的 放大 最 後 核心 通 膨 居然 又 被 拉上去 了 所以 我們 先細 看 一下 數據 昨天 所公 佈 的 數據 主要 是 CPI 和 初領 申請 失業 救濟 金人數 10 月 CPI 年增率 是 7 .% 本來 市場 預期 是 8% 那 9 月份 是 8.2% 所以 如果 你 是 光 看 這個 減率 的 話 相 對 於 9 月份 的 話 是 直接 下滑 了 0.5% 而且 也 比 市場 預期 的 8% 低 非常 多 那 重要 的 是 核心 通 膨 核心 通 膨 這 一次 報在 6.3% 預期 是 6.5 前值 是 6. 也 有 非常 險峻 的 下行 那 最 重要 的 是 昨天 包括 初領 申請 失業 救濟 金人數 爆 在 2.5 萬人 比 預期 2 萬人來 的 嚴重 這就 說明 失業 勞動力 市場 的 緊縮 情況 是 有 一 點 鬆 動 的 失 業 率 接下 來應 該會 持續 的 上行 通膨會 持續 的 下行 所以 其實 我 覺得 短期 上 的 數據 不要 因為 一天 的 漲幅 就 完全 改變 你 對 於 整個 股市 的 看法 或者 對 於 整體 投資 的 步 調通 膨 就 像 渣 男 就 每次 都 给 你 希望 但是 每次 都 让 你 伤心 每次 你 以为 你 伤心 了 他 又 给 你 希望 好 所以 你 要 毅然决然 的 离 他 而 去 我们 通膨我 是 来 关注 整个 市场 的 周期 和 景气 循环 的 档 框架 但是 你 没有 必要 因为 一次 的 通 膨 数据 来 决定 你 本身 的 投资 步调 好 所以 我们 还是 按照 过去 的 周期 投资 按照 股市 的 基期 来 做 一些 判断 好 那 我们 先看 呃 C 是 核心 通 膨 呃 我们 过去 跟 各位 提到 他 曾经 在 8 月份 7 月份 曾經 有 下 完 過後來 9 月 10 月 又 再度 的 拉高 所以 這 一次 只不過 又 是 從 當時 的 高點 再度 下行 甚至 都 從 年增率 來 看 都 還沒有 破底 我們 只能 說 這 一次 美國 股市 的 系統 單買盤 的 回歸 他 是 因為 市场 我们 看到 联 总会 应该 讲主技 处所 公布 的 通 膨 数据 是 远远 低于 市场 预期 的 关于 我们 看 了 瑞银 的 预期 是 年增率 是 7.9% 野村 是 预估 是 7.8 然后 巴克莱 是 7.8 高盛 7.8 摩根 大通 7.9 彭博 預估 7.9 結果 出來 7. 那當然 上 漲 了 因為 遠 低 於 市場 預期 嘛 那 如果 我們 仔細來 看 一下 具體 的 權重 來 做 觀察 各位 就 可以 理解 了 為 什麼 我們 要 特別 了解 核心 通膨的 變化 因為 通 膨 年增率 的 總 下行 它 是 一個 既然 而且 必然 會 發生 的 現象 因為 你 不管 怎麼 看 從 大宗 資產 的 價格 從 糧價 或者 從貴 金屬 價格 都 在 一個 非常 顯著 的 下行 區間 所以 通 膨 一定 向下 但是 通 膨 向下 到 一定 程度 我們 之所以 說 可能 下行 的 速度 會 稍微 放緩 的 原因 就 在 於 核心 通膨在 過去 幾個 月 還在 推高 所以 這 一次 核心 通 膨 下滑 是 一件 非常 好 的 事情 可是 有 那麼 容易 持續 的 下 修 嗎 我們 要 先 從 核心 通膨開始 聊起 我們 過去 雖然 講說 核心 通 膨 就是 把 能源 和 食品 扣掉 但是 具體 的 分項 我們 還是 要 搞清楚 才能 夠幫助 我們 做 一個 更 直觀 的 判斷 這張 圖表是 核心 通膨在 各個 領域 的 比重 那 我們 看到 有 很多 有 服飾 有 新車 二手 車有 煙草 主要 租金 然 後 或者 我們 講的 醫療 服務 公共 設備 娛樂 教育 等等 那 我們 直接 看 那 是 最大 的 最大 的 是 什麼 最大 的 是 占 比 接近 