【早晨財經速解讀】國泰金Q1海外損益開始虧損 金融股補跌行情?八成股票跌破年線 美股反彈即空點? 2022/5/24(二)

再會 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 20 年 5 月 24 号 礼拜二 早上 8 点 31 分 明天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那 我们 看到 我 礼拜一 美国 总统 拜登 已经 正式 的 决定 要 取消 部分 的 中国 关税 这项 消息 已经 释出 接下 來 就 看 一下 行政命令 的 確切 的 頒 發時間 那 其實 昨天 美國 股市 市大 指數 是 奇揚 的 但是 科技股 尤其 是 晶片 股 的 肺半彈 幅 稍微 比較 弱 一點 的 昨天 標普 也 從 熊市 邊緣 回彈 了 1.86% 那麼 道 瓊則 是 收漲 超過 60 點這是 兩週 以來 的 最佳 的 單日表現 那 如果 費半 或者 說 道 瓊 在 本 週持續 的 保持 這種 反彈 格局 就 可以 打破 過去 連續 8 週 下跌 的 紀錄 了 但 本週 我們 還是 非常 關注 的 因為 非常 多 的 傳償 和 零售 股 仍然 是 道 瓊 的 成分 比如 說 我們 在 昨天 曾經 跟 各位 提到 過因 為現 在 大部分 已經公 佈 的 零售商 的 財報 其 實表現 都 不是 特別 好 我們 昨天 才 跟 各位 提過 你 像是 沃爾瑪 和 那個 目標 百貨 目前 的 跌幅 都 在 單日 當天 財報 公 佈 之 後 暴跌 了 接近 20% 所以 過去 5 個 交易日 我們 看到 消費股 的 市值 總共蒸發 了 50 億 美元 所以 通膨的訊息 是不是 真的 已經 完全 影響 到 零售商 身上 這是 值得 觀察 的 一件 事情 為 什麼 這說 因為 按照 原理 來 看過 去 幾個 季度 美元 正在 回升 美元 正在 走深 所以 多數 美國 的 百貨業者 大部分 會 受到 美元 升值 的 影響 那麼 你 的 進貨 成本 就 能夠 壓低 畢竟 我們 要 這樣 想 美元 升值 等同 於 美國 的 企業 的 購買力 的 提升 但是 真實 情況 是 什麼 就是 美國 內部 的 通 膨 力度 比 美元 升值 的 力度 還要 來 得 快 等 於 是 民眾 的 購買力 還在 減弱 即使 企業 本身 因為 美元 提升 的 結果 他 的 購買力 正在 上升 他 明明 可以 買 更 多的貨 但是 內部 的 通膨已 經壓 縮到 終端 需求 的 消費 所以 我們 看到 在 股價 上表 現 的 是 最為 明顯 的 這張 圖表是 沃爾瑪 你 看到 連續 三天 的 高速 的 走低 而且 是 爆量 下滑 在 這種 狀態 底下 我們 看到 上禮 拜 像是 沃爾瑪、 羅 斯百貨 和 目標 百貨 目前 跌幅 都 在 兩成 以上 那麼羅斯百貨 在 上 週五 的 財報 當中 還公 佈 今年 下半年 或者 說 第二季 以後財策 可能 會 更 失望 可能 全年 的 銷售 額會 下調 2% 到 4% 理由 是 通膨會 損害 利潤 而 調漲 價格 只會 讓 消費 的 意願 疲憊 其實 各位 可以 看到 如果 我們 把 沃爾瑪 在 過去 一段 時間 整體 的 發家 歷史會 看得出 來 照理 來 講沃爾瑪 如果 各位 有 讀過 歷史 的 話 會 知道 沃爾瑪 是 1970 年代 的 時候 那個 時候 高通 膨然後沃爾瑪 的 分店 開 的 一間 比 一間 還來 得 快 當時 他 成為 了 零售 界 的 巨頭 可是 當時 他 能夠 有 這樣 的 成就 就是 因為 第一 個 在 管理 供應 鏈 第二 在 控制 成本 第三 在 高通 膨 所有 對手 都 已 經無法 抑制 住 當前 的 物價 的 時候 他 還能夠 消價 競爭 那 照理 來 說 通貨膨脹 某種 程度 對 超市 和 消費品 是 有利 的 為 什麼 因為 你 想想看 物價漲 了 這個 批發 商漲 了 那 中間 商漲 價之 後 啊 這個 零售商 他 只要 用 更 高 的 價格 提高 目前 在 終端 消費品 的 市場 價格 那 他 的 銷售額 就 會 自然 往上升 而且 獲利 也 不會 減少 啊 但 問題 就 出 在 這裡 我們 看到 其實 早 在 去年 21 年 中旬 的 時候 當時 美國 大多 數的 百貨業者 因為 大家 美國人 也 是 依賴 進口 嘛 為 了 以防 通膨持續 發酵 所以 你 看到 早 在 21 年 當時 沃爾瑪 的 財報 當時 就 產生 大量 的 囤 貨行 為 主要 就是 以 一些 服裝 和 家 用品 為主 但是 這 一次 百貨業者 之所以 猜測會 如此 悲觀 的 主要 原因 就是 因為 他們 嚴重 誤判 可 消費 的 所得 什麼 意思 呢? 