【早晨財經速解讀】外資提款新光金 元大金 開發金 上海疫情Q2台廠出貨不妙?伍德:鮑爾不會像市場預期的加息 科技股將反彈? 2022/4/25(一)

好 的 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 4 月 25 號禮 拜 一 早上 8 點 31 分 大家 早上好 我 是 佑 天皓 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 發生 的 變化 我們 看到 在 過去 一週 原本 美國 股市 剛開局 的 時候 是 充滿樂觀 情緒 的 一週 結果 最 後 卻 落得 悲慘 世界 我們 看到 在 整體 的 通 膨 預期 的 大幅 升高 加上 聯準 會 的 緊縮 預期 提前 的 情況 底下 週五美國 股市 市大 指數 全面 遭遇 了 一個 黑色 星期五 我們 看到 道瓊創 了 20 年 10 月份 以來 的 最大 單日 跌幅 以及 跌點 跌 了 10 點 以上 那 包括 標普白 指數 也 是 3 月份 以來 的 最差 的 單日表現 納指 摔 的 更是 重連續 兩個 交易日 跌幅 都 2% 以上 那 雖然 我們 看到 費城 半導體 指數 跌幅 似乎 沒有 這麼 大 但是 本 段 跌幅 他 已經 列入 了 熊市 當中 所以 我們 看到 這 一次 從美國 10 年期 公債殖 利率 一直 在 高位 2.9% 左右 進行 盤旋 也 就 代表 著其實 2.9% 到 3% 這個檻 對 市場 來 看 的 話 是 一個 非常 重要 的 一個 門檻 指標 為 什麼 這說 因為 各位 要 想想看 如果 10 年期 美債殖 利率 來 到 3% 以上 其實 他 離 高 股息 殖 利率 該 有 的 標準 4% 已經 不遠 了 各位 要 想想看 如果 殖 利率 水平 已經來 到 3%. 5這個 時候 我們 都 很 清楚 股票 資產 的 波動性 是 遠 大 於 債券 資產 的 波動性 的 所以 股票 資產其 實風險 是 更 多 的 那 如果 殖 利率 報酬 已經 差不多 了 這個 時候 還會 想要 進行 高殖 利率 的 一個 相關 的 建置 嗎? 所以 對 於 股票 市場 就 會 有 一定 程度 的 承壓 那 當然 最 直接 承壓 的 還是 那些 連殖 利率 都 沒 有 的 科技股 那 我們 也 很 清楚 殖 利率 目前 在 高位 進行 盤選 跟 市場 在 6 月份 的 預期 有 極度 的 相關 5 月份 已經 不用 說 了 我們 看到 5 月份 升息 兩碼 的 預期 已 經來 到 9.6% 那麼 升息 三碼 的 預期 不到 1% 所以 大概 5 月份 是 生定 了 就是 如市場 預期般 但是 最 重要 的 是 在 6 月份 我們 看到 在 6 月份 聯準 會 升息 三碼 的 可能性 市場 預估 已 經來 到 接近 接近 69% 也 就是 接近 7 成 左右 所以 在 這種 情況 底下 市場 正在 為 聯準 會 的 加速 緊縮 政策 開始 提前 進行 一起 我們 看到 美元 指數 的 變化 美元 指數 在 上 禮拜 五 也 首度 的 站上 10 塊 的 大關 我們 看到 而 其他 的 主要 貨幣 像是 英鎊、 澳幣、 牛幣 都 是 呈 現重 貶 那 當然 新 市場 貨幣 在 過去 一個 季度 以來 都 是 呈現 非常 大筆 的 資金 的 流出 我們 看到 周五 美元 指數 是 升值 了 0.54% 最終 是 升 在 10.2 這個 是 20 年 3 月份 以來 的 最高 但是 已經 逼近 了 也 就是 說現 在 市場 的 利率 水平 準備 要 開始 挑戰回 20 年 這個 當時 降息 以前 的 一個 水平 了 可是 我們 也 要 清楚 知道 喔 本輪 的 降息 循環 喔 其 實並 不是 從 20 年 3 月份 新冠 疫情 開始 的 早 在 新冠 疫情 以前 喔 全球 的 經濟 就 開始 走入 一個 相對 疲憊 的 現狀 所以 在 2018 年 年底 的 時候 我們 就 看到 整個 景氣 的 下行 週期 開始 產生 劇烈 的 影響 那 最終 的 結果 是 什麼 最終 結果 就是 鮑爾 決定 在 19 年 直接 採取 新 一輪 的 降息 措施 所以 我們 就要 來 挑戰 一下 到底 本波 一整 個 升行 循環 在 未來 市場 的 預期 的 一個 高估 加上 殖 利率 以及 美元 