【早晨財經速解讀】富邦金Q1投報率創高 EPS卻下滑 元大金獲利持續走疲 標普熊市邊緣 特斯拉股價腰斬 熊市現在才開始？ 2022/5/23(一)

觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 5 月 23 號禮 拜 一 早上 8 點 31 分 大家 早上好 我 是 友廷浩 明天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 今天 還是 我 不是 小編 我們 看到 這個 禮拜 五 的 時候 稍微 有點 卡 痰 結果 回去 塞 了 一下 六日 都 塞 當然 都 是 一條線 只 不過 我 真的 很 好奇 為 什麼 有 一些 電視台 的 同仁 可以 每天 塞 但是 超哥 是 擦 一下 就 完全 淚流 滿面 我 正 好奇 為 什麼 有些 人 可以 天天 塞好 那 不管 如何 好 那 可能 暫時 大家 看不到 小編 了 但是 我們 持續 來 為 各位 做 追 蹤 不 過 現 在 沒 發 生 的 事情 不 代表 以後不會 發生 是 吧 對 於 股市 對 於 資 本市 場我們 還是 要 予以 這個 戒慎 恐懼 的 我們 看到 在 禮拜 五 雖然 標普白 指數 硬是 守 在 了 從 高點 以來 的 跌勢 20% 熊市 以內 的 跌勢 收 在 3810 點 所以 標普現 在 就 在 熊市 邊緣 當中來 做 震盪 但是 反而 道瓊 在 週五 的 時候 有 V 談 那 主要 還是 由 於 能源 股所 帶動 的 一個 買盤 效應 我們 綜觀 上 週道 瓊週 跌幅 是 2.9% 這已 經是 1923 年 以來 首次 連續 8 周 的 下跌 了 所以 本波 的 修正 老實 說 從 周 跌幅 來 看 真的 拉 的 蠻 久 的 照理 來講 跌幅 跌久 了 總要 有 劇烈 的 反彈 但 到 目前 為止 標普 回彈 指數 從 上 個 季度 一路 跌到 現在 都 還沒有 正式 的 反彈 過標 普白 指數 週 跌幅 是 3% 納指週 跌幅 是 3.8% 那麼 費半是 3.2 我們 先 看 一下 整個 市場 上 的 資金 的 賣 壓效應 因為 本波 標普 50 指數 歷史 的 最高 點是 4796 點那麼 在 禮拜 五 的 時候 盤 中次 一度 進入 到 熊市 當中 但是 尾盤 有 嘗試 的 有 一些 買盤 效應 開始 回歸 所以 硬是 給他 拉 回到 了 熊市 以內 不過 熊市 他 也 頂 多 就是 一個 20% 的 絕對 指標 而已 他 不 代表 著 任何 事情 我們 以往 在 判斷 整個 股票 市場 的 正常 回檔 通常 會用 20% 來作 為 一個 分界 線 也 就是 說 如果 股市 的 跌幅 在 兩成 以內 我們 頂 多 就 說 他 是 一個 修正 或者 一個類 中期 回檔 那麼 這種 修正 呢 他 很 有 可能 是 短期 的 利空 衝擊 或者 本來 漲 多 他 就 得 修正 或者 呢 他 是 符合 一個 景氣 的 自然 的 走 皮 那 如果 跌幅 是 兩成 到 三成 的 話 呢 我們 就 會 說 它 是 一個 熊市 加上 正式 的 景氣 回檔 比如 說 2018 年 當時 的 景氣 回檔 15 年 1 年 每三到 四年 整個 股市 週期 它 就 會 有 一個 自然 的 景氣 的 走 落 的 現象 這是 我們 標準 的 擴存 週期 那 如果 是 跌幅 來 到 三成 以上 到 四成 甚至 到 五成 我們 通常 就 說 這種 跌幅 叫做 系統性 風險 也 就是 說 我們 真正 擔憂 的 就 不是 景氣 下行 的 問題 而是 由 於 金融 市場 的 崩潰 有 沒 有 可能 導致 整個 景氣 下 拉 的 速度 加快 什麼 意思 呢 各位 要 想 哦 比如 說 我們 現在 正在 擔憂 的 是 景氣 走 皮 的 問題 嗎 因為 過去 三年 來景氣 不斷 在 擴張 中期 那 今年 第四年 第五年 來 一個 景氣 的 自然 回檔 及其 的 下滑 那 是 一個 很 正常 的 一個 現象 在 嗎 畢竟 股票 市場 目前 就 在 反映 景氣 的 下行 但是 系統性 風險 不 一樣 系統性 風險 是 由 