就是 他們 提早 囤貨 提早 在 物價 還沒有 大幅 上漲 之前 就 把 該 囤 的 一些 東西 都 囤 起來 了 但 問題 是 發現 消費 水平 跟上 的 速度 沒有 那麼 大 這就導致 你 庫 存裡面 的 存貨 不斷 的 累積 上 高 所以 我們 就 看到 了 這張 圖 表示 美國 這個 商品 批發 商庫 存越 變動 的 指數 不斷 在 走高 當中 好 那 不斷 在 走高 那 有些 投資者 昨天 聽到 我們 講 這個 百貨業者 就 問說 那 就 直接 調漲 價格 啊 我 就 說 這個 市場 上 還總是 要 消費 的 嗎 那 你 就 把 一些 必須 的 消費 類品 比如 說 柴米 油鹽 醬 醋 茶 你 直接 把 價格 調漲 就 好 了 但是 真實 情況 是 現 在 的 百貨業者 也 不太敢 調漲 價格 為 什麼 我們 看 這張 圖表 很 有趣 哦 倉 圖表 表明 的 是 現在 不管 是 TraderJoy 還是 沃爾瑪 還是 目標 百貨 從 去年 第三季 開始 人流 就 在 不斷 的 下滑 唯一 成長 的 是 IDIDID 是 做 什麼? 他 是 主推 那個 coupon 主推 這種 折扣店 的 店家 也 就是 說 當通 膨來襲 的 時候 消費者 其實 更 容易 去 貨比 三家 去 比 較 哪 一些 超市 有 明顯 的 優惠 哪間 超市 有 有 coupon 券 哪間 超市 有 折扣 所以 在 這種 狀態 底下 就 導致 了 沃爾瑪 漲價 也 不是 但是 如果 不 漲價 那麼 他 的 財報 就 表現 的 特別 難 看 所以 本周 我後續 會 有 一些 零售 類股 消費類 股 的 財報 陸續 的 出爐 到 時候 我們 就 來 跟 各位 做 一些 追 蹤 了 好 那 這 個 是 傳 產 類 道 瓊 的 方面 的 一些 觀察 我們 把 焦點 拉 回到 科技股 的 部分 因為 昨天 費半彈 幅 太弱 了 納指彈 幅還 可以 不過 兩者 都 是 本輪 修正 來 的 最為 強烈 的 如果 我們 把 這個 納斯達克 10 指數 就是 10 支 最大 的 權值 股 把 它 進行 PERatio 的 加 總 你 會 發現 其實 中長 期來 看 從 206 年 以來 這個 納指 10 的 本益比 大概 在 19 到 20 倍 左右 那現 在 跌 呢 其實 也 剛回 歸 均值 而已 所以 大摩為 什麼 如此 看空 他 認為 你 要 買 股票 不會 是 回歸 均值 的 時候 買 是 跌破 均值 或者 遠低 於 均值 的 時候 你 才 要 進行 買 進 吧 所以 大摩 不 認為 目前 是 對 於 科技股 持續 買入 的 時候 他 認為現 在 隨著納 指 的 去 估值 你 一定 要 等到 跌到 明顯 他 的 本益比 來 到 過去 歷史 水平 的 低 原值 但是 如果 我們 以均線 角度 來 做 觀察 就 更 有趣 了 好 張 圖表是 納指 10 當中 跌破 20 日移動 平均 線應 該 不是 講還 站上 20 日移動 平均 線 的 加速 各位 看到 不到 20 家什 麼 意思? 就是 說 在 整個 納指 10 大權值 股當 中 目前 還 守住 年線 的 不到 兩成 這個 就 其實 已經 表明 了 大多 數的 股票 已經 進入 了 明顯 的 空頭 趨勢 所以 現在 大摩 的 看法 是 的 確跌 很 兇 但是 還遠 沒 有 跌 到 我 可以 大幅 買入 的 位置 那 我們 就 看 一下 這個 目前 最 看空 的 投行 他 到 時候 具體 的 做法 又 為何 了 這個 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 變化 好 那 我們 過去 曾經 跟 各位 提到 說 如果 是 從 整個 