指數 的 一個 預期 身上 能 不能 有所 收 復 了 那 我們 再 看 一下 美國 4 月份 的 企業 的 一個 偏埃來 做 觀察 這張 圖表是 全球 尤其 針對 標普白 指數 相關 總企業 的 偏埃 的 一個 變化 我們 看到 其實 偏埃 在 50 以上 這個 全球 或者 說 以 美國 為 主 的 這個 發達 市場 經濟體 它 就是 一個 保持 在 經濟 擴張 的 格局 當中 那 如果 是 在 50 以下 就是 標準 的 收縮 格局 那 我們 看到 其實 四月份 偏埃 雖然 回落 到 三月份 三個 月 以前 的 低點 那 主要 還是 來 自 於 你 三月份 那麼 多 的 供 應鏈 問題 出狀 況然 後 上海 又 封城 那 四月份 的 猜測 預估 本來 就 不會 多 好 嘛 但是 值得 觀察 的 是 什麼 就是 說 第一 點我們 看到 偏埃 從 20 年 的 六月份 突破 50 以上 景氣 開始 進入 景氣 格局 之 後 啊 雖然 在 21 年 當時 中旬 的 時候 有所 下 緩見 高點 但是 一直 保持 在 擴張 格局 也 就是 說 我們 現在 看到 的 美國 經濟 哦 他 不是 衰退 他 就是 經濟 擴張 的 速度 不像 以前 這麼 快 了 啊 那 你 說 有 沒 有 可能 下滑 呢 我們 要 持續 觀察 指標 但是 我們 從 底下 的 圖表來 做 觀察 就 可以 得出 一些 有趣 的 想法 了 我們 看到 紅色線 呢 是 美 國 製 造 業 的 偏 埃 經 營 人 採 購 指 數 我 們 看到 黑色 線 是 美國 的 服務業 的 偏埃經 營人 採購 指數 那 很 明顯 的 有趣 的 現 象是 製 造 業 到 目前 為止 他還 算是 一個 平穩 的 擴張 格局 但是 服務業 我們 可以 看到 非常 明顯 的 每 一次 都 嘗試 的 可能 要 往下掉 而且 服務業 的 一個現 在 的 上升 力度 在 上方 似乎 受到 了 非常 明顯 的 箝制 力度 也 就是 說 目前 美國 最大 的 問題 不是 產能 的 問題 能 不能 打得開 也 不是 企業 完全 失去 信心 的 問題 而是 最底 層 的 消費面 服務部門 這些 產業 已 經明顯 感受 到 市場 的 消費 力度 正在 衰退 了 那的確 4 月份 現在 即 將要 結束 剩下 5 到 6 個 交易日 不過 從 這樣 的 觀察 角度 來 做 借鏡 你 會 發現 過去 在 4 月份 前 15 個 交易日 跌幅 來 看 的 話 基本上 在 今年 4 月份 如果 以 科技股 以標 普海 指數 來 做 觀察 的 話 你 會 發現 納指 綜合 的 總 跌幅 在 今年 上半 個 月 就 已 經跌 了 9% 下半月 是 持續 增加 跌幅 所以 在 過去 歷史 的 第 4 月份 的 週期 角度 來 看 的 話 是 僅次 於 20 年 的 網路 泡沫 所以 本月份 其實 美國 股市 所 受到 的 沉壓 是 非常 重 的 那 當然 債市 也 一樣 我們 看 全球 範圍 這 至少 是 30 年來 股市 和 債市 同時間 下跌 這麼 多 我們 剛才 其實 有 聊到 一個 很 重要 的 一點 就是 說 隨著 美國 公債殖 利率 的 高升 股票 市場 會 受到 殖 利率 吸引力 下降 而 受到 拋售 所以 股票 跌 這 可以 理解 但是 債券 的 跌幅 其實 也 在 擴大來 自 於 殖 利率 的 持續 高升 嘛 所以 照理 來 講過 去 如果 殖 利率 高到 一定 程度 之 後 股票 市場 上承壓 那承壓 的 資金 多出 來 的 錢 就 會 轉移 回公債 市場 這是 原本 市場 的 預期 但是 今年 以來 其實 不 一樣 今年 不管 是 債券 還是 股市 都 在 跌 可是 今年 又 不是 股災 又 不是 金融 海嘯 只是 一個 景氣 的 質量 回調 所以 吉鵲 在 4 月份 整體 美國 股市 的 賣 壓相 對 來 看 還是 比較 重一點 的 我們 看到 美銀 最新 所 提出 的 看法 以及 報告 這張 圖表 黑色 線 是 標普 50 指數 的 前瞻 本益比 我們 看到 在 過去 一段 時間 從 20 年 見 高點 來 到 23 倍 左右 之後就 不斷 的 去 估值 現在 已 經來 到 19 倍 了 其實 台北 股市 也 一樣 台北 股市 現在 本益比 也 來 到 了 13、 2 倍 左右 那紅色線 呢 是 10 年期 公債殖 利率 