於 金融 市場 高速 的 流動性 的 緊縮 沒 有人 要 交易 產品 這時候 就 有 可能 由 金融系 統所 引起 的 景氣 的 高速 的 下 拉 甚至 是 急 凍 像是 08 年 像是 20 年 就是 由系 統性 風險 所 引發 的 後 續長 達 好 幾年 的 經濟 衰退 好 所以 現在 我們 還在 跌幅 兩成 左右 還 算是 一個 適度 的 中期 回檔 還沒 辦法 確定 任何 事情 而 市場 正在 探討 的 一件 事情 就是 在 未來 幾個 季度 到底 會不會 爆發 金融系 統性 的 危機 進而 影響 到 股市 中長 期 的 衰退 這個 是 大家 最關 注 的 如果 只是 一個類 15 年類 18 年類 1 年 的 景氣 的 自然 回答 那其實 就 感覺 就 還好 對 吧 我們 看到 其實 在 禮拜 五 哦 主要 還是 因為 權值 股 跌幅 比較 來 的 重 你 看到 蘋果 整體 周 跌幅 這個 6% 亞馬遜 特斯拉 跌幅 都 很重 特斯拉 股價 甚至 已經 腰 斬 了 這個 禮拜 應該 說 上 一周 整體 權值 股 的 賣壓 又 再度 加重 了 一點 可是 如果 我們 細 看類 股來 做 觀察會 發現 可選 消費類 股 的 表現 其實 是 來 的 最為 差勁 的 應該 是 標普 50 指數 在 過去 第一季度 的 時候 當時 由 於 通 膨 力道 概念股 這個 消費類 股其 實表現 還不錯 但是 這個 板塊 從 1 月份 以來 已經 跌 了 三成 四 今年 唯一 上漲 的 板塊 在 標普 50 指數 當中 只有 南冤股 我們 來 觀察 一下 全球 資金系 統性 的 流向 我们 先 做 全球 股票 基金 的 观察 我们 观察 到 上周 如果 是 今年以来 的话 应该 讲 当周 了 就 上 一周 光是 股票 型 的 基金 流出 金额 就 来到 52 亿美元 而 美国股市 仅仅 只有 流入 3 亿美元 也就是说 即使 美元 在 收缩 但是 整体 流入 到 美元 股票市场 资金 的 大小 仅仅 占 了 12 分 之一 而已 大量 的 資金 都 在 從 全球 的 股票 基金 倉位 開始 進行 流出 而 如果 是 從 國債 市場 來 做 觀察 的 話 的 確現 在 美債 下方 的 買盤 效益 很強 但 問題 是 所有人 都 在 拋棄 第一 長 天期 債券 第二 新興 市場 以及 高 收益 債券 為 什麼 因為 高 收益 債券 等同 於 股票 嗎 都 是 風險類 比 較 高 的 那 如果 是 從 個 股來 進行 分類 你 會 發現 資金 流出 最多 的 第一 個 就是 我們 剛才 所 提到 的 可 消費類 股 第二 個 我們 看到 類似 紫色 線 這個 很 明顯 金融 類股 在 第一季 的 流出 金額 也 非常 驚人 也 就是 說 即使 升息 在期 大家 都 知道 在 升息 循環 當中 非常 有利於 金融股 的 績效 但是 我們 看到 金融股 在 過去 一段 時間 積極 被 推高 之 後 目前 變成 了 外資 或者 說 這些 投行 能夠 獲利 了 結 的 唯一 選項 什麼 意思 就 說 的確 這個 升息 題材 似乎 跟 金融股 有所 關聯 短期 內 也 可能 對 於 放 貸業務有 明顯 的 拉 抬 作用 但是 但是 最為 明顯 我們 所 看到 的 真實 情況 是當 全球 開始 恐慌 投行 準備 現金為 王 的 時候 他 賣 哪些 股票 他 賣 那些 過去 有 賺 的 過去 有 賠 的 他 已經 不太敢 賣 要不然 要 認列 損失 財報 很 難 看 所以 他 就 賣 那些 有 獲利 的 這些 股票 把 它 賣 出 之 後 就 可以 是 實現 的 獲利 所以 我們 從 KPW 美國 的 銀行 指數 來 做 觀察 基本上 已經 低 於 207 年 2018 年 和 2019 年 當時 的 整體 最大 跌幅 了 所以 如果 跌破 中長 期 的 年限 均線 之 後 是否 代表 著 金融 業 正在 面臨 一場 即 將迎 來 的 系 統性 風險 這個 市場 上 十分 擔憂 的 好 那 我們 看 一下 美銀美銀 在 本輪 的 看法 一直 都 是 比 較 猶豫 不定 的 就 說 他 一方面 認為 