有 三成 的 也 就是 我們 看到 倒數 第二列 的 那 就是 租金 價格 租金 價格 是 核心 通 膨 最 重要 的 因子 至於 其他 因子 稍微 占 的 權重 比 較 大 的 像是 醫療 機構 的 服務 這個 支出 或者 我們 看到 的 這個 美國 的 新車 的 價格 或者 是 二手 車的 價格 好 這幾項 權重 加起 來 差不多 就要 接近 5 成 了 所以 基本上 我們 待 會 來 做 一些 核心 通膨的 回 推 各位 就 可以 理解 到 為 什麼 這 一次 下行 速度 啊 基本上 會越 來 越 快 其實 我們 過去 幾天 就 有 跟 投資 朋友 分享 過 核心 通膨的 下行 他 在 本月 度 是 非常 有 可能 實現 的 而且 當時 我們 也 從 高盛 的 報告 看到 啊 就算 這個 月 沒 下行 下個 月 下行 的 機率 也 很 高 因為 他 已 經有 租金 價格 實體 下跌 的 現象 傳導 的 快慢 是 遲 早 的 事情 好 那 我們 繼續 往 下 看 這 一次 二手 車價格 其實 在 20 年 的 10 月份 就 有 非常 險峻 的 下 彎 現象 那 如果 是 從通 膨 的 最 重要 的 核心 通膨的 因子 租金 價格 10 月份 的 跌幅 也 是 過去 5 年來 最大 所以 不管 怎麼 說 核心 通膨本 來 就 會 下滑 那 接下 來 觀察 的 就是 因為現 在 投資 炒作 的 熱情 又 再度 回來 了 如果 維持 太久 也 就是 說 觀眾 朋友 道瓊 已經 完全 站 上年 線 了 那 如果 接下 來 科技股 也 產生 比較 明顯 的 補漲 行情 的 話 那麼 最終 就 會 逼 的 12 月份 可能 聯準 會 再度 的 改口 必須 要 持續 的 抑制 當前 的 這種 市場 過度 炒作 的 景象 我們 至少 可以 看到 了 呃 我們 講說 通膨率 的 預期 低 於 市場 預期 頂 多 就是 物價 上 漲 的 速度 變慢 但是 物價 仍然 在 上 漲 當中 啊 各位 可以 理解 嗎 就 說 呃 你 不要 覺得 什麼 什麼 8% 掉 到 7 .% 是 非常 值得 樂觀 的 事情 哦 因為 7 .% 也 不 低 呀 啊 對 吧 你 懂 我 意思 嗎 7 .% 不低 呀 要 達 到 他 2% 的 目標 你 要 想想看 哦 美國 股市 跌 了 多久 才 跌 到 7 .% 通膨才 到 7 .% 這標 普牌 指數 最 多 曾 經跌 到 兩成 是 納指 和 費半 跌幅 都 有 3 成 5 到 接近 5 成 左右 所以 花 了 這麼 多 的 股市 的 跌幅 去 了 這麼 多 的 估值 最終 才 從 當時 的 這個 8% 左右 下滑 到 7 .% 所以 如果 真的 要 達 到 2% 的 通膨目 標其實 還是 有 一段 距離 的 所以 其實 美國 股市 在 本輪 有 一個 比較 顯著長 期 的 打底 過程 他 會 比 較 符合 健康 的 落底 現象 如果 這種 急 漲個 兩天 三天 你 想想看 道瓊 每天 漲 1200 點這個 漲到 下個 月 每天 這樣 漲到 下個 月 可能 已經要 破 5 萬點 了 對 吧 所以 不 可能 每天 這樣 漲 那 我們 看到 這張 圖表是 租金 價格 就 如同 我剛 才 說 的 租金 價格 就算 有所 下跌 但是 他 的 物價 或者 租金 價格 仍然 維持 在 高檔 他 只是 上漲 的 速度 稍微 有所 放慢 那 這 一次 值得 觀察 的 反而 是 醫療 服務 價格 指數 醫療 服務 價格 指數 這 一次 是 有 非常 險峻 的 下 彎 的 現象 這個 是 值得 觀察 的 啦 就是 說 基本上 美國 所有 核心 通膨的 指標 都 在 一個 非常 明顯 的 下行 區間 那 更 值得 觀察 的 是 接下 來 反而 是 大宗 資產 價格能 不能 延續 著過 去 的 跌勢 持續 的 下 修 因為 