【早晨財經速解讀】期中選舉打頭陣 美股反彈能持續?OTC領漲台股萬三能撐住?廣州封控動態清零方針不變 亞股賣壓再來? 2022/11/7(一)

謝謝 收看 我們 雖然 看到 美國 股市 在 周五 上演 了 V 型 反轉 不過 因為 周末 的 時候 中國大陸 官方 已經 宣布 持續 進行 動態 清零 那 也 就 代表 著 在 過去 一個 禮拜亞洲 股市 由陸股 所 帶動 的 系統 單買盤 回來 的 這種 力道 可能 在 本周 會 再度 的 釋放 所以 這個 是 今天 找盤 可能 會 遇到 的 一個 比 較 大 的 問題 尤其 是 9 點半陸 股開盤 之 後 那麼 市大 指數 雖然 在 周五 是 收紅道 瓊漲 了 40 點標 普漢納 指漲 幅 也 有 1.2% 左右 Fibonacci 是 大漲 了 4.6% 但是 如果 我們 以 周線 來 做 觀察 的 話 道 瓊週 跌幅 上週 還是 跌 了 1.4% 終結 了 過去 4 週道瓊 非常 強勁 的 漲勢 標普和納 指 的 週 跌幅 分別 是 3.5% 和 5.6% 費半 跌幅 反而 在 上 週是 比 較 輕 的 慣性 波動 上 通常 是 比 較 大 的 但是 這 一次 費半週 跌幅 僅 只有 跌幅 1.4% 而已 也 打破 了 過去 兩週 的 走 深 趨勢 可能 是 因為 漲 的 不 多 所以 現在 跌 的 也 不是 跌 的 特別 重不過 我們 現在 看 很多 這些 明星 概念股 科技 無大 天王 其實 都 在 做 非常 顯著 的 去 估值 我們 看到 在 現 在 來 看現 在 創 了 52 週低點 的 這些 概念股 像是 Google、 Amazon、 Meta、 微軟、 高通 Spotify、 道瓊斯 這些 我們 看到 的 指數型 的 ETF 其實 也 陸續 正在 持續 的 向下 探當 中 而且 這 一次 我們 看到 以 科技 作為 主要 權值 股 的 ETF 目前 仍然 在 底部 震盪 當中 那 蘋果 甚至 在 上周 是 持續連 四天 到 五天 走 黑 累積 跌幅 也 高達 了 有 一成 以上 所以 過去 一周 是 蘋果 最差 的 單 周表 現但 我們 也 觀察到 其實 這些 科技股 的 下挫 他 是 一直 到現 在 才 開始 發酵 因為 過去 我們 看到 中小型 股其實 早就 已經 摔成 一片 我們 如果 把 權值 股給 拿掉 的 話 大多 數都 已經 完全 跌破 年線 甚至 有 的 到 三年 線 五年 線 但是 這些 科技 權值 股 是 一直 到 近期 也 就是 10 月底 到 1 月初 才 開始 做 一個 非常 顯著 的 破底 你 像是 亞馬遜 所以 這些 股票 的 破底 由 於 他 對 於 指數 的 權重 的 成本 比較 大 所以 相對 起來 也 對 於 整個 指數 的 下壓 力道 看起 來 這為 明顯 所以 我們 看到 以標 普 50 指數 如果 我們 以 9 月底 就是 本波 反彈 來 做 觀察 一直 到 1 月初 其實 反彈 最為 強勁 的 還是 道瓊 當中 的 能源 概念股 再來 就是 因為 一些 產業 概念股 金融 股本 輪 的 貪腐 也 接近 有 10% 不過 距離 能源 股 的 兩成 八有 一段 距離 了 醫療 保險 健康 醫療 或者 必須 消費類 股 大概 漲幅 都 有 5 8% 標普白 指數 貪腐 大概 就是 5% 左右 而已 可是 我們 看到 像是 房地 產部門 還是 通訊 服務部門 或者 是 消費 類型 產品 目前 來 看 還是屬 於 持續 下壓 的 情態 也 就是 說過 去 一周 的 跌幅 讓 很多 的 科技股 再度 在 破底 的 邊緣 當中 尤其 我們 待 會 聊 一下 亞馬遜 的 問題 最近 這些 科技股 似乎 彈幅 是 非常 非常 之弱 的 那 雖然 禮拜 五 我們 看到 非農就業 人口 優 於 預期 但是 失業率 也 從 預期 的 3.6% 上揚 到 3.7% 所以 很 有趣 非農比 市場 預期 還要 來 的 好 失業率 比 市場 預期 還要 來 的 差 那 非農 叫做 非農業 人口 因為 農業 人口 它 是屬 於 季節性 的 不好 預估 所以 非農非 農業 人口 是不是 代表 著 有 大量 農夫 失業 所以 變成 了 失業率 升高 但是 非農就業 人口 還是 優 於 預期 呢 這個 值得 大家 來 多 做 一些 觀察待會 我們 來 跟 各位 聊 一下 禮拜 五所 公 佈 的 非 農就業 數據 不管 如何 我們 看到 從美銀 最近 所出 爐 的 報告 已經 看得出 來 目前 現金 基金 的 資金 流入 速度 是 有史 以來 最快 的 其實 各位 也 可以 觀察到 本輪 從 今年 元月份 到現 在 其實 每個 月 的 賣壓 基本上 都 算是 蠻重 的 