美國 股市 本波 的 修正 沒有 結束 但 一方面 呢 他 又 認為 市場 的 情緒 已 經來 到 低點 了 這個 美銀 呢 算是 在 本輪 對 於 宏觀 形勢 報告 當中 啊 分析 的 最為 嚴謹 的 那 畢竟 呢 大摩 的 股價 雖然 分析 的 最準 因為 他 最 看 空嘛現 在 你 要 說 誰 最 看空 就 誰 最 對 嘛 那大 摩看 起來 是 最 對 的 可是 如果 是 從 整個 宏觀 景象 的 預估 來 看 的 話 美銀 基本上 是 預估 最為 正確 的 因為 美銀 認為 今年 的 步驟 分為 三步 驟 也 分為 三個 衝擊 第一 個 衝擊 是 通膨衝擊 今年年初 的 時候 第二 個 衝擊 是 利率 衝擊 也 就是 聯準 會 的 緊縮 政策 第三 個 衝擊 是 衰退 週期 也 就是 今年 下半年 的 衝擊 也 就是 說 美英 認為 來 到 五月 中旬 当联 总会 从 下个 礼拜 对 下个 礼拜 开始 缩表 之后 利率 上 的 冲击 就 已经 不是 市场 上 关注 的 重点 了 没有 人会 在 关注 联 总会 的 升息 或者 缩表 计划 或者 有 关注 但是 关注 的 力度 远远 小于 市场 即将 要 经济衰退 的 力度 所以 到 時候 下半年 你 就 看到 一堆 人 在 探討 什麼 經濟 指標 開始 下滑 經濟 指標 發生 了 什麼 事情 這個 是 美銀 對 於 今年 一 整年 的 預 估值 老實 說 他 的 預估 的 時間 線還 算是 蠻準 的 美銀 他 的 看法 是 什麼 他 認為 本輪 的 熊市 才 剛來 到 可是 如果 是 從 美銀 的 牛熊 指標 就是 他 自己 所 設計 的 悲觀樂 的 情緒 當中 的 變化 目前 美銀 的 牛熊 指標 是 1.5 比 今年 2 月份 的 3.8 還要 來 的 低 所以 美銀判斷 目前 標普 50 指數 的 點位 已經 讓 散戶 十分 悲觀 所以 短期 內美銀 認為 是 有 反彈 的 機率 在 但是 仍然 改變 不了 景氣 下行 的 週期 什麼 意思 什麼 意思 我們 其實 從 這 一次 百貨業者 待會 我們 會 跟 各位 聊百貨業者 房地產 以及 勞動力 市場 都 有 明顯 拐點 的 跡象 我們 看到 美國 左邊 張圖 是 貸款 的 申請量 在 今年 5 月份 的 時候 跟 今年年初 比起 來 已經 下降 了 兩成 八 包括 零售 和 休閒 行業 的 新增 就業 人數 都 在 下滑 什麼 意思 就是 說 我們 現在 看到 哇 这个 美国 经济 数据 看起来 也 没有 特别 差 销售 数据 也 还 可以 尤其 呢 我们 看到 就业 数据 啊 特别 的 亮丽 我们 看到 美国 的 失业率 啊 啊 已经 压到 了 3.65% 几乎 达到 充分就业 啊 但是 他 是 有 一个 原因 在 的 就是 說 美國 目前 你 像是 半導體 人才 或者 科技 吸引 人才 仍然 十分 缺工 跟 台灣 一樣 所以 你 就 會 看到 失業率 被 壓 的 很 低 但是 如果 你 去 回去 看 那些 消費類 市場 比如 說房 地產 的 房仲 的 市場 以及 普通 的 休閒 人員 比如 說 的 旅館 里程 授業 的 就業 人數 是 有 鬆 動 的 跡 象 在 也 就 代表 著 今年 的 年 中 中旬 的 中 正在 出現 一個 經濟 數據 的 拐點 所以 美銀認 為 說 這個 景氣 的 下滑 通常 是 預先要 見底 的 時候 股票 才 會 有 反彈 的 機率 在 要不然 他 照理 來 講會 跟 隨著景氣 持續 的 走低 所以 他 認為 短期 內散戶 是 真的 有點 太 悲觀 過頭 了 但是 他 預估 股市 會持續 的 隨著景氣 持續 的 走低 預估 今年 標普 50 指數 他 會 在 10 月份 的 時候 結束 本輪 的 熊市 這是 美雲根據 過去 140 年 19 個 熊市 針對 美國 股市 的 平均 價格 下跌 三成 七來 做 觀察 也 就 代表 著 他 認為 標普 還有 可能 會跌 一成 七 而 跌 的 這個 幅度 啊 因為 按照 過去 是 289 天嘛 他 預估 因為 本輪 熊市 老實 說 啦 從 去年 年末 就 一路 跌到 現在 的 嘛 所以 