我們 都 很 清楚 最近 原油 價格 和 糧食 價格 有 一點 主體 反彈 的 跡象 那 如果 要 回到 真的 2% 的 通膨目標 那 肯定 還是 有 一段 距離 的 啦 如果 我們 觀察 在 過去 一段 時間 美國 的 主要 CPI 的 分 項拉動 現象 其實 看 得 很 清楚 如果 是 以 能源 價格 也 就是 橘色 區塊 的 話 他 其實 從 今年 4 月份 5 月份 見 頂 之 後 他 就 在 一個 非常 險峻 的 下行 區間 那麼 如果 是 以 二手 車卡車 或者 租金 價格 他 其實 還是 維持 的 過去 蠻 重要 的 權重 所以 接下 來 通膨能 不能 下行 基本上 跟 這種 具有 黏性 的 通 膨 因子 還是 有 劇烈 相關 的 只 不過 我們 過去 幾天 也 跟 各位 投資 朋友 提到 了 這種 有 黏性 的 通膨它 可能 下行 的 速度 不會 如 各位 想像中 來 的 快 原因 就 來 自 於 這些 租金 價格 它 跟 房價 它 是 呈現 反向 關 係 的 短期 內 反向 利率 到 這個 水準 肯定 沒 有人 買房 了 沒 有人 買 房租 房 的 還變 少 那 就 一定 要 有 非常 明顯 的 失業率 人口 的 上升 你 總 不能 把 所有 的 壞 消息 當成 是 未來 股市 拉 抬 的 好消息 簡單 來 講現 在 感覺 好像 要 經濟 數據 越 差 最 後 股市 才 會 來 的 越 好 但是 你 想想看 如果 按照 這個 邏輯 那 是不是 有 一天 台積 電破產 台北 股市 就要 上 5 萬點 了 不 可能 是 這樣 吧 所以 是 插 到 一定 數據 之 後 最終 還是 要 靠 基本面 來 做拉動 的 所以 這是 一個 值得 觀察 的 現象 那要 如何 結束 呢 如何 結束 這波 由 於 通 膨 下行 而 開啟 採取 的 新一波 的 牛市 過去 我們 提過 通常 還是 要 必須 伴 隨著 更 近 一波 的 流動性 的 顯著 惡化 可惜 的 是 是 美國 股市 到 目前 為止 流動性 突然 回來 了 突然 回來 了 債券 市場 也 由 於 昨天 美國 公債殖 利率 的 暴跌 債券 市場 的 流動率 也 開始 有 出現 顯著 改善 了 需要 值得 觀察 的 一件 事情 是 這一波 的 流動性 難道 已經 到頭 了 嗎 我們 過去 跟 各位 提到 如果 我們 把 1980 年 到 1982 年 當時 沃爾克 的 緊縮 政策 他 把 利率 調升 到 20% 那 股市 的 確做 了 明顯 的 下行 可是 他花 了 多久 才 足底 啊 他 花 了 接近 兩年 的 時間 才 完全 的 足底 成功 那 9 個 月 10 個 月 就 足以 去 應付 本輪 的 升息 對 於 股市 的 打擊 嗎 嗯 值得 再 多 做 一些 留意 和 觀察 了 我 是 比 較 謹慎以 對 的 ok 好 那 另外 一個 方面 呢 是 美國 期中 選舉 的 追 蹤 那 到 目前 為止 哦 我 剛才 在 8 點 半左右 我 觀察 的 數據 哦 眾議 院現 在 還是 共和 黨明顯 席次 的 領先 所以 共和 黨 不管 怎麼樣 在 眾議院 還是 參議院 應該 拿下 都 不會 有 太大 的 問題 那 因為 參議 院現 在 如果 我們 觀察數 據 的 話 共和 黨現 在 是 僅領 先 兩席 了 好 那 就 差個 三席 就 可以 拿到 了 應該 不會 有 太大 的 變化 了 基本上 如果 是 按照 現在 角度 來 看 的 話 眾議院 這個 共黨 的 領袖 麥卡錫應 該 是 一定 會成 為 下 一任 的 議長 那 參議院 我們 就要 來 觀察 一下 因為 參議院 這 一次 改選人數 稍微 比較 少 其 實美國 這 一次 其中 選舉 的 我們 講的 紅潮 海嘯 沒有 發生 了 就是 至少 從 參議院 的 民調 來 看 其實 是 有 一點 僵持不下 的 