就算 是 談 一定 不過 前 高 所以 其實 從 今年年初 開始 市場 上 持有 現金 意味 的 意願 其實 就 在 不斷 的 升高 當中 張圖 表示 美銀 認為 應該 要 持有 現金 部位 的 比例 我們 觀察到 其實 從 今年 應該 從 去年 年底 就 一路 上升 到現 在 目前 持有 現金 比例 水位 的 早就 已經 超過 08 年 以及 過去 20 年 應該 講對過 去 10 年 來 每 一次 的 股災 了 這也 說明 一件 事情 那 就是 其實 市場 對 於 本輪 的 下 修 已經 心理 有 預估 而且 提前 已經 進行 現金 水位 的 漸長 這也 使得 市場 上 一直 對 於 本輪 的 下 修 幅度 到底 能夠 到 多 深 一直 抱持 著懷疑 就是 其實 大家 還蠻 保守 的 現 在 又 不是 今年 一 整年 大家 都 還在 貪婪 今年 一 整年 大家 其實 都 蠻 保守 的 那 股市 能夠 跌 到 哪裡 去 呢 那 到底 要 如何 判斷 整個 市場 已經 投降 基本上 從 現金 水位 的 上升 速度 如果 越來 越 接近 過去 歷史 均值 的 高點 那 就 隱含 著 這個 市場 離 底部 的 低點 其實 是 越來 越近 的 這個 是 美英 提出 的 第一 個 想法 那 第二 個 想法 是 其實 股市 到 目前 為止 市場 能夠 承受 的 力度 還 算是 明顯 的 啦 我們 看到 這張 圖表是 過去 歷史 幾年 分別 是 債市 和 股市 的 平均 常態 分 佈 我們 看到 每一個點 都 是 一個 年份 也 就是 他會 告訴 你 每 一年 的 漲 跌幅 不管 是 股市 還是 債市 他 處 於 什麼樣 的 位階 那 其實 以常態 分 佈 來 看 右边 这条 是 标普白 指数 正常 来讲 标普是 长期 是 创 历史 新高 所以 它会 维持 在 大概 10% 到 20% 左右 这 一年 的 涨幅 的 年份 是 最 多 的 我们 看到 往左边 一看 就是 跌幅 越来越 大 20 年 今年 跌幅 大概 是 两成 到 三成 左右 那 這 一段 時間 他 基本上 可以 認定 為 他 已 經來 到 接近 極端值 但是 他並 不是 極端值 因為 股市 從來 沒 有 在 應該 這樣講 股市 今年 的 跌幅 跟 那種 208 年 或者 20 年 的 長 空 或者 1930 年代 的 大 蕭條 其實 還是 有 一段 落差 的 兩成 到 三成 其實 還是 大家 可以 接受 的 跌幅 可是 如果 我們 觀察到 債市 的 部分 債市 20 年 今年 跌幅 已經來 到 過去 歷史 均值 水平 的 雖然 它 跌幅 頂多 也 就 兩成 三成 而已 但是 問題 是 20 年 因為 債市 它 是屬 於 保 本性 質比較 高波動 性比 較 低 2022 年 的 跌幅 已經創 了 歷史 之 最 了 所以 目前 美銀一樣 把 重點 放在 全球 的 債市 問題 身上 而並 不是 股市 認為 股市 到 目前 為止 流動性 仍然 還是 順暢 的 你 要 賣 股票 還是 賣 的 掉 但是 債市 的 部分 我們 接下 來 就要 看 一下 葉倫肯 所 採取 的 一些 談話 了 我們 從 VIX 指數 再 來 做 一些 觀察 或者 從 這些 期貨 交易 選擇 權來 做 一些 留意 都 會 觀察到 就是 到 本年度 這 一些 市場 的 恐慌 指標 一直 沒有 到 極端值 今年 恐 不 恐慌 今年 是 恐慌 的 那 有 沒 有 到 08 年 20 年 20 年 那種 恐慌 其實 到 目前 為止 恐慌 指數 一直 都 沒 有 到 那 原因 為何 就是 我們 剛才 提到 的 因為 投資人 提前 先留 了 大筆 的 現金 水位 等待 著情緒 恐慌 的 時候 再 來 做 進場 那 大家 提前 把現 金水 灰圈 預留 那 恐慌 指數 它 就 遲不來 嘛 因為 市場 永遠 都 是 反著 對 坐 的 嘛 好 那 這 就是 一個 比 較 大 的 一個 問題 就是 大家 還在 等待 那個 情緒 爆發 的 一刻 可是 大家 都 在 等待 大家 都 已經 提前 恐慌 那 恐慌 什麼 時候 會 來 呢 那 不管 如何 本週 我們 會 來 跟 各位 追 蹤 的 幾 項 報 告 第一 個 就是 美國 和 中國 在 本 週四 都 會 陸續 公 佈 CPI 消費者 物價 指數 那麼 這 一次 預估 美國 的 這個 年 增 CPI 是 8% 較 前值 的 8.2% 會 稍微 有 一點 放緩 但是 核心 CPI 不 一定 核心 CPI 不 一定 大宗 資產 目前 還在 一個 熊市 區間 可是 如果 按照 服務業、 工資 水平 可能 傳導 速度 會有 一點慢 所以 就算 我們 看到 租金 價格 開始 轉為 負值 開始 進入 到 