預估 標普白 指數 大概 跌 大概 320 點 左右 哦 還得 再 跌個 70 點哦 好 那納指 呢 他 認為 可能 會 修正 到 1 萬點 左右 哦 好 所以 美英 給未來 呃 一個 季度 的 跌幅 其實放 的 那個 程度 是 蠻 寬 的 他 認為 可以 跌 的 比 較 重 但 他 也 認為 本波 熊市 的 結束 應該 在 未來 一到 兩個 季度 就 會 正式 的 結束 而 真正 真正 是否 會 引起 金融性 系統 崩潰 的 就 來 自 於 聯準 會 在 這段 時間 所 採取 的 縮表 以及 升息 相關 的 政策 好 那 我們 先來 觀察本 週 我們 會 陸續 來 跟 各位 做 一些 追 蹤 因 為 每 週 一 都 是 新 聞 量 最 多 的 時 候 我 們 都 稍微 跟 各位 提幾個 點來 跟 各位 做 觀察然 後 在 2345 的 時候 分批 的 用 專題 的 方式 來 跟 各位 做 剪輯系 統性 的 來 跟 各位 做 一些 梳理 我們 先 看 本週 最為 關注 的 數據 第一 個 就是 在 台北 時間 禮拜 四 的 清晨 會公 佈 的 聯準 會 的 貨幣 政策 紀要 他會釋 出未來 貨幣 的 政策 方向 以及 面對 高通 膨 等等 狀態 底下 可能 所 採取 的 措施 那 我們 過去 已經 跟 各位 提到 了 嗎 基本上 聯準 會 在 因為 5 月份 他 就 已 經先 升息 兩碼 了 現在 基準 利率 是 0.75 到 1% 那麼 6 月 1 號開 始會 正式 的 進行 縮表 每個 月 呢 預估 會 削減 475 億 美元 包括 30 億 的 美國 公債 和 175 億 的 MBS 啊 就 我們 講的 美元 抵押 擔保 證券房 地產證券 啊 9 月份 呢 會 擴大 他 的 縮表 力度 預估 每個 月 會 削減 60 億 美元 美債 和 350 億 的 美元 但 所有 投行 都 在 觀察 它 有 可能 消減 的 速度 在 9 月份 來 的 如此 之大 嗎? 因為 到 9 月份 之後到 時候 真正 的 問題 就 不是 通膨的 問題 了 而是 經濟 衰退 的 問題 所以 有 沒 有 可能 在 今年 下半年 連準 會放 緩步 調市場 是 有 這個 心理 預期 的 我們 看 一下 這張 圖表 這張 圖表 白色 線 是 聯總會 的 資產負 債表 簡單 來 講聯 總會 的 資產負 債表 就是 我們 剛所 看到 的 美國 公債 MBS 或者 一些 外匯 儲備 之類 的 簡單 來 講聯 總會 的 資產 就是 人民 的 負債 因為 你 想想看 美債 誰 要還? 美國人 嗎? 美國 人的債 誰 要還? 全球 的 人 都 要 還嗎? 所以 人 總會 的 資產 就是 我們 的 負債 藍色線 是 標普拜 指數 的 變化 那 我們 看到 中長 期以 來 標普白 指數 的 走勢 他 跟 聯總會 的 資產負 債表是 呈現 高度 的 正 相關 所以 如果 接下 來 縮表聯 總會 的 資產越 來 越少 的 話 那 我們 幾乎 就 可以 肯定 標普白 指數 叫做 一個 相 對 應 的 修正 那其實 他 還沒縮 表釋 放縮 表訊息 的 時候 我們 看到 標普白 指數 早 在 今年 就 已經 開始 先跌 了 所以 我們 現在 看 的 事情 就是 我們 現在 所疊 的 這 一段 是不是 已經 正在 反映 聯準 會 資產負 債表 的 縮 減行 為 那麼 如果 下半年 聯準 會 資產負 債表 的 縮 減行 為 比 我們 想像中 的 步調 還要 來 的 緩一點 那麼 很 自然 可能 本波 的 熊市 就 會 正式 的 結束 或者 說 到 時候 我們 正式 度過 了 本輪 的 景氣 下行 週期 之 後 就 來 一波 新 的 反彈 各位 雖然 我們 看到 很多 散戶現 在 情緒 十分 悲觀 但是 如果 以 真的 有 錢 人 從 資產數據 來 做 觀察 你 會 發現 其實 現在還 不是 真正 的 那種 金融性 風險 有 發生 的 這種 苗頭 怎麼 說 我們 看到 這張 圖表 這張 圖表是 華爾街 的 總資產相 對 於 標普 50 指數 的 比例 什麼 意思 呢 就是 說現 在 華爾街 的 資產 呢 是 美國 GDP 的 