可能 參議院 最終 就是 用 惟惟個 一席 到 兩席 的 席次 拿下 共和 黨 的 領先 而已 所以 這 一次 很明 顯感覺 好像 美國 民意 通膨是 很 關注 但是 好像 其他 的 因子 也 很 關注 比如 說 墮胎 我們 過去 跟 各位 提到 因為 今年 把羅素 維德案 重新 推翻 那张 图表 红色 是 共和党人 选择 应该 讲 选民 决定 要 投 共和党 的 主因 那么 蓝色 是 选民 决定 要 投给 民主党 的 主因 我们 看到 由于 通 膨 这个 问题 而 选择 投给 共和党 的 比例 高达 45% 但是 如果 是因为 堕胎 权 这件 事情 要 投给 民主党 的 人数 民调 已有 43% 其他 的 不管 是 枪支 管理 或者 移民 或者 犯罪率 当然 都 会 有 些许 的 影响 但是 如果 以 民调 来看 的话 应该 就是 以 堕胎 权 作为 民主党 基本 盘 的 涌出 值得 大家 来 多 做 一些 留意 我们 观察 到 在 过去 一段时间 在 其中 选举 之后 美国股市 的 涨幅 通常 会 有 不错 亮丽 的 表现 当然 共和党 的 涨幅 会 比 民主党 稍微 好 一点点 大概 是 14.8% 到 明年 中旬 但是 我們 過去 跟 投資 朋友 分享 過 很多 人會 有 一個 誤解 而且 我 昨天 有 在 臉書 發文 很多 人會 覺得 說 這個 通 膨 或者 說 期中 選舉 呃 其中 选举 行情 他 是 在 其中 选举 以前 政府 要 拉 抬 的 行情 并 不是 这样 其中 选举 行情 他 讲 的 事情 是 其中 选举 结束 之后 政策 已经 确定 华尔街 从 把 过去 的 不确定性 变成 确定性 之后 啊 开启 的 系统 单 买盘 的 回归 所以 其中 选举 行情 不是 在 其中 选举 不是 在 期中 选举 之前 所 进行 的 拉 抬 是 在 期中 选举 之后 所 进行 的 拉 抬 值得 大家 来 多多 去 留意 好 那 我们 看 一下 美国股市 昨天 涨幅 道琼 暴涨 了 120 点 3.7% 说 在 3715 点 我 昨天 完全 跳空 站上 了 年线 这 一波 就 很 明显 了 他 把 过去 的 头头 低 的 位阶 完全 给 突破 了 所以 市场 的 买单 突然 大幅度 的 回 推是 有 原因 的 就是 道瓊 已經 把 過去 的 空頭 結構 嘗試 的 進行 破壞 標普上 漲 207.54% 所以 在 3956 點那 我們 都 很 清楚 了 標普本波 的 彈勢 本來 就 比 較 弱 因為 科技 權值 股本 波賣壓 很重 而且 財報 出來 也 不是 特別 好 那 最近 反而 是 因為 裁員 的 問題 才 開始 股價 反彈 利空 進出 嘛 那 距離 年線 還有 一段 時間 那納斯達克 的 部分 暴漲 了 760 點. 35% 收在 14 點不過 那子 這波 很弱 了 所以 昨天 看看 就 好 反而 是 費半費 半 昨天 站 上半年 線 了 暴漲 247點10 .% 收在 2672 點 昨天 台積電 ADR 暴漲 了 8.9% 接近 9% 所以 今天 台北 股市 系統 單 的 買盤 力道 肯定 會 出現 那 包括 昨天 科技 5 大 天王 包括 蘋果、 Alphabet、 微軟 漲幅 都 有 7% 到 8% 甚至 Amazon 在 過去 殺 的 比 較 兇 的 Amazon 昨天 漲勢 有 一成 二 但是 因為 今年 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 10 塊 錢 跌 到 5 塊 錢 跌幅 只要 5 成就 可以 達成 5 塊 錢 漲 回 10 塊 錢 漲幅 要 10% 所以 漲勢 10% 對 於 過去 的 跌勢 來 看 各位 從 週期 的 角度 來 看 目前 美國 股市 除了 道瓊 之外 三大 指數 還是 處 於 非常 顯著 的 空頭 區間 包括 我們 從 21 年底 當時 美國 權值 股 的 市值 到現 在 來 做 比 較 各位 就 可以 理解 了 21 年底 蘋果 的 總 市值 是 2.9 兆 美元 那麼 20 年 到 現在 為止 是 2. 