負增長 但是 也 不 代表 核心 傳導 的 速度 特別 快 那 另外 一點 是 本 週會 有 很多 的 聯準 會 官員 開始 進行 相關 的 談話 包括 波士 頓 的 聯準 會 總裁 柯林斯 還有 克里夫 蘭 的 聯準 會 總裁梅 斯特 以及 堪薩斯紐 約 等 分行 的 這些 票位 他 都 會 陸續 來針 對現 在 的 當前 聯準 會 局勢 來 做 一些 談話 他 都 會 影響 到 短期 的 事故 波動 那 最終 最 終然 後 就是 禮拜 二美國 期中 選舉 要 登場 了 那 我們 過去 已經 跟 各位 提過 了 這次 共和 黨 在 國會 改選中 取得 重大 勝利 的 可能性 算是 蠻高 的 那 這對 於 華爾街 來 看 是 非常 好 的 事情 也 就 代表 著 拜登 在 接下 來 兩年 任期 都 有 可能 會面 臨 政治 僵局 所以 他 有 任何 的 左派 改革 應該 都 會 失敗 應該 都 會 失敗 至少 沒 那麼 容易 通過 啦 那 這對 於 華爾街 來 看 是 好事 反正 左派 政策 通常 不利 於 華爾街 嘛 好 那 我們 先來 看 一下 非農就業 數據 的 問題 禮拜 五 10 月 非 農就業 新增 是 26.1 萬人 但是 失業率 反而 意外 的 上升 我們 看到 這 一次 非農其實 已經 增長 力度 不 如同 以前 了 不過 市場 早就 已經 有所 預估 我們 看到 這 一次 預估 是 20.5 萬人 但是 新增 出來 是 26.1 萬人 前值 由 26.3 萬人 上 修到 31.5 萬人 所以 其實 也 就 代表 著過 去 的 實質 就業 情況 還是 比 市場 想像中 還要 好 的 非常 多 但是 我們 也 觀察到 了 非農 大概 就是 保持 在 這樣 的 一個 區間 你 說 緊縮 政策 從 今年 以來 到底 有 沒 有 形成 非農就業 人數 的 打擊 好像 從來 沒 有 為 什麼 因為 市場 有 更 嚴重 的 問題 也 就是 我們 上周五 所 提到 的 勞動力 緊縮 的 問題 就是 有 這麼 多 人 退休 就是 有 這麼 多 的 生命 逝去 就是 因為 疫情 導致 了 大幅度 就業 人口 的 改變 這三個 因子 對 於 就業 市場 的 衝擊 沒 辦法 因為 升息 就 能夠 有所 轉變 對 吧 所以 市場 還是 缺工 那 而且 我們 看到 在 過去 13 份 的 報告 當中 有 10 份 的 就業 數據 都 是 超乎 預期 的 就 代表 著 很多 人其實 對 於 非 農就業 數據 本來 是 抱持 懷疑 的 但是 按照 目前 各大 投行 所公 佈 的 就業 情況 真的 比 想像中 還要 好 的 非常 多 但是 非常 有趣 的 一件 事情 是 失業率 還在 上升 當中 那 可能 是 因為 非農 的 調查 數據 調查 的 方式 跟 失業 人口 的 調查 方式 不太一樣 一個 是屬 於 專門 的 電訪 一個 是 針對 當前 的 這些 零售 業者 的 數據 直接 來 進行 回測 來 進行 回 推 所以 基本上 可以 看得 很 清楚 因為 10 月 失業率 從 本來 市場 預期 的 3.6% 上升 到 3.7% 那前 一個 月 只有 3.5% 所以 這 一次 失業率 是 上揚 的 那 要 怎麼 來 理解 這種 非農 和 就業 人口 的 脫 鉤 呢 基本上 一個 月 沒 辦法 直接 來 做 判斷 但是 如果 長 期是屬 於 這樣 的 話 長 期是屬 於 脫 鉤 那 基本上 可以 認定 那 就是 基本上 因為 統計 調查 的 部分 可能 有 越來 越 多 的 人 因為 科技 業有 部分 員工 或者 說 非 需要 這麼 多 勞力 的 這些 企業 正在 進行 裁員 所以 造成 失業率 上升 但是 實質 層面 是 很多 的 科技 業他 可能 工程 師 或者 中產 他 私底下 也 兼 很多 的 工作 所以 看起 來 就是 工作 的 數量 變多 了 但是 有些 人 因為 失業 所以 失業率 反而 上升 了 那 中間 應該 就是 我們 所 看到 的 統計誤 差 但 這都 不是 重點 重點 是 就業 情勢 有 沒 有 持續 的 惡化 其實 是 很 明顯 的 我們 來 觀察 這張 指標 這張 圖表 叫做 實質 最低 工資 我們 講工資 有 名目 性 和 實質 這個 名目 就是 每年 會 調升 多少 像 蔡 政府 每年 也 都 在 調升 嘛 但是 大家 有 沒 有 覺得 過得 越來 越 痛苦 有 啊 為 什麼 因為 實質 購買力 正在 衰退 所以 什麼 叫做 實質 最低 薪資 就是 你 把 通膨算 進去 之 後 把 你 的 薪資 做 一些 打折扣 告訴 你 說 你 的 實質 購買 情況 為何 這個 就是 實質 薪資 那 我們 觀察到 現在 美國 的 實質 薪資 已經 下滑 到 7.25 塊 了 這個 207 年 都 還有 9. 