的 倒 掛曲線 就是 它 越 往下走 殖 利率 越高 所以 你 看到 從 倒 掛值 跟 標普 50 指數 的 本益比 它 幾乎 在 過去 一段 時間 15 年 以來 它 是 有 一個 高度 的 連動性 就是 殖 利率 越高 這個 標普 50 指數 所 受到 的 沉壓 力道 以及 它 去 估殖 利率 的 力道 就會 越強 但是 它 也 暗示 著一點 那 就是 10 年期 美債殖 利率 數值 越 高 標普 50 的 本益比 他 下滑 的 速度 越快 越 容易 見 到 美國 股市 在 整個 大盤 相 對 比 較 低 基期 的 時刻 我們 從 美銀 最新 的 報告 看到 我 投資者 從 4 月 應該 這樣講 就是 本週末 以前 到 4 月初 大概 流出 了 196 億 美元 這個 是 2018 年 2 月份 以來 最大 的 一筆 資金 的 流出 那 這筆 資金 的 流出 並 不是 企業 股東 的 拋售 來 自 於 全球 散戶 的 資金 的 贖 回 所以 我們 看到 一個 有趣 的 跡象 就是 說現 在 整個 市場 的 動態 是 一下 抄底 一下全部 資金 撤回 這種 狀態 那意 見 不 一致 的 時候 其 實盤 的 可能性 相對 來 看 是 比 較 高一 點的 為 什麼 因為 你 現在 看不出 來 市場 是 極度 的 悲觀 一堆 人 在 抄底 但是 也 一堆 人 在 進行 股票 資金 的 贖 回 那大 股東 也 在 實施 庫藏股 所以 你 很 難 看得出 一個 比較 明顯 的 變化 所以 我覺 得 今年 的 主基調 還是 取決 於 聯準 會 的 緊縮 政策 那 我們 待會 可以 聊 一下 凱西 · 烏德 的 說 法凱西 · 烏德 反而 認為 說 今年 聯總會 最 猛 最 猛 的 力道 也 就 現 在 了 不會 有 比 今年 現在 更 猛 的 緊縮 力道 了 至少 跟 市場 預期 比起 來 為 什麼 呢 待 會 我們 來 跟 各位 做 一些 解析 那本週 我們 會 持續 來 跟 各位 做 一些 追 追 蹤 的 啊 因 為 禮 拜 一 啊 通常 新聞量 比 較 多 我們 稍微 就是 把 全球 的 國際 新聞 啊 來給 各位 做 一些 梳理 啊 在 2345 分別 做 專題 啊 來 跟後續 來 做 一些 補充 哦 那 本週 最 重要 的 就是 美國 股市 持續 的 財報 的 公告 哦 這 一次 哦 在 本周 我們 特別 關注 的 就是 一些 龍頭 的 科技股 了 在 過去 幾次 的 這個 財報 你 看 金融股 那表現 也 不是 特別 好 美國 股市 金融股 不是 特別 好然 後 這個 一些 新創 概念股 你 看到 這個 網飛表現 也 不是 特別 好 拖累 了 一堆 訂 閱制 的 相關 的 股票 概念 那現 在 本周 會有 蘋果 的 財報 也 會 有 微軟 的 財報 也 會 有 google 的 母公司 阿發貝 的 財報 亞馬遜 等等 財報 都 會 開始 進行公 佈 所以 我們 到 時候 就 來 觀察 一下 這些 大型 科技 權值 股 肯定 有下 調市場 也 預期 他們 有所 下調 所以 股價 早就 反應 了 只是 看 他們 對 於 未來 的 財測 水準 的 預估 為何 因為 我們 特別 關注 的 是關 於 蘋果 的 一個 變化 怎麼 說 呢 我們 都 很 清楚 蘋果 在 預定 是 本週 的 4 月 28 號發布 最新 的 財報 以及 第二季 的 財測 那 市場 已經 開始 傳出 傳言 蘋果 即 將要 在 本季度 實施 大量 的 現金 股利 的 發放 那 也 公 佈 最新 的 庫藏股 和 股利 計劃 所以 我們 就要 觀察 一下 了 就是 說 如果 蘋果 所 發放 的 現金 股利 完全 超乎 市場 的 預期 他 其實 暗示 著一點 就是 連蘋果 本身 對 於 未來 資本 支出 啊 他 都 開始 減少 了 就 代表 未來 可能 在 一年期 到 兩 年期 的 景氣 週期 啊 蘋果 也 理解 到 整個 手機 的 銷量 週期 可能 在 短 時間 已 經見 到 了 高點 這是 第一 點那 第二 點我們 要 觀察 就是 蘋果 的 庫藏股 的 實施 力道 這次 蘋果 早 在 第一季 也 開始 進行 庫藏股 的 實施 了 那 我們 就要 看 一下 第二季 第三季 他 買 多少 回來 也 是 可以 衡量 到底 蘋果 認為 自己 家 的 股票 有 多 便宜 的 一個 狀況 來 出現 的 好 