兆 所以 蘋果 其實 股價 下滑 的 幅度 還不 像是 其他 來 的 這麼 重 但是 如果 是 Google 加 Amazon 加 Meta 加 Netflix 加起 來 的 總 市值 已經 砍 半 了 從 去年 的 4.8 兆 這 一次 今年 直接 下滑 到 2.4 兆 那 按照 這個 跌幅 那 就是 這些 股票 加起 來 要 跌 5 成 了 所以 現在 之所以 權值 股 还是 有称 其实 就是 靠 苹果 本身 的 拉 抬 作用 那 我们 过去 也 常 跟 投资 朋友 分享 智当 指标 叫做 花旗 惊奇 指数 这个 惊奇 指数 它 是 一个 动量 指标 它 在 衡量 的 是 市场 所 公布 的 数据 比 市场 预期 的 好 还是 坏 它 不是 一个 指标 的 好 或 差 比如说 如果 就算 你 考 了 96 分 但是 对不起 我 对于 你 的 预期 是 98 分 虽然 你 很 高分 那 花旗 惊奇 指数 一样 会 下调 所以 花旗 經濟 指數 他 主要 就是 針對 這些 美國 股市 這些 企業 的 財報 來 進 行市 場的 預期 跟 實質 公開 數據 當中 的 落差 那 我們 觀察到 其實 近期 來 看 了 這項 指標 正在 非常 顯著 的 上行 過程 當中 可是 按照 過去 的 經驗 了 通常 這項 指標 除了 20 年 那 一波 是 因為 前 一前 一年 基期 太低 了 通常 來 到 60 到 80 左右 就 會 來 到 一個 高乖 離區間 就是 市場 的 這個 出來 的 數據 有 一點 比 預期 好 太多 這個 時候 就 容易 會 有 均值 回歸 所以 值得 觀察現 在 美國 股市 還在 一個 明顯 的 中期 反彈 格局 當中 可能 會 如同 我們 過去 所 預期 的 一路 把 第四季 反彈 完 甚至 到 明年 第一季 但是 能 不能 成功 的 回升 回到 一个 牛市 氛围 它 不是 取决于 单一 一次 通膨的 数据 而是 一连串 连准 会 由于 未来 的 通 膨 预期 的 下滑 而 采取 的 放宽 的 措施 好 所以 不管怎么 说 我们 做 投资 尤其 做 周期 投资 我们 不 做 指数 型 投资 就是 因为 想要 赚 比 别人 更 多 的 收益 那 你 就要 保持 一个 判断 的 独立性 别人 悲观 的 时候 你 不 一定 就要 乐观 但是 你 要 想想 别人 悲观 有没有 他 的 理由 那 别人 的 悲观 是不是 已经 反映 在 股价 当中 现在 的 悲观 情绪 是不是 已经 反映 在 大部分 的 股价 当中 所以 短期 来看 价格 的 波动 和 风险 基本上 永远 都 没 办法 避免 的 那 一样 啊 今天 1 月 1 号 吗 啊 这 是 今天 是 我们 財經號 角會員系 統雙 1 優惠 的 最 後 一天 啊 也 在 此 提供 給投資 朋友 了 我們 這個 如果 讓 我們 會員網 站 啊 本周 會有 特別 的 優惠 那過 了 本周 就 沒 有 了 啊 這個 是 小 編為 各位 爭取 的 一些 優惠 了 其實 我 覺得 這個 大家 不差 這點 錢 啊 所以 我 就 跟 我們 昨天 講的 一樣 不管 你 對 於 未來 的 規劃 為何 一定 要 找到 自己 能夠 讓 自己 資產持續 增值 的 而且 是 唯一 的 尺度 的 方式 千萬 不要 東學學 西學學 每種 策略 都 來 用 在 牛市 當中 可能 每種 策略 你 都 會 賺 錢 在 牛市 大部分 我們 講 道士 理論 道士 理論 的 最終 含義 就是 在 牛市 當中 不會 有人 賠錢 的 在 牛市 當中 不會 有人 賠錢 他 每 一次 適度 的 