大盤 就是 標普白 指數 的 本益比 來 看 的 話 中長 期 水位 是 17 倍 那 目前 是 已經 跌破 均值 的 狀態 但是 我們 從 過去 幾輪 的 經驗 似乎 也 不能 直接 判斷 17 倍 就是 他 的 標準 本益比 為 什麼 我們 曾經 跟 各位 一直 提過 說現 在 股票 市場 的 變化 有 一個 很大 的 改變 那 就是 08 年 和 20 年出 現過 兩次 的 海量 貨幣 寬 鬆這個錢丟 麼 多出 來 難道 股價 的 泡沫 不會 稍微 大一點點 嗎 不太可能 完全 不變 大 吧 對 不 對 不太可能 用 原本 的 本益比 標準 來 看待 市場 吧 所以 我覺 得 這個 到底 要用 跌 到 均值 來判斷 是 為 買 進 的 訊號 還是 要 跌 到 均值 的 極端值 比如 說 按照 標普指 數現 在 已經 回歸 均值 了 跌 到 17 倍 了 那 你 覺得 一定 要 跌 到 20 年 的 14 倍 才能 夠是 極度 的 買入 的 指標 嗎 那 難道 代表 著 如果 本益比 只要 沒 回到 14 倍 你 就 一輩子 不能 買進 嗎 那 我們 都 很 清楚 哦 其實 股市 大漲 的 時候 往往 是 本益比 持續 往上升 的 時候 對 吧 好 了 那 不管 如何 說 我們 一樣 回到 剛才 跟 各位 聊 的 李宗碩百貨 哦 甚至 是 房 地產類 股 的 問題 哦 現在 大多 數投行 看空 的 主要 原因 還是 來 自 於 美國 的 消費 力道 的 大幅 衰退 我們 看到 這張 圖表 左邊 是 30 年 期房 貸 利率 的 變化 目前 聯 邦基 準 利率 大概 在 0.75% 到 1% 左右 那麼 30 年 房貸 的 利率 在 美國現 在 是 5% 所以 其實 蠻貴 的 這在 台灣 有點 難 想像 你 想想看 房貸 利率 5% 那 我們 看到 右邊 是 這個 建商 的 新建 的 這個 指數 我們 看到 從 去年 年底 開始 一直 到 5 月 升息 之 後 就 在 高速 的 下滑 當中 所以 現在 連美國 的 建 商都 已經 開始 停止 建房 了 原因 為何 因為 建商 已經 開始 預估 未來 整體 房市 會 有 非常 明顯 至少 縮手 交易量 急凍 的 一種 狀況 開始 出現 也 就是 說 通膨之 後 的 通縮現 在 要 來 了 那 我們 只是 在 看 這一波 的 通縮 能 不能 順勢 的 讓 他 軟著 陸到 時候 明年 也 許會 有 一個 再 重新 開啟 新一波 牛市 多頭 的 機會 在 我們 先 看 一下 美國 股市 市大 指數 在 昨天晚上 的 表現 暴風 攻擊 指數 上 漲 618點.9% 縮 在 3180 點標 普拍 指數 上 漲 72 點1.86% 縮 在 397 點這兩大 指數 都 算是 做 了 適度 的 反彈 那 前天 的 下 影線 都 留得 很長 但 也 不 代表 什麼 啦 你 看到 這個 上方 軍線 還離 得 很 遠然 後 幾乎 所有 軍線 都 在 死亡 交叉 納指 的 部分 昨天 彈幅 1.59% 收漲 180 點收 在 153 點這個 納指 還在 下方 進行 盤旋 那費半 昨天 彈幅 就 稍微 比較 弱 一點 然後上 漲 15.8點 0% 收在 2898 點其實 你 看 昨天 道瓊 的 成分股 幾乎 是 全部 收漲 你 像 摩根 大通 大漲 了 6.19% Visa 上漲 了 4.2% 美國 運通 上 漲 3.7% 迪士尼 上漲 3. 桃氏化學 小跌 0.9 億就連 昨天 最大 權值 股 蘋果 也 上 漲 4% 那 昨天 有 傳出 說 蘋果 為 了 避免 風控 和 供 應鏈 的 問題 要求 鴻海 把 旗下 的 富士康 尤其 鄭州廠 提前 兩個 月 進行 招工 因為 每年 暑假 是 這個 電子 旺季 開始 大量 製 造 出 貨 所以 我們 要 看 一下 到 時候 我 在 中國 內部 的 規劃 上海 目前 的 確在 復 工但 這個 復 工的步 調遠 比 市場 想像中 還要 慢 的 多 這個 是 我們給 各位 的 觀察 我們 剛才 其 實聊 的 是 美國 股市 的 從 標普白 指數 的 本益比 來 做 觀察 那美銀 其實 就剛 提到 了 我們 剛才 的 問題 就是 說 我們 應不應 該 把 標普白 指數 把 206 年 