塊 這個 167 年 都 還有 12 塊 這說 明什麼 事情 這說 明美國 人 目前 的 通膨所 形成 的 薪資 侵蝕 已經 回到 了 1950 年代 的 水平 了 好 這個 就是 當前 的 情況 就是 大家 雖然 薪資 每年 都 在 調整 但是 實質 的 購買率 卻 在 持續 下滑 當中 所以 我們 看到 在 10 月 平均 每小時 的 工資 環比 還是 有 增加 0.4% 還在 增加 但是 他 跑 的 比 通膨慢 那現 在 的 問題 就是 了 嗎 你 如果 沒有 跑 贏通 膨 大家 的 購買力 就 會 衰退 那 如果 你 的 薪資 沒有 負增長 通膨就 止不住 所以 這 就是 天平 的 兩難 當然 聯準 會 的 態度 很明 顯先 讓 工資 水平 轉為 負值 大家 先失業 大家 先找 不到 工作 才 有利於 解決通 膨 的 問題 那 至於 未來 要 不要 拯救 這些 人要 不要 做 貨幣 寬 鬆這個 聯 準 會 都 說 其 實 都 是 有 可能 的 所以 當務 之 急 是 控制 通膨再 考慮 寬 鬆 政策 因為 如果 控制不了 通膨的 話 那 接下 來 就要 花 更 多 的 力量 或者 說 更 大 力度 的 緊縮還 不是 一樣 要 重來 但是 如果 現在 控制 得 住 將來 經濟 不好 了 還是 可以 持續 來 做 一些 市場 的 寬 鬆 那 至少 我們 可以 從 當前 的 角度 來 看 其實 勞動力 的 緊縮並 不是 因為 工資 水平 有 多 顯著 的 拉 抬 更 為 明顯 的 是 美國 在 各年齡 層 的 勞動 參與率 其實 非常 顯著 的 就是 5 歲 以上 的 這 一批 人群 勞動 參與率 一直 在 一個 下降 週期 當中 我們 看到 16 到 24 歲 5 到 54 歲 勞動 參與率 雖然 也 沒 有 回到 20 年 的 水平 但是 也 沒 有 差太遠 了 事實 上 差 最 多 的 就是 5 歲 以上 的 這些 人群 大批 的 離開 就業 市場 形成 勞動力 的 短期 的 緊縮 所以 這個 是 值得 大家 來 多 做些 留意 的 至少 我們 看到 這些 數據 其實 也 表明 著聯 準會 持續 在 進行 緊縮 當中 張圖 表示 聯準 會 在 過去 一周 進行 海外 逆 回購 使用量 來 到 了 3510 億 美元 創了 歷史 新高 這個 海外 逆回 購量 基本上 就是 把 海外 多 的 美元 系統 美元 資產 開始 進行 回收 那 除此之外 我們 也 看到 了 上 週 的 縮表 如果 以統 計來 看 的 話 是 接近 460 億 美元 這個 是 歷史 新高 就是 從來 沒有 單個 月 收 這麼 多 的 錢 回來 所以 聯準 會 其實 在 整個 1 月份 的 縮表 進度還 算是 非常 快 的 全球 各國 都 在 美元 緊縮 全球 都 在 缺 美元 所以 美元 印了 這麼 多現 在 全球 都 在 缺 美元 這個 就是 失智 的 情況 我們 也 觀察到 由 於 緊縮 力度 的 持續 拉 強現 在 全球 的 債券 市場 跌幅 都 是 非常 重 的 也 是 我們 剛才 所 提到 的 新興 市場 在 目前 跌幅 大概 兩成 三 跌幅 最重 高 收益 在 跌幅 一成 二美國 公債 大概 跌幅 有 一成 五 左右 這個 就是 市場 上 當前 所 看到 的 情況 网友 问说 货币 宽松 傻 了 这么 多钱 如果 没有 完全 收回 去通 膨 不是 本来 就是 自然 现象 吗 啊 这个 细思极 恐 啊 我 小时候 的 时候 我妈 跟 我 说 过夜 的 水 不能 喝 我 就 问 他 说 那 早上 六点 你 烧 的 水 下午 三点 我 可以 喝 吗 我 妈 说 可以 喝 我 又 問說 那 晚上 9 點燒 的 水 早上 6 點能 喝 嗎 我媽 說 不能 喝 我 說 同樣 是 幾個 小時 的 水 而且 同樣 的 儲存 環境 晚上 的 溫度 低應 該 是 更 有利於 保存 的 為 什麼 後 面後者 我們 講了 這個 隔夜 的 水 不能 喝 呢 後 來 我 媽想 了 想 把 我 打 了 一頓 好 所以 細思極 恐 啊 細思極 恐 的 確灑 了 這麼 多 的 錢 是不是 要 把 錢 所有 收回 去 才 是 一個 自然 的 意志 通膨的 最好 的 策略 答案 是 的 好 但是 啊 我們 現在 所 看到 的 情況 就是 這樣 好 我們 看 一下 股票 市場 尤其 是 巴菲特 波克夏 在 禮拜 五所 公 佈 的 財報 這 一次 第三季度 的 淨 虧損 超過 了 26 億 但是 如果 是 以 總資產 的 話 虧損 就 接近 20 億了 其實 我們 所 觀察到 的 波克夏 在 第三季 的 實體 表現 如果 