回調 都 是 讓 你 再 上車 再 賺 錢 的 機會 但是 熊市 他 不用 走 到 牛市 的 三分之一 的 時間 他 就 可以 把 過去 牛市 所有 的 漲幅 全部 吃掉 所以 如何 調控 資金才 是 值得 大家 來 多 做 一些 留意 的 沒錯 大家 都 是 在 成功 之後才 去 編造 那些 成功 理由 我常 跟 投資 朋友 分享 財富 自由 的 有 網友 留言 說 奧哥 今天 遲到 是 因為 已經 財富 自由 不是 不是 我 以前 都 跟 投資 朋友 分享 事實 上 大部分 的 人 都 是 在 成功 之後才 會 去 編造 那些 他們 成功 的 理由 從 而 給人 一種 印象 彷 彿 他們 的 成功 是 必然 的 但 事 實上 大多 數人 成功 了 才 會 去 有意 無意 的 去 剪裁 定制 他們 當時 最初 的 理由 然後去 強調 過去 的 某些 想法 甚至 去 忽略 一些 過去 可能 吃過 的 苦 所以 我 曾經 跟 投資 朋友 分享 過嘛 我 決定 把 這件 事情 反過 來浩哥 財富 自由 沒有? 浩哥 還沒 財富 自由 但是 按照 目前 的 速度 是 很 有 可能 在 5 年 內 是 可以 達到 的 當然 我 也 不 想到 時候 再 來 炫耀 我們 就 按照 自己 的 步調 嘛 我們 每個 禮拜 都 會 在 我們 會員系統 的 資產 投資部會 當中來 跟 各位 分享 目前 的 進度 其實 今天 我們 做 一個 系統性 的 回測 來 告訴 各位 當前 股市 的 跌幅 跌到 什麼 位節 其實 就是 檢視 週期 投資者 最好 的 方式 如果 你 今年 的 投資 連標 普歪 指數 你 的 績效 都 比 標普 還要 來 的 差勁 這說 明 你 真的 不太 適合 做主 動 投資者 就 說明 不管 你 是 選 了 好 股票 想要 抗跌 還是 你 用 週期 投資 選項 折要 抗跌 基本上 你 輸給 標普 的 那 一瞬 間 就 說明 你 不 太 適合 做主 動 投資 那 你 可能 做 被動 投資 比 較 好 但是 如果 你 可以 超越 的 話 或者 你 的 績效 的 跌幅 比標 普來 的 輕 那 其實 就 說明 還是 有 主動 投資 超越 市場 的 一種 方式 提供 給投資 朋友 多 做 一些 觀察 和 接近 那當然 在 我們 的 這個雙 11 匯率 系統 當中 也 會 有 一些 宏觀 專業 報告 基礎 財經 小白 的 系列 課程 有 個 人 的 資產 部位 也 提供 給投資 朋友 可以 到 我們 網站 稍微 做 一些 瀏覽 了 好 那 為 什麼 美國 股市 現在 在 整體 財報 上 剛才 花旗 金旗 指數 能夠 不斷 的 上行 呢 因 爲 裁員 了 因 爲 裁員 了 我們 剛才 提到 嘛 你 像 Meta 這 一次 一裁 就是 裁 了 1. 萬人 幾乎 把 Meta 接近 有 15% 的 員工 全部 給裁 掉 了 甚至 在 內 部會議 上 主客 博都 特別 提到 自己 要 爲 公司 的 事務 負責 他 對 公司 的 增長 因為 抱持 的 過度樂 觀導致 了 公司 的 人員過 剩 我們 來 觀察 目前 美國 7 家 我們 講的 互聯網 巨頭 公司 在 短短的 過去 一個 月 內 就 已 經裁 了 接近 有 8 萬人 那 如果 是 以 全部 科技 公司 來 看 的 話 裁員 大概 是 15 萬人 其實 這個 人數 對 於 勞動 市場 影響 不大 了 但是 因為 這些 人 相 對 於 其他 勞動力 市場 的 服務業 人員薪資 水平 相對 來 的 高 所以 他 基本上 可以 暗示 著 整體 消費 的 傾向 為何 這不像 台灣 台灣 你 叫 台積 電員工 放假 他 搞不好 去 買 房 所以 對 於 消費 沒 辦法 做 一個 直接 的 判斷 對 不 對 但是 這些 人 停止 招募 放假 裁员 好 那个 就是 对于 美国 消费力 道 