一路 以來 的 本益比 把 它 視為 平均 本益比 難道 08 年 以 後 我們 不應 該 調高 一下 評價 嗎 所以 我們 看到 美銀 在 昨天 大摩所 出爐 報告 之 後 也 相繼出 爐 了 對 於 整體 標普白 指數 在 市場 本益比 的 推敲 其實 他 認為 在 過去 幾個 年度 我們 看到 好像 是 從 190 年 以來 其 實美國 股市 大部分 的 本益比 在 還沒有 海量 貨幣 寬 鬆 以前 大概 是 14 倍 左右 但是 如果 我們 從 20 年 的 網路 泡沫 然後到 08 年 的 海量 貨幣 寬 鬆 之 後 其 實 本益比 的 平均值 已經 上升 到 19 倍 了 什麼 意思 啊 就是 說 我們 到底 看 整個 美國 股市 的 基期 啊 到底 是 要 用 10 年 的 尺度 來 做 觀察 還是 用 近 20 年 的 尺度 來 做 觀察 呢 美銀是 傾向 啊 用 20 年 的 尺度 來 做 觀察 即可 原因 為 何原因 是 因為現 在 美國 股市 出現 了 兩輪史 上 最大 的 海量 貨幣 寬 鬆錢 丟了 這麼 多出 來 一定 一定 會 適度 的 讓 股市 的 基期 泡沫 幅度 稍微 比較 來 的 高 那 這個 泡沫 幅度 高 那 也 是 聯準 會 造成 的 反正 有聯 準會 擔保 你 也 不用 擔心 他 會 立即 性 的 泡沫 破裂 所以 美英 在 昨天 出爐 的 這篇 報告 有 一個 重要 對 於 未來 一年 經濟 衰退 的 預測 就是 說 美英 也 認為 接下 來 經濟 衰退 也 即 將要 到 來 那麼 他 認為 這 一次 的 經濟 衰退 不像 大摩所 說 的 是 硬 著陸 他 認為 這 一次 的 經濟 衰退 是 溫 和 的 軟著陸 他 在 這篇 報告 當中 列出 了 三點 認為 美國 能夠 避免 徹底 的 進入 到 經濟 衰退 有三個 理由 第一 個 是 美國 經濟 有 一個 非常 明顯 不 平衡 的 勞動 市場 就是 說 目前 在 4 月份 美國 的 失業率 是 3.6% 這個 企業 是 難以 招聘 員工 的 這個 積極 尋找 工作 的 美國人 數量 低 於 疫情 前 的 水平 也 就是 說 當勞動 市場 極度 稀缺 的 狀態 底下 你 很 難 看到 大規模 失業 那種 經濟 衰退 的 情形 那 我們 通常 講那個 經濟 嚴重 的 衰退 通常 就是 很多 人失業 沒有 工作 嗎 要 領救濟 金 嗎 但 這個 狀況 啊 那 就算 就算 了 美國人 都 通縮 也 很 難 造成 這麼 多 的 失業 因為 目前 的 就業 勞動力 市場 有 非常 大 的 變革 那 第二 點呢 就是 說 聯準 會 整體 的 鷹 派 的 措施 它 的 目的 其實 就是 壓制 通膨他 並沒有 認為 目前 的 景氣 過熱 如何 的 聯總會現 在 唯一 的 目的 就是 能夠 打壓 通膨他 有 可能 就會放 緩步 調 只要 通膨下 來 他 的 任務 其實 也 就 完成 了 那 第三 個 是 美英 始終 認為 聯總會 其實 在 過去 一段 時間 呢 始終 比較 鴿派 他 認為 只要 通膨率 降到 3% 以下 按照 鮑爾 在 過去 幾個 季度 的 觀察其實 從 18 年 19 年 上任 以來 之後其 實聯 準會 跟 市場 是 蠻 願意 進行 充分 溝通 的 各位 有 沒 有 發現 這 一次 鮑爾感覺 好像 跟 15 年 當時 的 柏南克到 這個 17 年 這個 葉倫其 實相 對 所 進行 的 鷹 派 政策 他 有 更 多 的 安撫行 為 所以 值得 大家 來 多 做 一些 關注 了 那 雖然 如此 了 這個 通膨還 是 有 滯後性 所以 我們 雖然 看到 美元 升值 然後在 4 月份 通 膨 力度 似乎 有所 下緩 但是 新興 市場 目前 的 通 膨 力度 持續 在 增加 我們 看到 韓國 4 月份 的 PPI 再度 飙高 了 創 了 歷史 新高 所以 韓國 央行 很 有 可能 在 下禮 拜 又 要 再度 升息 了 那麼 紐西蘭 在 Q1 的 通膨率 也 是 創 了 32 年 來 的 新高 那麼 現在 市場 預期 這個 紐西蘭 央行 在 下個 月 進行 升息 兩碼 的 機率 高達 了 八成 所以 現在 就是 這個 美元 我們 在 近期 看到 有點 走 扁 的 