是 以 實質 因素 的 話 同比 增長 還是 有 9 個 這沒有 比 市場 想像中 差太多 畢竟 波克夏 在 過去 幾個 季度 他針 對 能源 股所 進行 的 大幅度 的 建倉 其實 已經 讓 市場 產生 比較 顯著 的 拉 抬 效果 也 認為 波克夏 在 今年 的 績效 是 遠 高過 於 其他 科技股 或者 其他 基金 投資 公司 的 表現 尤其 是 遠勝 於 很 明顯 的 我們 講的 ARKK 這些 科技 中小型 動能 科技股 那 截至 到 第三季 末波克夏 所 持有 的 蘋果 的 股票 倉位 還是 來 的 最大 的 了 大概 佔 了 整體 倉位 有 3 成 8 那 再 來 就是 美國 銀行 然後雪 佛龍 可口 可樂 美國 運通 但是 因為 蘋果 當時 他 買 的 實體 的 股數並 不是 最多 的 也 就是 代表 著 蘋果現 在 佔 他 的 總資產 部位 大並 不是 因為 他 買 的 多 而是 因為 蘋果 的 增長 速度 來 的 最大 那麼 在 整個 第三季 來 看 的 話 主要 還是 雪佛龍 西方 石油 這 一些 能源 概念股 在 短期 上 的 營收 尤其 他 對 於 整體 資產 的 波動性 來 看 有 非常 穩健 的 拉 抬 作用 也 就是 說現 在 我們 看到 波克夏 的 績效 沒有 想像中 來 的 差 是 因為 在 第二季 第三季 的 能源 股讓 全球 都 在 系統 單賣壓 的 時候 波克夏賣 的 特別 少 因為 他 所 持有 的 倉位 能源 股相 對 來 的 比 較 多 這個 值得 觀察 尤其 我們 看到 如果 是 從 現金 水位 來 做表現 的 話 其實 這 一次 現金 水位 的 下滑 幅度 也 沒 有 說 比 上 一季度 增加 多少 大概 是 同樣 的 速度 我們 看到 現在 波克夏 在 9 月 30 號所公 佈 的 持有 的 現金 大概 還有 109 億 左右 其實 跟上 一季 沒有 下滑 太 多 代表 的 就是 這一波 其實 巴菲特 他 大概 就是 適度 的 進行 一些 調節 可能 他 要 等待 一個 更 顯著 的 一波 的 沙盤 力度 比如 說 跌幅 來 到 呃 三成 以上 或者 四成 以上 他 才 可能 會 有 比 較 顯著 的 現金 下滑 但 我們 至少 可以 承認 一件 事情 呢 我們 觀察到 這張 圖表是 波克夏 從 190 年代 以來 的 現金 水位 的 變化 其實 從 08 年 以後現 金 水位 就 不斷 的 在 飆高當 中 對 吧 當然 了 貨幣 寬 鬆 本身 就 會導致 全球 的 基金 的 現金 水位 持續 在 上升 但是 你 也 看得出 來 這個 波克夏 從 201 年 以來 也 沒 怎麼 買過 股票 對 吧 就連 20 年 觀察 一下 20 年 當年 根本 就 沒 有 現金 水位 的 下滑 結果 股票 就彈 回來 了 所以 巴菲特 是 10% 在 20 年 沒 有 做 任何 超級 行為 的 那 目前 美國 股市 有 跌破 到 20 年 以下 嗎 也 沒 有 所以 如果 我們 以 縱觀 10 年 的 尺度 來 看 就是 波克夏 當前 的 績效 沒有 比標 普白 指數 好 多少 甚至 差不多 10 坪 如果 扣除 掉 今年 的 漲 跌幅 的 話 那 波克夏 還輸給 標普白 指數 所以 波克夏 真正 在 資產 增長 的 區間 其實 反而 是 在 190 年代 到 20 年 網路 泡沫 之時 當前 的 水準 現金 水位 如果 還沒有 持續 的 下滑 其實 也 暗示 著一點 波克夏 可能 還認 為 當前 的 市場 基期 還沒有 完全符合 當前 的 市場 判斷 至少 我們 看到 在 20 年 他 是 有 投 的 只 不過 投 的 現金 水位 比例 目前 大概 也 就是 把 本來 在 20 年 到 201 年 該 投入 的 基期 有所 下滑 但是 他 已經 錯過 了 2020 年 當時 的 低點 值得 大家 來 多 做些 留意 好 我們 看 一下 美國 股市 市大 指數 道 瓊 上 漲 401點. 26% 衰 3240 點標 普上 漲 50 點 1.36% 衰 370 點納 指上 漲 132點.8% 縮 在 10475 點費 半上 漲 105點 4.6% 衰 2398 點 看得出 來現 在 納指 還是 最弱 的 所以 觀眾 朋友 可以 理解 目前 這些 科技 權值 股 的 賣壓 是 非常 之重 的 尤其 亞馬遜 在 上周 還特別 表示 公司 會 暫 停現 在 當前 所有 的 招募 計劃 數個 月 蘋果 也 傳 出會 暫停 研發 部門 以外 的 許多 職位 招聘 的 報導 那現 在 來 看 就 值得 大家 來 多 做些 留意 了 當前 的 美國 股市 在 這些 科技 權值 股 的 賣壓 是 最重 的 所以 指數 要 