的 比较显著 的 打击 了 那 我们 看到 现在 intel 裁员 人数 有 2430 人 这个 裁员 比例 高 达 两成 啊 亚马逊 裁 了 210 人 啊 大概 是 1.4% google 裁 了 12765 人 啊 大概 是 6.8% 那 meta 啊 直接 裁 了 140 人 大概 总 人数 占 了 总公司 人口 的 16.9% 推特 呢 推特 真的 裁 了 370 人 然后 推特 真的 是 在 马斯克 一才 就是 很 果决 啊 直接 裁 了 一半 的 人 啊 那 像是 微软 啊 裁 了 10 人 lift 裁 了 683 人好 那 这个 就是 美国股市 当前 坏消息 就是 好消息 的 短期 的 现况 可是 我们 最终 还是 说 坏消息 不能 一路 坏 下去 真的 一路 坏 下去 当 Meta 把 人 裁光 了 那 是不是 美國 股市 就 上天 了 不 可能 這樣 他裁 到後來 他現 在 的 裁 只是 為 了 明年 的 獲利 能夠 穩定 控制 成本 但是 未來 股價能 不能 持續 的 回升 其實 還是 看 基本面 而 最 後 的 基本面 它 取决于 联准 会 的 紧缩 步调 最终 我们 看 一下 亚洲 股市 的 变化 我们 过去 跟 各位 提到 台北 股市 本波 涨幅 算是 蛮弱 的 你 看 台北 股市 今年 相对 于 其他 指数 的 表现 新加坡海峡 指数 今年 还是 收涨 1% 日经 25 指数 跌幅 6.3 马来西亚 吉隆坡 指数 6.4 上證 指數 跌 1 成 6 韓國 指數 南韓 股市 跌幅 1 成 9 那麼 今年 唯一 比 台北 股市 來 的 重 的 應該 就是 屬 於 港股 了 跌市 有 三成 那 台北 股市 目前 跌市 是 2 成 6 雖然 台北 股市 昨天 稍微 回調 但是 今天 的 系統 單 的 買盤 力道 應該 就 會 回歸好 那會 不會 今天 就 碰到 萬四 了 呢 這不 一定 不 一定 可是 台北 股市 你 看 這個 均 線 也 很 弱 了 這個 下行 軌道 就算 碰到 萬四 都 不算 是 真的 有 明顯 的 反彈 跡象 因為 很 明顯 每 一次 頭部頭 低 每 一次 頭部 都 比前 一波來 的 低 所以 台北 股市 還是 有 那種 美元 持續 在 中長 期 升值 軌道 的 壓制 當然 整個 新 市場 賣壓 都 很重 尤其 昨天 10 月份 的 稅收證 交稅 已 經出 爐 了 連時 黑 年前 率有 8 .% 現在 來 看 等 於 是 前 10 月相 對 於 去年 少增 了 825 億台幣 這是 幾乎 是 歷年 同期 的 新高 了 以 基本上 從過 去 來 看 的 話 今年 其實 證交稅 收的還 可以 只不過 相 對 於 前 幾個 月 下行 的 情況 應該 是 蠻 顯著 的 但是 這個 月 搞不好 成交量 又 回來 了 最近 台幣 暴升 直接 拉 回到 了 季線 左右 那 我 還是 覺得 短期 內 因為 台幣 這種 貶值 區間 他 不 可能 在 一個 月 內 突然 改變 他 是 一個 中長 期 的 慣性 使然 所以 真的 對 於 美國 股市 也 會 有 美元 需求 的 我 還是 建議 大概 在 31 塊 先換 一波 你 很 難 確定 台幣 的 貶值 趨向會 到 什麼 時候 那 至少 昨天 反而 非常 有趣 的 是 小台 多空 比小台 空單 稍微 有 適度 的 回補 那麼 按照 當前 的 格局 我 反倒 會覺 得 今天 今天 美國 股市 台北 股市 大漲 空單 在 前 幾天 所 建立 的 倉位 全部 停損 之 後 今天 翻多單 的 可能性 反而 又 會 增加 因為 今天 漲太兇 了 好像 漲 今天 會漲 很 兇 那 這個 漲到 這種 程度 不太可能 不停 損吧 啊 對 三四百 點的 這種 虧損 呢 不太可能 不停 損 所以 要 看 一下 啊 在 今天 之 後 啊 小 臺 的 啊 不管 是 