那 另外 一點 就是 我們 看到 未來 本週 也 會公 佈 美國 新 一輪 的 PCE 個 人 消費 支出 指數 那 預計 在 禮拜 五 的 盤前 就 會公 佈 2 月份 的 核心 PCE 大概 是 5.4% 那 我們 已經 跟 投資 朋友 分享 過了 隨著 聯準 會 利率政策 的 緊縮 加上 去年 4 月份 通膨數 據 已經 開始 起來 所以 今年 在 第二季 的 通 膨 力度 應該 只要 無二衝 突沒有 什麼 太大 的 變化 的 話 今年 第二季 的 通膨率 一定 是 小 於 第一季 的 這不來 自 於 物價 不漲 只是 去年 第二季 物價 已 經漲 很 高 了 所以 從期 比較 起來 會 有所 下緩 我們 看 一下 美國 股市 市大 指數 在 禮拜 五 的 跌幅 情況 稻穹 供應 指數 下跌 981.2% 收在 381 點我們 看到 在 禮拜 五 是 留 了 一根 非常 明顯 的 帶量 長 黑 而且 整個 在 中長 期均性 上 已經 完全 失去 失去 了 保護 我們 再 看 一下 標普 50 指數 標普 50 指數 也 是 拉 了 一根 大長 黑 下跌 12.7% 收在 4271 點跟稻 穹 處境 差不多 那 我們 看納 指納指 準備 要 挑戰 前波 的 低點 了 我們 看到 其實 呃 從 過去 一段 時間 呢 我們 在 3 月 中旬 的 時候 其實 看到 苗 股市 哦 尤其 是 做 空 力量 啊 曾經 呃 一度 要 挑戰 前波 低點 但是 當時 硬是 被 軋 上 來 了 我們 看到 在 3 月 中旬 這個 烏鵝戰士 稍微 有所 緩解 之 後 啊 這個 股市 的 反彈 力道 是 非常 大 的 甚至 一度 收 復 整個 烏鵝戰爭 所 引起 2 月份 以來 的 跌幅 哦 那現 在 又 開始 向下 不過 這一波 的 跌幅 就 跟 烏鵝衝突 完全 沒關 它 純粹 來 自 於 聯準 會 的 緊縮 政策 以及 目前 的 財報 普遍 都 比 市場 的 預期 還要 來 的 稍微 差勁 比如 以網 飛作 為 一個 重要 的 概念 佐證 那 看 一下 廢辦 的 部分 小跌 68.25% 是 在 298 點這個廢辦 雖然 在 禮拜 五 的 時候 跌幅 看起 來 沒 有 那麼 大 你 看 留 的 那 一根 這個 下 殺 力度 感覺 蠻 短 的 但 問題 是 他 如果 是 從 本波 最高 點 40 左右 往下 殺 的 話 我疊幅 已 經來 到 兩成 五 了 所以 他 已經 是 一個 落入 熊市 的 指數 圖 囉 那現 在 我們 就要 看 一下 因為 美國 股市 最大 的 概念 呢 還是 標普白 指數 的 一個 變化 我們 再 看 一下 到底 標普 在 本波 有 沒 有 可能 會 挑戰 前波 的 低點 以此 來給 各位 做 一些 觀察 和 借鏡 啊 那 當然 了 我 的 想法 已經 很 簡單 了 嘛 好 就 說 整個 美國 股市 哦 其實 我 還是 認為 在 今年 呢 就是 這樣 弱弱 的 偶爾破前 低 但 就 像 弱弱 的 保持 在 總 跌幅 啦 好 科技股 的 話 大概 就是 20% 到 40% 左右 吧 甚至 40% 應該 都 不會 到 可能 2830% 左右 就 邁入 一個 熊市 的 指標 然後過 了 過了 今年 過了 一 兩年 之 後 我們 往回 看 就 會 發現 我會 覺得 今年 就是 跟過 去 歷年 的 18 年 的 景氣 下行 15 年 的 景氣 下行 1 年 的 景氣 下行 差不多 我會 有 這種 感覺 了然 後 就 說 他 就是 過去 歷史 週期 的 景氣 的 一個 下行 的 區間 而已 啊 他 我 不 認為 他 會 是 08 年 的 金融 海嘯 了 好 那 我們 看 一下 個 股面 的 一個 部分 哦 這個 很 有趣 哦 這 CNBC 做 了 一篇 報告 哦 是關 於 納指 在 過去 峰值 以來 的 5 個 月 當中 我們 看到 Netflix 和 Facebook 現在 的 meta 幾乎 被擊 垮 了 這張 圖表是 2017 年 以來 過去 5 年 臉書 以及 Netflix 他 的 漲幅 你 可以 看到 很明顯 的 變化 他 的 漲幅 最大 報酬 你 像是 網飛 他 曾 經來 到 350% 左右 那麼 臉書 最大 報酬 也 曾 經來 到 接近 翻 了 一倍 左右 在 過去 5 年 了 可是 我們 看到 隨著 近期 股價 的 去 估值 尤其 像 臉書 