止跌 完全 就 取決 於 納指會 不會 持續 的 下彈 可惜 的 是 目前 納指 的 弱勢 遠 比 我們 剛才 看到 的 道 瓊弱勢 的 非常 多 這個 有 網友 說現 在 是 停 損會 被 砍 在 阿呆股 當然 是 了 當然 是 了 其實 不管 是 做 周期 投資者 存 股族 還是 會 有 一個 最低 的 底線 什麼 時候 存股 不該 存 他 無法 給予 你 原本 預估 存股 該 有 的 報酬 可能 是 4% 的 殖 利率 可能 是 每年 年化 7% 的 增長 不 符合 你 預期 的 時候 當然 就要 停止 所以 投資 市場 還是 要 時來 做 一些 關注 的 我 覺得 去年 在 台股 那 錄影 的 時候 遇到 一群 阿伯 他們 自稱 叫做 漲停 趕死隊 就 去年 他們 的 策略 很 簡單 啊 就是 說 你 只要 看 哪 一檔 股票 哦 快 漲 停 了 當天 尾盤 就 衝進 去 那 第二天 呢 再 等 一根 漲停 第三天 開盤 以 後 就 跑 啊 就 如果 第二天 如果 沒有 漲 停 的 話 第二天 他 也 跑 了 就 這麼 簡單 那 這夥人 哦 在 去年 一 整年 都 這樣 搞 我問 他 說 這樣 子績 效好 嗎 他 說 學校 其 實蠻 不錯 的 學校 蠻 不錯 總比 當時 台積 電用 菜市 場投資法 每天 那個 幾百塊 啊 五六百 之間 震盪 還要 好 的 多 那 我 問前 輩 說 為 什麼 會 使用 這種 策略 方式 或者 沒有 其他 的 指標 來 當做 輔助 他 說 他 很坦 誠 他 說 我 沒讀 過什麼 書 反正 你 想 也 想 不 明白 感覺 市場 哪 一 隻 快 漲 停 了 就 說 明市場 已 經幫 我們 想 好 了 我們 就 賭 一把 嗎 那 如果 賭 的 行 那 就 持續 來 套用 雖然 我 不 推行 短線 交易 但 從 這個 實力 你 也 看得出 來 人家 阿伯 都 知道 自己 要 如何 避免 成為 韭菜 人家 都 還有 自己 的 停損 策略 和 停利 策略 更 重要 的 是 人家 有放棄 自己 策略 的 智慧 和 放棄 自己 智慧 的 勇氣 所以 這是 非常 重要 的 阿伯 都 在 避免 當 韭菜 大家 也 一定 要 一起 避免 當 韭菜 好不好 好 那 我們 繼續 往 下 看 其實 今天 我們 要 特別 來 跟 各位 關注 的 是 亞洲 股市 的 賣壓 力道 可能 適度 放大 最為 直觀 的 原因 除了 鄭州 的 封城 持續 在 風控 當中 這個 本 周末 已經 傳出 來現 在 廣州 正在 面臨 各自 省份 以來 最 嚴重 的 疫情 喔 那現 在 雖然 是 宣 佈 要 封控 3 天 但是 按照 大陸 官方 的 說法 封控 3 天 通常 乘以 10 嘛 對 不 對現 在 就是 封控 幾天 乘以 10 所以 都 是 以 一個 月 來 作為 主要 的 規劃 方向 那現 在 我們 看到 不管 是 珠海 喔 還是 其他 地區 其實 都 開始 陸續 進行 全程 封控 那現 在 交通 開始 大 打 結碼 就 說 應該 講前 兩 天大 打結現 在 已經 正式 封控 了 所以 我們 值得 來 觀察 一下 因為 中共 現在 是 在 禮拜 六 的 時候 正式 宣布 清零 政策 不變 可是 我們 看到 在 過去 一周 中概 股 的 反彈 其實 都 是 在 反映 當前 中共 可能 會 即 將放 寬現 在 的 清零 政策 或者 防疫 措施 但 目前 完全 沒有 放 寬 所以 等 於 是 來 一個 市場 的 回馬槍 我們 也 觀察到 目前 中國 我們 講中 概股 的 中國 金融 指數 還在 一個 顯著 的 下行 區間 雖然 近期 有 適度 的 反彈 但是 還是 特別 明顯 的 其實 我本 週末 也 有 發 一篇 文來 跟 各位 敘述 現在 中國 內部 的 經濟 其實 是 真的 十分 堪憂 的 尤其 我們 看到 這 一次 中共 確定 在 清零 政策 方針 不變 之 後 如果 各位 去 看 一下 微博 或者 看 一下 知乎 這個 留言 真的 刪不完 留言 真的 刪不完 這 一次 是 幾乎 是 名義上 的 大 爆發 各位 去 稍微 留意 一下 就會 發現 了 所以 我 還是 講一個 人 的 價值觀 主要 還是 建立 在 青壯年 時期 對照 一個 經歷 了 二三十年 經濟 增長 8% 的 社會 每個 人 都 會 覺得 自己 是 冒險家 投資人 和 樂觀 主義者 也 會 按 著 8% 的 增長 去 規劃 接下 來 30 年 的 人生 不管 是 事業房 地產 還是 資產 可是 當經濟 成長 率 我們 看到 中國 從 20 年 以來 接下 來 預估 可能 每 一年 的 經濟 成長 除了 今年 之外 今年 是 今年 因為 封控 假設 接下 來 疫情 常態化 的 