6.3 倍 啊 如果 是 從 20 年 的 情況 來 看 的 話 我們 會 發現 呢 過去 一段 時間 每 當聯 總會 降息 貨幣 寬 鬆 之 後 啊 這 條 上升 的 曲線 就 越來 越 正 斜率 在 20 年 到 201 年 呢 幾乎 是 90 度線 呃 90 度線 上 往 上 對 不 對 好 那 我們 就 頂 多 說 他類 似到 時候 的 15 年 15 年 我們 看到 即使 升息 循環 正式 開啟 之後其 實美國華爾街 的 總資產 仍然 在 上升 當中 所以 到 目前 為止 我們 應該 只能 說 散戶 的確 中小型 股該 套 都 被套 了 但是 真正 的 大 股東 第一 我們 之前 跟 各位 介紹 過庫 藏股 還在 實施 還在 接 股票 第二 你 說 他們 的 資產 的 減損 幅度 其實 沒有 想像中 來 的 大為 什麼 因為 你 把 股票 在 高位 賣 掉 之 後 你 有 留下 現金現 金 仍然 是 你 的 資產 只有 你 把 所有 資產 都 投入 到 股市 之 後 股市 好像 特斯拉 砍 半才 對 於 你 的 財產有 致命性 的 傷害 那 我們 都 很 清楚 很多 真正 的 有 錢 人現 在 都 把 錢 移 回去 定存 了 為 什麼 因為 基準 利率 正在 不斷 的 升高 定存 保單 也 在 不斷 的 升高 所以 在 這種 狀態 底下 全球 的 資金板 塊 就 產生 了 新 的 移動 好 那 本週 我們 另外 會 跟 各位 做 一些 追 蹤 的 像是 輝達 的 財報 這 一次 輝達 財報 就 特別 重要 因為 市場 正在 揣測輝 達 最新 所 採取 的 GPU 相關 的 晶片 會 全部 採用 台積電 5 奈 米 製 程 的 製 造 這 個 訊 息 值得 來 關注 一下 台北 股市 的 連動度 那 另外 一點 是 零售 消費者 的 財報 其實 上 一周 像 螺絲百貨 這個 等等 這個 百貨類 股老實 說表現 都 不是 特別 的 好 讓 市場 開始 揣 測美國 的 經濟 可能 已經 真的 有 明顯 下行 的 疑慮 在 那 本季度 而且 本周 會公 佈 的 Q1 的 財報 你 像是 好事 多 美西 百貨 啊 這個 百思 買 等等 呢 那 中 概股 的 阿里巴巴 啊 百度 網易 也 會公 佈 相關 的 財報 和 展望 啊 那 其實 市場 已經 對 中 概股 的 評價調 的 非常低 了 啦 我們 主要 還是 觀察 啊 本周 會公 佈 的 一些 相關 的 經濟 數據 哦 那 就是 包括 啊 主要 經濟體 的 零售 數據 你 像是 美國 和 歐元區 本週 都 會公 佈 製 造 業 和服 務業 的 偏埃 那麼 美國 也 會 在 4 月份 公 佈 個 人 消費 支出 的 物價 指數 變化 其實 我們 還是 看 得 很 清楚 不管 是 全球 的 服務 業 製 造 業 還 是 總 的 來 說 目前 的 偏埃 仍然 在 正值 的 擴張 區間 我們 到 目前 為止 都 還沒有 正式 的 進入 到 經濟 緊縮 的 狀態 過市場 只是 在 擔心 什麼 時候 會 進入 如果 正式 的 進入 各位 會 發現 就 類似 有 一點 怎麼樣 有 一點 類似 18 年 年底 那個 時候 是不是 所有 的 偏埃數值 都 在 往下掉 當時 在 18 年 最 後 一次 升息 之 後 19 年 包爾 就 開始 轉為 降息 了 所以 各位 可以 理解 這個 市場 預估 明年 利率 就 會 見 頂 開始 降息 是 有 他 的 理論 的 依據 在 的 因為 按照 目前 的 步調 你 如果 在 未來 兩到 三個 季度 偏埃 慢慢 的 進入 到 負值 當中 那麼 按照 這個 時間點 差不多 也 是 明年 要 開始 降息 對 吧 好 我們 看 一下 標普白 指數 的 表現 道 瓊供 應 指數 上 漲. 7 點 03% 8 是 在 31269 點的 我們 看到 道瓊 打 了 一根 很明顯 的 釘子 禮拜 五 的 時候 拉 了 尾盤 超級 V 轉標 普白 指數 上 漲 0.57點 1% 是 在 3901 點納指 下跌 3 點 0 .% 是 在 1354 點一樣 留 了 一根 十字 線留 最長 十字 線 的 應該 就 費半 了 費半 下跌 7. 