是 從 去年 下半年 就 開始 跌 了 那麼 網飛 的 話 是 去年 年底 開始 跌然 後 今年 跌幅 開始 加重 我們 看到 一個 非常 明顯 的 變化 Netflix 從 1 月 19 號那紙 的 最高 點來 進行 統計 Netflix 已經 跌 了 6 成 8 了 你 只 剩下 10 塊 你 只 剩下 32 塊 臉書 的 部分 已經 跌 了 4 成 5 以上 如果 是 以 兩個 月 前 的 高點 自己 跟 自己 比 的 話 跌幅 已經來 到 5 成 以上 了 股價 是 砍 半 所以 臉書 本周 會發 佈 相關 的 收益 報告 我們 也 很 清楚 過去 一段 時間 臉書 的 用戶 數量 一直 沒有 達 到 預期 而且 臉書 目前 也 受到 一些 短視頻 平台 的 競爭 像是 TikTok 抖音 等等 那 Netflix 也 是 2018 年 1 月份 以來 的 最低 價那 臉書 是 從 去年 應 該講 前年 的 4 月份 以來 就 沒 有 見過 這麼 低 的 價格 所以 如果 我們 把 過去 這個 網飛 和 Meta 的 10 年期 的 漲幅 來 做 比 較 網飛過 去 10 年 是 漲 了 132% 漲 了 13 倍 這個 臉書漲 了 381% 那 Netflix 這個 一年期 過去 的 報酬 是 跌 了 57% 那 Meta 是 跌 了 37% 所以 我們 是 想 跟 各位 簡述 一個 概念 就是 什麼 叫做 週期 啊 週期並 不是 上漲 的 時間 跟 下跌 的 時間 一樣 長 周期 是 標準 的 緩牛 急 熊 這個 牛市 它會 一點 一點 的 慢慢 給你漲 你 在 牛市 氛圍 當中 你 持有 的 股票 你 會 非常 的 開心 而且 你 開心 的 時間 會 非常 久 但是 但是 一年 的 時間 就 可以 把 你 過去 3 到 5 年 的 投資 的 經驗 績效 完全 跌回 地獄 這個 就是 市場 上 真正 的 週期 跌項 很多 人會 把 週期 認為 是 一個 標準 的 波撞圖 其實 他 是 一個 上升 週期 很長 的 波撞 圖 下跌 週期 很 短 的 波撞 圖 所以 在 這種 情況 底下 各位 可以 更 有利於 理解 到底 個 股 的 波動性 是 如何 影響 到 你 資產 的 一個 變化 的 那 最終 我們 來 看 一下 美國 股市 其他 一些 類股 的 一個 變化 我們 從 這個 道 瓊 的 成本 股來 做 一些 觀察好 了 就是 我們 看到 道瓊 在 禮拜 五 最受 大家 矚 目的 是 HCA 就是 醫療 保健 組織 暴跌 了 21% 也 讓 整個 醫療 的 板塊 大幅 的 下跌 包括 聯合 健康 莫德納、 輝瑞 等等 都 受到 了 一定 的 衝擊 力度 值得 關注 的 是 剛才 我們 有 看到 其實 服務業 的 偏愛已 經有 開始 走 緩 的 趨勢 了 這 一次 美國 的 服裝飾品 零售商 GAPGAP 也 跌 了 18% 其實 我 以前 買過 很多 GAP 的 帽 T 但 我們 可以 看得 很 清楚 從 去年 中旬 之 後 啊 就 走入 一個 非常 明顯 的 下降 週期 那 結果 在 昨天 又 大跌 了 18 個 percent 各位 就 可以 理解 喔 其實 就算 目前 美國 開始 恢 復 到 實體 的 經濟 當中 啊 有 很多 的 實體 傳產股 啊 目前 上升 的 水平 啊 仍然 不如 預期 你 唯一 很能夠 明顯 受惠 到 的 其實 是 能源 股和運輸 概念股 比如 說 一個 美國 運通 美國 運通 在 禮拜 五 也 大跌 了 2.8% 每股 縮 在 180 塊 但是 他 的 第一季 的 獲利 是 比 市場 預期 還要 來 的 好 的 一樣 敵不過 整個 景氣 的 下行 週期 那 至少 從 運輸股 的 概念 來 看 的 話 他 的 走 勢還 算是 一個 穩健 向上 的 一個 方向 哦 那 我們 看 一下 費半 廢半禮 拜 五 也 跌幅 很 兇 所以 今天 台北 股市 肯定 會 有 不少 的 一個 賣 壓台 積電 ADR 在 禮拜 五 重跌 了 2.03% 我們 看到 輝達 跌 了 3 .% 高通 跌 了 2.4% AMD 下跌 1.9% intel 下跌 2.0% 硬財 下跌 2.5% 德州 儀器 也 下跌 了 2 .