趨向 嗎 為 什麼 美元 近期 走 扁 了 因為 歐洲 也 要 正式 結束負 利率 了 好 那 其他 的 新興 市場 貨幣 也 因為 內部 的 升值 或者 說 升息 力度 開始 提升 而 新興 市場 貨幣 最近 開始 有點 有點 轉強 的 感覺 那麼 相對 而言 就是 美元 開始 轉弱 好 那 新 市場 貨幣 轉強 那麼 你 就 看到 新市場 的 賣壓 稍微 就 比 較 遲緩 一點 為 什麼 因為 貨幣值 錢 了 嗎 好 那 其實 我們 都 看 得 很 清楚 本輪 最 有意思 的 一個 通膨的 經濟體 其實 就是 土耳其 我們 土耳其 好像 是 土耳其 的 通 膨 力度 4 月份 他 的 通 膨 力度 是 69.7% 4 月份 土耳其 通 膨 力度 相對 於 去年同期 居然 大幅 攀升 了 7 成 那 怎麼 會 發生 這種 狀況 呢 因為 土耳其 目前 央行 政策 仍然 實現 貨幣寬 鬆 目 標 也 就是 說 我們 看到 你 像 中國 和 日本 到 目前 為止 都 是 採取 降準 和 貨幣 寬 鬆 政策 那 土耳其 也 一樣 可是 中國 和 日本 是 由 於 內部 的 消費 不振 以及 內部 的 通縮 現象 被迫 採行 更加 寬 鬆 的 政策 以拉 抬 內部 經濟 但 土耳其 不一樣 土耳其 其實通 膨 力度 已經 完全 反映 在 中單 市場 當中 所以 當他 選擇 進行 貨幣 寬 鬆 的 時 候 我 們 就 看到 通 膨 完全 失控 所以 土耳其 現在 內部 已 經成 為 總統 埃爾多安 最大 的 一個 擔憂 因為 明年 就是 土耳其 的 總統 大選 了 這 一次 土耳其 央行 其實 已 經換 了 好 幾輪 的 央行 行長 了 所以 值得 大家 拭目以待 就是 說 在 新 興國家 陸續 換人 之 後 很大 的 原因 都 是 因為 通 膨 力度 那 今年 的 美國 的 中期 選舉會 如新興 市場 一樣 產生 大 變革 嗎 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 了 好 我們 把 焦點 拉 回到 台北 股市 哦 呃 我們 看到 台北 股市 在 昨天 啊 算是 電子領 軍 但是 最 後 被 賣 下 來 啊 最後是 航運 反而 給他 拉拉 回去 了 這個 加權 指數 中場 上 漲 1 點啊收 在 16156 櫃買 指數 這是 說點 三大 法人 是 合計 買 超 了 39 億外資 還買 了 20 億 所以 昨天 不是 一開始 拉 很 高 嗎? 對 不 對? 那 琉璃 跟上 銀線 誰 在 賣? 誰 在 賣? 誰 是 散戶 在 賣 因為 外資 買 了 20 億投信 也 買 了 26 億 所以 昨天 是 散戶 自己 嚇 自己 那 我們 看到 台幣 匯率 近期 有 一點 轉身 的 現象 但 這個 轉身並 不是 由 於 台灣 內部 有 什麼 更 多 的 經濟訊息 的 釋放 一個 最 主要 的 原因 是 因為 我們 看到 美元 的 變化 美元 指數 在 近期 其實 走 扁 的 力度 蠻強 的 從 當時 接近 105 一路 的 走跌 到 102 破月線 了 這個 是 應該 是 美元 指數 從 今年 以來 首度 的 完全 跌破 月線 這個 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察 就是 說 難道 美元 指數 的 升值 格局 到現 在 就 造成 告一段落 了 嗎 就 當通 膨見 頂 的 那一刻 美元 指數 難道 也 跟 著見 頂 了 嗎 為 什麼 這說 因為 我們 都 很 清楚 這個 美元 指數 的 走 深 是 跟 聯準 會 的 貨幣 緊縮 政策 和 避險 情緒 有 非常 高 的 連動度 就是 如果 市場 很 恐慌 的 話 好 那麼 大家 就會 青睞 這個 持有 美元 因為 美元 最 保本 聯準 會 要 升息 的 話 大家 也 青睞 持有 美元 因為 美元 的 利率 會 提升 如果 我們 看到 如果 是 因為 通膨見 頂 了 大家 預期 聯準 會 未來 要 開始 應付 經濟 衰退 的 問題 啊 所以 要 開始 準備 啊 這個 有 可能 甚至 在 明年 有 降息 的 可能性 的 話 是不是 就 代表 著 美元 同時 也 要 見 頂 跟 著下 彎 