點 02% 是 在 2882 點 所以 我們 看到 整個 在 美國 股市 當中 上禮 拜 五 最 重要 的 訊息 應該 就是 美國 的 平價 的 百貨 公司 羅 斯百貨 在 禮拜 五崩跌 了 兩成 二美股 收 在 71.8塊 這個 是羅斯百貨 在 1986 年 以來 的 最大 跌幅 所以 我們 看到 過去 一段 時間 像 沃爾瑪 和 targetstore 就 目標 百貨現 在羅斯百貨 又 是 一家 業績 慘淡 的 零售商 現在羅斯百貨 的 紅店 的 銷售額 下降 了 7% 比市場 預期 還要 下滑 的 非常 多 因為 照理 來講 在 後 疫情 時代其 實應 該 大量 的 消費 力道 會 回到 實體 的 銷售店 零售店 當中 但是 現在 是 電商 他 的 銷售額 也 在 往下掉 而 實質 的 零售 百貨 銷售額 居然 也 在 往下掉 我們 觀察 一下 美國 的 零售 巨頭 所 創下 的 跌幅 包括 沃爾瑪 和 目標 百貨 目前 跌幅 分別 是 兩成 和 三成 左右 所以 完全 沒有 那種 後 疫情 時代 大家 的 消費行 為 開始轉 回到 實體 零售 百貨當 中 而 如果 是 從 21 年 一 整年 從 流量 來 跟 2019 年 做 觀察 我們 會 發現 基本上 在 第三季 到 第四季 左右 都 有 非常 明顯 的 下滑 的 跡象 在 也 就是 說 好像 去年 第三季 的 時候 美國 主要 超市 的 流量 就 已 經見 頂 了 這個 現象 其實 不太樂觀 因為 這個 後 疫情 時代 大家 對 於 零售 業的 樂觀 情緒 不會 抱持 的 這麼 短 你 畢竟 這個 疫情 時代 20 年 一直 走到 201 年底 這一波 牛市 走 了 一年 半結果 21 年 從 中旬 開始 解封 到現 在 怎麼 開始 股價 第一 往下掉 第二 流量 也 往下掉 而且 值得 關注 的 是 美國 商戶 批發商 的 庫存 月 總 變動量 仍然 持續 在 增加 當中 什麼 意思 就是 說現 在 這些 沃爾瑪目 標百貨裡面 的 倉庫 的 存貨 老實 說 真的 都 在 上升 那麼 不斷 上升 的 結果 讓 市場 比較 擔心 的 是 是不是 消費 真的 已經 完全 見 頂 了 賣 不 出去 雖然 零售 數據表現 還不錯 但 是否 已 經產生 了 改變 值得 大家 來 多 做些 留意 好 那禮 拜 五 另外 一檔 值得 觀察 的 是 特斯拉 特斯拉 在 周五 大跌 了 6.4% 每股 收在 63 塊 市場 是 有 傳出 說 特斯拉 目前 仍然 在 上海 採取 閉環 管理 但是 現在 整個 上海 的 情勢 仍然 不是 特別 的 明朗 有 部分 的 廠區 已經 開始 復 工 但是 整個 上海 廠區 到 目前 為止 可能 整個 產能 利用率 以 整個 上海 來 看還 不到 5 成 所以 復 工的步 調比 想像中 還要 來 的 慢 我們 看到 特斯拉 當時 最高 點 大概 在 1240 塊現 在 大概 63 所以 等 於 是 腰 斬 我們 看到 這個 KCW 底下 的 ARK 最大 的 持股 已經 不是 特斯拉 了 而是 做線 上 串流 媒體 的 RUKU 所以 短期 內 特斯拉 的 股價 下壓 我們 看到 現在 其實 已經 腰 斬 跌幅 來 到 5 成 了 那 其實 最近 拖垮 ARKK 的 也 就是 特斯拉 我們 看到 從 15 年 以來 ARKK 掛牌 以來 整體 的 績效 曾經 在 2018 年 開始 有個 非常 亮麗 的 績效 就算 在 20 年 的 熊市 他 都 沒 有 被 大盤給 超越 但是 一直 到現 在 我們 看到 ARKK 已經 跌破 了 標普 50 指數過 去 7 年 來 的 平均 績效 這個 就是 我們 看到 投資動 能 股所面 臨 的 情況 提供 給觀眾 朋友 作為 一些 參考 和 借鏡 我們 先 把 焦點 拉 回到 台北 股市 層面 台股 上 週 跟 美股 不 一樣 台 股上 週是 反彈 的 美股 是 普遍 收跌 台股 上周 是 反彈 312 點了 呃 終結 了 周線 的連 3k 不過 有 沒 有 可能 是 因為 520 的 國家隊 進場 呢 啊 這個 就 值得 關注 了 