% 我們 看到 從 今年 以來 整個 廢半 成分股 的 跌幅 當中 這個 表現 最差 勁 的 其實 是 輝達 和 AMD 所以 AMD 你 看 兩家 廠商 明明 財策 都 在 上 調 而且 對 於 市場 的 相關 的 GPU 這種 相關 的 產業 領域 仍然 在 擴大當 中 他 跟 傳統 的 筆電 又 不 太 一樣 所以 在 這種 情況 底下 他們 的 跌幅 反而 是 市場 上現 在 來 看 最重 的 輝達 今年 以來 已經 跌 了 三成 五 了 AMD 今年 已經 跌 了 四成 相對 起來 你 看到 TSM 台積電 ADR 今年 以來 也 才 跌 兩成 五 而已 那 我們 看到 像是 高通 跌 了 兩成 8 德州 儀器 這個 相對 跌幅 是 來 的 比 較 輕 只有 9% 所以 各位 可以 理解 到 整個 市場 的 概況 其實 大多 數的 成分股 已經 率先 指數 進入 了 熊市 那當然 這 一次 CaseyWood 特別 提到 說 他 認為 聯總會 不會 像 市場 所 預期 的 那樣 般的 大幅 的 加息 為 什麼 他 說 他 自己 的 股票 都 跌 到 地獄 了 再 跌下去 很快 就 會 引起 市場 的 這個 悲觀 的 氛圍 所 引起 的 資金 的 全面 收縮 那 就 會 形成 股票 市場 的 流動性 危機 我們 很 清楚 其實 債券 就 已 經有 一點 流動性 危機 的 現狀 了 為 什麼 因為 美國聯 準會現 在 是 不斷 的 把 央行 體系 的 債券 向 外 進行 拋售 當時 買 了 很多 債券 進來 撒 了 很多 錢 出去 現在 就要 把 錢 收回 來 把 當時 買 的 債券給 丟出 來 你 不斷 的 拋售 債券 那 就 代表 要 有人 承接 沒人 承接 債券 價格 就 會 跌殖 利率 就 會 往 上 跑 所以 債券 本身 就 已 經面 臨到 一些 流動性 問題 了 那 只是 聯準 會 在 抓 那個 步調 如果 連 股市 都 出 那麼 聯總會 按照 目前 的 利率 水平 他 根本 就 沒 有 任何 的 子彈 可以 救經濟 所以 他 是 Winetime 這個 木頭姐 提到 的 就是 只有 一次 的 機會 讓 美國 的 經濟 軟著陸 那 你 如果 不 小心 讓 他 硬 著 陸聯 總會 就 沒 有 救起 來 的 可能性 所以 他 相信 聯總會 不會 像 市場 預期 那樣 般的 在 未來 幾個 月度 大幅度 的 加息 那 他 之所以 這麼 講是 有 原因 的 你 看 他 ARKK 底下 的 成分股 跌 最輕 的 是 特斯拉 這 很大 程度 是 保守 了 保護 了 他 的 旗艦 基金 能夠 守住 目前 的 相關 的 績效 其實 ARKK 今年 的 回測 幅度 也 已 經來 到 4 成 5 了 你 看剛 才 我們 看到 這個 費半 的 成分股 他 的 一檔 基金 的 跌幅 超過備 半裡面 主要 成分股 當中 最大 的 跌幅 AMD 呀 對 不 對 哦 所以 ARKK 今年 跌 了 4 成 5 哦 那 我們 看到 特斯拉 給予 了 非常 好 的 穩健 資產 的 一個 作用 哦 但是 其他 的 持股 你 像是 zoom 視訊 軟體 跌 了 4 成 5RUKU 跌 了 5 成 7 你 包括 coinbase 做 這個 比特 幣 交易所 的 也 跌 了 4 成 7 所以 各位 可以 理解 到 啊 現在 木頭姐 所 提出 的 這句 話 當然 某種 程度 啊 是 向 市場 暗示 著 大多 數的 中小型 或者 相關 的 主動 創新 概念股 啊 他 已經 快要 遇到 了 流動性 危機 啊 這也 是 對 於 呃 從 市場 當中 對 於 聯準 會 的 一些 喊話 了 那 854 分 我們 先 稍微 趕 一下 進度 再 回來 聊 一下 能源 價格 的 一個 走勢 哦 很 有趣 哦 因為 能源 價格 其實 在 過去 一段 時間 也 沒 有 創高 但是 通脹 預期 所導致 的 認為 聯準 會 緊縮 預期 加快 的 這種 心態 沒有 結束 現在 原油 價格 大概 保持 在 10 塊 左右 進行 震盪 我們 看到 布蘭特 原油 禮拜 五 是 收 在 106 塊 西德 州 原油 是 收 在 10 塊 都 有 非常 明顯 的 季線 的 支撐 力度 但是 高油價 是否 第二 波衝擊 就 即 將要 來 到 呢 高盛 在 本 週末 出爐 了 一篇 比較 明顯 的 報告 我們 看到 這張 圖表 這張 圖表是 法國 三月份 的 石油 產品 的 銷售額 已經 超過 了 新冠 疫情 前 的 水平 也 就是 說現 在 來 