呢 其實 跟 目前 的 這個 十年 期美 債值 對率 啊 是 有 異曲 同工 之妙 的 那 我 認為 轉折點 還沒 那麼 快 出現 了 啊 那 縮表 都 還沒 開始 呢 對 不 對 好 所以 美元 可能 漲勢 的 這個 力度 稍微 放緩然 後 但是 真正 的 轉折點 應該 是 要 等到 下半年 整個 經濟 衰退 的 隱憂 開始 大幅 渲染 之 後 我們 再 來 做 觀察好 那 我們 看 一下 這個 小 台子 的 散戶 多空 比 這個 近期 台北 股市 是 有 比 較 明顯 的 應該 也 不是 特別 明顯 的 就 有 小幅 的 反彈 那 其實 一個 很 主要 的 原因 是 因為 目前 這個 台北 股市 散戶 又 再度 看空 了 我們 看到 小 台子 散戶 多空 比 再度 轉入 到 負值 了 這就 隱含 著 短期 內散戶 是 至少 是 投機型 的 散戶 有 做 一些 停損 或者 是 轉手 做空 的 一個 行為 開始 發生 所以 我們 看到 短期 內有 一些 反彈 的 效果 但是 最終 還是 要 取決 於 我們 看到 國際 股市 的 賣壓 情形 可是 我 還是 覺得 這個 台北 股市 這個 越來 越 有 往 這個 低點 盤 的 一種 意味 在 就是 盤久 了 他 就 來 到 低點 了 各位 有 時候 我們 對 於 台北 股市 未來 的 想像 空間 呢 很多 人會 跟 我 分享 尤其 我們 幾個 投資 朋友 我 比 較 看空 的 投資 朋友 呃會 跟 我 分享 說 哎 這個 你 想 看 哦 現在 我們 雖然 看到 台北 股市 本益比 哦 下滑 到 12 倍 哦 低 於 平均 水位 哦 啊 那 搞不好 明年 會變 高 哦 經濟 衰退 我 說 經濟 衰退 怎麼 會 變高 他 說 你 在 獲利 下降 的 速度 比 股價 下降 的 速度 來 得 快 那麼 就 會 就 會 明顯 的 就 會 那個 了 嗎 啊 就 這個 機器 就 會 往下掉 所以 反而 呃 明年 的 這個 本益比 很 有 可能 還會 拉高 為 什麼 因為 那個 獲利 下降 的 速度 太快 了 所以 可能 會 失準 哦 但是 各位 捫心 自問 一下 啊 就 說 台北 股市 是不是 就 看台 積電 那 你 覺得 台積電 按照 目前 的 財報 和 財策 因為 明年 的 本益比 是 看 今年 的 獲利 嘛 然後用 明年 的 股價來 換算 嘛 明年 假設 股價 去 跌 好 了然 後 就 獲利 很 差 今年 你 認為 台積電 的 財報 他 的 獲利表現 能夠 低 於 29 塊 低 到 什麼 離譜 的 程度 嗎 那 你 只要 台積 電沒有 經濟 衰退 沒有 景氣 衰退 那台 積電 佔 整個 台子 的 權重 又 這麼 大 那 豈 不是 就 表明 了 其實 台北 股市 下壓 的 程度 是 有限 的 呢 這個 只是 用個 股 的 角度 來 借鏡 整個 台北 股市 就 中小型 股 很 難 說 那 畢竟 都 有 面臨 自己 的 產業 逆風 但是 就 從 台 積電 的 財報 和 財策 你 很 難 想像 他 能夠 衰退 到 什麼 地步 對 吧 好 那 我們 繼續 往 下 看 這個 外資 雖然 近期 有 開始 進行 適度 的 回補 買 了 一些 面板 股航 運股 我 就 買 那些 明顯 你 也 不能 漲到 哪裡 去 但是 它 跌勢 也 不 像是 電子 股 這麼 兇 的 這些 股票 賣 哪 一些 賣 金融股 就 賣 的 很 兇 了 賣 富邦 金星 光金 開發 金元 大 金 中信 金國泰 金台 新金永豐 金富 邦 金 70 多塊 一路 殺到 現在 快 破 60 了 對 不 對 跌勢 非常 重 昨天 是 國泰金 的 法 說 會 我們 來 做 觀察國 泰金 跟 禮拜 五 我們 看到 的 富邦金 的 財報 一樣 第一季 的 獲利 水平 都 是 往 下 明顯 在 下滑 國泰金 在 第一季 的 稅後存益 是 34 億較 去年同期 減少 40% 每股 存益 是 2.6 塊 所以 我們 看到 其實 在 今年 整體 的 獲利 水平 很 有 可能 會 比 去年 來 的 差勁 這個 是 我們 從 以 實現 損益 來 做 的 稅後淨利 的 觀察因 為 我們 都 很 清楚 這國泰金 他 最 賺 錢 的 就是 國泰人壽 既然 是 國泰人壽 就 代表 著 他 