因為現 在 已經 不是 520 了 嗎 啊 那麼 我們 短期 來 看 哦 因為 本周 台北 股市 哦 如果 是 從 技術線 型 來 看 呃 短期 內有 一定 的 買盤 支撐 哦 但是 還是 以 時間 換取 空間 畢竟 國際 股市 表現 的 不是 特別 好 上周 上市 櫃各股 大概 有 20 多檔 的 各股 漲幅 都 是 超過 兩成 而且 全部都是 中小型 股而 其中 又 有 5 檔 是 超過 30% 的 漲幅 所以 本週 展望 第一 個 就是 上海 解封 之 後 這個 上海 的 集裝箱 指數 有 沒 有 可能 開始 有 一個 明顯 的 拉 抬 作用 因為 本週 我們 看到 你 像是 台華萬海 和 陽明 都 會 陸續 國中會 都 會 登場 那 是否 會釋 放 一些 相關 的 訊息 是 值得 大家 來 多 多些 的 留意 的 但 事 實上 我們 看到 大盤 的 周線 來 看 仍然 無法 脫離 上 上周 的 長 黑 K 就是 說 4 月 中旬 那一波 那個 跌 的 太重 了 而且 是 有量 有量 這個 賣壓 而且 看到 5 月份 開始 談 的 這一波 幾乎 沒什麼 量 所以 值得 觀察 了 台微 股市 應該 還是 沒 那麼 容易 談 上去 畢竟 國際 股市 仍然 在 走 皮 當中 我們 看到 外資 雖然 在 上 禮拜 的 賣壓 稍微 減輕 了 金錦織 又 這個 我 記得 上個 禮拜 好像 還買超 了 20 億對 吧 好 所以 籌碼 似乎 有 一點 穩定 的 跡象 在 不過 我們 看到 這個 賣 超 的 各國 當中 這個 金融 國幾乎 已 經成 為 了 外資 的 提款 機了 這個 星光 金賣 了 8.7 萬張 玉山 金 5 萬張 元 大 金富 邦 金 中信 金和開 發金 都 在 4 萬張 上下 兆 豐金 也 超過 了 2 萬張 了 那禮 拜 五 是 富邦金 的 法 說 會 值得 大家 留意 的 事情 是 因為 富邦金 在 近 幾年 已經 超越 了 國泰金 它 已經 是 台灣 金控 的 龍頭 我們 觀察到 第一季 的稅 後 存有 是 46 億已 經相 對 於 去年同期 下滑 9.4% 但 很 有趣 的 事情 是 因為 我們 都 很 清楚 這個 富邦金 底下 作為 龐大 的 部門 就是 富邦 人壽富邦 人壽 在 Q1 第一季 從 股債 的 獲利有 45 億他 是 台北 股市 投報 率 27% 應該 是 歷史 上 最亮麗 的 時候 啊 那 為 什麼 會 投報 率 如此 亮麗 但是 他 的 總 獲利 EPS 卻 是 衰退 呢 因為 他 有 更 多 沒賣 的 嘛 他 沒賣 的 虧 更 多 啊 他 有 賣 的 當然 賺 對 不 對 這人壽業 的 財報 計算 就是 這樣 非常 有趣 哦 好 所以 我們 還是 可以 看得 很 清楚 了 就是 說 呃 第一 就是 壽險業 由 於 本波 的 美國 股市 的 走跌 哦 因為 他 是 古代 起點 所以 所 受到 的 衝擊 很大 那 你 也 看到 壽險業 在 今年 的 配息 上 哦 老實 說 真的 蠻 保守 的 真的 配 很少 哦 那 另外 一點 呢 是 由 於 散戶 短期 內 的 系 統性 賣壓 這 一次 散戶 的 短期 的 系 統性 賣壓 除了 跟 股利 發放 比 較 少 以外 跟 保單 也 有 很大 的 這種 失望 性賣壓 你 像 富邦金 這 一次 有效 保單 大概 是 20 萬張 其中 如果 台灣 有 三成 確診 的 話 那 就是 60 萬張 保單 你 60 萬張 保單 一張 平均 你 賠 4.5 萬 你 就要 賠 300 億 我們 剛才 有 跟 各位 看到 這張 圖表其 實富邦 產險 佔 整個 富邦金 的 總資產 或者 說 子公司 來 看 他 的 獲利 貢獻 是 很少 的 但是 富邦產險 他 的 總淨值 也 才 40 多 億然 後 他 要 賠 30 多 億 所以 富邦產險 他 一定 需要 富邦 金控 的 金元 對 不 對 所以 你 才 看到 市場 上 對 於 富邦金 的 賣壓 正在 大幅度 的 一個 壓縱 當中 就是 說 他 對 於 整個 富邦 金保單 的 事情 沒有 太大 的 影響 但是 對 於 整個 富邦產險 真的 會 有 致命性 的 影響 在 我們 看到 我 在 第一季 的 時候 富邦產險 獲利 還幾乎 翻倍 為 什麼 保單 賣 很多 現在 要 開始 遭受 到 保單 所 形成 對 於 產險 公司 的 衝擊 了 這有 網友 留言 說 這個 現在 保險業 都 這樣子 沒 有人 要 相信 是 這樣 嗎? 