加工 的 情形 還是 在 空單 停損 的 狀況 好 9.03 分 我們 本來 要 聊 一下 鴻海 的 法 說 了 不 過鴻海 反正 股價 就 很 穩定 對 不 對 我們剛 最近 ODM 長 雖然 鄭州 在 瘋 不 過鴻海 股價 好像 也 沒什麼 反應 對 吧 我們 看到 鴻海 今年 每股 盈餘 大概 還在 10.6塊 還在 成長 時間 明年 預估 也 是 1.9 塊 也 在 穩定 成長 每年 的 盈餘成 長 率 大概 就 5% 10 左右 算是 蠻 穩定 的 而且 基期 也 不 高本盈 比 就 維持 在 9 倍 股價 也 不 跌 而且 在 所有 ODM 檔當 中 它 的 現金 股利 殖 利率 也 沒 有 特別 離譜 它 就算 是 一個 正常 的 區間 所以 我覺 得 就是 大家 來 多 做 一些 留意 和 關注現 在 台北 股市 美歐 股市 都 重新 回到 一波系 統單 的 買盤 力度 但是 僅 只有 道瓊 正式 把 本波 的 空頭 結構 給破壞 那 其他 的 部分 就 來 觀察 了 台北 股市 上漲 520 點破 萬 四 了 14, 028 點 今天 量 能 很大 有 30 億 以上 接近 40 億 所以 大家 來 觀察 一下 今天 量 能 這麼 大 這我 總覺 得 台北 股市 今年 好像 也 真的 不是 很 恐慌 對 吧 然後先 來 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 感謝安 加入 我們 的 會員 這個 直接 開萬四 跳空 大漲 台 狙 狙漲 停 了 啊 難得 一見 啊 我 記得 自己 前 兩年 才 跌停 嘛 對 不 對現 在 就 漲 停 了 ok 好 verygary 說 這個 但 大家 都 很 喜歡 渣 男 啊 很 難 戒掉 啊 是 嗎 我 就 不 喜歡 渣 男 了 啊 我 不 喜歡 男 的 啊 對 不起 我 不 喜歡 男 的 對 不起 ok 好 這個 萬八是 要 每 一檔 都 變 警示 鼓 嗎 很 有趣 這個 跌幅 超過 3.5% 有淨 空令 那現 在 漲勢 超過 3.5% 不會 有 絕對 不會 有 進漲 令絕 對 不會 有 的 這個 趴大陸 說 感 覺浩哥 的 耳提面命 所以 觀眾 朋友 你 會 好奇 我 跟 你 講現 在 從頭 到 尾 沒 有 參 與 股票 市場 人 就 會 這樣 就是 股票 漲 了 現 在 該 追 嗎? 萬事 了 耶! 漲 這麼 多 了 該 追 嗎? 對 不 對? 這個 空頭子 啊 嘎 到 萬事 了 還要 加空 嗎? 所以 永遠 都 在 籌儲 不前 的 人 沒 辦法 按照 著 自己 投資 策略 的 人 他 就 會 遇到 這樣 的 一個 窘境 然後從頭 到 尾 他 就 會 喪失 一代 又 一代 的 股市 的 景氣 循環 所以 其實 股市 就 這樣 了 漲 上去 你 也 不敢 空漲 上去 你 也 不敢 買 跌下去 你 覺得 已 經空夠 了 不敢 再空 了 你 跌下去 你 覺得 還會 再 跌 也 不敢 買 那 這個 就是 股市 常見 到 的 景氣 週期 的 現象 而 我們 做 週期 投資 就是 用 上帝 視角來 看待 這個 市場 的 波動 原因 就是 這樣子 那 我 就 完全 用景氣 週期 的 角度 來 進行 資金 的 配件 OK 好 啦 感謝 各位 今天 的 參 與 禮拜 五先祝 各位 投資 朋友 週末 愉快 啦 過個 好 週末 下個 禮拜 我們 再 來 看 一下 本波 的 期中 選舉 的 反彈 效果 加上 本次 聯準 會鷹 派 適度 和 緩 的 效果 它會 造就 股市 有 多 熱情 的 漲幅 而 這一波 熱情 他 会 不会 逼 着 鲍尔 在 12 月份 再度 转弯 早上 9 点 6 分 感谢 各位 今天 的 参与 我们 就 下 礼拜一 早上 8 点半 早晨 财经 速写 图 再 相见 祝 各位 投资 朋友 开盘 顺利