一定 有 部分 的 資產還 沒有 結算 沒有 結算 那 就 有 未 實現 損益 目前 我們 看到 國壽 在 第一季 金融 資產 的 未 實現 損益 是 74 億單 季蒸發 1768 億 所以 按照 這個 下滑 的 速度 整體 淨值 這個 國泰金控 的 帳面 價值 已經 降到 769 億單 季減 了 147 億美股 淨值 是 從 61.5 塊 下降 到 50.3 塊 了 所以 其實 這個 國泰金 整體 由 於 受到 美債 和 美國 股市 的 重疊 其實 整體 的 不管 是稅 後 建立 還是 實質 的 未實 現損 益都 在 大幅度 的 下滑 當中 那 你 雖然 看到 有 很多 國獸 像 國泰 殘險 和 國泰頭 信 你 看國 泰頭信 這個 過去 兩年 他 整體 的 成長 率度 非常 明顯 這也 很 簡單 那國泰 在 過去 兩年 推出 了 非常 優秀 的 ETF 成功 的 吸引 大量 的 受益人 受益人 以及 散戶 來 參 與 你 看 是 個 087 國泰永續 高 股息 081 國泰 臺 灣 5Gplus 然 後 像是 0893 國泰 智能 電動車 所以 國泰 投信 是 目前 在 整個 國泰金 控當 中 成長 力度 最大 的 但是 毫無意 義為 什麼 因為 你 看國 泰金控 其實 只要 看國售 就 好 了 甚至 連國 泰世華銀行 本身 的 獲利 貢獻 都 非常 小 所以 你 說 利差 擴大 對 於 國泰釋 華有 沒有 提升? 第一季 還有 成長 但是 對 於 國泰人壽 由 於 全球 資產價格 的 下跌 我們 看到 整體 的 國泰金 價格 從 當時 最高 點 68 塊 一路 跌到 現在 52 塊 雖然 防疫 保單 他 不 像 富邦金 賠 的 這麼 多 但是 對 於 國泰產險 也 是 一個 非常 重大 的 打擊 所以 我們 現在 看到 金融股 在 過去 一段 時間 我們 告訴 各位 要 稍微 戒慎 恐懼 一下 就是 說 因為 4 月份 長 得 有點 太離 譜 了 那 隨著 金融股 持續 的 去 估值 大家 就 可以 開始 考慮 了 隨著景氣 的 下滑 就是 所有 股票 都 在 跌 那麼 有 一些 之前 沒跌 到 的 他 就 得 補跌 好 所以 我們 在 過去 所 看到 的 有 一些 近期 好像 受到 明顯 買盤 刺激 的還 保持 在 多頭 氛圍 人家 航運股 哦 你 說 他 有 沒 有 需要 開始 進行 補跌 哎 其實 也 是 有 必要 的 哦 因為 全球 景氣 哎 航運股 是 標準 的 景氣 聯動股 嘛 對 吧 好 所以 我們 呃 提供 這些 話 題給 各位 做 一些 參考 和 借鏡 啊 啊 其實 最近 有 有 很多 投資 朋友 啊 他 看 股市 看到 有點 啊 這個 有點 這個 盤久 了 就 開始 有點 厭世 啊 這 很 正常 的 但是 各位 要 想想看 啊 就是 說 其實 我們 在 整個 呃 股票 市場 的 周期 當中 啊 這個 牛市 永遠 走 的 比 熊市 長 所以 如果 走 這 一段 你 就 開始 心態 有點 不 厭煩 的 話 那 就 說明 你 不 太 不 太 適合 做股票 投資 你 可能 比較 適合 去 做 儲蓄險 對 不 對 好 買 儲蓄險 放 的 就 好 其實 熊市 我們 昨天 有 跟 各位 提到 熊市 的 平均 時間 是 289 天 那 如果 我們 從 去年 12 月 當成 是 見 頂 開始 往 下跌 美國 股市 嗎 那麼 289 天 呢 就 在 今年 的 10 月份 啊 所以 度過 今年 10 月份 呢 我 相信 可能 就 稍微 大家 心情 就 比 較 和 緩一點 好不好 啊 那 10 月份 還有 很 久 嗎 還有 一個 多 季度 嗎 值得 大家 多 做些 留意 啊 好 我们 先看 一下 投资 朋友 的 几个 提问 来 跟 大家 做 观察 昨天 华为 有来 对 不 对华 为 没有 打 到 招呼 好久不见 好久不见 还 过 得 好 吗 小元 早 昨天下午 有 在 庆怡 的 节目 看到 浩哥 好巧 昨天 去 找 信義姐 和 木華哥 聊天 喔 你 像 我 昨天 跟 木華哥 聊 喔 他 就 認為現 在 的 趨勢 喔 其 實相 對 來 看 不是 特別 的 明朗 喔 後 來 聊 了 老半天 喔 我問 他 說 那 你 覺得 這個 說 底部 大概 多少 他 