看法 國在 三月份 的 整體 原油 的 需求量 已經 回到 一個 正式 疫情 前 的 水平 所以 就 代表 著 歐洲 的 能源需求 可能 產生 了 囤 貨狀況 我們 知道 歐洲 目前 經濟 復 甦 的 一個 力度 相對 於 美國 還在 一個 比較 明顯 的 擴張 格局 但是 有 可能 好到 這麼 離譜 嗎 所以 很 有 可能 在 歐洲面 已 經產生 了 部分 的 囤油 現象 而 如果 我們 看到 OPEC 目前 所公 佈 的 全球 原油 的 供 應量 以及 產出 其實 在 過去 20 年 由 於 這個 俄羅斯 的 制裁 行為 我們 看到 其實 全球 的 原油 的 產量 已經 在 高速 下滑 當中 了 這 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 變化 因為 如果 是 從 禁運 俄羅斯 煤炭 的 協議 從本 週一應 該 就 會 正式 開始 就 從 本週 一開始 部分 的 歐洲 國家 就 會 開始 禁止 進口 俄羅斯 的 煤炭 生產過 去 一段 時間 我們 看到 比較 有趣 的 變化 是 即使 目前 內部 的 市場 對 於 整個 俄羅斯 的 情況 相 對 來 看 還是 比較 悲觀 一點 尤其 對 於 歐洲 物價 的 一個 衝擊 但是 如果 我們 從 內部 的 穩定度 來 做 觀察 這也 是 投資 朋友 在 周末 的 時候 跟 我們 做 一些 交流 的 其實 整個 俄國 內部 的 一個 穩定度 目前 來 看 是 非常 穩健 的 怎麼 說 呢 我們 看到 整個 普丁 的 民调 在 过去 一段时间 有 针对 美联社 的 一个 观察 以及 追踪 目前 普丁 的 民调 从 20 年 的 1 月份 69% 上升 到 2 月份 的 7 成 1 一直 到 目前 一直 保持 在 7 成 所以 各位 可以 理解 到 這個 普京 的 憤怒 一直 是 累積 到 烏克蘭 事件 之後才 爆發 的 但是 即使 俄國 受到 了 強大 的 這種 制裁 力道 對 於 內部 的 衝擊 我們 發現 就是 俄國 內部 的 不管 是 金融 的 穩定度 沒有 發生 擠 兌 的 現象 所以 很 有 可能 美俄之間 的 一個 衝突 它 是 一個 恆久性 的 一個 趨勢 到 目前 為止 俄國 始終 算是 政治 上 非常 穩定 的 當然 了 另外 一個 穩定 的 就是 法國 了 法國 最近 的 選舉 因為 法國 是 兩輪 選舉 這 一次 的 結果 出爐 了 這 一次 馬 克宏 再度 得票 過半 58% 贏得 了 這 一次 大選 的 勝選利 我們 很 清楚 其 實馬克宏過 去 一直 都 是 比 較 偏向 右派 進行 資本 上 的 改革 的 那 他 也 把 這 一次 的 退休 年齡 延遲 到 65 歲 值得 觀察 的 是 馬 克宏 近期 要 開始 採取 更 多 的 核能 設備 的 建置 以此 來 緩解 未來 幾年 去 惡化 的 一個 步調 所以 我們 要 觀察 一下 未來 歐洲 在 未來 幾年 的 一個 能源 改變 好 那 我們 看 一下 台北 股市 的 變化 今天 不 小心 就 講到 58 分 了 我們 台北 股市 稍微 加快 一下 順便 陪 各位 一起 看盤 台北 股市 終結 了 過去 連三週 的 跌幅 上 週是 小漲 20 點 可是 你 也 看 得 很 清楚 了 你 要 說 算是 W 底 嗎 可能 算 但是 上方 的 壓力 已經 好久好久 都 沒 有 辦法 突破 了 道 瓊 因為 在 禮拜 五跌 了 接近 10 點然後費 半 的 賣壓 也 很大 所以 你 看 今天 像現 在 台子 期已 經跌 了 290 點了 所以 如果 本周 開盤 了 台股 也 用 2% 的 修正 幅度 跟 進美股 那 就是 跌 30 點了 對 不 對 所以 現在 內部 的 台股 的 唯一 的 好 處 就是 基期 真的 很 低 就 本益比 被 壓 的 非常低 但是 它 仍然 無法 改變 外資 的 賣壓 力度 我們 看到 上週 主要 貨幣 對 美元 的 升 貶值 是 全面 走 貶值 最 兇 的 其實 是 人民 幣那 很 正常 因為 人民 幣 目前 國內 正在 進行 相關 的 降準 措施 正在 進行 量化 寬 鬆 那 沒 辦 法 一定 得 跌 如果 我們 從 外資 在 上 週 的 成分股 賣 超來 做 觀察賣資 一共 賣 了 250 億 主要 是 集中 在 金融股 和 鋼鐵 族群 