這 以前 我們 跟 各位 分享 過 這 不管 是 臺 灣的 金融 業華爾街 啊 都 一樣 就 有 一點 像 那個 你 像 以前 以前 浩哥 剛到 這個 投信 投顧 工作 的 時候 那 時候 主管 以前 就是 開 那個 酒店 的 啊 就是 林森北路 那一類 的 那 我們 都 很 清楚 他 跟 我 分享 他 說 那少數 酒客 喜歡 找 那種 風塵味 比 較 重 的 消息 但是 大部分 其實 大多 數的 酒客 都 還是 比較 喜歡 大學妹 清純 的 比 較 有 氣質 的 既然 酒店 有 這種 需求 當時 他 做生意 通常 都 會 去 找 一些 大學生 或者 良家 婦女 來 下海 剛開始 就是 那些 良家 婦女 都 會 堅持 賣藝 不 賣身, 謹 守分 際 但是 後 來 看到 隔壁 桌 的 小姐 敢 拖敢 玩, 人氣 遠勝 於 自己 於 是 在 強烈 的 競爭 心 的 驅使 之下 還有 媽桑 的 這種 氣氛 的 帶動 之下 良家 婦女 就 會 越來 越 愛玩後來 因為 良家 婦女 的 這種 風塵味 越來 越重 之 後 酒客 就 不 太 喜歡 了 他們 就 會 去 其他 家 的 店 去 尋找 有 沒 有 氣質 比 較 好 的 那 一類 的 講 這 故事 什麼 意思 他 說 其實 你 有 沒 有 發現 金融 業 就是 這樣子 就是 說當 大家 沒 做 什麼 事情 的 時候 金融 業就 安分 有人 賣 了 第一 張 防疫 保單 清零 保單 之 後 另外 幾家 就 開始 跟上 只要 政府 沒管 金融 業就永遠會 去 找 那個 方式 去 走 所以 有 時候 我們 會 思考 一件 事情 金融 業 到底 在 賺 什麼 錢 金融 業 就是 在 賺 取國家 放任 的 給予 你 的 資本 財什麼 意思 你 這樣 看金 管會 把 那麼 多家 銀行 富邦 金國泰金 把 它 視為 大到 不能 倒 的 銀行 我 金控 都 知道 你 覺得 我 大到 不能 倒 我 當然 就 可以 隨便 讓 他 倒 因為 你 不會 讓 我 倒 對 吧 所以 我們 有 時候 就 會 了解 到 市場 的 貪婪 金融 業的 貪婪 其實 都 是 一樣 的 就是 你 看到 別人 去 做 了 你 也 忍不住 你 也 想要 去 賺 嘛 對 不 對 那 到 時候 出事 了 反正 國家會 承擔 好 這個 就是 我們 真實 在 華爾街 在 金融 業所 看到 真實 的 概況 好 9 點 01 分 我們 看到 臺 北 股市 上漲 93 點受 在 16238 點哦 今天 成交量 能 呢 還是 很小 哦 啊 可能 只有 20 初一 哦 我們 看 一下 投資 朋友 的 啊 幾個 提問 ok 這個 嗯 michaelwong 說 通膨有 分為 供 給面 因素 和 需求面 因素 非單 一 因素 啊 對 沒錯 沒錯 ok 其實 我們 講 這個 通 膨 啊 在 每 一個 時期 所 跟 各位 展述 的 都 不 一樣 啊 其 實過 去 21 年 的 時候 啊 需求 型 的 通膨的 確給予 市場 非常 大 的 這種 物價 的 拉伸 力道 但 目前 的 通 膨 也 不是 成本 型 的 通膨在 推升 目前 的 通 膨 很大 程度 啊 來 自 於 供 應鏈 以及 結構 性 的 通 膨 就是 各位 要 知道 你 iphone 如果 是 從 3 萬漲 到 了 5 萬 他 明年 不 可能 給你 降回 4 萬 的 終端 需求 商品 是 只 反映 漲 不 反映 跌 是 吧 所以 消費者 往往 能夠 去 做到 接受 產品 的 都 是 非常 不利 的 一方 而 真正 誰 可以 賺到 那個 中間 的 資本 價差 其實 也 不是 原 物料 商 就是 中間 的 中盤 上 對 不 對 好 了 9.02 分 感谢 各位 今天 的 参与 如果 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