說 短線 大概 看 一萬五 我 說 一萬五因 爲 我們 不 就 差個 10 點那 你 能 拿 是 多 空後來 發現 他 是屬 於 短線 上 的 一個 預估 所以 什麼 意思 就 每個 人 的 投資 策略 不一樣 看法 和 操作 步調 就 不 一樣 你 像 臺 北 股市 的 本益比 如果 到 140 點的 話 就 已 經到 10 倍 了 就是 歷史 上 臺 北 股市 本益比 非常低 水位 的 時候 了 140 點就 很 低 了 你 說 怎麼 會 140 點這低 呢 因為 台北 股市 去年 獲利 4 兆 啊 好 那 你 說 今年 獲利會 不會 有所 下滑 可能 會 但是 你 覺得 今年 台積電 獲利會 比 去年 差 嗎 有意思 對 不 對 所以 有 時候 我 台北 股市 光靠 一檔 全資股 有 好 也 有 壞 好 呢 就是 真的 只 看 一檔 那壞 呢 也 是 只 看 一檔 對 吧 OK 好 了 我們 再 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提 問莊 董說 今天 富邦 金面 臨 60 塊 保衛戰 沒錯 沒錯 呃 這個 浪漫 大說 拜登 要 跟 中國 取消 關稅 又 要 啟動 印太經濟 架構 準備 對 抗中國 啊 這個 趨勢 已經 很 明朗 了 是 吧 最近 包括 他 對 於 這個 台海 地區 的 一些 談話 啊 不過 我 覺得 聽 就 好 啊 對 我們 投資 而言 沒有 什麼 太多 的 這個 想像 空間 呢 這我 以前 常 跟 投資 朋友 講過 啊 就是 說 在 股票 市場 當中 如果 你 沒 辦法 抱持 著 某種 忙碌 樂觀 的 話 你 會 發現 其實 利空 永遠 都 在 對 不 對 你 想想看 這個 台海 爆發 戰爭 的 機率 高不高 你 說 高 也 不 高低 也 不 低 嘛 那 你 照 你 的 邏輯 那 就 不 應該 投資台 股 對 不 對 那 又 有 很多 邏輯 在 講說 那 該 投資 美股 嗎 達里 歐 的 新書 我們 前個 禮拜 跟 各位 介紹過 嗎 達里 歐認 為現 在 是 美國 股市 的 陌生 段 為 什麼 因為 他 快要 被 中國 的 大 週期給 超越 了 啊 這個 國際 的 這個 國家 的 新 網友 他 的 週期 在 股票 也 有 他 的 週期 啊 所以 你 的 週期 的 尺度 啊 拉 的 夠長 還是 拉到 適中 還是 拉的夠 短 都 會 影響 到 你 的 投資 決策 啊 但是 我覺 得 我 覺得 投資 難免 就 有點 運氣 成分 在 巴菲特 和 查理 孟哥 都 講過 人家 問他 說 你 覺得 美國 未來 有 沒 有 長 期 衰退 的 一天 他們 都 說 會 為 什麼 因為 這個 是 整體 國家長 期 的 周期 的 現象 那 他 說 那 你 怎麼 還會 投資 美國 股市 呢 他 說 因為 我 是 美國人 我長 期 的 資產 其實 就是 在 盲目 樂觀 看待 美國 股市 身上 所以 有 一天 我 的 財產 可能 會灰飛 煙滅 但是 我 的 心 就 在 美國 股市 身上 所以 我 選擇 盲目 樂觀 相信 他 的 牛市 行情 所以 你 盲目 樂觀 的 看待 港股 跟 盲目 樂觀 的 看待 美股 又 是 不同 的 市場 對 不 對 所以 投資 呢 也 不能 說 要 長 期 的 轉移 資產 只能 說 你 要 適時 的 審視 度量 局勢 然後選擇 你 做 的 那個 決定 而且 要 相信 投資 股市 畢竟 都 是 有 一些 運氣 成分 所在 的 台北 股市 早盤 開 了 上 漲 51 點 今天 量 能 還是 打 20 初一 說 在 16209 那麼 美國 股市 近期 的 反彈 雖然量 也 不是 特別 小 了 但是 也 明顯 反彈 無力 對 吧 好 我們 就 看 這一波 的 下降 週期 還會 維持 多久 了 好 畢竟 呢 這個現 在 的 反彈 呢 因為 長 期均 線還 很 遠 呢 完全 沒 碰到 啊 就算 盤 也 沒 有 那麼 快 就 直接 盤給 他 反彈 上去 對 吧 啊 所以 啊 現在 這個 時間點 呢 我 認為 等待 比 操作 來 的 更加 重要 感謝 各位 今天 參與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快