所以 過去 漲 比 較 多 的 他 也 開始 進行 獲利 了 結 了 其中 我們 看到 星光 金賣 的 幅度 最多 28.5 萬張 再 來 是 台 企銀 5.8 萬張 元大金 4.2 萬張 然後開 發金 宏基 台新金然 後 大成 鋼中 鋼仁 寶其實 整體 賣壓 幅度 仍然 持續 在 擴大當 中 我們 看到 星光 金過 去 的 漲幅 曾經 一度 來 到 12 塊現 在 已 經壓 回到 10 塊 錢 的 面值 關卡 了 打 回到 年限 左右 了 台企 的 部分 反而 還好 台 企營 的 時候 禮拜 五 反而 有所 受到 資金 大幅 的 一個 買入 力道 所以 整個 台灣 在 未來 一段 時間 會 處 於 一個 積極 持續 下調 但是 外資 賣壓 不止 的 一個 情況 那麼 這個 時候 其實 價值 投資 是否 已經 在 整個 台北 股市 慢慢 浮現 可以 值得 大家 做些 留意 但是 我們 還是 說 價值 投資 到底 有 沒 有 分市場 這是 一直 受 大家 探討 的 一個 問題 你 說 中國 股市 阿里巴巴 騰訊 跌 到 這種 價位 對 不 對 上 善 下 折 投資 也 算 但是 夢格 似乎 也 開始 砍 倉 了 對 吧 好 啦 那 其 實本週 我們 持續 關注 的 還是 上海 以及 整個 臺 灣的 疫情 因為 我們 都 很 清楚 在 本 週末 像是 代工 大廠 合塑 在 龜山廠 因為 移工 的 群聚 開始 擴大現 在 確診 人數 有 超過 60 個 人 那麼 對 於 停工 來 看 的 話 現在 影響 不是 特別 大 所以 你 看到 合作 近期 的 股價 反而 走勢 是 非常 穩健 的 但是 真的 會 受到 非常 明顯 影響 的 其實 是 中國 的 風控 措施 我們 看到 這 一次 3 月底 以來 中國 持續 的 因應 清零 的 措施 包括 上海 蘇州 和 昆山 已經 開始 進行 多 省份 的 嚴格 的 風控 措施 目前 雖然 有 部分 的 復 工名 單當 中 但是 都 沒 有 太 多台 廠台 廠 只有 主要 像 台 積電 就 復 工 但是 你 像是 廣達、 仁寶、 偉創 音樂達、 和 碩現 在 整個 出貨 的 數量 已經 影響 到 一個 月度 了 那 就要 看 一下 後 續 在 整個 上海 新冠 疫情 的 變化 了 我們 從 幾項數據 來給 各位 做些 借鏡 好 了 目前 從 上海 新冠 疫情 的 角度 來 做 觀察 我們 發現 日增 長 在 過去 幾天的確 有所 下緩 但是 每天 大概 還 保持 在 1 萬 8 到 2 萬例 甚至 在 2 號的 時候 又 開始 忽然 上揚 了 那 如果 我們 如果 把 整個 中國大陸 就是 確診 然後康 復 跟 確診 送 進去 隔離 的 數量 來 做 觀察 你 會 發現 從 4 月 17 號開始 我們 把 它 用 股市 的 K 棒 圖來 做 觀察 一直 都 是 留 十字 線什麼 意思 是 上海 的 新冠 疫情 趨勢 呈現 十字 線 就是 新增 的 人 跟 出去 的 人 就是 康 復 出去 的 人 他 一直 保持 著 非常 的 穩定 也 就是 說現 在 新冠康 復 的 人並 沒 有 大 於 新冠 確診 的 人 這就導致 了 目前 上海 的 疫情 沒有 轉好 的 跡象 他 只是 維持 住 目前 醫療 體系 能夠 負擔 的 一個 情況 這也 值得 大家 持續 來 留意 和 觀察 了 好 我們 看 一下 台北 股市 今天 開盤 下跌 27 點收 在 1674 再度 受到 比較 明顯 的 成壓 預估 今天 量 能 稍微 放大 280 億 我們 再 看 一下 本週 美國 股市 這些 科技 權值 股 的 財報 對 於 整個 美國 股市 的 拉 抬 了 到 時候 也 會 對 台北 股市 有 部分 系統 單 的 影響 但是 本週 因為 廢半 的 相關 的 概念股 並沒有 太多 的 財報 上 的 公 佈 所以 台股 很 有 可能 跟 美國 股市 還是 有 一定 程度 的 脫節 也 提供 給投資 朋友 做 一些 觀察 和 借 鑒 今天 新聞量 比 較 多 了 比 較 趕 我們 後 續 幾天 再 跟 各位 持續 追 蹤 全球股市 以及 台北 股市 各股 面產業面 的 一些 變化 感謝 各位 今天 的 參 與 如果 你 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經數 解讀 再 相見 拜拜