話 他 也 是 一條 下降 曲線 所以 對 於 已經 把 人生 預估 每年 8% 成長 的 人來 說 等 於 是 人生 的 全面 的 破產 所以 所有 的 規劃 他 都 必須 要 進行 重新 的 調整 像 我 就 沒 有 太大 的 衝突 從 我 出生 以來 我 父親 一直 跟 我 說 經濟 不好 經濟 不好 所以 我 一直 覺得 台灣 經濟 不好 現在 看到 股市 過去 幾年 長 成 這樣 開始 有 打破 自己 的 一些 想像 當中 其 實並 不是 經濟 不好 台灣 是 所得 以及 財富 分配 的 問題 這個 特別 明顯 尤其 在 科技 業上 的 偏重 我們 看到 就是 從 全球 外資金 的 流出 速度 來 看 在 20 年 是 特別 顯著 的 我們 看到 其實 在 2015 年 到 2017 年 外資 曾經 採取 比較 顯著 的 撤離 但是 18 年 以後美中 貿易戰 的 開 打 反而 認為 中國 的 經濟 能夠 抵擋 得 住 當前 多 的 美中脫 鉤 甚至 可以 把 產品 的 漲幅 直接 轉嫁 為 美國 消費者 但是 在 2 年 的 資金 流出 速度 現在 來 看 就是 非常 快 了 那現 在 隨著 12 月 即 將要 到 來 接下 來 包括 政治局 會議 或者 中央 經濟 工作 會議 或者 全國 金融 工作 會議 都 會 在 12 月初 左右 陸續 的 召開 那 到 時候 市場 上 其實 最為 關注 的 首先 是 未來 的 經濟 政策 的 方向 那 第二 點 就是 5 年 金融 改革 的 監管 和 重點 看大陸會 不會 縮緊 當前 金融 的 監管 如果 持續 縮緊 的 話 那 基本上 就 隱含 著資金 的 外逃 會持續 其實 各位 從 吞吐量 也 看得出 來 香港 張圖 是 香港 過去 幾年 的 吞吐量 從 19 年 20 年 以來 基本上 就 在 一個 非常 顯著 的 下行 過程 當中 值得 大家 來 多 做些 留意 我們 雖然 從 中 概股 的 相 對 本益比 或者 從 基期 指標 來 看 都 在 一個 持續 的 下行 過程 當中 比如 說 我們 看恆生 指數 目前 的 本益比 正在 往 5 倍 靠近 目前 香港 指數 的 我們 講的 基期 水位 已經 回到 了 197 年 以來 的 水準 而且 已經 超過 了 08 年 以及 過去 歷年 股災 的 水平 如果 我們 以恆生 指數 恆生 企業 指數 相 對 於 標普白 指數 的 比值 也 回到 了 197 年 的 水平 所以 這個 是 實質 的 賣 壓無法 做 大幅 的 改變 包括 我們 過去 也 跟 各位 提到 其實 我 一直 在 留意 香港 目前 的 外匯 情況 因為 我們 都 很 清楚 港幣 它 是屬 於 美元 匯率 聯 繫 制度 就 完全 連動 的 美元 升 多少 港幣 就 升 多少 但是 我們 過去 跟 各位 聊過 如果 一個 國家 的 貨幣 是 採用 固定 匯率 的 話 他 就 會 喪失 貨幣 的 政策 自主 權那 香港 的 外匯 儲備 已經 出現 了 有史 以來 最大 年度 的 跌幅 目前 跌幅 這個 已經 短短 幾個 月 就 已經 跌幅 6 成 7 成 了 按照 這種 下滑 速度 其實 香港 金融 風險 當然 這個 你 說 完全 崩潰 的 可能性 不高 但是 對 於 港股 的 做 空 部位 肯定 會 有所增加 的 因為 我們 講 如果 你 的 匯率 是 固定 的 就 代表 著 港元 已經 發行 出來 了 所以 美元 升值 多少 你 就要 拿 更 多 的 美元 來購 買 本國 貨幣 來 拉 抬 匯率 那 如果 有 一天 美元 買光 了 好像 97 年 泰銖外 匯儲備 買光 了 怎麼 辦 呢 這個 都 是 比 較 大 的 一些 問題 好 那 我們 馬 上 來 看 一下 台北 股市 的 表現 總 而言 之本週 的 入股 賣壓 可能 會 比 較 重一點 台股 就 不 一樣 台股 上周 我們 看到 主要 還是 由 中小型 股 OTC 來 帶動 那現 在 來 看 整個 台北 股市 在 禮拜 五小漲 40 點縮 在 13, 026 點 就要 看 一下 13, 0 這一條 應該 是 撐 不住 了 本周 不 一定 撐 得 住 但是 因為 成交量 一直 在 縮 所以 能 不能 加速 趕底 這很難 說 可能 還是 要 來 金管會 最後來 一槍 把 這個 淨空令 全部 政策 給實施 出來 才 看 的 顯著 那 我們 至少 可以 承認 一件 事情 那 就是 當前 的 櫃買 相 對 來 看 是 比 較 強勢 的 所以 可能 就算 大盤 持續 遭受 到系 統單 的 賣壓 那現 在 可能 以 中小型 股 的 OTC 你 看 已 經連漲 幾天 了 算蠻 強勁 的 可能 中小型 股在 本周 還是 蠻 活潑 的 OTC 上禮 拜 彈幅 有 5.8% 而且 我們 看到 小台 多空 比終 於 看到 一個 比較 顯著 的 空單 開始 出現 這是 比較 明顯 的 那 我們 就 來 觀察 這一波 的 空單 大概 會維持 多久 他維持 的 時間 越長 就 代表 著 台北 股市 的 漲勢 的 態度 漲勢 的 拉 抬 效果 就 會 越加 的 明顯 至少 我們 可以 就 目前 台灣 的 實質 情況 來 看台 美的 利差 因為 還在 擴大 所以 你 不太可能 期待 外資有 明顯 這種 利率政策 的 改變 或者 我們 講說 對 於 台美 利差 擴大所 形成 的 台 股系統 單賣壓 這個 基本上 無法 改變 但是 中小型 股外資 沒有 持有 所以 中小型 股 可能 在 短期 內會 稍微 比較 活潑 一點 只要 美國 股市 不要 再 做系 統單 的 大 跌幅 那 就是 外資加 減賣 中小型 股 那 就 加 減漲 囉 那 本週 我們 一樣 會 跟 投資 朋友 關注 台積電 10 月份 的 營收 或者 是鴻海 聯詠 這些 大廠 的 法 說 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 大家 多 做 一些 留意 和 觀察 當前 台北 股市 今天 上漲 1 點預 估量 能 有 20 億 左右 值得 觀察收 在 138 點 值得 觀察 就是 9 點半 入股 開盤 之後大陸 市場 的 反應 到 時候 來 看 一下 到底 這 一次 的 豐空 政策 對 於 市場 的 情緒面 的 反應 為何 如果 反應 不大 的 話 說 明現 在 過程 問題 很 嚴重 就是 不管 你 瘋 不 瘋 反正 貨都 賣 不 完 了 是 吧 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 啊 這個 大家 早安 廢辦 還是 廢 啦 對 啦 ok 這個 terryone 說 跟 以往 來 說 今年 算是 緩跌 所以 很難 出現 非常 恐慌 那 就 一個 問題 嗎 沒 有 出現 非常 恐慌 沒有 出現 白漲 停 跌停 谁 知道 底部 在 哪里 那 就是 一路 就 这样 落落 的 所以 长熊 很多 人 认为 这 本人 是 长熊 这 就是 主要 原因 OK 连 总会 应该 是 希望 缓解 应该 是 这样 应该 是 这样 的 我 劝说 无限 宽松 是 货币政策 失能 问题 烏鱷 戰爭 是 造成 輸入 型 供 給通 膨 的 問題 對 好 所以 你 就 很 清楚 了 你 用 貨幣 緊縮來 處理 烏 鱷 戰爭 那 就 有 一點 突厥 對 吧 TerryWong 說 我 身邊 有 很多 追漲 停 的 大戶 兩三個 月 我問 他 最近 有 沒 有 錢 賬 他 說 他 都 掏 在 180 對 好 那 是 我 去年 去問 那 幾個 阿伯 的 今年 好像 沒有 看到 了 好像 看到 了 不 知道 在 哪裡 好 了 感謝 各位 今天 的 參 與 其實 我們 今天 主要 是 把 整個 國際 局勢 做 一個 系統 的 梳理 接下 來 幾天 時間 我們 會 來 跟 投資 朋友 分享 在 每 一個 環節 當中 歐洲 市場 包括 英國 的 GDP 即將 要 公 佈 了 我們 都 跟 投資 朋友 分享 美國 經濟來 看待 未來 的 趨勢 不太準 為 什麼 因為 美國 經濟現 在 比 歐洲 和 亞洲 經濟 好 太 多 所以 你 要 看 一下 新市場 和 歐洲 市場 會 不會出 問題 再 來 推敲 美國 的 問題 那 如果 沒出 問題 那美國 美國現 在 通 膨 又 沒 有 比 這些 歐亞 市場 來 的 嚴重 基本上 可能 衝擊 都 沒 有 像 歐亞 市場 來 的 大 對 吧 好 所以 我們 接下 來 幾天會 來 跟 投資 朋友 分享 每一個 市場 當前度 的 變化 不管 是 從 陸股 港股 的 角度 歐洲 市場 的 角度 新興 市場 的 角度 來 分析 一下 最終 在 美國禮 拜 四公 佈 的 CPI 數據 之 後 啊 到底 具體 的 CPI 的 打擊 情況 為何 各位 要 很 清楚 啊 現在 我們 看到 美國 的 CPI 能夠 降到 8% 或者 8% 以上 他 有 一個 最 重要 的 關鍵 就是 美元 已經 升值 兩成 美元 升值 兩 成就 代表 著美國 把 本身 內部 的 通膨往 海外 進行 輸送 所以 海外 的 通 膨 控制 著數碼 值得 大家 來 多 做 留意 早上 9 點 6 分 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 禮拜 二 早上 8 點按 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 超盤